章魚同學Nikki

BTC重回9.6万美元大关！为什么我劝你不要玩山寨？

现在盘面在9万5附近震荡。我今天不是来跟大家预测涨跌，我想给你看点更深的东西。 大家发现没？以前你买山寨币，哪怕被套了，等个一两个月总能解套。 但现在的市场变了。我刚看一个报告，说这个2025年是个分水岭。以前山寨币的行情能火两个月（也就是45-60天），现在的平均寿命居然只有20天。

所以说，如果你还拿两年前那种“拿住不动”的思维去玩山寨币，那你不是在投资，你是在给那些快进快出的巨鲸当最后一名接盘侠。

为什么大家不爱玩山寨了？
因为去年10月那次大清算，把大家的胆子都吓破了。散户现在学聪明了，他们发现山寨币的希望破灭后，资金都在疯狂回流比特币和以太坊。 有数据显示，全球加密市值今年刚开年就涨了3000亿美金，这钱哪来的？全是大家把手里的“垃圾股”换成了“蓝筹股”。

最关键的“核弹级”消息在美联储和参议院那边。
1月27号，美国要审议《加密货币市场结构法案》。这就是要把币圈从草台班子变成正规军。 别忘了，川普家族自己就在深度参与加密货币，这就是明牌。

现在大家都在赌，川普上台后会直接签字。他的任期还有3年，现在整个币圈几乎是拉满了杠杆，赌这3年的黄金时代。

从总统到囚徒，谁能想到，曾经手握全球最大石油储量的尼古拉斯·马杜罗，现在竟坐在布鲁克林的拘留中心里。

那个曾被马杜罗政权视为救命稻草，却在关键时刻选择与美国监管站在同一边的老搭档—Tether。

玻利瓦尔在过去十年经历了接近 10,000,000%的恶性通胀。你早上买一袋面粉的钱，到了下午可能只能买一块饼干。

改变这个绝境的转折点出现在 2019–2020 年。随着美国对委内瑞拉的金融与石油制裁持续升级，委内瑞拉国家石油公司的美元结算通道被大量切断，传统银行体系，几乎全面失效。

在这种背景下，稳定币开始被引入能源贸易链条，用来部分石油交易，以绕开受制裁的银行系统。

而在民间，USDT 的流行，逻辑更简单残酷。过去十年，如果你把储蓄放在玻利瓦尔里，你看到的不是利息，而是财富持续蒸发。

为了活下去，当地民众开始把钱换成1:1 挂钩美元的 USDT。老百姓用 USDT 交房租、用 USDT 发工资、用 USDT 买日用品、支付理发费用，USDT 在很多地区，事实上成了一种“民间美元”。

Tether 在华尔街眼中，一直是规避制裁的高风险工具。但在委内瑞拉这场博弈中，它却展现了完全不同的一面。

马杜罗政权以为，不用美元银行、不走 SWIFT，就能避开美国的视线。但他们忽略了一点：区块链是公开账本。

你可以把 USDT 想象成一个可追踪、可冻结的数字美元。每一笔交易，都会留下永久的链上痕迹。

结果就是，Tether 开始配合美国与国际执法机构，冻结涉嫌非法交易、制裁规避的钱包地址。

这哪里是避风港？这更像是给监管者装了一个实时监控。

为什么Tether 变乖了？
因为他正在下一盘大棋：它要洗白上岸。 随着去年美国通过了稳定币法律，Tether已经明白，如果再不发行专门针对美国人的合规代币，它就可能被 Circle 这些老对手彻底边缘化。

貓老師可以出一套這個皮膚嗎

8万亿美元！谁说以太坊凉了？那是你看得太浅！

2025年第四季度，以太坊悄悄跑出了8万亿的转账额，这相当于把瑞士一年的GDP跑了将近10遍！

为什么，日活跃地址破了千万，转账也比二季度翻了一倍，币价还在原地踏步呢？

可以说现在的以太坊相当尴尬，一边是链上数据的狂欢，一边是持有者看着币价在骂娘。 今天我们不吹不黑，拆解一下这个“怪现象”。

我把这称为“基建悖论”。以太坊就像是曼哈顿的黄金地段。前几年不仅地价贵、还老堵车，大家只能选择去郊区玩。但现在以太坊把路修宽了、楼盖高了，不仅不堵，费率还大降。

那为什么 8 万亿的转账量救不了币价？
说白了，以太坊现在是在薄利多销。 虽然网络效率提高了百倍，但它收取的服务费却降低了千倍。这种增量不增收的尴尬，就是现在币价疲软的真相。

