137Labs

前几天 A16z 宣布募集了超过150亿美元的新基金，这件事在圈子里被很多人讨论。
下面把之前那篇文章的主要内容，用简单的话整理一下，并补充一些 #A16z 近期的具体投资项目（基于公开信息，主要来自2024-2025年，重点在 crypto 基础设施、合规相关、AI+crypto 结合等领域）。

这些项目体现了他们从共识层转向系统层、合规和可被主流接受的方向：
a16z 现在不太投共识层和公链性能相关的项目了
过去几年投了很多L1、共识机制、追求高TPS的基础设施，现在基本不重仓。

这部分回报已经变低，竞争主要靠补贴和叙事，长期看更像周期性机会，不是稳定的底仓配置。
关注的重点转向系统层的关键部分

比如：
资产怎么定义和结算
数据和模型的控制权、调用权归属
身份、合规、权限怎么嵌入系统
这些层决定了谁能进入系统、谁会被排除。
AI负责生产，crypto负责价值流通和确权，两者放在一起看是互补的。

相关项目例子：
Catena Labs（2025年领投 seed 轮）：构建 AI 原生的金融栈，支持软件代理即时 stablecoin 支付、低费用、身份和合规。

Poseidon（2025年领投 seed 轮）：去中心化数据层，用于 AI 训练数据，通过可编程许可协调供给需求并保护 IP。
Halliday（领投 Series A 和 seed）：Workflow Protocol，帮助 web3 开发抽象多链操作，支持快速迭代和容错执行，包括支付统一接口。

纯技术领先不再是主要方向
文件里多次提到基础设施、美国动力（American Dynamism）、受监管的市场。
现在只靠技术优势很难长期保持领先。
能不能合规、能不能接入现有金融和政府体系，反而更重要。

相关项目例子：
Anchorage Digital：加密托管和银行服务，注重合规。
Lightspark：比特币基础设施，强调监管兼容。
ZAR（2025年领投）：美元稳定币平台，针对巴基斯坦无银行账户人群，通过本地渠道扩展金融包容，结合监管友好设计。

更看重能被主流制度接受的加密形态
比如 #稳定币 发行、合规交易及衍生品平台、可被监管接受的链上金融结构，这些项目的权重在上升。
这150亿不是用来抓短期行情的，时间维度是10-20年。
他们在考虑：当crypto和AI被大规模纳入主流经济时，哪些环节会成为标准配置。

相关项目例子：
稳定币相关：Celo（移动优先区块链，支持稳定币功能）；他们也多次强调稳定币在报告中作为核心结算层，并投资/关注合规稳定币发展（如 Paxos 与 Aleo 合作的隐私合规稳定币 USAD）。
其他基础设施：LayerZero（跨链互操作）；Espresso（高性能区块链排序）。

最后，总结一下大概就说这轮募资主要不是赌市场什么时候涨，而是提前布局未来经济系统里最可能被长期使用、被制度接受的基础设施部分。加密的定位也在慢慢变化，从独立颠覆的赛道，变成基础设施里的一个组成部分。
（以上项目来自 a16z 公开 portfolio 和近期公告，仅供参考，不是投资建议。）

#Aİ #BTC

本篇通过对 USD1 的优劣势分析、流动性方面的市场质疑与担忧、近期关键动作（如 OCC 国家信托银行执照申请、Binance 理财活动、治理激励提案等），以及多条公链合作进展，较为客观地梳理了 World Liberty Financial（WLFI）项目当前的整体面貌和发展态势。

WLFI-USD1 带着很强的政治背景，项目在合规方向、多链布局以及向机构级基础设施转型的意图都很清晰，也确实吸引了大量关注。
但与此同时，流动性结构性问题、政治标签引发的监管不确定性，以及价格更多依赖消息面和预期推动的投机属性，这些风险点目前都还比较突出，很难完全忽视。

下面我们就来具体看看它的优势、劣势、流动性隐忧，以及 2026 年初这些关键动作的最新进展。

项目基本概况
World Liberty Financial (WLFI) 是由特朗普家族支持的 DeFi 平台，于 2024 年 10 月推出，核心包括治理代币 WLFI 和美元锚定稳定币 USD1。
USD1 为 1:1 锚定美元的稳定币，由现金、美国国债等高质量资产支持，由 BitGo 托管并接受每月第三方审计。截至 2026 年 1 月 9 日：
WLFI 价格 ≈ 0.168 美元，市值 ≈ 45 亿美元
USD1 流通量 > 33 亿美元
支持公链：Ethereum、BNB Chain、Solana、TRON、Aptos 等

