SignalPlus

Kluczowe wskaźniki: (12 stycznia 16:00 HK -> 19 stycznia 16:00 HK)
BTC/USD +1.1% ($91,700-> $92,700), ETH/USD +1.6% ($3,150 -> $3,200)

Werdykt wciąż nie jest pewny co do następnego kierunkowego ruchu dla BTC, z początkowym pozytywnym nastawieniem po przełamaniu oporu na poziomie $94.5–95k na początku zeszłego tygodnia, które nie zostało potwierdzone — krótko dotykając następnego kluczowego poziomu oporu na $98k, zanim szybko się cofnęło. Ruch powrotny poniżej punktu obrotu $94.5k na początku poniedziałku rano w Azji ponownie wprowadził nas w formację klina, co może sugerować kolejny test na poziomie $92k, przed bardziej istotnym wsparciem na poziomie $88–90k.

Kluczowe metryki: (5 sty, 16:00 HK > 12 sty, 16:00 HK)
BTC/USD -1,0% (92 600 USD > 91 700 USD), ETH/USD -0,5% (3 165 USD > 3 150 USD)

Rynki spotowe BTC nadal wykazują ruch boczny, jaki obserwujemy od końca listopada, co frustruje zarówno byków, jak i niedźwiedzi ze względu na spadkową woluminację realizowaną. Możemy wizualizować ruch cenowy w kształcie trójkąta, który lekko bardziej prawdopodobnie wskazuje na końcowy ruch w dół (i ostateczny odwrócenie), ale biorąc pod uwagę dobre wsparcie widoczne w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, istnieje duże prawdopodobieństwo, że jest to część złożonego korekcyjnego ruchu w górę (na końcu). Na razie sądzimy, że spadek od tej pozycji będzie ograniczony zarówno pod względem wielkości ruchu, jak i jego woluminacji, podczas gdy strona górna ma znacznie większe możliwości pod względem końcowego ruchu, choć znowu nie oczekujemy eksplozji cenowej ani woluminacji. Poniżej 89 000 USD lub powyżej 95 000 USD mogą wywołać zmianę w tym okresie utrzymania/trójkąta, dlatego zalecamy cierpliwość, podczas gdy rynek próbuje rozwiązać swój następny ruch

Jakie ciekawe czasy żyjemy.
W chwili, gdy rynki zamykają się blisko rekordowych maksimów (znowu), a administracja USA zajmuje się aktywnym przeprowadzaniem operacji zmiany reżimu 2.0 na całym świecie, obudziliśmy się z wiadomością o wydaniu przez Departament Sprawiedliwości (DoJ) wezwania do Federal Reserve, gdy niezależność Fedu nadal jest podważana:
"Zagrożenie postawieniem przed sądem karnym jest konsekwencją działania Federal Reserve, które ustala stopy procentowe na podstawie naszej najlepszej oceny tego, co będzie służyć interesom publicznym, a nie na podstawie preferencji Prezesa." — Jerome Powell, 11 stycznia 2026

Niezależnie od napięć geopolitycznych rynki nie straciły czasu na powrót do pełnego trybu ryzykownego, przy czym SPX znajduje się w odległości strzału od poziomu 7000.
Choć wiele mówi się już o sytuacji w Wenezueli i o tym, kim będzie kolejnym celem w ramach nowej 'Doktryny Donroe' (Czarnogóra?), jasne staje się, że teraz trwa globalny proces akumulacji metali szlachetnych i surowców podstawowych, co tworzy długoterminowy scenariusz na wzrost cen towarów w świecie, w którym wolny handel i sojusze strategiczne rozpadają się.

Sentiment ryzykowny dokonał zwrotu o 180 stopni w piątek, gdy makroaktywa sprzedawały się na całej linii, prowadzone przez znaczną słabość akcji technologicznych z niedźwiedziowym stromością krzywej rentowności. Obawy dotyczące wyników Oracle i Broadcom ciągnęły ogólny kompleks ryzyka w dół, podczas gdy realizacja zysków na koniec roku i rotacja sektorowa ciągnęły Nasdaq w dół o -2% w ciągu dnia w pewnym momencie.