那为什么老钱（机构）还死磕以太坊？
因为在金融大鳄眼里，“共识”就是最坚固的物理法则。 哪怕别的链再快，只要它们没有经过数千亿美金的极端压力测试，机构就不敢把命根子放上去。你看RWA（真实资产），全球65%的资产上链都在这里。贝莱德、富兰克林⋯⋯这些巨头可不傻，在万亿级资金面前，速度也只能是加分项，

12月日活地址破千万，日交易223万笔。
数据是不会撒谎的，基础设施已经修到了家门口，以太坊的应用爆发就在这一两年。个人认为，现在是“价格”和“价值”脱节最严重的时候。

但是， 如果你还在等它带你一夜暴富，你可能走错场子了。但如果你在布局未来十年的金融清算权，它依然是无可替代的王者。

新年第一天，美元先给大家泼了一盆冷
水！2025年跌了整整8%，创下8年最高纪录。但这只是开始，接下来我们要面临一个更疯狂的悬念：新美联储主席是谁，直接决定你手里的钱是继续缩水还是反弹！

美元为什么这么不给力？
简单说，这就是一场提前离职的心理战。现在的美元就像一个，知道自己要换领导的大公司，大家都觉得特朗普会安排一个“放水大王”上来接替鲍威尔。 大家都在赌，新主席一上台就会疯狂降息。再加上特朗普4月那波关税大棒，美元到现在都没缓过劲儿来。

现在的焦点都在这两个叫“凯文”的男人身上。
→Hassett， 特朗普的心腹，他是典型的“降息派”。如果他上台，美元大概率还要跌，那是真的放水。
→Warsh，这位更像平衡派。最新消息，沃什的支持率在飙升。如果最后是他，美元可能反而会触底反弹。 这就像选教练，是选个进攻狂人，还是选个防守大师，球员（市场）现在的预期完全不同。

我要提醒大家一个细节：大家都在唱空美元，这已经持续了9年了。可结果呢？过去9年有6年美元是涨的！ 市场的共识往往是滞后的。 大家都觉得它要跌的时候，往往就是反转的开始。

1月份美元走势会更妖

美元走弱，对币圈到底是好是坏？
你就记住一个简单逻辑：美元是全球资产的「定价锚」。 如果美元因为美联储换帅而继续「放水」缩水，那像比特币这种「数位黄金」就是天然的避风港。 大家不信任法币的时候，资金就会像洪水一样涌入加密市场。 但我希望你 不要只盯着比特币。如果下一任美联储主席是个「科技派」，除了降息，他对加密货币的监管态度才是真正的核弹级利好。

2026年，美元换帅这波时间差行情，可能是我们这两年最大的翻身机会。

祝大家新年快乐，我们一起在开年第一波大行情里吃到肉！

今天是12月26日，有超过270亿美元的比特币和以太坊期权即将到期。

可以说，今天加密市场是严阵以待，因为 Deribit 上这次到期的期权规模，可能是今年最关键的一次重置，大约270亿美金，差不多占了他们未平仓合约的一半以上。这里面看涨期权数量接近看跌的三倍，表面看起来好像大家更偏多一点。

但重点来了：市场盯的不是多不”，而是会往哪儿结算。

所谓最大痛苦位在哪里呢？
BTC 在9.5万附近，ETH 在3000附近，什么意思呢？如果价格靠近这里，期权卖方最舒服，买方最难受。所以到期前后，机构的对冲、平仓、展期，会把价格拉扯得很明显。

