137Labs
137Labs专注于挖掘市场真实需求，帮助用户在Web3领域把握投资机会。通过深度投研筛选出具有增长潜力的项目，并提供清晰易懂的信息支持。
X @137labsCN 🌍XZS137labs
38 Obserwowani
120 Obserwujący
113 Polubione
31 Udostępnione
Posty
Wszystko
Cytaty
Zobacz tłumaczenie
一文了解：英伟达FY2026 Q4财报超预期却再现“利好出尽”：市场到底在卖什么？
英伟达在 2 月 26 日凌晨公布了其 2025 财年第四季度及全年财报。报告突出了公司在持续 AI 热潮中的关键作用，数据中心加速器需求激增推动了创纪录的业绩。市场反应喜忧参半，反映出高估值背景下对可持续性的广泛担忧。
本篇我们通过结合历史背景、未来指引（尤其是下一代 Vera Rubin 平台）和同行比较，提供全面视角。基于最新市场分析，本文整合了财报数据与结构性风险评估，探讨为何“史上最强财报”换来“股价下跌。
FY2026 Q4 业绩表现：强劲超出预期
NVIDIA 的 Q4 表现异常出色，在关键指标上全面超出华尔街共识预期，突显了 AI 基础设施需求的无情增长。
收入细分：总收入达到创纪录的 681.27 亿美元，同比（YoY）增长 73%，环比 Q3 增长 20%。这超过了分析师共识的 662.1 亿美元约 3%。数据中心部门作为 NVIDIA 的增长引擎，贡献了 623 亿美元——占总收入的 91.5%——同比增长 75%，环比增长 22%。这得益于像亚马逊网络服务（AWS）、谷歌云、微软 Azure 和甲骨文云基础设施等超大规模云提供商加速 AI 部署。其他部门表现参差不齐：游戏收入同比温和增长 5% 至 31 亿美元，而专业可视化和汽车部门贡献较小份额（如汽车业务单季营收约 6.04 亿美元）。盈利和毛利率：非 GAAP 每股收益（EPS）为 1.62 美元，超出预期的 1.53 美元约 6%。GAAP EPS 为 1.76 美元，同比增长 98%。毛利率稳定在 75%，反映了尽管供应链压力，但成本管理高效。营业收入同比激增 84% 至 443 亿美元，净利润增长 94% 至 429.60 亿美元。全年亮点：FY2026 全年收入达到 2159.38 亿美元，比 FY2025 增长 65%。数据中心收入单独飙升 68% 至 1937 亿美元，凸显了 AI 的主导地位。公司通过回购和分红向股东返还 411 亿美元，表明现金流生成强劲（经营现金流：1027.2 亿美元）。
总体而言，结果超预期，标志着 NVIDIA 连续第 11 个季度收入增长超过 55%。来自 Wedbush 和 Counterpoint Research 等公司的分析师赞扬了这一超出，归因于 AI 服务器和网络的“前所未有的增长势头”（后者翻了三倍至 110 亿美元）。
此外，管理层在电话会议中重申Blackwell的强劲ramp，并确认Vera Rubin平台已进入全面生产，第一批样品已在财报周出货，预计2026年下半年大规模部署，这进一步强化了AI基础设施的长期需求。然而，这种耀眼之处也暴露了潜在风险：数据中心占比过高（91.5%）意味着增长几乎完全押注在“AI 资本开支周期”上，一旦扩张转向收敛，波动将被放大；非数据中心业务（如汽车、游戏）体量小，无法有效对冲，形成“单引擎依赖”的结构性折价。
股价反应：尽管超出预期，为什么会出现财报后暴跌？
NVIDIA 股票在财报发布后盘后交易中最初上涨 3-4%，短暂触及 200 美元以上。然而，到 2 月 26-27 日，股价下跌约 5.46%，收于约 184.89-195.56 美元——较财报前水平下跌约 4-5%，单日蒸发约 2600 亿美元市值。这一回调抹去了今年迄今为止 1.8% 的温和涨幅，与更广泛的市场 AI 热情形成对比，形成“强基本面与弱股价”的尖锐背离。
下跌的主要原因：
高预期已计入与“超预期”失去惊喜：NVIDIA 连续多个季度超预期，使“超预期”本身逐渐失去边际惊喜。资金在财报前通过仓位与衍生品结构对“强财报”进行了充分定价，结果导致典型的“利好兑现”结局：财报再强，只要缺少“超越既有叙事的新增量”，便容易触发获利了结。市场期待的是2027乃至更长周期的增长路径，当季爆表已成常态，焦点转向“增长还能维持多久、以什么结构维持、在什么竞争环境下维持”。可持续性担忧与客户集中度上升：CFO Colette Kress 指出，两位客户占销售额的 36%（可能为微软或 Meta 等超大规模企业），引发集中风险。这种绑定带来双刃剑效应：上行期“收税”高效，下行期一旦头部客户放缓资本开支，订单与估值同时承压。更隐蔽的风险在于议价权变化：客户开始系统性扶持第二供应商或自研替代，英伟达的“垄断溢价”会被压缩为“领先溢价”。超大规模云提供商（hyperscalers）占数据中心营收 50%以上，进一步放大这一效应。地缘政治紧张，包括美国对中国的限制（潜在 2-3 年内 500 亿美元市场），以及台积电的供应限制，可能限制增长。更广泛的市场情绪转向谨慎，尽管数据中无证据，但担忧“AI 放缓”。Blackwell到Rubin过渡的不确定性：股价回调的部分原因是高预期已计入Blackwell ramp，而Rubin的供应链（如HBM4内存短缺、台积电产能）存在不确定性，但样品出货和量产轨道缓解了部分担忧，导致一些投资者视本次下跌为买入机会。获利了结和宏观因素：自 2023 年以来上涨 1110% 后，一些获利了结发生。利率上升或经济不确定性可能压低高增长科技股。TECHnalysis 的研究指出，虽然 AI 需求“无穷无尽”，但投资者正在审视基础设施投资是否能在 AMD 和英特尔竞争压力下持续。PE 估值分析：NVIDIA 的 trailing P/E 比率为 37.73-53.81，前瞻 P/E 为 22.39-29.94。这高于科技行业平均值（28.95），但低于 NVIDIA 的 5 年平均值（60.95）和同行如 AMD（48.84）。PEG 比率（1.00）表明，鉴于预期盈利增长（FY2026 20%，FY2027 60%），股票估值合理。分析师维持平均目标价 254-256.50 美元（30% 上行空间），视本次下跌为买入机会。然而，按销售额的 20.80 倍计算，比 AMD（10.69 倍）更贵，反映了 NVIDIA 对市场主导地位的溢价。
历史上，NVIDIA 股票在过去 12 次财报后平均上涨 2.3%，但单日后财报变动平均 -0.3%。本季度反应符合模式：在强劲超出时，如果前瞻指引未“重置数学”剧烈，则涨幅有限或负面。
历史财报趋势：持续超出，但股价反应多变
虽然公司在最近多个季度中80%超出预期，收入惊喜平均3-4%，但回顾历次财报后的市场表现，英伟达似乎陷入了一种近乎宿命的市场节奏：自2024年8月以来，已连续7个财报日出现日内下跌。无论业绩多么惊艳，市场往往在消息落地后第一时间选择抛售。这种现象反映了投资者心态的深刻转变。在AI浪潮初期，每一次财报都是对增长空间的重新发现与估值重估；而在当前阶段，财报更多被视为对增长可持续性的压力测试。市场不再仅仅满足于“现在的成功”，而是开始审视“未来的透支”——增长还能维持多久、以什么结构维持、在什么竞争环境下维持。这种从“惊喜驱动”到“久期审判”的心态切换，正是本次“史上最强财报却史诗级暴跌”的核心心理底层逻辑。
以下是过去五个季度关键数据对比（基于NVIDIA官方报告和市场共识）：
趋势分析：5个季度全部超出预期，EPS平均惊喜约9.4%，收入平均约2.6%。但FY2025以来，股价反应转为负面，平均-1.8%，反映市场从“AI增长发现”转向“可持续性审视”。历史更早（FY2023-2024），超出率类似，但股价多为正面（平均+2.5%）。这印证了心态转变：早期财报驱动估值扩张，现在则成“利好出尽”的抛售点。
未来展望：增长潜力充足，Rubin架构升级打开更大空间，但面临“久期审判”
NVIDIA 的指引区分了实际业绩（强劲 Q4）和前瞻指标（甚至更强）。
FY2027 Q1 收入预计为 780 亿美元 ±2%（同比增长 77%），碾压预期的 727.8 亿美元。
这暗示加速而非减速，管理层预计 2026 日历年每个季度环比增长。
Rubin架构升级（从Blackwell到Rubin的全面更换）是财报最大亮点：这不是简单换代，而是针对代理式AI、先进推理和大规模MoE模型的系统级革命，由6颗新芯片（Rubin GPU + Vera CPU + NVLink 6 等）组成的全新AI超级计算机平台。CEO黄仁勋强调“代理式AI拐点已到”，Blackwell是当前“推理之王”（每token成本降低一个数量级），而Vera Rubin将进一步延长领导地位，带来推理token成本降低10倍、训练MoE模型所需GPU减少4倍、每瓦性能提升10倍（尽管功耗约翻倍，但效率远超）。
第一批Rubin样品已在财报周出货，2026年下半年进入量产，云提供商如AWS、Google Cloud、Azure、Oracle将是首批部署者。增长驱动因素和潜力：Rubin直接解决数据中心能耗和成本瓶颈，推动AI工厂从训练导向转向推理/代理AI。管理层确认Blackwell+Rubin的累计可见收入已超5000亿美元，IDC预测到2027年AI代理跳增10倍、2026年推理需求1000倍——NVIDIA的强项。分析师预测FY2027收入增长63%（3520亿美元），FY2028放缓至30%，但长期顺风包括到2030年全球AI工厂建设3-4万亿美元。Rubin的出现也缓解了“未来订单透支”的担忧——相反，它打开了更多增长空间，因为效率跃升让hyperscalers能以更低成本扩展规模，而非简单堆GPU。
架构升级影响最大的企业：OpenAI——影响最大，正面极强。作为前沿模型构建者，OpenAI能以更低成本训练/推理下一代模型（如GPT-5系列或更高级代理AI），黄仁勋在财报中称OpenAI的Codex已在Blackwell上运行，并“接近达成多亿美元伙伴关系”。Rubin的10x推理效率将加速其超级智能路径，但也加剧对NVIDIA生态依赖。
