Dgndli

Đến năm 2026, thời kỳ hâm mộ đối với các blockchain "vô chính phủ" sẽ kết thúc. Khi MiCA (Thị trường tài sản mã hóa) chuyển từ giai đoạn triển khai ban đầu sang thực thi nghiêm ngặt, ngành công nghiệp đang tiến tới một điểm phân nhánh nhị phân: các giao thức tích hợp tuân thủ vào cốt lõi của chúng và những giao thức sẽ bị loại bỏ khỏi khu vực tài chính châu Âu theo luật pháp. Đối với các nhà quản lý quỹ tổ chức, rủi ro không còn chỉ là "biến động"—mà là "thất bại tuân thủ nghiêm trọng."
Sự mâu thuẫn cơ bản nằm ở "Điều mâu thuẫn về tính minh bạch." Các sổ cái công khai tiêu chuẩn như Ethereum hay Solana cực kỳ minh bạch, công khai mọi giao dịch, số dư ví và tương tác với hợp đồng thông minh đến toàn thế giới. Đối với một ngân hàng được quản lý, quỹ đầu tư quốc gia hay một tổ chức tín dụng tư nhân, điều này là hoàn toàn không thể chấp nhận được. Nó vi phạm các luật bảo vệ dữ liệu cơ bản (GDPR) và tiết lộ các chiến lược giao dịch nội bộ cho các bot MEV lợi dụng thông tin trước, cũng như các đối thủ cạnh tranh toàn cầu. Mặt khác, các "tiền mã hóa ẩn danh" cung cấp sự riêng tư tuyệt đối đang bị gỡ bỏ hệ thống và cấm sử dụng một cách có hệ thống do lo ngại về AML/CFT (Chống rửa tiền và Chống tài trợ khủng bố). Chúng thiếu "Cổng điều tiết pháp lý" cho phép giám sát hợp pháp.

Đối với các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số (CASPs), năm 2026 đại diện cho một cơn ác mộng hành chính đang đến gần. Quy tắc "Travel Rule" và các yêu cầu báo cáo theo MiCA có nghĩa là mọi giao dịch phải đi kèm với một đống dữ liệu phụ. Đối với phần lớn các blockchain thế hệ 1 (L1), điều này có nghĩa là phải xây dựng các cơ sở dữ liệu ngoài chuỗi phức tạp, "bao bọc" tài sản trong các lớp được cấp phép, hoặc sử dụng các bên lưu ký tập trung. Dusk làm cho quy trình này không chỉ đơn giản hơn, mà còn được tự động hóa và phi tập trung.
Vũ khí bí mật nằm ở mô hình giao dịch Phoenix. Trong mô hình UTXO hoặc tài khoản thông thường, tính riêng tư là một suy nghĩ sau, và việc thêm tính năng này thường làm mất tính tương thích với các cơ quan quản lý. Trong Phoenix, tính riêng tư là mặc định, nhưng là "tính riêng tư có thể kiểm toán." Khi một CASP xử lý một giao dịch trên Dusk, giao thức có thể tự động tạo ra bằng chứng ZK chứng minh rằng giao dịch tuân thủ quy tắc Travel Rule mà không tiết lộ thông tin nhận dạng cá nhân (PII) của khách hàng ra công chúng.

Trong chu kỳ trước, từ "quy định" thường bị coi là từ bẩn - một dấu hiệu cho thấy "bán đứng" hệ thống truyền thống. Nhưng trong thị trường năm 2026, "Quy định" là nhãn giá trị cao nhất mà một giao thức có thể mang theo. Trong khi phần còn lại của thị trường tranh giành nguồn thanh khoản "thị trường xám" ngày càng thu hẹp, Dusk đang định vị bản thân để khai thác thị trường chứng khoán toàn cầu trị giá 300 nghìn tỷ USD. Đây chính là câu chuyện 100x mà thị trường vẫn đang đánh giá sai cơ bản.
Vấn đề cốt lõi là các giao thức DeFi hiện tại hoạt động trong một khoảng trống về tính chắc chắn pháp lý. Toán học đơn giản: tổng giá trị bị khóa (TVL) trong DeFi "Hoang dã" đã chạm trần vì vốn tổ chức - các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và quỹ nhà nước - không thể tham gia một cách hợp pháp. Một quỹ hưu trí không thể đầu tư 1 tỷ USD vào một quỹ thanh khoản minh bạch nơi họ đối mặt nguy cơ tương tác với ví bị cấm, vô tình tài trợ cho các hoạt động bất hợp pháp, hoặc tiết lộ vị thế chiến lược của mình trước những kẻ lợi dụng front-run có ý đồ xấu. Nhờ cung cấp môi trường "Làm sạch" thông qua Citadel cho xác thực danh tính và Phoenix cho quyền riêng tư giao dịch, Dusk mở khóa cánh cửa cho các nguồn vốn bảo thủ nhất (và lớn nhất) trên thế giới.

