S&P500指数先物は、オープニング時に約1%下落した後、徐々に回復し、市場の目は、間もなく発表される決算の4社の「テクノロジー七巨頭」──マイクロソフト、Meta、テスラ、アップルに集中しています。
その一方で、米連邦準備制度は今年初めての金利決定会議を開く予定であり、暗号通貨市場にも異変が見られ、金価格は1オンス5000ドル以上に急上昇し、ビットコインは87000ドル近辺で停滞しています。
現在のS&P指数の評価は将来の利益の22倍に達しており、長期的な平均水準を大きく上回っています。これは、テクノロジー大手がこのような高い評価を支えるために、素晴らしい成績を出さなければならないことを意味します。
一、 市場全景
● 米国の株式先物は今週初め、慎重な動きを示し、市場の雰囲気は明らかに緊張しています。S&P500指数先物は0.2%下落し、NASDAQ先物は0.3%下落し、ダウ先物も同様に0.2%下落しました。
● このような慎重な感情は、無根拠なものではありません。日本の首相である岸田文雄は、与党が衆議院選挙で過半数の議席を獲得できなかった場合、すぐに辞任すると発言し、アジアの政治的安定に対する市場の懸念を引き起こしました。
● 今月に入ってから、金融市場は本当に野性的な始まりを経験しました。地政学的緊張が続き、米ドルは全面的に圧迫され、貴金属は引き続き上昇し、放物線的な動きを示しています。
二、決算発表の焦点
● 今週の決算発表のハイライトは、間違いなくテクノロジー大手のパフォーマンスです。ウォール街のアナリストによると、テスラの第4四半期の収入は24.49億ドル、営業利益は10.5億ドル、非GAAPの1株当たり利益は0.44ドルになると予測されています。
● これらの予測は19社の投資会社のデータに基づいており、テスラは2026年の予測も発表しました：収入1040億ドル、非GAAPの1株当たり利益2.03ドル。
● マイクロソフトは最近の決算で目を引く結果を示し、2025年度第4四半期の収入は前年同期比で18%増加し764.4億ドルに達し、市場予想を大きく上回りました。純利益は前年同期比で23.6%増の272.3億ドルで、調整後の1株当たり利益は3.65ドルで、市場予想も上回りました。特にAzureクラウドサービスを含むスマートクラウド事業は、収入が前年同期比で26%増加し298.8億ドルに達しました。
三、テクノロジー大手の分析
● アップルは重要な瞬間に直面しています。ゴールドマン・サックスのアナリストは最近、アップルの目標株価を279ドルから320ドルに引き上げ、2026年から2028年の会計年度の1株当たりの利益予測を平均で3%上方修正しました。
● アップルの経営陣は2026年度第1四半期の収入が10%から12%増加するとガイダンスを出しており、iPhoneの収入は2桁の増加を見込んでおり、サービス収入は約14%の増加が見込まれています。これらの楽観的な予測は、iPhoneの需要が依然として強く、サービス事業のパフォーマンスも予想を上回っていることを示しています。
● マイクロソフトはまた、AIがどのように実際の利益に変換されるかを示しました。同社の2025年度第4四半期の資本支出は前年同期比で27%増加し242億ドルに達し、市場予想を上回りました。
● 同時に、マイクロソフトは今四半期の資本支出が300億ドルを超えると予測しており、歴史的な新高値を更新し、前年同期比で50%以上の増加を見込んでいます。注目すべきは、マイクロソフトがNVIDIAチップの主要な購入者であり、その資本支出の47%がNVIDIAに流れている点です。
Meta Platformsは、AI投資と利益の間の緊張関係に直面しています。同社の第3四半期の収入は前年同期比で26%増加し、市場予想を上回りましたが、コストの増加率は32%に達し、利益が圧迫されました。
同時に、企業は米国政府の「ビッグビューティフルビル」によって160億ドルの支出を一度に計上し、純利益は27.1億ドルに減少しました。
四、テクノロジー株とビットコインの隠れた関係
● ビットコインの価格動向はNASDAQ指数と正の相関関係にあります。2023年以降、ビットコインの価格はNASDAQ指数や金の動向とほぼ一致しており、2024年以降は恒生テクノロジー指数との動向も同様になり始めています。
● この関連性は、ビットコインが世界の流動性とリスク志向の重要な指標となったことを示しています。2025年、暗号通貨の総市場価値は8.6%減少し、ビットコインの価格は6.1%下落しました。これにより、ビットコインの4年周期律が依然として有効かどうかについて市場で議論が巻き起こりました。アメリカの信託および決済会社は、2026年下半期から承認されたブロックチェーン上でトークン化証券を保管および記録する計画を発表しました。
● これは、トークン化された株式がNASDAQで伝統的な株式と並行して取引される見込みであり、テクノロジー株と暗号市場の関連性をさらに深めることを意味します。
五、マイニング場の転換とAI電力需要
2025年第3四半期、米国株上場企業の減価償却を含むマイニングコストは11.2万ドルに上昇し、現在のビットコイン価格を上回っています。
この経済現実は、暗号マイニング会社が転換を開始する要因となっており、すでに電力供給され通信帯域幅が高い計算力インフラを活用してAIクラウドサービス事業にシフトしています。
マイニング会社は大都市の近くに電力容量を持ち、電気料金は一般的に3〜5セントの間にあるため、AIデータセンター事業に従事するのに自然に適しています。統計によると、14社の主要な米国株式上場マイニング会社の電力容量は2027年までに15.6GWに達する見込みです。
これらの企業の転換したビジネスモデルは、主にクラウドコンピューティングのリースとIDC電力のリースであり、世界的なAI計算力の需要増加の機会を直接捉えています。
テスラの株価が決算発表の前に4.15%上昇し449.36ドルに達する中、市場はテクノロジー大手の決算に反応し始めています。マイクロソフトはアフターマーケットで一時8.28%急騰し、NVIDIAが独占する4兆ドルの時価総額クラブに加わりました。
ストレージ大手のサンディスクの株価は、2025年にウエスタンデジタルから分離して以来、約500%も急騰しており、強力な業績が発表された後、アフターマーケットで再び10%以上急騰しました。金価格は1オンス5000ドルを突破し、「持続的なヘッジツール」と見なされています。
決算データは氷山の一角に過ぎず、水面下にはより大規模なAI投資の波、ストレージのスーパーサイクル、伝統的なマイニング場からAIデータセンターへの転換があり、これらが未来の市場の動向を決定づける深層的な力となります。