chamath-1

Những gì tôi đã đọc trong tuần qua…

Circle đã lên sàn công khai trong tuần này với một trong những đợt IPO thành công nhất trong ký ức gần đây, với số cổ phiếu được đặt mua gấp 25 lần và công ty đã huy động được 1 tỷ đô la, gấp đôi so với dự kiến.

Cổ phiếu được định giá ở mức 31 đô la đã đóng cửa ngày giao dịch đầu tiên trên NYSE ở mức 83 đô la, đưa vốn hóa thị trường của công ty gần 19 tỷ đô la, và sau đó lại tăng lên hơn 107 đô la vào ngày hôm sau.

Circle được biết đến nhiều nhất như là nhà phát hành USDC, một đồng stablecoin được hỗ trợ bởi đô la, được sử dụng rộng rãi cho thanh toán kỹ thuật số và hạ tầng tài chính trên chuỗi.

Trong nhiều năm, Circle đã hoạt động trước các quy định của Mỹ, xây dựng kiến trúc cơ bản cho việc phát hành stablecoin, tuân thủ và thanh toán trước khi có sự rõ ràng về quy định và pháp lý.

Sự rõ ràng về quy định và pháp lý có thể sớm được chính thức hóa thông qua Đạo luật GENIUS, một dự luật lưỡng đảng đang tiến tới trong Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, sẽ thiết lập một khung quy định toàn diện cho các đồng stablecoin.

Trong một thị trường nơi mà công ty xây dựng hạ tầng hiệu quả nhất với giá thành cộng thêm (và biên lợi nhuận mỏng) chiến thắng, sự khởi đầu của Circle và các nguồn lực huy động được thông qua đợt IPO có thể mang lại cho nó một lợi thế so với các đối thủ.

Sự thành công của đợt IPO cũng cho thấy rằng các thị trường công khai đã mở cửa cho các niêm yết mới, đặc biệt là từ các công ty tiền điện tử, và củng cố rằng sự rõ ràng về quy định có thể là yếu tố quyết định trong việc mở cửa cả thị trường tư nhân và công khai.

Sẽ là một ý tưởng thiên tài nếu Ripple hoặc Coinbase mua Circle.**

Có vẻ như IPO của Circle đã được đăng ký gấp 25 lần, định giá công ty khoảng 7 tỷ đô la. Nếu ai đó có thể mua nó với giá thậm chí là 12-13 tỷ đô la, thì đó là một món hời, theo ý kiến của tôi, cho giá trị mà doanh nghiệp này có thể đạt được trong 20 năm tới.

Circle đã xây dựng toàn bộ cấu trúc thị trường cho stablecoin trước khi nó chính thức tồn tại ở Hoa Kỳ (tức là, trước dự luật GENIUS).

Dự đoán của tôi: Stripe, Square, Ripple, Coinbase - tất cả họ sẽ cạnh tranh với nhau để giành vị trí thống trị trong lĩnh vực stablecoin, điều này thực sự tốt cho các doanh nghiệp và người tiêu dùng, và có lẽ là rất tệ cho biên lợi nhuận cuối cùng.

Công ty xây dựng hạ tầng hiệu quả nhất và bán nó với giá rẻ nhất: chi phí cộng thêm (với một biên lợi nhuận mỏng trên đầu) sẽ có khả năng chiếm lĩnh thị trường này.

**Lưu ý rằng không có báo cáo chính thức/xác nhận nào về việc Coinbase đang theo đuổi một thương vụ mua lại Circle, nhưng có nhiều tin đồn trong giới đồn đại rằng họ đang thảo luận về việc mua lại.

Sẽ là một ý tưởng thiên tài nếu Ripple hoặc Coinbase mua lại Circle, và Circle có thể đang cố gắng IPO để đi trước điều này.**

Có vẻ như IPO của Circle đã được đăng ký gấp 25 lần, định giá công ty khoảng 7 tỷ đô la. Nếu ai đó có thể mua nó với giá thậm chí là 12-13 tỷ đô la, thì đó là một món hời cho những gì doanh nghiệp này đại diện trong 20 năm tới.

Circle đã xây dựng cấu trúc thị trường trước khi nó chính thức tồn tại ở Hoa Kỳ (tức là trước dự luật GENIUS).

Dự đoán của tôi: Stripe, Square, Ripple, Coinbase, Robinhood - họ đều sẽ cạnh tranh với nhau để thu hút người tiêu dùng, điều này thật tốt cho người tiêu dùng, nhưng thật tệ cho biên lợi nhuận.

Công ty nào có thể xây dựng cơ sở hạ tầng hiệu quả nhất và bán nó với giá cộng thêm (với biên lợi nhuận mỏng) sẽ chiếm lĩnh thị trường này.

**Lưu ý rằng không có báo cáo chính thức/xác nhận nào về việc Coinbase theo đuổi việc mua lại Circle, nhưng có rất nhiều tin đồn trong giới đồn thổi rằng họ đang thảo luận về việc mua lại.

Dữ liệu thật sự gây sốc. Nếu bạn không phải là quỹ VC nằm trong top 25%, bạn đang phá hủy tiền của các LP của mình.

Hơn nữa, khả năng trở thành quỹ consistently nằm trong top 25% là không thể đoán trước. Tôi biết rất nhiều người đã vô tình bước vào tình huống xấu ở một quỹ hoặc một công ty và không có sự nhất quán nào qua thời gian hoặc các quỹ. Các con số của họ phản bội câu chuyện của họ. Kiếm tiền là khó khăn và rất rất rất ít người thực sự biết cách làm điều đó trong suốt hàng thập kỷ.

Giờ đây, tôi sẽ chỉ trích những đối thủ cạnh tranh trước đây của mình:

Mọi quỹ tôi điều hành ngoại trừ Quỹ 1** (vì vậy 4 trong 5) hiện đang nằm trong top 25% về Net DPI đối với các LP theo Cambridge Index, tiêu chuẩn vàng trong đo lường. Điều này diễn ra trên nhiều kích thước quỹ khác nhau, nhiều chiến lược khác nhau và, quan trọng nhất, nhiều đội ngũ khác nhau.

**Quỹ I có quyền sở hữu liên quan đến Bitcoin, điều này sẽ giúp nó vươn lên top 25% DPI vào một thời điểm nào đó khi tôi định giá thị trường, tại thời điểm đó tôi sẽ có thành tích 5 trên 5, hoặc tỷ lệ đánh bóng hoàn hảo 100% trong việc tạo ra các khoản lợi nhuận thuộc top 25% theo thời gian, kích thước, chiến lược và đội ngũ.

Không có khóc lóc trong sòng bạc! Chỉ có những lời biện minh.