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multi-strategy venture building alongside founders
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Pourquoi Ethereum a-t-il urgent besoin de se transformer en ZK
Observations et opinions personnelles de 0x_Todd, partenaire chez Nothing Research. Le contenu ci-dessous ne constitue en aucun cas une recommandation d’investissement.
La question que mes amis me posent fréquemment ces derniers temps est de savoir comment je perçois le récit d’Ethereum ?
Il est indéniable qu’Ethereum a misé sur les ICO et l’ordinateur mondial en 2017, puis sur le DeFi et la couche de règlement financier en 2021. Cependant, pour ce cycle en 2025, il semble manquer une nouvelle narration à la hauteur de celles du passé.
Les ETF et les ETF de Staking pourraient en constituer une demi-part, mais cela n’est pas sous le contrôle des développeurs d’Ethereum. Si l’on parle de l’autre demi-part, ce ne peut être que le ZK.
La question que mes amis me posent fréquemment ces derniers temps est de savoir comment je perçois le récit d’Ethereum ?
Il est indéniable qu’Ethereum a misé sur les ICO et l’ordinateur mondial en 2017, puis sur le DeFi et la couche de règlement financier en 2021. Cependant, pour ce cycle en 2025, il semble manquer une nouvelle narration à la hauteur de celles du passé.
Les ETF et les ETF de Staking pourraient en constituer une demi-part, mais cela n’est pas sous le contrôle des développeurs d’Ethereum. Si l’on parle de l’autre demi-part, ce ne peut être que le ZK.
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Visa intègre USDC, une explication sur le règlement en monnaie stable
Parlons du soutien de Visa pour les règlements en monnaie stable.
Tout d'abord, beaucoup de gens peuvent ne pas bien comprendre comment Visa (ou Mastercard) fonctionne exactement.
Visa elle-même ne délivre pas de cartes, ni ne prête d'argent aux commerçants, c'est un pur intermédiaire, principalement responsable du traitement des informations et de l'établissement des règles.
Prenons l'exemple des États-Unis, le processus de fonctionnement de Visa se divise principalement en trois étapes :
Première étape : autorisation (peut-on retirer de l'argent ?)
Lorsque le titulaire de la carte effectue un achat chez un commerçant, la banque acquéreuse du commerçant envoie les informations de transaction à VisaNet. VisaNet identifie le numéro de carte et dirige la demande vers la banque émettrice. La banque émettrice vérifie le solde ou le plafond du compte et répond par "approuvé" ou "refusé". Visa renvoie le résultat à la banque acquéreuse, puis au commerçant.
Tout d'abord, beaucoup de gens peuvent ne pas bien comprendre comment Visa (ou Mastercard) fonctionne exactement.
Visa elle-même ne délivre pas de cartes, ni ne prête d'argent aux commerçants, c'est un pur intermédiaire, principalement responsable du traitement des informations et de l'établissement des règles.
Prenons l'exemple des États-Unis, le processus de fonctionnement de Visa se divise principalement en trois étapes :
Première étape : autorisation (peut-on retirer de l'argent ?)
Lorsque le titulaire de la carte effectue un achat chez un commerçant, la banque acquéreuse du commerçant envoie les informations de transaction à VisaNet. VisaNet identifie le numéro de carte et dirige la demande vers la banque émettrice. La banque émettrice vérifie le solde ou le plafond du compte et répond par "approuvé" ou "refusé". Visa renvoie le résultat à la banque acquéreuse, puis au commerçant.
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Que signifie l'obtention par Circle d'une licence bancaire de garde fédérale ?
Circle a obtenu une licence bancaire. En fait, c'est une licence de "banque de garde fédérale (National Trust Banks)", qui est de niveau fédéral, pas comparable à une licence d'État. Il n'y en a qu'environ 60 dans tout le pays, ce qui est très précieux.
Circle a des coûts de conformité et juridiques très élevés chaque année, beaucoup d'argent y est investi.
Est-ce que Circle va prêter mon argent maintenant qu'ils ont une banque ?
Non, c'est une banque de garde, elle ne fera pas de collecte ou de prêt, il n'y aura pas de situation comme celle de la Silicon Valley Bank.
Est-ce que Circle pourra monopoliser les stablecoins américains avec cette licence ?
Circle a des coûts de conformité et juridiques très élevés chaque année, beaucoup d'argent y est investi.
Est-ce que Circle va prêter mon argent maintenant qu'ils ont une banque ?
Non, c'est une banque de garde, elle ne fera pas de collecte ou de prêt, il n'y aura pas de situation comme celle de la Silicon Valley Bank.
Est-ce que Circle pourra monopoliser les stablecoins américains avec cette licence ?
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À propos de la piste des marchés prédictifs
Observation et point de vue personnel de BonnaZhu, partenaire de Nothing Research. Le contenu suivant ne constitue aucune recommandation d'investissement.
1. À propos de faire soi-même VS basé sur Polymarket/Kalshi
La plupart des raisons pour lesquelles les projets font eux-mêmes des marchés prédictifs, c'est avant tout pour obtenir une prime de marché plus élevée en se basant sur l'évaluation de Polymarket et Kalshi, mais ce chemin n'est pas si facile. Il y a quelques jours, j'ai vu sur CT quelqu'un discuter : pourquoi la plupart des projets issus du Polymarket Builder Program sont-ils des projets de courtage/aggrégation ?