现在市场最明显的现象是，大家在展期。
很多机构把仓位挪到1月合约，以此来减少年底风险，所以你会看到短期数据忽上忽下。

明年1月看空还是看多呢？
虽然近期大宗交易里看跌大概占了3成，但是不等于市场情绪全面转空。机构经常用看跌期权做对冲，把下行风险锁住；到期临近时，也可能会把剩余仓位转手给愿意接的人，造成数据看起来偏空，但本质是风险管理。

更有意思的是：波动率反而下来了。比特币30天隐含波动率 DVOL 现在大概在42%，比11月底的63%低不少其数，说明市场不一定会像大家想的那样暴走，可能结算会更有秩序。因为真正的戏在到期之后，资金怎么流动，比价格更重要。

接下来我会盯两个区间，上面，多头押注集中在 BTC 10万到11.6万；下面，最热门的下跌押注还是 8.5万。以太坊类似，关注点在 3000上方。

机构怎么处理这些仓位，可能会决定2026年开局几周怎么走。

今天也是“极度恐慌”第14天，如果美联储2026年一季度暂停降息，风险资产可能再挨一拳。甚至有声音说，不降息，BTC 可能去7万。

为什么白银，成为2025年意想不到的黑马呢？
截至2025年12月底，白银差不多干到每盎司71美元，年内涨了120%+。多少朋友已经开始拍断大腿，同一时间，黄金也涨了大概60%；比特币更戏剧，10月冲到12.6万后回落，年底在8.7万附近，避险情绪高时反而没吸到太多资金。

白银凭什么跑赢黄金？
第1层原因叫宏观环境给硬资产开绿灯。
2025年全球货币政策转向宽松，美联储多次降息，实际收益率压下去，美元走弱。实际利率低 + 通胀阴影还在 = 就成了硬资产最舒服的温床。黄金从2600低点涨到4500不奇怪。

但白银厉害在第二层，它还能吃到经济扩张的红利，是保值 + 工业刚需。所以周期一来，白银历史上就爱干一件事，就是放大贵金属行情。

第四层，工业需求，是白银这波的发动机。现在白银的消费里，工业用途已经接近一半，而且还在增加。

最大的增量来自哪里？
太阳能 + 电气化 + 电动车，电动车一辆大概会用到25到50克白银，比燃油车高出一大截。销量两位数增长，叠加充电桩、快充设备都要用大量的银。现在是供应端跟不上。白银很多是副产品，来自铜、铅锌这些贱金属开采，不是你想多挖点白银就能立刻多出来的。结果就是，2025年全球白银市场连续第五年供应短缺。价格不涨才奇怪。

第4层，国防开支在悄悄吃掉白银。现代武器系统，像雷达、制导电子、无人机、安全通信，都离不开银。更要命的是，有些军工用途的银用完就销毁，基本回收不了。2024军费创新高，2025也因为乌克兰和中东冲突继续增加。

那2026还能不能继续涨？
说实话，大多数推力还在，电动车、扩电网、可再生能源、国防预算都没看到明显刹车；而供应依然紧张，新矿不仅周期长，回收也补不上“军工消耗”的缺口。如果实际收益率继续低，黄金可能还不错；风险偏好回升，比特币可能反弹

Kāpēc saka, ka Japānas šī reize paaugstināšana ir bijusi neveiksmīga?

Japānas centrālā banka ir palielinājusi procentu likmes līdz 30 gadu augstākajam līmenim, un kas ir rezultāts? Jena ne tikai nav pieaugusi, bet gan ir kritusies līdz vēsturiski zemākajam līmenim. Tas ir pilnīgi pretēji tam, ko viņi sākotnēji vēlējās.

Vispirms aplūkosim, kas pašlaik notiek. Jena pēdējā laikā ir kritusies pārāk strauji, Japānas oficiālie pārstāvji jau ir sākuši runāt. Ja valūtas kurss svārstās pārāk spēcīgi, valdība ir gatava veikt atbilstošus pasākumus. Pārvēršot cilvēku valodā, tas nozīmē, ka nav izslēgta tieša iejaukšanās valūtas kursā.

