Il mercato delle criptovalute ha registrato una diminuzione della volatilità e del volume degli scambi a luglio a causa della mancanza di catalizzatori

Riepilogo di luglio 2023

A luglio, il volume degli scambi di criptovalute ha registrato un calo generale, con l'eccezione di un aumento significativo dell'attività di trading in alcune criptovalute in seguito al verdetto nella causa Ripple contro SEC di metà luglio. Si è verificato un cambiamento nel posizionamento degli operatori commerciali sul Chicago Mercantile Exchange (CME), dove hanno capitalizzato sul rally di giugno. Inoltre, si è verificata una diminuzione della volatilità annualizzata di Bitcoin poiché le attività di trading sono diminuite. Il prezzo di Bitcoin è rimasto all'interno di un intervallo, coerente con i suoi modelli stagionali storici.

Queste dinamiche di mercato suggeriscono che investitori e trader stanno aspettando con cautela i catalizzatori che inneschino una scoperta estesa dei prezzi nel mercato delle criptovalute. La posizione di politica monetaria della Federal Reserve e il potenziale per un contesto di tassi di interesse "più alti per più tempo" potrebbero contribuire a un livello elevato di incertezza e volatilità del mercato, che potrebbe avere un impatto sulla performance delle attività digitali nel breve termine.

È importante notare che il mercato delle criptovalute è altamente speculativo e i prezzi possono essere influenzati da un'ampia gamma di fattori, tra cui sviluppi normativi, tassi di adozione e progressi tecnologici. Pertanto, investitori e trader dovrebbero prestare attenzione ed effettuare valutazioni approfondite del rischio prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.

Prospettive macroeconomiche

Inasprimento quantitativo

Il programma di restringimento quantitativo della Federal Reserve è in corso e il Comitato continuerà a ridurre le sue partecipazioni in titoli del Tesoro, titoli di debito e titoli garantiti da ipoteche delle agenzie, rimuovendo liquidità dai mercati e dall'economia. Riferimento:

Dichiarazione del FOMC di luglio.

Inflazione e tassi di interesse

I dati sull'inflazione hanno mostrato segnali di moderazione, con l'indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense (su base annua) in calo al 3% e l'indice dei prezzi al consumo CORE (su base mensile) in calo allo 0,2% a giugno.

Nella riunione del FOMC di luglio, la Fed ha aumentato di 25 punti base. Nonostante i dati sull'inflazione siano scesi al minimo annuale, durante la conferenza stampa del FOMC, il presidente Jerome Powell ha affermato che il processo per riportare l'inflazione al 2 percento ha ancora molta strada da fare. Dopo l'annuncio, lo strumento CME FedWatch ha evidenziato che è previsto un ulteriore aumento dei tassi nella riunione del FOMC di settembre.

L'inflazione nei paesi europei è rimasta elevata, con l'indice dei prezzi al consumo (CPI) (su base annua) sceso al 5,5% a giugno. A luglio, la Banca centrale europea ha aumentato i tassi di 25 punti base.

Commento di mercato

2.1 I trader commerciali hanno capitalizzato il rally di giugno, spostandosi verso una posizione leggermente corta netta nei futures Bitcoin CME

Fonte: LTP Research, 2023. Dati recuperati da Glassnode, CBOT e CFTC, al 1° agosto 2023.

Solo a scopo informativo e non deve essere considerato un consiglio di investimento o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere un particolare titolo o criptovaluta.

A luglio, i trader commerciali sul CME Exchange hanno modificato le loro posizioni, riducendo la loro esposizione netta lunga e capitalizzando il rally di giugno alimentato dalle notizie di un'adozione istituzionale rialzista. Durante la seconda metà del mese, l'indice del dollaro ha registrato un notevole aumento, indicando un indebolimento della propensione al rischio. Di conseguenza, il prezzo del Bitcoin ha seguito una tendenza al ribasso verso la fine del mese.

2.2 Il prezzo del Bitcoin è rimasto al di sopra del prezzo realizzato e della base di costo per i titolari a breve e lungo termine

Fonte: LTP Research, 2023. Dati recuperati da Glassnode, al 1° agosto 2023.