Chúng ta hiện đang chứng kiến sự trỗi dậy của các "chuỗi ma"—những mạng lưới có vốn hóa thị trường cao và số liệu TVL ấn tượng nhưng thực chất là các nền kinh tế vòng tròn của sự đầu cơ. Những chuỗi này không có con đường nào dẫn đến việc được tổ chức lớn chấp nhận vì thiếu các thành phần cơ bản để tuân thủ. Nếu bạn là một nhà phát triển đang xây dựng trên một chuỗi không thể xử lý danh tính tuân thủ MiCA (Citadel) hoặc tài sản bảo mật (XSC), bạn đang xây dựng trên một con tàu đang chìm.
Bức tường lớn về quy định
Sự chuyển đổi từ "DeFi" sang "RegFi" không phải là một đề xuất; đó là một mệnh lệnh quy định. Trong vòng 24 tháng tới, các giao thức không thể xác định người dùng và che giấu giao dịch của họ sẽ bị giới hạn theo địa lý hoặc đóng cửa bởi các cơ quan quản lý toàn cầu. Câu hỏi dành cho các nhà phát triển là: Bạn có muốn xây dựng trên một sân chơi sẽ bị rào chắn lại trong tương lai, hay trên cơ sở hạ tầng sẽ lưu giữ vốn toàn cầu?

Trong nhiều năm, lập luận lớn nhất chống lại các blockchain bảo vệ quyền riêng tư là "khoảng cách sinh thái." Các nhà phê bình cho rằng mặc dù quyền riêng tư là điều đáng quý, nhưng nó sẽ không bao giờ có thể cạnh tranh với mạng lưới nhà phát triển khổng lồ và hàng tỷ dòng mã Solidity đang vận hành trên Ethereum. Với việc ra mắt DuskEVM, lập luận đó đã chính thức trở nên lỗi thời.
Giải quyết cuộc khủng hoảng khả năng tích hợp
DuskEVM không chỉ là một sidechain tương thích EVM khác. Đó là một cây cầu tinh vi cho phép các nhà phát triển Solidity chuyển các ứng dụng phi tập trung hiện có vào hệ sinh thái Dusk, đồng thời được truy cập ngay lập tức và bản địa vào tính riêng tư ZK. Đây chính là "Sự hội tụ lớn." Chúng tôi đang lấy khả năng tích hợp và các công cụ phát triển của Ethereum, kết hợp với tính riêng tư cấp độ tổ chức của Dusk.

Thị trường hiện tại đang tràn ngập các "Lớp bảo mật riêng tư" và các ZK-rollup lớp 2 hứa hẹn mang lại tính bảo mật cho Ethereum. Là một kiến trúc sư trên chuỗi khối, tôi phải thẳng thắn: đối với mục đích sử dụng của tổ chức, những giải pháp này là một trò lừa đảo về an ninh và quy định.
Sự thất bại cấu trúc của "Bảo mật bổ sung"
Một lớp bảo mật riêng tư về cơ bản là một giải pháp "bổ sung". Bạn lấy một tài sản minh bạch, khóa nó trong một cây cầu, và phát hành một phiên bản "riêng tư" trên một lớp thứ hai. Điều này tạo ra ba điểm lỗi nghiêm trọng mà bất kỳ nhà quản lý quỹ nào thận trọng về rủi ro cũng sẽ không bao giờ chấp nhận:

Nếu bạn đang chờ một thông cáo báo chí nổi bật từ một ngân hàng đầu tư lớn công bố họ đang chuyển 100% hoạt động của mình sang một blockchain công khai, thì bạn đang tìm kiếm ở nơi sai. Sự chuyển dịch thực sự—điều sẽ định hình thập kỷ tài chính tiếp theo—đang diễn ra trong bóng tối. Nó đang xảy ra trên các mạng thử nghiệm, các chương trình thử nghiệm và các triển khai riêng tư của giao thức Dusk.
Tại sao các ngân hàng toàn cầu lại chọn Dusk thay vì hàng loạt chuỗi "có quyền hạn" dành riêng cho doanh nghiệp như Corda, Quorum hay Hyperledger? Để hiểu điều này, chúng ta phải nhìn vào sự sụp đổ rực rỡ của thời kỳ "blockchain riêng tư" từ năm 2017 đến 2021.