Ponadto, Sąd Najwyższy ma wydać orzeczenie w sprawie uprawnień taryfowych prezydenta Trumpa najpóźniej w tym tygodniu, a negatywne orzeczenie oznaczałoby, że rząd USA mógłby być winien około 200 miliardów dolarów w zwrotach dla importerów w ciągu następnego roku. To musiałoby być sfinansowane z dalszego emitowania obligacji, co miałoby znaczący wpływ na przyszły budżet rządowy, ponieważ taryfy były zaplanowane jako główne źródło dochodów. W rezultacie, 10-letnie rentowności testowały i wyglądają na to, że mogą przełamać wielomiesięczny sufit na poziomie około 4,20%, przy czym krzywa rentowności 2/10 również stawała się stroma o około 15 punktów bazowych w ciągu ostatnich 2 tygodni.

Podczas gdy sentyment ryzyka ustabilizował się w zeszłym tygodniu, dochody stałe G7 miały trudności, ponieważ szereg wskaźników gospodarczych Tier-1 z poza USA zaskoczył pozytywnie. CPI w Australii wyniosło 3,8% w porównaniu do oczekiwanych 3,6%, co spowodowało wzrost o 15 punktów bazowych w ich 5-letnich rentownościach oraz wzrost AUDUSD o 2,5% w skali miesiąca. Raport o zatrudnieniu w Kanadzie był następny z niezwykle silnym pozytywnym zaskoczeniem (stopa bezrobocia wynosiła 6,5% w porównaniu do oczekiwanych 7,0%), co spowodowało największy codzienny ruch w kanadyjskim 5-letnim obligacjach od 2022 roku (+20 punktów bazowych), a CAD wzrosło o 2%. W Japonii, mimo słabych wydatków na kapitał, rynek wycenia 90% szans na podwyżkę BOJ w tym miesiącu, co czyni go zbyt gołębim w porównaniu do G7.

Kluczowe wskaźniki: (17 listopada 16:00 HK -> 1 grudnia 16:00 HK)
BTC/USD -9.6% ($95,600-> $86,400), ETH/USD -11.9% ($3,200 -> $2,820)
Po spadku w kierunku kluczowego wsparcia na poziomie $80k dwa piątki temu, ubiegły tydzień został zaklasyfikowany jako korekcyjny wzrost z niskich poziomów, gdy rynek w cienkiej płynności związanej z Dniem Dziękczynienia próbował odzyskać solidne podstawy przed oczekiwaną „Santa” zwyżką. Ten tydzień rozpoczął się sprawdzaniem rzeczywistości: nadmiar długich pozycji nadal istnieje, a poziom pivotu $89k wywołał silną sprzedaż w sesji azjatyckiej. Chociaż oczekujemy, że rynek zorganizuje 'Santa rally' później w miesiącu (szczególnie w świetle oczekiwanych obniżek stóp przez Fed), początkowo (kontynuujemy) oczekiwać, że najbardziej prawdopodobna droga do przodu to ponowne testowanie niskich poziomów stąd, ale ten niski poziom będzie długoterminową okazją do zakupu. Uczestnicy, którzy nie sprzedali odbicia w ubiegłym tygodniu, mogą się nieco panikować, szczególnie jeśli nie zobaczymy szybkiej odbudowy/wzrostu w kierunku poziomów oporu ($88.5–90k) i to mogłoby spowodować ruch w dół.

Cóż, to było szybkie. Po silnym rajdzie ryzykownym na zakończenie tygodnia, ceny kryptowalut dramatycznie spadły na początku grudnia, a BTC zjechał poniżej 87 000 USD w wyniku kolejnego runu na stop-loss, który miał miejsce podczas cienkiej sesji porannej w Azji.

Choć trudno obwinić konkretny wyzwalacz, ogólna chęć do ryzyka pozostaje słaba po październikowo-listopadowym wyprzedażu, a sytuacja pogorszyła się przez szereg negatywnych nagłówków, które pojawiły się w ostatnich sesjach. Z kolejnym hackiem DeFi na protokole OG (staking Yearn), terminal DEX porzucającym swoją długo oczekiwaną premierę z powodu trudnych warunków rynkowych (Terminal Finance), OG Arthur Hayes otwarcie 'FUDującym' ostatnie ICO Monad (99% spadku), obniżeniem ratingu S&P dla USDT do 'słabego' (słabe ujawnienia), oraz PBoC powtarzającym swoje ostrożne stanowisko w sprawie handlu kryptowalutami i stablecoinów, można chyba uczciwie stwierdzić, że pozostajemy zdecydowanie w terytorium rynku niedźwiedzia, aż do dalszych informacji.

