Komentarz rynku aktywów cyfrowych – wrzesień
Badania LTP
Spis treści
Podsumowanie września 2023
Komentarz rynkowy
Najważniejsze wiadomości
Październikowa zmienność
Załącznik
Podsumowanie września 2023
We wrześniu nastąpiła szeroko zakrojona korekta na rynku, gdy indeks dolara amerykańskiego wzrósł do rocznego maksimum z 2023 roku. S&P500 osłabił się o 5,3%, a Nasdaq spadł o 6,4%. Złoto zniżkowało o 4,7%. Jednak Bitcoin wyróżniał się dobrymi wynikami, odnotowując we wrześniu 4% wzrost. Dekorelacja między wynikami Bitcoina a wynikami tych głównych instrumentów finansowych gwarantuje ciągłe monitorowanie. Ogólnie rzecz biorąc, wzmocnienie dolara amerykańskiego skutkuje powstaniem środowiska rynkowego pozbawionego ryzyka, co często prowadzi do gorszych wyników akcji i ryzykownych aktywów, w tym kryptowalut.
Korekcie rynkowej towarzyszył wzrost rentowności długoterminowych obligacji skarbowych, przy czym obligacje 10-, 20- i 30-letnie osiągnęły najwyższy poziom od 2008 roku. We wrześniowym posiedzeniu FOMC Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe na poziomie 5,25% do 5,5%, natomiast rynek zaczął wyceniać potencjalne obniżki stóp procentowych już w drugiej połowie 2024 r. Wzrost wskaźnika cen towarów i usług konsumenckich (CPI) w sierpniu do 3,7% w połączeniu z rosnącymi cenami energii wzbudziły obawy o skuteczność wysiłków na rzecz zwalczania inflacja.
W tym kontekście makroekonomicznym inwestorzy komercyjni na CME utrzymywali agresywne krótkie pozycje netto na Bitcoinie. Zbiorowe rynki kryptowalut doświadczyły zmniejszonego wolumenu obrotu i aktywności. Łączne otwarte zainteresowanie kontraktami terminowymi Bitcoin Perpetual Futures nie uległo poprawie od ostatniej wyprzedaży. Dodatkowo nastąpiła zmiana wolumenu obrotu z BTCTUSD na BTCFDUSD na Binance, po uruchomieniu FDUSD na ich giełdzie, co może stworzyć nowe możliwości handlowe dla uczestników rynku.
Jeśli chodzi o wydajność kryptowalut, tokeny warstw 1 i 2 ogólnie radziły sobie we wrześniu lepiej niż tokeny GameFi/Metaverse. Wśród kryptowalut warstwy 1 najwyższą wydajność wykazał LINK, z imponującym wzrostem ceny o 40% w ciągu miesiąca.
Jeśli chodzi o zmiany regulacyjne, amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) odłożyła niedawno decyzję w sprawie wniosków o wydanie funduszy typu ETF Spot Bitcoin, do których zaliczają się czołowi wnioskodawcy, tacy jak BlackRock i Fidelity. Jednocześnie SEC ostrzegła, że dodatkowe giełdy kryptowalut, dealerzy i brokerzy mogą zostać obciążeni zarzutami dotyczącymi nieodpowiednich ujawnień lub braku rejestracji w agencji.
Komentarz rynkowy
1. Perspektywy makroekonomiczne
1.1 Rentowność obligacji długoterminowych nadal rośnie wraz ze gwałtownym wzrostem inflacji we wrześniu
Sierpniowy wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich (CPI) w ujęciu rocznym (YOY) zaskoczył w górę, osiągając 3,7%, przekraczając oczekiwania i wzbudzając obawy o możliwość utrzymania się presji inflacyjnej. Rozwój ten został wzmocniony ciągłym wzrostem rentowności długoterminowych skarbowych papierów wartościowych, w tym 10-, 20-letnich i 30-letnich, które przebiły najwyższe poziomy od 2008 r. Gwałtowny wzrost rentowności skarbowych papierów wartościowych sugeruje, że inwestorzy coraz częściej zaniepokojeni perspektywą wyższych stóp procentowych i inflacji w średnim i długim okresie. Tymczasem Rezerwa Federalna utrzymała we wrześniu stopy procentowe na poziomie 5,25%-5,5%.
