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今週私が読んだこと…

Circleは今週、最近の記憶にある中で最も成功したIPOの1つで上場し、株式は25倍の需要があり、会社は10億ドルを調達しました。これは期待の2倍以上です。

31ドルで価格設定された株式は、NYSEでの初日の取引を83ドルで終え、企業の時価総額は約190億ドルとなり、翌日には107ドルを超えるまで上昇しました。

Circleは、デジタル決済やオンチェーン金融インフラで広く使用されているドル担保のステーブルコインUSDCの発行者として最も知られています。

数年間、Circleは米国の規制を先取りし、規制と法的明確性の前にステーブルコインの発行、コンプライアンス、決済のための基盤を構築してきました。

規制と法的明確性は、ステーブルコインの包括的な規制フレームワークを確立するために進行中の超党派法案GENIUS法によってすぐに正式化される可能性があります。

コストプラス価格設定（上に薄利）の効率的なインフラを構築する企業が勝つ市場では、Circleの先行とIPOを通じて調達されたリソースは競合他社に対して優位性をもたらす可能性があります。

IPOの成功は、特に暗号企業からの新しい上場に対して公的市場が開かれていることを示唆しており、規制の明確性がプライベートおよびパブリック市場を開く決定的な要因である可能性があることを強調しています。

リップルやコインベースがサークルを買収するのは天才的なことだと思います。**

サークルのIPOは25倍の過剰申込があり、会社の評価額は約70億ドルです。誰かが12〜13億ドルで買えるなら、20年後にこのビジネスが持つ可能性を考えれば、それは非常にお得だと思います。

サークルは、米国で正式に存在する前に、ステーブルコインのための市場構造全体を構築しました（つまり、GENIUS法案の前に）。

私の予測：ストライプ、スクエア、リップル、コインベース - 彼らはすべてステーブルコインの支配権を巡って競争することになるでしょう。これは最終的なビジネスや消費者にとって非常に良いことであり、端的なマージンにとってはおそらく非常に悪いことです。

最も効率的なインフラを構築し、最も安く販売する会社：コストプラス（薄いマージンの上に）がおそらくこの市場を獲得するでしょう。

**コインベースがサークルの買収を追求しているという公式の確認報告はありませんが、買収の議論に参加しているという噂が多く流れています。

リップルやコインベースがサークルを買収するのは天才的なことであり、サークルはこれに先んじてIPOを目指している可能性があります。**

サークルのIPOは25倍の過剰申込があり、会社の評価額は約70億ドルです。誰かが12〜13億ドルで買収できれば、これは20年間のビジネスが示す価値を考えるとお得です。

サークルはアメリカで正式に存在する前に市場構造を構築しました（すなわち、GENIUS法案の前に）。

私の予測：ストライプ、スクエア、リップル、コインベース、ロビンフッド - 彼らはすべて消費者を巡って競争することになるでしょう。これは消費者にとって非常に良いことであり、マージンにとっては非常に悪いことです。

最も効率的なインフラを構築し、それをコストプラス（薄いマージンを上乗せ）で販売できる会社がこの市場を取るでしょう。

**コインベースがサークルの買収を進めているという公式/確認された報告はありませんが、彼らが買収の話し合いをしているという噂がいくつかあります。

データは決定的です。もしあなたが上位四分位のVCファンドでないなら、あなたはLPのためにお金を無駄にしています。

さらに、常に上位四分位のファンドである能力は予測不可能です。私は、あるファンドや会社で偶然失敗した人を多く知っていますが、彼らは時間やファンドにわたって一貫性がゼロです。彼らの数字は彼らの物語を裏切ります。お金を稼ぐのは難しく、実際に数十年にわたってそれを知っている人は非常に非常に少数です。

さて、私のかつての競争相手たちを批判しましょう：

私が運営したファンドのうち、ファンド1**を除くすべて（つまり5つ中4つ）は、ケンブリッジ指数によると、現在LPに対するネットDPIで上位四分位です。これは、さまざまなファンドサイズ、さまざまな戦略、そして最も重要なことに、さまざまなチームを通じてのことです。

**ファンドIはビットコインへの所有権を通じての見通しがあり、これは市場価値を評価する時点で上位四分位のDPIに押し上げるはずです。この時点で、私は5回中5回、つまり時間、サイズ、戦略、チームにわたって上位四分位のリターンを生み出す完璧な100%の打率になります。

カジノでは泣かない！言い訳だけです。