加勒密船长

Jeśli Russell Napier ma rację - naprawdę zmierzamy ku narodowemu kapitalizmowi, a kapitał masowo wróci do inwestycji w realne aktywa - to dlaczego płynność na rynku kryptowalut teraz przypomina raczej pustynię Saharę? To nie powinno działać odwrotnie, prawda? Najpierw przykleję dwa zdania Napiera na biurku jako motto:
1. „Zmieniamy się w narodowy system kapitalistyczny.”
2. „Zobaczymy masowy powrót inwestycji kapitałowych.”
Russell Napier jest jednym z najważniejszych ekonomistów współczesnych, którzy koncentrują się na historii finansów. Od dłuższego czasu bada cykle monetarne i kredytowe w warunkach wysokiego zadłużenia, a jego kluczowe tezy zawarte są w dwóch szeroko cytowanych raportach: (zmierzamy ku narodowemu systemowi kapitalistycznemu) oraz (zobaczymy masowy powrót inwestycji kapitałowych).

Niedawno monety meme znów stały się modne, od abstrakcyjnego szaleństwa na Solanie po cykliczne trendy na BSC – spory nie ustają: ktoś nazywa je powietrzem, grą w dzwonki, czystymi hazardzistami; inny mówi, że zanieczyszczają „ideał technologiczny” blockchaina. Ale nie da się tego zaprzeczyć – w czasie ponurego cyklu bearowego, gdy narracje technologiczne już się wykończyły, monety meme działają jak nagle eksplodująca kolorowa cukierka, rozrywając powłokę zawiłości kryptowalutowego świata i wlewając do niej absurd, ironię i czystą radość. Nie potrzebują białych ksiąg – wystarczy, że się śmiejesz, czujesz FOMO i krzyczysz „do księżyca”. Przenoszą kryptowaluty z poważnej eksperymentacji z powrotem do internetowego imprezowego szaleństwa, pozwalając po raz pierwszy zwykłym ludziom naprawdę się w tym zaangażować – nie jako inwestorzy, ale jako gracze i współwinowate. Meme to nie błąd, to cecha – dopóki ludzie będą chcieli znaleźć radość w ciemności, nie zginie.

W ciągu ostatnich trzech miesięcy cena Bitcoina doświadczyła gwałtownych wahań, co wywołało szerokie zainteresowanie analityków i inwestorów. Propozycja zmiany indeksu MSCI zbiegła się w czasie z złożeniem wniosku ETF przez Morgan Stanley, co wywołało gorącą dyskusję na temat wpływu inwestorów instytucjonalnych na rynek kryptowalut. Te wydarzenia nie tylko wpłynęły na krótkoterminowe trendy cenowe, ale również ustanowiły potencjalny precedens dla przyszłych ETF kryptowalutowych i strategii inwestycyjnych.

Ogłoszenie MSCI wywołało spadek w październiku

10 października, MSCI zaproponowało usunięcie firm posiadających duże rezerwy Bitcoin, takich jak MicroStrategy i Metaplanet, z globalnego indeksu. Ta wiadomość spowodowała, że cena Bitcoina spadła o prawie 18 000 dolarów w ciągu kilku minut, a całkowita wartość rynku kryptowalut zmniejszyła się o ponad 900 miliardów dolarów. Indeks MSCI kieruje funduszami pasywnymi o wartości wielu bilionów dolarów, co oznacza, że fundusze i fundusze emerytalne powiązane z indeksem mogą być zmuszone do wyprzedaży aktywów związanych z kryptowalutami. Wydarzenie to natychmiast wywołało presję w dół i miało efekt domina na inwestorów instytucjonalnych i detalicznych. Obserwatorzy zauważają, że nagła zmiana polityki głównych indeksów może dalej wpływać na rynek instrumentów pochodnych i handel futures.

Dziś jest 7 stycznia, a globalne rynki finansowe nadal oscylują pod wpływem działań geopolitycznych administracji Trumpa. Prezydent Trump ogłosił, że Wenezuela przekaże USA dużą ilość ropy naftowej, co dodatkowo obniżyło prognozy dotyczące cen ropy, powodując, że cena ropy Brent spadła do około 60 dolarów za baryłkę, a cena ropy WTI spadła do około 56 dolarów za baryłkę, co powiększyło spadki.

To łagodzi obawy o globalny niedobór energii, ale także zaostrza presję na sektor energetyczny. Mimo to Wall Street pozostaje silna, a indeks Dow Jones Industrial Average niedawno przekroczył 49 000 punktów, ustanawiając nowy rekord, napędzany przez akcje finansowe i technologiczne.