En y réfléchissant bien, c'est normal : Poly et Kalshi sont essentiellement des "bourses d'information", et l'écosystème d'une bourse n'est-il pas simplement l'agrégation, le flux et les outils dont on parle depuis longtemps ? La liquidité est le nerf de la guerre d'une bourse. Après tant de temps et d'argent investis dans la construction de leur fossé de protection, comment Poly et Kalshi pourraient-ils facilement céder leur "profondeur" et leur "découverte des prix" ?
1. À propos de faire soi-même VS basé sur Polymarket/Kalshi
La plupart des raisons pour lesquelles les projets font eux-mêmes des marchés prédictifs, c'est avant tout pour obtenir une prime de marché plus élevée en se basant sur l'évaluation de Polymarket et Kalshi, mais ce chemin n'est pas si facile. Il y a quelques jours, j'ai vu sur CT quelqu'un discuter : pourquoi la plupart des projets issus du Polymarket Builder Program sont-ils des projets de courtage/aggrégation ?
En y réfléchissant bien, c'est normal : Poly et Kalshi sont essentiellement des "bourses d'information", et l'écosystème d'une bourse n'est-il pas simplement l'agrégation, le flux et les outils dont on parle depuis longtemps ? La liquidité est le nerf de la guerre d'une bourse. Après tant de temps et d'argent investis dans la construction de leur fossé de protection, comment Poly et Kalshi pourraient-ils facilement céder leur "profondeur" et leur "découverte des prix" ?
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Alerte sur la bulle, ou pari sur le gap ? Réévaluation des arguments de Michael Burry contre l'IA
Observations et opinions personnelles de Nothing Research Partner 0x_Todd, les contenus suivants ne constituent pas des conseils d'investissement.
À l'ère des médias sociaux, un avantage est de pouvoir voir en temps réel ce que pensent réellement les investisseurs célèbres qui « vivent dans l'actualité ». Récemment, de nombreux médias ont rapporté sur Michael Burry, le prototype du grand shorteur, qui avait déjà mis à mal le marché des prêts hypothécaires subprimes en 2008, et qui a de nouveau lancé un avertissement sur l'existence d'une bulle autour de l'IA.
Nous avons examiné ses arguments un par un, et les avons résumés comme suit :
1. La croissance des services cloud d'Amazon, Google et Microsoft ralentit (2023–2025 par rapport à 2018–2022)
À l'ère des médias sociaux, un avantage est de pouvoir voir en temps réel ce que pensent réellement les investisseurs célèbres qui « vivent dans l'actualité ». Récemment, de nombreux médias ont rapporté sur Michael Burry, le prototype du grand shorteur, qui avait déjà mis à mal le marché des prêts hypothécaires subprimes en 2008, et qui a de nouveau lancé un avertissement sur l'existence d'une bulle autour de l'IA.
Nous avons examiné ses arguments un par un, et les avons résumés comme suit :
1. La croissance des services cloud d'Amazon, Google et Microsoft ralentit (2023–2025 par rapport à 2018–2022)
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Pourquoi Ethereum a besoin de ZK-VM : le chemin ultime de l'extension
Parmi les nombreuses idées d'extension d'Ethereum, ZK est la direction la plus complexe et la plus cruciale.
Dans l'ensemble du réseau, Vitalik et la fondation Ethereum parient le plus sur ZK. ZK est un peu comme le plus jeune fils d'Ethereum, qui reçoit le plus d'attention, mais dont l'avenir est le plus incertain.
Il y a quelques jours, la fondation Ethereum a de nouveau publié la feuille de route Kohaku, qui comprend divers composants de base pour un portefeuille privé. La feuille de route souligne à nouveau que davantage de fonctionnalités devront compter sur la mise en œuvre de ZK-EVM/ZK-VM.
Alors, pourquoi Ethereum a-t-il si désespérément besoin de ZK-VM ?
Dans l'ensemble du réseau, Vitalik et la fondation Ethereum parient le plus sur ZK. ZK est un peu comme le plus jeune fils d'Ethereum, qui reçoit le plus d'attention, mais dont l'avenir est le plus incertain.
Il y a quelques jours, la fondation Ethereum a de nouveau publié la feuille de route Kohaku, qui comprend divers composants de base pour un portefeuille privé. La feuille de route souligne à nouveau que davantage de fonctionnalités devront compter sur la mise en œuvre de ZK-EVM/ZK-VM.
Alors, pourquoi Ethereum a-t-il si désespérément besoin de ZK-VM ?
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À propos de la mise à niveau de Fusaka d'ETH
Récemment, la mise à niveau de Fusaka a été programmée pour début novembre, juste avant l'ouverture de Devconnect en Argentine cette année. Comme par le passé, Fusaka reste un mot-valise, dérivé de Fulu Star (étoile de Fulu) + Osaka, la première étant une étoile de la constellation de Cassiopée, et la seconde pour commémorer l'ETH Devcon qui a eu lieu à Osaka en 2019.
