Làm thế nào sự biến động của tài sản tiền điện tử, đặc biệt là stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản có thể lan tỏa sang hệ thống tài chính truyền thống?
Nghiên cứu gần đây cho thấy:
Tether trở thành công cụ truyền biến động mạnh hơn so với các công cụ thị trường tiền tệ khi nó chuyển từ điều chỉnh dự trữ nhỏ sang lớn, với mức độ biến động ròng lan tỏa tăng đáng kể từ dương 4,6% lên dương 19,7%.
Việc điều chỉnh dự trữ lớn của Tether có thể thay đổi Bitcoin từ một máy thu biến động ròng thành một máy phát ròng chống lại các công cụ thị trường tiền tệ, với mức độ biến động lan tỏa ròng thay đổi từ âm 6,5% sang dương 5,2%.
Đối với Kho bạc và vốn cổ phần Hoa Kỳ, không có sự gia tăng đáng chú ý nào về tác động lan tỏa ròng từ điều chỉnh dự trữ nhỏ đến lớn.
Chúng tôi lo lắng rằng trong những trường hợp cực đoan, sự thất bại của stablecoin có thể dẫn đến việc thu hồi và bán tài sản dự trữ trên quy mô lớn, có khả năng gây ra tác động nghiêm trọng đến hệ thống tài chính truyền thống như thị trường tiền tệ.
Chúng ta có thể làm gì để giảm thiểu rủi ro xảy ra những sự kiện như vậy trong bối cảnh ảnh hưởng của FTX và Alameda?
Dưới đây là các giải pháp:
Công bố thông tin theo tiêu chuẩn và thường xuyên về việc nắm giữ tài sản dự trữ.
Những cải tiến trong quản lý thanh khoản của stablecoin bằng cách áp đặt các hạn chế đối với thành phần tài sản dự trữ và yêu cầu quyền mua lại được xác định rõ ràng.
