章魚同學Nikki

BTC重回9.6万美元大关！为什么我劝你不要玩山寨？

现在盘面在9万5附近震荡。我今天不是来跟大家预测涨跌，我想给你看点更深的东西。 大家发现没？以前你买山寨币，哪怕被套了，等个一两个月总能解套。 但现在的市场变了。我刚看一个报告，说这个2025年是个分水岭。以前山寨币的行情能火两个月（也就是45-60天），现在的平均寿命居然只有20天。

所以说，如果你还拿两年前那种“拿住不动”的思维去玩山寨币，那你不是在投资，你是在给那些快进快出的巨鲸当最后一名接盘侠。

为什么大家不爱玩山寨了？
因为去年10月那次大清算，把大家的胆子都吓破了。散户现在学聪明了，他们发现山寨币的希望破灭后，资金都在疯狂回流比特币和以太坊。 有数据显示，全球加密市值今年刚开年就涨了3000亿美金，这钱哪来的？全是大家把手里的“垃圾股”换成了“蓝筹股”。

最关键的“核弹级”消息在美联储和参议院那边。
1月27号，美国要审议《加密货币市场结构法案》。这就是要把币圈从草台班子变成正规军。 别忘了，川普家族自己就在深度参与加密货币，这就是明牌。

现在大家都在赌，川普上台后会直接签字。他的任期还有3年，现在整个币圈几乎是拉满了杠杆，赌这3年的黄金时代。

从总统到囚徒，谁能想到，曾经手握全球最大石油储量的尼古拉斯·马杜罗，现在竟坐在布鲁克林的拘留中心里。

那个曾被马杜罗政权视为救命稻草，却在关键时刻选择与美国监管站在同一边的老搭档—Tether。

玻利瓦尔在过去十年经历了接近 10,000,000%的恶性通胀。你早上买一袋面粉的钱，到了下午可能只能买一块饼干。

改变这个绝境的转折点出现在 2019–2020 年。随着美国对委内瑞拉的金融与石油制裁持续升级，委内瑞拉国家石油公司的美元结算通道被大量切断，传统银行体系，几乎全面失效。

在这种背景下，稳定币开始被引入能源贸易链条，用来部分石油交易，以绕开受制裁的银行系统。

而在民间，USDT 的流行，逻辑更简单残酷。过去十年，如果你把储蓄放在玻利瓦尔里，你看到的不是利息，而是财富持续蒸发。

为了活下去，当地民众开始把钱换成1:1 挂钩美元的 USDT。老百姓用 USDT 交房租、用 USDT 发工资、用 USDT 买日用品、支付理发费用，USDT 在很多地区，事实上成了一种“民间美元”。

Tether 在华尔街眼中，一直是规避制裁的高风险工具。但在委内瑞拉这场博弈中，它却展现了完全不同的一面。

马杜罗政权以为，不用美元银行、不走 SWIFT，就能避开美国的视线。但他们忽略了一点：区块链是公开账本。

你可以把 USDT 想象成一个可追踪、可冻结的数字美元。每一笔交易，都会留下永久的链上痕迹。

结果就是，Tether 开始配合美国与国际执法机构，冻结涉嫌非法交易、制裁规避的钱包地址。

这哪里是避风港？这更像是给监管者装了一个实时监控。

为什么Tether 变乖了？
因为他正在下一盘大棋：它要洗白上岸。 随着去年美国通过了稳定币法律，Tether已经明白，如果再不发行专门针对美国人的合规代币，它就可能被 Circle 这些老对手彻底边缘化。

貓老師可以出一套這個皮膚嗎

8万亿美元！谁说以太坊凉了？那是你看得太浅！

2025年第四季度，以太坊悄悄跑出了8万亿的转账额，这相当于把瑞士一年的GDP跑了将近10遍！

为什么，日活跃地址破了千万，转账也比二季度翻了一倍，币价还在原地踏步呢？

可以说现在的以太坊相当尴尬，一边是链上数据的狂欢，一边是持有者看着币价在骂娘。 今天我们不吹不黑，拆解一下这个“怪现象”。

我把这称为“基建悖论”。以太坊就像是曼哈顿的黄金地段。前几年不仅地价贵、还老堵车，大家只能选择去郊区玩。但现在以太坊把路修宽了、楼盖高了，不仅不堵，费率还大降。

那为什么 8 万亿的转账量救不了币价？
说白了，以太坊现在是在薄利多销。 虽然网络效率提高了百倍，但它收取的服务费却降低了千倍。这种增量不增收的尴尬，就是现在币价疲软的真相。