X pašreiz dolāra kurss pret jenu ir jau tuvu 157, tirgus plaši uzskata, ka, tiklīdz tas tuvosies 160, Japāna varētu rīkoties tieši tāpat kā pagājušajā gadā, tieši ieguldot naudu, lai glābtu jenu.

Vai taču likmes jau nav paaugstinātas? Kāpēc jena kļuva vēl vājāka?

Pamatā iemesli ir trīs. Pirmais, paaugstināšanas labvēlība jau sen ir apēsta tirgū. Otrs, Japānas procentu likmes, šķiet, ir augstas, bet patiesībā tās ir „negatīvas”. Pašreizējā Japānas nominālā procentu likme ir 0.75%, bet inflācija tuvojas 3%, aprēķinot, faktiskā likme ir vairāk nekā -2%. Bet kā ir Savienotajās Valstīs? Faktiskā likme ir pozitīva. Ko tas nozīmē? Procentu starpība joprojām pastāv, tāpēc aizdot jenu, lai pirktu dolārus, arbitrāžas darījumi dabiski atkal ir kļuvuši aktuāli.

Trešais, centrālās bankas prezidenta izteikumu kopsavilkums preses konferencē: nākotnē kā palielināt likmes, nav ne maršruta kartes, ne steigas. Pat tika teikts, ka 30 gadu augstākā procentu likme nemaz nav īpaši nozīmīga. Tirgus to saprata – Japānas centrālā banka nemaz nav steidzīga turpināt ierobežot. Tāpēc jena tika pārdota vēl agresīvāk. Bet tas vēl nav vissliktākais. Acīmredzamā problēma ir tā, ka tagad Japāna jau ir parādsaistīta.

Valdības parāds ir 240% no IKP, ja ilgtermiņa likmes tiešām pieaugs, Japāna varētu vienkārši neizturēt. Tāpēc viņiem ir divas iespējas: vai nu parāds radīs problēmas, vai arī ļaut valūtai turpināt devalvēt.

Pašlaik šķiet, ka viņi izvēlējušies otro.

Ko viņu izvēle nozīmē globālajam tirgum? Īstermiņā, ja jena nepieaug, arbitrāža netiek slēgta, ASV akcijas, Japānas akcijas, kriptovalūtas, zeltu pat ir nedaudz atvieglots. Nikkei indekss pieaug, zelts un sudrabs sasniedz jaunas virsotnes.

Tomēr, ja Japāna pēkšņi iejaucas vai ir spiesta paātrināt procentu likmju paaugstināšanu, arbitrāžas darījumi var tikt apgriezti, un trieciena spēks būs ļoti liels. 2024. gads jau ir demonstrējis vienu reizi: Japānas akcijas strauji kritās, Bitcoin sekoja līdzi.

Pašlaik Japāna staigā pa stiepli starp valūtas devalvāciju un parādu krīzi.

我也是，需要刺激神经

猫老师，我的真神

MicroStrategy要出售比特币？

真相完全相反。

最近一张截图在社群被疯传。标题写得特别吓人：MicroStrateg说，如果比特币连续下跌三年，我们可能被迫出售比特币。

听起来是不是崩溃级别的利空？曾经那个号称“永不卖币”的钻石手企业居然改口说：要卖BTC？

如果你只看标题，你真的会被吓死。而当你把截图放大，会看到一个更吓人、更值得关注的数据：
他们居然有 14.4 亿美元的现金储备。

好家伙，原来整件事的核心根本不是“卖币”，而是 MicroStrategy 想告诉整个市场：我们资金充沛，即使三年超级熊市来也不会死。

其实外界一直把 MicroStrategy 想成一名高杠杆赌徒，空头最爱讲的那句就是“再跌一点，他们要爆仓了！”

但这张图直接把空头的嘴堵住了。

14.4亿美元怎么来的呢？
这笔钱来自最新的股票融资，用途很明确：
✔ 覆盖未来 21 个月的利息
✔ 支付优先股股息
✔ 给自己买一份两年的“生存保险”

