章魚同學Nikki

От президента до заключённого — кто мог подумать, что Николас Мадуро, когда-то обладавший самым большим запасом нефти в мире, теперь сидит в центре задержания в Бруклине.

Тот самый партнёр, которого режим Мадуро считал спасительным соломинкой, но который в решающий момент встал на сторону американского регулирования — Tether.

За последние десять лет боливар пережил гиперинфляцию почти в 10 000 000%. То, что вы купили утром за муку, к вечеру могло стоить только одну печенье.

Переломным моментом стало 2019–2020 годы. По мере усиления финансовых и нефтяных санкций США против Венесуэлы, каналы долларовых расчётов национальной нефтяной компании Венесуэлы были массово перекрыты, а традиционная банковская система фактически полностью парализована.

В таких условиях стейблкоины начали использоваться в цепочке энергетических сделок, чтобы частично обойти санкционные банковские системы.

В народе популярность USDT имела более простую и жестокую логику. За последние десять лет, если вы хранили деньги в боливарах, вы видели не проценты, а постоянное испарение богатства.

Чтобы выжить, местные жители начали обменивать деньги на USDT, привязанный к доллару США в соотношении 1:1. Люди платили за аренду жилья, выдавали зарплату, покупали продукты и платили за стрижку с помощью USDT. В многих регионах USDT фактически стал «народным долларом».

Для华尔街 Tether всегда был высокорисковым инструментом для обхода санкций. Но в этой игре с Венесуэлой он показал совершенно другую сторону.

Режим Мадуро думал, что, не используя долларовые банки и не проходя через SWIFT, он сможет избежать внимания США. Однако он упустил из виду одно: блокчейн — это публичная книга.

Вы можете представить USDT как цифровой доллар, который можно отслеживать и замораживать. Каждая транзакция оставляет неизгладимый след в блокчейне.

В результате Tether начал сотрудничать с США и международными правоохранительными органами, замораживая кошельки, подозреваемые в незаконных сделках и обходе санкций.

Разве это убежище? Это скорее как установка живого мониторинга для регуляторов.

Почему Tether стал вести себя иначе?
Потому что он играет в большую игру: он хочет легализоваться. После принятия в прошлом году закона США о стейблкоинах Tether понял, что если не выпустит специальный совместимый с законодательством токен для американцев, он может быть полностью вытеснен такими старыми конкурентами, как Circle.

Может ли учитель кота сделать этот набор одежды?

8 триллионов долларов! Кто сказал, что Ethereum умер? Вы просто смотрите слишком поверхностно!

В четвертом квартале 2025 года Ethereum тихо достиг объема транзакций в 8 триллионов долларов, что эквивалентно почти десятикратному обороту годового ВВП Швейцарии!

Почему, несмотря на то, что количество активных адресов превысило 10 миллионов, а объем транзакций увеличился вдвое по сравнению со вторым кварталом, цена монеты все еще застыла на месте?

Сейчас Ethereum находится в довольно неловком положении: с одной стороны — бурный рост данных на блокчейне, с другой — держатели монет разочарованы и кричат от цены. Сегодня мы не будем ни хвалить, ни критиковать, а разберем этот «странный феномен».

Я называю это «парадоксом инфраструктуры». Ethereum — как золотое место в Манхэттене. Раньше земля была дорогой, да и пробки были постоянными, поэтому люди предпочитали ездить за город. Но теперь Ethereum расширил дороги, построил высокие здания, и теперь не только нет пробок, но и комиссии значительно снизились.

Тогда почему объем транзакций в 8 триллионов долларов не может поднять цену монеты?
Просто говоря, Ethereum сейчас работает по модели «низкая прибыль, но большой объем». Несмотря на то, что эффективность сети выросла в сотни раз, комиссии за услуги снизились в тысячу раз. Именно этот парадокс — рост объема, но не рост доходов — и есть настоящая причина слабости цены монеты.

Тогда почему крупные инвесторы (институциональные инвесторы) так упрямо продолжают держаться за Ethereum?
Потому что для финансовых гигантов «консенсус» — это самый прочный физический закон. Даже если другие блокчейны быстрее, но если они не прошли экстремальные испытания на сумму в сотни миллиардов долларов, институты не посмеют доверить им свои основные активы. Посмотрите на RWA (реальные активы) — 65% мировых активов, перенесенных на блокчейн, находятся здесь. Блэйк, Франклин... Эти гиганты не глупы: на фоне万亿-долларовых сумм скорость — лишь дополнительный плюс.

