Amerykańska Rezerwa Federalna (FRB) planuje dostarczyć około 68 miliardów dolarów do rynków finansowych poprzez transakcje repo 22 grudnia 2025 roku. Będzie to pierwsza operacja dostarczania płynności od 2020 roku, a w ciągu ostatnich 10 dni zrealizowano już około 38 miliardów dolarów zarządzania płynnością.
Ten środek jest odpowiedzią na napięcia płynnościowe na koniec roku oraz na ostatnie dostosowania stałego repo FRB. Przedstawiciele FRB tłumaczą to jako normalne procedury, ale inwestorzy w kryptowaluty postrzegają to jako pozytywny sygnał dla ryzykownych aktywów.
Mechanizm transakcji repo i jego wpływ na rynek
Transakcje repo (repo) są głównym narzędziem zarządzania płynnością w codziennym systemie finansowym. W repo, FRB pożycza bankom gotówkę w zamian za wysokiej jakości obligacje skarbowe jako zabezpieczenie. Zazwyczaj banki zwracają gotówkę w ciągu dnia i odbierają zabezpieczone aktywa.
Ta operacja jest
Dostarczanie wystarczającej gotówki do systemu finansowego
Powstrzymanie nagłego wzrostu krótkoterminowych stóp procentowych
Łagodzenie stresu na rynkach kapitałowych
W miarę zbliżania się końca roku, płynność staje się napięta, a działalność wzrasta.
Według danych FRB, średni dzienny wolumen transakcji na rynku SOFR (stopa procentowa repo z zabezpieczeniem) w 2025 roku wynosi 2,7 biliona dolarów, z czego transakcje repo przekraczają 1 bilion dolarów. To liczby, które pokazują, jak te środki są niezbędne dla stabilności rynku.
Operacja z dnia 22 grudnia jest planowana na maksymalnie 68 miliardów 100 milionów dolarów według harmonogramu FRB. Będzie to pierwsze dodatkowe repo od 2020 roku i różni się od stałej sesji repo overnight, która została utworzona w 2021 roku.
10 grudnia 2025 roku, Nowojorska Rezerwa Federalna ogłosiła znaczne zmiany w operacjach repo overnight. Zniosła ograniczenia całkowitego limitu transakcji i przeszła na system pełnego przydziału z limitem 40 miliardów dolarów dla poszczególnych propozycji. Dzięki temu FRB zwiększył swoją zdolność do reagowania na stopy procentowe i warunki płynności.
Nie jest to luzowanie ilościowe, ale ma duże znaczenie
Niektórzy uczestnicy rynku spekulowali, że to oznaka zmiany polityki, ale wielu ekspertów ma odmienne zdanie. Repo znacznie różni się od luzowania ilościowego (QE). QE polega na stałych zakupach aktywów, co zwiększa bilans FRB, podczas gdy repo jest tymczasowe i samoregulujące.
„Ważne jest, aby zrozumieć, że to nie jest QE, ani drukowanie pieniędzy, ani sygnał łagodzenia ze strony FRB. Gotówka zostanie spłacona. Jednak nadal pokazuje, że płynność jest nieco napięta” - komentuje analityk ImNotTheWolf.
Ta różnica jest decydująca. QE sugeruje przesunięcie w kierunku stymulacji gospodarczej, podczas gdy repo dotyczy jedynie technicznych problemów na rynku pieniędzy. Jednakże wzrost popytu na pożyczki rezerwowe banków sugeruje trudności z płynnością.
Czas jest również ważny. Na koniec roku banki zwiększają popyt na rezerwy w związku z regulacjami i zarządzaniem bilansami. W związku z tym koszty pozyskania krótkoterminowych funduszy rosną, a korzystanie z repo również wzrasta.
FRB ogłosił również zakupy rezerw zarządzania w wysokości około 40 miliardów dolarów w obligacjach od 11 grudnia 2025 roku.
Są to środki mające na celu utrzymanie obfitości rezerw systemowych i dostosowanie się do sezonowego popytu na płynność. FRB planuje wzmocnić odpowiedzi na koniec roku różnymi środkami.
Reakcje rynku kryptowalut i przyszłe perspektywy
Oficjalne opisy są szablonowe, ale reakcje inwestorów w kryptowaluty są pozytywne.
Traderzy kryptowalut często łączą wzrost płynności z korzystnym środowiskiem dla ryzykownych aktywów. Kiedy pozyskiwanie funduszy staje się łatwiejsze, kapitał ma tendencję do przepływu w kierunku wysokodochodowych możliwości. Historycznie BTC i kryptowaluty mają tendencję do wzrostu w okresach zwiększonego dostarczania funduszy przez bank centralny.
„Jeśli fundusze wzrosną na rynku, koszty pozyskania funduszy spadną, a stres się zmniejszy, co stworzy korzystne warunki dla ryzykownych aktywów, takich jak BTC czy kryptowaluty” - opisuje analityk TheMoneyApe.
Niektórzy analitycy wspominają o możliwości wdrożenia luzowania ilościowego na początku 2026 roku, ale FRB nie ogłosił takiego kroku.
Obecnie bank centralny skupia się na utrzymaniu restrykcyjnej polityki, aby przywrócić inflację do 2%.
W ciągu najbliższych kilku tygodni powinno się wyjaśnić, czy obecne repo jest ograniczone do końca roku, czy też jest oznaką stałego wsparcia płynności.
Uczestnicy rynku są gotowi uważnie obserwować ogłoszenia i dane FRB, aby ocenić przyszłe kierunki polityki w 2025 roku. Na razie operacja w grudniu sugeruje elastyczne podejście banku centralnego w celu złagodzenia stresu na rynku pieniędzy.
