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TL;DR — Crise de Identidade do Token em DeFi

A identidade do token - é a resposta para a pergunta: o que exatamente você possui quando possui um token.
Em 2020-2021, os tokens foram vendidos como participação no sucesso dos protocolos (curta se você comprou, certo);

em 2024–2025, a maioria ficou apenas com a governança formal.

A crise de identidade do token — é uma situação em que o token:
administra o protocolo, mas não possui o negócio, não controla a marca e a interface, e não recebe fluxos de caixa.

O valor real em DeFi se deslocou:
• de protocolos → para interfaces,
• de DAO → para empresas privadas,
• de tokens → para off-chain e camadas de produtos.

Tokens de governança estão cada vez mais significando o direito de votar sem direito à captura de valor.

Isso leva a:
• diluição do sentido econômico dos tokens,
• inflação dos tokens de governança,
• aumento do ceticismo por parte do mercado.

Aave - um caso exemplar: v4 fortalece o papel da UX como ponto de controle sobre os fluxos de caixa, o que torna a questão “quem possui Aave?” central.

A resposta do mercado à crise:
• aumento do interesse por RWA,
• tokenização de ações e instrumentos de renda,
• busca por direitos legalmente formalizados em vez de governança abstrata.
No final: um token sem direitos de propriedade — não é um ativo, mas uma interface para votação.