В декабре количество активных адресов превысило 10 миллионов, объем транзакций достиг 2,23 миллиона в день.
Данные не лгут: инфраструктура уже достроена до самого порога, и всплеск приложений Ethereum произойдет в ближайшие 1–2 года. По моему мнению, сейчас самый сильный диссонанс между ценой и реальной стоимостью.

Однако, если вы все еще ждете, что Ethereum приведет вас к быстрому обогащению, вы, возможно, выбрали не ту площадку. Но если вы строите стратегию на ближайшие десять лет в области финансовой очистки, Ethereum по-прежнему остается непревзойденным королем.

Первый день Нового года, доллар сначала полил всем холодной водой! В 2025 году он упал на целых 8%, установив рекорд за последние 8 лет. Но это только начало — теперь перед нами стоит ещё более безумный вопрос: кто станет новым председателем ФРС, и именно это решит, будет ли ваша валюта продолжать обесцениваться или начнёт восстанавливаться!

Почему доллар так слаб?
Просто объяснить: это своего рода психологическая война из-за предварительного ухода. Сейчас доллар словно крупная компания, которая знает, что скоро поменяет руководство. Все думают, что Трамп назначит кого-то вроде «великого разбрасывателя денег» на пост председателя ФРС вместо Пауэлла. Все ставят на то, что новый председатель сразу начнёт резко снижать процентные ставки. Плюс, угрозы Трампа в апреле по тарифам — всё это не даёт доллару оправиться.

Сейчас все глаза прикованы к двум мужчинам по имени Кевин.
→ Хассетт, доверенное лицо Трампа, он типичный сторонник снижения ставок. Если он встанет во главе, доллар, скорее всего, ещё упадёт — это будет настоящая «разливка денег».
→ Уорш, он больше похож на сторонника баланса. Недавние данные показывают, что поддержка Уорша стремительно растёт. Если в итоге он станет председателем, доллар может, напротив, начать отскакивать. Это как выбор тренера — выберете ли вы агрессивного атакующего или мастера обороны, ожидания игроков (рынка) будут совершенно разными.

Хочу обратить ваше внимание на один важный момент: все критикуют доллар, и это продолжается уже 9 лет. Но что же получается? За последние 9 лет доллар рос в 6 из них! Рыночное мнение часто отстаёт. Как только все думают, что он упадёт, как раз и начинается разворот.

Движение доллара в январе будет особенно нестабильным

Слабость доллара — это хорошо или плохо для крипторынка?
Запомните простую логику: доллар — это «якорь цен» для мировых активов. Если доллар из-за смены руководства ФРС продолжит «разливаться» и обесцениваться, то такие активы, как биткойн — «цифровое золото» — станут естественным убежищем. Когда люди перестают доверять фиатной валюте, деньги потоком устремятся в крипторынок. Но я хочу, чтобы вы не смотрели только на биткойн. Если следующий председатель ФРС окажется «технологом», то его отношение к регулированию криптовалют может стать настоящим ядерным благом.

В 2026 году, из-за временного разрыва в смене руководства ФРС, может возникнуть самый большой шанс для нас за эти два года.

Поздравляю вас с Новым годом! Давайте вместе насладимся первой большой волной рынка в этом году!

Сегодня 26 декабря, на сегодняшний день истекают опционы на биткойн и эфир на сумму более 27 миллиардов долларов.

Скажем прямо, сегодня крипторынок находится в состоянии повышенной готовности, поскольку объем опционов, истекающих на Deribit, может стать одним из самых важных перезагрузок в этом году, около 27 миллиардов долларов, что составляет более половины от их открытых позиций. Количество опционов на повышение почти в три раза превышает количество опционов на понижение, что, казалось бы, указывает на то, что участники рынка в целом склоняются к покупкам.

Но вот ключевой момент: рынок не смотрит на то, сколько длинных позиций, а на то, куда именно будет происходить расчет.

Где находится так называемая «точка максимального страдания»?
Биткойн около 95 000, эфир около 3000. Что это означает? Если цена приблизится к этим уровням, продавцам опционов будет наиболее комфортно, а покупателям — наоборот, тяжело. Поэтому в период перед и после истечения срока, хеджирование, ликвидация и продление позиций со стороны институтов будут сильно влиять на цену.

Сейчас наиболее очевидная тенденция — это продление позиций.
Многие институты переносят свои позиции на январские контракты, чтобы снизить риски в конце года, поэтому вы видите, что краткосрочные данные колеблются вверх и вниз.

Смотреть ли на январь 2025 года в сторону понижения или повышения?
Хотя недавние крупные сделки показывают, что опционы на понижение составляют около 30%, это не означает, что настроения рынка полностью изменились в сторону понижения. Институты часто используют опционы на понижение для хеджирования, фиксируя риск снижения; при приближении срока истечения они могут передать оставшиеся позиции тем, кто готов их принять, что создает впечатление, что рынок «сильно негативный», но на самом деле это всего лишь управление рисками.

