La U.S. Securities and Exchange Commission ha pubblicato linee guida dettagliate per i broker-depositari sulla custodia dei titoli garantiti da cripto-attivi. Queste indicazioni spiegano come le aziende possono conformarsi alle normative esistenti sulla protezione dei clienti mentre detengono azioni e obbligazioni tokenizzate su reti blockchain.
Ciò che è successo: requisiti di custodia
La Division of Trading and Markets della SEC ha pubblicato il 17 dicembre una dichiarazione che spiega come i broker-depositari possono soddisfare i requisiti della regola 15c3‑3 quando detengono titoli garantiti da cripto-attivi per conto dei loro clienti.
Questa regola impone ai broker-depositari di mantenere il possesso o il controllo fisico dell'intero ammontare dei titoli completamente pagati e dei titoli in eccesso su margine detenuti per i conti dei clienti. Le nuove linee guida precisano che le aziende possono essere considerate in possesso fisico dei cripto-attivi se mantengono un accesso diretto agli attivi e la capacità di trasferirli sul registro distribuito.
I broker-depositari devono effettuare valutazioni approfondite della tecnologia del registro distribuito e della rete associata prima di detenere titoli garantiti da cripto-attivi.
Devono implementare politiche e procedure scritte per proteggere gli attivi e le chiavi private, prevenire qualsiasi accesso non autorizzato da parte di clienti o terzi, e gestire le potenziali interruzioni, inclusi furti, attacchi alla rete e hard fork.
L'agenzia ha specificato che i broker-depositari non possono considerarsi in possesso degli attivi se sono a conoscenza di problemi di sicurezza o di funzionamento significativi che interessano la tecnologia del registro distribuito.
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Perché è importante: quadro normativo
Paul Atkins, presidente della SEC, ha dichiarato che la tecnologia del registro distribuito e la tokenizzazione degli attivi finanziari « hanno il potenziale di trasformare i nostri mercati dei capitali ».
Queste linee guida si inseriscono nel contesto di uno sforzo più ampio della SEC per fornire chiarezza su come le leggi federali sui titoli si applicano ai cripto-attivi. L'agenzia ha recentemente pubblicato documenti informativi per gli investitori sulle opzioni di custodia dei cripto-attivi e sta lavorando alla modernizzazione delle regole per i mercati dei titoli tokenizzati.
Atkins ha confermato che la Commissione pubblicherà a gennaio 2026 regole di esenzione per l'innovazione destinata alle aziende crypto.
Queste esenzioni consentirebbero alle aziende di lanciare prodotti senza soddisfare tutti gli obblighi di registrazione, pur operando secondo condizioni basate su principi, progettate per raggiungere gli obiettivi fondamentali delle leggi federali sui titoli.
Le linee guida non trattano il ramo « controllo » della regola 15c3‑3, che la Divisione ha affrontato separatamente in una FAQ pubblicata a maggio 2025.
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