1.2 września nastąpiła korekta na szerokim rynku
We wrześniu nastąpiła powszechna korekta na rynku będąca wynikiem dobrych wyników dolara amerykańskiego, co doprowadziło do znacznego osłabienia głównych klas aktywów. Indeks S&P 500, Nasdaq Composite i złoto odnotowały spadki, co zbiegło się z odrodzeniem Indeksu dolara amerykańskiego. S&P 500 stracił w ciągu miesiąca 5,3%, podczas gdy Nasdaq spadł o 6,4%. Złoto również stanęło w obliczu wyzwań, które doprowadziły do straty w wysokości 4,7%. Jednak Bitcoin wyróżniał się dobrymi wynikami, odnotowując 4% wzrost we wrześniu. Korelacja między Bitcoinem a S&P 500, Nasdaq i złotem spadła, co wskazuje, że Bitcoin poruszał się niezależnie. Rodzi to pytanie, czy aprecjacja Bitcoina we wrześniu utrzyma się w październiku.
2. Komentarz dotyczący rynku kryptowalut
2.1 Handlowcy komercyjni utrzymują agresywne spadki netto na kontraktach terminowych Bitcoin CME
Na tle wzmocniającego się dolara, osłabiającego apetyt na ryzyko dla akcji i ryzykownych aktywów w środowisku makro, handlowcy komercyjni w Chicago Mercantile Exchange (CME) utrzymali agresywną krótką pozycję netto we wrześniu, zgodnie z najnowszym zaangażowaniem handlowców (COT ) raporty.
2.2 Cena Bitcoina ponownie testuje podstawę kosztów krótkoterminowego posiadacza i 200-tygodniową MA
We wrześniu cena Bitcoina wykazywała konsolidację zarówno poniżej 200-tygodniowej średniej kroczącej, jak i krótkoterminowej podstawy kosztów posiadacza. 200-tygodniowa średnia krocząca, powszechnie używany wskaźnik trendu, jest uważana za znaczącą, ponieważ cena poniżej niej może wskazywać na potencjalne przejście w trend spadkowy. Obecnie cena znajduje się w fazie retestu na tym poziomie. Co więcej, zaobserwowano zbieżność pomiędzy ceną zrealizowaną a długoterminową podstawą kosztu posiadacza wynoszącą 20 600 USD.
2.3 4 najlepsze monety typu Stablecoin zagregowana podaż w obiegu, liczba całkowitych postawionych ETH i oscylator współczynnika podaży monet Stablecoin
Kapitalizacja rynkowa Bitcoina pozostała stabilna we wrześniu, ponieważ cena pozostawała na stałym poziomie przez cały miesiąc. W międzyczasie liczba postawionych Ethereum nadal rosła, osiągając 30,5 mln, a coraz więcej posiadaczy Ethereum stakowało swoje zasoby, aby zdobyć nagrody za stakowanie. Według StakingRewards obecny zwrot z obstawiania wynosi 3,5%. Ponadto całkowita wartość zablokowana (TVL) w DeFi pozostała na niskim poziomie, kończąc miesiąc na poziomie 21,2 miliarda dolarów. Podaż 4 największych monet stablecoin w obiegu nadal spada, osiągając 114 miliardów dolarów.
2.4 Wolumen SPOT i instrumentów pochodnych głównych indeksów CEX i DEX
We wrześniu wolumen transakcji kasowych na scentralizowanych giełdach pozostał na stosunkowo stabilnym poziomie w porównaniu z sierpniem. Jednak Upbit odnotował znaczny wzrost wolumenu transakcji. Z drugiej strony wolumen transakcji kasowych na zdecentralizowanych giełdach odnotował we wrześniu spadek. W przypadku instrumentów pochodnych wolumen obrotu na głównych scentralizowanych giełdach pozostał stosunkowo niezmieniony w porównaniu z sierpniem.
2.5 20 najpopularniejszych par kontraktów futures na Binance
Na początku września nastąpił zauważalny wzrost wolumenu obrotu CYBER i PERP. Podobnie w połowie września TRB odnotowało znaczny wzrost wolumenu obrotu.
Zaobserwowano, że w weekendy wolumen handlu Bitcoinem i Ethereum był ogólnie ograniczony. Jednak w przypadku niektórych altcoinów, takich jak PERP, TRB i WLD, handel był aktywny w weekendy.
