章魚同學Nikki

从总统到囚徒，谁能想到，曾经手握全球最大石油储量的尼古拉斯·马杜罗，现在竟坐在布鲁克林的拘留中心里。

那个曾被马杜罗政权视为救命稻草，却在关键时刻选择与美国监管站在同一边的老搭档—Tether。

玻利瓦尔在过去十年经历了接近 10,000,000%的恶性通胀。你早上买一袋面粉的钱，到了下午可能只能买一块饼干。

改变这个绝境的转折点出现在 2019–2020 年。随着美国对委内瑞拉的金融与石油制裁持续升级，委内瑞拉国家石油公司的美元结算通道被大量切断，传统银行体系，几乎全面失效。

在这种背景下，稳定币开始被引入能源贸易链条，用来部分石油交易，以绕开受制裁的银行系统。

而在民间，USDT 的流行，逻辑更简单残酷。过去十年，如果你把储蓄放在玻利瓦尔里，你看到的不是利息，而是财富持续蒸发。

为了活下去，当地民众开始把钱换成1:1 挂钩美元的 USDT。老百姓用 USDT 交房租、用 USDT 发工资、用 USDT 买日用品、支付理发费用，USDT 在很多地区，事实上成了一种“民间美元”。

Tether 在华尔街眼中，一直是规避制裁的高风险工具。但在委内瑞拉这场博弈中，它却展现了完全不同的一面。

马杜罗政权以为，不用美元银行、不走 SWIFT，就能避开美国的视线。但他们忽略了一点：区块链是公开账本。

你可以把 USDT 想象成一个可追踪、可冻结的数字美元。每一笔交易，都会留下永久的链上痕迹。

结果就是，Tether 开始配合美国与国际执法机构，冻结涉嫌非法交易、制裁规避的钱包地址。

这哪里是避风港？这更像是给监管者装了一个实时监控。

为什么Tether 变乖了？
因为他正在下一盘大棋：它要洗白上岸。 随着去年美国通过了稳定币法律，Tether已经明白，如果再不发行专门针对美国人的合规代币，它就可能被 Circle 这些老对手彻底边缘化。

貓老師可以出一套這個皮膚嗎

8万亿美元！谁说以太坊凉了？那是你看得太浅！

2025年第四季度，以太坊悄悄跑出了8万亿的转账额，这相当于把瑞士一年的GDP跑了将近10遍！

为什么，日活跃地址破了千万，转账也比二季度翻了一倍，币价还在原地踏步呢？

可以说现在的以太坊相当尴尬，一边是链上数据的狂欢，一边是持有者看着币价在骂娘。 今天我们不吹不黑，拆解一下这个“怪现象”。

我把这称为“基建悖论”。以太坊就像是曼哈顿的黄金地段。前几年不仅地价贵、还老堵车，大家只能选择去郊区玩。但现在以太坊把路修宽了、楼盖高了，不仅不堵，费率还大降。

那为什么 8 万亿的转账量救不了币价？
说白了，以太坊现在是在薄利多销。 虽然网络效率提高了百倍，但它收取的服务费却降低了千倍。这种增量不增收的尴尬，就是现在币价疲软的真相。

那为什么老钱（机构）还死磕以太坊？
因为在金融大鳄眼里，“共识”就是最坚固的物理法则。 哪怕别的链再快，只要它们没有经过数千亿美金的极端压力测试，机构就不敢把命根子放上去。你看RWA（真实资产），全球65%的资产上链都在这里。贝莱德、富兰克林⋯⋯这些巨头可不傻，在万亿级资金面前，速度也只能是加分项，

12月日活地址破千万，日交易223万笔。
数据是不会撒谎的，基础设施已经修到了家门口，以太坊的应用爆发就在这一两年。个人认为，现在是“价格”和“价值”脱节最严重的时候。

但是， 如果你还在等它带你一夜暴富，你可能走错场子了。但如果你在布局未来十年的金融清算权，它依然是无可替代的王者。

新年第一天，美元先给大家泼了一盆冷
水！2025年跌了整整8%，创下8年最高纪录。但这只是开始，接下来我们要面临一个更疯狂的悬念：新美联储主席是谁，直接决定你手里的钱是继续缩水还是反弹！

美元为什么这么不给力？
简单说，这就是一场提前离职的心理战。现在的美元就像一个，知道自己要换领导的大公司，大家都觉得特朗普会安排一个“放水大王”上来接替鲍威尔。 大家都在赌，新主席一上台就会疯狂降息。再加上特朗普4月那波关税大棒，美元到现在都没缓过劲儿来。

现在的焦点都在这两个叫“凯文”的男人身上。
→Hassett， 特朗普的心腹，他是典型的“降息派”。如果他上台，美元大概率还要跌，那是真的放水。
→Warsh，这位更像平衡派。最新消息，沃什的支持率在飙升。如果最后是他，美元可能反而会触底反弹。 这就像选教练，是选个进攻狂人，还是选个防守大师，球员（市场）现在的预期完全不同。

我要提醒大家一个细节：大家都在唱空美元，这已经持续了9年了。可结果呢？过去9年有6年美元是涨的！ 市场的共识往往是滞后的。 大家都觉得它要跌的时候，往往就是反转的开始。