Ethereum a été mis à jour assez fréquemment ces dernières années, donc les mises à jour d'aujourd'hui ne sont pas aussi marquantes que celles du passé, comme la mise à niveau de Shanghai ou de Londres, mais elles méritent toujours d'être suivies.
Ainsi, parmi les nombreux EIPs de cette mise à jour, nous avons sélectionné quelques-uns des plus importants à partager avec vous :
Ethereum a été mis à jour assez fréquemment ces dernières années, donc les mises à jour d'aujourd'hui ne sont pas aussi marquantes que celles du passé, comme la mise à niveau de Shanghai ou de Londres, mais elles méritent toujours d'être suivies.
Ainsi, parmi les nombreux EIPs de cette mise à jour, nous avons sélectionné quelques-uns des plus importants à partager avec vous :
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Yunfeng Capital configure 10 000 Ethereum par le biais de HashKey
Yunfeng parie sur Ethereum, c'est vraiment excitant. Mardi, l'annonce a été faite que Yunfeng a acheté dix mille Ethereum par le biais de HashKey.
Parce que Yunfeng est l'un des rares fonds clairement fondés par Jack Ma, la taille de 44 millions de dollars a certainement reçu l'approbation de Jack Ma.
La vision de Jack Ma est considérée comme l'une des meilleures tant au niveau national qu'international, la plupart de ses prédictions se sont réalisées d'une manière ou d'une autre.
Le capital lié à Jack Ma est en fait très limité, à part les divers fonds commençant par Alibaba (y compris ceux de bienfaisance), Jack Ma a clairement participé en profondeur à :
(1) Yunfeng Capital (Yu Feng);
Parce que Yunfeng est l'un des rares fonds clairement fondés par Jack Ma, la taille de 44 millions de dollars a certainement reçu l'approbation de Jack Ma.
La vision de Jack Ma est considérée comme l'une des meilleures tant au niveau national qu'international, la plupart de ses prédictions se sont réalisées d'une manière ou d'une autre.
Le capital lié à Jack Ma est en fait très limité, à part les divers fonds commençant par Alibaba (y compris ceux de bienfaisance), Jack Ma a clairement participé en profondeur à :
(1) Yunfeng Capital (Yu Feng);
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Quand une entreprise avec une stratégie de fonds Ethereum DAT vendra-t-elle réellement de l'ETH ?
Bonne fin 1 - Encaisser
Lorsque le prix des actifs cryptographiques est bien supérieur à leur coût d'acquisition, ils réalisent des bénéfices sous la pression des actionnaires/des exigences fiscales, bien que l'adresse de retrait puisse légèrement affecter les gains non réalisés.
Avant, MicroStrategy a transféré quelques pièces pour "optimiser la fiscalité", ce qui n'a pas causé d'effet de liquidation ou de crash du marché.
Mais en ce qui concerne leur taille de capital - peu importe. 3000 coût moyen 6000 vente, un gros capital est déjà très satisfaisant.
Bonne fin 2 - Changement de partenaire
Si ils ont gagné suffisamment d'argent, la nature humaine est de reproduire son propre chemin de succès. Ceux qui ont commencé avec Ethereum DAT pourraient essayer de faire d'autres altcoins à l'avenir, et à ce moment-là, ils pourraient changer de véhicule.
Lorsque le prix des actifs cryptographiques est bien supérieur à leur coût d'acquisition, ils réalisent des bénéfices sous la pression des actionnaires/des exigences fiscales, bien que l'adresse de retrait puisse légèrement affecter les gains non réalisés.
Avant, MicroStrategy a transféré quelques pièces pour "optimiser la fiscalité", ce qui n'a pas causé d'effet de liquidation ou de crash du marché.
Mais en ce qui concerne leur taille de capital - peu importe. 3000 coût moyen 6000 vente, un gros capital est déjà très satisfaisant.
Bonne fin 2 - Changement de partenaire
Si ils ont gagné suffisamment d'argent, la nature humaine est de reproduire son propre chemin de succès. Ceux qui ont commencé avec Ethereum DAT pourraient essayer de faire d'autres altcoins à l'avenir, et à ce moment-là, ils pourraient changer de véhicule.
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Conclusions de la communauté après l'attaque à 51 % de $XMR
Observation et point de vue personnel de 0x_Todd de Nothing Research Partner, le contenu suivant ne constitue pas un conseil d'investissement.
Depuis que $XMR a été annoncé comme étant sous une attaque à 51 % par Qubic la semaine dernière, la communauté a tiré plusieurs conclusions à la suite de cet événement :
1. Qubic n'a pas réellement détenu 51 % de la puissance de calcul lors de cette soi-disant attaque à 51 %, mais a temporairement atteint environ 35 % pendant une courte période.
2. Qubic a successivement miné 6 blocs XMR, ce qui semble être un minage égoïste.
Le minage égoïste consiste à miner des blocs, mais à ne pas les publier immédiatement, en attendant d'en accumuler six afin de créer la plus longue chaîne. Cela fait que les 5 blocs des mineurs honnêtes (la chaîne secondaire) deviennent obsolètes, permettant ainsi une double dépense.
