Những hiểu biết chính
Khoảng 562K+ trình xác thực đã đặt cọc hơn 18 triệu ETH trong chuỗi Beacon.
Liquid Stake là công ty lớn nhất trên thị trường, chiếm hơn 6 triệu ETH đặt cược và 33,3% thị trường.
Chúng tôi đã xem xét kịch bản áp lực bán tối đa và tiến hành tính toán khả năng bán tháo. Kết quả của chúng tôi chỉ ra rằng áp lực bán tối đa có thể đạt tới 284.400 ETH, chiếm 5,27% khối lượng giao dịch trong 24 giờ đối với ETH. Tuy nhiên, khi xem xét các yếu tố như tính thanh khoản, lợi nhuận và đặt cược của người dùng, áp lực bán có thể giảm xuống còn 59.391 ETH, chiếm 1,1% khối lượng giao dịch. Vui lòng cung cấp bản dịch tiếng Anh đúng ngữ pháp.
Không cần phải lo lắng về tác động lâu dài của việc rút tiền trong Bản nâng cấp Thượng Hải đối với áp lực bán ETH. Tuy nhiên, có thể có áp lực bán đáng kể hơn trong vòng năm ngày đầu tiên sau khi hoàn thành Nâng cấp ETH Thượng Hải.
Nâng cấp Thượng Hải là gì?
Các nhà phát triển Ethereum đã đặt mục tiêu vào ngày 12 tháng 4 năm 2023, lúc 10:27:35 tối UTC, trong khe 6209536. EIP-4895 là bản nâng cấp chính của bản nâng cấp ETH ShangHai. Chuỗi Beacon mang tính đặt cược vào Ethereum, nhưng nó hoạt động như một quy trình một chiều, nghĩa là người xác thực có thể gửi ETH vào Chuỗi Beacon mà không có khả năng rút tiền. Với EIP-4895, cải tiến chính trong Bản nâng cấp Thượng Hải, người xác thực cuối cùng sẽ có thể truy cập và lấy ETH của họ cùng với mọi phần thưởng đặt cược tích lũy.
Khi kỷ nguyên mới của ETH được mở khóa đến gần, các nhà giao dịch tiền điện tử đang theo dõi chặt chẽ cách thị trường có thể phản ứng. Một số nhà giao dịch suy đoán rằng sẽ có áp lực bán khi ETH đặt cược được mở khóa, trong khi những người khác tin rằng việc nâng cấp Thượng Hải sẽ khuyến khích đặt cược nhiều hơn.
Làm cách nào Trình xác thực có thể hủy đặt cược ETH của nó?
Đối với những người xác thực lo ngại về áp lực bán, có hai lựa chọn để hủy đặt cược ETH của họ sau khi Thượng Hải đi vào hoạt động. Tùy chọn đầu tiên là thiết lập "thông tin xác thực rút tiền", tùy chọn này sẽ tự động hủy phần thưởng kiếm được từ người xác thực. Tùy chọn thứ hai là thoát hoàn toàn Chuỗi Beacon bằng cách tự nguyện gửi tin nhắn để xóa trình xác thực khỏi chuỗi khối và hủy đặt cược tất cả 32 ETH.
Hai loại rút tiền là gì?
Rút tiền một phần: Số dư vượt quá 32 ETH (phần thưởng kiếm được) sẽ được rút về địa chỉ Ethereum và có thể được chi tiêu ngay lập tức. Trình xác thực sẽ tiếp tục là một phần của chuỗi báo hiệu và xác thực như mong đợi.
Rút toàn bộ số tiền: Người xác nhận sẽ thoát và ngừng tham gia chuỗi đèn hiệu. Toàn bộ số dư (nguyên tắc 32 ETH và mọi phần thưởng) của trình xác thực sau đó sẽ được mở khóa và được phép chi tiêu sau khi cơ chế thoát và rút tiền hoàn tất.
Có bao nhiêu ETH cổ phần trong Beacon Chain?
Khoảng 562K+ trình xác thực đã đặt cọc hơn 18 triệu ETH trong chuỗi Beacon. Ban đầu phải mất 32 ETH để thiết lập trình xác thực và số dư trung bình hiện nay là 34,01ETH.
Liquid Stake là công ty lớn nhất trên thị trường, chiếm hơn 6 triệu ETH đặt cược và 33,3% thị trường. Lido nắm giữ 93,78% thị phần chi phối trên thị trường đặt cược thanh khoản và đã đặt cược 5.671.616 ETH. Lido là một dịch vụ đặt cược thanh khoản cung cấp mã thông báo stETH cho người dùng dưới dạng đại diện cho ETH được đặt cược trên nền tảng của nó.
Các sàn giao dịch hàng đầu trong thị trường đặt cược là Coinbase, Kraken và Binance, xử lý chung hơn 4 triệu ETH và chiếm khoảng 27,3% thị phần. Trong số này, Coinbase và Binance cung cấp cho người dùng tính thanh khoản thông qua các công cụ phái sinh cbETH và bETH tương ứng của họ.