1月份美元走势会更妖

美元走弱，对币圈到底是好是坏？
你就记住一个简单逻辑：美元是全球资产的「定价锚」。 如果美元因为美联储换帅而继续「放水」缩水，那像比特币这种「数位黄金」就是天然的避风港。 大家不信任法币的时候，资金就会像洪水一样涌入加密市场。 但我希望你 不要只盯着比特币。如果下一任美联储主席是个「科技派」，除了降息，他对加密货币的监管态度才是真正的核弹级利好。

2026年，美元换帅这波时间差行情，可能是我们这两年最大的翻身机会。

祝大家新年快乐，我们一起在开年第一波大行情里吃到肉！

今天是12月26日，有超过270亿美元的比特币和以太坊期权即将到期。

可以说，今天加密市场是严阵以待，因为 Deribit 上这次到期的期权规模，可能是今年最关键的一次重置，大约270亿美金，差不多占了他们未平仓合约的一半以上。这里面看涨期权数量接近看跌的三倍，表面看起来好像大家更偏多一点。

但重点来了：市场盯的不是多不”，而是会往哪儿结算。

所谓最大痛苦位在哪里呢？
BTC 在9.5万附近，ETH 在3000附近，什么意思呢？如果价格靠近这里，期权卖方最舒服，买方最难受。所以到期前后，机构的对冲、平仓、展期，会把价格拉扯得很明显。

现在市场最明显的现象是，大家在展期。
很多机构把仓位挪到1月合约，以此来减少年底风险，所以你会看到短期数据忽上忽下。

明年1月看空还是看多呢？
虽然近期大宗交易里看跌大概占了3成，但是不等于市场情绪全面转空。机构经常用看跌期权做对冲，把下行风险锁住；到期临近时，也可能会把剩余仓位转手给愿意接的人，造成数据看起来偏空，但本质是风险管理。

更有意思的是：波动率反而下来了。比特币30天隐含波动率 DVOL 现在大概在42%，比11月底的63%低不少其数，说明市场不一定会像大家想的那样暴走，可能结算会更有秩序。因为真正的戏在到期之后，资金怎么流动，比价格更重要。

接下来我会盯两个区间，上面，多头押注集中在 BTC 10万到11.6万；下面，最热门的下跌押注还是 8.5万。以太坊类似，关注点在 3000上方。

机构怎么处理这些仓位，可能会决定2026年开局几周怎么走。

今天也是“极度恐慌”第14天，如果美联储2026年一季度暂停降息，风险资产可能再挨一拳。甚至有声音说，不降息，BTC 可能去7万。

Dlaczego srebro stało się nieoczekiwanym czarnym koniem w 2025 roku?
Do końca grudnia 2025 roku srebro osiągnie prawie 71 dolarów za uncję, a w ciągu roku wzrosło o ponad 120%. Ile osób już zaczęło klaskać w uda, w tym samym czasie złoto wzrosło o około 60%; Bitcoin był bardziej dramatyczny, w październiku wzrósł do 126000, a na koniec roku spadł w okolice 87000, w czasach wysokiego ryzyka nie przyciągnął zbyt wielu funduszy.

Dlaczego srebro przewyższa złoto?
Pierwszym powodem jest to, że makroekonomia otwiera zielone światło dla aktywów twardych.
W 2025 roku globalna polityka monetarna zmieni się w kierunku łagodzenia, Fed kilkakrotnie obniżył stopy procentowe, a realne stopy zwrotu spadną, dolar osłabnie. Niskie stopy realne + cień inflacji = to staje się najwygodniejszym środowiskiem dla aktywów twardych. Nie jest więc zaskoczeniem, że złoto wzrosło z 2600 do 4500.

Jednak srebro jest silne na drugim poziomie, ponieważ może również korzystać z korzyści z ekspansji gospodarczej, jest to wartość zachowana + przemysłowe zapotrzebowanie. Więc gdy cykl się rozpoczyna, srebro w historii zawsze miało tendencję do wzmacniania rynku metali szlachetnych.

Czwarty poziom, zapotrzebowanie przemysłowe, jest silnikiem tego ruchu srebra. Obecnie w konsumpcji srebra, zastosowania przemysłowe stanowią już prawie połowę i wciąż rosną.

Skąd pochodzi największy wzrost?
Energia słoneczna + elektryfikacja + pojazdy elektryczne, jeden pojazd elektryczny zużywa około 25 do 50 gramów srebra, co jest znacznie więcej niż w przypadku pojazdu spalinowego. Sprzedaż rośnie w dwucyfrowym tempie, a do tego stacje ładowania i urządzenia do szybkiego ładowania również wymagają dużych ilości srebra. Obecnie podaż nie nadąża. Większość srebra to produkt uboczny, pochodzący z wydobycia miedzi, ołowiu i cynku, więc nie można po prostu wykopać więcej srebra w krótkim czasie. W rezultacie, w 2025 roku globalny rynek srebra będzie miał po raz piąty z rzędu niedobór podaży. Cud, że ceny nie rosną.

