YettaSing

La pregunta más importante para cualquier proyecto RWA no es cómo emitir activos. es
1. ¿Quiénes son tus compradores?
2. ¿A través de qué canal los alcanzas?

La emisión es fácil. Pero con rendimientos fuera de la cadena, pedir a las personas que asuman un riesgo adicional en criptomonedas simplemente no tiene sentido. Todos hablan sobre construir legos defi, pero primero necesitas vender el activo.

Parece que los tesoros de cripto son los principales compradores de RWA. BUIDL tiene $2.88B en TVL y solo 69 tenedores, los 2 principales son @sparkdotfi y @ethena_labs. sigue siendo cripto comprando cripto.

Cada vez siento más que las personas realmente increíbles tienen una poderosa capacidad de derivar modelos mentales, o en el fondo, una capacidad de pensamiento basada en los primeros principios. Pueden abstraer un conjunto de modelos de pensamiento transferibles desde una escena a un alto nivel y luego aplicar este modelo de pensamiento a lo largo del tiempo y fusionar oriente y occidente.

Esto no se basa únicamente en la acumulación de experiencia, sino también en la descomposición y la deducción de estructuras. Pueden descomponer un asunto hasta sus cimientos y, desde la lógica más básica, retroceder y deducir los límites de aplicación. Por eso, siempre que hablo con ellos, tengo la sensación de que mi pensamiento se desbloquea.

Por ejemplo, recientemente, debido a que he estado haciendo muchos análisis de acuerdos PIPE, he aprendido mucho sobre acuerdos de criptomonedas en Wall Street con un socio líquido. Luego me dijo que desde GBTC hasta ETF y ahora la gestión de tesorería, en realidad refleja un cambio estructural macroeconómico más profundo. A medida que los activos criptográficos se convierten gradualmente en una clase de activos legítima y con atributos institucionales, esta evolución ha pasado por tres etapas clave:

- Etapa GBTC: Como un importante canal de acceso temprano a Bitcoin para inversores institucionales, GBTC proporciona exposición a un mercado regulado. Sin embargo, carece de un mecanismo de redención, lo que lleva a que el precio se desvincule del valor neto a largo plazo. Aunque esta etapa sentó las bases, la forma de empaquetado del financiamiento tradicional está evidentemente sujeta a limitaciones estructurales bastante fuertes.
- Etapa BTC ETF: Estos productos BTC ETF introdujeron un mecanismo de compra/venta diario, lo que hace que el precio esté más cerca del valor neto, mejorando enormemente la liquidez y la accesibilidad institucional. Pero debido a su naturaleza de gestión pasiva, no pueden capturar ingresos de estacas, creación de valor en la cadena y otros mecanismos nativos, aún existe una brecha con el potencial local de Crypto.
- Etapa de estrategia financiera empresarial: Desde MicroStrategy, Metaplanet, hasta SBET en la que hemos participado recientemente, cada vez más empresas están integrando activos criptográficos en sus operaciones financieras. Esta etapa ha superado la tenencia pasiva y ha comenzado a mejorar la eficiencia del capital a través de financiamiento de deuda, reinversión de ingresos, ingresos en la cadena, entre otros, impulsando aún más el retorno para los accionistas.

Cada paso representa un salto en la complejidad y el grado de institucionalización de las herramientas financieras criptográficas. Solo al reconocer este proceso de evolución histórica, podemos aprovechar la próxima oportunidad de cambio estructural.

Cada vez siento más que las personas realmente impresionantes tienen una poderosa capacidad de derivar modelos mentales, o en el fondo, una capacidad de pensamiento basada en principios fundamentales. Pueden abstraer de un escenario un conjunto de modelos de pensamiento transferibles, y luego usar estos modelos para conectar el pasado y el presente, fusionando lo oriental y lo occidental.

Esto no se basa solo en la acumulación de experiencias, sino también en la descomposición y deducción de estructuras. Pueden desglosar un asunto hasta su esencia, y luego, desde la lógica más básica, retroceder para determinar los límites de aplicación. Por eso, conversar con ellos siempre deja una sensación de que el pensamiento se ha desbloqueado.

