章魚同學Nikki

BTC重回9.6万美元大关！为什么我劝你不要玩山寨？

现在盘面在9万5附近震荡。我今天不是来跟大家预测涨跌，我想给你看点更深的东西。 大家发现没？以前你买山寨币，哪怕被套了，等个一两个月总能解套。 但现在的市场变了。我刚看一个报告，说这个2025年是个分水岭。以前山寨币的行情能火两个月（也就是45-60天），现在的平均寿命居然只有20天。

所以说，如果你还拿两年前那种“拿住不动”的思维去玩山寨币，那你不是在投资，你是在给那些快进快出的巨鲸当最后一名接盘侠。

为什么大家不爱玩山寨了？
因为去年10月那次大清算，把大家的胆子都吓破了。散户现在学聪明了，他们发现山寨币的希望破灭后，资金都在疯狂回流比特币和以太坊。 有数据显示，全球加密市值今年刚开年就涨了3000亿美金，这钱哪来的？全是大家把手里的“垃圾股”换成了“蓝筹股”。

最关键的“核弹级”消息在美联储和参议院那边。
1月27号，美国要审议《加密货币市场结构法案》。这就是要把币圈从草台班子变成正规军。 别忘了，川普家族自己就在深度参与加密货币，这就是明牌。

现在大家都在赌，川普上台后会直接签字。他的任期还有3年，现在整个币圈几乎是拉满了杠杆，赌这3年的黄金时代。

从总统到囚徒，谁能想到，曾经手握全球最大石油储量的尼古拉斯·马杜罗，现在竟坐在布鲁克林的拘留中心里。

那个曾被马杜罗政权视为救命稻草，却在关键时刻选择与美国监管站在同一边的老搭档—Tether。

玻利瓦尔在过去十年经历了接近 10,000,000%的恶性通胀。你早上买一袋面粉的钱，到了下午可能只能买一块饼干。

改变这个绝境的转折点出现在 2019–2020 年。随着美国对委内瑞拉的金融与石油制裁持续升级，委内瑞拉国家石油公司的美元结算通道被大量切断，传统银行体系，几乎全面失效。

在这种背景下，稳定币开始被引入能源贸易链条，用来部分石油交易，以绕开受制裁的银行系统。

而在民间，USDT 的流行，逻辑更简单残酷。过去十年，如果你把储蓄放在玻利瓦尔里，你看到的不是利息，而是财富持续蒸发。

为了活下去，当地民众开始把钱换成1:1 挂钩美元的 USDT。老百姓用 USDT 交房租、用 USDT 发工资、用 USDT 买日用品、支付理发费用，USDT 在很多地区，事实上成了一种“民间美元”。

Tether 在华尔街眼中，一直是规避制裁的高风险工具。但在委内瑞拉这场博弈中，它却展现了完全不同的一面。

马杜罗政权以为，不用美元银行、不走 SWIFT，就能避开美国的视线。但他们忽略了一点：区块链是公开账本。

你可以把 USDT 想象成一个可追踪、可冻结的数字美元。每一笔交易，都会留下永久的链上痕迹。

结果就是，Tether 开始配合美国与国际执法机构，冻结涉嫌非法交易、制裁规避的钱包地址。

这哪里是避风港？这更像是给监管者装了一个实时监控。

为什么Tether 变乖了？
因为他正在下一盘大棋：它要洗白上岸。 随着去年美国通过了稳定币法律，Tether已经明白，如果再不发行专门针对美国人的合规代币，它就可能被 Circle 这些老对手彻底边缘化。

貓老師可以出一套這個皮膚嗎

8万亿美元！谁说以太坊凉了？那是你看得太浅！

2025年第四季度，以太坊悄悄跑出了8万亿的转账额，这相当于把瑞士一年的GDP跑了将近10遍！

为什么，日活跃地址破了千万，转账也比二季度翻了一倍，币价还在原地踏步呢？

可以说现在的以太坊相当尴尬，一边是链上数据的狂欢，一边是持有者看着币价在骂娘。 今天我们不吹不黑，拆解一下这个“怪现象”。

我把这称为“基建悖论”。以太坊就像是曼哈顿的黄金地段。前几年不仅地价贵、还老堵车，大家只能选择去郊区玩。但现在以太坊把路修宽了、楼盖高了，不仅不堵，费率还大降。

那为什么 8 万亿的转账量救不了币价？
说白了，以太坊现在是在薄利多销。 虽然网络效率提高了百倍，但它收取的服务费却降低了千倍。这种增量不增收的尴尬，就是现在币价疲软的真相。

那为什么老钱（机构）还死磕以太坊？
因为在金融大鳄眼里，“共识”就是最坚固的物理法则。 哪怕别的链再快，只要它们没有经过数千亿美金的极端压力测试，机构就不敢把命根子放上去。你看RWA（真实资产），全球65%的资产上链都在这里。贝莱德、富兰克林⋯⋯这些巨头可不傻，在万亿级资金面前，速度也只能是加分项，