Depuis que $XMR a été annoncé comme étant sous une attaque à 51 % par Qubic la semaine dernière, la communauté a tiré plusieurs conclusions à la suite de cet événement :
1. Qubic n'a pas réellement détenu 51 % de la puissance de calcul lors de cette soi-disant attaque à 51 %, mais a temporairement atteint environ 35 % pendant une courte période.
2. Qubic a successivement miné 6 blocs XMR, ce qui semble être un minage égoïste.
Le minage égoïste consiste à miner des blocs, mais à ne pas les publier immédiatement, en attendant d'en accumuler six afin de créer la plus longue chaîne. Cela fait que les 5 blocs des mineurs honnêtes (la chaîne secondaire) deviennent obsolètes, permettant ainsi une double dépense.
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Proposition de Lido pour lancer le rachat de $LDO
Lido pourrait vraiment lancer le rachat de $LDO cette fois par le biais de la proposition.
Lido, en tant que plus grand protocole LST actuel, a 160 millions de dollars $ETH et des stablecoins dans sa trésorerie, c'est pourquoi récemment la communauté a proposé plusieurs propositions afin de discuter de la nécessité de lancer un rachat.
En fait, cette question est discutée depuis longtemps, cela fait plusieurs années que cela ne s'est pas arrêté. Puisque Lido attache une grande importance à la gouvernance communautaire, tout le monde est disposé à en discuter, et les sujets discutés aboutissent souvent à des résultats.
Revenons à la proposition de rachat elle-même, cette fois la communauté est à la tête, et ensuite le co-fondateur de Lido, Vasily Shapovalov (vsh), a commencé à explorer les possibilités lors de la proposition et de la réunion téléphonique de la communauté.
Lido, en tant que plus grand protocole LST actuel, a 160 millions de dollars $ETH et des stablecoins dans sa trésorerie, c'est pourquoi récemment la communauté a proposé plusieurs propositions afin de discuter de la nécessité de lancer un rachat.
En fait, cette question est discutée depuis longtemps, cela fait plusieurs années que cela ne s'est pas arrêté. Puisque Lido attache une grande importance à la gouvernance communautaire, tout le monde est disposé à en discuter, et les sujets discutés aboutissent souvent à des résultats.
Revenons à la proposition de rachat elle-même, cette fois la communauté est à la tête, et ensuite le co-fondateur de Lido, Vasily Shapovalov (vsh), a commencé à explorer les possibilités lors de la proposition et de la réunion téléphonique de la communauté.
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Revue des STO : les dilemmes réels des titres tokenisés et les chemins possibles vers des solutions
Observations et opinions personnelles de BonnaZhu de Nothing Research Partner, le contenu suivant ne constitue pas un conseil d'investissement.
Il y a des années, j'ai participé à beaucoup de choses liées aux STO
Je voudrais profiter de cette occasion pour discuter
Je ne vais pas juger si Mystonks a des problèmes en soi, mais la situation actuelle des titres tokenisés est essentiellement due à une demande commerciale en avance sur la réglementation, qui a pris des années de retard, entraînant des déséquilibres.
Depuis que le concept de tokenisation des titres (STO) a été proposé en 2018, il s'est presque écoulé 7 ans. Bien qu'il existe aux États-Unis un ensemble de processus opérationnels de référence, ceux-ci ne sont ni conçus sur mesure pour les scénarios de tokenisation, ni d'actualité, et sont entièrement axés sur le marché américain.
Il y a des années, j'ai participé à beaucoup de choses liées aux STO
Je voudrais profiter de cette occasion pour discuter
Je ne vais pas juger si Mystonks a des problèmes en soi, mais la situation actuelle des titres tokenisés est essentiellement due à une demande commerciale en avance sur la réglementation, qui a pris des années de retard, entraînant des déséquilibres.
Depuis que le concept de tokenisation des titres (STO) a été proposé en 2018, il s'est presque écoulé 7 ans. Bien qu'il existe aux États-Unis un ensemble de processus opérationnels de référence, ceux-ci ne sont ni conçus sur mesure pour les scénarios de tokenisation, ni d'actualité, et sont entièrement axés sur le marché américain.
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Comptes de crédit modulaires et levier cyclique : Analyse de la structure produit de Gearbox
Observations et opinions personnelles de BonnaZhu, partenaire de Nothing Research. Le contenu suivant ne constitue pas un conseil en investissement.
Le prêt reste toujours le plus grand PMF en dehors du trading
La croissance ne doit pas nécessairement dépendre de l'innovation perturbatrice
Peut-être qu'il suffit de répondre à un seul besoin
Morpho Labs a commencé avec l'optimisation des taux d'intérêt
Fluid fusionne le prêt et le trading pour améliorer l'efficacité
Gearbox renaît avec des prêts cycliques sans glissement
À mon avis, ce gain pour Gearbox est plus durable que celle de la Restaking et de la fièvre des points de 2024. Profitons de cette occasion pour discuter de certaines réflexions sur le produit Gearbox Protocol :
Le prêt reste toujours le plus grand PMF en dehors du trading
La croissance ne doit pas nécessairement dépendre de l'innovation perturbatrice
Peut-être qu'il suffit de répondre à un seul besoin
Morpho Labs a commencé avec l'optimisation des taux d'intérêt
Fluid fusionne le prêt et le trading pour améliorer l'efficacité
Gearbox renaît avec des prêts cycliques sans glissement
À mon avis, ce gain pour Gearbox est plus durable que celle de la Restaking et de la fièvre des points de 2024. Profitons de cette occasion pour discuter de certaines réflexions sur le produit Gearbox Protocol :
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L'une des principales préoccupations des mises à jour techniques d'Ethereum en ce moment est de rembourser la 【dette technique】.
