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この数日、Solana に関するいくつかのニュースがあり、個別に見るとそれほど爆発的ではありません：Solana で 3.76 億枚の BUIDL が鋳造され、Circle が Solana で 2.5 億 USDC を増発し、トークン化された金 $XAUm がラインナップされ、同時にステーブルコインの発行規模は引き続き拡大しています。しかし、これらの情報を一緒に見てみると、方向性の変化が見えてきます——米ドル資産が、システマティックに Solana に入ってきています。

まず BUIDL を見てみましょう。これは本質的にブラックロックが発行したオンチェーンのマネーマーケットファンドのシェアで、底にあるのは米国債と現金類の資産です。このものは小口投資家の投機のためのものではなく、典型的な機関投資家向けの収益型米ドル資産です。Solana で大規模に展開されることを選択することは、「エコシステムが賑やか」ということではなく、インフラが認められたことを意味します。低コスト、高スループット、高頻度の清算に適していることは、現実の金融選択において最も重視される要素です。Solana がこれから担うのは、もはや高ボラティリティのトークンだけでなく、安定した収益資産です。

毎日、私は同じ方法で自分にこの五つのことを尋ねる。

価格を予測するためではなく、もっと重要なことを確認するため——

市場は本当に“一度死んだ”ことがあるのか。

第一件事，是价格本身。

それは、技術分析が気まずくなるほどまで下がったのか。

サポートレベルが次々と無効になり、ラインを引く人々がもはや固執せず、反発ももはや人々を興奮させず、一時的な息抜きをもたらすだけであれば、それは通常、価格がもはやどの理性的なモデルにも従うことを望んでいないことを示しています。

そして、本当の底は、ほとんど技術を尊重しない。

第二件事，是下跌时的情绪强度。

イーサリアム財団は「ポスト量子計算チーム」を設立し、100万ドルの報酬を投入してポスト量子暗号学の研究を推進することを発表した。
このニュースは技術界で「先見性」「堅実」「責任ある」と解釈されている。
しかし、価値観のレベルで見ると、それが暴露するのは進歩ではなく、ますます明確になる事実である：
ブロックチェーンは、自らが永遠ではないことを認めている。

一、ブロックチェーンの信仰は、決して「技術」ではなく、「数学」である。
多くの人が言うだろう、ブロックチェーンの価値は分散化、コンセンサス機構、検閲耐性にあると。

もしあなたが「ウォール街の参入」「規制の承認」「コンプライアンス時代の到来」に興奮しているなら、あなたは清算される側に立っているかもしれません。
これは暗号通貨の勝利ではありません、
これは一般人の静かな追放です。
一、自分に感動するのはやめて、ウォール街は暗号を信じていません
ウォール街が暗号市場に入ると、多くの人が叫んでいます：主流がようやく私たちを認めた。
何を認める？
あなたが変動を引き続き受け入れることができると認めること、
そして彼らは確実な利益を収穫する責任を負います。
ETF、保管、マーケットメイキング、清算——
この一連のものはあなたのために設計されたものではありません、

アメリカ証券取引委員会（SEC）が12月15日に暗号通貨、金融監視、プライバシーに関する円卓会議の議題を更新した。特筆すべきは、Zcashの創設者Zooko Wilcoxと多くの暗号業界のリーダーが直接参加することである。
これは学術フォーラムではなく、
暗号通貨の発展10年間で最も核心的な矛盾の公開対話である：
➡️ 匿名 vs 規制
➡️ プライバシー vs 税務
➡️ 自由 vs コンプライアンス
この議論の背後には、暗号業界の最も真実なトレンドと対立が明らかになった。

一、暗号市場の新たなホットスポット：プライバシーの戦いが再び加熱する

11 月底、Solanaネットワーク上で基づく x402 の支払い活動が顕著な転機を迎えました：
単日の支払い量は約 38 万ドルの新高を記録し、週増速は約 750% に達しました。
このデータはまだ大規模ではありませんが、その成長構造自体は注目に値します——
これは投機的取引によるものではなく、機械が発起したリクエスト決済需要によるものです。
過去十年間、ブロックチェーン業界は価格主導の物語に何度も捉えられてきました；
そしてx402の爆発は、より深い変化が形成されつつあることを示唆しています：
ブロックチェーンは金融資産容器から一般的な技術インフラに戻ろうとしています。

すべての人がパニック売りをしているとき、真の投資家はようやく登場した。
この言葉は、今再び暗号市場で実証された。
「木頭姐」キャシー・ウッドが指揮するアーク・インベスト（ARK Invest）は、逆風の中で暗号関連株を買い漁りながら、ビットコインの長期目標価格を引き下げた——一見矛盾しているように見えるが、実際には非常に明確な「機関化後半戦」の論理である：
通貨の価格はもはや幻想によって押し上げられない。
しかし、ビットコインに基づいて構築された金融基盤は、逆に新たな再評価を迎えている。

一、なぜ「血流成河」の時にARKはまだ買っているのか？

この数年、「仮想通貨は本当に価値があるのか？」と尋ねる人が増えてきました。
ほとんどの問題は二つの文に集約できます：
仮想通貨の価値はどこから来るのか？
これだけ上がったが、今は高いのか低いのか？
「分散型」や「マイニングコスト」と言うだけでは、実際には遠く及びません。
価格を支えているのは、もっとも——認識です。
しかし「認識」はあまりにも抽象的なので、実行可能な言い回しに変えましょう：
コストは下限を示し、コンセンサスと構造が上限を決定します。
一、価値はコストではなく、「コンセンサス + 構造」にあります。
マイニングコストは、一つのことを示すだけです：

导读：从草莽到庙堂，加密世界正在经历一场静默的“制度革命”。
“华尔街负责买，日本负责管。”
如果要给当下的加密资产世界找一句最传神的注脚，恐怕没有比这更精炼的概括了。
一边是华尔街巨头们近年来持续加仓比特币：比特币现货ETF破冰、资管巨擘鱼贯入场，“机构持仓”已成为新的市场叙事。
另一边，日本金融厅则抛出了更具象的制度信号——正计划将包括比特币、以太坊在内的105种加密资产重新归类为“金融产品”，纳入(金融商品交易法)的统一监管框架。