Hyperscalers（微软Azure、谷歌云、AWS、Oracle）：占数据中心销售50%以上，Rubin将帮助扩展AI服务（如Copilot、Gemini），预计2026年AI云收入增长40%。微软已确认Azure数据中心为Rubin大规模部署准备就绪。
其他AI软件公司（如Anthropic、xAI、Meta）：代理AI需求爆炸，Rubin降低成本，支持更大模型迭代。
透支风险和预期空间：未来需求是否被过度透支？管理层承认供应承诺延伸至2027年，但台积电/HBM4短缺可能影响初期出货。中国敞口仍有限（H200产品虽获批，但未生成营收），两位客户集中和竞争（如AMD MI355）构成风险，但NVIDIA的生态系统（如NVLink）创造了壁垒。前瞻估计留有空间：增长可能超过管道，宏观逆风（如通胀）可能抑制投资，但合作（如与Anthropic）和多元化（如AI PC/量子计算）缓解。环境担忧（AI能耗）上升，将刺激Rubin的效率创新。
AI泡沫误读与竞争真实威胁：AI泡沫往往被误读为“AI没价值”，更贴近分歧的是投入回报时间错配：在高利率或盈利压力下，云厂商资本开支（2026年预计600-750亿美元）巨大，而商业化回报仍在爬坡期，市场追问“何时转化为可持续利润”。竞争的关键不是“有人能做GPU”，而是客户不想只买一家：引入第二供应商+自研芯片+系统替代单卡采购。例如，AMD×Meta达成高金额级别长期合作，制度化第二供应商策略，释放信号减少单一依赖，导致英伟达定价权边际下降。推理时代到来，算力竞赛从训练转向成本/延迟/能耗，竞争扩展为“全栈系统效率肉搏战”，NVIDIA通过推理技术整合（如与Groq许可）补齐短板。
英伟达第二曲线：不止“卖GPU”，英伟达推动自动驾驶、机器人、工业仿真等“物理AI”平台化布局，推出面向自动驾驶推理与安全验证的开源能力（如Alpamayo）。这条线短期贡献有限，却将英伟达从“卖铲子”升级为“提供操作系统级底座”，把客户锁定到“买平台与生态”，增长久期不再完全依云厂商capex。
2026年关键变量：决定股价的三条曲线：1）云厂商capex斜率（加速或边际放缓？）；2）推理收入结构与系统化渗透（从卖GPU到卖整套方案，提升粘性与单客价值？）；3）第二供应商与自研渗透速度（从试点到规模采购越快，溢价空间越压缩）。
同行比较：NVIDIA领先，但Rubin进一步拉大差距，客户多元化加剧竞争NVIDIA 的主导地位在同行中闪耀，尽管竞争对手在较低增长率下显示出坚实的 AI 牵引力。
Rubin的系统级协同设计（extreme co-design）和NVLink生态壁垒，将进一步拉大差距，但客户侧转向（如引入第二供应商）构成威胁。AMD：Q4 收入：102.7 亿美元（同比 +34%），数据中心增长 39%——令人印象深刻，但被 NVIDIA 的 75% 黯然失色。AMD 预测 FY2026 收入 439 亿美元（+29%），但 Rubin 的性能领先可能蚕食其份额。AMD×Meta合作信号客户多元化，压缩NVIDIA议价权。
TSMC：作为 Rubin 主要代工厂，需求激增将推高其 2026 年营收 25%（2nm 工艺关键）。但 HBM4 问题可能导致瓶颈。
更广泛背景：英特尔在 AI 转向中落后，博通间接受益。Rubin将强化 NVIDIA 在推理时代的垄断，hyperscalers 和 OpenAI 等将加速采用，而竞争对手需加大 R&D 追赶。自研芯片（如谷歌TPU）兴起，进一步分散市场。
//////////
总之，NVIDIA 的 Q4 超出强化了其 AI 领导地位，Rubin架构升级和强劲指引指向代理式 AI 崛起中的未开发潜力。股价暴跌似乎过度，受高标准而非基本面驱动——历史模式暗示复苏。
虽然存在供应链风险（潜在 10-20% 的未来订单影响）和“久期审判”（当云厂商刹车、第二供应商加速、推理成本战打响时，如何转换领先为长周期现金流？），但 3T+ 美元建设及生态优势定位 NVIDIA 到 2027 年年增长 30-60%。投资者应监控 GTC（3 月 16-19 日）以获取 Rubin 更新。与同行相比，NVIDIA 仍是纯 AI 敞口的首选，尽管 TSMC 提供多元化上行。这份财报证明算力神话仍在延续，但定价权重正从“当季利润”转向“增长久期、capex斜率与结构性风险”。
本文内容基于公开信息整理，仅供参考，非投资建议。投资加密资产涉及高风险，请自行评估并咨询专业顾问。本文内容基于公开信息整理，仅供参考，非投资建议。投资加密资产涉及高风险，请自行评估并咨询专业顾问。
本篇我们通过结合历史背景、未来指引（尤其是下一代 Vera Rubin 平台）和同行比较，提供全面视角。基于最新市场分析，本文整合了财报数据与结构性风险评估，探讨为何“史上最强财报”换来“股价下跌。
FY2026 Q4 业绩表现：强劲超出预期
NVIDIA 的 Q4 表现异常出色，在关键指标上全面超出华尔街共识预期，突显了 AI 基础设施需求的无情增长。
收入细分：总收入达到创纪录的 681.27 亿美元，同比（YoY）增长 73%，环比 Q3 增长 20%。这超过了分析师共识的 662.1 亿美元约 3%。数据中心部门作为 NVIDIA 的增长引擎，贡献了 623 亿美元——占总收入的 91.5%——同比增长 75%，环比增长 22%。这得益于像亚马逊网络服务（AWS）、谷歌云、微软 Azure 和甲骨文云基础设施等超大规模云提供商加速 AI 部署。其他部门表现参差不齐：游戏收入同比温和增长 5% 至 31 亿美元，而专业可视化和汽车部门贡献较小份额（如汽车业务单季营收约 6.04 亿美元）。盈利和毛利率：非 GAAP 每股收益（EPS）为 1.62 美元，超出预期的 1.53 美元约 6%。GAAP EPS 为 1.76 美元，同比增长 98%。毛利率稳定在 75%，反映了尽管供应链压力，但成本管理高效。营业收入同比激增 84% 至 443 亿美元，净利润增长 94% 至 429.60 亿美元。全年亮点：FY2026 全年收入达到 2159.38 亿美元，比 FY2025 增长 65%。数据中心收入单独飙升 68% 至 1937 亿美元，凸显了 AI 的主导地位。公司通过回购和分红向股东返还 411 亿美元，表明现金流生成强劲（经营现金流：1027.2 亿美元）。
总体而言，结果超预期，标志着 NVIDIA 连续第 11 个季度收入增长超过 55%。来自 Wedbush 和 Counterpoint Research 等公司的分析师赞扬了这一超出，归因于 AI 服务器和网络的“前所未有的增长势头”（后者翻了三倍至 110 亿美元）。
此外，管理层在电话会议中重申Blackwell的强劲ramp，并确认Vera Rubin平台已进入全面生产，第一批样品已在财报周出货，预计2026年下半年大规模部署，这进一步强化了AI基础设施的长期需求。然而，这种耀眼之处也暴露了潜在风险：数据中心占比过高（91.5%）意味着增长几乎完全押注在“AI 资本开支周期”上，一旦扩张转向收敛，波动将被放大；非数据中心业务（如汽车、游戏）体量小，无法有效对冲，形成“单引擎依赖”的结构性折价。
股价反应：尽管超出预期，为什么会出现财报后暴跌？
NVIDIA 股票在财报发布后盘后交易中最初上涨 3-4%，短暂触及 200 美元以上。然而，到 2 月 26-27 日，股价下跌约 5.46%，收于约 184.89-195.56 美元——较财报前水平下跌约 4-5%，单日蒸发约 2600 亿美元市值。这一回调抹去了今年迄今为止 1.8% 的温和涨幅，与更广泛的市场 AI 热情形成对比，形成“强基本面与弱股价”的尖锐背离。
下跌的主要原因：
高预期已计入与“超预期”失去惊喜：NVIDIA 连续多个季度超预期，使“超预期”本身逐渐失去边际惊喜。资金在财报前通过仓位与衍生品结构对“强财报”进行了充分定价，结果导致典型的“利好兑现”结局：财报再强，只要缺少“超越既有叙事的新增量”，便容易触发获利了结。市场期待的是2027乃至更长周期的增长路径，当季爆表已成常态，焦点转向“增长还能维持多久、以什么结构维持、在什么竞争环境下维持”。可持续性担忧与客户集中度上升：CFO Colette Kress 指出，两位客户占销售额的 36%（可能为微软或 Meta 等超大规模企业），引发集中风险。这种绑定带来双刃剑效应：上行期“收税”高效，下行期一旦头部客户放缓资本开支，订单与估值同时承压。更隐蔽的风险在于议价权变化：客户开始系统性扶持第二供应商或自研替代，英伟达的“垄断溢价”会被压缩为“领先溢价”。超大规模云提供商（hyperscalers）占数据中心营收 50%以上，进一步放大这一效应。地缘政治紧张，包括美国对中国的限制（潜在 2-3 年内 500 亿美元市场），以及台积电的供应限制，可能限制增长。更广泛的市场情绪转向谨慎，尽管数据中无证据，但担忧“AI 放缓”。Blackwell到Rubin过渡的不确定性：股价回调的部分原因是高预期已计入Blackwell ramp，而Rubin的供应链（如HBM4内存短缺、台积电产能）存在不确定性，但样品出货和量产轨道缓解了部分担忧，导致一些投资者视本次下跌为买入机会。获利了结和宏观因素：自 2023 年以来上涨 1110% 后，一些获利了结发生。利率上升或经济不确定性可能压低高增长科技股。TECHnalysis 的研究指出，虽然 AI 需求“无穷无尽”，但投资者正在审视基础设施投资是否能在 AMD 和英特尔竞争压力下持续。PE 估值分析：NVIDIA 的 trailing P/E 比率为 37.73-53.81，前瞻 P/E 为 22.39-29.94。这高于科技行业平均值（28.95），但低于 NVIDIA 的 5 年平均值（60.95）和同行如 AMD（48.84）。PEG 比率（1.00）表明，鉴于预期盈利增长（FY2026 20%，FY2027 60%），股票估值合理。分析师维持平均目标价 254-256.50 美元（30% 上行空间），视本次下跌为买入机会。然而，按销售额的 20.80 倍计算，比 AMD（10.69 倍）更贵，反映了 NVIDIA 对市场主导地位的溢价。
历史上，NVIDIA 股票在过去 12 次财报后平均上涨 2.3%，但单日后财报变动平均 -0.3%。本季度反应符合模式：在强劲超出时，如果前瞻指引未“重置数学”剧烈，则涨幅有限或负面。