12月日活地址破千万，日交易223万笔。
数据是不会撒谎的，基础设施已经修到了家门口，以太坊的应用爆发就在这一两年。个人认为，现在是“价格”和“价值”脱节最严重的时候。

但是， 如果你还在等它带你一夜暴富，你可能走错场子了。但如果你在布局未来十年的金融清算权，它依然是无可替代的王者。

新年第一天，美元先给大家泼了一盆冷
水！2025年跌了整整8%，创下8年最高纪录。但这只是开始，接下来我们要面临一个更疯狂的悬念：新美联储主席是谁，直接决定你手里的钱是继续缩水还是反弹！

美元为什么这么不给力？
简单说，这就是一场提前离职的心理战。现在的美元就像一个，知道自己要换领导的大公司，大家都觉得特朗普会安排一个“放水大王”上来接替鲍威尔。 大家都在赌，新主席一上台就会疯狂降息。再加上特朗普4月那波关税大棒，美元到现在都没缓过劲儿来。

现在的焦点都在这两个叫“凯文”的男人身上。
→Hassett， 特朗普的心腹，他是典型的“降息派”。如果他上台，美元大概率还要跌，那是真的放水。
→Warsh，这位更像平衡派。最新消息，沃什的支持率在飙升。如果最后是他，美元可能反而会触底反弹。 这就像选教练，是选个进攻狂人，还是选个防守大师，球员（市场）现在的预期完全不同。

我要提醒大家一个细节：大家都在唱空美元，这已经持续了9年了。可结果呢？过去9年有6年美元是涨的！ 市场的共识往往是滞后的。 大家都觉得它要跌的时候，往往就是反转的开始。

1月份美元走势会更妖

美元走弱，对币圈到底是好是坏？
你就记住一个简单逻辑：美元是全球资产的「定价锚」。 如果美元因为美联储换帅而继续「放水」缩水，那像比特币这种「数位黄金」就是天然的避风港。 大家不信任法币的时候，资金就会像洪水一样涌入加密市场。 但我希望你 不要只盯着比特币。如果下一任美联储主席是个「科技派」，除了降息，他对加密货币的监管态度才是真正的核弹级利好。

2026年，美元换帅这波时间差行情，可能是我们这两年最大的翻身机会。

祝大家新年快乐，我们一起在开年第一波大行情里吃到肉！

今天是12月26日，有超过270亿美元的比特币和以太坊期权即将到期。

可以说，今天加密市场是严阵以待，因为 Deribit 上这次到期的期权规模，可能是今年最关键的一次重置，大约270亿美金，差不多占了他们未平仓合约的一半以上。这里面看涨期权数量接近看跌的三倍，表面看起来好像大家更偏多一点。

但重点来了：市场盯的不是多不”，而是会往哪儿结算。

所谓最大痛苦位在哪里呢？
BTC 在9.5万附近，ETH 在3000附近，什么意思呢？如果价格靠近这里，期权卖方最舒服，买方最难受。所以到期前后，机构的对冲、平仓、展期，会把价格拉扯得很明显。

现在市场最明显的现象是，大家在展期。
很多机构把仓位挪到1月合约，以此来减少年底风险，所以你会看到短期数据忽上忽下。

明年1月看空还是看多呢？
虽然近期大宗交易里看跌大概占了3成，但是不等于市场情绪全面转空。机构经常用看跌期权做对冲，把下行风险锁住；到期临近时，也可能会把剩余仓位转手给愿意接的人，造成数据看起来偏空，但本质是风险管理。

更有意思的是：波动率反而下来了。比特币30天隐含波动率 DVOL 现在大概在42%，比11月底的63%低不少其数，说明市场不一定会像大家想的那样暴走，可能结算会更有秩序。因为真正的戏在到期之后，资金怎么流动，比价格更重要。

接下来我会盯两个区间，上面，多头押注集中在 BTC 10万到11.6万；下面，最热门的下跌押注还是 8.5万。以太坊类似，关注点在 3000上方。

机构怎么处理这些仓位，可能会决定2026年开局几周怎么走。

今天也是“极度恐慌”第14天，如果美联储2026年一季度暂停降息，风险资产可能再挨一拳。甚至有声音说，不降息，BTC 可能去7万。

Mengapa perak menjadi kuda hitam yang tak terduga pada tahun 2025?
Hingga akhir Desember 2025, perak hampir mencapai $71 per ons, dengan kenaikan lebih dari 120% sepanjang tahun. Banyak teman telah mulai memukul paha mereka, sementara pada saat yang sama, emas juga naik sekitar 60%; Bitcoin lebih dramatis, melonjak hingga 126000 pada bulan Oktober sebelum turun, dan pada akhir tahun berada di sekitar 87000, ketika ketidakpastian tinggi malah tidak menarik banyak dana.