Gần 22,4% thị trường cũng được nắm giữ bởi các nhà đầu tư không xác định. Đây có thể là những cá nhân đang điều hành các nút từ nhà của họ hoặc các nhóm nhỏ hơn đang điều hành các nhóm đặt cược riêng tư.
Đặt cược thanh khoản so với đặt cược thanh khoản kém
Các thành phần chính của đặt cược thanh khoản bao gồm Lido và các sàn giao dịch tập trung Binance và Coinbase, chiếm 53,7% thị phần. Mặt khác, các thành phần chính của đặt cược kém thanh khoản bao gồm sàn giao dịch tập trung Kraken và nhóm đặt cược tư nhân, chiếm 46,3%. Đặt cược thanh khoản cung cấp cơ chế thanh khoản cho người xác nhận, chẳng hạn như stETH, bETH và cbETH. Do đó, 53,7% người dùng đã đạt được tính thanh khoản cho số tiền đặt cược và kiếm được ETH của họ, do đó áp lực bán đối với phần này sẽ không đáng kể. Có lẽ chúng ta nên quan tâm hơn đến áp lực bán phát sinh từ phần 46,3% không có thanh khoản
Có bao nhiêu Staker có lợi nhuận？
Dựa trên dữ liệu, chúng ta có thể nhận thấy rằng một lượng ETH đáng kể được đặt cược nằm trong phạm vi giá khoảng 600 USD và 1600 USD.
Tỷ lệ người xác thực ở In the Money và Underwater cho thấy sự khác biệt đáng kể, lần lượt là 28,7% và 71,3%. Chỉ có 28,7% người xác thực có Tiền và nhóm này, những người đã kiếm được lợi nhuận, có thể có động cơ mạnh mẽ để rút tiền lãi ETH của họ và bán chúng.
Áp lực bán ước tính
Đầu tiên, ETH được người xác thực đặt cược được chia thành hai phần để mở khóa: phần chính (32 ETH) phải xếp hàng giới hạn để hủy đặt cược và việc rút tiền có nghĩa là người xác thực thoát khỏi việc đặt cược; trong khi phần lợi nhuận có thể được rút bất cứ lúc nào và sau khi rút thu nhập, người xác thực vẫn duy trì trạng thái đặt cược.
Số lần rút tiền đầy đủ mỗi ngày
Số lượng trình xác thực có thể hủy đặt cược mỗi ngày là có giới hạn. Hiện tại, giới hạn rời bỏ là 8 và tối đa là 1.800 trình xác thực không đặt cược mỗi ngày, tương ứng với 57.600 ETH được mở khóa. Đối với phần lợi nhuận, vì có thể rút bất cứ lúc nào nên giới hạn của nó liên quan đến số lượng khối được tạo trên chuỗi Ethereum, cho phép khoảng 115.200 người xác thực rút tiền hàng ngày.
Do đó, nếu yêu cầu rút toàn bộ đạt mức tối đa hàng ngày, về mặt lý thuyết, có tới 1.800 người xác nhận có thể hoàn thành việc rút toàn bộ, trong khi số tiền lãi hàng ngày và số lần rút một phần sẽ là 115.200 trừ 1.800, tương đương 113.400.
Tổng quan về dữ liệu
Chúng ta có thể bắt đầu tính toán áp lực bán sau khi nâng cấp Ethereum Thượng Hải. Trước khi thực hiện bất kỳ ước tính nào, chúng tôi cần thiết lập một số giả định nhất định, chẳng hạn như tất cả các khoản đặt cược sẽ được thực hiện nhanh nhất có thể và tất cả lợi nhuận sẽ được rút ngay lập tức. Đầu tiên, hãy xem xét trường hợp xấu nhất, thể hiện áp lực bán tiềm năng tối đa.
Áp lực bán tối đa theo lý thuyết
Kết quả lý thuyết
Về mặt lý thuyết, bằng cách sử dụng việc rút một phần để trích phần lợi nhuận, có thể rút tới 226.800 ETH hàng ngày trong 5 ngày. Trong khi đó, việc rút tiền hoàn toàn có thể giải phóng tối đa 57.600 ETH mỗi ngày, với toàn bộ quá trình rút tiền mất 313 ngày. Do đó, trong năm ngày đầu tiên sau khi hoàn thành Nâng cấp Thượng Hải, áp lực bán trung bình tối đa theo lý thuyết là 284.400 ETH mỗi ngày và với giả định rằng không có ETH mới nào được đặt cọc, toàn bộ quá trình phát hành sẽ mất 313 ngày.
Trường hợp tốt hơn cho áp lực bán
Chúng ta cần cân nhắc rằng 53,7% ETH đặt cược của người xác thực đã đạt được một mức thanh khoản nhất định và không cần phải mở khóa. Vì vậy, áp lực bán từ phần vốn đã có thanh khoản có thể đã được giải tỏa một phần trước đó.