优势
1、稳定性与合规导向
高质量储备 + 定期审计 + BitGo 托管，使 USD1 在透明度上优于部分传统稳定币。政治背景可能带来监管友好红利，便于机构进入。
2、快速增长与生态扩张
USD1 从 2025 年初的 1.28 亿美元市值增长至超 33 亿美元，已跻身第七大稳定币。多链部署 + 交易所深度整合（Binance、Coinbase 等）显著提升可访问性与实际使用场景。
3、激励机制与通缩设计
WLFI 采用流动性费用 100% 用于买回烧毁的通缩模型；社区治理活跃，激励机制推动 USD1 在 CeFi/DeFi 的广泛采用。

劣势与市场主要质疑
1、流动性结构性问题
WLFI 代币流通供应有限（总供应 1000 亿枚，目前流通比例较低），内部集中持有占比高（约 70%），解锁事件可能带来较大卖压。
尽管 USD1 日交易量达 1–3 亿美元，但整体订单簿深度仍较薄，在极端行情下存在短期流动性挤兑或价格剧烈波动的风险。
2、政治关联带来的监管与伦理不确定性
项目高度依赖特朗普家族形象，容易受到美国政治周期、监管态度变化的影响。投资者准入限制（仅限合格投资者）也引发公平性质疑。
3、投机属性较强
当前市值与实际链上使用规模存在明显落差，价格更多受新闻事件、政策预期驱动，而非纯基本面支撑，波动性较高。

近期关键动作（2025 年底–2026 年 1 月）

2026 年 1 月 7 日：WLFI 子公司 WLTC Holdings LLC 正式向美国 OCC 提交 de novo 国家信托银行执照申请，拟成立 World Liberty Trust Company，直接发行、托管、兑换 USD1，提供无费用服务，目标客户为机构。该申请若获批，将显著提升 USD1 的合规地位。

Binance USD1 Booster Program：2025 年 12 月 23 日上线，提供最高 20% 年化收益率（APR，非月化）的 Flexible Products，限额 50,000 USD1，先到先得，活动持续至 2026 年 1 月 24 日。该活动短期推高 USD1 市值约 1500 万美元。

治理提案通过（2026 年 1 月 5 日）：社区以 77.75% 支持率批准动用至少 5% 解锁 WLFI 国库（约 1.2 亿美元）作为激励资金，用于奖励交易所、流动性提供者及 DeFi 协议整合 USD1。

流通量里程碑：USD1 流通供应突破 33 亿美元，Binance 新增 AVAX/USD1、BCH/USD1、UNI/USD1 等交易对，并计划 Q1 上线 ETH/USD1、BNB/USD1。

公链合作代表性案例
Plume Network：USD1 成为 Plume 网络 pUSD 的储备资产，支持 RWA（实物资产代币化）与机构级产品。
Edel Finance：测试网整合 mockUSD1，支持 tokenized 股票作为抵押的借贷场景。
AB Core 等新兴链：提供近即时跨链支付与结算能力，进一步扩展 USD1 的使用场景。

WLFI-USD1 目前仍处于转型的关键期：合规与基础设施建设有明显进展，但流动性、政治风险和投机属性仍是主要制约因素。
后续 OCC 审批结果和机构真实采用情况会是决定性变量，我们会持续跟进项目动态，有新进展再更新.

随着美股等传统资产逐步进入链上，加密基础设施的角色正在发生转变。变化围绕资产如何被长期、安全地运行展开，而不单纯追求新资产形态或功能创新。

首先，基础设施的重心正在从“资产发行”转向“资产管理”。

在 #美股 上链的实践中，链上系统需要与现实世界的托管、清算和公司行为保持同步。资产登记、结算状态、合规记录成为持续性工作，链上不再只是交易通道，而开始承担部分后台系统的职能。

其次，基础设施的服务对象正在变化。
随着股票类资产进入链上，系统更多面对的是机构、托管方和合规主体，而不是单纯的加密用户。这直接提高了对稳定性、流程完整性和风险控制的要求，也降低了对“快速试错”的容忍度。

在具体实践中，一些北美和加拿大背景的运营商开始频繁参与这一过程。这类机构更熟悉证券市场的运作规则，往往从结算、资产记录和系统对接切入，而非直接面向交易端。他们在链上体系中更多承担协调和维护的角色，推动基础设施向规则化运行靠拢。