那为什么老钱（机构）还死磕以太坊？
因为在金融大鳄眼里，“共识”就是最坚固的物理法则。 哪怕别的链再快，只要它们没有经过数千亿美金的极端压力测试，机构就不敢把命根子放上去。你看RWA（真实资产），全球65%的资产上链都在这里。贝莱德、富兰克林⋯⋯这些巨头可不傻，在万亿级资金面前，速度也只能是加分项，

12月日活地址破千万，日交易223万笔。
数据是不会撒谎的，基础设施已经修到了家门口，以太坊的应用爆发就在这一两年。个人认为，现在是“价格”和“价值”脱节最严重的时候。

但是， 如果你还在等它带你一夜暴富，你可能走错场子了。但如果你在布局未来十年的金融清算权，它依然是无可替代的王者。

新年第一天，美元先给大家泼了一盆冷
水！2025年跌了整整8%，创下8年最高纪录。但这只是开始，接下来我们要面临一个更疯狂的悬念：新美联储主席是谁，直接决定你手里的钱是继续缩水还是反弹！

美元为什么这么不给力？
简单说，这就是一场提前离职的心理战。现在的美元就像一个，知道自己要换领导的大公司，大家都觉得特朗普会安排一个“放水大王”上来接替鲍威尔。 大家都在赌，新主席一上台就会疯狂降息。再加上特朗普4月那波关税大棒，美元到现在都没缓过劲儿来。

现在的焦点都在这两个叫“凯文”的男人身上。
→Hassett， 特朗普的心腹，他是典型的“降息派”。如果他上台，美元大概率还要跌，那是真的放水。
→Warsh，这位更像平衡派。最新消息，沃什的支持率在飙升。如果最后是他，美元可能反而会触底反弹。 这就像选教练，是选个进攻狂人，还是选个防守大师，球员（市场）现在的预期完全不同。

我要提醒大家一个细节：大家都在唱空美元，这已经持续了9年了。可结果呢？过去9年有6年美元是涨的！ 市场的共识往往是滞后的。 大家都觉得它要跌的时候，往往就是反转的开始。

1月份美元走势会更妖

美元走弱，对币圈到底是好是坏？
你就记住一个简单逻辑：美元是全球资产的「定价锚」。 如果美元因为美联储换帅而继续「放水」缩水，那像比特币这种「数位黄金」就是天然的避风港。 大家不信任法币的时候，资金就会像洪水一样涌入加密市场。 但我希望你 不要只盯着比特币。如果下一任美联储主席是个「科技派」，除了降息，他对加密货币的监管态度才是真正的核弹级利好。

2026年，美元换帅这波时间差行情，可能是我们这两年最大的翻身机会。

祝大家新年快乐，我们一起在开年第一波大行情里吃到肉！

今天是12月26日，有超过270亿美元的比特币和以太坊期权即将到期。

可以说，今天加密市场是严阵以待，因为 Deribit 上这次到期的期权规模，可能是今年最关键的一次重置，大约270亿美金，差不多占了他们未平仓合约的一半以上。这里面看涨期权数量接近看跌的三倍，表面看起来好像大家更偏多一点。

但重点来了：市场盯的不是多不”，而是会往哪儿结算。

所谓最大痛苦位在哪里呢？
BTC 在9.5万附近，ETH 在3000附近，什么意思呢？如果价格靠近这里，期权卖方最舒服，买方最难受。所以到期前后，机构的对冲、平仓、展期，会把价格拉扯得很明显。

现在市场最明显的现象是，大家在展期。
很多机构把仓位挪到1月合约，以此来减少年底风险，所以你会看到短期数据忽上忽下。

明年1月看空还是看多呢？
虽然近期大宗交易里看跌大概占了3成，但是不等于市场情绪全面转空。机构经常用看跌期权做对冲，把下行风险锁住；到期临近时，也可能会把剩余仓位转手给愿意接的人，造成数据看起来偏空，但本质是风险管理。

更有意思的是：波动率反而下来了。比特币30天隐含波动率 DVOL 现在大概在42%，比11月底的63%低不少其数，说明市场不一定会像大家想的那样暴走，可能结算会更有秩序。因为真正的戏在到期之后，资金怎么流动，比价格更重要。

接下来我会盯两个区间，上面，多头押注集中在 BTC 10万到11.6万；下面，最热门的下跌押注还是 8.5万。以太坊类似，关注点在 3000上方。

机构怎么处理这些仓位，可能会决定2026年开局几周怎么走。

今天也是“极度恐慌”第14天，如果美联储2026年一季度暂停降息，风险资产可能再挨一拳。甚至有声音说，不降息，BTC 可能去7万。

Perché l'argento è diventato il cavallo di battaglia inaspettato del 2025?
Entro la fine di dicembre 2025, l'argento sarà quasi arrivato a 71 dollari all'oncia, con un aumento del 120%+ nell'anno. Quanti amici hanno già iniziato a battere le cosce, mentre nello stesso tempo, l'oro è aumentato di circa il 60%; il bitcoin ha avuto un andamento più drammatico, schizzando a 126000 a ottobre per poi ritornare, chiudendo l'anno intorno a 87000, e in un clima di avversione al rischio non ha attirato troppi capitali.