Mengapa perak dapat mengalahkan emas?
Alasan tingkat pertama adalah lingkungan makro yang memberikan lampu hijau bagi aset keras.
Pada tahun 2025, kebijakan moneter global beralih ke pelonggaran, Federal Reserve beberapa kali memangkas suku bunga, dan imbal hasil riil turun, dolar melemah. Suku bunga riil yang rendah + bayangan inflasi masih ada = menjadi tempat yang paling nyaman bagi aset keras. Emas naik dari titik terendah 2600 menjadi 4500 tidaklah mengherankan.

Tetapi perak hebat pada tingkat kedua, karena ia juga dapat mendapatkan manfaat dari ekspansi ekonomi, merupakan nilai penyimpan + kebutuhan industri yang mendesak. Jadi ketika siklus datang, perak secara historis telah menyukai satu hal, yaitu memperbesar pasar logam mulia.

Tingkat keempat, permintaan industri, adalah mesin penggerak untuk perak kali ini. Sekarang, dalam konsumsi perak, penggunaan industri telah mendekati setengah, dan masih meningkat.

Dari mana peningkatan terbesar berasal?
Energi surya + elektrifikasi + mobil listrik, satu mobil listrik kira-kira menggunakan 25 hingga 50 gram perak, jauh lebih tinggi dibandingkan mobil berbahan bakar. Penjualan tumbuh dua digit, ditambah dengan stasiun pengisian dan perangkat pengisian cepat yang juga membutuhkan banyak perak. Sekarang, pasokan tidak dapat mengikuti. Banyak perak adalah produk sampingan, berasal dari penambangan tembaga, timbal, dan seng, bukan berarti Anda bisa menggali lebih banyak perak begitu saja. Hasilnya adalah, pasar perak global akan mengalami kekurangan pasokan untuk tahun kelima berturut-turut pada tahun 2025. Tidak mengherankan jika harga tidak naik.

Tingkat keempat, pengeluaran pertahanan secara diam-diam menggerogoti perak. Sistem senjata modern, seperti radar, elektronik panduan, drone, dan komunikasi aman, semuanya tergantung pada perak. Yang lebih buruk, beberapa perak untuk tujuan militer digunakan dan dihancurkan, sehingga sulit untuk didaur ulang. Anggaran militer 2024 mencapai rekor tertinggi, dan pada tahun 2025 juga meningkat karena konflik di Ukraina dan Timur Tengah.

Apakah 2026 masih bisa terus naik?
Jujur saja, sebagian besar dorongan masih ada, mobil listrik, perluasan jaringan listrik, energi terbarukan, dan anggaran pertahanan belum terlihat jelas mengalami rem; sementara pasokan masih ketat, tambang baru tidak hanya memiliki siklus panjang, tetapi pemulihan juga tidak dapat menutupi kekurangan "penggunaan militer". Jika imbal hasil riil tetap rendah, emas mungkin masih baik; jika selera risiko meningkat, Bitcoin mungkin akan rebound.

Mengapa dikatakan bahwa kenaikan suku bunga Jepang kali ini adalah gagal?

Bank Jepang telah menaikkan suku bunga ke level tertinggi dalam 30 tahun, hasilnya? Yen tidak hanya tidak menguat, malah jatuh ke level terendah dalam sejarah. Ini sama sekali bertentangan dengan efek yang ingin mereka capai.

Mari kita lihat apa yang terjadi sekarang. Yen baru-baru ini turun terlalu cepat, pemerintah Jepang sudah mulai mengeluarkan pernyataan. Jika fluktuasi nilai tukar terlalu ekstrem, pemerintah bersiap untuk mengambil tindakan yang tepat. Dalam bahasa yang lebih sederhana, tidak menutup kemungkinan mereka akan turun tangan langsung untuk mengintervensi nilai tukar.

Saat ini, dolar AS terhadap yen sudah mendekati 157, pasar secara umum percaya bahwa, begitu mendekati 160, Jepang mungkin akan langsung mengucurkan uang untuk menyelamatkan yen seperti tahun lalu.

Bukankah suku bunga sudah dinaikkan? Mengapa yen malah semakin lemah?

Ada tiga alasan utama. Pertama, keuntungan dari kenaikan suku bunga sudah habis dimanfaatkan oleh pasar. Kedua, suku bunga Jepang, meskipun terlihat tinggi, sebenarnya masih “negatif”. Saat ini suku bunga nominal Jepang adalah 0,75%, tetapi inflasi mendekati 3%, jadi suku bunga riilnya masih di atas -2%. Bagaimana dengan Amerika? Suku bunga riilnya positif. Apa artinya ini? Selisih suku bunga masih ada, sehingga perdagangan arbitrase meminjam yen untuk membeli dolar AS, tentu saja ada yang kembali melakukannya.