Czwarty poziom, wydatki na obronność cicho konsumują srebro. Nowoczesne systemy broni, takie jak radary, elektronika kierująca, drony, komunikacja bezpieczeństwa, nie mogą się obejść bez srebra. Co gorsza, niektóre zastosowania wojskowe srebra są niszczone po zużyciu, w zasadzie nie można ich odzyskać. Wydatki wojskowe w 2024 roku osiągną nowy rekord, a w 2025 roku również wzrosną z powodu konfliktów na Ukrainie i na Bliskim Wschodzie.

Czy w 2026 roku nadal można spodziewać się wzrostu?
Szczerze mówiąc, większość impulsów wciąż istnieje, pojazdy elektryczne, rozbudowa sieci energetycznej, odnawialne źródła energii, budżet obronny nie pokazują wyraźnych hamulców; a podaż wciąż jest napięta, nowe kopalnie mają długi okres cyklu, a recykling również nie nadąża za „zużyciem wojskowym”. Jeśli realne stopy zwrotu pozostaną niskie, złoto może nadal wyglądać nieźle; preferencje ryzyka mogą wzrosnąć, a Bitcoin może odbić.

Dlaczego mówi się, że podwyżka stóp procentowych w Japonii była nieudana?

Japoński bank centralny podniósł stopy procentowe do najwyższego poziomu od 30 lat, a co się stało? Jen japoński nie tylko nie wzrósł, ale wręcz spadł do historycznego minimum. To całkowicie przeciwieństwo efektu, którego pierwotnie pragnęli.

Zacznijmy od tego, co się teraz dzieje. Jen ostatnio spadł zbyt szybko, japońskie władze już zaczęły się odzywać. Jeśli wahania kursowe będą zbyt gwałtowne, rząd jest gotowy podjąć odpowiednie działania. Przetłumaczone na ludzką mowę, nie wykluczają osobistego zaangażowania w interwencję na rynku walutowym.

X obecnie kurs dolara do jena wynosi około 157, rynek powszechnie uważa, że gdy zbliży się do 160, Japonia może, jak w zeszłym roku, bezpośrednio zainwestować pieniądze w ratowanie jena.

Czyż nie podnieśli stóp procentowych? Dlaczego jen stał się jeszcze słabszy?

Ogólnie rzecz biorąc, są trzy główne powody. Po pierwsze, pozytywny wpływ podwyżki stóp procentowych został już wchłonięty przez rynek. Po drugie, japońska stopa procentowa, choć wydaje się wysoka, w rzeczywistości jest nadal „ujemna”. Obecnie nominalna stopa procentowa w Japonii wynosi 0,75%, ale inflacja wynosi blisko 3%, co daje w efekcie rzeczywistą stopę procentową wynoszącą ponad -2%. A co z USA? Rzeczywista stopa procentowa jest dodatnia. Co to oznacza? Różnica stóp procentowych wciąż istnieje, więc arbitraże polegające na pożyczaniu jena i kupowaniu dolarów naturalnie znów się pojawiły.

Po trzecie, podsumowując wypowiedź prezesa na konferencji prasowej: jak w przyszłości podnosić stopy procentowe, nie ma planu ani pośpiechu. Nawet powiedział, że najwyższa stopa procentowa od 30 lat nie ma większego znaczenia. Rynek od razu to zrozumiał, japoński bank centralny wcale nie spieszy się z dalszym zacieśnianiem polityki monetarnej. W rezultacie jen był sprzedawany jeszcze agresywniej. Ale to nie jest najgorsze. Widocznym problemem jest to, że Japonia jest już związana długiem.

Dług publiczny wynosi 240% PKB, jeśli długoterminowe stopy procentowe rzeczywiście wzrosną, Japonia może po prostu nie wytrzymać. Mają więc dwie opcje: albo dług się załamie, albo pozwolą, by waluta nadal traciła na wartości.

Obecnie wygląda na to, że wybrali tę drugą opcję.

Jak ich wybór wpłynie na globalny rynek? W krótkim okresie, gdy jen nie rośnie, a arbitraże nie zamykają pozycji, amerykańskie akcje, japońskie akcje, kryptowaluty i złoto odetchnęły z ulgą. Indeks Nikkei wzrasta, a złoto i srebro osiągają nowe szczyty.

Jednak jeśli Japonia nagle interweniuje lub zmusi się do przyspieszenia podwyżek stóp, transakcje arbitrażowe mogą się odwrócić, co wywoła ogromny wpływ. Rok 2024 już pokazał to raz: japońskie akcje gwałtownie spadły, a bitcoin spadł razem z nimi.

Obecnie Japonia balansuje na linie między dewaluacją waluty a kryzysem długowym.

Ja też, potrzebuję stymulacji nerwowej

Nauczycielu kota, mój prawdziwy bóg

Czy MicroStrategy zamierza sprzedać Bitcoiny?

Prawda jest całkowicie odwrotna.

Ostatnio zrzut ekranu krążył w społeczności. Tytuł był szczególnie przerażający: MicroStrategy mówi, że jeśli Bitcoin będzie spadał przez trzy lata, możemy być zmuszeni do sprzedaży Bitcoinów.