资产属性的变化，也直接影响了链上流动性的形态。
美股类资产交易规模集中，对价格偏差更敏感，市场对流动性的预期更接近传统金融。这使得链上流动性并未明显增加，但正在变得更加集中和受控。做市和清算开始与风控系统结合，流动性不再完全依赖开放竞争，而是通过系统协调来维持稳定。

在这一过程中，基础设施的竞争标准也发生了变化。
交易速度和功能创新的重要性下降，系统是否能够持续运行、准确结算和稳定承载资产，成为更核心的衡量指标。

整体来看，美股上链并没有让加密基础设施变得更复杂，而是让它变得更接近现实金融体系的运行方式。
规则、结算和流动性被放在同一框架下考虑，行业正在从实验阶段，逐步进入以纪律和稳定性为主导的阶段。
这种变化并不显眼，但它正在重塑加密基础设施的设计方向，也在筛选哪些系统，能够承载下一阶段的真实资产。
#BTC #ETH #加密市场观察 #美联储降息预期升温

過去一年、ますます多くのプロジェクトがトークンの買戻し計画を集中的に開始しました。
CoinGeckoなどのデータプラットフォームの統計によると、年間の買戻し総額はすでに14億ドルを超えており、そのうち上位10のプロジェクトが92％のシェアを占めています。

買戻しメカニズムは、暗号業界を「高FDV、低流通の物語ゲーム」から、実際の収入駆動、持続可能な価値捕捉の新しい段階へと段階的に推進しています。

今日のこの内容は、買戻しの規模に基づいて、過去一年間で最も代表的なトップ買戻しプロジェクトを整理し振り返り、どのプロトコルが本当に現金でホルダーに報いることをしているのかを見ていきます。

年初之际，各项目和机构陆续发布上一年的复盘总结，这些报告里满是数据和洞见，非常值得学习和解读。通过这些不同视角回顾，我们能更清晰地理解过去一年行业的发展轨迹。
今天分享的报告来自 @RootDataCrypto 2025 年 Web3 的真实脉络。

01｜行情 & 融资
2025 年的加密市场没有出现单一的行情趋势。主流资产整体波动不大，但中小项目价格和表现分化明显，资金集中度持续上升。

融资方面，市场未“断粮”，但节奏和结构发生变化：融资轮次减少，资金更多流向少数大项目，联合投资和战略投资比例上升。资金不再平均分布，而是集中流向被认为更稳健、耐周期的方向。
核心结论：市场风险偏好在收缩，资金更强调确定性和可持续性，而非广撒网式押注。

02｜合规 & 透明度
2025 年是 Web3 合规进程的一个转折点。合规不再停留在讨论层面，而是逐渐体现在项目运作、信息披露和基础设施中。

整体信息披露标准提高，链上可追溯性和责任边界要求明显增强。交易所、托管和基础设施类机构率先完成流程和标准制度化。
重点：合规和透明度正从成本项转变为市场准入门槛，是机构资金进入 Web3 的关键前提。

03｜生态 & 赛道
报告通过具体赛道展现 2025 年资金、用户和产品方向的真实流动路径。

CeFi 相关赛道
CeFi 项目占比继续上升，这不是一夜爆发，而是合规、托管、清算和法币通道需求累积的结果。CeFi 不再只是“监管妥协方案”，而是机构资金进入加密市场的实际承载工具。
预测市场（Prediction Markets）
预测市场仍是少数扩展用户参与的方向，特点是产品逻辑清晰、参与门槛低，并且与信息、事件和风险判断直接相关。它不是高速增长赛道，而是具备真实使用场景和持续互动的数据型应用。
Perp DEX（永续合约去中心化交易所）
Perp DEX 在 2025 年继续扩展交易品类和用户结构，部分平台已引入非加密原生资产，如大宗商品或宏观标的。去中心化衍生品正从“加密内循环”，走向更广泛的金融风险管理工具。
支付 & RWA（TradFi 加速进入）
传统金融机构参与 Web3 的步伐加快：资产上链比例增加，支付场景从试点走向实际业务，现实世界资产与链上结算结合更具操作性。这是 Web3 与传统金融结构性融合的重要路径之一。
应用层整体状态
相比之下，缺乏明确收入来源或长期用户需求的应用层项目面临更高淘汰率。实验空间在缩小，市场对“长期试错”的容忍度明显下降。

看到这些赛道和数据，不免让人反思：过去一年，我们到底参与了多少？真正理解了多少？CeFi、预测市场、Perp DEX、支付和 RWA……每条赛道背后，都有不一样的机会和挑战。
行业在加速筛选，也在慢慢成熟。而我们自己，也需要更有眼光、更谨慎地选择方向，把有限的资源投向最稳健、最有价值的机会。