Solo a scopo informativo e non deve essere considerato un consiglio di investimento o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere un particolare titolo o criptovaluta.

A luglio, il prezzo di Bitcoin si è consolidato al di sopra della media mobile a 200 settimane e della base di costo per i detentori a breve termine. Il prezzo realizzato ha converso con la base di costo per i detentori a lungo termine a $ 20.300. Da marzo, abbiamo osservato un aumento del potere d'acquisto vicino alla base di costo per i detentori a breve termine. Dato che il Dollar Index ha ripreso forza e che i trader commerciali sul CME Exchange sono passati a una posizione leggermente corta netta, prevediamo che il prezzo del Bitcoin si abbasserà costantemente verso la base di costo a breve termine per i possessori. Ciò solleva la questione se gli investitori che seguono le tendenze interverranno e aumenteranno le loro posizioni.

2.3 L'offerta circolante aggregata delle prime 4 stablecoin ha continuato a diminuire, l'ETH totale in staking è aumentato, l'oscillatore del rapporto di offerta di stablecoin ha suggerito condizioni moderate per il prezzo di Bitcoin

Solo a scopo informativo e non deve essere considerato un consiglio di investimento o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere un particolare titolo o criptovaluta.

L'oscillatore del rapporto di fornitura di stablecoin ha puntato verso condizioni moderate per il prezzo di Bitcoin a luglio, fornendo ulteriori prove di un cauto sentiment degli investitori. L'offerta circolante aggregata delle prime 4 stablecoin ha subito un calo persistente da metà 2022, culminando in un valore totale di 117 miliardi di dollari entro la fine di luglio. Questa tendenza al ribasso suggerisce un indebolimento dell'afflusso di capitali e del potere d'acquisto per la maggior parte delle criptovalute.

Allo stesso tempo, il valore totale bloccato per DeFi (catena ETH) è rimasto relativamente stagnante, in ritardo rispetto all'espansione del mercato di Bitcoin ed Ethereum. Inoltre, il totale di ETH puntati ha continuato a salire, raggiungendo un massimo storico di 27,62 milioni di ETH alla fine di luglio. Questa divergenza nelle performance potrebbe indicare che gli investitori sono diventati sempre più avversi al rischio per le altcoin e stanno spostando i loro investimenti verso criptovalute più consolidate, come Bitcoin ed Ethereum.

2.4 Il mese di luglio ha visto un calo nel volume degli scambi degli exchange di criptovalute, che potrebbe essere interpretato come un sintomo di una diminuzione più ampia del dinamismo del mercato e dell'impegno degli investitori

Fonte: LTP Research, 2023. Dati recuperati da Tokeninsight, al 1° agosto 2023.

Solo a scopo informativo e non deve essere considerato un consiglio di investimento o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere un particolare titolo o criptovaluta.

Nel mese di luglio, il volume degli scambi dei principali exchange di criptovalute ha subito un calo rispetto al mese precedente. Questa tendenza al ribasso può essere attribuita all'assenza di eventi di cronaca di grande impatto a luglio, dopo un periodo di maggiore attività di mercato a giugno.

Tuttavia, vale la pena notare che durante il 13 e il 14 luglio, i principali exchange di criptovalute, compresi gli exchange decentralizzati, hanno osservato un aumento significativo del volume degli scambi. Questa ripresa è stata in gran parte guidata dall'attesissimo verdetto nella controversia legale tra Ripple e la Securities and Exchange Commission (SEC), che ha iniettato un senso di ottimismo nei mercati.

La seconda metà di luglio, priva di importanti fattori di cambiamento, ha visto un ritorno a livelli di volume di scambi inferiori alla media.

2.5 Il volume relativo delle principali criptovalute a luglio è diminuito, scendendo al di sotto del benchmark medio di 90 giorni

Fonte: LTP Research, 2023. Dati recuperati da Binance, al 1° agosto 2023.

Solo a scopo informativo e non deve essere considerato un consiglio di investimento o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere un particolare titolo o criptovaluta.