你可以这样理解，就算收入归零，他们也完全不需要卖任何一枚比特币来维持运营。

那三年持续下跌又是什么意思？不是预警，是挑衅。他们等于公开对市场说： 除非比特币历史从未发生过的事情发生，否则我们绝不卖。

那历史上有没有BTC 连跌三年的记录？
从来没有。最长时间是一年半。

所以，我看到的是，MicroStrategy 正在从“激进买家”，进化成比特币的影子央行。

怎么理解这条新闻？
短期一定会有人用它炒 FUD，但真正懂财报的人都会看懂，这是利好。

而对普通投资者的真正启示是：如果你扛不住三年的下跌，就不要学 人家Saylor 那样玩杠杆。他们早就从鲸鱼，变成能下潜三年的潜水艇。

普通人买现货是最好的投资方式。

为何只有日元在涨？

12 月第一天，全球市场直接给了投资者一记下马威。美股跌、欧股跌、日股也跌，连比特币都一度狂跌 6% 。

但是！在这片红色海洋里，只有日元逆势大涨。为什么所有资产都在崩，偏偏日元涨得最狠？

回答这个问题之前，来看看全球盘面到底有多惨？
→美股盘前：英伟达跌超 1%、谷歌苹果全线下挫、标普期货跌 0.7%
→欧股：集体低开
→日股崩到最狠：日经直接跌 1.9%
→加密货币更刺激，比特币跌到 83700美元，以太坊跌超 6%。

连避险三件套都乱了：
金价涨到 4241 美元、白银突破 57 美元，铜也继续涨。

那为什么只有日元在涨？
核心原因只有一个字：加息！
日本央行行长植田和男，突然放了一个史上最强鹰派信号：我们正在审查提高政策利率的利弊，并酝酿做出决定。

这是日本央行在暗示，可能要结束负利率、要加息了。

而一旦日本加息，会面临什么呢？
长期被外资用作“廉价融资货币”的日元，马上会变成“能赚钱的货币”。

于是美元兑日元直接暴跌 0.7%，日元创下 10 月以来最大涨幅。

12 月 19 日日本加息概率高达 76%，一度冲到80%。

全球恐慌的真正来源是什么？
表面看是加息传闻，但背后有三层风险叠在一起：

*美国数据周即将来袭
ADP、ISM、非农……一堆关键数据要公布。
数据如果偏强 → 美联储降息预期破灭。
数据偏弱 → 市场担心经济硬着陆。
两边都不好。

*美联储主席人选又添变数
特朗普已经决定下任美联储主席人选，
市场最怕的就是：政策突然换风向。
这直接加剧短期不确定性。

*股市涨太多，资金想先跑
AI 概念涨太久，泡沫味太浓，
大家都想在“数据炸雷前”先落袋为安。

下一个要关注的关键时间点，就是12 月 19 日的日本央行会议。如果真的加息，全球将迎来一次金融地震

为什么11月末突然“万物齐涨”？
在经历完 11 月初那一波让所有人头皮发麻的“集体下跌”之后——到月底，金融市场突然来了一场万物反弹”。

美股涨、国债涨、大宗商品涨，比特币还一口气从低点弹了 7% 回到 9 万上方。这行情反转得，跟翻书一样快。

那到底发生了什么？下面是行情逆转的关键三件事

第一，12 月降息预期突然被点燃。
上周五，纽约联储主席 Williams 放了个大鸽子。
市场对美联储 12 月降息的预期，瞬间从 30% 拉到了 50%，随后鲍威尔盟友接连讲话，预期直接飙到 85%。

风险资产马上集体复活。

第二，假日周情绪大逆转。
感恩节这周，美股是直接起飞：
• 标普 500 一周涨 3.7%，是 6 个月来最强表现。
• 10 年期美债收益率跌破4%心理关口。
• 白银、伦铜破历史高位。
连 CME 因故障暂停交易，都没挡住上涨。

第三，流动性底部更硬了。
我们来看彭博策略师 Simon White说了什么 ，他的观点很关键，说财政部和美联储形成“双重看跌期权”，再加上 G10 剩余流动性为正，什么意思呢？你可以这样理解，市场短期内很难出现系统性暴跌。