Еще интереснее то, что волатильность, напротив, снижается. Текущая 30-дневная имплайт-волатильность биткойна DVOL составляет около 42%, что значительно ниже 63% в конце ноября, что указывает на то, что рынок, возможно, не будет резко расти, как многие ожидают, а расчет может пройти более организованно. Дело в том, что настоящая игра начинается после истечения срока, и движение капитала будет важнее, чем сама цена.

В ближайшее время я буду следить за двумя зонами: сверху, где основные длинные ставки сконцентрированы в диапазоне 100 000–116 000 биткойнов; снизу — наиболее популярные ставки на падение остаются на уровне 85 000. Для эфира ситуация аналогична, внимание сосредоточено на уровне выше 3000.

То, как институты будут управлять этими позициями, может определить, как будет развиваться начало 2026 года.

Сегодня — 14-й день «экстремальной паники». Если ФРС в первом квартале 2026 года приостановит снижение процентных ставок, рискованные активы могут получить дополнительный удар. Есть даже мнение, что при отсутствии снижения ставок биткойн может упасть до 70 000.

Почему серебро стало неожиданным лидером 2025 года?
К концу декабря 2025 года цена серебра приблизилась к 71 долларам за унцию, рост за год составил более 120%. Многие друзья уже сожалеют, что не успели вовремя вложиться, в то время как золото выросло примерно на 60%, а биткойн, напротив, показал драматичный рост — в октябре он достиг 126 000 долларов, а к концу года снизился до уровня около 87 000 долларов. При высокой тревожности на фоне рисков капитала, он не привлек столько инвестиций, как ожидалось.

Почему серебро превзошло золото?
Первая причина — благоприятные макроэкономические условия, которые создали благоприятные условия для твердых активов.
В 2025 году глобальная монетарная политика перешла к смягчению, Федеральная резервная система неоднократно снижала процентные ставки, что привело к снижению реальной доходности, а доллар ослаб. Низкая реальная процентная ставка + сохраняющиеся опасения по поводу инфляции = идеальная среда для твердых активов. Рост золота с 2600 до 4500 долларов за унцию — неудивительно.

Но серебро выделяется на втором уровне: оно может получать выгоду от расширения экономики, являясь одновременно средством сохранения стоимости и промышленным необходимым ресурсом. Поэтому при наступлении цикла серебро исторически любит усиливать движение на рынке драгоценных металлов.

Четвертый фактор — промышленный спрос, который стал двигателем этого роста. Сейчас промышленное потребление серебра составляет почти половину общего спроса и продолжает расти.

Где же основной прирост?
Солнечная энергетика + электрификация + электромобили. На один электромобиль приходится от 25 до 50 граммов серебра — значительно больше, чем на бензиновый автомобиль. Рост продаж на двузначные проценты, плюс необходимость в огромных объемах серебра для зарядных станций и устройств быстрой зарядки. Сейчас спрос превышает предложение. Серебро часто является побочным продуктом при добыче меди, свинца и цинка, и его невозможно просто «добыть больше» по желанию. В результате, мировой рынок серебра испытывает дефицит уже пятый год подряд. Неудивительно, что цена растет.

Четвертый фактор — военные расходы постепенно поглощают серебро. Современные системы оружия, такие как радары, навигационные электронные устройства, дроны, системы безопасности и связи, не обходятся без серебра. Еще более тревожным является тот факт, что серебро, используемое в военных целях, после использования уничтожается и практически не подлежит переработке. Военные расходы в 2024 году достигли максимума, а в 2025 году продолжили расти из-за конфликтов в Украине и на Ближнем Востоке.

Сможет ли серебро продолжать расти в 2026 году?
Честно говоря, большинство факторов роста все еще действуют: продажи электромобилей, расширение энергосетей, развитие возобновляемых источников энергии, военные расходы не показывают признаков замедления; при этом предложение остается напряженным, новые рудники требуют долгих сроков, а переработка не может компенсировать дефицит, вызванный военными расходами. Если реальная доходность продолжит оставаться низкой, золото может сохранить хорошие показатели; при восстановлении рисковой готовности, биткойн, возможно, восстановится.

Почему говорят, что повышение ставок в Японии на этот раз было неудачным?

Банк Японии поднял процентные ставки до самого высокого уровня за 30 лет, и что же в итоге? Йена не только не укрепилась, а наоборот, упала до исторического минимума. Это полностью противоположно тому эффекту, которого они изначально хотели.

