Nothing Research
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なぜイーサリアムは急いでZK化を必要としているのか
Nothing Research Partnerの0x_Toddによる観察と個人的見解です。以下内容はいかなる投資アドバイスともみなされません。
最近、友人から頻繁に聞かれる質問の一つが、イーサリアムの物語についてどう考えるかということです。
確かに、イーサリアムは2017年にICOと世界のコンピュータを主眼としており、2021年はDeFiと金融決済層を重視しました。しかし、2025年のこのラウンドでは、これまでの伝説的な物語と同等の高みに達する新しい物語がほとんど見当たりません。
ETFやステーキングETFはやや関連するものと言えるかもしれませんが、これらはイーサリアム開発者の管理下にはありません。もう一つの半分となるものとしては、ZKしか考えられません。
最近、友人から頻繁に聞かれる質問の一つが、イーサリアムの物語についてどう考えるかということです。
確かに、イーサリアムは2017年にICOと世界のコンピュータを主眼としており、2021年はDeFiと金融決済層を重視しました。しかし、2025年のこのラウンドでは、これまでの伝説的な物語と同等の高みに達する新しい物語がほとんど見当たりません。
ETFやステーキングETFはやや関連するものと言えるかもしれませんが、これらはイーサリアム開発者の管理下にはありません。もう一つの半分となるものとしては、ZKしか考えられません。
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VisaがUSDCを導入、ステーブルコイン決済を明確に説明
Visaがステーブルコイン決済をサポートすることについて話しましょう。
まず、多くの人がVisa（またはMastercard）がどのように機能するのかをあまり理解していないかもしれません。
Visaは自体ではカードを発行せず、商人に融資も行いません。純粋な仲介者であり、主に情報処理とルールの制定を担当しています。
アメリカを例にとると、Visaの運用プロセスは主に3つの段階に分かれています：
第一段階：承認（お金を引き出せますか？）
カード保持者が商人でカードを使用すると、商人の収受銀行が取引情報をVisaNetに送信します。VisaNetはカード番号を認識し、リクエストを発行銀行にルーティングします。発行銀行は口座残高または限度額を確認し、「承認」または「拒否」と返答します。Visaは結果を収受銀行に返し、商人に伝えます。
まず、多くの人がVisa（またはMastercard）がどのように機能するのかをあまり理解していないかもしれません。
Visaは自体ではカードを発行せず、商人に融資も行いません。純粋な仲介者であり、主に情報処理とルールの制定を担当しています。
アメリカを例にとると、Visaの運用プロセスは主に3つの段階に分かれています：
第一段階：承認（お金を引き出せますか？）
カード保持者が商人でカードを使用すると、商人の収受銀行が取引情報をVisaNetに送信します。VisaNetはカード番号を認識し、リクエストを発行銀行にルーティングします。発行銀行は口座残高または限度額を確認し、「承認」または「拒否」と返答します。Visaは結果を収受銀行に返し、商人に伝えます。
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Circleが連邦信託銀行のライセンスを取得したことは、何を意味するのでしょうか？
Circleは銀行のライセンスを取得しました。実際、これは「連邦レベルの信託銀行（National Trust Banks）」のライセンスであり、連邦レベルのもので、州レベルのライセンスとは比べ物になりません。アメリカ全体でおよそ60枚しかなく、その価値は非常に高いです。
Circleは毎年高いコンプライアンス法務コストをかけており、多くがここに投資されています。
Circleが銀行を開設したら、私のお金を貸し出しに使うことはありませんか？
いいえ、これは信託銀行であり、預金を集めたり、貸し出し業務を行ったりすることはありませんので、シリコンバレー銀行のような状況は発生しません。
Circleは今後このライセンスを持ってアメリカのステーブルコインを独占することができるのでしょうか？
Circleは毎年高いコンプライアンス法務コストをかけており、多くがここに投資されています。
Circleが銀行を開設したら、私のお金を貸し出しに使うことはありませんか？
いいえ、これは信託銀行であり、預金を集めたり、貸し出し業務を行ったりすることはありませんので、シリコンバレー銀行のような状況は発生しません。