Wchodząc w nowy rok, globalne rynki otworzyły nowy rozdział w wyniku wielu splatających się wydarzeń. Plan odrodzenia przemysłu naftowego w Wenezueli, kierowany przez Trumpa, geopolityczne zamieszanie wywołane aresztowaniem Maduro, przyspieszony odpływ kapitału ze strony japońskich inwestorów oraz silne ożywienie ekosystemu Bitcoina – te czynniki wspólnie kształtują krajobraz gospodarczy na początku roku. Polityczna niepewność zwiększa popyt na bezpieczne aktywa, co prowadzi do odbicia cen kryptowalut, takich jak Bitcoin, podczas gdy odbudowa infrastruktury naftowej stoi przed długą próbą.

Kryzys w Wenezueli: odległa wizja odrodzenia przemysłu naftowego i ryzyko geopolityczne

Długi weekend w końcu dobiegł końca. Chociaż urlop powinien być czasem na regenerację, wielu ludzi, w tym autor tego tekstu, wracając do pracy po wakacjach, czuje się bardziej zmęczonych niż na początku urlopu. Z jednej strony, wchodząc w urlop z „długiem snu” nagromadzonym przez długotrwałą pracę, gdy tempo życia zwalnia, ciało „wykorzystuje okazję” do odpoczynku; z drugiej strony, nagła zmiana rytmu życia może zakłócić zegar biologiczny, wpływając na strukturę snu. W przyszłości będzie trzeba przystosować się do stanu Workation (praca i podróż), łącząc pracę z podróżowaniem, co zwiększa poczucie szczęścia oraz pozwala na zdobycie większej inspiracji do pracy.

Dzisiaj jest 29 grudnia, poniedziałek. Bitcoin nagle odskoczył, wzrost w ciągu dnia przekroczył 2%, a w pewnym momencie przebił barierę 90 000 USD, obecna cena wynosi około 89 600 USD. Ten wzrost towarzyszył wypłatom krótkich pozycji na wartość ponad 25 milionów dolarów, a całkowity poziom wypłat na rynku kryptowalut osiągnął 16 milionów dolarów, głównie z powodu eksplodowania pozycji krótkich. Analitycy przypisują to jednoczesnym zakupom przez małych inwestorów i dużych graczy, zwłaszcza że na giełdach widać silne sygnały zakupowe. Po dostosowaniu pozycji w rynkach pochodnych, stopa finansowania wzrosła, a zmienność implikowana się zmniejszyła. Mimo że rynek nadal jest wrażliwy, byci zaczynają niezauważalnie podnosić cenę. 10x Research wskazuje, że mimo niskiej objętości obrotów, zmiany na rynku opcji wskazują na potencjalną znaczącą zmianę, która może przygotować grunt pod „wzrost święta Mikołaja”. Inne kryptowaluty również wzrosły: Ethereum (ETH) przekroczyło 3000 USD, wzrost przekroczył 3%; Binance Coin (BNB), Ripple (XRP) i Solana (SOL) również odskoczyły, a wartość rynkowa całego sektora ponownie przekroczyła 3 biliony dolarów.

Wczoraj, największa na świecie firma zarządzająca aktywami BlackRock przeniosła na platformę Coinbase 1044 bitcoiny (o wartości około 9190 milionów dolarów) i 7557 ethereum (o wartości około 2240 milionów dolarów), łączna wartość przekracza 1,143 miliarda dolarów. Z danych monitorujących on-chain, takich jak Onchain Lens i Arkham Intelligence, wynika, że nie jest to jednorazowe zdarzenie, lecz część ciągłych operacji BlackRock na koniec roku, w tym wcześniejszego transferu 2292 bitcoinów i 9976 ethereum z dnia 24 grudnia. Te działania są postrzegane jako część strategii rebalansowania lub zarządzania płynnością dla ich ETF na bitcoiny (IBIT) i ETF na ethereum (ETHA).

Dziś jest 26 grudnia 2025 roku (Boxing Day), a rynek Bitcoinów będzie świadkiem największego w historii wydarzenia związane z wygaszeniem opcji kryptowalut. Na platformie Deribit wygasa opcje Bitcoin i Ethereum o łącznej wartości nominalnej około 27 miliardów dolarów, z czego opcje Bitcoin wynoszą aż 23,6 miliarda dolarów, co stanowi ponad 50% otwartych pozycji na platformie. To „wielkie wygaszenie dnia po Bożym Narodzeniu” odbywa się w kontekście ekstremalnie niskiej płynności w okresie świątecznym, co stawia rynkową zmienność na próbę.