历史财报趋势：持续超出，但股价反应多变
虽然公司在最近多个季度中80%超出预期，收入惊喜平均3-4%，但回顾历次财报后的市场表现，英伟达似乎陷入了一种近乎宿命的市场节奏：自2024年8月以来，已连续7个财报日出现日内下跌。无论业绩多么惊艳，市场往往在消息落地后第一时间选择抛售。这种现象反映了投资者心态的深刻转变。在AI浪潮初期，每一次财报都是对增长空间的重新发现与估值重估；而在当前阶段，财报更多被视为对增长可持续性的压力测试。市场不再仅仅满足于“现在的成功”，而是开始审视“未来的透支”——增长还能维持多久、以什么结构维持、在什么竞争环境下维持。这种从“惊喜驱动”到“久期审判”的心态切换，正是本次“史上最强财报却史诗级暴跌”的核心心理底层逻辑。
以下是过去五个季度关键数据对比（基于NVIDIA官方报告和市场共识）：
趋势分析：5个季度全部超出预期，EPS平均惊喜约9.4%，收入平均约2.6%。但FY2025以来，股价反应转为负面，平均-1.8%，反映市场从“AI增长发现”转向“可持续性审视”。历史更早（FY2023-2024），超出率类似，但股价多为正面（平均+2.5%）。这印证了心态转变：早期财报驱动估值扩张，现在则成“利好出尽”的抛售点。
未来展望：增长潜力充足，Rubin架构升级打开更大空间，但面临“久期审判”
NVIDIA 的指引区分了实际业绩（强劲 Q4）和前瞻指标（甚至更强）。
FY2027 Q1 收入预计为 780 亿美元 ±2%（同比增长 77%），碾压预期的 727.8 亿美元。
这暗示加速而非减速，管理层预计 2026 日历年每个季度环比增长。
Rubin架构升级（从Blackwell到Rubin的全面更换）是财报最大亮点：这不是简单换代，而是针对代理式AI、先进推理和大规模MoE模型的系统级革命，由6颗新芯片（Rubin GPU + Vera CPU + NVLink 6 等）组成的全新AI超级计算机平台。CEO黄仁勋强调“代理式AI拐点已到”，Blackwell是当前“推理之王”（每token成本降低一个数量级），而Vera Rubin将进一步延长领导地位，带来推理token成本降低10倍、训练MoE模型所需GPU减少4倍、每瓦性能提升10倍（尽管功耗约翻倍，但效率远超）。
第一批Rubin样品已在财报周出货，2026年下半年进入量产，云提供商如AWS、Google Cloud、Azure、Oracle将是首批部署者。增长驱动因素和潜力：Rubin直接解决数据中心能耗和成本瓶颈，推动AI工厂从训练导向转向推理/代理AI。管理层确认Blackwell+Rubin的累计可见收入已超5000亿美元，IDC预测到2027年AI代理跳增10倍、2026年推理需求1000倍——NVIDIA的强项。分析师预测FY2027收入增长63%（3520亿美元），FY2028放缓至30%，但长期顺风包括到2030年全球AI工厂建设3-4万亿美元。Rubin的出现也缓解了“未来订单透支”的担忧——相反，它打开了更多增长空间，因为效率跃升让hyperscalers能以更低成本扩展规模，而非简单堆GPU。
架构升级影响最大的企业：OpenAI——影响最大，正面极强。作为前沿模型构建者，OpenAI能以更低成本训练/推理下一代模型（如GPT-5系列或更高级代理AI），黄仁勋在财报中称OpenAI的Codex已在Blackwell上运行，并“接近达成多亿美元伙伴关系”。Rubin的10x推理效率将加速其超级智能路径，但也加剧对NVIDIA生态依赖。
Hyperscalers（微软Azure、谷歌云、AWS、Oracle）：占数据中心销售50%以上，Rubin将帮助扩展AI服务（如Copilot、Gemini），预计2026年AI云收入增长40%。微软已确认Azure数据中心为Rubin大规模部署准备就绪。
其他AI软件公司（如Anthropic、xAI、Meta）：代理AI需求爆炸，Rubin降低成本，支持更大模型迭代。
透支风险和预期空间：未来需求是否被过度透支？管理层承认供应承诺延伸至2027年，但台积电/HBM4短缺可能影响初期出货。中国敞口仍有限（H200产品虽获批，但未生成营收），两位客户集中和竞争（如AMD MI355）构成风险，但NVIDIA的生态系统（如NVLink）创造了壁垒。前瞻估计留有空间：增长可能超过管道，宏观逆风（如通胀）可能抑制投资，但合作（如与Anthropic）和多元化（如AI PC/量子计算）缓解。环境担忧（AI能耗）上升，将刺激Rubin的效率创新。
AI泡沫误读与竞争真实威胁：AI泡沫往往被误读为“AI没价值”，更贴近分歧的是投入回报时间错配：在高利率或盈利压力下，云厂商资本开支（2026年预计600-750亿美元）巨大，而商业化回报仍在爬坡期，市场追问“何时转化为可持续利润”。竞争的关键不是“有人能做GPU”，而是客户不想只买一家：引入第二供应商+自研芯片+系统替代单卡采购。例如，AMD×Meta达成高金额级别长期合作，制度化第二供应商策略，释放信号减少单一依赖，导致英伟达定价权边际下降。推理时代到来，算力竞赛从训练转向成本/延迟/能耗，竞争扩展为“全栈系统效率肉搏战”，NVIDIA通过推理技术整合（如与Groq许可）补齐短板。
英伟达第二曲线：不止“卖GPU”，英伟达推动自动驾驶、机器人、工业仿真等“物理AI”平台化布局，推出面向自动驾驶推理与安全验证的开源能力（如Alpamayo）。这条线短期贡献有限，却将英伟达从“卖铲子”升级为“提供操作系统级底座”，把客户锁定到“买平台与生态”，增长久期不再完全依云厂商capex。
2026年关键变量：决定股价的三条曲线：1）云厂商capex斜率（加速或边际放缓？）；2）推理收入结构与系统化渗透（从卖GPU到卖整套方案，提升粘性与单客价值？）；3）第二供应商与自研渗透速度（从试点到规模采购越快，溢价空间越压缩）。
同行比较：NVIDIA领先，但Rubin进一步拉大差距，客户多元化加剧竞争NVIDIA 的主导地位在同行中闪耀，尽管竞争对手在较低增长率下显示出坚实的 AI 牵引力。
Rubin的系统级协同设计（extreme co-design）和NVLink生态壁垒，将进一步拉大差距，但客户侧转向（如引入第二供应商）构成威胁。AMD：Q4 收入：102.7 亿美元（同比 +34%），数据中心增长 39%——令人印象深刻，但被 NVIDIA 的 75% 黯然失色。AMD 预测 FY2026 收入 439 亿美元（+29%），但 Rubin 的性能领先可能蚕食其份额。AMD×Meta合作信号客户多元化，压缩NVIDIA议价权。
TSMC：作为 Rubin 主要代工厂，需求激增将推高其 2026 年营收 25%（2nm 工艺关键）。但 HBM4 问题可能导致瓶颈。
更广泛背景：英特尔在 AI 转向中落后，博通间接受益。Rubin将强化 NVIDIA 在推理时代的垄断，hyperscalers 和 OpenAI 等将加速采用，而竞争对手需加大 R&D 追赶。自研芯片（如谷歌TPU）兴起，进一步分散市场。
//////////
总之，NVIDIA 的 Q4 超出强化了其 AI 领导地位，Rubin架构升级和强劲指引指向代理式 AI 崛起中的未开发潜力。股价暴跌似乎过度，受高标准而非基本面驱动——历史模式暗示复苏。
虽然存在供应链风险（潜在 10-20% 的未来订单影响）和“久期审判”（当云厂商刹车、第二供应商加速、推理成本战打响时，如何转换领先为长周期现金流？），但 3T+ 美元建设及生态优势定位 NVIDIA 到 2027 年年增长 30-60%。投资者应监控 GTC（3 月 16-19 日）以获取 Rubin 更新。与同行相比，NVIDIA 仍是纯 AI 敞口的首选，尽管 TSMC 提供多元化上行。这份财报证明算力神话仍在延续，但定价权重正从“当季利润”转向“增长久期、capex斜率与结构性风险”。
本文内容基于公开信息整理，仅供参考，非投资建议。投资加密资产涉及高风险，请自行评估并咨询专业顾问。本文内容基于公开信息整理，仅供参考，非投资建议。投资加密资产涉及高风险，请自行评估并咨询专业顾问。
137 · Kierunek rynku✨ 2-27
Podsumowanie 24H - Szybki przegląd rynku
1、Amerykański Kongres wprowadza nową ustawę o ochronie DeFi/deweloperów; SBF „poparcie” spotyka się z kontrą senatorów z obu partii;
2、Amerykański rynek akcji zakończył dzień na minusie; Kobeissi wskazał na kilka wskaźników „struktury rynku” (indeks S&P 500 spadł o 0,6%, Nasdaq spadł o 1,2%)
3、Powiązany adres BlackRock otrzymał 4,309 sztuk #BTC (około 289,6 miliona dolarów); netto napływ ETF na Bitcoin osiągnął dwutygodniowy szczyt;
4、Google i #Meta zawarły umowę na wynajem/zakup chipów AI (TPU) o wartości „dziesiątek miliardów dolarów”;
5、MARA w czwartym kwartale z powodu spadku wartości Bitcoina odnotowała stratę w wysokości 1,7 miliarda dolarów; po zawarciu umowy z Starwood AI akcje wzrosły o około 15%;
6、#Starknet wprowadzi „Prywatnego Bitcoina” (Private Bitcoin), podkreślając cechy prywatności podobne do Zcash;