Ketiga, kesimpulan dari pernyataan gubernur di konferensi pers: bagaimana cara menaikkan suku bunga di masa depan, tidak ada peta jalan, dan tidak terburu-buru. Dia bahkan mengatakan bahwa suku bunga tertinggi dalam 30 tahun tidak memiliki makna khusus. Begitu mendengar ini, pasar langsung mengerti bahwa Bank Jepang sama sekali tidak terburu-buru untuk terus memperketat. Akibatnya, yen dijual semakin banyak. Namun, ini belum menjadi masalah yang paling fatal. Masalah yang terlihat jelas adalah, Jepang sekarang sudah terikat oleh utang.

Utang pemerintah adalah 240% dari GDP, jika suku bunga jangka panjang benar-benar naik, Jepang mungkin tidak dapat bertahan. Jadi mereka memiliki dua opsi: entah utang bermasalah, atau membiarkan mata uang terus terdevaluasi.

Sekarang tampaknya, mereka memilih yang terakhir.

Apa arti pilihan mereka bagi pasar global? Dalam jangka pendek, yen tidak menguat, arbitrase tidak ditutup, pasar saham AS, saham Jepang, crypto, dan emas justru merasa lega. Indeks Nikkei naik, emas dan perak mencapai rekor tertinggi.

Namun, jika Jepang tiba-tiba melakukan intervensi, atau terpaksa mempercepat kenaikan suku bunga, perdagangan arbitrase akan berbalik, dampaknya akan sangat besar. Tahun 2024 sudah menunjukkan sekali: saham Jepang jatuh, bitcoin juga ikut terpuruk.

Jepang saat ini sedang berjalan di atas kawat antara devaluasi mata uang dan krisis utang.

Saya juga, perlu merangsang saraf

Kucing Guru, dewa sejati saya

MicroStrategy akan menjual Bitcoin?

Kenyataannya sama sekali bertolak belakang.

Baru-baru ini, sebuah tangkapan layar beredar di kalangan masyarakat. Judulnya ditulis dengan sangat menakutkan: MicroStrategy mengatakan, jika Bitcoin terus turun selama tiga tahun, kita mungkin terpaksa menjual Bitcoin.

Apakah terdengar seperti berita buruk yang sangat menghancurkan? Perusahaan yang pernah mengklaim "tidak akan pernah menjual koin" tiba-tiba berubah pikiran dan berkata: harus menjual BTC?

Jika kamu hanya melihat judulnya, kamu pasti akan sangat terkejut. Namun, ketika kamu memperbesar tangkapan layar tersebut, kamu akan melihat data yang lebih menakutkan dan lebih patut dicermati:
Mereka ternyata memiliki 14.4 miliar dolar cadangan kas.

Wow, ternyata inti dari seluruh masalah ini bukanlah "menjual koin", melainkan MicroStrategy ingin memberi tahu seluruh pasar: kami memiliki dana yang melimpah, bahkan jika terjadi pasar bearish super selama tiga tahun, kami tidak akan mati.

Sebenarnya, pihak luar selalu menganggap MicroStrategy sebagai seorang penjudi dengan leverage tinggi, kalimat yang paling disukai oleh para bearish adalah “Jika turun sedikit lagi, mereka akan bangkrut!”

Tapi gambar ini langsung membungkam mulut para bearish.

Dari mana datangnya 14.4 miliar dolar ini?
Uang ini berasal dari pendanaan saham terbaru, dan tujuannya sangat jelas:
✔ Menutupi bunga selama 21 bulan ke depan
✔ Membayar dividen saham preferen
✔ Membeli diri sendiri asuransi "survival" selama dua tahun

Kamu bisa memahaminya seperti ini, bahkan jika pendapatan nol, mereka sama sekali tidak perlu menjual satu koin Bitcoin pun untuk mempertahankan operasional.

Apa artinya penurunan terus menerus selama tiga tahun? Bukan peringatan, tetapi tantangan. Mereka secara terbuka mengatakan kepada pasar: Kecuali jika sesuatu yang tidak pernah terjadi dalam sejarah Bitcoin terjadi, kami tidak akan pernah menjual.

Apakah dalam sejarah ada catatan BTC turun tiga tahun berturut-turut?
Tidak pernah. Waktu terlama adalah satu setengah tahun.

Jadi, apa yang saya lihat adalah, MicroStrategy sedang berevolusi dari "pembeli agresif" menjadi bank sentral bayangan Bitcoin.

Bagaimana memahami berita ini?
Dalam jangka pendek, pasti akan ada orang yang menggunakannya untuk memperdagangkan FUD, tetapi orang yang benar-benar memahami laporan keuangan akan melihatnya sebagai berita baik.