Perché l'argento supera l'oro?
Il primo motivo è che l'ambiente macroeconomico dà il via libera agli attivi reali.
Nel 2025, la politica monetaria globale si sposterà verso l'allentamento, la Federal Reserve abbasserà i tassi più volte, i rendimenti reali scenderanno e il dollaro si indebolirà. Tassi reali bassi + l'ombra dell'inflazione che persiste = diventa il terreno più favorevole per gli attivi reali. Non sorprende che l'oro sia passato dal minimo di 2600 a 4500.

Ma l'argento è forte al secondo livello, può anche beneficiare dei dividendi dell'espansione economica, è una riserva di valore + necessità industriale. Quindi, quando arriva il ciclo, storicamente l'argento ha sempre fatto una cosa: amplificare il mercato dei metalli preziosi.

Il quarto livello, la domanda industriale, è il motore di questo ciclo dell'argento. Attualmente, quasi la metà del consumo di argento è destinato a usi industriali e questo è in aumento.

Da dove proviene il maggiore incremento?
Energia solare + elettrificazione + veicoli elettrici, un veicolo elettrico utilizzerà circa 25-50 grammi di argento, molto più rispetto a un'auto a combustione. Le vendite crescono a due cifre, e in aggiunta, le stazioni di ricarica e i dispositivi di ricarica rapida richiedono grandi quantità di argento. Ora, l'offerta non riesce a tenere il passo. Gran parte dell'argento è un sottoprodotto estratto da rame, piombo e zinco, non è che puoi semplicemente estrarre più argento quando lo desideri. Il risultato è che nel 2025 il mercato globale dell'argento subirà la carenza di offerta per il quinto anno consecutivo. È strano che il prezzo non salga.

Il quarto livello, la spesa per la difesa sta silenziosamente assorbendo l'argento. I moderni sistemi d'arma, come radar, elettronica guidata, droni e comunicazioni sicure, non possono fare a meno dell'argento. Ancora più grave, alcune applicazioni militari dell'argento vengono distrutte dopo l'uso, rendendo difficile il riciclaggio. La spesa militare nel 2024 raggiungerà un nuovo record, e nel 2025 continuerà a crescere a causa dei conflitti in Ucraina e in Medio Oriente.

E nel 2026, potrà continuare a salire?
A dire il vero, la maggior parte degli impulsi è ancora presente, i veicoli elettrici, l'espansione della rete elettrica, le energie rinnovabili e il bilancio della difesa non mostrano segni evidenti di frenata; mentre l'offerta rimane tesa, nuove miniere non solo richiedono tempo, ma il riciclo non riesce a coprire il "consumo militare". Se i rendimenti reali rimangono bassi, l'oro potrebbe andare bene; se il rischio aumenta, il bitcoin potrebbe rimbalzare.

Perché si dice che l'aumento dei tassi di interesse in Giappone sia stato un fallimento?

La Banca del Giappone ha portato i tassi di interesse ai livelli più alti degli ultimi 30 anni, e quale è il risultato? Lo yen non solo non è aumentato, ma è addirittura sceso ai minimi storici. Questo è completamente contrario agli effetti che volevano ottenere.

Iniziamo a vedere cosa sta succedendo ora. Lo yen è sceso troppo rapidamente di recente, e il governo giapponese ha già iniziato a fare dichiarazioni. Se il tasso di cambio fluttua troppo, il governo è pronto ad adottare misure appropriate. Tradotto in parole semplici, non escludono di intervenire direttamente nel tasso di cambio.

Ora il dollaro è scambiato a circa 157 yen, e il mercato ritiene generalmente che, una volta vicino a 160, il Giappone potrebbe, come l'anno scorso, immettere denaro per salvare lo yen.

Non hanno già aumentato i tassi? Perché lo yen è diventato più debole?