Auparavant, lorsque nous partagions sur la technologie d'Ethereum, beaucoup de gens se demandaient ce qu'était exactement la dette technique.
La semaine dernière, ce EIP-7999, qui est une proposition à laquelle Vitalik Buterin a personnellement participé, est un très bon exemple. Il vise à résoudre la dette technique liée à la coexistence de plusieurs modèles de tarification sur Ethereum.
Tout le monde sait que le marché normal du gaz d'Ethereum s'est formé après l'EIP-1559, basé sur un modèle de frais de base + pourboire pour les mineurs.
Cependant, après l'EIP-4844, Ethereum a créé les Blobs pour rendre L2 moins cher et plus rapide, remplis d'espace de transaction bon marché (puisqu'ils seront supprimés dans quelques mois), d'où une autre série de modèles de tarification pour L2.
C'est une dette technique standard. Quand L2 a été introduit, le choix n'a pas été fait de manière élégante, mais de façon simple et brutale, en ajoutant le mécanisme des Blobs par un patch.
Cela signifie que les frais de gaz fonctionnent maintenant en double circuit.
La manière de rembourser cette dette technique consiste à unifier ces deux marchés de frais de gaz, en introduisant un maximum de frais (max-fee), c'est-à-dire que l'utilisateur indique directement combien il est prêt à payer au maximum.
Ce maximum sera confié à un algorithme de nœud, qui répartira les coûts entre les différentes composantes techniques en fonction des demandes réelles et des conditions des blocs en temps réel.
Ainsi, les deux grands marchés de frais seront unifiés, ce qui réduira également les coûts d'apprentissage pour les utilisateurs.
Cependant, cela devra être réalisé par un hard fork, et devrait être inclus dans la prochaine mise à jour ou celle d'après.
En fait, il y a aussi beaucoup de dettes techniques dans le développement traditionnel, oscillant généralement entre 【redémarrer la déduction】 ou 【ajouter un patch】, et compte tenu de la charge de travail, le choix final est souvent d'ajouter un patch.
Le résultat est que le code et les fonctionnalités deviennent de plus en plus encombrants, et à la fin, personne n'ose les modifier facilement, ne pouvant qu'ajouter des patchs indéfiniment.
Ainsi, la dette technique doit être remboursée en temps voulu.
Auparavant, lorsque nous partagions sur la technologie d'Ethereum, beaucoup de gens se demandaient ce qu'était exactement la dette technique.
La semaine dernière, ce EIP-7999, qui est une proposition à laquelle Vitalik Buterin a personnellement participé, est un très bon exemple. Il vise à résoudre la dette technique liée à la coexistence de plusieurs modèles de tarification sur Ethereum.
Tout le monde sait que le marché normal du gaz d'Ethereum s'est formé après l'EIP-1559, basé sur un modèle de frais de base + pourboire pour les mineurs.
Cependant, après l'EIP-4844, Ethereum a créé les Blobs pour rendre L2 moins cher et plus rapide, remplis d'espace de transaction bon marché (puisqu'ils seront supprimés dans quelques mois), d'où une autre série de modèles de tarification pour L2.
C'est une dette technique standard. Quand L2 a été introduit, le choix n'a pas été fait de manière élégante, mais de façon simple et brutale, en ajoutant le mécanisme des Blobs par un patch.
Cela signifie que les frais de gaz fonctionnent maintenant en double circuit.
La manière de rembourser cette dette technique consiste à unifier ces deux marchés de frais de gaz, en introduisant un maximum de frais (max-fee), c'est-à-dire que l'utilisateur indique directement combien il est prêt à payer au maximum.
Ce maximum sera confié à un algorithme de nœud, qui répartira les coûts entre les différentes composantes techniques en fonction des demandes réelles et des conditions des blocs en temps réel.
Ainsi, les deux grands marchés de frais seront unifiés, ce qui réduira également les coûts d'apprentissage pour les utilisateurs.
Cependant, cela devra être réalisé par un hard fork, et devrait être inclus dans la prochaine mise à jour ou celle d'après.
En fait, il y a aussi beaucoup de dettes techniques dans le développement traditionnel, oscillant généralement entre 【redémarrer la déduction】 ou 【ajouter un patch】, et compte tenu de la charge de travail, le choix final est souvent d'ajouter un patch.
Le résultat est que le code et les fonctionnalités deviennent de plus en plus encombrants, et à la fin, personne n'ose les modifier facilement, ne pouvant qu'ajouter des patchs indéfiniment.
Ainsi, la dette technique doit être remboursée en temps voulu.
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MicroStrategy a récemment émis ce STRC, qui est déjà devenu le plus grand financement d'introduction en bourse aux États-Unis cette année.