Dan wahyu yang sebenarnya bagi investor biasa adalah: jika kamu tidak bisa bertahan dengan penurunan selama tiga tahun, jangan coba-coba bermain leverage seperti Saylor. Mereka sudah berubah dari ikan paus, menjadi kapal selam yang bisa menyelam selama tiga tahun.

Orang biasa membeli spot adalah cara investasi terbaik.

Mengapa hanya yen yang naik?

Pada hari pertama bulan Desember, pasar global langsung memberikan investor sebuah peringatan. Saham AS turun, saham Eropa turun, saham Jepang juga turun, bahkan Bitcoin sempat turun 6%.

Tetapi! Di lautan merah ini, hanya yen yang naik secara signifikan. Mengapa semua aset turun, tetapi yen justru naik paling tajam?

Sebelum menjawab pertanyaan ini, mari kita lihat betapa parahnya kondisi pasar global?
→ Saham AS pra-pasar: Nvidia turun lebih dari 1%, Google dan Apple merosot, futures S&P turun 0,7%
→ Saham Eropa: dibuka rendah secara kolektif
→ Saham Jepang jatuh dengan tajam: Nikkei langsung turun 1,9%
→ Cryptocurrency lebih menarik, Bitcoin turun ke 83700 dolar, Ethereum turun lebih dari 6%.

Bahkan tiga alat lindung nilai pun kacau:
Harga emas naik ke 4241 dolar, perak menembus 57 dolar, tembaga juga terus naik.

Lalu mengapa hanya yen yang naik?
Alasan intinya hanya satu kata: kenaikan suku bunga!
Gubernur Bank of Japan, Kazuo Ueda, tiba-tiba memberikan sinyal hawkish terkuat dalam sejarah: kami sedang meninjau pro dan kontra dari kebijakan untuk meningkatkan suku bunga, dan sedang mempersiapkan untuk membuat keputusan.

Ini adalah isyarat dari Bank of Japan bahwa mungkin akan mengakhiri suku bunga negatif dan akan menaikkan suku bunga.

Lalu apa yang akan terjadi jika Jepang menaikkan suku bunga?
Yen, yang lama digunakan oleh investor asing sebagai "mata uang pembiayaan murah", akan segera berubah menjadi "mata uang yang bisa menghasilkan uang".

Sehingga dolar terhadap yen langsung anjlok 0,7%, yen mencatatkan lonjakan terbesar sejak bulan Oktober.

Probabilitas kenaikan suku bunga Jepang pada 19 Desember mencapai 76%, pernah mencapai 80%.

Apa sumber nyata dari kepanikan global?
Secara permukaan tampak seperti rumor kenaikan suku bunga, tetapi di baliknya ada tiga lapisan risiko yang bertumpuk:

* Data AS akan segera dirilis
ADP, ISM, non-farm... sekumpulan data penting akan diumumkan.
Jika data kuat → ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve akan hancur.
Jika data lemah → pasar khawatir akan pendaratan keras ekonomi.
Keduanya tidak baik.

* Kandidat ketua Federal Reserve mengalami perubahan
Trump telah memutuskan kandidat ketua Federal Reserve berikutnya,
Pasar paling takut: kebijakan tiba-tiba berubah arah.
Ini langsung memperburuk ketidakpastian jangka pendek.

* Pasar saham terlalu banyak naik, dana ingin keluar dulu
Konsep AI telah naik terlalu lama, gelembungnya terlalu mencolok,
Semua orang ingin "mengamankan keuntungan sebelum data meledak".

Poin waktu kunci berikutnya yang perlu diperhatikan adalah pertemuan Bank of Japan pada 19 Desember. Jika benar-benar menaikkan suku bunga, dunia akan menghadapi gempa keuangan.

Mengapa di akhir November tiba-tiba "semua barang naik"?
Setelah mengalami "penurunan kolektif" di awal bulan November yang membuat semua orang merinding — menjelang akhir bulan, pasar keuangan tiba-tiba mengalami rebound besar-besaran.

Saham AS naik, obligasi pemerintah naik, komoditas naik, Bitcoin bahkan meloncat 7% dari titik terendah kembali ke atas 90.000. Pembalikan pasar ini terjadi secepat membalik halaman buku.

Lalu apa yang sebenarnya terjadi? Berikut adalah tiga hal kunci dari pembalikan pasar.

Pertama, ekspektasi penurunan suku bunga di bulan Desember tiba-tiba menyala.
Pada hari Jumat lalu, Presiden Federal Reserve New York, Williams, memberikan sinyal dovish yang besar.
Ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga The Fed di bulan Desember, seketika melonjak dari 30% menjadi 50%, kemudian sekutu Powell berbicara berturut-turut, ekspektasi langsung melesat ke 85%.

Aset berisiko segera bangkit kembali secara kolektif.