7、Następstwa dochodzenia: ZachXBT bada powiązany adres „predictorxyz” lub związany z Gorilla Capital;
8、Ripple uruchamia Funding Hub, aby wspierać innowacje XRPL
Podsumowanie 24H - Szybki przegląd rynku
1、Amerykański Kongres wprowadza nową ustawę o ochronie DeFi/deweloperów; SBF „poparcie” spotyka się z kontrą senatorów z obu partii;
2、Amerykański rynek akcji zakończył dzień na minusie; Kobeissi wskazał na kilka wskaźników „struktury rynku” (indeks S&P 500 spadł o 0,6%, Nasdaq spadł o 1,2%)
3、Powiązany adres BlackRock otrzymał 4,309 sztuk #BTC (około 289,6 miliona dolarów); netto napływ ETF na Bitcoin osiągnął dwutygodniowy szczyt;
4、Google i #Meta zawarły umowę na wynajem/zakup chipów AI (TPU) o wartości „dziesiątek miliardów dolarów”;
5、MARA w czwartym kwartale z powodu spadku wartości Bitcoina odnotowała stratę w wysokości 1,7 miliarda dolarów; po zawarciu umowy z Starwood AI akcje wzrosły o około 15%;
6、#Starknet wprowadzi „Prywatnego Bitcoina” (Private Bitcoin), podkreślając cechy prywatności podobne do Zcash;
7、Następstwa dochodzenia: ZachXBT bada powiązany adres „predictorxyz” lub związany z Gorilla Capital;
8、Ripple uruchamia Funding Hub, aby wspierać innowacje XRPL
Koniec wahadła: Binance Alpha współpracuje z Ondo, rozpoczynając globalny szaleństwo handlu 24/7
W lutym 2026 roku branża kryptowalutowa osiągnęła kamień milowy. Największa na świecie platforma handlowa z aktywami kryptograficznymi Binance oficjalnie połączyła się z 10 tokenizowanymi akcjami amerykańskimi wydanymi przez Ondo Finance poprzez swoją sekcję #Alpha oraz #ETF .
Ten ruch oznacza znaczący przełom na torze RWA oraz przyspieszające znikanie granic między tradycyjnymi finansami a ekosystemem kryptowalut. Inwestorzy mogą od teraz, tak jak w przypadku handlu bitcoinami, bezpośrednio konfigurować na swoim koncie Binance najlepsze na świecie aktywa papierów wartościowych.
Dekonstrukcja aktywów: Jak tokenizowane aktywa Ondo przekształcają Binance Alpha
Ten ruch oznacza znaczący przełom na torze RWA oraz przyspieszające znikanie granic między tradycyjnymi finansami a ekosystemem kryptowalut. Inwestorzy mogą od teraz, tak jak w przypadku handlu bitcoinami, bezpośrednio konfigurować na swoim koncie Binance najlepsze na świecie aktywa papierów wartościowych.
Dekonstrukcja aktywów: Jak tokenizowane aktywa Ondo przekształcają Binance Alpha
Zobacz tłumaczenie
137 · 市场风向✨ 2-26
盘点24H 热点 - 市场速览
1、主流币关键价位与回撤：#BTC 上破7万后回落，#ETH 突破2,100，#SOL 突破90；
2、以太坊基金会发布“Strawmap（路线草图）”长期路线图：拟至2029年约7次分叉，锚定五大目标；
3、#英伟达财报 ：FY2026 Q4营收681亿美元同比+73%，指引FY2027 Q1营收约780亿美元；
4、美股加密概念股走强：#Circle 财报超预期大涨约30%~35%，Coinbase与Strategy同步上行；
5、宏观与政策信号：CME显示3月降息概率仅2%；美联储官员强调通胀与独立性、并讨论稳定币与即时支付；
6、贝莱德比特币现货 #ETF（IBIT）短时净流入1,225枚BTC（约8,392万美元）；
7、Ripple与Franklin Templeton参与t54 Labs 500万美元种子轮：聚焦AI Agent“信任基础设施”；
8、Tether投资Whop推动更快美元结算：将通过USDT与USAT提升采用。
盘点24H 热点 - 市场速览
1、主流币关键价位与回撤：#BTC 上破7万后回落，#ETH 突破2,100，#SOL 突破90；
2、以太坊基金会发布“Strawmap（路线草图）”长期路线图：拟至2029年约7次分叉，锚定五大目标；
3、#英伟达财报 ：FY2026 Q4营收681亿美元同比+73%，指引FY2027 Q1营收约780亿美元；
4、美股加密概念股走强：#Circle 财报超预期大涨约30%~35%，Coinbase与Strategy同步上行；
5、宏观与政策信号：CME显示3月降息概率仅2%；美联储官员强调通胀与独立性、并讨论稳定币与即时支付；
6、贝莱德比特币现货 #ETF（IBIT）短时净流入1,225枚BTC（约8,392万美元）；
7、Ripple与Franklin Templeton参与t54 Labs 500万美元种子轮：聚焦AI Agent“信任基础设施”；
8、Tether投资Whop推动更快美元结算：将通过USDT与USAT提升采用。
Podsumowanie aktywów kryptograficznych 2026: Analiza danych dotyczących narzędzi instytucjonalnych dziesięciu głównych kryptowalut
W 2026 roku kryptowaluty przestaną być marginalną grą cyfrową, a dzięki standardowym narzędziom takim jak ETF, ETP i zaufania do aktywów cyfrowych (DAT) głęboko wnikną w puls globalnego kapitału. Gdy przepływy funduszy ETF Bitcoina stają się metronomem dla rynku, a zyski z stakingu Ethereum definiują nowe standardy aktywów, nie możemy się powstrzymać od pytania: kto kupuje w tej fali zdominowanej przez instytucje? Co kupuje? I dlaczego kupuje?
W tym artykule przeanalizujemy szczegółowo najnowszy bilans aktywów i pasywów oraz dane transakcyjne z lutego 2026 roku, koncentrując się na dziesięciu najwyżej cenionych aktywach kryptograficznych, aby ujawnić ich unikalną wartość inwestycyjną i logikę rozmieszczenia instytucjonalnego.
W tym artykule przeanalizujemy szczegółowo najnowszy bilans aktywów i pasywów oraz dane transakcyjne z lutego 2026 roku, koncentrując się na dziesięciu najwyżej cenionych aktywach kryptograficznych, aby ujawnić ich unikalną wartość inwestycyjną i logikę rozmieszczenia instytucjonalnego.