Le ragioni principali sono sostanzialmente tre. Primo, i benefici dell'aumento dei tassi sono già stati completamente assorbiti dal mercato. Secondo, i tassi di interesse in Giappone, sebbene sembrino alti, sono in realtà "negativi". Ora il tasso nominale in Giappone è dello 0,75%, ma l'inflazione si avvicina al 3%, quindi, considerando ciò, il tasso reale è ancora superiore al -2%. E gli Stati Uniti? Il tasso reale è positivo. Cosa significa questo? Il differenziale di tasso esiste ancora, quindi le operazioni di arbitraggio prendendo in prestito yen e comprando dollari, naturalmente, sono tornate a verificarsi.

Terzo, il presidente ha riassunto le sue dichiarazioni nella conferenza stampa: non c'è una roadmap su come aumentare i tassi in futuro, e non hanno fretta. Ha persino detto che il tasso di interesse più alto degli ultimi 30 anni non ha particolarmente significato. Il mercato ha capito immediatamente che la Banca del Giappone non ha alcuna fretta di continuare a stringere. Di conseguenza, lo yen è stato venduto ancora di più. Ma questo non è nemmeno il problema più grave. Il problema visibile è che ora il Giappone è già bloccato dai debiti.

Il debito pubblico è il 240% del PIL, e se i tassi a lungo termine aumentano veramente, il Giappone potrebbe non reggere. Quindi hanno due opzioni: o i debiti creano problemi, o lasciano che la valuta continui a deprezzarsi.

Dallo stato attuale, sembra che abbiano scelto la seconda opzione.

Cosa significa questa scelta per il mercato globale? A breve termine, lo yen non aumenta, l'arbitraggio non chiude le posizioni, il mercato azionario statunitense, quello giapponese, le criptovalute e l'oro respirano un sospiro di sollievo. L'indice Nikkei sale, l'oro e l'argento raggiungono nuovi massimi.

Tuttavia, se il Giappone dovesse improvvisamente intervenire o essere costretto ad accelerare l'aumento dei tassi, il ribaltamento delle operazioni di arbitraggio avrebbe un impatto molto grande. Nel 2024 è già avvenuto un esempio: il mercato azionario giapponese è crollato e il Bitcoin è sceso con esso.

Il Giappone attuale sta camminando su un filo tra la svalutazione della valuta e la crisi del debito.

Anch'io, ho bisogno di stimolare i nervi

Maestro Gatto, il mio vero dio

MicroStrategy deve vendere bitcoin?

La verità è completamente opposta.

Recentemente uno screenshot è stato condiviso in modo virale nella comunità. Il titolo è scritto in modo particolarmente allarmante: MicroStrategy ha detto che se il bitcoin continua a scendere per tre anni, potremmo essere costretti a vendere bitcoin.

Sembra davvero una notizia catastrofica, vero? L'azienda che una volta si vantava di "non vendere mai monete" ora sembra dire: dobbiamo vendere BTC?

Se guardi solo il titolo, potresti davvero spaventarti. Ma quando ingrandisci lo screenshot, vedrai un dato più allarmante e degno di attenzione:
hanno addirittura 1.44 miliardi di dollari di riserve in contante.

Caspita, il vero fulcro della questione non è "vendere monete", ma MicroStrategy vuole comunicare a tutto il mercato: abbiamo liquidità abbondante, anche se arriva un super mercato ribassista di tre anni, non moriremo.

In realtà, l'esterno ha sempre considerato MicroStrategy come un scommettitore altamente indebitato, e la frase preferita dagli orsi è: "Se scende ancora un po', andranno in margin call!"

Ma questa immagine ha messo a tacere gli orsi.

Come sono arrivati ai 1.44 miliardi di dollari?
Questi soldi provengono dall'ultima emissione di azioni, con uno scopo molto chiaro:
✔ Coprire gli interessi futuri per i prossimi 21 mesi
✔ Pagare i dividendi delle azioni privilegiate
✔ Acquistare per sé una "polizza di assicurazione sulla vita" di due anni

Puoi interpretarlo in questo modo: anche se i ricavi scendessero a zero, non avrebbero affatto bisogno di vendere alcun bitcoin per mantenere le operazioni.

Cosa significa quindi un calo continuo per tre anni? Non è un avviso, è una provocazione. In pratica, stanno dicendo pubblicamente al mercato: a meno che non accada qualcosa che non è mai successo nella storia del bitcoin, noi non venderemo mai.

C'è stata mai nella storia una registrazione di BTC che è sceso per tre anni consecutivi?
Mai. Il periodo più lungo è stato un anno e mezzo.

Quindi, ciò che vedo è che MicroStrategy sta evolvendo da "acquirente aggressivo" a una sorta di banca centrale ombra per bitcoin.

Come interpretare questa notizia?
A breve termine, ci saranno sicuramente persone che la utilizzeranno per alimentare FUD, ma chi realmente comprende i bilanci capisce che è una notizia positiva.