Kedua, suasana akhir pekan liburan berubah drastis.
Minggu Thanksgiving, saham AS langsung terbang:
• S&P 500 naik 3,7% dalam seminggu, merupakan performa terkuat dalam 6 bulan.
• Imbal hasil obligasi AS 10 tahun jatuh di bawah ambang psikologis 4%.
• Perak dan tembaga London memecahkan rekor tertinggi.
Bahkan CME yang menghentikan perdagangan karena masalah teknis, tidak menghalangi kenaikan.

Ketiga, dasar likuiditas semakin kuat.
Mari kita lihat apa yang dikatakan strategist Bloomberg, Simon White, pandangannya sangat penting, dia mengatakan Kementerian Keuangan dan Federal Reserve membentuk "opsi put ganda", ditambah dengan likuiditas G10 yang masih positif, apa artinya? Anda bisa memahami seperti ini, pasar sulit mengalami penurunan sistemik dalam waktu dekat.

Bahkan ada analis yang mengatakan, jangan melawan Federal Reserve, juga jangan melawan AI.
Karena likuiditas + AI = logika dasar terbesar dari putaran pasar ini.

Selain itu, Google telah merilis model AI besar dan TPU baru, suasana saham teknologi langsung pulih, sementara Nvidia justru menjadi yang terburuk di antara tujuh raksasa teknologi bulan ini. Saat ini, harga sahamnya sekitar 177–178/saham, dibandingkan dengan puncak 52 minggu, sudah turun 13%.

Bank Rakyat China juga baru-baru ini menegaskan kembali, bahwa mata uang virtual tidak memiliki status pembayaran yang sah di China, penggunaan stablecoin masih memiliki risiko.

Jika The Fed benar-benar menurunkan suku bunga di bulan Desember, apakah itu akan menjadi gelombang besar lintas aset berikutnya? Jika tidak, apakah akan terjadi pembalikan lagi?

Beberapa hari ini ada banyak kontrak yang dibatalkan, likuiditas BTC dan ETH akan menjadi lebih sensitif.

Baru-baru ini Bitcoin rebound cukup kuat, apakah pasar mulai kembali?
Tetapi saya melihat data pasar yang mengindikasikan satu hal, ini bukan bull, kekuatan yang mendorongnya mungkin berbeda dari yang Anda pikirkan.

Investasi memiliki risiko, pengelolaan keuangan harus hati-hati, akun saya di semua platform adalah seragam @zytxweb, yang lain adalah palsu.

① Pertama, kita lihat, keuntungan mengapung dari kepemilikan ETF BlackRock, dari puncaknya di bulan Oktober yang mencapai puluhan milyar dolar, turun hingga mendekati harga saat ini. Tekanan pasar justru tidak sebesar sebelumnya. Karena semakin banyak keuntungan yang diperoleh institusi (semakin banyak keuntungan mengapung), semakin mudah untuk menjatuhkan harga. Semakin dekat institusi ke biaya, semakin mereka tidak berani menjatuhkan harga sembarangan.

ETF dalam dua minggu terakhir bahkan mengalami aliran masuk bersih kecil. Ini bukan sinyal pasar bull, tetapi setidaknya ini adalah pertama kalinya pasar "stabil".

② Probabilitas penurunan suku bunga 25% di bulan Desember, dari 40% minggu lalu → langsung meloncat ke 85% saat ini. Perubahan ekspektasi ini biasanya memberikan nilai tambah untuk aset berisiko, tetapi saat ini pasar tidak peduli tentang "apakah akan ada penurunan suku bunga", melainkan apakah Federal Reserve bersedia memulai siklus pelonggaran berikutnya. Ketidakpastian ini masih sangat tinggi.

③ Rentang likuidasi sekarang sangat sensitif, menurut data dari Coinglass:
• Menembus 93.000 → Skala likuidasi posisi pendek mencapai 1,042 miliar
• Turun di bawah 89.000 → Skala likuidasi posisi panjang mencapai 1,16 miliar
Bisa dikatakan, kedua sisi adalah ranjau, menginjak salah satu sisi pasti akan meledak.

④ Terakhir, kita lihat struktur opsi:
Koreksi baru-baru ini telah membuat banyak orang yang bearish di interval 81.000–82.000 sudah merealisasikan keuntungan. Tetapi pada saat yang sama, muncul kombinasi bullish akhir tahun yang sangat agresif di pasar:
• 100.000
• 106.000
• 112.000
• 118.000

Semua ini adalah opsi bullish yang jatuh tempo di bulan Desember. Kombinasi ini tidak kecil, di baliknya ada beberapa trader yang bertaruh pada "pasar Natal".

Tetapi di sisi lain, ada juga orang yang terus menjual opsi bullish di level tinggi ini, menekan volatilitas. Jadi pasar sekarang memberi saya kesan: jangka panjang cenderung bullish, tetapi jangka pendek sangat hati-hati.