Krypto pokazało wstępne oznaki stabilizacji po dramatycznej wyprzedaży z ubiegłego tygodnia. Ceny odbiły się od niskiego poziomu 80k, aby handlować blisko 88k wczesnym poniedziałkiem, gdy rynek wchodzi w tydzień świąteczny Dziękczynienia z pewnym ostrożnym optymizmem, gdy prezydent Fed Williams ożywił oczekiwania na cięcie stóp procentowych w grudniu. Silny rajd akcji (SPX +1.5%, Nasdaq +2.7%) przed wczesnym miesiącem przepływy rebalansujące również pomogły wzmocnić sentyment ryzyka

Sentyment ryzyka poprawił się w szerokim zakresie, a otwarte pozycje w opcjach BTC stały się nieco pozytywne z wskaźnikiem put-call na poziomie ~0.67 na koniec miesiąca. Duże poziomy put są widoczne w okolicach 80k, ponieważ skews put pozostają agresywnie kupowane, a opcje na wzrost są mocno na sprzedaż. Rynki z pewnością czują się lepiej zabezpieczone przed dalszymi spadkami na tym etapie, co pozwala rynkom cieszyć się odbiciem w kierunku poziomu wsparcia 82k.

Kluczowe wskaźniki: (10 listopada 16:00 HK - → 17 listopada 16:00 HK)
BTC/USD -10,0% ($106,200 -→ $95,600), ETH/USD -11,6% ($3,620 -→ $3,200)
Rally na wieści o ponownym otwarciu rządu USA było krótkotrwałe, a rynek się odwrócił, ponownie testując i łamiąc strefę wsparcia $98–100k. Doprowadziło to do ruchu w dół w celu przetestowania wsparcia na poziomie $93–94k, które jak dotąd zdołało wchłonąć podaż i utrzymać. W tym momencie wygląda na to, że załamanie z poziomu $112,5–115k po październikowym krachu wygląda na prawie całkowicie zrealizowane, a chociaż trudno wskazać dokładne dno, uważamy, że spadki poniżej tego poziomu mogą stanowić dobre okazje do zakupu. Szerzej rzecz biorąc, ruch ABC z $123k → $107k → $126k → obecnie/$93k wygląda na prawie całkowicie zrealizowany, jednak mogliśmy zobaczyć ponowne testowanie przez rynek poziomu $93–94k, szukając wydruku w kierunku $90k, biorąc pod uwagę rosnące negatywne nastroje.

Ceny kryptowalut znów osłabły w minionym tygodniu, a BTC dotknął $94k w wyniku cienkiej sprzedaży w poniedziałek, przy czym główne kryptowaluty straciły kolejne 10–20% w skali tygodnia, a sentyment krajowy był tak pesymistyczny, jak kiedykolwiek, w tym wcześniejsze rynki niedźwiedzia. Choć makro przeszkody można by usprawiedliwić jako przyczynę częściowej sprzedaży, kryptowaluty rzeczywiście wypadły gorzej niż większość innych klas aktywów, w tym lewarowane akcje technologiczne, które były z nimi ściśle skorelowane.


Ponadto, po październikowym krachu, uporczywe plotki o znaczących stratach producentów rynku doprowadziły do znacznego spadku płynności książki zamówień, zaostrzając ruchy rynkowe, szczególnie w dół.

Kluczowe wskaźniki: (3Nov 4pm HK -> 10Nov 4pm HK)
BTC/USD -1.0% ($107,200-> $106,200), ETH/USD -1.9% ($3,690 -> $3,620)
Po w końcu przebiciu psychologicznego poziomu $100k w zeszłym tygodniu, pozytywne wiadomości z Waszyngtonu w weekend wprowadziły ulgowy rajd na początku tygodnia, a rynek handlował w górę, aby przetestować poprzednie wsparcie (teraz opór) poziom/region $104–107k. Przez $107–108k spodziewamy się, że rynek zobaczy pewne przyspieszenie w górę, biorąc pod uwagę kluczową/chropowatą strefę $108–114k.