Сначала посмотрим, что происходит сейчас. Йена в последнее время падает слишком быстро, и японские власти уже начали делать заявления. Если колебания валютного курса станут слишком резкими, правительство готово предпринять соответствующие действия. Переведя на простой язык, не исключено, что они вмешаются в валютный курс лично.

Сейчас доллар США к йене уже около 157, и рынок в целом считает, что, как только курс приблизится к 160, Япония может, как и в прошлом году, просто начать тратить деньги для спасения йены.

Разве ставки уже не повышены? Почему йена стала еще слабее?

В целом причины на самом деле три. Во-первых, положительный эффект от повышения ставок уже давно был полностью использован рынком. Во-вторых, процентные ставки в Японии, хотя и выглядят высокими, на самом деле всё еще «отрицательные». Сейчас номинальная ставка в Японии составляет 0,75%, но инфляция близка к 3%, так что реальная ставка все равно составляет более -2%. А как насчет США? Реальная ставка положительная. Что это означает? Разница в ставках все еще существует, поэтому арбитражные сделки по заимствованию йены и покупке долларов, естественно, снова привлекают людей.

В-третьих, подводя итоги, президент банка в пресс-конференции заявил: как именно будут повышаться ставки в будущем, нет ни дорожной карты, ни спешки. Он даже сказал, что самый высокий уровень ставок за 30 лет не имеет особого значения. Рынок сразу понял: Банк Японии вовсе не спешит продолжать ужесточение. Таким образом, йена стала еще более распроданной. Но это еще не самое критическое. На глазах становится очевидной проблема: сейчас Япония уже связана долгами.

Государственный долг составляет 240% от ВВП, и если долгосрочные ставки действительно вырастут, Япония может просто не выдержать. Поэтому у них есть два варианта: либо проблемы с долгами, либо продолжать обесценивание валюты.

Сейчас, похоже, они выбрали второй вариант.

Что же значит их выбор для глобального рынка? В краткосрочной перспективе йена не растет, арбитраж не закрывается, и фондовый рынок США, фондовый рынок Японии, криптовалюты, золото, наоборот, вздохнули с облегчением. Индекс Ники поднялся, золото и серебро обновили рекорды.

Однако, если Япония вдруг вмешается или будет вынуждена ускорить повышение ставок, арбитражные сделки могут развернуться, и последствия будут очень серьезными. В 2024 году это уже было продемонстрировано: акции Японии резко упали, биткойн последовал за ними.

Сейчас Япония балансирует между обесцениванием валюты и долговым кризисом на канате.

Я тоже, нужно стимулировать нервы

Кот учитель, мой настоящий бог

MicroStrategy хочет продать биткойны？

На самом деле все наоборот.

Недавно один скриншот стал вирусным в сообществе. Заголовок звучал особенно пугающе: MicroStrategy заявила, что если биткойн будет падать три года подряд, мы можем быть вынуждены продать биткойн.

Не звучит ли это как катастрофическая новость? Когда-то эта компания, называвшая себя «никогда не продающей монеты», вдруг заявила: мы собираемся продать BTC?

Если вы просто прочитаете заголовок, вы действительно испугаетесь. Но когда вы увеличите скриншот, вы увидите еще более пугающие и заслуживающие внимания данные:
у них оказывается 14.4 миллиарда долларов наличными.

Ничего себе, оказывается, суть всей этой истории вовсе не в «продаже монет», а в том, что MicroStrategy хочет сказать всему рынку: у нас достаточно средств, даже если три года будет супер медвежий рынок, мы не умрем.

На самом деле внешние наблюдатели всегда воспринимали MicroStrategy как высокорискового игрока, а быки любят говорить: «если цена упадет еще немного, они разорятся!»

Но этот график прямо закрыл рот быкам.

Откуда взялись 14.4 миллиарда долларов?
Эти деньги пришли от последнего финансирования акций, с очень четкой целью:
✔ Покрыть проценты за следующие 21 месяц
✔ Выплатить дивиденды по привилегированным акциям
✔ Купить себе двухлетнюю «страховку на выживание»

Вы можете понять это так: даже если доходы обнулятся, им вовсе не придется продавать ни одной монеты биткойна для поддержания операций.

Что значит три года падения подряд? Это не предупреждение, а провокация. Они фактически открыто заявляют рынку: если не произойдет ничего, чего в истории биткойна никогда не было, мы никогда не продадим.

А был ли случай, когда BTC падал три года подряд в истории?
Никогда. Дольше всего он падал полтора года.

Таким образом, я вижу, что MicroStrategy эволюционирует из «агрессивного покупателя» в теневой центральный банк биткойна.

