Доля доллара США в мировых валютных резервах снизилась до 56,32% во втором квартале 2025 года, но 92% этого снижения были вызваны не изменением портфелей центральных банков, а валютными колебаниями. Фактическое снижение после валютной коррекции составило незначительное 57,67%, что показывает, что центральные банки почти сохранили свои долларовые активы.
Новый официальный отчет МВФ о составе валютных резервов (COFER) предоставляет важные инсайты для инвесторов в криптоактивы, следящих за макроэкономическими тенденциями. Эти данные показывают, что центральные банки стабильно поддерживали долларовую долю, несмотря на значительные валютные колебания в течение квартала.
Центральные банки разных стран сохранили долларовые активы, даже после падения.
Набор данных COFER МВФ отслеживает валютные резервы 149 регионов в эквиваленте долларов США. Во втором квартале 2025 года казалось, что произошло значительное перераспределение портфелей из-за колебаний основных валют.
По отчету, индекс DXY упал более чем на 10% в первой половине 2025 года, что стало наибольшим падением с 1973 года.
Доллар США упал на 7,9% по отношению к евро и на 9,6% по отношению к швейцарскому франку во втором квартале. Это привело к снижению доли долларовых резервов с 57,79% до 56,32%. Однако это снижение было вызвано валютными факторами, а не активным перераспределением активов.
Если рассматривать валютные колебания как постоянные, то доля долларовых резервов уменьшилась всего на 0,12 пункта до 57,67%. Это показывает, что центральные банки почти сохранили долларовые резервы в течение квартала, что ставит под сомнение аргументы о "дедолларизации".
Аналогично, доля евро, похоже, увеличилась до 21,13%, но это также было вызвано валютной оценкой.
При рассмотрении на фиксированном валютном курсе доля евро уменьшилась на 0,04 пункта, что показывает, что центральные банки на самом деле уменьшили объемы держания евро.
Этот анализ является ограниченным макросигналом для цифровых активов, таких как биткойн, рассматриваемых как хедж против падения доллара. Центральные банки не изменили диверсификацию активов даже во время значительного падения доллара.
Тенденция к дедолларизации часто обсуждается как фактор, способствующий входу институциональных инвесторов в криптоактивы, но при анализе данных COFER после валютной коррекции это может привести к недопониманию без точного контекста.
Хотя доля британского фунта, похоже, увеличилась во втором квартале, это также было вызвано валютной оценкой, и на самом деле объемы держания уменьшились. Инвесторы должны понимать не только кажущиеся цифры, но и истинные изменения ликвидности.
Исследование МВФ помогает более точно понимать финансовую политику в периоды рыночной волатильности. Разделяя реальные изменения в политике и временные изменения оценок, инвесторы в криптоактивы могут более точно оценить глобальные макротренды.
Стратегия и прогнозы валютных резервов центральных банков
Второй квартал 2025 года также стабилизировал держание долларов. Несмотря на растущее внимание к цифровым валютам, центральные банки по-прежнему полагаются на традиционные валюты. МВФ подчеркивает, что валютная коррекция является необходимой для понимания изменений резервов.
Центральные банки при управлении резервными активами акцентируют внимание на ликвидности, доходности и рисках. Сила доллара поддерживается глубоким рынком, удобством сделок и развитой инфраструктурой, что является вызовом, который должны преодолеть цифровые активы.
Методология МВФ прояснила, как валютные колебания искажают данные о резервах. Колебания основных валют во втором квартале были вызваны не реальным перераспределением активов, а изменением оценок. Центральные банки сохраняли осторожный подход даже в период рыночных потрясений.
Эти выводы помогут понять глобальные тенденции, формирующие рынок криптоактивов. Инвесторы, интересующиеся дедолларизацией как стимулом для биткойна, должны уделять внимание скорректированным по валютному курсу данным.