Przełamanie w górę sugerowałoby, że ta część korekty mogłaby być zakończona i rynek mógłby przygotowywać się do szybkiego i chropowatego testu ATH. Ostatecznie uważamy, że to ustąpi miejsca większej i bardziej trwałej korekcie, ponieważ postrzegamy większy cykl jako korektywny (chociaż płaski korektywny) na nadchodzące miesiące.

Aktywa makro miały trudny tydzień w zeszłym tygodniu, a Nasdaq odnotował najgorszą tygodniową stratę od Dnia Wyzwolenia w kwietniu, zepchnięty w dół przez obawy o deflację bańki AI i rozczarowujące dane ekonomiczne.

Mimo że to ‚wydanie danych z 2. poziomu’, raport o zwolnieniach Challenger z zeszłej środy wstrząsnął uczestnikami rynku największym miesięcznym wzrostem w październiku od 2003 roku (+153k, 99k wzrostu w porównaniu do miesiąca), a zwolnienia były w dużej mierze spowodowane przez sektor prywatny. Szczegóły pokazały, że ponad 30% cięć dotyczyło magazynowania, a następnie 22% technologii. Chociaż dane mogą być hałaśliwe i nie są (jeszcze) potwierdzone przez bardziej oficjalne dane o wynagrodzeniach z powodu zamknięcia rządu, wygładzone średnie pokazują pewną korelację z roszczeniami, a rynki prawdopodobnie zaczną przywiązywać większą wagę do danych o pracy w nadchodzących tygodniach, biorąc pod uwagę wyraźne spowolnienie.

Z rządem USA nadal w lockdownie, głównym wydarzeniem ubiegłego tygodnia było spotkanie FOMC, które rozczarowało gołębie rynkowe, gdy Powell sprzeciwił się w pełni wycenionemu obniżeniu stóp procentowych w grudniu, nazywając to "dalekim od" "pewnego wniosku". Pomimo obniżki stóp o 25 punktów bazowych, Powell wskazał, że istnieją "silnie różniące się poglądy" wśród członków komisji, z mniej więcej połową komisji popierającą kumulatywną obniżkę o 75 punktów bazowych w Q4, a drugą połową sprzeciwiającą się. Co więcej, zamknięcie rządu jeszcze bardziej utrudniło prognozowanie gospodarcze niż zwykle, a Fed poszedł tak daleko, że zasugerował, że mogą być "ostrożni" i poczekać na grudniowe spotkanie, aby zobaczyć, czy dalsza obniżka była uzasadniona.

Kluczowe wskaźniki: (27Paź 16:00 HK -> 3Lis 16:00 HK)
BTC/USD -7.3% ($115,600-> $107,200), ETH/USD -12.1% ($4,200 -> $3,690)
Rynek nadal oscyluje w zakresie $104/105-$115/116k, z zrealizowaną zmiennością pozostającą na podwyższonym poziomie, nawet gdy absolutne zakresy się kurczą — sugeruje to, że rynek ma trudności ze znalezieniem równowagi, zdezorientowany rozbieżnością między kryptowalutami a technologią/wysokobeta pojedynczymi akcjami i zaniepokojony możliwościami, że złoto/cenne metale mogą mieć bardziej znaczącą korektę w dół stąd. Technicznie oczekujemy kolejnej nogi w dół, aby zakończyć tę płaską korekcyjną nogę (pierwszą z potencjalnej 3-nogiej płaskiej korekty wielomiesięcznej (rocznej?)), ale możemy zobaczyć, że zakres oscyluje w przód i w tył przez kilka kolejnych sesji / tygodni

Kluczowe wskaźniki: (6 października 16:00 HK -> 27 października 16:00 HK)
BTC/USD -6.4% ($123,450-> $115,600), ETH/USD -7.5% ($4,540 -> $4,200)
Rynek dał nam dość jasny i oczywisty szczyt fali B w okolicy $126k, a od tego czasu spędził większą część ostatnich 2 tygodni testując wsparcia od $109–104k, chociaż teraz znów wrócił do testowania oporu na poziomie $114.5–117.5k. Nasze zdanie jest takie, że to prawdopodobnie jest fala 2 z 5 większego spadku poniżej $95k, ale, biorąc pod uwagę trudności związane z uwzględnieniem krachu z 11 października, istnieje ryzyko, że przeszliśmy do bardziej przedłużonej korekty, która może ponownie przetestować szczyty fali B (zanim skoryguje się w dół). Wsparcie spada do $109k tutaj, a następnie ponownie na poziomie $107k i $105–104.5k, podczas gdy na górze początkowy kluczowy opór na poziomie $117.5k przed silniejszym oporem na poziomie $121–125k