Di sisi ETH juga ada 1,7 miliar yang jatuh tempo, strukturnya cukup seimbang,
Kuncinya tetap melihat apakah volatilitas BTC akan menyebar ke luar.

Apakah kamu sudah menyadari bahwa dalam beberapa hari ini, pergerakan pasar mulai terasa tidak wajar? Jelas bahwa Federal Reserve terus melakukan pelonggaran, kemarin 11 November 24, kepala negara Amerika dan China baru saja melakukan percakapan telepon, suasananya sangat baik, tetapi aset berisiko tiba-tiba mulai menginjak rem.

Mari kita mulai dari arah angin pasar.

Mengapa aset berisiko tidak berani naik? Lihat saja ketiga kontrak berjangka saham AS semuanya turun:
→ S&P -0.13%
→ Nasdaq -0.23% lebih
→ Dow -0.15%

Eropa sedikit lebih baik, tetapi Jerman dan Inggris dibuka datar, kenaikannya juga sangat lemah.

Asia lebih jelas hanya mengikuti kenaikan, Nikkei +0.1%, Korea +0.3%, Tokyo Stock Exchange masih turun.

Apa yang sebenarnya diperhatikan oleh dana institusi?
Pasar obligasi. Hari ini imbal hasil obligasi AS 10 tahun terhenti di sekitar 4.03%, tidak bergerak sama sekali. Dana tidak dapat melihat arah, tidak berani bertaruh terlalu banyak, dan juga tidak ingin terburu-buru.

Bagaimana dengan aset aman?
→ Indeks dolar 100.15, turun 0.03%, yen terhadap dolar turun 0.18%, sekarang adalah 156.38 yen.
→ Emas naik menjadi 4135: ada yang menambah posisi untuk penghindaran risiko.

Sentimen BTC juga mulai melemah, hari ini naik tinggi lalu kembali ke 87692, kondisi tidak bisa naik ini sebenarnya juga menunjukkan satu hal, aset berbasis emosi juga mulai merasa takut.

Modal global sekaligus memasuki mode menunggu, pasar sedang menunggu satu arah. Arah ini adalah: klaim pengangguran awal.

Mengapa data ini sangat krusial?

Dua keuntungan besar yang disebutkan sebelumnya sudah hampir sepenuhnya dicerna oleh pasar. Beberapa hari yang lalu, pasar memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Desember hanya sekitar 40%. Tetapi baru-baru ini beberapa pejabat inti Federal Reserve mulai berbicara lagi, terus melakukan pelonggaran, dan kemungkinan ini seketika dinilai ulang oleh pasar menjadi 70%+.

Catatan: bukan pasar yang menetapkan "Desember pasti ada penurunan suku bunga", melainkan arah dari tidak ada penurunan → kemungkinan penurunan → kemungkinan besar akan ada penurunan di masa depan sedang berubah. Harga bergerak lebih dulu, kebijakan harus menunggu konfirmasi data.

Tetapi masalahnya muncul, karena pemerintah AS terhenti, banyak data penting tertunda:
Non-farm tidak ada, CPI tertunda, Federal Reserve sendiri juga tidak dapat melihat ekonomi yang sebenarnya.

Bagaimana ke depannya? Pasar sudah menyerahkan arah kepada data hari Rabu ini.

Semalam Bitcoin langsung meroket ke 80.000 dolar AS. Dari puncak 126.000, dalam 43 hari jatuh 30%. Yen Jepang turun 3,7% dalam sebulan, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 40 tahun melonjak ke 3,774%, dan pasar saham AS menguap 2,3 triliun dolar AS dalam sehari.

Mengapa seluruh dunia jatuh bersama?
Jawabannya hanya satu: Jepang.

Apa yang sebenarnya dilakukan Jepang sehingga mengakibatkan konsekuensi yang begitu serius?
Karena pemerintah Jepang pada hari Jumat menyetujui paket stimulus senilai 21,3 triliun yen, yang secara tidak langsung memberi tahu pasar: mereka sudah tidak bisa bertahan.

Apa situasi Jepang saat ini?
• Ekonomi trimester ketiga mengalami pertumbuhan negatif langsung -0,4%
• Inflasi 3% sudah 43 bulan meledak, gaji tidak naik
• Utang adalah 3 kali GDP, tertinggi di dunia
Paket stimulus bukan untuk menjadi lebih baik, tetapi agar tidak menjadi lebih buruk.

Begitu Jepang mengumumkan, dalam waktu singkat 48 jam tiga hal meledak secara bersamaan:
• Yen Jepang terhadap dolar AS menembus 157, sudah hampir di batas toleransi pemerintah Jepang, jika terus naik mereka akan campur tangan untuk menyelamatkan pasar.
• Imbal hasil obligasi 40 tahun dari 3,697 → 3,774%
• Pemerintah Jepang harus membayar bunga tambahan sebesar 2,8 triliun yen dalam setahun

Bank Sentral Jepang sekarang terjepit, apakah akan menaikkan suku bunga atau tidak, seluruh dunia akan merasakan dampaknya.