Czy to nie brzmi jak katastrofalna wiadomość? Kiedyś firma nazywana „nigdy nie sprzedającą monet” nagle zmienia zdanie: sprzedać BTC?

Jeśli tylko spojrzysz na tytuł, naprawdę możesz się przestraszyć. A kiedy powiększysz zrzut ekranu, zobaczysz coś jeszcze bardziej przerażającego i wartego uwagi:
Mają oni 14,4 miliarda dolarów rezerwy gotówkowej.

Cóż, okazuje się, że sednem całej sprawy nie jest „sprzedaż monet”, ale MicroStrategy chce powiedzieć całemu rynkowi: mamy wystarczające fundusze, nawet jeśli przez trzy lata będzie super niedźwiedzia, nie zginie.

W rzeczywistości, świat zawsze postrzegał MicroStrategy jako wysoko lewarowanego gracza hazardowego, a ulubioną frazą niedźwiedzi jest: „jeszcze trochę spadnie, zbankrutują!”

Ale ten obrazek od razu zamknął usta niedźwiedziom.

Skąd wzięło się 14,4 miliarda dolarów?
Te pieniądze pochodzą z najnowszego finansowania akcji, które ma bardzo jasny cel:
✔ Pokrycie odsetek przez następne 21 miesięcy
✔ Wypłata dywidendy preferencyjnej
✔ Kupienie sobie dwuletniej „polisy na życie”

Możesz to zrozumieć tak: nawet jeśli dochody spadną do zera, nie muszą sprzedawać żadnego Bitcoina, aby utrzymać działalność.

Co więc oznacza ciągły spadek przez trzy lata? To nie jest ostrzeżenie, to prowokacja. Równocześnie publicznie mówią do rynku: chyba że wydarzy się coś, co nigdy wcześniej nie miało miejsca w historii Bitcoina, nigdy nie sprzedamy.

Czy w historii były jakiekolwiek zapisy o BTC spadającym przez trzy lata? Nigdy. Najdłuższy czas to półtora roku.

Więc widzę, że MicroStrategy ewoluuje z „agresywnego kupca” w cień banku centralnego Bitcoina.

Jak zrozumieć tę wiadomość?
W krótkim okresie z pewnością ktoś użyje tego do podsycania FUD, ale ci, którzy naprawdę rozumieją raporty finansowe, to zrozumieją, że to dobra wiadomość.

A prawdziwe przesłanie dla zwykłych inwestorów brzmi: jeśli nie możesz znieść spadków przez trzy lata, nie naśladuj Saylor’a w grze na lewarze. Oni już dawno przekształcili się z wielorybów w łódź podwodną, która może nurkować przez trzy lata.

Najlepszym sposobem inwestowania dla zwykłych ludzi jest kupowanie na rynku hurtowym.

Dlaczego tylko jen rośnie?

1 grudnia, globalny rynek bezpośrednio dał inwestorom sygnał ostrzegawczy. Amerykańskie akcje spadają, europejskie akcje spadają, japońskie akcje również spadają, nawet bitcoin w pewnym momencie spadł o 6%.

Ale! W tym czerwonym morzu tylko jen rośnie wbrew trendowi. Dlaczego wszystkie aktywa upadają, a jen rośnie najsilniej?

Zanim odpowiem na to pytanie, zobaczmy, jak straszny jest globalny rynek?
→ Przed rynkiem amerykańskim: Nvidia spada o ponad 1%, Google i Apple spadają, kontrakty terminowe S&P spadają o 0,7%
→ Rynek europejski: zbiorowo otwiera się na niskim poziomie
→ Japoński rynek spada najsilniej: Nikkei spada o 1,9%
→ Kryptowaluty są jeszcze bardziej ekscytujące, bitcoin spada do 83700 dolarów, ethereum spada o ponad 6%.

Nawet zestaw trzech zabezpieczeń jest zaburzony:
Cena złota wzrasta do 4241 dolarów, srebro przekracza 57 dolarów, miedź także rośnie.

Dlaczego więc tylko jen rośnie?
Głównym powodem jest jedno słowo: podwyżka stóp!
Prezes Banku Japonii, Kazuo Ueda, nagle dał najsilniejszy hawkowski sygnał w historii: przeglądamy zalety i wady podwyższenia stóp procentowych i rozważamy podjęcie decyzji.

To sugeruje, że Bank Japonii może zakończyć politykę ujemnych stóp procentowych i podnieść stopy.

A co się stanie, jeśli Japonia podniesie stopy?
Od dłuższego czasu jen był wykorzystywany przez zagraniczne kapitały jako "tanie źródło finansowania", nagle stanie się "walutą, która może przynosić zyski".

W związku z tym kurs dolara do jena spadł o 0,7%, a jen osiągnął największy wzrost od października.

Prawdopodobieństwo podwyżki stóp w Japonii 19 grudnia wynosi aż 76%, a nawet chwilowo wzrosło do 80%.

Jaki jest prawdziwy źródło globalnej paniki?
Na powierzchni widać plotki o podwyżkach stóp, ale za tym kryją się trzy warstwy ryzyka nałożone na siebie:

*Zaraz nadchodzi tydzień danych z USA
ADP, ISM, dane o zatrudnieniu... Cała masa kluczowych danych do ogłoszenia.
Jeśli dane będą zbyt silne → oczekiwania dotyczące obniżek stóp przez Fed legną w gruzach.
Jeśli dane będą zbyt słabe → rynek obawia się twardego lądowania gospodarki.
Obie strony są złe.