2.6 20 najpopularniejszych par Binance z depozytem zabezpieczającym COIN
BTCUSD_PERP i ETHUSD_PERP stanowiły prawie 80% całkowitego wolumenu transakcji z depozytem monetarnym. Wolumen transakcji w weekendy był zwykle stosunkowo niski w porównaniu. Oprócz Bitcoina i Ethereum, najaktywniej handlowane pary Coin-Margined obejmują SOL, LTC, LINK i BNB.
2.7 Wolumen obrotu SPOT Bitcoin/Ethereum i Perpetual FUTURES na Binance
We wrześniu wolumen handlu Bitcoin SPOT na Binance osiągnął najniższy poziom w roku, niższy od poziomów z poprzedniego miesiąca. W szczególności nastąpiła zmiana w aktywności handlowej z BTCTUSD na BTCFDUSD, jak pokazano na wykresie, przy czym BTCTUSD odnotowało znaczny spadek wolumenu, podczas gdy BTCFDUSD odnotował odpowiedni wzrost. Tymczasem wolumen kontraktów futures na Bitcoin i Ethereum Perpetual Futures utrzymywał się na stosunkowo stabilnym poziomie, choć z lekką tendencją spadkową.
2.8 Wolumen obrotu BTCUSDT/ETHUSDT SPOT i Perpetual FUTURES na Bybit
We wrześniu firma Bybit zaobserwowała wzrost wolumenu transakcji na rynkach spotowych Bitcoin i Ethereum. Jednakże wolumen obrotu kontraktami terminowymi typu futures na Bitcoin i Ethereum pozostał na stosunkowo stabilnym poziomie w porównaniu z sierpniem.
2.9 Wolumen obrotu BTCUSDT/ETHUSDT SPOT i Perpetual FUTURES na OKX
We wrześniu OKX odnotowało zwiększony wolumen transakcji na rynkach spot Bitcoin i Ethereum. Ponadto wolumen obrotu na rynkach kontraktów terminowych typu perpetual futures na Bitcoin i Ethereum odnotował niewielki wzrost w porównaniu z sierpniem.
2.10 Gęstość cen – wybrane pary perpetual FUTURES na Binance
We wrześniu najwyższa wartość gęstości cen miała XEMUSDT, zbliżając się do prawie 6. Z drugiej strony, AMBUSDT i ETHBTC miały najniższe wartości gęstości cen, wynoszące odpowiednio 4,3 i 4. Pomiary te wskazują, że XEMUSDT wykazywał bardziej burzliwe i nieregularne zachowanie cen, podczas gdy AMBUSDT i ETHBTC wykazywały łagodniejszą charakterystykę trendu.
Należy zaznaczyć, że wspomniane pomiary przeprowadzono metodą 20-godzinnego walcowania. Różne ramy czasowe mogą rzeczywiście dawać różne wyniki podczas analizy gęstości cen. Wybór przedziału czasowego może wpłynąć na postrzeganą niestabilność lub charakterystykę trendu konkretnego aktywa.
2.11 Roczna zmienność głównych kryptowalut spadła we wrześniu
We wrześniu nastąpił spadek rocznej zmienności w przypadku głównych kryptowalut, w tym Bitcoin, Ethereum, Litecoin i Bitcoin Cash. W szczególności w przypadku Bitcoina roczna zmienność osiągnęła 0,18 na początku sierpnia, a następnie odnotowała znaczny wzrost do 0,42 na początku września. Jednakże stopniowo spadał i spadał stale w miarę upływu miesiąca, wskazując spadek zmienności pod koniec września.
2.12 Ruch w handlu Bitcoinami (UTC) osiągnął szczyt w Londynie w okolicach otwarcia w Nowym Jorku
W okresie, gdy Sesja Handlowa w Nowym Jorku pokrywa się z Sesją Handlową w Londynie (13:00-16:00 UTC), zaobserwowano wzrost aktywności handlowej za pomocą BTCUSDT.P na Binance.
2.13 BTCUSDT.P (Binance) 3% Głębokość rynku (wrzesień)
Głębokość rynku na BTCUSDTP.P (Binance) odnotowała spadek podczas wyprzedaży, która miała miejsce 16 sierpnia 2023 r. Jednak od tego czasu płynność stopniowo się odbudowywała.
2.14 Łączne otwarte odsetki Bitcoina pozostały na niskim poziomie po ostatniej likwidacji
Po ostatniej likwidacji, która miała miejsce 16 sierpnia 2023 r., łączne otwarte zainteresowanie Bitcoinem pozostało na niskim poziomie, osiągając poziom 16 miliardów dolarów. Co więcej, 11 września miało miejsce szczególne polowanie na zatrzymania, w wyniku którego usunięto otwarte odsetki z depozytem zabezpieczającym o wartości 0,4 miliarda dolarów. Polowanie na zatrzymania zostało przedstawione w sekcji 2.16.