E il vero insegnamento per gli investitori comuni è: se non riesci a sopportare un calo di tre anni, non dovresti cercare di giocare in leva come Saylor. Loro sono già passati da balene a sottomarini in grado di immergersi per tre anni.

Comprare spot è il miglior modo di investire per le persone comuni.

Perché solo lo yen è in aumento?

Il primo giorno di dicembre, i mercati globali hanno dato direttamente agli investitori un brusco avvertimento. Le azioni statunitensi sono scese, quelle europee sono scese, anche le azioni giapponesi sono scese, e persino il Bitcoin ha subito un crollo del 6%.

Ma! In questo mare rosso, solo lo yen è aumentato in modo sorprendente. Perché tutti gli asset stanno crollando, ma lo yen sta aumentando così tanto?

Prima di rispondere a questa domanda, diamo un'occhiata a quanto sia grave la situazione globale?
→ Prima dell'apertura del mercato statunitense: Nvidia è scesa di oltre l'1%, Google e Apple hanno subito un calo generale, i futures S&P sono scesi dello 0,7%
→ Mercato europeo: apertura collettiva in ribasso
→ Mercato giapponese crollato al massimo: il Nikkei è sceso direttamente dell'1,9%
→ Le criptovalute sono ancora più in crisi, il Bitcoin è sceso a 83700 dollari, Ethereum è sceso di oltre il 6%.

Anche i tre beni rifugio sono andati in confusione:
Il prezzo dell'oro è salito a 4241 dollari, l'argento ha superato i 57 dollari, e il rame continua a salire.

Allora perché solo lo yen è in aumento?
La ragione principale è una sola parola: aumento dei tassi!
Il governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ha improvvisamente lanciato un segnale falco più forte della storia: stiamo esaminando i pro e i contro dell'aumento del tasso d'interesse e stiamo pensando di prendere una decisione.

Questo è un chiaro segnale dalla Banca del Giappone che potrebbe voler porre fine ai tassi negativi e aumentare i tassi.

E cosa succede se il Giappone aumenta i tassi?
Lo yen, a lungo usato dagli investitori stranieri come "valuta di finanziamento a basso costo", diventerà presto "una valuta che può fare profitto".

Di conseguenza, il dollaro è crollato direttamente dello 0,7% rispetto allo yen, e lo yen ha registrato il suo più grande aumento da ottobre.

Il 19 dicembre, la probabilità di un aumento dei tassi in Giappone è salita al 76%, toccando un picco dell'80%.

Qual è la vera fonte del panico globale?
In apparenza, si tratta di voci di aumento dei tassi, ma dietro ci sono tre strati di rischi sovrapposti:

* Stiamo per affrontare una settimana di dati americani
ADP, ISM, non agricoli... una serie di dati chiave devono essere pubblicati.
Se i dati sono troppo forti → le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed svaniscono.
Se i dati sono deboli → il mercato teme un atterraggio duro dell'economia.
Entrambi i casi non sono buoni.

* Nuove incertezze sulla scelta del presidente della Fed
Trump ha già deciso il candidato alla presidenza della Fed,
ciò che il mercato teme di più è: una repentina svolta nella politica.
Questo aumenta direttamente l'incertezza a breve termine.

* Il mercato azionario è salito troppo, i fondi vogliono correre via
Il concetto di AI è aumentato troppo a lungo, il sapore di bolla è troppo forte,
tutti vogliono "mettere al sicuro" i profitti prima che i dati esplodano.

Il prossimo punto chiave da tenere d'occhio è la riunione della Banca del Giappone del 19 dicembre. Se realmente aumentano i tassi, il mondo affronterà un terremoto finanziario.

Perché alla fine di novembre è improvvisamente "tutto in aumento"?
Dopo aver attraversato quel momento all'inizio di novembre che ha fatto venire i brividi a tutti con il "crollo collettivo" - alla fine del mese, il mercato finanziario ha improvvisamente vissuto un rimbalzo generale.

Le azioni americane sono aumentate, i titoli di Stato sono aumentati, le materie prime sono aumentate, e Bitcoin ha rimbalzato di un colpo dal suo punto più basso del 7% tornando sopra i 90.000. Questo cambiamento di tendenza è avvenuto, come girare una pagina.

Cosa è successo esattamente? Ecco le tre cose chiave che hanno invertito la tendenza del mercato.

Primo, le aspettative di un taglio dei tassi a dicembre sono state improvvisamente accese.
Venerdì scorso, il presidente della Federal Reserve di New York, Williams, ha fatto un grande annuncio.
Le aspettative del mercato per un taglio dei tassi della Federal Reserve a dicembre sono schizzate dal 30% al 50% in un attimo, e poi gli alleati di Powell hanno parlato uno dopo l'altro, portando le aspettative direttamente all'85%.