Circleは今後このライセンスを持ってアメリカのステーブルコインを独占することができるのでしょうか？
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予測市場トラックについて
Nothing Research Partner BonnaZhu からの観察と個人的見解、以下の内容は投資アドバイスを構成するものではありません。
1. 自分でやること VS ポリ/カルシに基づくこと
ほとんどのプロジェクトチームが自分で予測市場を構築する理由は、結局のところ、Polymarket と Kalshi の評価を基にして、より高い資本市場のプレミアムを得るためですが、この道は容易ではありません。数日前、CT で誰かが議論しているのを見ました：なぜ Polymarket Builder Program から出てくるほとんどがブローカー / アグリゲーターのプロジェクトなのか？
考えてみれば当然です：Poly と Kalshi の本質は「情報取引所」であり、取引所のエコシステムは、結局のところ、古くからの話である集約、導流、ツールなのではないでしょうか？流動性は取引所の命です。Poly と Kalshi が長い時間と資金をかけて構築してきた防壁を、簡単に「深さ」と「価格発見」を譲ることはないでしょう。
1. 自分でやること VS ポリ/カルシに基づくこと
ほとんどのプロジェクトチームが自分で予測市場を構築する理由は、結局のところ、Polymarket と Kalshi の評価を基にして、より高い資本市場のプレミアムを得るためですが、この道は容易ではありません。数日前、CT で誰かが議論しているのを見ました：なぜ Polymarket Builder Program から出てくるほとんどがブローカー / アグリゲーターのプロジェクトなのか？
考えてみれば当然です：Poly と Kalshi の本質は「情報取引所」であり、取引所のエコシステムは、結局のところ、古くからの話である集約、導流、ツールなのではないでしょうか？流動性は取引所の命です。Poly と Kalshi が長い時間と資金をかけて構築してきた防壁を、簡単に「深さ」と「価格発見」を譲ることはないでしょう。
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バブルに注意、またはギャップに賭ける？マイケル・バリーのAIに対する弱気論を再考する
Nothing Research Partner 0x_Todd からの観察と個人的見解。以下の内容は、いかなる投資アドバイスを構成するものではありません。
ソーシャルメディアの時代において、1つの利点は、「ニュースの中で生きている」有名な投資家が実際に何を考えているのかを即座に見ることができることです。最近、多くのメディアが (大空頭) の原型であるマイケル・バリーについて報じています。この08年にサブプライムをショートした投資家が再びAIに大きなバブルが存在するという警告を発表しました。
彼の主張を1つずつ見て、以下のように要約しました：
1. アマゾン、グーグル、そしてマイクロソフトのクラウドサービスの成長（2023–2025 対 2018–2022）が鈍化している
ソーシャルメディアの時代において、1つの利点は、「ニュースの中で生きている」有名な投資家が実際に何を考えているのかを即座に見ることができることです。最近、多くのメディアが (大空頭) の原型であるマイケル・バリーについて報じています。この08年にサブプライムをショートした投資家が再びAIに大きなバブルが存在するという警告を発表しました。
彼の主張を1つずつ見て、以下のように要約しました：
1. アマゾン、グーグル、そしてマイクロソフトのクラウドサービスの成長（2023–2025 対 2018–2022）が鈍化している
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なぜイーサリアムはZK-VMを必要とするのか：拡容の究極の道
在以太坊拡容の多くの思路の中で、ZKは最も複雑で重要な方向です。
全ネットを見渡すと、V神とイーサリアム財団がZKに最も多くの賭けをしています。ZKは、イーサリアムの家の中で最も小さな息子のようで、最も多くの心血を注がれていますが、未来は最も不明朗です。
数日前、イーサリアム財団は再びKohakuロードマップを発表しました。これはプライバシーウォレットのさまざまな基本コンポーネントです。ロードマップの中で再度強調されていますが、さらなる機能はZK-EVM/ZK-VMの実装に依存する必要があります。
では、イーサリアムはなぜこれほどZK-VMを切望しているのでしょうか？
全ネットを見渡すと、V神とイーサリアム財団がZKに最も多くの賭けをしています。ZKは、イーサリアムの家の中で最も小さな息子のようで、最も多くの心血を注がれていますが、未来は最も不明朗です。