Amerykańskie akcje osiągnęły kolejny rekordowy poziom w poniedziałek, prowadzone przez Nasdaq z zyskiem +1,6% i wzrostem SPX o 1%. Optymizm dotyczący kolejnej rzekomo chińsko-amerykańskiej umowy handlowej, bycze pozycjonowanie przed wynikami Mag-7 oraz oczekiwania na kolejne gołębie posiedzenie Fedu podniosły nastroje ryzykowne.


Wolumeny aktywów krzyżowych również spadły z powrotem blisko rekordowo niskich poziomów, gdy inwestorzy ponownie zaczęli angażować się w pozycje ryzykowne, podczas gdy globalne akcje mogą również przełamywać znaczące opory, a Shanghai Composite wydaje się wychodzić z 10-letniej linii trendu spadkowego.

Makro zakończyło burzliwy tydzień na silnym akcentem, z kolejnym ‘TACO’ od Prezydenta, ponieważ publicznie przyznał, że wysokie taryfy na Chiny nie są „zrównoważone” i że rzeczywiście spotka się z Prezydentem Xi za dwa tygodnie, jak zapowiedziano przez Departament Skarbu Bessent i jego zespół.

Ponadto, kolejny kwartał silniejszych niż oczekiwano wyników bankowych pomógł uspokoić niektóre obawy dotyczące kredytów prywatnych związane z bankructwem First Brands oraz umorzeniem pożyczki subprime (Tricolor, $170M charge-off), mimo że Jamie Dimon ponuro stwierdził, że „I prawdopodobnie nie powinienem tego mówić, ale kiedy widzisz jednego karalucha, prawdopodobnie jest ich więcej. I wszyscy powinni być na to ostrzeżeni.”, w odniesieniu do większej liczby niewypłacalności kredytowych w przyszłości.

Najgorszy dzień likwidacji od FTX.. $19bln (lub znacznie więcej) w PNL zostało wymazane z algorytmów ADL (automatyczna de-lewaracja) na CEX-ach… altcoiny dotykające zera, gdy wsparcie market-makerów zniknęło… Prawdopodobnie nie ma potrzeby, abyśmy powtarzali, co był brutalny piątkowy zamknięcie dla traderów kryptowalut i inwestorów makro.

Chiny-usa handel zawarł nagły koniec, gdy prezydent Trump zakończył spokój odpowiedzią na odnowione kontrole eksportowe Chin, które są bezprecedensowe w swojej złożoności i kompleksowości. Długi weekend w USA/Japonii zapewnił niefortunny czas, ponieważ rynki załamały się w piątek, prowadząc do spadku o -4% w Nasdaq i natychmiastowego wykreślenia w wielu altcoinach.

Kluczowe wskaźniki: (22 wrz 16:00 HK -> 6 paź 16:00 HK)
· BTC/USD +9.2% ($113,000 -> $123,450), ETH/USD +8.6% ($4,180-> $4,540)

Bardzo ostry i szybki ruch z powrotem, aby przetestować i osiągnąć nowe maksima w minionym tygodniu, po zejściu do $108k na koniec miesiąca/kwartału w rebalansach w poprzednim tygodniu. Technicznie, (rozszerzona?) płaska korekta, na którą czekaliśmy, wydaje się, że zaczęła się realizować. Biorąc pod uwagę, że akcja cenowa jest ogólnie spójna z naszymi długoterminowymi poziomami, nadal uważamy, że płaska korekta jest tutaj najbardziej prawdopodobną dynamiką i w związku z tym myślimy, że szczyt może zostać osiągnięty w okolicach $129–130k; poza tym będziemy musieli ponownie rozważyć ten ruch, gdy stanie się coraz bardziej prawdopodobne, że będzie częścią postępującego ruchu. Oczekujemy dobrego wsparcia przy cofnięciach początkowo do $120–118k, ale wszelkie ruchy poniżej tego mogą oznaczać, że przechodzimy do naszej ostatecznie oczekiwanej bardziej agresywnej korekty Fali C w dół (poniżej $100k)