Gli asset a rischio sono immediatamente tornati in vita.

Secondo, il sentimento delle festività ha subito un'inversione totale.
Durante la settimana del Ringraziamento, le azioni americane sono decollate:
• L'S&P 500 è aumentato del 3,7% in una settimana, la performance più forte degli ultimi 6 mesi.
• Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è sceso sotto il 4%.
• L'argento e il rame di Londra hanno superato i massimi storici.
Anche la CME ha sospeso le negoziazioni a causa di un guasto, ma ciò non ha fermato l'aumento.

Terzo, il fondo di liquidità è diventato più solido.
Diamo un'occhiata a cosa ha detto l'analista di Bloomberg Simon White, le sue opinioni sono cruciali, affermando che il Tesoro e la Federal Reserve hanno formato un "doppio opzione put", e aggiungendo che la liquidità residua del G10 è positiva. Cosa significa? Puoi interpretarlo così: è difficile che il mercato subisca un crollo sistemico nel breve termine.

Ci sono persino analisti che affermano di non opporsi alla Federal Reserve e di non opporsi all'AI.
Perché liquidità + AI = la logica fondamentale più grande di questo ciclo di mercato.

Inoltre, Google ha rilasciato un grande modello AI e nuovi TPU, il sentimento nei titoli tecnologici è tornato a salire, mentre Nvidia invece è stata la più colpita tra i sette giganti tecnologici di questo mese. Attualmente il suo prezzo azionario è di circa 177-178/azione, rispetto al massimo di 52 settimane, è già sceso del 13%.

La Banca Popolare Cinese ha anche recentemente ribadito che le criptovalute non hanno uno status di pagamento legale in Cina e l'uso delle stablecoin comporta ancora rischi.

Se a dicembre la Federal Reserve dovesse davvero abbassare i tassi, potrebbe trasformarsi nella prossima grande opportunità di mercato interasset? Se non lo fa, assisteremo di nuovo a un ribaltamento?

In questi giorni ci sono stati molti contratti risolti, la liquidità di BTC ed ETH diventerà più sensibile.

Recentemente, il Bitcoin ha avuto un forte rimbalzo, è possibile che il mercato sia tornato?
Tuttavia, guardando i dati di mercato, mi dicono una cosa: non è un toro, la forza che lo spinge potrebbe essere diversa da come pensi.

Investire comporta rischi, gestire le finanze richiede cautela, il mio account su tutte le piattaforme è unificato @zytxweb, altri sono falsi.

① Per prima cosa, diamo un'occhiata ai profitti flottanti dell'ETF di BlackRock, che da decine di miliardi di dollari ai massimi di ottobre è sceso fino a quasi il prezzo attuale. La pressione di mercato non è così grande come prima. Più le istituzioni guadagnano (più profitti flottanti hanno), più è facile che vendano. Più le istituzioni si avvicinano ai costi, meno si azzardano a vendere in modo indiscriminato.

Negli ultimi due settimane, l'ETF ha persino registrato un piccolo afflusso netto. Non è un segnale di mercato toro, ma almeno è la prima volta che il mercato sembra "stabilizzarsi".

② La probabilità di un abbassamento dei tassi del 25% a dicembre, da 40% della settimana scorsa, è saltata ora all'85%. Questo cambiamento di aspettativa è spesso positivo per gli attivi rischiosi, ma ora il mercato non si preoccupa di "se i tassi verranno abbassati", ma se la Federal Reserve sarà disposta ad avviare un nuovo ciclo di allentamento. Questa incertezza rimane molto alta.

③ L'intervallo di liquidazione è ora molto sensibile, secondo i dati di Coinglass:
• Rompere 93.000 → dimensione di liquidazione delle posizioni corte è di 1.042 milioni
• Scendere sotto 89.000 → dimensione di liquidazione delle posizioni lunghe arriva a 1.16 miliardi
Si può dire che entrambi i lati sono pericolosi, calcare da una parte o dall'altra esploderà.

④ Infine, diamo un'occhiata alla struttura delle opzioni:
Il recente ritracciamento ha portato molti a chiudere le posizioni ribassiste nella fascia 81.000–82.000. Ma nel contempo, sono emerse combinazioni molto aggressive di opzioni call per la fine dell'anno:
• 100.000
• 106.000
• 112.000
• 118.000

Queste sono tutte opzioni call con scadenza a dicembre. Queste combinazioni non sono piccole, dietro c'è parte dei trader che scommettono su un "mercato natalizio".