Как понимать эту новость?
В краткосрочной перспективе кто-то будет использовать это для создания FUD, но те, кто действительно понимает финансовые отчеты, увидят, что это положительно.

А настоящая подсказка для обычных инвесторов: если вы не можете пережить трехлетнее падение, не стоит играть на кредитное плечо, как это делает Saylor. Они давно превратились из китов в подводные лодки, которые могут погружаться на три года.

Обычным людям лучше всего инвестировать в наличные.

Почему только йена растет？

1 декабря, в первый день декабря, глобальные рынки сразу дали инвесторам мощный удар. Американские акции упали, европейские акции упали, японские акции также упали, даже биткойн на время упал на 6%.

Но! В этом красном море только йена резко выросла. Почему все активы обрушиваются, а йена растет сильнее всего?

Прежде чем ответить на этот вопрос, давайте посмотрим, насколько все плохо на глобальном рынке?
→ Перед началом торгов в США: акции Nvidia упали более чем на 1%, акции Google и Apple всеобщим падением, фьючерсы на S&P упали на 0.7%
→ Европейские акции: коллективное открытие с понижением
→ Японские акции обрушились сильнее всего: индекс Никкей упал на 1.9%
→ Криптовалюты ещё более волатильные, биткойн упал до 83700 долларов, эфириум упал более чем на 6%.

Даже три защитных актива нарушены:
Цена золота выросла до 4241 долларов, серебро превысило 57 долларов, медь тоже продолжает расти.

Так почему только йена растет?
Основная причина заключается в одном слове: повышение ставок!
Глава Банка Японии Кадзуа Уэда неожиданно подал самый сильный ястребиный сигнал в истории: мы рассматриваем плюсы и минусы повышения ключевой процентной ставки и готовим решение.

Это намек Банка Японии на то, что может быть прекращена отрицательная процентная ставка и повышены ставки.

А что произойдет, если Япония повысит ставки?
Йена, долгое время использовавшаяся иностранным капиталом как "дешевая валютная заимствование", сразу станет "валютой, которая может зарабатывать".

Таким образом, курс доллара к йене резко упал на 0.7%, йена достигла максимального роста с октября.

Вероятность повышения ставок в Японии 19 декабря достигает 76%, а на некоторый момент поднималась до 80%.

Какова настоящая причина глобальной паники?
На первый взгляд, это слухи о повышении ставок, но за этим скрываются три слоя рисков:

*Американская неделя данных скоро наступит
ADP, ISM, данные по занятости... целый ряд ключевых данных будет опубликован.
Если данные окажутся сильными → ожидания снижения ставок ФРС разрушатся.
Если данные окажутся слабыми → рынок начнет беспокоиться о жесткой посадке экономики.
Ни один из вариантов не хорош.

*Изменения в кандидатах на пост председателя ФРС
Трамп уже определил кандидата на пост следующего председателя ФРС,
Рынок больше всего боится: резкого изменения политики.
Это напрямую усугубляет краткосрочную неопределенность.

*Рынок акций вырос слишком сильно, капитал хочет убежать
Концепция ИИ росла слишком долго, пузырь слишком очевиден,
Все хотят заранее зафиксировать прибыль "перед данными, которые могут взорвать рынок".

Следующий ключевой момент, на который стоит обратить внимание, - это заседание Банка Японии 19 декабря. Если ставки действительно будут повышены, глобальная финансовая система столкнется с землетрясением.

Почему в конце ноября вдруг "все растет"?
После того как в начале ноября произошел "коллективный спад", от которого у всех затекла голова, к концу месяца финансовый рынок вдруг пережил резкий рост всего.

Американские акции растут, государственные облигации растут, сырьевые товары растут, а биткойн за один раз отскочил на 7% от низов и вернулся выше 90 тысяч. Этот поворот на рынке произошел так же быстро, как переворот страницы.

Что же произошло? Вот три ключевых момента, которые привели к смене тренда.

Во-первых, ожидания снижения процентной ставки в декабре внезапно возросли.
В прошлую пятницу председатель Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямс сделал большие заявления.
Ожидания снижения ставки Федеральной резервной системой в декабре мгновенно выросли с 30% до 50%, затем, после выступлений союзников Пауэлла, ожидания взлетели до 85%.

Рискованные активы сразу же вернулись к жизни.

Во-вторых, настроение на праздник резко изменилось.
На неделе Дня благодарения американские акции резко взлетели:
• Индекс S&P 500 вырос на 3,7% за неделю, что является самым сильным показателем за последние 6 месяцев.
• Доходность 10-летних облигаций США упала ниже психологического уровня 4%.
• Серебро и медь достигли исторических максимумов.
Даже приостановка торговли на CME из-за сбоя не смогла остановить рост.