137 · Kierunek rynku✨ 2-25
Podsumowanie 24H gorących tematów - Szybki przegląd rynku
1、#BTC Powrót powyżej 64 000 dolarów, wskaźnik Fear & Greed spadł do historycznego minimum, presja sprzedaży chwilowo ustąpiła; ETH odbił się w okolicach 1 800 dolarów, opłaty on-chain i depozyty w sieci osiągnęły wieloletnie minima, w okolicach 2 000 dolarów znajduje się klaster shortów o wartości 2 miliardów dolarów
2、Urzędnicy Fedu wysyłają sygnał, że "stopy procentowe pozostaną niezmienne dłużej"; CME: prawdopodobieństwo braku zmian w marcu wynosi 95,9%;
3、Biały Dom potwierdził: Trump nie ma zamiaru ułaskawić założyciela FTX SBF;
4、Departament Skarbu USA po raz pierwszy wykorzystuje Ustawę o ochronie amerykańskiej własności intelektualnej do nałożenia sankcji na rosyjskich pośredników Operacja Zero;
5、Stripe został oskarżony o rozważanie zakupu całego lub części biznesu PayPal; oraz poprzez przejęcie wycenił na 159 miliardów dolarów;
6、@Vitalik w ciągu ostatnich 3 dni sprzedał 4 325 ETH (około 8 milionów dolarów); Fundacja Ethereum włączyła stakowanie ETH do operacji skarbcowej;
7、Ruchy funduszy instytucjonalnych: analitycy twierdzą, że instytucje 13F netto sprzedają udziały ETF Bitcoin w 2025Q4, co odpowiada około 25 000 BTC;
8、Wyniki finansowe i zmienność: #Circle publikuje wyniki przed rynkiem; NVIDIA ogłosi wyniki finansowe 26 lutego o 5:00 czasu pekińskiego, opcje mają w tym tygodniu około 6% zmienności;
9、ETF #SUI 21Shares zadebiutował na NASDAQ, kod TSUI;
Podsumowanie 24H gorących tematów - Szybki przegląd rynku
1、#BTC Powrót powyżej 64 000 dolarów, wskaźnik Fear & Greed spadł do historycznego minimum, presja sprzedaży chwilowo ustąpiła; ETH odbił się w okolicach 1 800 dolarów, opłaty on-chain i depozyty w sieci osiągnęły wieloletnie minima, w okolicach 2 000 dolarów znajduje się klaster shortów o wartości 2 miliardów dolarów
2、Urzędnicy Fedu wysyłają sygnał, że "stopy procentowe pozostaną niezmienne dłużej"; CME: prawdopodobieństwo braku zmian w marcu wynosi 95,9%;
3、Biały Dom potwierdził: Trump nie ma zamiaru ułaskawić założyciela FTX SBF;
4、Departament Skarbu USA po raz pierwszy wykorzystuje Ustawę o ochronie amerykańskiej własności intelektualnej do nałożenia sankcji na rosyjskich pośredników Operacja Zero;
5、Stripe został oskarżony o rozważanie zakupu całego lub części biznesu PayPal; oraz poprzez przejęcie wycenił na 159 miliardów dolarów;
6、@Vitalik w ciągu ostatnich 3 dni sprzedał 4 325 ETH (około 8 milionów dolarów); Fundacja Ethereum włączyła stakowanie ETH do operacji skarbcowej;
7、Ruchy funduszy instytucjonalnych: analitycy twierdzą, że instytucje 13F netto sprzedają udziały ETF Bitcoin w 2025Q4, co odpowiada około 25 000 BTC;
8、Wyniki finansowe i zmienność: #Circle publikuje wyniki przed rynkiem; NVIDIA ogłosi wyniki finansowe 26 lutego o 5:00 czasu pekińskiego, opcje mają w tym tygodniu około 6% zmienności;
9、ETF #SUI 21Shares zadebiutował na NASDAQ, kod TSUI;
Przegląd całego procesu odłączenia USD1: od utraty kontroli nad kontem społecznościowym do skoordynowanego krótkiego sprzedawania na rynku
23 lutego, w poniedziałek, związana z rodziną Trumpów firma kryptowalutowa #WLFI , która wcześniej wyemitowała stablecoin $USD1 , spadła poniżej 1 dolara kursu odniesienia. Wcześniej, deweloperzy projektu opisali ten ciąg zdarzeń jako 'sztucznie wywołany chaos'. USD1 przeszedł przez wysoce skoordynowany atak inżynierii społecznej.
Niniejszy artykuł oparty jest na faktach, które służą do rekonstrukcji zdarzeń oraz analizy logicznej, nie zawiera żadnych rekomendacji inwestycyjnych.
Łańcuch ataku: od kont społecznościowych do rynku wtórnego
Punkt wyjścia ataku znajdował się w uprawnieniach mediów społecznościowych. 23 lutego, wiele kont X współzałożycieli WLFI zostało nielegalnie przejętych. Napastnicy wykorzystali te konta z oficjalnym oznaczeniem do publikacji fałszywych informacji o bezpieczeństwie funduszy projektu. Ze względu na bliskie powiązania WLFI z rodziną Trumpów, Eric Trump przez pewien czas udostępnił związane z tym informacje, chociaż później je usunął, to działanie obiektywnie spotęgowało sygnał paniki.
Niniejszy artykuł oparty jest na faktach, które służą do rekonstrukcji zdarzeń oraz analizy logicznej, nie zawiera żadnych rekomendacji inwestycyjnych.
Łańcuch ataku: od kont społecznościowych do rynku wtórnego
Punkt wyjścia ataku znajdował się w uprawnieniach mediów społecznościowych. 23 lutego, wiele kont X współzałożycieli WLFI zostało nielegalnie przejętych. Napastnicy wykorzystali te konta z oficjalnym oznaczeniem do publikacji fałszywych informacji o bezpieczeństwie funduszy projektu. Ze względu na bliskie powiązania WLFI z rodziną Trumpów, Eric Trump przez pewien czas udostępnił związane z tym informacje, chociaż później je usunął, to działanie obiektywnie spotęgowało sygnał paniki.
Zobacz tłumaczenie
137 · 市场风向✨ 2-24
盘点24H 热点 - 市场速览
1、#BTC 剧烈波动与高额爆仓：一度跌破 64,000 USDT，24 小时爆仓约 6.15–6.2 亿美元；
2、特朗普支持的 #WLFI ：稳定币 #USD1 短暂脱锚，公司称遭“协同攻击”；WLFI 一度跌约 7%；
3、T：特朗普“和平委员会”讨论以美元稳定币支持加沙地区数字交易/重建；
4、白宫提出稳定币“rewards”折中方案；《CLARITY Act》通过概率降至 44%；
5、Chainlink 高管加入 SEC：Taylor Lindman 出任“加密任务组”首席法律顾问；
6、ZachXBT 预告 2 月 26 日发布“重大调查”：指控头部盈利加密公司员工内幕交易；
7、Crypto.com 获 OCC“全国性信托银行牌照”有条件批准。
盘点24H 热点 - 市场速览
1、#BTC 剧烈波动与高额爆仓：一度跌破 64,000 USDT，24 小时爆仓约 6.15–6.2 亿美元；
2、特朗普支持的 #WLFI ：稳定币 #USD1 短暂脱锚，公司称遭“协同攻击”；WLFI 一度跌约 7%；
3、T：特朗普“和平委员会”讨论以美元稳定币支持加沙地区数字交易/重建；
4、白宫提出稳定币“rewards”折中方案；《CLARITY Act》通过概率降至 44%；
5、Chainlink 高管加入 SEC：Taylor Lindman 出任“加密任务组”首席法律顾问；
6、ZachXBT 预告 2 月 26 日发布“重大调查”：指控头部盈利加密公司员工内幕交易；
7、Crypto.com 获 OCC“全国性信托银行牌照”有条件批准。
137 · Kierunek rynku✨ 2-23
Podsumowanie 24H gorących tematów - przegląd rynku
1、Rynek osłabia się: #BTC spadł poniżej 68 000 USDT; emocje wciąż na poziomie „ekstremalnego strachu”;
2、„Hossa na miedź” i wzrost zapasów: łączna ilość zapasów miedzi w trzech głównych giełdach osiągnęła 1,02 miliona ton, co jest najwyższym wynikiem od 23 lat;
3、Bitdeer wyczyścił pozostałe 943 #BTC, rezerwy bitcoina spadły do 0;
4、#Jupiter DAO zatwierdziło propozycję „przyszłe netto uwolnienie JUP spadnie do zera” (wsparcie 75%);
5、Prognoza wydarzeń rynkowych: #Polymarket na transakcjach „finał hokeja mężczyzn na Zimowych Igrzyskach Olimpijskich” przekroczył 18 milionów dolarów;
6、#OpenClaw „Zamieszanie z tokenami” i przejęcie konta: fałszywy token CLAWD na Solanie miał wartość rynkową, która wzrosła do 16 milionów dolarów, a następnie spadła o ponad 90%;
7、Amerykański rynek akcji/AI: media donosiły, że nawet jeśli raport finansowy Nvidii przekroczy oczekiwania, może być trudno podnieść cenę akcji, co może potęgować zmienność AI i rynku.