Mimo że opcje call dominują na rynku (wskaźnik put-call około 0,38), punkt maksymalnego bólu (max pain) znajduje się w okolicach 95 000 - 96 000 dolarów, to cena Bitcoina wykazuje niezwykłą odporność, obecnie handel powrócił powyżej 89 000 dolarów.

24 grudnia, dziś to Wigilia. Do tej pory rynek kryptowalutowy nie doświadczył „czarnej świąt”, podsumowując: BTC stracił już ponad 22% w tym kwartale, co jest najgorszym wynikiem od 2018 roku. Po szczycie w październiku na poziomie 126 000 USD BTC doznał ciągłych sprzedaży, a obecnie jest o około 30% poniżej rekordu historycznego, nawet poniżej poziomu z początku roku.

Obecny rynek: zwiększenie wahań, spadek presji sprzedaży.

Słabnąca płynność na końcu roku, sprzedaż z tytułu strat podatkowych i niepewność makroekonomiczna zwiększają wahanie. BTC nie potrafi utrzymać się powyżej 90 000 USD, krótkoterminowa oporność w zakresie 84 000–85 000 USD, a oporność techniczna w zakresie 93 000–94 000 USD.

Dziś jest 23 grudnia, a cena bitcoina utrzymuje się wokół 88 000 dolarów, mimo tymczasowego wzrostu wczoraj na poziomie ponad 90 000 dolarów. Jednak ten wzrost wydaje się raczej „pułapką bullską”, mając na celu zainspirowanie małych inwestorów do pośpiechu, aby zebrać płynność do większego spadku w przyszłości.

Niektórzy analitycy rynku zauważają, że w krótkim okresie struktura bitcoina jest bardziej na poziomie wzrostowym, głównie z powodu niewielkiej płynności w dół, stabilnych poziomów wsparcia oraz trudności dla maklerów w szybkim spowodowaniu dużego spadku. To prowadzi do tymczasowego odskoku cen. Jednak w perspektywie średnio- i długoterminowej sytuacja nadal jest pesymistyczna – przewiduje się dalszy spadek bitcoina do zakresu 64 000–70 000 dolarów, który może zostać osiągnięty w pierwszym lub drugim kwartale 2026 roku. Poziom ten uznawany jest za pierwszy główny cel, a nie ostateczny dno.

19 grudnia, Bank Japonii podniósł podstawową stopę procentową o 25 punktów bazowych do 0,75%, osiągając najwyższy poziom od 1995 roku. Rynek powinien był spodziewać się silnego odbicia jena, ale rezultat był całkowicie odwrotny: jen nie tylko się nie umocnił, ale wręcz przyspieszył załamanie. W poniedziałek dolar amerykański osiągnął wartość 157,67 jena, euro dotarło do 184,90 jena, a frank szwajcarski zbliżył się do 198,08 jena, co stanowiło historyczne minimum. Władze wysłały silny sygnał do interwencji. Wiceminister finansów Atsushi Mimura ostrzegł, że wahania kursu są „jednostronne i gwałtowne”, a minister finansów Shunichi Suzuki również stwierdził, że Tokio zareaguje odpowiednio na „nadmierne spekulacyjne wahania”. Rynek powszechnie uważa, że gdy dolar amerykański zbliży się do 160 jenów, Japonia ponownie podejmie działania - tak jak latem 2024 roku sprzedaż około 100 miliardów dolarów w podobnym zakresie w celu wsparcia jena.

2025 rok zbliża się do końca, a z doświadczeń historycznych wynika, że ostatni kwartał zazwyczaj jest konstruktywnym etapem na rynku kryptowalut. Grudzień często oznacza początek nowej fali wzrostu. W przeszłych cyklach cena Bitcoina wykorzystywała ten czas, aby przełamać długoterminową konsolidację i odwrócić trend spadkowy. Jednak w tym roku ta sezonowa zasada wydaje się zawodzić. Mimo że byki wielokrotnie próbowały, ciągle trudno było osiągnąć decydujący przełom, co spowodowało, że zmienność rynku utrzymuje się na wąskim poziomie, a traderzy pozostają czujni wobec przyszłych trendów. Ponieważ ruchy Bitcoina i altcoinów są nadal niejasne, czynniki zewnętrzne mogą odegrać rolę katalizatora w nadchodzących dniach.