В-третьих, ликвидность стала более жесткой.
Давайте посмотрим, что сказал стратег Bloomberg Симон Уайт, его мнение очень важно: он сказал, что Министерство финансов и Федеральная резервная система сформировали "двойные медвежьи опционы", а также, что оставшаяся ликвидность G10 положительна, что это значит? Это можно понять так: на рынке в краткосрочной перспективе трудно ожидать системного обрушения.

Некоторые аналитики даже говорят, не противостоять Федеральной резервной системе и не противостоять ИИ.
Потому что ликвидность + ИИ = главная логика текущего рынка.

Кроме того, Google выпустил крупную модель ИИ и новый TPU, настроение в технологическом секторе сразу же улучшилось, а Nvidia в этом месяце, наоборот, упала сильнее всех семи крупных технологических компаний. В настоящее время его цена акций составляет около 177–178 за акцию, по сравнению с 52-недельным максимумом, она уже упала на 13%.

Народный банк Китая также недавно повторил, что виртуальная валюта в Китае не имеет статуса законного платежного средства, использование стейблкоинов по-прежнему связано с рисками.

Если в декабре Федеральная резервная система действительно снизит процентную ставку, станет ли это началом следующего крупного тренда на рынке активов? Если не снизит, не станет ли это очередным поворотом?

В последние дни произошло большое количество расторжений контрактов, ликвидность BTC и ETH станет более чувствительной.

Недавно биткойн резко отскочил, неужели рынок вернулся?
Но я посмотрел данные рынка, и они говорят мне одно: это не бычий рынок, силы, толкающие его, могут быть не такими, как вы думаете.

Инвестиции связаны с риском, управление финансами требует осторожности, мой аккаунт на всех платформах в интернете единый @zytxweb, все остальные - подделки.

① Сначала давайте посмотрим на неиспользованную прибыль по позициям ETF BlackRock, которая с максимальных десятков миллиардов долларов в октябре упала до близости к текущей цене. Рыночное давление на самом деле не такое большое, как раньше. Чем больше прибыль у учреждений (чем больше неиспользованная прибыль), тем легче им продавать. Чем ближе учреждения к своей стоимости, тем меньше они рискуют продавать.

На протяжении последних двух недель ETF даже снова показал небольшой чистый приток. Это не сигнал бычьего рынка, но, по крайней мере, это первый раз, когда рынок "устоял".

② Вероятность снижения процентной ставки на 25% в декабре выросла с 40% на прошлой неделе до 85% сейчас. Это изменение ожиданий часто добавляет баллы рисковым активам, но сейчас рынок больше беспокоит не "снизят ли ставки", а готов ли Федеральный резерв начать следующий цикл смягчения. Эта неопределенность по-прежнему велика.

③ Диапазон ликвидации сейчас очень чувствителен. Согласно данным Coinglass:
• пробитие 93,000 → объем ликвидации коротких позиций составляет 1.042 миллиарда
• падение ниже 89,000 → объем ликвидации длинных позиций достигает 1.16 миллиарда
Можно сказать, что с обеих сторон мины, на какую бы сторону вы ни ступили, это приведет к взрыву.

④ Наконец, давайте посмотрим на структуру опционов:
Недавняя коррекция позволила многим медведям зафиксировать прибыль в диапазоне 81,000–82,000. Но в то же время на рынке появились очень агрессивные бычьи комбинации на конец года:
• 100,000
• 106,000
• 112,000
• 118,000

Все это опционы колл с истечением в декабре. Эти комбинации имеют немалый объем, за ними стоят некоторые трейдеры, ставящие на "рождественский рынок".

Но с другой стороны, есть и те, кто постоянно продает эти высокие опционы колл, сжимая волатильность. Поэтому сейчас рынок вызывает у меня ощущение: долгосрочно склонен к росту, но краткосрочно очень осторожен.

С ETH у нас также есть 1.7 миллиарда истекающих, структура довольно сбалансирована,
Ключевым остается вопрос, будет ли волатильность BTC распространяться наружу.

Ты не заметил, что в последние дни рынок начал вести себя очень странно? Ясно, что Федеральная резервная система продолжает придерживаться мягкой политики, и вчера, 11 ноября, лидеры США и Китая только что поговорили по телефону, атмосфера была хорошей, но рисковые активы вдруг начали тормозить.

Начнем с рынка.

Почему рисковые активы не могут расти? Посмотри, все три основных фьючерса на акции США упали:
→S&P -0.13%
→NASDAQ -0.23%
→Dow -0.15%

В Европе ситуация немного лучше, но Германия и Великобритания открылись на уровне, и рост тоже очень слабый.

