Il GENIUS Act — ufficialmente il Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act — è diventato legge il 18 luglio 2025, quando il presidente Trump lo ha firmato dopo un forte sostegno bipartisan al Congresso. Il Senato lo ha approvato con un voto di 68-30 il 17 giugno, e la Camera ha seguito con un voto di 308-122 il 17 luglio. È la prima grande legislazione federale che mira specificamente alle criptovalute negli Stati Uniti, anche se si concentra strettamente sulle stablecoin di pagamento — quegli asset digitali legati al USD progettati per pagamenti o regolamenti quotidiani, riscattabili a un valore fisso come $1.
Nel suo nucleo, la legge mira a portare ordine in un mercato che era cresciuto oltre i 250 miliardi di dollari con poca supervisione federale. L'obiettivo è semplice: rendere le stablecoin più sicure e affidabili, preservando spazio per l'innovazione e rafforzando la posizione del dollaro (e dell'America) nella finanza digitale globale. Detto ciò, è lontana dall'essere perfetta. I gruppi di consumatori, inclusi i Consumer Reports, hanno giustamente notato che non fornisce lo stesso livello di protezione dei depositi bancari assicurati dalla FDIC, e c'è preoccupazione continua che potrebbe consentire a grandi aziende non finanziarie di impegnarsi in attività bancarie sotto regole relativamente più leggere.
Requisiti chiave per gli emittenti
Solo gli emittenti di stablecoin di pagamento autorizzati possono emettere legalmente questi negli (o per) gli Stati Uniti — addio all'era del far west. Chi si qualifica?
Sussidiarie di banche assicurate o cooperative di credito (approvate dal loro regolatore principale)
Emittenti non bancari qualificati a livello federale (supervisionati dall'OCC — Ufficio del controllore della valuta)
Emittenti qualificati a livello statale (limitati a quelli con emissioni sotto i 10 miliardi di dollari, e solo se il regime statale è 'sostanzialmente simile' a quello federale)
Gli emittenti devono mantenere riserve complete 1:1 in attivi altamente sicuri e liquidi: monete e valuta statunitensi (inclusi i biglietti della Federal Reserve), depositi a vista presso istituzioni assicurate, titoli di Stato a breve termine, certi repo/reverse repo garantiti da titoli di Stato, fondi monetari governativi, riserve della banca centrale, o altri simili attivi governativi a basso rischio approvati dai regolatori. Le riserve generalmente non possono essere Rehobothexcited liberamente, anche se è consentito un limitato pegno per la liquidità a breve termine sotto condizioni rigorose. Le comunicazioni pubbliche mensili sulla composizione delle riserve sono obbligatorie, e gli emittenti con oltre 50 miliardi di dollari in circolazione devono fornire rendiconti finanziari annuali auditati.
È importante notare che non possono essere pagati interessi o rendimenti ai detentori — questo aiuta a prevenire che vengano trattati come prodotti d'investimento.
Protezioni e garanzie per i consumatori
In caso di fallimento, i detentori di stablecoin ottengono richieste prioritarie su altri creditori, un miglioramento significativo rispetto a disastri come Terra/Luna. Gli emittenti sono soggetti al Bank Secrecy Act, che richiede programmi completi di AML/KYC, conformità alle sanzioni e regole su misura per il FinCEN. Il marketing fuorviante è vietato (nessuna falsa affermazione di essere 'supportati dal governo degli Stati Uniti' o 'assicurati dalla FDIC' a meno che non sia accurato), e funzionari/direttori con determinate condanne per crimini finanziari sono esclusi.
Chiarezza normativa (e deroghe)
Le stablecoin di pagamento conformi non sono esplicitamente titoli (quindi nessuna supervisione SEC) e non sono merci (nessuna CFTC), creando una chiara esclusione giurisdizionale. La supervisione è suddivisa: i regolatori federali (OCC per le non banche, i regolatori bancari principali per le sussidiarie) gestiscono i grandi operatori, mentre gli stati possono supervisionare quelli più piccoli. Gli emittenti esteri possono servire gli utenti statunitensi solo se il Tesoro determina che il regime del loro paese d'origine è comparabile.
La legge entrerà in vigore gradualmente: l'effetto completo arriva 18 mesi dopo la firma (18 gennaio 2027) o 120 giorni dopo le regolamentazioni finali (quello che avviene prima), con alcune restrizioni — come limitare le offerte a stablecoin emittenti autorizzati — che entra in vigore dopo tre anni. A fine dicembre 2025, i regolatori come la FDIC stanno ancora proponendo e finalizzando le regole di attuazione, inclusi i processi di applicazione per le banche che vogliono emettere tramite sussidiarie.
In generale, è un passo pragmatico in avanti — più impalcatura che piena rivoluzione. Indirizza le stablecoin verso infrastrutture più sicure e trasparenti senza tentare di regolare l'intero spazio crypto (ancora). Per il settore, solleva una massiccia nube di incertezze e dovrebbe aiutare ad accelerare l'adozione istituzionale, i rimesse e i pagamenti on-chain. I critici hanno ragione, però, che le protezioni non sono ancora a livelli di deposito bancario, e la regola del no rendimento frena certe innovazioni. Tuttavia, dopo anni di limbo normativo, è un progresso genuino: gli Stati Uniti ora hanno un piano federale per la valuta digitale sostenuta dal dollaro. Se stai usando o detenendo USDT, USDC, o qualsiasi cosa simile, questo framework sta ora modellando il loro percorso futuro negli Stati.
