BTC – Tín hiệu chi tiêu của Long-Term Holder cho thấy giai đoạn chuyển pha cuối chu kỳ
Dữ liệu gần đây về hành vi chi tiêu của các long-term holder (LTH) đang cho thấy một mô hình quen thuộc, từng xuất hiện nhiều lần trước các điểm uốn quan trọng của thị trường.
Tổng chi tiêu của LTH trong khung 30 ngày đang tiến sát những mức từng ghi nhận ở các đỉnh chu kỳ trước, khi lượng coin “già” sau thời gian dài ngủ yên bắt đầu quay trở lại lưu thông. Những đợt tăng tương tự đã xảy ra vào năm 2013, 2017 và đầu 2021, đều gắn liền với giai đoạn biến động mạnh và sự thay đổi cấu trúc thị trường.
Điểm đáng chú ý ở lần này nằm ở thành phần của dòng chi tiêu đó. Một phần lớn mức tăng gần đây đến từ các giao dịch liên quan đến sàn, tương tự những gì từng thấy vào cuối 2018 hoặc trong các đợt luân chuyển nội bộ trước đây của những nền tảng lớn.
Điều này cho thấy không phải toàn bộ cú spike đều phản ánh áp lực phân phối thực sự, mà một phần mang tính vận hành. Khi loại trừ các dòng chảy liên quan đến sàn, chi tiêu của LTH vẫn ở mức cao nhưng chưa chạm các cực trị lịch sử, hàm ý một quá trình chốt lời có kiểm soát hơn là bán tháo quyết liệt.
Ở góc nhìn macro on-chain, hành vi này phù hợp với bối cảnh cuối chu kỳ, khi các holder dài hạn dần dần cung cấp thanh khoản trong điều kiện nhu cầu vẫn mạnh.
Nó không nhất thiết báo hiệu một đỉnh ngay lập tức, nhưng cho thấy áp lực bán biên từ những người nắm giữ lâu năm đang gia tăng, qua đó làm suy giảm phần “premium khan hiếm” vốn thường hỗ trợ các pha tăng dựng đứng.
Trong các chu kỳ trước, giai đoạn này thường mở đầu cho sự chuyển dịch từ mở rộng sang tích lũy hoặc đi ngang.
Trong ngắn hạn, xu hướng của Bitcoin sẽ phụ thuộc vào việc liệu dòng cầu mới, đặc biệt từ tổ chức và ETF, có đủ sức hấp thụ lượng cung tăng thêm này hay không. Nếu nhu cầu vẫn bền bỉ, mức chi tiêu cao của LTH có thể chỉ phản ánh một pha tái phân phối lành mạnh thay vì đảo chiều cấu trúc.
Ngược lại, lịch sử cho thấy khi hoạt động của long-term holder duy trì ở mức cao trong thời gian dài, thị trường thường bước vào giai đoạn biến động mạnh hơn và vận động trong biên độ hẹp.
#BTC