Dziś jest 2025-12-19, Bank Japonii (BOJ) jednogłośnie zdecydował o podniesieniu stopy procentowej o 0,25 punktu procentowego do 0,75%, co jest najwyższym poziomem od niemal 30 lat. To oznacza stopniowe zakończenie ery ultrałagodnej polityki monetarnej w Japonii, a prezydent banku centralnego Kazuo Ueda podkreślił, że ten krok wynika z rosnącej pewności co do perspektyw gospodarczych oraz trwałości inflacji i wzrostu wynagrodzeń.

Mimo że rzeczywiste stopy procentowe wciąż są znacząco ujemne, luźne środowisko nadal będzie wspierać działalność, ale bank centralny wyraźnie zasugerował, że jeśli gospodarka będzie silna, w 2026 roku może nastąpić dalsza podwyżka stóp procentowych, a końcowa stopa może osiągnąć 1%. Przez wiele lat niskie stopy procentowe spowodowały, że handel arbitrażowy w jenie (pożyczanie taniego jena w celu inwestowania w aktywa o wysokim zwrocie) stracił na atrakcyjności, co może zmniejszyć napływ kapitału do ryzykownych aktywów. Po decyzji rentowność 10-letnich obligacji skarbowych przekroczyła 2% (po raz pierwszy od 2006 roku), a kurs jena po krótkotrwałych wahaniach ustabilizował się w pobliżu 156, a japoński rynek akcji (np. Nikkei 225) wykazał stabilne wyniki.

比特币昨晚的激烈波动令市场措手不及，BTC快速飙升至约90,500美元，随后大幅回落至85,200美元。从高到低，跌幅超过5%，约5,000美元，这并非新闻驱动，它是结构驱动的，这是因为交易量疲弱、在已知成本水准下供应过多，以及流动性紧张所致。在这些结构改变之前，这类剧烈的变动仍是加密市场现实的一部分。

受全球股市避险情绪影响，特别是AI相关科技股估值担忧加剧，以及日本央行加息预期升温，比特币等加密资产面临多重下行压力。ETF资金流入放缓、市场结构疲弱，进一步削弱了价格支撑力度。

Ostatnie wydarzenia na rynku kryptowalutowym były słabe, ogólna atmosfera na rynku jest przygnębiająca. Mimo że rynek kryptowalut w ciągu ostatnich dwóch lat osiągnął znaczący postęp, w tym znaczny wzrost uczestnictwa instytucji poprzez regulowane produkty, stopniowe doskonalenie środowiska regulacyjnego oraz polityczne wsparcie dla aktywów cyfrowych, ostatnie ruchy Bitcoina są niepokojące. Po gwałtownym spadku z około 126 000 USD osiągniętym w październiku, obecna cena oscyluje wokół 86 000 USD. Taki spadek w warunkach braku wyraźnych negatywnych katalizatorów jest trudniejszy do zinterpretowania niż gwałtowne załamania w poprzednich bessach — rynek wydaje się być mniej wrażliwy na pozytywne sygnały, nawet jeśli te sygnały są krótkoterminowe i nie mogą się utrzymać.

Rynek kryptowalut wczoraj zaczął doświadczać znaczącego spadku, Bitcoin spadł poniżej 86 000 dolarów, a Ethereum i inne główne kryptowaluty również spadły. Ogólnie rzecz biorąc, ten spadek nie miał wyraźnego konkretnego katalizatora, głównie wystąpił równocześnie z otwarciem amerykańskiego rynku akcji - spadek rynku ciągnął za sobą ogólną wydajność aktywów ryzykownych. Indeks S&P 500 spadł o 0,16%, indeks Nasdaq spadł o 0,59%, a indeks Dow Jones spadł o 0,09%.

W miarę jak pod koniec roku płynność nadal się zmniejsza, często potęguje to wahania rynku, szczególnie w amerykańskich godzinach handlowych. Nastroje awersji do ryzyka szybko się rozprzestrzeniają, makroekonomiczna niepewność powraca, a w połączeniu z brakiem płynności, każdy niewielki spadek łatwo przekształca się w większy zjazd. Obniżka stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Fed w zeszłym tygodniu miała prawie żadny pozytywny wpływ na rynek, a wraz ze spadkiem poziomu lewarowania i wyczerpaniem funduszy pod koniec roku, presja sprzedażowa nasila się.