Podsumowanie 24H gorących tematów - przegląd rynku
1、Rynek osłabia się: #BTC spadł poniżej 68 000 USDT; emocje wciąż na poziomie „ekstremalnego strachu”;
2、„Hossa na miedź” i wzrost zapasów: łączna ilość zapasów miedzi w trzech głównych giełdach osiągnęła 1,02 miliona ton, co jest najwyższym wynikiem od 23 lat;
3、Bitdeer wyczyścił pozostałe 943 #BTC, rezerwy bitcoina spadły do 0;
4、#Jupiter DAO zatwierdziło propozycję „przyszłe netto uwolnienie JUP spadnie do zera” (wsparcie 75%);
5、Prognoza wydarzeń rynkowych: #Polymarket na transakcjach „finał hokeja mężczyzn na Zimowych Igrzyskach Olimpijskich” przekroczył 18 milionów dolarów;
6、#OpenClaw „Zamieszanie z tokenami” i przejęcie konta: fałszywy token CLAWD na Solanie miał wartość rynkową, która wzrosła do 16 milionów dolarów, a następnie spadła o ponad 90%;
7、Amerykański rynek akcji/AI: media donosiły, że nawet jeśli raport finansowy Nvidii przekroczy oczekiwania, może być trudno podnieść cenę akcji, co może potęgować zmienność AI i rynku.
137 · Kierunek rynku✨ 2-22
Podsumowanie 24H gorących tematów - Szybki przegląd rynku
1、Rynek osłabia się: #BTC spadł poniżej 68 000 USDT; emocje nadal w "skrajnej panice";
2、Atak na most IoTeX/skarbiec związany z kluczem prywatnym: straty wyniosły około 4,3 - 8,8 miliona dolarów; Korea Południowa zawiesiła wpłaty i wypłaty;
3、Trump "globalne cła" wchodzą w życie: 10% cła importowego przez 150 dni, Trump mówi, że może wzrosnąć do 15%
4、Chińska regulacja RWA i sygnały praktyczne: dokument 42 podkreśla surową regulację, Ant Group testuje "krajowe aktywa - potwierdzenie w Hongkongu - globalna cyrkulacja";
5、Ocena instytucji: VanEck mówi o resetowaniu dźwigni, moc obliczeniowa spadła o około 14% w ciągu 90 dni; Glassnode wskazuje, że strukturalne wsparcie może kierować się w stronę 54 900 dolarów;
6、Wprowadzenie kontraktów Binance #OPNUSDT na handel przed rynkiem, maksymalna dźwignia 5x;
7、Zespół #AAVE wyjaśnia przejście z V3/V4: V3 będzie kontynuować działanie w krótkim okresie, V4 zostanie wprowadzony ostrożnie w formie limitu depozytu;
8、Układ giełd i powierników: CEO Coinbase mówi, że powierza ponad 80% amerykańskich aktywów BTC/ETH #ETF ;
9、Sygnały makro osłabiają się: wskaźnik sprzedaży umów na istniejące domy w USA osiągnął historyczne minimum; wskaźnik transportowy Cass spadł do najniższego poziomu od 2009 roku.
Podsumowanie 24H gorących tematów - Szybki przegląd rynku
1、Rynek osłabia się: #BTC spadł poniżej 68 000 USDT; emocje nadal w "skrajnej panice";
2、Atak na most IoTeX/skarbiec związany z kluczem prywatnym: straty wyniosły około 4,3 - 8,8 miliona dolarów; Korea Południowa zawiesiła wpłaty i wypłaty;
3、Trump "globalne cła" wchodzą w życie: 10% cła importowego przez 150 dni, Trump mówi, że może wzrosnąć do 15%
4、Chińska regulacja RWA i sygnały praktyczne: dokument 42 podkreśla surową regulację, Ant Group testuje "krajowe aktywa - potwierdzenie w Hongkongu - globalna cyrkulacja";
5、Ocena instytucji: VanEck mówi o resetowaniu dźwigni, moc obliczeniowa spadła o około 14% w ciągu 90 dni; Glassnode wskazuje, że strukturalne wsparcie może kierować się w stronę 54 900 dolarów;
6、Wprowadzenie kontraktów Binance #OPNUSDT na handel przed rynkiem, maksymalna dźwignia 5x;
7、Zespół #AAVE wyjaśnia przejście z V3/V4: V3 będzie kontynuować działanie w krótkim okresie, V4 zostanie wprowadzony ostrożnie w formie limitu depozytu;
8、Układ giełd i powierników: CEO Coinbase mówi, że powierza ponad 80% amerykańskich aktywów BTC/ETH #ETF ;
9、Sygnały makro osłabiają się: wskaźnik sprzedaży umów na istniejące domy w USA osiągnął historyczne minimum; wskaźnik transportowy Cass spadł do najniższego poziomu od 2009 roku.
137 · Kierunek rynku✨ 2-21
Podsumowanie 24H - Szybki przegląd rynku
1. Rynek: #比特币 wzrósł powyżej 68,000 USDT, osiągając 68,009.26, dzienny wzrost +1.52%
2. Trump ogłosił dodatkowe „10% globalne cła” dla wszystkich krajów, twierdząc, że obecne cła pozostają w mocy; eksperci twierdzą, że ryzyko celne w branży będzie nadal istnieć przez długi czas;
3. Kontrowersje dotyczące „zwrotu cła” zaostrzają się: Trump mówi, że sprawa może trwać 5 lat w sądzie; Bessent twierdzi, że łączna kwota może być bliższa 130 miliardom dolarów; Illinois domaga się 8.6 miliarda dolarów;
4. WSJ: #OpenAI wewnętrznie oznaczył powiązane opisy przemocy w sprawie podejrzanego o strzelanie w Kanadzie, ale nie powiadomił organów ścigania;
5. ProShares „stabilny (stablecoin-ready)” ETF osiągnął rekordowy wolumen obrotu na pierwszym dniu wynoszący 17 miliardów dolarów;
6. BNP Paribas wybiera Ethereum do wprowadzenia nowego pilotażowego funduszu rynku pieniężnego w tokenizacji;
7. Makro: Amerykański deficyt handlowy towarów w grudniu wzrósł do -70.3 miliarda dolarów; całkowity deficyt w 2025 roku wyniesie -901.5 miliarda dolarów, co jest trzecim największym deficytem od 1960 roku;
8. #ETH mapa drogowa: FOCIL oficjalnie włączony do mapy drogowej aktualizacji, Vitalik mówi, że celem jest „posiadanie zasad cypherpunk i niebrzydkiego Ethereum”.
Podsumowanie 24H - Szybki przegląd rynku
1. Rynek: #比特币 wzrósł powyżej 68,000 USDT, osiągając 68,009.26, dzienny wzrost +1.52%
2. Trump ogłosił dodatkowe „10% globalne cła” dla wszystkich krajów, twierdząc, że obecne cła pozostają w mocy; eksperci twierdzą, że ryzyko celne w branży będzie nadal istnieć przez długi czas;
3. Kontrowersje dotyczące „zwrotu cła” zaostrzają się: Trump mówi, że sprawa może trwać 5 lat w sądzie; Bessent twierdzi, że łączna kwota może być bliższa 130 miliardom dolarów; Illinois domaga się 8.6 miliarda dolarów;
4. WSJ: #OpenAI wewnętrznie oznaczył powiązane opisy przemocy w sprawie podejrzanego o strzelanie w Kanadzie, ale nie powiadomił organów ścigania;
5. ProShares „stabilny (stablecoin-ready)” ETF osiągnął rekordowy wolumen obrotu na pierwszym dniu wynoszący 17 miliardów dolarów;
6. BNP Paribas wybiera Ethereum do wprowadzenia nowego pilotażowego funduszu rynku pieniężnego w tokenizacji;
7. Makro: Amerykański deficyt handlowy towarów w grudniu wzrósł do -70.3 miliarda dolarów; całkowity deficyt w 2025 roku wyniesie -901.5 miliarda dolarów, co jest trzecim największym deficytem od 1960 roku;
8. #ETH mapa drogowa: FOCIL oficjalnie włączony do mapy drogowej aktualizacji, Vitalik mówi, że celem jest „posiadanie zasad cypherpunk i niebrzydkiego Ethereum”.