数日前、イーサリアム財団は再びKohakuロードマップを発表しました。これはプライバシーウォレットのさまざまな基本コンポーネントです。ロードマップの中で再度強調されていますが、さらなる機能はZK-EVM/ZK-VMの実装に依存する必要があります。
では、イーサリアムはなぜこれほどZK-VMを切望しているのでしょうか？
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ETH の Fusaka アップグレードについて
最近 Fusaka アップグレードは 11 月初めに予定されており、今年のアルゼンチンの Devconnect 開幕前に行われます。過去と同様に、Fusaka は依然として合成語で、Fulu Star（附路星）+ Osaka（大阪）から来ています。前者はペルセウス座の恒星で、後者は 2019 年に大阪で開催された ETH Devcon を記念しています。
イーサリアムは最近 1、2 年で更新が比較的頻繁に行われているため、現在の更新は以前の上海アップグレードやロンドンアップグレードのような重厚感はありませんが、それでも注目に値します。
したがって、我々は今回の更新からいくつかの重要な EIP を選び、皆さんと共有します：
イーサリアムは最近 1、2 年で更新が比較的頻繁に行われているため、現在の更新は以前の上海アップグレードやロンドンアップグレードのような重厚感はありませんが、それでも注目に値します。
したがって、我々は今回の更新からいくつかの重要な EIP を選び、皆さんと共有します：
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云锋キャピタルがHashKeyを通じて1万枚のイーサリアムを配置
云锋がイーサリアムに賭けることは確かに興奮させ、火曜日に云锋がHashKeyを通じて1万枚のイーサリアムを購入したと発表した。
云锋はジャック・マーが明確に個人的に設立した数少ないファンドの一つであり、0.44億米ドルの規模は必ずジャック・マーの承認を得ている。
ジャック・マーの見識は国内外で最高級に属し、彼のほとんどの予言は何らかの形で実現している。
ジャック・マーに関連する資本は非常に少なく、アリババから始まる様々なファンド（公益を含む）を除けば、ジャック・マーが明確に深く関与しているのは次の通りである：
（1）云锋キャピタル（虞锋）；
云锋はジャック・マーが明確に個人的に設立した数少ないファンドの一つであり、0.44億米ドルの規模は必ずジャック・マーの承認を得ている。
ジャック・マーの見識は国内外で最高級に属し、彼のほとんどの予言は何らかの形で実現している。
ジャック・マーに関連する資本は非常に少なく、アリババから始まる様々なファンド（公益を含む）を除けば、ジャック・マーが明確に深く関与しているのは次の通りである：
（1）云锋キャピタル（虞锋）；
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イーサリアム DAT 財庫戦略の会社は、いつ ETH を売るのでしょうか？
良い結末1-利益確定
暗号資産の価格が彼らの建玉コストを大幅に上回ると、彼らは株主/税務上の要求に応じて現金化しますが、転送先アドレスは浮動利益にわずかな影響を与えるでしょう。
微策は以前にいくつかのコインを転出して「税務を最適化」しましたが、決済や市場の崩壊の効果はありませんでした。
しかし、彼らの資金規模にとっては問題ではありません。3000 平均コスト 6000 売り、大資金はすでに満足しています。
良い結末2-移情別恋
もし彼らが十分なお金を稼いだ場合、人間の本性は自分の成功の道をコピーすることです。イーサリアム DAT から始めた人は、将来的に他のアルトコインを作ろうとするかもしれません。この時、彼らは車を変えるかもしれません。
暗号資産の価格が彼らの建玉コストを大幅に上回ると、彼らは株主/税務上の要求に応じて現金化しますが、転送先アドレスは浮動利益にわずかな影響を与えるでしょう。
微策は以前にいくつかのコインを転出して「税務を最適化」しましたが、決済や市場の崩壊の効果はありませんでした。
しかし、彼らの資金規模にとっては問題ではありません。3000 平均コスト 6000 売り、大資金はすでに満足しています。
良い結末2-移情別恋
もし彼らが十分なお金を稼いだ場合、人間の本性は自分の成功の道をコピーすることです。イーサリアム DAT から始めた人は、将来的に他のアルトコインを作ろうとするかもしれません。この時、彼らは車を変えるかもしれません。
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$XMR が 51% 攻撃に遭遇した後のコミュニティの振り返りの結論