Mengapa dampak yen begitu besar? Sebelum itu, mari kita pahami bagaimana lembaga global bermain dalam beberapa tahun terakhir?
Yaitu, perdagangan carry, meminjam yen yang murah, ditukar menjadi dolar AS, dan secara gila-gilaan berinvestasi dalam aset dengan bunga tinggi di luar negeri, seperti properti, saham AS, dan BTC, menghasilkan selisih bunga di tengah. Pasar valuta asing memperkirakan, skala perdagangan carry global melebihi 20 triliun dolar AS, dengan yen sebagai tokoh utama.

Selama yen lemah, mereka hanya tinggal berbaring dan menghasilkan uang. Tapi sekarang?
Obligasi Jepang melambung, suku bunga terus naik, yen bisa rebound kapan saja. Investor sekarang hanya dapat melakukan satu hal, yaitu menjual BTC dan saham AS dengan gila-gilaan tanpa menghitung biaya, segera mengembalikan uang.

Jadi ini bukan penyesuaian biasa, ini adalah likuidasi terpaksa, menjatuhkan harga dengan cara yang tidak terhormat.

Bagaimana selanjutnya BTC?
Kunci dukungan berada di 82.000–84.000 dolar AS, di sini ada 825.000 BTC menumpuk. Jika bertahan → akhir tahun melihat kembali 100.000, jika tidak bertahan → 74.000–77.000 akan lagi tertekan, saat itu benar-benar pasar beruang.

Pasar beruang adalah krisis juga merupakan kesempatan, ketika pasar mencuci bagian yang tidak wajar, siklus baru akan lebih kuat. BTC juga sama, yang perlu Anda lakukan adalah bertahan hidup, tidak meninggalkan pasar ini, tidak meninggalkan penyesalan.

Apakah pasar bearish sudah datang?

Bitcoin sedang turun, pasar saham AS bertahan, situasi ini biasanya berarti akan ada sesuatu di belakang. Ada beberapa poin kunci yang harus Anda ketahui.

• Tindakan terbesar dari Arab Saudi
Mengumumkan penambangan BTC, bersama dengan DVIDIA, Elon Musk melakukan superkomputer AI 500 megawatt, dan akan menginvestasikan 1 triliun dolar AS, arahnya sangat jelas, yaitu menuju teknologi dan kekuatan komputasi.

• Struktur pasar terpecah
Dalam keadaan normal, jika BTC jatuh di bawah harga pokok kunci, sentimen pasar biasanya akan condong ke ekspektasi pasar bearish. Namun, struktur futures S&P 500 dan Dow Jones masih tergolong sehat, bahkan dalam jangka pendek masih ada ruang untuk naik. Jadi Anda akan melihat pasar sangat kontradiktif, satu kuat dan satu lemah, bergerak sangat tidak konsisten.

• Variabel yang sangat penting adalah dampak setelah laporan keuangan Nvidia. Pendapatan kuartal ketiga sekitar 57 miliar dolar AS, meningkat 62% dibandingkan tahun lalu.

Namun, reaksi pasar lebih memperhatikan panduan masa depan, jika perusahaan memberikan ekspektasi yang lebih kuat untuk permintaan AI dan pertumbuhan berikutnya, selera risiko akan cepat membaik; sebaliknya, sentimen akan tetap hati-hati, dan aset berisiko jangka pendek juga akan tertekan.

• Variabel lain adalah meningkatnya ketidakpastian dari Federal Reserve. Saat ini, pasar menurunkan probabilitas pemotongan suku bunga Desember menjadi di bawah 43%. Terjadi perbedaan pendapat yang jelas di dalam Federal Reserve, yang memperburuk volatilitas pasar jangka pendek.

• Senat AS akan memberikan suara pada bulan Desember mengenai undang-undang struktur pasar kripto, jika undang-undang tersebut disetujui, penempatan regulasi Bitcoin akan lebih jelas, ini merupakan faktor positif jangka menengah hingga panjang untuk kripto.

• Di tengah keluarnya aliran bersih ETF yang terus berlanjut, BlackRock justru mengajukan "trust staking Ethereum", dan telah memindahkan semua 800 juta dolar AS BTC dan ETH ke Coinbase Prime. Jika trust/produk ini berhasil diluncurkan, cara institusi memasuki Ethereum mungkin akan berubah secara drastis.

Setelah melihat ini semua, apakah Anda masih berpikir pasar bearish akan datang?

Kamu bisa melakukan stand-up comedy, Guru Kucing, dddd