2.15 Wizualizacja likwidacji Bitcoina Perpetual FUTURES 29 sierpnia 2023 r.
29 sierpnia Bitcoin doświadczył nagłego wzrostu cen, co spowodowało wzrost łącznego otwartego zainteresowania o 2 miliardy dolarów w miarę kontynuowania przez traderów ruchu wzrostowego. Jednakże pompa nie została utrzymana, o czym świadczy brak wolumenu obrotu bezpośrednio po skoku. Następnie 31 sierpnia 2023 roku nastąpiła wyprzedaż, która uruchomiła kaskadę likwidacji. Działalność handlowa i wolumen pozostały ograniczone poza likwidacjami.
2.16 Wizualizacja likwidacji Bitcoina Perpetual Futures 11 września 2023 r.
W dniu 11 września 2023 r. miało miejsce szczególne polowanie na stop, w wyniku którego wyeliminowano otwarte odsetki z depozytem zabezpieczającym o wartości 0,4 miliarda dolarów. Wykres wskazuje kaskadę zleceń sprzedaży taker, która zepchnęła cenę poniżej najniższego zakresu z całego sierpnia, gdzie prawdopodobnie złożono zlecenia stop-loss. Następnego dnia, po wyczerpaniu się zleceń sprzedaży taker i cena spadła poniżej sierpniowego minimum, na rynek weszły agresywne zlecenia kupna takera, które podniosły cenę powyżej 25 800 dolarów. Spowodowało to późne krótkie odbicie.
2.17 Zwiększenie wolumenu BTCFDUSD, handel z premią w stosunku do BTCUSDT
Binance uruchomiło FDUSD 4 sierpnia, oferując 0% opłat za Maker i Taker. Wolumen obrotu BTCFDUSD zaczął rosnąć od 5 września. Wraz ze wzrostem wolumenu obrotu 5 września, BTCFDUSD zaczął być notowany po wyższej cenie w porównaniu do BTCUSDT. Obecnie BTCFDUSD stanowi połowę wolumenu rynku kasowego Bitcoin na Binance.
2.18 Pomimo utraty przez BTCTUSD znacznego wolumenu, BTCTUSD zachowuje status Premium
Wolumen obrotu BTCTUSD odnotował znaczny spadek począwszy od 5 września, jednak warto zauważyć, że pomimo tego spadku wolumenu handel ten nadal odbywa się po wyższej cenie w stosunku do BTCUSDT.
2.19 Pomimo migracji wolumenu transakcji z BTCTUSD do BTCFDUSD, BTCTUSD zachowuje status Premium
Wolumen obrotu na BTCFDUSD zaczął rosnąć począwszy od 5 września, podczas gdy wolumen obrotu na BTCTUSD jednocześnie spadał. Wskazuje to na wyraźną migrację działalności handlowej na parę BTCFDUSD. Pomimo tej zmiany, BTCTUSD nadal notuje transakcje z wyższą ceną w stosunku do BTCFDUSD.
2.20 LINK Ma lepsze wyniki wśród L1
Spośród kryptowalut warstwy 1, LINK wykazał najwyższe wyniki, z imponującym wzrostem ceny o 40% przez cały wrzesień. Następne były TRX ze wzrostem o 15,5%, BCH ze wzrostem o 12,7% i SOL ze wzrostem o 8,3%. Bitcoin również odnotował 4% wzrost ceny w tym samym okresie.
2.21 IMX lepiej radzi sobie wśród L2
Spośród kryptowalut warstwy 2, IMX wykazał najwyższy zwrot we wrześniu, ze wzrostem o 5,3%. Następnie pojawił się ARB ze wzrostem o 0,9%. Jednakże ceny Matic i OP odnotowały spadek cen, przy czym Matic spadł o 3%, a OP o 3,45% w tym samym okresie.
2.22 MKR, RUNE i AAVE mają lepsze wyniki wśród tokenów DeFi
Wśród tokenów DeFi najwyższą wydajność wykazał MKR, zapewniając imponujący wzrost ceny o 32,8% we wrześniu. Następnie pojawił się RUNE ze wzrostem o 28,25% i AAVE ze wzrostem o 21,58%. Jednak firma JOE osiągnęła gorsze wyniki, odnotowując 20% spadek cen w tym samym okresie.