Nothing Research Partner 0x_Todd の観察と個人的な見解によるものであり、以下の内容は投資のアドバイスを構成するものではありません。
先週 $XMR が Qubic によって 51% 攻撃を公式に発表されて以来、コミュニティはその後の振り返りでいくつかの結論を出しました：
1. Qubic は先週のいわゆる 51% 攻撃の際、実際には 51% のハッシュレートを持っておらず、一時的に 35% 前後に達しただけです。
2. Qubic は連続して 6 つの XMR ブロックを生成し、自己採掘の疑いがあります。
いわゆる自己採掘とは、自分でブロックを掘っておきながら、しばらく公開せずに貯めておいて、6 つ一気に出して最長チェーンにすることです。これにより、誠実なマイナーの 5 つのブロック（次長チェーン）が無駄になり、二重支払いを実現します。
先週 $XMR が Qubic によって 51% 攻撃を公式に発表されて以来、コミュニティはその後の振り返りでいくつかの結論を出しました：
1. Qubic は先週のいわゆる 51% 攻撃の際、実際には 51% のハッシュレートを持っておらず、一時的に 35% 前後に達しただけです。
2. Qubic は連続して 6 つの XMR ブロックを生成し、自己採掘の疑いがあります。
いわゆる自己採掘とは、自分でブロックを掘っておきながら、しばらく公開せずに貯めておいて、6 つ一気に出して最長チェーンにすることです。これにより、誠実なマイナーの 5 つのブロック（次長チェーン）が無駄になり、二重支払いを実現します。
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Lido提案の開始 $LDOの買い戻し
Lidoは今回、本当に提案を通じて$LDOの買い戻しを開始する可能性があります。
Lidoは現在最大のLSTプロトコルで、国庫には1.6億ドルの$ETHとステーブルコインがあります。したがって、最近コミュニティは買い戻しを開始すべきかどうかを議論するためにいくつかの提案を連続して行っています。
実際、この件については長い間議論されてきました。数年前からずっと止まっていません。Lidoはコミュニティガバナンスを非常に重視しているため、みんなも議論することを望んでおり、議論された内容はしばしば結果につながります。
買い戻し提案自体に戻ると、今回はコミュニティが主導し、その後Lidoの共同創業者Vasily Shapovalov (vsh)が提案やコミュニティの電話会議で可能性を探り始めました。
Lidoは現在最大のLSTプロトコルで、国庫には1.6億ドルの$ETHとステーブルコインがあります。したがって、最近コミュニティは買い戻しを開始すべきかどうかを議論するためにいくつかの提案を連続して行っています。
実際、この件については長い間議論されてきました。数年前からずっと止まっていません。Lidoはコミュニティガバナンスを非常に重視しているため、みんなも議論することを望んでおり、議論された内容はしばしば結果につながります。
買い戻し提案自体に戻ると、今回はコミュニティが主導し、その後Lidoの共同創業者Vasily Shapovalov (vsh)が提案やコミュニティの電話会議で可能性を探り始めました。
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STO 复盘：代币化证券的现实困境与可能的破局路径
来自 Nothing Research Partner BonnaZhu 的观察与个人观点，以下内容不构成任何投资建议。
当年参与了好多 STO 的东西
借着这个机会想来聊聊
不去评价 Mystonks 本身有没有问题，但代币化证券目前的困境，本质是业务需求先行，监管滞后多年，造成的错配所导致。
从 2018 年证券型代币（STO）概念被提出，到今天已经过去了差不多 7年，美国虽然有一套可参考的操作流程，但它既不是为代币化场景量身设计的，也相当陈旧，而且完全是针对美国市场的。
当年参与了好多 STO 的东西
借着这个机会想来聊聊
不去评价 Mystonks 本身有没有问题，但代币化证券目前的困境，本质是业务需求先行，监管滞后多年，造成的错配所导致。
从 2018 年证券型代币（STO）概念被提出，到今天已经过去了差不多 7年，美国虽然有一套可参考的操作流程，但它既不是为代币化场景量身设计的，也相当陈旧，而且完全是针对美国市场的。
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モジュラー信用口座と循環レバレッジ：Gearboxの製品構造の分析
Nothing Research Partner BonnaZhuからの観察と個人的な見解、以下の内容は投資アドバイスを構成するものではありません。