В Азии это еще более явно, только следуют за ростом: Никкей +0.1%, Южная Корея +0.3%, индекс Токийской фондовой биржи продолжает падать.

На что на самом деле обращает внимание институциональный капитал?
На рынок облигаций. Сегодня доходность 10-летних американских облигаций остановилась на уровне около 4.03%, полностью не двигается. Капитал не видит ясного направления, не рискует ставить слишком много и не хочет выскакивать вперёд.

Что насчет защитных активов?
→Индекс доллара 100.15, упал на 0.03%, иена к доллару упала на 0.18%, сейчас это 156.38 иен.
→Золото выросло до 4135: кто-то увеличивает свои позиции в защитных активах.

Эмоции по BTC также ослабевают, сегодня он поднялся, но снова вернулся на 87692, это на самом деле тоже говорит о том, что активы на основе эмоций начинают бояться.

Глобальный капитал одновременно переходит в режим ожидания, рынок ждет ясности. Это направление - первичные заявки на пособие по безработице.

Почему эти данные так важны?

Две упомянутые ранее хорошие новости уже почти переварены рынком. Несколько дней назад рынок оценивал вероятность снижения ставок в декабре всего в 40%. Но недавно несколько ключевых чиновников ФРС снова начали говорить, продолжая придерживаться мягкой политики, и эта вероятность мгновенно была переоценена рынком до 70%+.

Обрати внимание: рынок не утверждает, что "в декабре обязательно будет снижение ставок", а направление изменилось с "не снижение" → "возможно снижение" → "в будущем, скорее всего, будет снижение". Цены движутся раньше, чем политика, которая должна дождаться подтверждения данных.

Но возникает вопрос: из-за остановки работы правительства США множество ключевых данных задерживаются:
Отсутствие данных по числу рабочих мест, задержка CPI, сама ФРС тоже не может увидеть реальную экономику.

Что будет дальше? Рынок уже передал направление текущим данным в эту среду.

昨晚比特币直接插针到 80,000 美元。从 12.6 万高点算下来，43 天暴跌 30%。日元一个月跌 3.7%，日本 40 年期国债收益率冲到 3.774%，美股一天蒸发 2.3 万亿美元。

为什么全世界一起下跌？
答案只有一个：日本。

日本到底做了什么导致如此严重的后果？
因为日本政府周五批准了个 21.3 万亿日元的刺激计划，等于变相的告诉市场：他们已经撑不住了。

日本现在是什么情况？
• 经济第三季直接负增长 -0.4%
• 通胀 3% 连续 43 个月爆表，工资没涨
• 债务是 GDP 的 3 倍，世界第一高
刺激计划不是为了更好，是为了别变得更烂。

日本一宣布，短短 48 小时内三件事同时爆炸：
• 日元兑美元突破 157，基本已经是日本政府无法忍的区间，再往上就会出手救市。
• 40 年国债收益率从 3.697 → 3.774%
• 日本财政一年利息要多付 2.8 万亿日元

日本央行现在被逼到墙角，升不升息，全世界都要跟着遭殃。

日元影响为什么这么大？这之前我们要先来了解过去几年全球机构怎么玩？
那就是套息交易，借便宜的日元，兑换成美元，疯狂去投资海外高利息的资产，比如房子，美股和BTC，赚中间利差。外汇市场估算，全球套息交易的规模超过 20 万亿美元，其中日元是最大主角。

只要日元弱，他们就躺着赚钱。但现在呢？
日债暴涨、利率蹭蹭往上、日元随时反弹。投资者现在只能干一件事，那就是不计成本地狂卖 BTC 和美股，把钱赶紧还回去。

所以这不是普通回调，这是被迫清算、跪着砸盘

BTC 接下来怎么走？
关键支撑区在 82,000–84,000 美元，这里有 82.5 万枚 BTC 堆着。守住 → 年底重新看 10 万，守不住 → 7.4 万–7.7 万会再被打一次，那就真的熊市了

熊市是危机 也是机会，当市场把不合理的部分洗掉后，新的周期会更强。BTC也一样，你需要做的，是活着，不离开这个市场，不留遗憾

Пришло ли медвежье настроение?

Биткойн падает, американские акции держатся на плаву, такая ситуация обычно означает, что впереди нас ждут события. Есть несколько ключевых моментов, которые вам необходимо знать.

• Наибольшие действия Саудовской Аравии
Официально объявлено о добыче BTC, совместно с NVIDIA и Илон Маском создано 500 МВт суперкомпьютеров на основе ИИ, также планируется инвестировать 1 триллион долларов в США, направление очень ясное: это путь к технологиям и вычислительной мощности.