Zobacz tłumaczenie
137 · 市场风向✨ 2-20
盘点24H 热点 - 市场速览
1、 #BTC 反弹至 67,000 USDT 上方;
2、美股收盘：标普 500、纳指均跌 0.3%;
3、特朗普考虑对伊朗实施“有限打击”，称谈判窗口或仅剩 10–15 天;
4、SEC 主席 Paul Atkins：将加速推进加密产品与代币化证券“渐进式”路径;
5、白宫稳定币会议与市场结构立法推进：围绕《CLARITY 法案》寻求 3 月 1 日前妥协;
6、Ripple CEO：加密市场结构/《Clarity Act》在 4 月底前通过概率“90%”
7、美国 30 年期抵押贷款利率降至 6.01%，为 2022 年 9 月以来最低;
8、Binance 稳定币储备据称超 450 亿美元，占 CEX 全部稳定币的 65%;
9、ProShares 推出首只“适配/聚焦《GENIUS 法案》”的货币市场 ETF，面向稳定币储备资产敞口；
10、Polymarket 收购预测市场 API 初创公司 Dome，为其第二笔官方收购。
盘点24H 热点 - 市场速览
1、 #BTC 反弹至 67,000 USDT 上方;
2、美股收盘：标普 500、纳指均跌 0.3%;
3、特朗普考虑对伊朗实施“有限打击”，称谈判窗口或仅剩 10–15 天;
4、SEC 主席 Paul Atkins：将加速推进加密产品与代币化证券“渐进式”路径;
5、白宫稳定币会议与市场结构立法推进：围绕《CLARITY 法案》寻求 3 月 1 日前妥协;
6、Ripple CEO：加密市场结构/《Clarity Act》在 4 月底前通过概率“90%”
7、美国 30 年期抵押贷款利率降至 6.01%，为 2022 年 9 月以来最低;
8、Binance 稳定币储备据称超 450 亿美元，占 CEX 全部稳定币的 65%;
9、ProShares 推出首只“适配/聚焦《GENIUS 法案》”的货币市场 ETF，面向稳定币储备资产敞口；
10、Polymarket 收购预测市场 API 初创公司 Dome，为其第二笔官方收购。
Zobacz tłumaczenie
𝐇𝐚𝐩𝐩𝐲 𝐍𝐞𝐰 𝐘𝐞𝐚𝐫🎇 137 · 市场风向✨2-19
盘点24H 热点 - 市场速览
1、#BTC 短线走弱：盘中跌破 67,000 与 66,000 USDT，报价一度约 65,992.45 USDT;
2、美联储会议纪要释放“分歧信号”：1月多数支持按兵不动，但未来路径取决于通胀;
3、美国市场出现支持质押收益的 #SUI 现货 ETF“SUIS”，纳斯达克交易；
4、Base 宣布从 OP Stack 转向“Unified Base Stack/统一方案”，引发潜在发币猜测；
5、Kraken 收购代币归属（vesting）平台 Magna；
6、#Coinbase 在美国扩展加密资产抵押借贷：新增 #XRP 、#DOGE 、ADA、LTC；
7、WLFI 被曝拟与 Securitize、DarGlobal 合作：代币化马尔代夫 Trump International Hotel & Resort；
8、OpenAI 与 Paradigm 推出 EVMbench：用于测试 AI 代理发现（并在部分描述中包含“利用”）合约漏洞能力。
盘点24H 热点 - 市场速览
1、#BTC 短线走弱：盘中跌破 67,000 与 66,000 USDT，报价一度约 65,992.45 USDT;
2、美联储会议纪要释放“分歧信号”：1月多数支持按兵不动，但未来路径取决于通胀;
3、美国市场出现支持质押收益的 #SUI 现货 ETF“SUIS”，纳斯达克交易；
4、Base 宣布从 OP Stack 转向“Unified Base Stack/统一方案”，引发潜在发币猜测；
5、Kraken 收购代币归属（vesting）平台 Magna；
6、#Coinbase 在美国扩展加密资产抵押借贷：新增 #XRP 、#DOGE 、ADA、LTC；
7、WLFI 被曝拟与 Securitize、DarGlobal 合作：代币化马尔代夫 Trump International Hotel & Resort；
8、OpenAI 与 Paradigm 推出 EVMbench：用于测试 AI 代理发现（并在部分描述中包含“利用”）合约漏洞能力。
Jedna artykuł, aby zrozumieć najnowsze działania Pump.fun: uruchomienie dzielenia opłat na GitHubie i przegląd ekosystemu
W ekosystemie Solana, Pump.fun stał się nazwą, której nie można zignorować.
Jako platforma skoncentrowana na wydawaniu memecoinów, dzięki innowacyjnym mechanizmom i wyczuciu potrzeb rynku, szybko zyskała dominującą pozycję. Ostatnio, Pump.fun wprowadził szereg ważnych aktualizacji, od rekonstrukcji ekonomii twórców po strategiczną modernizację kluczowych technologii, co oznacza, że jego rozwój wszedł w nowy etap.
Artykuł ten zacznie od funkcji dzielenia opłat dla twórców na @Pumpfun GitHub, szczegółowo analizując sytuację dochodową protokołu, udział dochodów w ekosystemie Solana, unikalny mechanizm skupu i spalania tokenów PUMP, a także przejęcie terminala Vyper oraz szereg aktualizacji technologicznych i strategicznych, dostarczając pełnej analizy obecnego stanu rozwoju i przyszłych planów.
Jako platforma skoncentrowana na wydawaniu memecoinów, dzięki innowacyjnym mechanizmom i wyczuciu potrzeb rynku, szybko zyskała dominującą pozycję. Ostatnio, Pump.fun wprowadził szereg ważnych aktualizacji, od rekonstrukcji ekonomii twórców po strategiczną modernizację kluczowych technologii, co oznacza, że jego rozwój wszedł w nowy etap.
Artykuł ten zacznie od funkcji dzielenia opłat dla twórców na @Pumpfun GitHub, szczegółowo analizując sytuację dochodową protokołu, udział dochodów w ekosystemie Solana, unikalny mechanizm skupu i spalania tokenów PUMP, a także przejęcie terminala Vyper oraz szereg aktualizacji technologicznych i strategicznych, dostarczając pełnej analizy obecnego stanu rozwoju i przyszłych planów.
137 · Kierunek rynku✨2-14
Podsumowanie 24H - Szybki przegląd rynku
1、#BTC Ruch cenowy wokół 69 tysięcy dolarów, #ETH przekroczył 2,000 dolarów;
2、Akcje związane z kryptowalutami na amerykańskim rynku rosną: COIN wzrósł w pewnym momencie o około 15%–16%, #MSTR wzrósł o około 7.62%, HOOD wzrósł o około 6.69%;
3、Media Trumpa (Truth Social Funds) złożyły w SEC wniosek o kryptowalutę #ETF : obejmujący BTC/ETH oraz Cronos;
4、Grayscale złożył wniosek o przekształcenie #AAVE funduszu tokenów w ETF notowany na NYSE Arca i złożył S-1 w SEC;
5、Sekretarz Skarbu USA Yellen: Promowanie uchwały dotyczącej struktury rynku kryptowalutowego „CLARITY” może poprawić nastroje na rynku, opóźniając lub osłabiając możliwości uchwalenia;
6、Perspektywy makroekonomiczne: Inflacja związana z taryfami, stanowiąca około jedną trzecią presji, może nadal się utrzymywać w nadchodzących miesiącach, a Rezerwa Federalna może obniżyć stopy procentowe dwa razy w tym roku;
7、Ostrzeżenie Google: Hakerzy wspierani przez państwo wykorzystują popularne narzędzia AI, w tym Geminiego, do przyspieszenia ataków.
Podsumowanie 24H - Szybki przegląd rynku
1、#BTC Ruch cenowy wokół 69 tysięcy dolarów, #ETH przekroczył 2,000 dolarów;
2、Akcje związane z kryptowalutami na amerykańskim rynku rosną: COIN wzrósł w pewnym momencie o około 15%–16%, #MSTR wzrósł o około 7.62%, HOOD wzrósł o około 6.69%;
3、Media Trumpa (Truth Social Funds) złożyły w SEC wniosek o kryptowalutę #ETF : obejmujący BTC/ETH oraz Cronos;
4、Grayscale złożył wniosek o przekształcenie #AAVE funduszu tokenów w ETF notowany na NYSE Arca i złożył S-1 w SEC;
5、Sekretarz Skarbu USA Yellen: Promowanie uchwały dotyczącej struktury rynku kryptowalutowego „CLARITY” może poprawić nastroje na rynku, opóźniając lub osłabiając możliwości uchwalenia;
6、Perspektywy makroekonomiczne: Inflacja związana z taryfami, stanowiąca około jedną trzecią presji, może nadal się utrzymywać w nadchodzących miesiącach, a Rezerwa Federalna może obniżyć stopy procentowe dwa razy w tym roku;
7、Ostrzeżenie Google: Hakerzy wspierani przez państwo wykorzystują popularne narzędzia AI, w tym Geminiego, do przyspieszenia ataków.
137 · Kierunek rynku✨ 2-13
Podsumowanie 24H - Szybki przegląd rynku
1、Rynek kryptowalut spadł, co spowodowało łańcuchową likwidację: #BTC spadł poniżej 67,000/66,000, likwidacja wyniosła około 278 milionów dolarów w ciągu 24 godzin;
2、SEC i CFTC koncentrują się na regulacji "rynku prognoz": uznanie, że jurysdykcja może się pokrywać, zasady mogą być wprowadzane;
3、#coinbase Raport finansowy za Q4/rok 2025: Przychody za Q4 wynoszą około 1.8 miliarda dolarów, ale odnotowano 667 milionów dolarów straty netto; całkowity wolumen transakcji wyniósł 5.2 biliona dolarów;
4、#AAVE Ramy propozycji Labs: V4 stanie się rdzeniem architektury, przychody z produktów marki Aave mają być w 100% przekazywane do DAO oraz ubiegają się o fundusze roczne;
5、Wskaźnik kosztów górników ponownie przyciągnął uwagę: wydobycie 1 BTC szacowane na około 84,000 dolarów, wyżej niż cena rynkowa;
6、#Polymarket Rozszerzenie prognoz cen kryptowalut: uruchomienie zakładów "5 minut wzrostu/spadku"
7、#Grok AI mówi, że X Money rozważa integrację BTC;
8、Anthropic zakończył finansowanie na 30 miliardów dolarów: wycena wynosi około 380 miliardów dolarów (w tym ta runda).