Dall'altra parte, ci sono anche persone che continuano a vendere queste opzioni call ad alti livelli, comprimendo la volatilità. Quindi, il mercato ora mi dà la sensazione che: a lungo termine è ottimista, ma a breve termine è molto cauto.

ETH ha anche 1.7 miliardi in scadenza, la struttura è abbastanza equilibrata,
La chiave è vedere se la volatilità di BTC si espanderà.

Hai notato che negli ultimi giorni il mercato ha iniziato a comportarsi in modo strano? È evidente che la Federal Reserve è rimasta accomodante, e ieri, 24 novembre, i leader di Cina e Stati Uniti hanno appena avuto una telefonata, l'atmosfera era buona, ma gli asset a rischio hanno improvvisamente iniziato a frenare.

Iniziamo a parlare della direzione del mercato.

Perché gli asset a rischio non osano salire? Guarda i futures dei tre principali indici azionari americani, tutti in calo:
→ S&P -0.13%
→ Nasdaq -0.23% più
→ Dow -0.15%

L'Europa va un po' meglio, ma Germania e Regno Unito hanno aperto piatti, con guadagni molto deboli.

In Asia è più evidente che stanno solo seguendo la tendenza, Nikkei +0.1%, Corea +0.3%, ma il Tokyo Stock Exchange continua a scendere.

Cosa stanno davvero osservando gli investitori istituzionali?
Il mercato obbligazionario. Oggi il rendimento dei Treasury a 10 anni si è fermato intorno al 4.03%, completamente fermo. I capitali non vedono una direzione chiara, non osano investire troppo e non vogliono nemmeno correre.

E per quanto riguarda gli asset di rifugio?
→ Indice del dollaro 100.15, in calo dello 0.03%, lo yen giapponese contro il dollaro è sceso dello 0.18%, ora è 156.38 yen.
→ L'oro è salito a 4135: qualcuno sta aumentando le posizioni in asset di rifugio.

Anche il sentiment su BTC sta diventando più debole, oggi è salito e poi è tornato a 87692, questo stallo in realtà indica una cosa, anche gli asset legati al sentiment iniziano ad avere paura.

Il capitale globale è entrato in modalità attesa, il mercato sta aspettando una direzione. Questa direzione è: le richieste iniziali per sussidi di disoccupazione.

Perché questo dato è così cruciale?

I due fattori positivi menzionati in precedenza sono stati quasi completamente digeriti dal mercato. Qualche giorno fa, la probabilità di un taglio dei tassi a dicembre era solo del 40% circa. Ma recentemente, alcuni funzionari chiave della Federal Reserve sono tornati a parlare, continuando a mantenere un atteggiamento accomodante, e questa probabilità è stata immediatamente rivalutata dal mercato a oltre il 70%.

Nota: non è che il mercato stabilisca che "a dicembre ci sarà sicuramente un taglio", ma la direzione è in cambiamento da non tagliare → possibile taglio → probabilmente taglierà in futuro. I prezzi si muovono per primi, la politica deve attendere la conferma dei dati.

Ma arriva il problema, a causa della paralisi del governo degli Stati Uniti, molti dati chiave sono in ritardo:
L'occupazione non agricola è assente, CPI rinviato, la Federal Reserve stessa non riesce a vedere l'economia reale.

Come si muoverà il mercato adesso? Il mercato ha già affidato la direzione ai dati di questo mercoledì.

Ieri sera il Bitcoin è schizzato direttamente a 80.000 dollari. Dall'apice di 126.000, ha subito un crollo del 30% in 43 giorni. Lo yen è sceso del 3,7% in un mese, il rendimento dei titoli di stato giapponesi a 40 anni è salito al 3,774%, e il mercato azionario statunitense ha perso 23.000 miliardi di dollari in un giorno.

Perché il mondo intero sta scendendo insieme?
La risposta è solo una: il Giappone.

Cosa ha fatto il Giappone per causare conseguenze così gravi?
Perché il governo giapponese ha approvato venerdì un piano di stimolo da 21,3 trilioni di yen, equivalenti a un messaggio implicito al mercato: non riescono più a reggere.

Qual è la situazione attuale in Giappone?
• Crescita economica del terzo trimestre in negativo diretto -0,4%
• Inflazione al 3%, che ha superato il limite per 43 mesi consecutivi, senza aumenti salariali
• Il debito è tre volte il PIL, il più alto al mondo
Il piano di stimolo non è per migliorare, ma per evitare che le cose diventino ancora peggiori.