*Wybór nowego przewodniczącego Fed znowu staje się niepewny
Trump już zdecydował o nowym przewodniczącym Fed,
rynek najbardziej boi się: nagłej zmiany kierunku polityki.
To bezpośrednio zaostrza krótkoterminową niepewność.

*Rynek akcji wzrósł za dużo, kapitał chce się wycofać
Koncepcja AI rosła zbyt długo, bańka jest zbyt wyraźna,
wszyscy chcą najpierw "zabezpieczyć się przed danymi, które mogą wybuchnąć".

Następnym kluczowym punktem czasowym, na który należy zwrócić uwagę, jest posiedzenie Banku Japonii 19 grudnia. Jeśli rzeczywiście dojdzie do podwyżki stóp, świat czeka na finansowe trzęsienie ziemi.

Dlaczego na koniec listopada nagle "wszystko wzrosło"?
Po przeżyciu na początku listopada fali "kolektywnego spadku", która sprawiła, że wszystkim zjeżyły się włosy, na koniec miesiąca rynki finansowe nagle przeżyły odbicie.

Amerykańskie akcje rosną, obligacje rosną, surowce rosną, a bitcoin skoczył z dołka o 7% powracając powyżej 90 000. Ta zmiana na rynku nastąpiła tak szybko, jak przewracanie kart książki.

Co się właściwie wydarzyło? Oto trzy kluczowe wydarzenia, które doprowadziły do odwrócenia sytuacji na rynku.

Po pierwsze, nagle wzrosły oczekiwania na obniżkę stóp procentowych w grudniu.
W zeszły piątek, prezydent Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku, Williams, wygłosił gołębia mowę.
Oczekiwania rynku dotyczące obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w grudniu wzrosły z 30% do 50%, a następnie sojusznicy Powella zaczęli przemawiać, co spowodowało, że oczekiwania wzrosły do 85%.

Ryzykowne aktywa natychmiast ożyły.

Po drugie, nastroje w okresie świątecznym odwróciły się.
W tygodniu Święta Dziękczynienia, amerykańskie akcje wzrosły:
• S&P 500 wzrósł o 3,7% w ciągu tygodnia, co jest najsilniejszym wynikiem od 6 miesięcy.
• Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła poniżej 4% psychologicznego poziomu.
• Srebro i miedź osiągnęły historyczne maksima.
Nawet przerwy w handlu na CME z powodu awarii nie powstrzymały wzrostu.

Po trzecie, dno płynności stało się twardsze.
Spójrzmy, co powiedział strateg Bloomberg, Simon White – jego zdanie jest kluczowe, mówi, że Ministerstwo Skarbu i Rezerwa Federalna tworzą "podwójne opcje put", a dodatkowo pozostała płynność G10 jest dodatnia. Co to oznacza? Można to zrozumieć tak, że w krótkim okresie rynku trudno będzie doświadczyć systemowego załamania.

Niektórzy analitycy nawet mówią, że nie należy stawiać oporu Rezerwie Federalnej ani sztucznej inteligencji.
Ponieważ płynność + AI = największa logika dna tej rundy rynku.

Dodatkowo, Google ogłosiło nowe modele AI i nowe TPU, co przywróciło nastroje w sektorze technologicznym, a Nvidia w tym miesiącu była jedną z największych przegranych wśród siedmiu gigantów technologicznych. Obecnie jej cena akcji wynosi około 177–178 za akcję, co w porównaniu do 52-tygodniowego szczytu oznacza spadek o 13%.

Ludowy Bank Chin również niedawno potwierdził, że waluty wirtualne w Chinach nie mają statusu prawnego, a korzystanie z stablecoinów nadal niesie ryzyko.

Jeśli w grudniu Rezerwa Federalna rzeczywiście obniży stopy, czy to nie stanie się początkiem kolejnej wielkiej fali aktywów? A jeśli nie obniży, czy znowu doświadczymy odwrotu?

W ciągu ostatnich kilku dni doszło do wielu rozwiązania kontraktów, płynność BTC i ETH stanie się bardziej wrażliwa.

Ostatnio Bitcoin odbił się dość mocno, czyżby rynek wrócił?
Jednak po przejrzeniu danych rynkowych widzę, że mówią mi jedną rzecz: to nie jest byk, siła, która go napędza, może być inna, niż myślisz.

Inwestowanie wiąże się z ryzykiem, a zarządzanie finansami wymaga ostrożności. Mój konto na wszystkich platformach w sieci to @zytxweb, inne są fałszywe.

① Po pierwsze, spójrzmy na zyski z posiadania ETF BlackRock. Z najwyższego poziomu w październiku, wynoszącego dziesiątki miliardów dolarów, spadły do bliskiej obecnej ceny. Presja rynkowa nie jest już tak duża jak wcześniej. Im więcej zarabiają instytucje (im więcej zyskują), tym łatwiej jest im zrzucać aktywa. Im bliżej kosztów są instytucje, tym mniej odważnie zrzucają aktywa.