Por ejemplo, recientemente, debido a que he estado analizando muchos acuerdos PIPE, he aprendido mucho sobre acuerdos de criptomonedas en Wall Street de la mano de un socio de liquidación, quien me dijo que la transición de GBTC a ETF y luego a la gestión de tesorería actual refleja un cambio estructural más profundo en la macrofinanza. A medida que los activos criptográficos se convierten gradualmente en una clase de activos legítima y de nivel institucional, esta evolución ha pasado por tres etapas clave:

- Etapa GBTC: Como un canal importante para que los inversores institucionales se acerquen a Bitcoin, GBTC proporciona exposición a un mercado regulado. Sin embargo, carece de mecanismos de reembolso, lo que lleva a que el precio se desvincule de su valor neto a largo plazo. Aunque esta etapa sentó las bases, las formas de empaquetado financiero tradicionales se vieron claramente limitadas por fuertes restricciones estructurales.
- Etapa BTC ETF: Estos productos BTC ETF introdujeron un mecanismo de suscripción/reembolso diario, lo que hace que el precio se acerque más al valor neto, aumentando enormemente la liquidez y la accesibilidad institucional. Sin embargo, debido a su naturaleza de gestión pasiva, no puede capturar ingresos de staking, creación de valor en cadena y otros mecanismos nativos, manteniendo una brecha con el potencial local de Crypto.
- Etapa de estrategia financiera empresarial: Desde MicroStrategy, Metaplanet, hasta el reciente SBET en el que participamos, cada vez más empresas están integrando activos criptográficos en sus operaciones financieras. Esta etapa ha superado la simple tenencia pasiva, comenzando a mejorar la eficiencia del capital a través de financiamiento de deuda, reinversión de ingresos, ingresos en cadena, etc., impulsando aún más los retornos para los accionistas.

Cada uno de estos pasos representa un salto en la complejidad y el grado de institucionalización de las herramientas financieras criptográficas. Solo al ser conscientes de este proceso histórico de evolución, se puede captar la próxima oportunidad de cambio estructural.

Cada transformación en finanzas comienza con una nueva interfaz de usuario.

- En la Era de las Tarjetas, la tarjeta de crédito se convirtió en la nueva interfaz para el efectivo.
- En la Era Digital, las billeteras digitales se convirtieron en la nueva interfaz para el comercio electrónico.
- En la Era Web3, las stablecoins se están convirtiendo en la nueva interfaz para el banco.

La aprobación del Senado de la Ley Genius allana el camino para que tradfi emita stablecoins, abriendo la puerta para que más instituciones tradfi ingresen al espacio de las stablecoins.

Pero con el tiempo, esto no solo legitimará las stablecoins, sino que desencadenará una fuga de depósitos. Si los usuarios pueden almacenar, gastar y ganar en la cadena con liquidación instantánea y rendimiento, ¿por qué dejar el dinero en un banco?

Al igual que PayPal desvió volumen de las redes de tarjetas, las stablecoins siphonarán depósitos de los bancos, acercando a las criptomonedas a un futuro de banca estrecha.

La aprobación del Senado de la Ley Genius allana el camino para que tradfi emita stablecoins, abriendo la puerta para que más instituciones tradfi ingresen al espacio de las stablecoins.

Pero con el tiempo, esto no solo legitimizara las stablecoins, sino que también provocará una fuga de depósitos.

Si los usuarios pueden almacenar, gastar y ganar en cadena con liquidación instantánea y rendimiento, ¿por qué dejar dinero en un banco?

Al igual que PayPal extrajo volumen de las redes de tarjetas, las stablecoins drenarán depósitos de los bancos, acercando las criptomonedas a un futuro de banca estrecha.

El mundo actual es muy fácil de caer en un nihilismo.

El mundo se parece cada vez menos a un todo, la geopolítica está desgarrando profundos abismos, los ideales de globalización de antaño se han convertido en fragmentos, desintegrándose en nombre del interés, el miedo y el control.

Mientras tanto, la humanidad se sumerge en la gratificación instantánea, como si cayera colectivamente en una especie de dulce ilusión. La dopamina se ha convertido en sinónimo de divinidad, las redes sociales, las finanzas, las emociones y la monetización se han fusionado en un sistema invisible pero poderoso, como grilletes suaves que atrapan suavemente a cada persona.

En este mundo, la confianza se ha vuelto un lujo. En el juego de alta frecuencia de Crypto, los fundadores que adelantan a los inversores se han convertido en una práctica razonable, y ya nadie habla de límites morales. El ritmo es demasiado rápido, tan rápido que no da tiempo a que crezca ningún sentido de responsabilidad.

Delante hay ruinas, detrás hay ilusiones. La única luz parece venir de la IA.

Pero si pensamos un poco más allá, cuando la IA quizás se convierta en el verdadero gobernante, estaremos coexistiendo con máquinas en una estructura indescriptible. Después de eso, ¿cómo será el nuevo orden? ¿O será solo otra forma de caos y dependencia?

La niebla se vuelve cada vez más densa, y nosotros, solo podemos caminar adivinando, como en la oscuridad antes del amanecer, abrazando una oración difusa: que todo esto, realmente no carezca de sentido.