Dopo l'entusiasmo iniziale che ha circondato la notizia dell'adozione istituzionale, il volume relativo di Bitcoin, Ethereum, Litecoin e Bitcoin Cash è diminuito, scendendo al di sotto del benchmark medio di 90 giorni. Ciò suggerisce che il mercato potrebbe essere entrato in un periodo di consolidamento, con gli investitori che realizzano profitti e attendono ulteriori sviluppi prima di prendere nuove decisioni di investimento.

2.6 La volatilità mobile a 30 giorni delle principali criptovalute, misurata su base annualizzata, è diminuita a luglio

Fonte: LTP Research, 2023. Dati recuperati da Binance, al 1° agosto 2023.

Solo a scopo informativo e non deve essere considerato un consiglio di investimento o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere un particolare titolo o criptovaluta.

La volatilità mobile a 30 giorni delle principali criptovalute, misurata su base annualizzata, è diminuita a luglio. In particolare, la volatilità di Bitcoin, Ethereum, Litecoin e Bitcoin Cash è diminuita. Questa diminuzione della volatilità suggerisce che il mercato potrebbe essere entrato in un periodo di consolidamento, con gli investitori che realizzano profitti e attendono ulteriori catalizzatori prima di prendere nuove decisioni di investimento. Inoltre, il valore di Bitcoin è sceso al di sotto del livello del secondo trimestre, ulteriore indicatore di un potenziale rallentamento del mercato.

2.7 Analisi del traffico di trading per intervallo di 15 minuti

Fonte: LTP Research, 2023. Dati recuperati da Binance, al 1° agosto 2023.

Solo a scopo informativo e non deve essere considerato un consiglio di investimento o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere un particolare titolo o criptovaluta.

A luglio si è assistito a una diminuzione dell'attività di trading rispetto a giugno, con un volume di trading aggregato per intervallo di 15 minuti di 94523 BTC, in calo rispetto ai 146845 BTC di giugno. Anche il numero aggregato di scambi per intervallo di 15 minuti è diminuito, da 1341937 di giugno a 819965 di luglio. Inoltre, lo spostamento medio per intervallo di 15 minuti è diminuito da $ 84 a $ 60, indicando una minore volatilità.

Gli orari di negoziazione più attivi sono stati osservati in due periodi: tra le 13:30 e le 15:30 (UTC) durante la chiusura di Londra e l'apertura di New York, e tra le 18:15 e le 19:15 (UTC) durante la metà della sessione di negoziazione di New York.

2.8 Il profilo del volume di Bitcoin indica un'attività di trading significativa a $ 28.000, supportando una valutazione del valore equo

Fonte: LTP Research, 2023. Dati recuperati da Binance, al 1° agosto 2023.

Solo a scopo informativo e non deve essere considerato un consiglio di investimento o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere un particolare titolo o criptovaluta.

Il profilo del volume di Bitcoin fornisce informazioni preziose sulla distribuzione e l'intervallo del volume di trading, offrendo una prospettiva unica sui movimenti dei prezzi. Il Volume Point of Control (VPOC), rappresentato dalla linea rossa tratteggiata, indica il livello di prezzo a cui si è verificato il volume più elevato di scambi durante un periodo specifico. Un esame più attento del profilo del volume rivela due notevoli aree di interesse per i movimenti dei prezzi di Bitcoin: il livello di $ 28.000 da metà marzo a metà giugno e l'area attuale incentrata sui $ 30.250. Il VPOC nel secondo trimestre del 2023 a $ 28.000 è particolarmente significativo, in quanto rappresenta il punto di prezzo con il volume di scambi più elevato tra marzo e luglio, che funge da punto di riferimento per la valutazione del valore equo di Bitcoin. Ciò suggerisce che un numero significativo di partecipanti al mercato si sente a suo agio nell'effettuare transazioni a questo livello di prezzo, indicando potenzialmente una zona di valore equo per Bitcoin.