ETF w ciągu ostatnich dwóch tygodni nawet odnotował niewielki napływ netto. To nie jest sygnał rynku byka, ale przynajmniej jest to pierwsza sytuacja, w której rynek „stabilizuje się”.

② Prawdopodobieństwo obniżenia stóp procentowych o 25% w grudniu wzrosło z 40% w zeszłym tygodniu do 85% w tej chwili. Taka zmiana oczekiwań często jest korzystna dla aktywów ryzykownych, ale teraz rynek nie martwi się o to, „czy stopy zostaną obniżone”, lecz o to, czy Rezerwa Federalna zdecyduje się na rozpoczęcie kolejnej rundy luzowania polityki. Ta niepewność wciąż jest bardzo wysoka.

③ Przedziały likwidacji są teraz bardzo wrażliwe, według danych Coinglass:
• Przełamanie 93,000 → Skala silnej likwidacji krótkich pozycji wynosi 1.042 miliarda
• Spadek poniżej 89,000 → Skala silnej likwidacji długich pozycji osiąga 1.16 miliarda
Można powiedzieć, że obie strony to miny, stąpanie po którejkolwiek z nich może wybuchnąć.

④ Na koniec spójrzmy na strukturę opcji:
Ostatnie korekty sprawiły, że wielu inwestorów spekulujących na spadki już zrealizowało zyski w przedziale 81,000–82,000. Ale jednocześnie w rynku pojawiły się bardzo agresywne zestawy opcji kupna na koniec roku:
• 100,000
• 106,000
• 112,000
• 118,000

To wszystko są opcje kupna z terminem wygaśnięcia w grudniu. Te zestawy mają znaczny rozmiar, a za nimi stoi część traderów, którzy stawiają na „rynek świąteczny”.

Jednak z drugiej strony, są też tacy, którzy stale sprzedają te opcje kupna na wysokich poziomach, co tłumi zmienność. Dlatego rynek teraz daje mi wrażenie: długoterminowo jest pozytywnie, ale krótkoterminowo bardzo ostrożnie.

ETH ma również 1.7 miliarda do wygaśnięcia, struktura jest dość zrównoważona,
kluczowe nadal będzie obserwowanie, czy zmienność BTC nie rozprzestrzeni się na zewnątrz.

Czy zauważyłeś, że w ciągu ostatnich kilku dni rynek zaczął się dziwnie zachowywać? Wyraźnie Fed cały czas prowadzi politykę luzowania, a 24 listopada odbyła się rozmowa między przywódcami USA i Chin, atmosfera była dobra, ale aktywa ryzykowne nagle zaczęły hamować.

Zacznijmy od kierunku rynkowego.

Dlaczego aktywa ryzykowne nie chcą rosnąć? Zobacz, wszystkie trzy główne kontrakty futures na amerykańskie akcje spadły:
→ S&P -0.13%
→ Nasdaq -0.23%
→ Dow -0.15%

W Europie jest nieco lepiej, ale Niemcy i Wielka Brytania otworzyły się na poziomie bez zmian, a wzrosty były słabe.

W Azji jest to jeszcze bardziej widoczne, tylko podążają za wzrostami, Nikkei +0.1%, Korea +0.3%, a japoński indeks TSE nadal spada.

Czym naprawdę interesują się instytucjonalne fundusze?
Rynkiem obligacji. Dziś rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA zatrzymała się na poziomie około 4.03%, całkowicie bez zmian. Fundusze nie widzą kierunku, nie chcą zbytnio ryzykować, ani nie są skłonne do szybkiego wycofania.

A co z aktywami zabezpieczającymi?
→ Indeks dolara 100.15, spadek o 0.03%, jen japoński wobec dolara spadł o 0.18%, teraz wynosi 156.38 jena.
→ Złoto wzrosło do 4135: ktoś zwiększa pozycję w zabezpieczeniu.

Nastroje dotyczące BTC również osłabły, dziś wzrosło, a następnie spadło do 87692, ten brak wzrostu wskazuje na coś, nastroje dotyczące aktywów również zaczynają się bać.

Globalny kapitał jednocześnie przeszedł w tryb obserwacji, rynek czeka na kierunek. Tym kierunkiem jest: początkowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych.

Dlaczego te dane są tak kluczowe?

Dwie wcześniej wspomniane korzyści zostały już przez rynek w dużej mierze przetrawione. Kilka dni temu rynek szacował prawdopodobieństwo obniżki stóp w grudniu na około 40%. Jednak w ostatnich dniach kilku kluczowych urzędników Fed znowu zaczęło mówić, kontynuując luzowanie, a to prawdopodobieństwo natychmiast zostało ponownie wycenione przez rynek na 70%+.

Uwaga: nie oznacza to, że rynek uznaje, że „grudzień na pewno przyniesie obniżkę stóp”, ale kierunek zmienia się z braku obniżek → możliwe obniżki → w przyszłości wysokie prawdopodobieństwo obniżek. Ceny idą naprzód, polityka musi czekać na potwierdzenie danych.