Appena il Giappone ha annunciato, in sole 48 ore, tre cose sono esplose contemporaneamente:
• Lo yen ha superato 157 contro il dollaro, sostanzialmente in una fascia che il governo giapponese non può più tollerare, oltre a questo interverranno per salvare il mercato.
• Il rendimento dei titoli di stato a 40 anni è passato da 3,697 → 3,774%
• Il Giappone dovrà pagare in più 2,8 trilioni di yen in interessi all'anno

La Banca del Giappone è ora messa alle strette, che si alzi o meno il tasso d'interesse, il mondo intero ne risentirà.

Perché l'impatto dello yen è così grande? Prima dobbiamo capire come gli istituti globali hanno operato negli ultimi anni.
Cioè, il trading carry, prendere in prestito yen a basso costo, convertirli in dollari e investire freneticamente in asset con alti rendimenti all'estero, come immobili, azioni statunitensi e BTC, guadagnando sul differenziale. Il mercato dei cambi stima che la dimensione del trading carry globale superi i 20 trilioni di dollari, con lo yen come protagonista principale.

Finché lo yen è debole, guadagnano senza fare nulla. Ma adesso?
I titoli di stato giapponesi sono esplosi, i tassi d'interesse stanno salendo e lo yen può rimbalzare in qualsiasi momento. Gli investitori ora possono fare solo una cosa: svendere BTC e azioni statunitensi a qualsiasi costo, per restituire rapidamente il denaro.

Quindi non si tratta di un normale ritracciamento, ma di una liquidazione forzata, un crollo in ginocchio.

Come si muoverà BTC in seguito?
La zona di supporto chiave è tra 82.000 e 84.000 dollari, qui ci sono 825.000 BTC accumulati. Se si mantiene → a fine anno si rivedrà 100.000, se non si mantiene → 74.000–77.000 verrà colpito di nuovo, e allora sarà veramente un mercato orso.

Un mercato orso è una crisi ma anche un'opportunità; quando il mercato elimina le parti irragionevoli, il nuovo ciclo sarà più forte. Anche BTC è così; ciò che devi fare è rimanere vivo, non lasciare questo mercato, senza rimpianti.

Il mercato orso è arrivato?

Il Bitcoin è in calo, mentre il mercato azionario statunitense resiste, questa situazione di solito implica che ci siano ulteriori sviluppi in arrivo. Ci sono alcuni punti chiave che devi conoscere.

• L'Arabia Saudita sta facendo la parte del leone
Hanno annunciato l'estrazione di BTC, collaborando con NVIDIA ed Elon Musk per un supercomputer AI da 500 megawatt, e investiranno 1 trilione di dollari negli Stati Uniti. La direzione è chiara: si sta puntando sulla tecnologia e sulla potenza di calcolo.

• Struttura di mercato divisa
In condizioni normali, se il BTC scende al di sotto del prezzo di costo chiave, il sentiment di mercato tende a orientarsi verso le aspettative di un mercato orso. Tuttavia, i futures dell'S&P 500 e del Dow Jones mostrano ancora una struttura relativamente sana, con spazio per un potenziale rialzo a breve termine. Quindi vedrai un mercato molto contraddittorio, con una forza e una debolezza che si muovono in modo molto incoerente.

• Una variabile molto importante è l'impatto dopo i risultati finanziari di NVIDIA. Le entrate del terzo trimestre sono di circa 57 miliardi di dollari, con un incremento del 62% rispetto all'anno precedente.

Tuttavia, il mercato sembra dare maggiore importanza alle prospettive future; se l'azienda fornisce previsioni più forti sulla domanda di AI e sulla crescita futura, il sentiment di rischio migliorerà rapidamente; al contrario, il sentiment rimarrà cauto e gli asset rischiosi a breve termine saranno sotto pressione.

• Un'altra variabile è l'aumento dell'incertezza da parte della Federal Reserve. Attualmente, il mercato ha ridotto la probabilità di un taglio dei tassi a dicembre al di sotto del 43%. Ci sono evidenti divergenze interne nella Federal Reserve, il che ha intensificato la volatilità a breve termine del mercato.

• Il Senato degli Stati Uniti voterà a dicembre sulla legge sulla struttura del mercato delle criptovalute; se la legge passa, la regolamentazione del Bitcoin sarà più chiara, il che rappresenta un fattore positivo per le criptovalute a medio-lungo termine.

• Nonostante le uscite nette continue degli ETF, BlackRock ha invece presentato un “trust per lo staking di Ethereum”, trasferendo anche 800 milioni di dollari in BTC ed ETH su Coinbase Prime. Se questo trust/prodotto avrà successo, il modo in cui le istituzioni entreranno in Ethereum potrebbe cambiare completamente.

Dopo aver visto tutto questo, pensi ancora che il mercato orso sia in arrivo?

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