Kết quả trường hợp tốt hơn
Giả sử rằng 30% trong số 53,7% người xác thực đã đạt được thanh khoản sẽ rút ETH và bán, chúng tôi có thể ước tính rằng số ETH được rút hàng ngày thông qua rút một phần sẽ là 141.546 ETH, kéo dài trong 3 ngày. Phần rút toàn bộ vẫn ở mức 57.600 ETH mỗi ngày, kéo dài trong 196 ngày. Do đó, áp lực bán tiềm năng hàng ngày trong ba ngày đầu tiên sau khi hoàn thành Nâng cấp Thượng Hải sẽ là 199.146 ETH.
Xem xét lợi nhuận đặt cược cho áp lực bán
Kết quả ước tính khi xem xét lợi nhuận đặt cược
Từ dữ liệu được đề cập trước đó, chúng tôi biết rằng trình xác thực In the Money chiếm 28,7%. Kết hợp điều này với các tính toán áp lực bán trước đó, chúng tôi có thể xác định rằng lợi nhuận hàng ngày được trích từ phần rút một phần sẽ là 40.624 ETH, kéo dài trong một ngày. Phần rút toàn bộ vẫn ở mức 57.600 ETH mỗi ngày, kéo dài trong 57 ngày. Xem xét rằng cho đến nay chỉ có 1.422 trình xác thực đã thoát, những người dùng bắt đầu hủy đặt cược sau khi hoàn thành Nâng cấp Thượng Hải sẽ phải đợi ít nhất 1,1 ngày trước khi họ có thể bắt đầu rút ETH. Do đó, áp lực bán tiềm năng một ngày sau khi hoàn thành Nâng cấp Thượng Hải sẽ là 86.128 ETH, tiếp theo là áp lực bán hàng ngày là 57.600 ETH.
Xem xét tình hình đặt cược của người dùng
Kết quả ước tính khi xem xét việc đặt cược của người dùng
Nếu chúng tôi cho rằng sau Nâng cấp Thượng Hải, người dùng có thể sẵn sàng đặt cược ETH hơn do tính thanh khoản của ETH đặt cược tăng lên và nếu người xác thực duy trì số lượng đặt cược ETH trung bình hàng ngày trong bảy tuần qua, thì áp lực bán sau Thượng Hải sẽ tăng lên. Việc nâng cấp có khả năng sẽ được giảm thêm.
Phần kết luận
Dựa trên dữ liệu từ CoinGecko, khối lượng giao dịch của ETH trong 24 giờ qua là 5.392.296 ETH. Xét áp lực bán tối đa, tỷ lệ áp lực bán trong 5 ngày đầu tiên sẽ là 5,27%, với áp lực bán tương đối lớn hơn. Nếu xem xét các yếu tố như lợi nhuận, tính thanh khoản và việc người dùng đặt lại, áp lực bán sớm có thể giảm thêm xuống 1,1%. Do đó, dựa trên ước tính của chúng tôi, không cần phải lo lắng về tác động lâu dài của việc rút tiền trong Bản nâng cấp Thượng Hải đối với áp lực bán ETH. Tuy nhiên, có thể có áp lực bán đáng kể hơn trong vòng năm ngày đầu tiên sau khi hoàn thành Nâng cấp Thượng Hải.
Ngoài ra, do tính chất luôn thay đổi của thị trường, sự biến động hoặc giảm giá đáng kể của các bản nâng cấp ở Thượng Hải vào ngày diễn ra sự kiện có thể khiến các nhà đầu tư hoang mang. Hơn nữa, những kẻ thao túng thị trường có thể lợi dụng sự kiện nâng cấp Thượng Hải để bán bớt số ETH nắm giữ của họ, điều này có khả năng làm tăng khả năng xảy ra áp lực bán lớn đối với ETH sau khi nó không được đặt cược.
Thẩm quyền giải quyết
1.https://dune.com/hildobby/eth2-stering
Tiết lộ
Tất cả nội dung được (các) tác giả sản xuất độc lập và không nhất thiết phản ánh quan điểm của BTX Research. (Các) tác giả có thể nắm giữ các loại tiền điện tử có tên trong báo cáo này. Báo cáo này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Nó không nhằm mục đích tư vấn đầu tư. Bạn nên tiến hành nghiên cứu của riêng mình và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính, thuế hoặc pháp lý độc lập trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Không có nội dung nào trong báo cáo này là khuyến nghị hoặc gợi ý, trực tiếp hay gián tiếp, để mua, bán, thực hiện hoặc nắm giữ bất kỳ khoản đầu tư, khoản vay, hàng hóa hoặc chứng khoán nào hoặc thực hiện bất kỳ chiến lược đầu tư hoặc giao dịch nào liên quan đến bất kỳ khoản đầu tư, khoản vay, hàng hóa, chứng khoán hoặc bất kỳ tổ chức phát hành nào. Báo cáo này không được hiểu là một lời đề nghị bán hoặc chào mời một lời đề nghị mua bất kỳ chứng khoán hoặc hàng hóa nào. BTX Research không đảm bảo trình tự, tính chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời của bất kỳ thông tin nào được cung cấp trong báo cáo này.