甚至还有分析师说，不要对抗美联储，也不要对抗 AI。
因为流动性 + AI = 这轮行情最大的底部逻辑。

另外，谷歌发布了 AI 大模型与新 TPU，科技股情绪直接回血，而英伟达本月反而是科技七巨头里跌最狠的。目前他的股价大约是177–178/股，相比52 周高点，已经 回落了13%。

中国人民银行也在近期重申，虚拟货币在中国不具备法偿地位，稳定币使用仍存在风险。

如果 12 月美联储真的降息，会不会变成下一场跨资产大行情？如果不降，会不会又演一次反杀？

这几天有大量合约解除，BTC 和 ETH 的流动性会变得更敏感。

最近比特币反弹得挺猛，难道是行情回来了？
但是我把市场数据看了一圈都在告诉我一件事，这不是牛，推动它的力量可能跟你想的不一样。

投资有风险，理财需谨慎，本人全网平台账号都是统一的@zytxweb，其他都是假冒的

① 首先我们来看，贝莱德 ETF 的持仓浮盈，从 10 月最高的几十亿美元，一路掉到现在接近现价。市场压力反而没之前那么大。因为机构越赚钱（浮盈越多），越容易砸盘。机构越接近成本，越不敢乱砸盘。

ETF 过去两周甚至重新小幅净流入。这不是牛市信号，但至少是市场第一次“稳住”。

② 12 月降息 25% 的概率，从上周的 40% → 一口气跳到了现在的85%。这种预期变化，对风险资产往往是加分的，但现在市场关心的不是“会不会降息”，而是美联储愿不愿意开启下一轮宽松周期。这个不确定性依然很高。

③ 清算区间现在非常敏感，根据 Coinglass 的数据显示：
• 突破 9.3 万 → 空单强平规模 有10.42 亿
• 跌破 8.9 万 → 多单强平规模 达到11.6 亿
可以说，两边都是雷，踩哪边都要爆

④ 最后我们来看期权结构：
近期回调，让很多看跌的人在 81,000–82,000 区间已经获利了结。但同时，市场上出现了非常激进的年底看涨组合：
• 10 万
• 10.6 万
• 11.2 万
• 11.8 万

这些都是 12 月到期的看涨期权。这类组合规模不小，背后是部分交易员押宝“圣诞行情”。

但另一边，也有人不断卖出这些高位看涨期权，压制波动。所以市场现在给我的感觉是：长线偏多，但短线非常谨慎。

ETH 这边也有 17 亿到期，结构比较平衡，
关键还是看 BTC 的波动会不会向外扩散。

你有没有发现，这两天市场走势开始变得很不对劲？明明美联储一直在放鸽，昨天11 月 24 日美中两国元首也刚通完电话，气氛很好，可风险资产却突然开始踩刹车。

我们直接从市场风向讲起。

为什么风险资产不敢涨了？你看美股三大期货全部下跌：
→标普 -0.13%
→纳指 -0.23% 多
→道指 -0.15%

欧洲稍微好一点，但德国、英国平开，涨得也很弱。

亚洲更明显只是跟涨，日经 +0.1%，韩国 +0.3%，日本东证还在跌。

真正的机构资金盯的是什么呢？
债市。今天 10 年美债收益率停在 4.03%左右，完全不动。资金看不清方向，不敢押太多，也不愿意抢跑。

避险资产方面呢？
→美元指数 100.15，跌了0.03%，日元兑美元跌了0.18%，现在是156.38 日元。
→黄金涨到 4135：有人在加仓避险。

BTC情绪也在变弱，今天冲高又回落到 87692，这种上不去其实也说明一件事，情绪类资产也开始怕了。

全球资本同时进入观望模式，市场在等一个方向。这个方向就是：初请失业金。

为什么这个数据这么关键？

前面说的两大利好已经被市场消化得差不多了。几天前，市场对 12 月降息的概率只有 40% 左右。但最近几位美联储核心官员又开始讲话、继续放鸽，这个概率瞬间被市场重新定价到 70%+。