La définition de STRC est très complexe, son nom complet étant des actions privilégiées perpétuelles de série A à taux d'intérêt variable, si l'on veut être moins rigoureux, on peut comprendre cela comme une sorte d'obligation.
Au départ, le montant émis était de 500 millions de dollars américains, idéalement avec un excédent de 5 fois, ce qui a permis de lever 2,5 milliards de dollars, dépassant les 1,7 milliard de l'énorme introduction en bourse du géant américain de l'énergie gazière, Venture Global.
Bien sûr, un excédent de xx pour cent est une chose courante, et cela sonne mieux du point de vue de la communication.
Cependant, il s'agit encore de 2,5 milliards de dollars en espèces injectés sur le marché du bitcoin.
Pour ce STRC, le taux d'intérêt initial est de 9%, soit environ 2 fois le taux des obligations d'État américaines, ce qui reste très attractif.
La valeur nominale initiale est de 90 $, et le prix de rachat officiel garanti à l'avenir est de 101 $.
Son prix a été conçu pour se maintenir à long terme autour de 100 $ , ce qui permettrait d'avoir un avantage fiscal sur les plus-values lors du rachat.
Dans le passé, MicroStrategy espérait émettre des obligations avec un taux d'intérêt très bas, mais qui pourraient être converties en actions de MicroStrategy à l'avenir. Mais le STRC ne peut pas être converti en actions, c'est aussi pourquoi Saylor a dit que l'émission de cette action ne diluera pas MicroStrategy.
De plus, le STRC a une priorité très élevée, il est supérieur à STRK et STRD, et seulement inférieur à STRF.
La capacité de protection du capital du STRC est très forte.
Selon l'appel téléphonique de Saylor mentionné par Swan Bitcoin, les dividendes de ces actions privilégiées (y compris STRF, etc.) restent très sûrs même dans le cas d'une chute de 80% du bitcoin ; même en cas de baisses extrêmes de 90%-95%, il est théoriquement possible que les dividendes soient temporairement suspendus, mais finiront par être compensés.
De plus, le STRC est également prioritaire par rapport aux deux autres, pour être franc, bien qu'il ne s'agisse que de quelques années, il est maintenant totalement inimaginable de penser à un retour du bitcoin à 11 000 dollars.
Ainsi, certains disent que ce STRC est une obligation avec une exposition au bitcoin, nous pensons que cela ressemble davantage à un produit à double devise avec une grande fourchette. Si le bitcoin monte, on obtient un taux d'intérêt élevé ; si le bitcoin s'effondre (90%), on obtient du bitcoin.
Mais quoi qu'il en soit, Saylor est vraiment impressionnant, il parvient toujours à concevoir de nouvelles façons de faire payer les gens, puis à créer une résonance ascendante, entraînant de nouveaux sommets.
Ce contenu est publié en collaboration par Nothing Research, Ebunker et Ourbit.
La définition de STRC est très complexe, son nom complet étant des actions privilégiées perpétuelles de série A à taux d'intérêt variable, si l'on veut être moins rigoureux, on peut comprendre cela comme une sorte d'obligation.
Au départ, le montant émis était de 500 millions de dollars américains, idéalement avec un excédent de 5 fois, ce qui a permis de lever 2,5 milliards de dollars, dépassant les 1,7 milliard de l'énorme introduction en bourse du géant américain de l'énergie gazière, Venture Global.
Bien sûr, un excédent de xx pour cent est une chose courante, et cela sonne mieux du point de vue de la communication.
Cependant, il s'agit encore de 2,5 milliards de dollars en espèces injectés sur le marché du bitcoin.
Pour ce STRC, le taux d'intérêt initial est de 9%, soit environ 2 fois le taux des obligations d'État américaines, ce qui reste très attractif.
La valeur nominale initiale est de 90 $, et le prix de rachat officiel garanti à l'avenir est de 101 $.
Son prix a été conçu pour se maintenir à long terme autour de 100 $ , ce qui permettrait d'avoir un avantage fiscal sur les plus-values lors du rachat.
Dans le passé, MicroStrategy espérait émettre des obligations avec un taux d'intérêt très bas, mais qui pourraient être converties en actions de MicroStrategy à l'avenir. Mais le STRC ne peut pas être converti en actions, c'est aussi pourquoi Saylor a dit que l'émission de cette action ne diluera pas MicroStrategy.
De plus, le STRC a une priorité très élevée, il est supérieur à STRK et STRD, et seulement inférieur à STRF.
La capacité de protection du capital du STRC est très forte.
Selon l'appel téléphonique de Saylor mentionné par Swan Bitcoin, les dividendes de ces actions privilégiées (y compris STRF, etc.) restent très sûrs même dans le cas d'une chute de 80% du bitcoin ; même en cas de baisses extrêmes de 90%-95%, il est théoriquement possible que les dividendes soient temporairement suspendus, mais finiront par être compensés.
De plus, le STRC est également prioritaire par rapport aux deux autres, pour être franc, bien qu'il ne s'agisse que de quelques années, il est maintenant totalement inimaginable de penser à un retour du bitcoin à 11 000 dollars.