借贷始终是交易之外最大的PMF
成長は必ずしも破壊的な革新に依存する必要はない
特定のニーズにサービスを提供するだけで十分な場合もある
Morpho Labsは金利の最適化で成り立っている
Fluidは借貸と取引を融合させて効率を向上させている
Gearboxはスリッページのない循環貸付で再び勢いを取り戻している
個人的には、この波のGearboxへの利益は、24年のRestakingとポイント熱よりも持続性が高いと思う。この機会に、Gearbox Protocol製品についての考えを話しましょう：
借贷始终是交易之外最大的PMF
成長は必ずしも破壊的な革新に依存する必要はない
特定のニーズにサービスを提供するだけで十分な場合もある
Morpho Labsは金利の最適化で成り立っている
Fluidは借貸と取引を融合させて効率を向上させている
Gearboxはスリッページのない循環貸付で再び勢いを取り戻している
個人的には、この波のGearboxへの利益は、24年のRestakingとポイント熱よりも持続性が高いと思う。この機会に、Gearbox Protocol製品についての考えを話しましょう：
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イーサリアムの現在の技術更新の主旋律の一つは、まだ【技術的負債】があるということです。
以前、私たちがイーサリアムの技術を共有したとき、多くの人が技術的負債とは何かと尋ねました。
先週のこの EIP-7999 は、V 神が直接参加して推進した提案であり、現在イーサリアムに存在する複数の料金モデルの技術的負債を解決しようとする良いケースです。
皆さんご存知の通り、イーサリアムの通常のガス市場は、EIP-1559 の後に形成されたもので、基礎料金の燃焼 + マイナーへのチップというモデルです。
しかし、EIP-4844 の後、イーサリアムは L2 をより安く、より速くするために、Blob というものを作成しました。その中には安価な取引スペースが全て含まれています（結局数ヶ月後には削除されるため）ので、L2 に向けた別の料金モデルがあります。
これは標準的な技術的負債です。当時 L2 に上がったとき、優雅な選択をせず、単純で粗暴な方法を選び、Blob メカニズムをパッチとして追加しました。
現在、ガス料金は二重軌道制で並行して運行しています。
今、技術的負債を返済する方法は、これら二つのガス市場を統一し、直接最大料金（max-fee）を導入することです。つまり、ユーザーが直接支払いたい最大金額を入力します。
この最大料金はノードのアルゴリズムに委託され、ノードは実際のリクエストとリアルタイムのブロック条件に基づいて、各技術的構成要素間でコストを配分します。
こうすることで、二つの大きな料金市場が統一され、ユーザーの学習コストをさらに低下させることができます。
ただし、これはハードフォークを通じて完了する必要があり、次回のアップグレードまたは次々回のアップグレードに含まれるでしょう。
実際、従来の開発における技術的負債もかなり多いもので、一般的には【推導のやり直し】と【パッチを追加する】の間で揺れ動き、作業量を考慮して最終的にはパッチを追加することが多くなります。
結果として、コードと機能がますます膨れ上がり、最終的には誰も簡単に手を動かせず、ただ一方的にパッチを追加する状況になります。
したがって、技術的負債は期日内に返済されるべきです。
以前、私たちがイーサリアムの技術を共有したとき、多くの人が技術的負債とは何かと尋ねました。
先週のこの EIP-7999 は、V 神が直接参加して推進した提案であり、現在イーサリアムに存在する複数の料金モデルの技術的負債を解決しようとする良いケースです。
皆さんご存知の通り、イーサリアムの通常のガス市場は、EIP-1559 の後に形成されたもので、基礎料金の燃焼 + マイナーへのチップというモデルです。
しかし、EIP-4844 の後、イーサリアムは L2 をより安く、より速くするために、Blob というものを作成しました。その中には安価な取引スペースが全て含まれています（結局数ヶ月後には削除されるため）ので、L2 に向けた別の料金モデルがあります。
これは標準的な技術的負債です。当時 L2 に上がったとき、優雅な選択をせず、単純で粗暴な方法を選び、Blob メカニズムをパッチとして追加しました。
現在、ガス料金は二重軌道制で並行して運行しています。
今、技術的負債を返済する方法は、これら二つのガス市場を統一し、直接最大料金（max-fee）を導入することです。つまり、ユーザーが直接支払いたい最大金額を入力します。
この最大料金はノードのアルゴリズムに委託され、ノードは実際のリクエストとリアルタイムのブロック条件に基づいて、各技術的構成要素間でコストを配分します。
