Udział dolara amerykańskiego w światowych rezerwach walutowych spadł do 56,32% w drugim kwartale 2025 roku, jednak 92% tego spadku wynikało nie z zmian w portfelach banków centralnych, lecz z wahań kursowych. Rzeczywisty spadek po korekcie kursowej wynosił tylko 57,67%, co wskazuje, że banki centralne w dużej mierze utrzymały swoje rezerwy w dolarach amerykańskich.
Raport Międzynarodowego Funduszu Walutowego (IMF) na temat nowej oficjalnej struktury rezerw walutowych (COFER) dostarcza istotnych informacji inwestorom kryptowalutowym śledzącym tendencje makroekonomiczne. Dane te ujawniają, że pomimo dużych wahań kursów walutowych w trakcie kwartału, banki centralne stabilnie utrzymywały alokację dolara.
Banki centralne w różnych krajach IMF utrzymują aktywa dolarowe, nawet po ich spadku.
Zbiór danych COFER IMF śledzi rezerwy walutowe 149 regionów w przeliczeniu na dolary amerykańskie. W drugim kwartale 2025 roku wydawało się, że miała miejsce znaczna redystrybucja portfela z powodu wahań głównych walut.
Zgodnie z raportem, indeks DXY spadł o ponad 10% w pierwszej połowie 2025 roku, co stanowi największy spadek od 1973 roku.
Dolar amerykański spadł o 7,9% w stosunku do euro i o 9,6% w stosunku do franka szwajcarskiego w drugim kwartale. W rezultacie udział rezerw w dolarach spadł z 57,79% do 56,32%. Jednak ten spadek był spowodowany czynnikami walutowymi, a nie aktywną redystrybucją aktywów.
Przy stałych wahaniach walutowych udział rezerw w dolarach spadł o zaledwie 0,12 punktu do 57,67%. Wskazuje to, że bank centralny w zasadzie utrzymał rezerwy w dolarach w trakcie kwartału, co rzuca nowe światło na dyskusję o "de-dolaryzacji".
Podobnie, wydaje się, że udział rezerw euro wzrósł do 21,13%, ale to również było wynikiem oceny walutowej.
Patrząc przy stałym kursie walutowym, udział euro zmniejszył się o 0,04 punktu, co wskazuje, że bank centralny faktycznie zmniejszył swoje posiadanie euro.
Ta analiza stanowi ograniczony sygnał makro dla aktywów cyfrowych, które są uważane za zabezpieczenie przed spadkiem dolara, takich jak Bitcoin. Banki centralne nie podjęły działań w kierunku dywersyfikacji aktywów nawet w przypadku znacznego osłabienia dolara.
Trend de-dolaryzacji często jest omawiany jako czynnik skłaniający instytucjonalnych inwestorów do wejścia na rynek kryptowalut, ale patrząc na dane COFER po dostosowaniu walutowym, może to prowadzić do nieporozumień bez dokładnego kontekstu.
Wygląda na to, że udział rezerw funta szterlinga wzrósł w drugim kwartale, ale to również było wynikiem oceny walutowej, podczas gdy w rzeczywistości posiadania maleją. Inwestorzy powinni zrozumieć nie tylko wyglądające liczby, ale także prawdziwe zmiany w płynności.
Badania IMF pomagają dokładniej zrozumieć politykę monetarną w okresach zmienności rynkowej. Rozróżniając rzeczywiste zmiany polityki i tymczasowe wahania ocen, inwestorzy kryptowalutowi mogą dokładniej ocenić globalne makrotrendy.
Strategia i prognozy rezerw walutowych banków centralnych
W drugim kwartale 2025 roku posiadanie dolarów również pozostało stabilne. Nawet w obliczu rosnącego zainteresowania walutami cyfrowymi, banki centralne wciąż polegają na tradycyjnych walutach. IMF podkreśla, że dostosowanie walutowe jest niezbędne do zrozumienia wahań rezerw.
Bank centralny kładzie nacisk na płynność, zwroty i ryzyko w zarządzaniu aktywami rezerwowymi. Siła dolara opiera się na głębokim rynku, łatwości transakcji oraz zaawansowanej infrastrukturze, które są wyzwaniem do pokonania dla aktywów cyfrowych.
Metody IMF ujawniły, jak wahania walutowe zniekształcają dane rezerw. Wahania głównych walut w drugim kwartale były wynikiem ocen, a nie rzeczywistej redystrybucji aktywów. Bank centralny utrzymywał ostrożną postawę operacyjną nawet w czasach rynkowego zamieszania.
Te spostrzeżenia mogą pomóc zrozumieć globalne trendy kształtujące rynek kryptowalut. Inwestorzy zainteresowani de-dolaryzacją jako czynnikiem wspierającym Bitcoin powinni zwracać uwagę na skorygowane wartości walutowe.