Podsumowanie 24H - Szybki przegląd rynku
1、Rynek kryptowalut spadł, co spowodowało łańcuchową likwidację: #BTC spadł poniżej 67,000/66,000, likwidacja wyniosła około 278 milionów dolarów w ciągu 24 godzin;
2、SEC i CFTC koncentrują się na regulacji "rynku prognoz": uznanie, że jurysdykcja może się pokrywać, zasady mogą być wprowadzane;
3、#coinbase Raport finansowy za Q4/rok 2025: Przychody za Q4 wynoszą około 1.8 miliarda dolarów, ale odnotowano 667 milionów dolarów straty netto; całkowity wolumen transakcji wyniósł 5.2 biliona dolarów;
4、#AAVE Ramy propozycji Labs: V4 stanie się rdzeniem architektury, przychody z produktów marki Aave mają być w 100% przekazywane do DAO oraz ubiegają się o fundusze roczne;
5、Wskaźnik kosztów górników ponownie przyciągnął uwagę: wydobycie 1 BTC szacowane na około 84,000 dolarów, wyżej niż cena rynkowa;
6、#Polymarket Rozszerzenie prognoz cen kryptowalut: uruchomienie zakładów "5 minut wzrostu/spadku"
7、#Grok AI mówi, że X Money rozważa integrację BTC;
8、Anthropic zakończył finansowanie na 30 miliardów dolarów: wycena wynosi około 380 miliardów dolarów (w tym ta runda).
Jakie kluczowe wydarzenia miały miejsce podczas Consensus Hongkong 2026?
Konferencja Consensus Hong Kong 2026 odbędzie się w dniach od 10 do 12 lutego 2026 roku w Centrum Konferencyjnym i Wystawowym w Hongkongu, organizowana przez CoinDesk. W konferencji weźmie udział ponad 10 000 do 15 000 uczestników z ponad 100 krajów, w tym ponad 350 prelegentów.
Tematy dyskusji obejmują stabilne monety, tokenizację RWA, połączenie AI z Web3, DeFi, ramy regulacyjne i adopcję przez instytucje. Można się odwołać do zbioru zapowiedzi agendy opublikowanego przez @137LabsCN przed rozpoczęciem wydarzenia (https://x.com/137LabsCN/status/2020842374952595553). Poniżej w porządku chronologicznym przedstawiono główne wydarzenia, ogłoszenia polityczne i wystąpienia kluczowych postaci w ciągu trzech dni, oparte na publicznych raportach i zapisach z wydarzenia.
Tematy dyskusji obejmują stabilne monety, tokenizację RWA, połączenie AI z Web3, DeFi, ramy regulacyjne i adopcję przez instytucje. Można się odwołać do zbioru zapowiedzi agendy opublikowanego przez @137LabsCN przed rozpoczęciem wydarzenia (https://x.com/137LabsCN/status/2020842374952595553). Poniżej w porządku chronologicznym przedstawiono główne wydarzenia, ogłoszenia polityczne i wystąpienia kluczowych postaci w ciągu trzech dni, oparte na publicznych raportach i zapisach z wydarzenia.
137 · Kierunek rynku✨ 2-12
Podsumowanie 24H - przegląd rynku
1、BTC znacznie wahał się w ciągu dnia: wzrósł do 68,006.56, a następnie spadł poniżej 67,000 do 66,959.74, wczesniej osiągając 65,992.09；
2、Binance odpowiedział na „24-godzinny odpływ 37.6 miliardów dolarów”: to problem z danymi zewnętrznymi, przewiduje się, że powróci w ciągu 24–48 godzin
3、Tether: w miarę wzrostu popytu na USDT, przewiduje się, że w tym roku może stać się jednym z dziesięciu największych nabywców amerykańskich obligacji skarbowych
4、Oczekiwania na obniżki stóp procentowych nadal się przesuwają: Citi przewiduje pierwszą obniżkę w maju; TD Securities przesunęło z marca na czerwiec;
5、Coingape: prawdopodobieństwo wstrzymania działalności rządu USA wzrosło do 84; wskaźnik strachu i chciwości 10→9, oraz dyskusja na temat potencjalnego wpływu wstrzymania na BTC;
6、Coinbase wprowadza narzędzie AI: cel „sprawić, by każdy agent miał portfel”
7、Trump: spotkanie z Netanjahu „bardzo udane”; poza podtrzymaniem dalszych negocjacji z Iranem nie podjęto wyraźnych decyzji.
Dołącz do czatu TG, zapraszamy do dyskusji♥ https://t.me/Labs137
Podsumowanie 24H - przegląd rynku
1、BTC znacznie wahał się w ciągu dnia: wzrósł do 68,006.56, a następnie spadł poniżej 67,000 do 66,959.74, wczesniej osiągając 65,992.09；
2、Binance odpowiedział na „24-godzinny odpływ 37.6 miliardów dolarów”: to problem z danymi zewnętrznymi, przewiduje się, że powróci w ciągu 24–48 godzin
3、Tether: w miarę wzrostu popytu na USDT, przewiduje się, że w tym roku może stać się jednym z dziesięciu największych nabywców amerykańskich obligacji skarbowych
4、Oczekiwania na obniżki stóp procentowych nadal się przesuwają: Citi przewiduje pierwszą obniżkę w maju; TD Securities przesunęło z marca na czerwiec;
5、Coingape: prawdopodobieństwo wstrzymania działalności rządu USA wzrosło do 84; wskaźnik strachu i chciwości 10→9, oraz dyskusja na temat potencjalnego wpływu wstrzymania na BTC;
6、Coinbase wprowadza narzędzie AI: cel „sprawić, by każdy agent miał portfel”
7、Trump: spotkanie z Netanjahu „bardzo udane”; poza podtrzymaniem dalszych negocjacji z Iranem nie podjęto wyraźnych decyzji.
Dołącz do czatu TG, zapraszamy do dyskusji♥ https://t.me/Labs137
Kilka interpretacji nowego modelu Binance Alpha Alpha Box
Ostatnio system Binance Alpha zmaga się z problemem spadku zaangażowania użytkowników, z tego powodu @BinanceWallet wprowadził nowy model o nazwie Alpha Box. Pierwsza edycja wydarzenia została uruchomiona 11 lutego 2026 roku.
Artykuł ten przedstawi kontekst, mechanizm i potencjalny wpływ tego modelu 👇
Problemy, z którymi boryka się system Alpha
System Binance Alpha nagradza użytkowników punktami, umożliwiając im uzyskanie airdropów nowych projektów. Na początku ta metoda przyciągnęła wielu użytkowników. Jednak po wejściu w 2026 rok pojawiły się pewne problemy, które spowodowały, że niektórzy użytkownicy przestali aktywnie uczestniczyć.
Artykuł ten przedstawi kontekst, mechanizm i potencjalny wpływ tego modelu 👇
Problemy, z którymi boryka się system Alpha
System Binance Alpha nagradza użytkowników punktami, umożliwiając im uzyskanie airdropów nowych projektów. Na początku ta metoda przyciągnęła wielu użytkowników. Jednak po wejściu w 2026 rok pojawiły się pewne problemy, które spowodowały, że niektórzy użytkownicy przestali aktywnie uczestniczyć.
137 · Kierunki rynku✨ 2-11
Podsumowanie 24H gorących tematów - Szybki przegląd rynku
1、Amerykański sekretarz skarbu Yellen: „Ustawa o strukturze rynku kryptowalut” musi zostać przyjęta wiosną tego roku
2、#Robinhood （HOOD）Q4 wyniki finansowe poniżej oczekiwań: przychody z kryptowalut wyniosły 221 milionów dolarów, co oznacza spadek o 38% w porównaniu z rokiem ubiegłym; akcje spadły po godzinach o około 8%-10%
3、CryptoRank: moc obliczeniowa rzekomo spadła o około 20%, co może wywołać znaczną korektę trudności; część górników przenosi się do centrów danych AI
4、Oczekiwania dotyczące stóp procentowych w Fed: prawdopodobieństwo obniżki o 25pb w marcu wynosi 21,6%; urzędnicy twierdzą, że stopy mogą pozostać niezmienne przez długi czas
5、#coinbase postępy w listingu: #RAVE /DEEP/WAL uruchomione; UP już uruchomione; nowością w mapie drogowej jest OPN
6、Amerykański rynek akcji i firmy: S&P 500 spadł o 0,3%, NASDAQ spadł o 0,6%; kluczowe punkty wyników i prognoz Cloudflare (NET)
7、Geopolityka: Axios donosi, że Trump planuje drugą rundę rozmów USA-Iran w przyszłym tygodniu i wysyła drugą grupę uderzeniową do Bliskiego Wschodu.
Podsumowanie 24H gorących tematów - Szybki przegląd rynku
1、Amerykański sekretarz skarbu Yellen: „Ustawa o strukturze rynku kryptowalut” musi zostać przyjęta wiosną tego roku
2、#Robinhood （HOOD）Q4 wyniki finansowe poniżej oczekiwań: przychody z kryptowalut wyniosły 221 milionów dolarów, co oznacza spadek o 38% w porównaniu z rokiem ubiegłym; akcje spadły po godzinach o około 8%-10%
3、CryptoRank: moc obliczeniowa rzekomo spadła o około 20%, co może wywołać znaczną korektę trudności; część górników przenosi się do centrów danych AI
4、Oczekiwania dotyczące stóp procentowych w Fed: prawdopodobieństwo obniżki o 25pb w marcu wynosi 21,6%; urzędnicy twierdzą, że stopy mogą pozostać niezmienne przez długi czas
5、#coinbase postępy w listingu: #RAVE /DEEP/WAL uruchomione; UP już uruchomione; nowością w mapie drogowej jest OPN
6、Amerykański rynek akcji i firmy: S&P 500 spadł o 0,3%, NASDAQ spadł o 0,6%; kluczowe punkty wyników i prognoz Cloudflare (NET)
7、Geopolityka: Axios donosi, że Trump planuje drugą rundę rozmów USA-Iran w przyszłym tygodniu i wysyła drugą grupę uderzeniową do Bliskiego Wschodu.
Zaloguj się, aby odkryć więcej treści