Ale pojawia się problem, ponieważ rząd USA wstrzymał działalność, wiele kluczowych danych jest opóźnionych:
Brak danych o zatrudnieniu, opóźniony CPI, a sam Fed nie widzi rzeczywistej gospodarki.

Jak dalej postąpić? Rynek już powierzył kierunek danym, które będą w tę środę.

Wczoraj Bitcoin bezpośrednio wzrósł do 80 000 dolarów. Od szczytu na 126 000, w ciągu 43 dni spadł o 30%. Yen spadł o 3,7% w ciągu miesiąca, a 40-letnie obligacje rządowe Japonii wzrosły do 3,774%, a amerykańskie akcje straciły 2,3 biliona dolarów w ciągu jednego dnia.

Dlaczego cały świat spada jednocześnie?
Odpowiedź jest tylko jedna: Japonia.

Co takiego zrobiła Japonia, że spowodowała tak poważne konsekwencje?
Ponieważ rząd Japonii w piątek zatwierdził plan stymulacyjny o wartości 21,3 biliona jenów, co w praktyce oznacza, że powiedzieli rynkowi: nie dają rady.

Jaka jest obecna sytuacja Japonii?
• Gospodarka w trzecim kwartale bezpośrednio spadła o -0,4%
• Inflacja na poziomie 3% przez 43 miesiące na poziomie rekordowym, pensje nie wzrosły
• Dług jest trzykrotnością PKB, co czyni go najwyższym na świecie
Plan stymulacyjny nie jest po to, aby poprawić sytuację, ale by nie stała się jeszcze gorsza.

Po ogłoszeniu przez Japonię, w ciągu zaledwie 48 godzin trzy rzeczy wybuchły jednocześnie:
• Yen do dolara przekroczył 157, co zasadniczo stało się poziomem, którego rząd Japonii nie może znieść, a dalszy wzrost wymusi interwencję w celu ratowania rynku.
• 40-letnie obligacje rządowe wzrosły z 3,697 → 3,774%
• Japoński rząd musi płacić o 2,8 biliona jenów więcej rocznie w odsetkach

Bank Japonii jest teraz zmuszony do działania, podnosząc stopy procentowe, co dotknie cały świat.

Dlaczego wpływ jena jest tak duży? Najpierw musimy zrozumieć, jak w ciągu ostatnich kilku lat działały globalne instytucje?
Otóż to są transakcje arbitrażowe, pożyczając taniego jena, wymieniają go na dolary, szaleńczo inwestują w zagraniczne aktywa o wysokich stopach procentowych, takie jak nieruchomości, amerykańskie akcje i BTC, zarabiając na różnicy stóp. Rynki walutowe oszacowały, że skala globalnych transakcji arbitrażowych przekracza 20 bilionów dolarów, w tym jen odgrywa największą rolę.

Dopóki yen jest słaby, zarabiają bez wysiłku. Ale co teraz?
Wzrost rentowności obligacji, stopy procentowe rosną, yen może w każdej chwili odbić. Inwestorzy mogą teraz robić tylko jedną rzecz, a mianowicie sprzedawać BTC i amerykańskie akcje bez liczenia kosztów, aby szybko oddać pieniądze.

Więc to nie jest zwykła korekta, to przymusowa likwidacja, załamanie rynku.

Jak będzie wyglądał BTC? Kluczowy poziom wsparcia to 82 000–84 000 dolarów, tu znajduje się 825 000 BTC. Jeśli go utrzymają → do końca roku znowu spojrzą na 100 000, jeśli nie → 74 000–77 000 znowu zostanie uderzone, wtedy to już naprawdę będzie rynek niedźwiedzia.

Rynek niedźwiedzia to kryzys, ale i okazja; kiedy rynek pozbędzie się nieuzasadnionych elementów, nowy cykl będzie silniejszy. BTC jest taki sam, to co musisz zrobić, to przetrwać, nie opuszczać tego rynku, nie żałować.

Czy nadchodzi rynek niedźwiedzia?

Bitcoin spada, amerykański rynek akcji się trzyma, taka sytuacja zazwyczaj oznacza, że coś się wydarzy w przyszłości. Istnieje kilka kluczowych punktów, które musisz znać.

• Największe działania Saudów
Oficjalnie ogłoszono wydobycie BTC, współpracę z NVIDIA i Elonem Muskiem przy 500 MW superkomputerze AI, a także inwestycję 1 biliona dolarów w USA, kierunek jest jasny, zmierza w stronę technologii i mocy obliczeniowej.

• Podział struktury rynku
W normalnych warunkach, gdy BTC spada poniżej kluczowej ceny kosztów, nastroje na rynku zazwyczaj skłaniają się ku oczekiwaniom rynku niedźwiedzia. Jednak struktura kontraktów futures na S&P 500 i Dow Jones wydaje się całkiem zdrowa, a w krótkim okresie może nawet być miejsce na wzrost. Dlatego zobaczysz, że sytuacja na rynku jest bardzo sprzeczna, jedno mocne, drugie słabe, działają bardzo niespójnie.

• Kluczowym zmiennym jest wpływ po wynikach finansowych NVIDII. Dochody w trzecim kwartale wyniosły około 57 miliardów dolarów, co oznacza wzrost o 62% rok do roku.

