2月4日BTCは1月15日$97,000の高値から$73,000に急落しました；速度が速く、幅が深く、8万で抵抗があると思っていた楽観的な感情が瞬時に消えました。恐慌しないと言うのは嘘です。したがって、この期間にBTCのチップ構造がどのように変化したのか、そしてその背後にどのような重要な情報が隠されているのかを振り返る必要があります。

理解を容易にするために、完全なURPDデータを引き出して表にしました。1万ドルの範囲ごとに区切り、チップの移動の軌跡を明確に観察できるようにすることで、現在の市場の感情と行動を判断できます。

如图1所示，从1/15-2/4期间，下方获利筹码合计减少 67,008 枚BTC，占总减少量的9.7%；而上方亏损筹码减少了 611,324 枚BTC，占总减少量的88%；

これが現在の全体的な下落トレンドの中で、長期保有者が手元にまだ浮盈を持ち、売るつもりのチップがますます少なくなっていることを示しています。利益の吐き出しがここで売る必要がないと感じているのでなければ、価格の上昇や下降を無視して長期間にわたって保有することになります。要するに、下がれば下がるほど売る量が減るのです。

大口は上方の含み損チップに捕まっています。彼らが現在の売り圧の主導者です。わずか20日間で60万枚以上が純減しており、恐怖感からコストを考慮せずに逃げ出したいという意欲がどれほど強いかがわかります。

しかし逆に、$80,000~$90,000および$70,000~$80,000の2つの区間で大量の支えが見られました。特に後者は合計で450,413枚のBTCを純買い入れしており、前の区間のほぼ2倍となっています。

市場の背後に隠れている資金が、強力な力と真金で意見を示しています - あなたが下がるなら、私は買う！しかも下がれば下がるほど買うのです。私はこれが今回のサイクルと過去のどのサイクルとも大きく異なる点だと思います。

たとえ4年サイクル論が証明されていない前提の下でも、強気派は下落の中で層を成して抵抗し続けます。10万、9万、8万、7万......チップの密集地は徐々に下がってきており、断層的に下降しているわけではありません。

現在、多くの人がこのサイクルの熊底が5万または3万になると予測しています。これについて私は保留的な意見を持っていますが、私は信じています。空売りが強気派の「テリトリー」を極限まで圧縮した場合、供給不足とその後の力の低下に伴い、強気派から全面的かつ強烈な反撃が必ずやってくると！

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最後に一つ問題を残したいと思います。みなさん自身で考えてみてください：

グラフの統計によると、2026/1/15におけるチップの総数は16,184,047です；2月4日は16,198,235です；では、多くなった14,188はどこから来たのでしょう？これは何を意味するのでしょう？コメント欄でのディスカッションを歓迎します！

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以上は学習交流のためだけであり、投資のアドバイスとしては受け取らないでください！