2.23 MAGIC ma lepsze wyniki wśród tokenów GameFi/Metavese
Spośród tokenów GameFi/Metaverse, MAGIC wykazał najlepsze wyniki, przy wzroście ceny o 8,46% we wrześniu. Jednak ogólnie rzecz biorąc, sektory GameFi/Metaverse odnotowały powolne wyniki w porównaniu z sektorem DeFi w tym samym okresie.
2.24 KCS i FLOKI osiągają lepsze wyniki wśród tokenów CEX i MEME
Wśród tokenów CEX, KCS wykazał się dobrą wydajnością, przy wzroście ceny o 18%. Z drugiej strony, wśród memecoinów, FLOKI radził sobie lepiej, zapewniając wzrost ceny o 11,56%.
2.25 Sezonowość S&P 500, Nasdaq, złota i Bitcoina
Wyniki uzyskane w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Pod względem sezonowości październik był historycznie znany jako punkt zwrotny w zakresie korekt rynkowych.
Najważniejsze wiadomości
Szok w Indiach: nieoczekiwane globalne wezwanie do wprowadzenia regulacji dotyczących kryptowalut
Coinbase uruchamia platformę kryptowalutową dla instytucji amerykańskich
Koalicja Coinbase, Aave i Circle Form na rzecz promowania tokenizowanych aktywów: raport
Inflacja CPI w USA wzrosła do 3,7% w sierpniu, więcej niż oczekiwano
Sonda w Hongkongu na giełdach kryptowalut JPEX skutkuje aresztowaniem
9 amerykańskich senatorów publicznie popiera ustawę Elizabeth Warren dotyczącą kryptowalut
Korea Południowa koncentruje się na przepisach dotyczących kryptowalut OTC, ponieważ nielegalne transakcje osiągają kwotę 4 miliardów dolarów
Indie pracują nad 5-punktowymi przepisami dotyczącymi kryptowalut, ponieważ zakaz jest wykluczony
Parlament UE w przeważającej większości głosuje za zasadą raportowania podatków od kryptowalut DAC8
Binance.US nie współpracuje w dochodzeniu, jak twierdzi US SEC w zgłoszeniu
Pliki w skali szarości dla nowego ETF futures ETF – oficjalnie
Bybit spodziewa się opuścić rynek brytyjski wraz z pojawieniem się nowych przepisów
SEC opóźnia decyzję dotyczącą Spot Bitcoin ETF w przypadku wszystkich wnioskodawców, w tym BlackRock i Fidelity
OKX Planning Web3 wkracza do Indii – mówi dyrektor ds. marketingu
Robinhood odkupi udziały Sama Bankmana-Frieda za 605,7 mln dolarów
Rośnie wykorzystanie Bitcoina jako zabezpieczenia depozytowego w handlu kryptowalutami typu futures
Fundusze kryptowalutowe osiągnęły passę 342 milionów dolarów odpływu w związku z trendem w zakresie bitcoinów
Genesis do Shutter Crypto Trading Desk na rynek amerykański
Liczba użytkowników Solany spadła do najniższego poziomu od ponad 2 lat
W następstwie opóźnień SEC plik ARK Invest i 21Shares dla spotowego ETF ETF
Konto Vitalika Buterina w X zostało zhakowane w celu przeprowadzenia ataku phishingowego, w wyniku którego skradziono 700 000 dolarów w kryptowalutach NFT
Telegram aplikacji do przesyłania wiadomości popiera projekt TON; Wzrosty tokenów
Sędzia zezwala upadłemu FTX na sprzedaż swoich udziałów w kryptowalutach, w tym BTC i SOL
Rok po fuzji Ethereum, podaż netto spadła o prawie 300 tys. eteru
Bybit spodziewa się opuścić rynek brytyjski wraz z pojawieniem się nowych przepisów
Giełda JPEX zawiesza niektóre operacje, podwyższa opłaty w związku z kryzysem płynności
Mark Cuban straci 860 000 dolarów w kryptografii w wyniku ataku phishingowego
Organ regulacyjny z Hongkongu: firmy kryptograficzne nie mogą podawać się za „banki”
Pliki inwestycyjne w skali szarości dla nowych ETF-ów typu futures
Hongkong zamierza wprowadzić regulacje dotyczące monet stablecoin do połowy 2024 r., twierdzi prawodawca
Według doniesień Tether uniemożliwia niektórym klientom z Singapuru realizację USDT
Rośnie napięcie między Coinbase a SEC w związku z planem upadłościowym Celsjusza
SEC przedłuża terminy dotyczące Arka i globalnego funduszu X ETF w związku ze zbliżającym się zamknięciem rządu
Binance sprzedaje rosyjską jednostkę firmie Day-Old CommEX, opuszcza kraj
Sankcje skarbu USA Portfel Ethereum powiązany z kartelem w związku z „nielegalnym handlem fentanylem”
Coinbase wprowadza handel perpetual futures dla użytkowników detalicznych spoza USA
Październik Zmienność
Załącznik
Ryc. A. Bilans Fed, rachunek ogólny skarbu USA (TGA), umowy z otrzymanym przyrzeczeniem odkupu (RRP) i suma aktywów banków centralnych strefy euro
Zaobserwowano, że fundusze w dalszym ciągu wycofują się z umów odkupu zwrotnego (RRP) z Rezerwą Federalną i przesuwają się w stronę bonów skarbowych. Ta rotacja jest spowodowana wyższą rentownością oferowaną przez bony skarbowe w porównaniu z cenami detalicznymi.