2.9 Il volume di trading su BTCTUSD supera BTCUSDT, BTCTUSD mantiene il premio su BTCUSDT

Fonte: LTP Research, 2023. Dati recuperati da Binance, al 1° agosto 2023. Solo a scopo informativo e non deve essere considerato un consiglio di investimento o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere un particolare titolo o criptovaluta.

Il prezzo del Bitcoin (BTC) sulla coppia BTCTUSD ha continuato a essere scambiato a un premio rispetto alla coppia BTCUSDT durante il mese di luglio. Inoltre, il volume di scambi di BTCTUSD è aumentato in modo significativo, da circa il doppio di quello di BTCUSDT a triplo, verso la fine di luglio. In particolare, il volume di scambi di BTCTUSD ha superato quello di BTCUSDT di un fattore 5 al suo picco. Da quando Binance ha lanciato una promozione a zero commissioni per la coppia BTCTUSD a marzo, i trader sono passati dal trading della coppia BTCUSDT a quello della coppia BTCTUSD, migliorando le condizioni di liquidità di quest'ultima.

2.10 Il volume di trading su ETHTUSD era significativamente inferiore a quello di ETHUSDT, nonostante il trading avvenisse a un premio rispetto a ETHUSDT

Il prezzo di Ethereum (ETH) sulla coppia ETHTUSD ha continuato a essere scambiato a un premio rispetto alla coppia ETHUSDT. Tuttavia, il volume di trading di ETHTUSD ha rappresentato una percentuale significativamente inferiore del volume di trading totale di ETHUSDT, inferiore al 5%, poiché non esiste una promozione a commissione zero per la coppia ETHTUSD. Ciò contrasta notevolmente con il volume di scambi di BTCTUSD rispetto a BTCUSDT, che ha mostrato un livello di attività molto più elevato.

2.11 Bitcoin continua a mantenere una stretta correlazione con Ethereum

Questa correlazione, quantificata da un coefficiente di correlazione di Pearson pari a 0,9, sottolinea i movimenti paralleli costanti di queste importanti criptovalute su base giornaliera. Tuttavia, è degno di nota che all'inizio di luglio sia emersa una deviazione temporanea nella correlazione, attribuibile principalmente all'incapacità di Ethereum di replicare i rendimenti di Bitcoin. Questa divergenza può essere attribuita ai catalizzatori rialzisti prevalenti del mercato, che hanno favorito prevalentemente Bitcoin rispetto a Ethereum.

2.12 Prima dell'Halving, Litecoin ha sperimentato una maggiore volatilità, ma è tornato ad allinearsi con l'andamento dei prezzi di Bitcoin

Fonte: LTP Research, 2023. Dati recuperati da Binance, al 1° agosto 2023.

Solo a scopo informativo e non deve essere considerato un consiglio di investimento o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere un particolare titolo o criptovaluta.

Durante i mesi di giugno e luglio, Litecoin ha dimostrato una marcata escalation della volatilità man mano che si avvicinava al suo evento di dimezzamento all'inizio di agosto. In particolare, nonostante abbia sperimentato forti fluttuazioni, Litecoin ha infine riallineato la sua dinamica dei prezzi con quella di Bitcoin, influenzato principalmente dall'attrazione gravitazionale di Bitcoin nel mercato delle criptovalute. Durante la nostra analisi, abbiamo osservato un andamento degno di nota in cui, quando la correlazione giornaliera tra Litecoin e Bitcoin scendeva sotto 0,4, Litecoin tendeva a tornare al suo valore medio. La correlazione media, incentrata su 0,7, indicava una tendenza dell'andamento dei prezzi di Litecoin ad allinearsi a quella di Bitcoin. Questa osservazione evidenzia ulteriormente l'influenza delle dinamiche di mercato di Bitcoin su Litecoin e il suo ruolo nel guidare la convergenza dei loro movimenti di prezzo.

2.13 Ripple contro il complesso verdetto della SEC: il sentiment del mercato aumenta mentre la maggior parte delle criptovalute guadagna slancio

Fonte: LTP Research, 2023. Dati recuperati da Binance, al 1° agosto 2023.