こうすることで、二つの大きな料金市場が統一され、ユーザーの学習コストをさらに低下させることができます。
ただし、これはハードフォークを通じて完了する必要があり、次回のアップグレードまたは次々回のアップグレードに含まれるでしょう。
実際、従来の開発における技術的負債もかなり多いもので、一般的には【推導のやり直し】と【パッチを追加する】の間で揺れ動き、作業量を考慮して最終的にはパッチを追加することが多くなります。
結果として、コードと機能がますます膨れ上がり、最終的には誰も簡単に手を動かせず、ただ一方的にパッチを追加する状況になります。
したがって、技術的負債は期日内に返済されるべきです。
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MicroStrategy 最新发行的这个 STRC 已经成为美股今年 IPO 的最大融资了。
STRC 的定义很复杂，全称为可变利率 A 系列永久延展优先股，不严谨的话，可以理解是一种债券。
一开始发行量是 5 亿美金，最好是 5 倍超募，融到了 25 亿美金，超过美国天然气能源巨头 Venture Global 的 17 亿历史这个美国史上最大能源 IPO。
当然了，超募百分之 xx 这也是常事，从传播角度来说比较好听。
不过又是 25 亿真金白银子弹打入比特币市场。
这个 STRC 的话，利息初始是 9%，是美国国债利率的大概 2 倍，吸引力还是很强的。
初始面值是 90$，未来的保底官方赎回价格是 101$。
它的价格被设计成长期维持在 100 $ 左右，因此赎回时资本利得税上会有优惠。
过去，微策希望发那种利息很低，但是未来可以转变为微策股票的债。但是 STRC 是不能转换为股票的，这也是为什么Saylor 说，发这个股票不会稀释微策。
另外，STRC 的优先级还是很高的，它高于 STRK、STRD，仅低于 STRF。
STRC 保本能力非常强。
根据 Swan Bitcoin 提到的 Saylor 电话会，这些优先股（包括 STRF 等）的股息，在比特币下跌 80% 的情况下仍然很安全；即便在 90%-95% 的极端跌幅下，理论上可能会暂时暂停派息，但最终会补齐。
而且 STRC 还是在这个基础上要优先于另外两支，说实话，虽然只有几年时间，但现在完全无法想象到比特币跌回 1.1 万美金的感觉。
所以有人说，这个 STRC 是带比特币敞口的债券，我们认为这更像某种超级大区间的双币盈产品。比特币涨了，就拿高利息；比特币疯狂暴跌（-90%）了，就拿比特币。
但是无论怎么说，Saylor还是太牛逼了，总能设计出新的玩法，让新的人掏钱，然后共振上升，带来新的高点。
本内容由 Nothing Research、Ebunker、Ourbit 联合发布。
STRC 的定义很复杂，全称为可变利率 A 系列永久延展优先股，不严谨的话，可以理解是一种债券。
一开始发行量是 5 亿美金，最好是 5 倍超募，融到了 25 亿美金，超过美国天然气能源巨头 Venture Global 的 17 亿历史这个美国史上最大能源 IPO。
当然了，超募百分之 xx 这也是常事，从传播角度来说比较好听。
不过又是 25 亿真金白银子弹打入比特币市场。
这个 STRC 的话，利息初始是 9%，是美国国债利率的大概 2 倍，吸引力还是很强的。
初始面值是 90$，未来的保底官方赎回价格是 101$。
它的价格被设计成长期维持在 100 $ 左右，因此赎回时资本利得税上会有优惠。
过去，微策希望发那种利息很低，但是未来可以转变为微策股票的债。但是 STRC 是不能转换为股票的，这也是为什么Saylor 说，发这个股票不会稀释微策。
另外，STRC 的优先级还是很高的，它高于 STRK、STRD，仅低于 STRF。
STRC 保本能力非常强。
根据 Swan Bitcoin 提到的 Saylor 电话会，这些优先股（包括 STRF 等）的股息，在比特币下跌 80% 的情况下仍然很安全；即便在 90%-95% 的极端跌幅下，理论上可能会暂时暂停派息，但最终会补齐。
而且 STRC 还是在这个基础上要优先于另外两支，说实话，虽然只有几年时间，但现在完全无法想象到比特币跌回 1.1 万美金的感觉。
所以有人说，这个 STRC 是带比特币敞口的债券，我们认为这更像某种超级大区间的双币盈产品。比特币涨了，就拿高利息；比特币疯狂暴跌（-90%）了，就拿比特币。
但是无论怎么说，Saylor还是太牛逼了，总能设计出新的玩法，让新的人掏钱，然后共振上升，带来新的高点。
本内容由 Nothing Research、Ebunker、Ourbit 联合发布。
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PendleがBorosを発表：資金費率スワップ市場は成功するか？
