FoxyToxy

TL;DR — Token Identity Crisis в DeFi

Token identity - это ответ на вопрос: что именно ты держишь, когда держишь токен.
В 2020-2021 токены продавались как участие в успехе протоколов (лайкните кто закупался, ага); 

в 2024–2025 у большинства осталась только формальная governance.

Кризис token identity — это ситуация, когда токен:
управляет протоколом, но не владеет бизнесом, не контролирует бренд и интерфейс, и не получает денежных потоков.

Реальная ценность в DeFi сместилась:
• из протоколов → в интерфейсы,
• из DAO → в частные компании,
• из токенов → в off-chain и продуктовые слои.

 Governance-токены всё чаще означают право голосовать без права на value capture.

Это приводит к:
• размыванию экономического смысла токенов,
• инфляции governance-токенов,
• росту скепсиса со стороны рынка.

Aave - показательный кейс: v4 усиливает роль UX как точки контроля над денежными потоками, что делает вопрос “кто владеет Aave?” центральным.

Ответ рынка на кризис:
• рост интереса к RWA,
• токенизация акций и доходных инструментов,
• поиск юридически оформленных прав вместо абстрактного governance.
В итоге: токен без прав собственности — это не актив, а интерфейс для голосования.