• Структура рынка расколота
В нормальных условиях, если BTC падает ниже ключевой стоимости, рыночные настроения, как правило, склоняются к медвежьему ожиданию. Но, к счастью, структуры фьючерсов S&P 500 и Dow Jones все еще выглядят здоровыми, в краткосрочной перспективе даже есть пространство для роста. Поэтому вы увидите, что на рынке наблюдается противоречие: один сектор силен, другой слаб, и движение очень несогласованное.

• Ключевой переменной является влияние после отчета NVIDIA. Выручка за третий квартал составила около 57 миллиардов долларов, что на 62% больше по сравнению с прошлым годом.

Но реакция рынка больше зависит от будущих прогнозов. Если компания даст более оптимистичные ожидания по спросу на ИИ и будущему росту, риск-аппетит быстро улучшится; наоборот, настроения останутся осторожными, и краткосрочные рискованные активы также будут под давлением.

• Еще одной переменной является увеличение неопределенности Федеральной резервной системы. В настоящее время рынок снизил вероятность снижения процентной ставки в декабре ниже 43%. Внутри Федеральной резервной системы наблюдаются явные разногласия, что усиливает краткосрочную волатильность на рынке.

• Сенат США проголосует в декабре по законопроекту о структуре крипторынка. Если законопроект будет принят, регулирование биткойна станет более ясным, что является положительным фактором для криптовалют в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

• Несмотря на продолжающийся чистый отток ETF, BlackRock наоборот подал заявку на "траст по ставкам Ethereum", и перевел все 800 миллионов долларов BTC и ETH в Coinbase Prime. Если этот траст/продукт будет успешно запущен, способ входа институциональных инвесторов в Ethereum может кардинально измениться.

После всего этого, вы все еще считаете, что медвежье настроение приближается?

Ты можешь делать стендап, кот учитель, dddd

BTC упал ниже 90 тысяч
За 24 часа сумма ликвидации составила 9,47 миллиардов долларов
Кто же надавил на курс? Продолжит ли он падение?

BTC упал до минимума 89,650 долларов;
ETH упал на 7%, снова вернувшись ниже 3000;
XRP упал на 6%;
SOL и BNB упали примерно на 4%.

Общая капитализация крипторынка сократилась на 160 миллиардов долларов,
Индекс страха и жадности упал до 11 — уровень крайнего страха

*Почему это произошло?
Не потому что кто-то надавил на курс, а потому что у всего рынка не осталось денег.

*Разве правительство США уже не закончилo частичное закрытие?
Да, действительно, закончилось. Но в период закрытия правительство не тратило деньги, и счет TGA казначейства заполнился до более чем 1 триллиона долларов, деньги не поступили на рынок.

Вытащенная вода еще не вернулась, ликвидность все еще напряженная —
это одна из основных причин падения биткойна.

Завершение закрытия ≠ немедленное восстановление ликвидности
Эффект задержки на финансовой стороне обычно отстает от рынка на 2–4 недели.

Неопределенность в снижении ставок в декабре → Рискованные активы не осмеливаются покупать
Вероятность отсутствия снижения ставок в декабре = 57.1%. Рынок изначально ожидал снижения, но теперь внезапно сообщает, что «может не снизить», и все, конечно, побежали.

Вывод средств из ETF серьезный
За последние три недели чистый отток по американским биткойн ETF составил более 3 миллиардов долларов. Вчера только клиенты BlackRock выкупили 145 миллионов долларов.
Институциональные инвесторы продолжают продавать, розничные инвесторы не могут справиться.

Эта волна не вопрос одного-двух дней, она началась с конца октября и продолжается падение. Это отражает три вещи:
/Ликвидность напряженная → любая новость будет преувеличена в «большее падение»
/Процентные ставки не имеют направления → инвесторы боятся вкладываться в рискованные активы
/Поток ETF закончился → крупные держатели начинают фиксировать прибыль

Вы заметите, что падение биткойна сейчас не связано с плохими новостями, а с тем, что деньги не терпят.

Будущие три уровня цен особенно важны:
1. 87,000 до 85,000 → Первый уровень поддержки
2. 80,000 → Ключевая линия жизни и смерти
3. Если пробьет → будет шанс вернуться к 74,000 (минимум в феврале этого года)

Обратное также верно: как только цена вернется к 90,000, с добавлением одной-двух благоприятных новостей (ETF, новое обновление), рыночные настроения быстро восстановятся.

Поэтому сейчас вопрос не в том, «падет или не падет», а в том: снизит ли Федеральная резервная система ставки в декабре? Когда ETF изменит направление от оттока к притоку?

Вот что действительно определяет следующий этап биткойна.