Nothing Research Partner BonnaZhuの観察と個人的意見から来たものであり、以下の内容は投資の助言を構成するものではありません。
Pendleは昨日、新製品Borosをローンチしました
個人はこの製品の本質とユーザー像の観点からより考えたい
「資金費率」の多空博弈市場を探求する
これは実行可能なビジネス/確立されたビジネス形態ですか
ポジショニング：
Pendle：時間価値型製品、分割と価格設定に重点を置く
Boros：価値取引プラットフォーム、博弈とヘッジに重点を置く
1. BorosとPendleの主な製品は一脈相承
BorosはYT/PTの論理を継承しているが、異なるのは：
AMMがオーダーブックに変わり、主流の市場構造に近づく。
Pendleは昨日、新製品Borosをローンチしました
個人はこの製品の本質とユーザー像の観点からより考えたい
「資金費率」の多空博弈市場を探求する
これは実行可能なビジネス/確立されたビジネス形態ですか
ポジショニング：
Pendle：時間価値型製品、分割と価格設定に重点を置く
Boros：価値取引プラットフォーム、博弈とヘッジに重点を置く
1. BorosとPendleの主な製品は一脈相承
BorosはYT/PTの論理を継承しているが、異なるのは：
AMMがオーダーブックに変わり、主流の市場構造に近づく。
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ビットコインの独立日
Nothing Research Partner 0x_Toddからの観察と個人的見解、以下の内容は投資のアドバイスを構成するものではありません。
8月1日は実際にはビットコインにとって素晴らしい日であり、ビットコインのUASFの日でもあり、ビットコインの独立日とも呼ばれます。
誰から独立したのか？マイニングの支配者から独立したのです。
時は2017年に遡ります。もしビットコインが運命的に試練を受けるとしたら、2017年の夏がその試練だったかもしれません。ビットコインは分裂寸前で、BCHはBTCの価格の30%に達しました。
ビットコインは他のブロックチェーンとは異なり、そのアップグレードは特に慎重であり、中央集権的な機関が存在しないため、アップグレードはすべてソフトフォークであり、後方互換性があります。
8月1日は実際にはビットコインにとって素晴らしい日であり、ビットコインのUASFの日でもあり、ビットコインの独立日とも呼ばれます。
誰から独立したのか？マイニングの支配者から独立したのです。
時は2017年に遡ります。もしビットコインが運命的に試練を受けるとしたら、2017年の夏がその試練だったかもしれません。ビットコインは分裂寸前で、BCHはBTCの価格の30%に達しました。
ビットコインは他のブロックチェーンとは異なり、そのアップグレードは特に慎重であり、中央集権的な機関が存在しないため、アップグレードはすべてソフトフォークであり、後方互換性があります。
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Solana最新ロードマップの解説：インターネット金融市場をどのように構築するか
先週、Solanaは新しいロードマップを発表しました。
本質的に、各チェーンの改善が深水域に入っているため、確かにいくつかの専門用語が積み重ねられている状況があります。皆様が理解できるような方法と独自の分析を通じて、Solanaの新しいロードマップを解釈しようと試みます。
まず、Solanaは2024年に大きなナラティブの転換を経験しました。Solanaの目標は「インターネット資本市場」を構築することになり、以前は高性能ブロックチェーンを構築することでした。
インターネット資本市場とは、その名の通り、国境がなく、24時間年中無休の金融市場を構築することを目的としており、ここでは株式、債券、通貨、現実世界の資産（RWA）など、さまざまな資産がトークン化され、チェーン上でシームレスに取引されます。
本質的に、各チェーンの改善が深水域に入っているため、確かにいくつかの専門用語が積み重ねられている状況があります。皆様が理解できるような方法と独自の分析を通じて、Solanaの新しいロードマップを解釈しようと試みます。
まず、Solanaは2024年に大きなナラティブの転換を経験しました。Solanaの目標は「インターネット資本市場」を構築することになり、以前は高性能ブロックチェーンを構築することでした。
インターネット資本市場とは、その名の通り、国境がなく、24時間年中無休の金融市場を構築することを目的としており、ここでは株式、債券、通貨、現実世界の資産（RWA）など、さまざまな資産がトークン化され、チェーン上でシームレスに取引されます。
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暗号通貨 ETF がますます増えています