Solo a scopo informativo e non deve essere considerato un consiglio di investimento o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere un particolare titolo o criptovaluta.

Il 13 luglio 2023, la Corte distrettuale meridionale degli Stati Uniti di New York ha emesso una sentenza nel caso riguardante le vendite di XRP da parte di Ripple, in cui la corte ha stabilito che le vendite istituzionali di XRP da parte di Ripple si qualificavano come offerta e vendita non registrate di contratti di investimento, violando così il Securities Act. Tuttavia, la corte ha anche stabilito che le vendite programmatiche di XRP da parte di Ripple (vendita tramite exchange) non costituivano una violazione. Questo verdetto misto per Ripple ha innescato un aumento significativo del prezzo di XRP, con un aumento del 102% in un solo giorno. Inoltre, Coinbase, un popolare exchange di criptovalute, ha rimesso in vendita XRP sulla propria piattaforma. È importante notare, tuttavia, che la battaglia legale tra Ripple e la SEC è in corso e che la SEC potrebbe decidere di presentare ricorso contro la decisione.

È interessante notare che $XLM, $SOL e $LINK hanno registrato una maggiore volatilità, mentre la maggior parte degli L1 è rimasta stagnante.

2.14 Prestazioni di tendenza del Layer 2 (luglio)

Fonte: LTP Research, 2023. Dati recuperati da Binance, al 1° agosto 2023.

Solo a scopo informativo e non deve essere considerato un consiglio di investimento o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere un particolare titolo o criptovaluta.

Anche L2s ha sperimentato una maggiore volatilità in seguito alla pubblicazione del verdetto Ripple vs SEC.

2.15 Prestazioni di tendenza dei token GameFi/Metaverse (luglio)

Fonte: LTP Research, 2023. Dati recuperati da Binance, al 1° agosto 2023.

Solo a scopo informativo e non deve essere considerato un consiglio di investimento o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere un particolare titolo o criptovaluta.

Il settore GameFi/Metaverse è rimasto stagnante.

2.16 Prestazioni dei token DeFi di tendenza (luglio)

Fonte: LTP Research, 2023. Dati recuperati da Binance, al 1° agosto 2023.

Solo a scopo informativo e non deve essere considerato un consiglio di investimento o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere un particolare titolo o criptovaluta.

Tra le criptovalute associate alla finanza decentralizzata (DeFi), $MKR ha dimostrato prestazioni notevoli, superando i suoi pari.

2.17 Tendenze delle performance dei token CEX e dei Memecoin (luglio)

Fonte: LTP Research, 2023. Dati recuperati da Tokeninsight, al 1° agosto 2023.

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Il valore dei token CEX è rimasto sostanzialmente invariato, mentre $DOGE e $SHIBA hanno registrato un'impennata di valore a causa di segnalazioni non confermate secondo cui X (in precedenza noto come Twitter) avrebbe incorporato le criptovalute nel suo sistema di pagamento.

2.18 Agosto registra storicamente un aumento della volatilità in Bitcoin

Fonte: LTP Research, 2023. Dati recuperati da Glassnode e yfinance, al 2 agosto 2023.

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Il mese di luglio tende a mostrare tendenze di consolidamento nei mercati S&P 500, Nasdaq, oro e Bitcoin. Con l'avvicinarsi di agosto, gli andamenti stagionali di S&P 500, Nasdaq e oro tendono a essere positivi. Tuttavia, Bitcoin ha storicamente sperimentato una volatilità elevata durante agosto, portando a una traiettoria discendente.

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Volatilità di agosto

Appendice

Figura A. Bilancio della Fed, Conto generale del Tesoro statunitense (TGA), accordi di riacquisto inverso (RRP) e totale delle attività delle banche centrali europee

Fonte: LTP Research, 2023. Dati recuperati da Fred, al 1° agosto 2023.

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Fig B. Mappa termica della liquidazione

Fonte: Hyblock Capital., al 1° agosto 2023.

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Fonte: LTP Research, 2023, dati recuperati da Binance, al 1° agosto 2023.

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