Ryc. B. Zmiana procentowa CPI w ujęciu rocznym, ceny ropy naftowej i cena gazu
Ceny ropy i gazu osiągnęły najwyższy poziom w tym roku, co należy wziąć pod uwagę, że ceny energii w istotny sposób przyczyniają się do inflacji. Gwałtowny wzrost cen energii zwiększa ogólne obawy związane z walką z inflacją.
Ryc. C. Mapa cieplna likwidacji Bitcoina (Hyblockcapital)
Strefa likwidacji powyżej ceny rynkowej:
32 000–34 000 USD.
Strefa likwidacji poniżej ceny rynkowej:
22 000–24 000 dolarów.
Zastrzeżenia
Informacje, opinie, szacunki i prognozy zawarte w tym komentarzu dotyczącym rynku kryptowalut (łącznie „Informacje”) są dostarczane przez firmę LIQUIDITY TECHNOLOGIES INC. („Spółka”). Informacje te służą wyłącznie celom informacyjnym i nie mają służyć jako doradztwo inwestycyjne ani jakakolwiek forma poparcia lub rekomendacji. Firma podjęła uzasadnione środki w celu zapewnienia dokładności i aktualności dostarczonych Informacji, ale nie udziela żadnej gwarancji co do ich dokładności lub kompletności. Wyrażone opinie odzwierciedlają ocenę autorów na dzień publikacji i mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Informacji nie należy interpretować jako oferty lub zachęty do zakupu, sprzedaży lub handlu jakąkolwiek kryptowalutą, papierami wartościowymi lub instrumentem finansowym . Nie uwzględnia indywidualnych celów inwestycyjnych ani sytuacji finansowej żadnego czytelnika. Kryptowaluty są produktami zmiennymi i złożonymi i podlegają znaczącym ryzyku, w tym ryzyku nagłych i znacznych zmian cen. Inwestycje w kryptowaluty nie są chronione żadnymi ustawowymi ustaleniami dotyczącymi rekompensat w przypadku upadłości firmy. Na wartość kryptowalut mogą mieć wpływ zmiany kursów walutowych, interwencji regulacyjnych lub innych wydarzeń politycznych i gospodarczych. zainwestowali. Jeśli masz jakiekolwiek wątpliwości co do treści tego dokumentu, powinieneś zasięgnąć niezależnej, profesjonalnej porady. Wszelkie informacje historyczne zawarte w niniejszych Informacjach opierają się na naszych własnych analizach i są podawane wyłącznie w celach ilustracyjnych. Wyniki uzyskane w przeszłości nie wskazują wyników przyszłych, które mogą się różnić.W żadnym przypadku firma ani jej dyrektorzy, pracownicy, agenci, partnerzy, dostawcy ani podmioty stowarzyszone nie będą ponosić odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody pośrednie, przypadkowe, specjalne, wtórne lub karne, w tym między innymi utratę zysków, danych, użytkowania, wartość firmy lub inne straty niematerialne wynikające z wykorzystania tych Informacji. Firma zastrzega sobie prawo do zmiany, modyfikacji, dodania lub usunięcia części tych Informacji z dowolnego powodu w dowolnym momencie i bez powiadomienia.