Kluczowe wnioski w jednym zdaniu: Abu Zabi wykorzystuje 'kapitał na poziomie państwowym (fundusze suwerenne) × przewidywalną regulację finansową (ADGM/FSRA) × pewność prawną angielskiego prawa', aby wciągnąć branżę kryptograficzną z 'dzikiego wzrostu narracji internetowej' do 'narracji infrastruktury finansowej, która może być masowo alokowana przez instytucje'.

1. Czym dokładnie jest ta nowa 'pole bitwy'?

W ciągu ostatnich dwóch lat globalne kierunki migracji firm kryptograficznych uległy subtelnej zmianie:

Samo poleganie na niskich stawkach podatkowych to za mało: giełdy, stablecoiny, depozyty, market making, rozliczenia - wszystko to potrzebuje 'zgodnych kanałów', które mogą łączyć banki i klientów instytucjonalnych.

Sam rynek nie wystarczy: instytucje potrzebują „zrównoważonego, audytowalnego i odpowiedzialnego” systemu regulacyjnego oraz wykonalnego systemu prawnego.

W takim kontekście Abu Zabi (zwłaszcza Abu Dhabi Global Market, ADGM) oferuje rodzaj zintegrowanej strategii:

Strona kapitałowa: fundusze z tłem suwerennym/państwowym kontynuują inwestycje („dużo pieniędzy, długi okres, chętne do inwestycji w infrastrukturę”);

Strona regulacyjna: FSRA ADGM traktuje aktywa wirtualne jako „działalność finansową”, a zasady są bardziej jak „rozszerzenie tradycyjnych finansów”, a nie „wyjątek innowacji technologicznych”;

Strona sądowa: ADGM bezpośrednio stosuje system prawa powszechnego Anglii, umowy i rozwiązywanie sporów są bliższe znajomości Londynu/Singapuru.

2. Dlaczego Abu Zabi, a nie inne miejsce?

2.1 Strategia „funduszy suwerennych”: nie tylko inwestycje, ale także „tworzenie ekosystemu”.

W marcu 2025 roku Reuters doniósł, że instytucja inwestycyjna z Abu Zabi MGX zainwestowała 2 miliardy dolarów w Binance (płatność w stablecoinie), co jest niezwykle rzadkie w branży.

Znaczenie tych funduszy nie ogranicza się tylko do „dawania pieniędzy”, ale bardziej przypomina robienie trzech rzeczy:

Dostarczanie gwarancji zgodności: sprawienie, aby globalni partnerzy byli skłonni usiąść do rozmów (banki, płatności, instytucjonalni LP);

Dostarczanie wejścia do działalności: połączenie z lokalną siecią finansową i dużymi klientami;

Dawanie sygnałów politycznych: informowanie rynku, że „to nie jest krótkoterminowa spekulacja, lecz kierunek krajowej polityki przemysłowej”.

2.2 „Przewidywalne zasady” ADGM: bardziej przypominają prawdziwe międzynarodowe centrum finansowe.

ADGM oficjalnie opisuje, że jego obszar obejmuje wyspy Al Maryah i Al Reem oraz podkreśla bezpośrednie zastosowanie angielskiego prawa powszechnego, aby dostosować się do najlepszych praktyk międzynarodowych.

Taka „pewność prawna” jest szczególnie istotna dla instytucji: umowy depozytowe, niewypłacalność rozliczeniowa, segregacja aktywów klientów, postępowanie upadłościowe - wszystko to wymaga wykonalnego ram.

2.3 Szczegółowe regulacje: stablecoiny, depozyty, stakowanie, FRT (tokeny powiązane z walutą fiat) są stopniowo włączane.

We wrześniu 2025 roku ADGM FSRA opublikowało dokument konsultacyjny dotyczący „stakowania aktywów wirtualnych”, wskazując na włączenie nowych działalności do granic regulacyjnych.

A w połowie grudnia 2025 roku ADGM wprowadza bardziej intensywne działania regulacyjne dotyczące „tokenów powiązanych z walutą fiat/stablecoinów”:

Circle uzyskuje zezwolenie na usługi finansowe FSRA ADGM (dostawca usług finansowych), przyspieszając ekspansję na Bliskim Wschodzie;

Tether USDT został uznany za „Accepted Fiat-Referenced Token (AFRT)” przez ADGM i rozszerzony na wiele łańcuchów.

Te działania wspólnie wskazują na jeden kierunek: przekształcenie stablecoinów z „żetonów na łańcuchu” w „narzędzia rozliczeniowe używane legalnie przez instytucje finansowe”.