例えば Bitwise が推進しているこの指数は、10 の暗号通貨で構成されたバスケットです。（過去 N 年で、いくつかの CEX が何度も試みましたが、成功しませんでした）
現在の進捗は、SEC が最初に承認し、その後一時停止を指示したため、上場が遅れている状況です。
さらに、この 10 の指数から多くの手がかりを見ることができます。
まずはアメリカ優先。
したがって、XRP、SOL、SUI、LINK、Avax、さらには DOT が見られます。
PS：しかも、SUI に比べて、Facebook の三傑の一つである Aptos が少し遅れをとっているようです。
次に、取引所トークンが除外されています。
BNB は残念ながら、実際には暗号通貨市場の重要な構成要素です。
最後に、PoW トークンの中では LTC を特に好み、BCH と Doge は好まれていないことから、PoW が特別な優位性を持たないことが分かります。
グレースケールの GDLC 指数はさらに保守的で、対象は 5 つだけです：
しかし、依然として大体このルールに従っています：
（1）アメリカ優先
（2）プラットフォームトークンは受け入れない
（3）PoW は特別な優位性を持たない
もちろん、グレースケール GDLC の状況も似ており、最初に SEC によって承認され、その後一時停止されました。
関連情報筋の分析によれば、SEC の中のある委員が提案に反対したため、一時停止に至ったようです。反対の理由は、これらの指数型 ETF を上場させるには基準が必要だということです。
例えば Bitwise が推進しているこの指数は、10 の暗号通貨で構成されたバスケットです。（過去 N 年で、いくつかの CEX が何度も試みましたが、成功しませんでした）
現在の進捗は、SEC が最初に承認し、その後一時停止を指示したため、上場が遅れている状況です。
さらに、この 10 の指数から多くの手がかりを見ることができます。
まずはアメリカ優先。
したがって、XRP、SOL、SUI、LINK、Avax、さらには DOT が見られます。
PS：しかも、SUI に比べて、Facebook の三傑の一つである Aptos が少し遅れをとっているようです。
次に、取引所トークンが除外されています。
BNB は残念ながら、実際には暗号通貨市場の重要な構成要素です。
最後に、PoW トークンの中では LTC を特に好み、BCH と Doge は好まれていないことから、PoW が特別な優位性を持たないことが分かります。
グレースケールの GDLC 指数はさらに保守的で、対象は 5 つだけです：
しかし、依然として大体このルールに従っています：
（1）アメリカ優先
（2）プラットフォームトークンは受け入れない
（3）PoW は特別な優位性を持たない
もちろん、グレースケール GDLC の状況も似ており、最初に SEC によって承認され、その後一時停止されました。
関連情報筋の分析によれば、SEC の中のある委員が提案に反対したため、一時停止に至ったようです。反対の理由は、これらの指数型 ETF を上場させるには基準が必要だということです。
原文参照
イーサリアムが1年以内に L1 zkEVM をローンチし、メインチェーンの ZK 化元年を開幕
先週、イーサリアム財団が公式に発表しました。イーサリアム L1 自身の zkEVM が1年以内にローンチされることが決定しました。
もしあなたが問うなら、イーサリアムの今後5年間で最も重要なことは何か、私たちの答えは明確です——L1 に再焦点を当て、L1 をより速くすること、言い換えれば L2 はすでに十分速いということです。
そして、イーサリアムの ZK 化は、最も重要な道の一つです（ここではガスリミットを引き上げるという考えは話しません）。
以前の Drake の見解に従えば、ETH L1 が完全に ZK 化された後、TPS は1000に増加する可能性があります。
非常に理解しやすいです。これは取引方法によって決まります。
【現在の ETH 取引モデル】
もしあなたが問うなら、イーサリアムの今後5年間で最も重要なことは何か、私たちの答えは明確です——L1 に再焦点を当て、L1 をより速くすること、言い換えれば L2 はすでに十分速いということです。
そして、イーサリアムの ZK 化は、最も重要な道の一つです（ここではガスリミットを引き上げるという考えは話しません）。
以前の Drake の見解に従えば、ETH L1 が完全に ZK 化された後、TPS は1000に増加する可能性があります。
非常に理解しやすいです。これは取引方法によって決まります。
【現在の ETH 取引モデル】
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