注意：不是市场认定“12 月一定降息”，而是方向从不降 → 可能降 → 未来大概率要降 在变化。价格先走，政策要等数据确认。

但问题来了，因为美国政府停摆，一堆关键数据延迟：
非农缺席、CPI 推迟，美联储自己也看不清真实经济。

接下来怎么走？市场已经把方向交给这周三的数据了。

昨晚比特币直接插针到 80,000 美元。从 12.6 万高点算下来，43 天暴跌 30%。日元一个月跌 3.7%，日本 40 年期国债收益率冲到 3.774%，美股一天蒸发 2.3 万亿美元。

为什么全世界一起下跌？
答案只有一个：日本。

日本到底做了什么导致如此严重的后果？
因为日本政府周五批准了个 21.3 万亿日元的刺激计划，等于变相的告诉市场：他们已经撑不住了。

日本现在是什么情况？
• 经济第三季直接负增长 -0.4%
• 通胀 3% 连续 43 个月爆表，工资没涨
• 债务是 GDP 的 3 倍，世界第一高
刺激计划不是为了更好，是为了别变得更烂。

日本一宣布，短短 48 小时内三件事同时爆炸：
• 日元兑美元突破 157，基本已经是日本政府无法忍的区间，再往上就会出手救市。
• 40 年国债收益率从 3.697 → 3.774%
• 日本财政一年利息要多付 2.8 万亿日元

日本央行现在被逼到墙角，升不升息，全世界都要跟着遭殃。

日元影响为什么这么大？这之前我们要先来了解过去几年全球机构怎么玩？
那就是套息交易，借便宜的日元，兑换成美元，疯狂去投资海外高利息的资产，比如房子，美股和BTC，赚中间利差。外汇市场估算，全球套息交易的规模超过 20 万亿美元，其中日元是最大主角。

只要日元弱，他们就躺着赚钱。但现在呢？
日债暴涨、利率蹭蹭往上、日元随时反弹。投资者现在只能干一件事，那就是不计成本地狂卖 BTC 和美股，把钱赶紧还回去。

所以这不是普通回调，这是被迫清算、跪着砸盘

BTC 接下来怎么走？
关键支撑区在 82,000–84,000 美元，这里有 82.5 万枚 BTC 堆着。守住 → 年底重新看 10 万，守不住 → 7.4 万–7.7 万会再被打一次，那就真的熊市了

熊市是危机 也是机会，当市场把不合理的部分洗掉后，新的周期会更强。BTC也一样，你需要做的，是活着，不离开这个市场，不留遗憾

熊市是不是来了？

比特币在跌，美股死撑，这种情况通常意味着后面还有事。背后有几个关键点是你必须要知道的。

•沙特动作最大
官宣挖BTC、和DVIDIA、Elon Musk做 500 兆瓦 AI 超算，还要投美国 1 万亿美元，方向很清楚，就是往科技和算力走。

•市场结构分裂
正常情况下，BTC跌破关键成本价，市场情绪一般会偏向熊市预期。但偏偏标普 500 和道指期货的结构都还算健康，短期甚至还有往上走的空间。所以你会看到盘面很矛盾，一强一弱，走得非常不一致。

•一个很关键的变量，是英伟达财报之后的影响。三季度营收约 570 亿美元，同比增长 62%。

但市场反应更看重的是未来指引，如果公司对 AI 需求和后续增长给出更强预期，风险偏好会迅速改善；反之，情绪会保持谨慎，短期风险资产也会受到压制。

•另外一个变量是美联储不确定性增加。市场目前把 12 月降息概率调降到 43% 以下。美联储内部出现明显分歧，是加剧了市场的短期波动。

•美国参议院会在 12 月投票加密市场结构法案，如果法案通过，比特币的监管定位会更清晰，这对加密是一个偏中长期的正面因素。

•ETF 在持续净流出的情况下，贝莱德反而提交了“以太坊质押信托”，还把 8 亿美元的 BTC 和 ETH 全部转进 Coinbase Prime。如果这个信托／产品成功推出，机构进入以太坊的方式可能彻底改变。

看完这些，你还认为熊市要来了吗？

你可以做单口相声了猫老师，dddd