Ainsi, certains disent que ce STRC est une obligation avec une exposition au bitcoin, nous pensons que cela ressemble davantage à un produit à double devise avec une grande fourchette. Si le bitcoin monte, on obtient un taux d'intérêt élevé ; si le bitcoin s'effondre (90%), on obtient du bitcoin.
Mais quoi qu'il en soit, Saylor est vraiment impressionnant, il parvient toujours à concevoir de nouvelles façons de faire payer les gens, puis à créer une résonance ascendante, entraînant de nouveaux sommets.
Ce contenu est publié en collaboration par Nothing Research, Ebunker et Ourbit.
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Pendle lance Boros : le marché des swaps de taux de financement peut-il fonctionner ?
Observations et opinions personnelles de BonnaZhu, partenaire de Nothing Research, le contenu suivant ne constitue pas un conseil d'investissement.
Pendle a lancé son nouveau produit Boros hier
Les individus souhaitent davantage explorer ce produit d'un point de vue de son essence et des profils utilisateurs
Explorer le marché des jeux de positions sur le taux de financement
Est-ce une entreprise viable / une forme commerciale établie ?
En termes de positionnement :
Pendle : produit de valeur temps, axé sur la séparation et la tarification
Boros : plateforme de trading de valeur, axée sur le jeu et la couverture
1. Boros et le produit principal de Pendle sont étroitement liés
Boros prolonge la logique YT/PT, mais avec une différence :
L'AMM est devenu un carnet de commandes, plus proche de la structure du marché traditionnel.
Pendle a lancé son nouveau produit Boros hier
Les individus souhaitent davantage explorer ce produit d'un point de vue de son essence et des profils utilisateurs
Explorer le marché des jeux de positions sur le taux de financement
Est-ce une entreprise viable / une forme commerciale établie ?
En termes de positionnement :
Pendle : produit de valeur temps, axé sur la séparation et la tarification
Boros : plateforme de trading de valeur, axée sur le jeu et la couverture
1. Boros et le produit principal de Pendle sont étroitement liés
Boros prolonge la logique YT/PT, mais avec une différence :
L'AMM est devenu un carnet de commandes, plus proche de la structure du marché traditionnel.
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Le jour de l'indépendance de Bitcoin
Observations et opinions personnelles de 0x_Todd de Nothing Research Partner, le contenu suivant ne constitue pas un conseil en investissement.
Le 1er août est en fait un grand jour pour Bitcoin, c'est le jour UASF de Bitcoin, que l'on peut aussi appeler le jour de l'indépendance de Bitcoin.
Indépendant de qui ? Indépendant des mineurs.
Revenons à 2017, si Bitcoin devait connaître une crise, l'été 2017 pourrait être cette crise, Bitcoin a failli se diviser, BCH a atteint jusqu'à 30% du prix de BTC.
Bitcoin est différent des autres blockchains, sa mise à niveau est particulièrement prudente et, n'ayant pas d'autorité centralisée, ses mises à jour sont toujours des forks doux, c'est-à-dire compatibles en arrière.
Le 1er août est en fait un grand jour pour Bitcoin, c'est le jour UASF de Bitcoin, que l'on peut aussi appeler le jour de l'indépendance de Bitcoin.
Indépendant de qui ? Indépendant des mineurs.
Revenons à 2017, si Bitcoin devait connaître une crise, l'été 2017 pourrait être cette crise, Bitcoin a failli se diviser, BCH a atteint jusqu'à 30% du prix de BTC.
Bitcoin est différent des autres blockchains, sa mise à niveau est particulièrement prudente et, n'ayant pas d'autorité centralisée, ses mises à jour sont toujours des forks doux, c'est-à-dire compatibles en arrière.
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Interprétation de la dernière feuille de route de Solana : comment créer un marché des capitaux sur Internet ?
Solana a annoncé une nouvelle feuille de route la semaine dernière.
Essentiellement, étant donné que les améliorations de chaque chaîne sont entrées dans les eaux profondes, cela a entraîné une accumulation de noms. Nous essayons d'utiliser une méthode compréhensible par tous + notre propre analyse pour interpréter la nouvelle feuille de route de Solana.
Tout d'abord, Solana a subi un changement narratif majeur en 2024. L'objectif de Solana est devenu la création d'un « marché des capitaux sur Internet », alors qu'auparavant, l'objectif de Solana était de créer une blockchain haute performance.
Un marché des capitaux sur Internet, comme son nom l'indique, vise à créer un marché financier sans frontières et ouvert 24 heures sur 24, où divers actifs – tels que les actions, les obligations, les devises et les actifs du monde réel (RWA) – sont tous tokénisés et échangés de manière transparente sur la chaîne.
Essentiellement, étant donné que les améliorations de chaque chaîne sont entrées dans les eaux profondes, cela a entraîné une accumulation de noms. Nous essayons d'utiliser une méthode compréhensible par tous + notre propre analyse pour interpréter la nouvelle feuille de route de Solana.
Tout d'abord, Solana a subi un changement narratif majeur en 2024. L'objectif de Solana est devenu la création d'un « marché des capitaux sur Internet », alors qu'auparavant, l'objectif de Solana était de créer une blockchain haute performance.