2025年の年末が近づくにつれ、暗号業界は再び深刻な再編を迎えました。RootDataによって最新更新された（2025年暗号業界死亡プロジェクトリスト）（12月30日更新）によると、2025年には85のブロックチェーン/暗号プロジェクトが運営停止、破産、または長期間ウェブサイトにアクセスできないことを発表し、正式に業界の「死亡リスト」に入りました。
このリストは、Web3ゲーム、DeFiプロトコル、NFTプラットフォームなど、複数の細分化された分野のプロジェクトをカバーしており、市場の構造的調整の深さと広がりを反映しています。

（RootData：https://cn.rootdata.com/Archives/detail/List%20of%20crypto%20industry%20dead%20projects%20in%202025?k=MjIyMTk2&se=false）

過去、暗号業界は繰り返し疑問にさらされてきた。彼らは本当に伝統的な資本市場に理解され、評価され、長期にわたって保持されることができるのか。
それは果たして伝統的な資本市場によって理解され、評価され、長期にわたって保持されることができるのか。

2025年に入ると、この問題は現実に応えられるようになった。
DLNewsのデータによると、暗号企業は2025年にIPOを通じて合計約340億ドルを調達し、2026年には市場はより大きな上場事例が増えることを一般的に予想している。

どのWeb3 / Crypto企業がIPOに挑戦しているのか？この上場ラッシュは何を意味するのか？これらの疑問を持って、次を見ていこう。

「2026年に注目すべき6つの暗号IPO候補」

多くの人々が「Aave 投票失敗」事件について議論しているのを見ました。ここでは、複数のメディアの報道に基づいて、事件の発生過程、重要な参加者、そして核心要素を整理し、このガバナンスの論争がどのように徐々に現れたのかを理解する手助けをします。

今回の事件は、Aave DAO の重要なガバナンス提案に関するものです。提案に関わる内容は単一の技術やパラメータの調整ではなく、Aave システム内の核心的な問題に直接触れています。これには、Aave ブランド資産のコントロール、フロントエンド製品と収入経路の帰属、Aave DAO と Aave Labs の間に長い間存在しているが制度化されていない責任関係が含まれます。

Bitwise の目に映る 2026：暗号市場は感情ではなく構造に依存し始める

これは現在整理された第 4 篇の機関視点から見た 2026 年の暗号市場の展望です。
Coinbase Institutional、A16Z、Sequoia Capital から現在までを見ると、明らかな変化が見られます：大規模機関は「ブル市場は終わったのか？」と悩むことは少なくなり、次の段階で市場が何を基に進むかを真剣に考えています。

今日は @BitwiseInvest @Bitwise_Europe が最新に発表した（10 Crypto Predictions for 2026）についてお話しします。彼らは相変わらず冷静で、スローガンを叫ぶこともなく、短期的な価格にこだわることもなく、機関資金、ETF の需給、製品の成熟度、制度環境を出発点にして、2026 年に対する構造的な判断を直接示しています。

2025年12月10日，137Labs与币圈圆桌派联合举办了主题为【ETH Fusaka 升级：扩容拐点？L2新周期？ETH价值重估？】的 X Space活动。此次活动邀请了(币圈圆桌派)发起人十三妹、 137 Labs 创始人Howie、研究员Oneone、KOL Cindy以及贸大链协&研究员Tony，共同深入探讨此次升级的技术内核、对生态各角色的影响及行业未来前景。
在活动中，嘉宾们围绕Fusaka升级的核心技术改进进行了逐层拆解，分析了其如何通过Perdas、预确认、Gas机制改革及Passkey等技术，系统性解决以太坊的可扩展性、成本与用户体验瓶颈。嘉宾们还分享了对Layer 2格局、潜在爆发应用及以太坊长期价值的见解。

来週、Jupiter DTF が HumidiFi に関連する新規株式発行プロジェクトを開始する予定であり、Solana エコシステム内で急成長しているダークプール型 Prop AMM に再び注目が集まっています。プロジェクトは現在情報公開度が低いですが、非常に優れたデータパフォーマンスと独自の技術メカニズムを持つことで、HumidiFi の Prop AMM は Solana での競争の中で際立ち、現在取引量と成長速度が最も目立つプロトコルの一つとなっています。
本研究は、トラック背景、MEV とダークプールの価値、Prop AMM の核心メカニズム、HumidiFi の利点、データパフォーマンスと潜在的リスクを体系的に整理し、投資家に包括的な理解フレームワークを提供します。