3. Trzy niedawne przypadki: „finansowanie kryptowalut” w Abu Zabi staje się rzeczywistością.

Przypadek A: Regulacyjne umiejscowienie Binance w Abu Zabi.

Na początku grudnia 2025 roku wiele mediów informuje, że Binance uzyskał kluczowe zezwolenia/licencje w ramach ADGM;

Binance również publicznie ujawnia: jej Binance (AD) Limited uzyskało zezwolenie na usługi finansowe (FSP) od FSRA, koncentrując się na działalności regulowanej, takiej jak depozyt.

To oznacza, że Binance w „strukturze regulacyjnej” bardziej przypomina instytucję finansową, a nie zwykłą platformę internetową.

Przypadek B: Circle (USDC) uzyskuje licencję ADGM: szlak „zgodnej płatności” stablecoina.

CoinDesk informuje, że Circle zdobywa licencję ADGM, mogąc działać jako dostawca usług finansowych.

Znaczenie uzyskania licencji przez firmy stablecoin polega na:

Płatności/rozliczenia mogą być bardziej zgodne z procesami przedsiębiorstw i instytucji finansowych;

Wymagania instytucjonalnych klientów dotyczące „zarządzania emitentem, zarządzania rezerwami, audytu zgodności” są łatwiejsze do zrealizowania.

Przypadek C: USDT włączony jako „Accepted Fiat-Referenced Token (AFRT)”: „mainstreamizacja” stablecoina.

Oficjalne ogłoszenie Tethera stwierdza, że USDT uzyskało uznanie ADGM jako AFRT i zostało rozszerzone na wiele głównych łańcuchów.

Te „stablecoiny uznawane przez organy regulacyjne” przyniosą bardziej realistyczne wdrożenie: płatności transgraniczne, rozliczenia przedsiębiorstw, wsparcie aktywów przez instytucje depozytowe oraz procesy zarządzania ryzykiem.

4. Jak ten trend wpłynie na rynek kryptowalut?

4.1 Struktura branży: przechodzenie z „centrum giełdowego” do „centrum depozytów + rozliczeń + zgodnych z regulacjami”.

Gdy stablecoiny, depozyty, market making i rozliczenia zaczynają być „otoczone licencją finansową”, pula zysków w branży będzie pochodzić z:

Opłaty transakcyjne w okresach wysokiej zmienności.

Przejście

Długoterminowe „opłaty za przejścia”: opłaty depozytowe, opłaty za rozliczenia, opłaty za usługi rozliczeniowe, instytucjonalne korzyści w zakresie kosztów market making i finansowania.

4.2 Narracja aktywów: bardziej korzystne dla „infrastruktur” i „zgodnych z regulacjami” aktywów.

Trudno przewidzieć, jak w krótkim okresie będą się kształtować ceny, ale w dłuższym okresie bardziej prawdopodobnym kierunkiem będzie:

Ekosystem stablecoinów (płatności, rozliczenia, zgodna emisja i depozyt)

RWA/tokenizacja (obligacje, udziały funduszy, weksle itp.)

Infrastruktura pochodnych i rozliczeniowa na poziomie instytucjonalnym

Platforma transakcyjna i depozytowa zgodna z regulacjami.

4.3 Geopolityka i regulacje: ryzyko nadal istnieje, ale „przestrzeń do negocjacji” jest większa.

Zaletą Abu Zabi jest to, że „chętniej daje jasną ścieżkę”, ale nie oznacza to „nieskończonej elastyczności”.

Na przykład, regulacje ADGM kładą nacisk na AML/KYC, przejrzystość zgodności oraz ocenę ryzyka modeli biznesowych. W przyszłości, jeśli wystąpią poważne incydenty związane z zgodnością, zasady mogą być szybko zaostrzone.

Źródło odniesienia

Reuters: MGX inwestuje 2 miliardy dolarów w Binance (2025-03-12)

FT: Analiza tła inwestycji MGX w Binance (2025-03-12)

ADGM: Nasza Jurysdykcja / Informacje dotyczące angielskiego prawa powszechnego

ADGM: FSRA dokument konsultacyjny dotyczący stakowania oraz ogłoszenia (2025-09-30)

CoinDesk: Circle uzyskuje licencję FSRA ADGM (2025-12-09)

Tether: USDT uznawany za ADGM AFRT (połowa grudnia 2025)

UAE Federal Tax Authority: przewodnik po podatku od osób prawnych dla osób w strefie wolnocłowej (2024-05-01)