Un marché des capitaux sur Internet, comme son nom l'indique, vise à créer un marché financier sans frontières et ouvert 24 heures sur 24, où divers actifs – tels que les actions, les obligations, les devises et les actifs du monde réel (RWA) – sont tous tokénisés et échangés de manière transparente sur la chaîne.
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Les ETF de cryptomonnaies sont de plus en plus nombreux
Par exemple, celui proposé par Bitwise est un indice composé de 10 cryptomonnaies. (Bien que plusieurs CEX aient essayé de le lancer plusieurs fois au cours des N dernières années sans succès)
L'état actuel est que la SEC a d'abord approuvé, puis a demandé un report, donc il n'a pas encore été lancé.
De plus, avec cet indice de 10, vous pouvez voir beaucoup d'indices.
Tout d'abord, l'Amérique d'abord
Donc vous pouvez voir XRP, SOL, SUI, LINK, Avax, voire DOT
PS : Et comparé à SUI, Aptos, le leader des trois géants de Facebook, semble un peu à la traîne.
Ensuite, les tokens des échanges sont exclus.
C'est dommage pour BNB, car il est en réalité une partie importante du marché des cryptomonnaies
Enfin, parmi les tokens PoW, seul LTC est favorisé, tandis que BCH et Doge sont négligés, prouvant que PoW n'a pas d'avantage supplémentaire.
L'indice GDLC de Grayscale est même plus conservateur, avec seulement 5 actifs :
Mais il respecte toujours en grande partie cette règle :
(1) Amérique d'abord
(2) Ne pas accepter les tokens de plateforme
(3) PoW n'a pas d'avantages particuliers
Bien sûr, la situation de GDLC de Grayscale est similaire, d'abord approuvée par la SEC, puis suspendue.
Selon des personnes bien informées, il semble qu'un certain membre de la SEC ait opposé son veto à la proposition, ce qui a conduit à la suspension, la raison de l'opposition étant qu'un standard doit d'abord être établi avant de pouvoir lancer ces ETF indiciels.
Par exemple, celui proposé par Bitwise est un indice composé de 10 cryptomonnaies. (Bien que plusieurs CEX aient essayé de le lancer plusieurs fois au cours des N dernières années sans succès)
L'état actuel est que la SEC a d'abord approuvé, puis a demandé un report, donc il n'a pas encore été lancé.
De plus, avec cet indice de 10, vous pouvez voir beaucoup d'indices.
Tout d'abord, l'Amérique d'abord
Donc vous pouvez voir XRP, SOL, SUI, LINK, Avax, voire DOT
PS : Et comparé à SUI, Aptos, le leader des trois géants de Facebook, semble un peu à la traîne.
Ensuite, les tokens des échanges sont exclus.
C'est dommage pour BNB, car il est en réalité une partie importante du marché des cryptomonnaies
Enfin, parmi les tokens PoW, seul LTC est favorisé, tandis que BCH et Doge sont négligés, prouvant que PoW n'a pas d'avantage supplémentaire.
L'indice GDLC de Grayscale est même plus conservateur, avec seulement 5 actifs :
Mais il respecte toujours en grande partie cette règle :
(1) Amérique d'abord
(2) Ne pas accepter les tokens de plateforme
(3) PoW n'a pas d'avantages particuliers
Bien sûr, la situation de GDLC de Grayscale est similaire, d'abord approuvée par la SEC, puis suspendue.
Selon des personnes bien informées, il semble qu'un certain membre de la SEC ait opposé son veto à la proposition, ce qui a conduit à la suspension, la raison de l'opposition étant qu'un standard doit d'abord être établi avant de pouvoir lancer ces ETF indiciels.
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Ethereum prévoit de lancer L1 zkEVM dans un an, marquant le début de l'année de la ZK sur la chaîne principale
La semaine dernière, la Fondation Ethereum a annoncé que le zkEVM d'Ethereum L1 sera lancé dans un an.
Si vous demandez quelle est la chose la plus importante pour Ethereum dans les cinq prochaines années, notre réponse est claire : recentrer L1, rendre L1 plus rapide, en d'autres termes, L2 est déjà assez rapide.
Et la ZK d'Ethereum est l'un des chemins les plus importants (nous ne parlons pas ici d'augmenter la limite de gaz).
Selon l'avis précédent de Drake, une fois qu'Ethereum L1 est entièrement ZK, le TPS pourrait atteindre 1000.
C'est facile à comprendre, c'est déterminé par le mode de transaction.
【Modèle de transaction ETH actuel】
Si vous demandez quelle est la chose la plus importante pour Ethereum dans les cinq prochaines années, notre réponse est claire : recentrer L1, rendre L1 plus rapide, en d'autres termes, L2 est déjà assez rapide.
Et la ZK d'Ethereum est l'un des chemins les plus importants (nous ne parlons pas ici d'augmenter la limite de gaz).
Selon l'avis précédent de Drake, une fois qu'Ethereum L1 est entièrement ZK, le TPS pourrait atteindre 1000.
C'est facile à comprendre, c'est déterminé par le mode de transaction.
【Modèle de transaction ETH actuel】
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