Jednak reakcja rynku bardziej koncentruje się na przyszłych wskazówkach; jeśli firma przedstawi silniejsze prognozy dotyczące popytu na AI i przyszłego wzrostu, apetyt na ryzyko szybko się poprawi; w przeciwnym razie nastroje pozostaną ostrożne, a krótkoterminowe aktywa ryzykowne będą pod presją.

• Innym zmiennym jest rosnąca niepewność dotycząca Rezerwy Federalnej. Obecnie rynek obniżył prawdopodobieństwo cięcia stóp procentowych w grudniu poniżej 43%. Wewnątrz Rezerwy Federalnej pojawiły się wyraźne różnice zdań, co nasila krótkoterminowe wahania rynku.

• Senat USA będzie głosował w grudniu nad ustawą regulującą strukturę rynku kryptowalut; jeśli ustawa zostanie przyjęta, regulacje dotyczące bitcoina staną się jaśniejsze, co jest pozytywnym czynnikiem dla kryptowalut w średnim i długim okresie.

• W obliczu ciągłego odpływu netto ETF, BlackRock złożył wniosek o „zaufanie do stakowania Ethereum”, a także przeniósł wszystkie 800 milionów dolarów BTC i ETH do Coinbase Prime. Jeśli ten fundusz/produkt zostanie pomyślnie uruchomiony, sposób, w jaki instytucje wchodzą w Ethereum, może się całkowicie zmienić.

Po przeczytaniu tego, czy nadal uważasz, że rynek niedźwiedzia nadchodzi?

Możesz już robić stand-up, nauczycielko kota, dddd

BTC spadł poniżej 90 tysięcy
W ciągu 24 godzin wartość likwidacji wyniosła 9,47 miliarda dolarów
Kto za tym stoi? Czy to się jeszcze pogłębi?

BTC spadł do najniższego poziomu 89 650 dolarów;
ETH spadł o 7%, wracając poniżej 3000;
XRP spadł o 6%;
SOL i BNB spadły o około 4%.

Całkowita wartość rynku kryptowalut zmniejszyła się o 160 miliardów dolarów,
wskaźnik strachu i chciwości spadł do 11 — skrajny poziom strachu

*Dlaczego to spadło?
To nie jest tak, że ktoś sprzedaje, to cały rynek nie ma pieniędzy.

*Czy USA nie zakończyły już zawieszenia?
Tak, rzeczywiście zakończyły. Ale w czasie zawieszenia rząd nie wydaje pieniędzy, konto TGA Departamentu Skarbu wzrosło do ponad 1 biliona dolarów, pieniądze nie trafiły na rynek.

Woda, która została wyciągnięta, jeszcze nie została uzupełniona, płynność wciąż jest napięta
To jest jeden z podstawowych powodów spadku Bitcoina

Zakończenie zawieszenia ≠ natychmiastowe przywrócenie płynności
Tego rodzaju opóźnione efekty fiskalne zwykle opóźniają rynek o 2-4 tygodnie.

Brak pewności co do obniżki stóp procentowych w grudniu → ryzykowne aktywa nie są kupowane
Prawdopodobieństwo braku obniżki stóp procentowych w grudniu = 57,1%. Rynek początkowo oczekiwał obniżki stóp, a teraz nagle mówią „może jednak nie będzie”, więc wszyscy oczywiście uciekają.

Znaczne wycofanie funduszy ETF
W ciągu ostatnich trzech tygodni w USA netto wypływ z ETF Bitcoina wyniósł ponad 3 miliardy dolarów. Tylko wczoraj klienci BlackRock wykupili 145 milionów dolarów.
Instytucje ciągle sprzedają, a inwestorzy detaliczni nie są w stanie tego przejąć.

Ten trend nie jest czymś, co trwa tylko jeden lub dwa dni; to spadek, który zaczął się na koniec października. Odzwierciedla to trzy rzeczy:
/ napięta płynność → każda wiadomość będzie powiększona do „większego spadku”
/ brak kierunku stóp procentowych → inwestorzy boją się inwestować w ryzykowne aktywa
/ koniec fali inwestycji w ETF → duzi gracze zaczynają realizować zyski

Zauważysz, że Bitcoin teraz spada, nie dlatego, że pojawiły się złe wiadomości, ale dlatego, że pieniądze straciły cierpliwość.

W przyszłości te trzy poziomy cenowe będą szczególnie ważne:
1, 87 000 do 85 000 → pierwszy poziom buforowy
2, 80 000 → kluczowa linia życia i śmierci
3, jeśli zostanie przełamany → istnieje szansa na powrót do 74 000 (minimum w lutym tego roku)

Odwracając to, jeśli tylko uda się wrócić do 90 000, przy dodatkowych pozytywnych wiadomościach (ETF, nowe aktualizacje), nastroje na rynku szybko się odbudują.

Dlatego pytanie nie brzmi „czy spadnie”, ale: Czy Rezerwa Federalna w grudniu obniży stopy procentowe? Kiedy ETF zmieni się z wypływu na wpływ?

To są rzeczy, które naprawdę decydują o kolejnej fazie Bitcoina.