YettaSing

Pertanyaan terpenting untuk proyek RWA mana pun bukanlah bagaimana cara menerbitkan aset. itu
1. Siapa pembeli Anda?
2. Melalui saluran apa Anda menjangkau mereka?

Penerbitan itu mudah. Tetapi dengan hasil offchain, meminta orang untuk mengambil risiko crypto tambahan tidak masuk akal. Semua orang berbicara tentang membangun legos defi, tetapi Anda perlu menjual aset terlebih dahulu.

Sepertinya perbendaharaan crypto adalah pembeli RWA utama. BUIDL memiliki $2,88B dalam TVL dan hanya 69 pemegang, 2 teratas adalah @sparkdotfi dan @ethena_labs. ini masih crypto membeli crypto.

Semakin merasa bahwa orang-orang yang benar-benar hebat memiliki semacam kemampuan model mental yang kuat untuk mengembangkan, atau sebenarnya berpikir berdasarkan prinsip-prinsip dasar. Mereka dapat mengabstraksi satu set model pemikiran yang dapat dipindahkan dari satu skenario, dan kemudian menggunakan model pemikiran ini untuk menghubungkan masa lalu dan masa kini, serta mengintegrasikan timur dan barat.

Ini bukan hanya tentang akumulasi pengalaman, tetapi juga tentang pemecahan dan penjelasan struktur. Mereka dapat membongkar suatu hal hingga ke dasarnya, lalu memulai dari logika yang paling mendasar untuk menelusuri batasan penerapannya. Jadi, berbicara dengan mereka selalu memberikan perasaan bahwa pola pikir kita terhubung.

Misalnya, baru-baru ini karena melakukan banyak analisis PIPE Deal, saya belajar banyak tentang deal crypto di Wall Street dari mitra likuid, dan dia memberi tahu saya bahwa transisi dari GBTC ke ETF dan kini manajemen treasury sebenarnya mencerminkan perubahan struktural makroekonomi yang lebih dalam. Ketika aset kripto secara bertahap menjadi kelas aset yang sah dan memiliki atribut institusional, evolusi ini secara garis besar mengalami tiga tahap kunci:

- Tahap GBTC: Sebagai saluran penting bagi investor institusi untuk berinteraksi dengan Bitcoin, GBTC menyediakan eksposur pasar yang diatur. Namun, ia kekurangan mekanisme penebusan, yang menyebabkan harga terputus dari nilai bersih dalam jangka panjang. Meskipun tahap ini membangun dasar, cara pengemasan keuangan tradisional jelas menghadapi batasan struktural yang cukup kuat.
- Tahap BTC ETF: Produk-produk BTC ETF ini memperkenalkan mekanisme pembelian/penebusan harian, membuat harga lebih dekat dengan nilai bersih, dan secara signifikan meningkatkan likuiditas serta aksesibilitas untuk institusi. Namun, karena sifatnya yang dikelola secara pasif, ia tidak dapat menangkap imbal hasil staking, penciptaan nilai on-chain, dan mekanisme asli lainnya, sehingga masih ada jurang dengan potensi lokal Crypto.
- Tahap Strategi Keuangan Perusahaan: Dari MicroStrategy, Metaplanet, hingga SBET yang baru-baru ini kami ikuti, semakin banyak perusahaan yang mengintegrasikan aset kripto ke dalam operasi keuangan perusahaan. Tahap ini telah melampaui kepemilikan pasif, mulai meningkatkan efisiensi modal melalui pembiayaan utang, reinvestasi pendapatan, dan imbal hasil on-chain, yang selanjutnya mendorong pengembalian pemegang saham.

Setiap langkah di dalamnya mewakili lompatan dalam kompleksitas dan tingkat institusional alat keuangan kripto. Hanya dengan menyadari proses evolusi sejarah ini, kita bisa menangkap kesempatan untuk perubahan struktural berikutnya.

Semakin terasa bahwa orang-orang yang benar-benar hebat memiliki kemampuan model mental yang kuat untuk berkembang, atau sebenarnya berpikir berdasarkan prinsip-prinsip dasar. Mereka dapat mengabstraksikan satu skenario menjadi seperangkat model pemikiran yang dapat diadaptasi, dan kemudian menggunakan model pemikiran ini untuk menghubungkan masa lalu dan masa kini, serta mengintegrasikan timur dan barat.

Ini bukan hanya mengandalkan akumulasi pengalaman, tetapi juga bergantung pada analisis dan interpretasi struktur. Mereka dapat membongkar suatu hal hingga ke akar-akarnya, kemudian mulai dari logika paling dasar untuk menarik kembali batasan penerapan. Jadi, berbicara dengan mereka selalu memberikan perasaan bahwa pemikiran kita terhubung.

Misalnya, baru-baru ini karena melakukan banyak analisis PIPE Deal, mengikuti mitra likuiditas, saya belajar banyak tentang kesepakatan crypto di Wall Street, kemudian dia memberi tahu saya bahwa dari GBTC hingga ETF hingga manajemen treasury saat ini sebenarnya mencerminkan perubahan struktural makro keuangan yang lebih dalam, ketika aset kripto secara bertahap menjadi kelas aset yang sah dan memiliki atribut institusional, evolusi ini secara umum mengalami tiga fase kunci:

- Fase GBTC: Sebagai saluran penting bagi investor institusi untuk awalnya berinteraksi dengan Bitcoin, GBTC menyediakan akses pasar yang diatur. Namun, ia kekurangan mekanisme penebusan, yang menyebabkan harga terputus dari nilai bersih dalam jangka panjang. Meskipun fase ini telah membangun dasar, cara pengemasan keuangan tradisional jelas terbatas oleh struktur.
- Fase BTC ETF: Produk BTC ETF ini memperkenalkan mekanisme pembelian/penebusan harian, membuat harga lebih mendekati nilai bersih, dan secara signifikan meningkatkan likuiditas dan aksesibilitas bagi institusi. Namun, karena sifat manajemen pasifnya, tidak dapat menangkap imbal hasil staking, penciptaan nilai di blockchain, dan mekanisme asli lainnya, sehingga masih ada kesenjangan dengan potensi lokal Crypto.
- Fase Strategi Keuangan Perusahaan: Dari MicroStrategy, Metaplanet, hingga SBET yang baru-baru ini kami ikuti, semakin banyak perusahaan yang mengintegrasikan aset kripto ke dalam operasi keuangan perusahaan. Fase ini telah melampaui kepemilikan pasif, mulai meningkatkan efisiensi modal melalui pembiayaan utang, reinvestasi imbal hasil, dan imbal hasil di blockchain, yang lebih lanjut mendorong pengembalian pemegang saham.

Setiap langkah di dalamnya mewakili lompatan dalam kompleksitas dan tingkat institusional alat keuangan kripto, hanya dengan menyadari proses evolusi sejarah ini, kita dapat menangkap peluang perubahan struktural berikutnya.

Setiap transformasi dalam keuangan dimulai dengan antarmuka pengguna baru.

- Di Era Kartu, kartu kredit menjadi antarmuka baru untuk uang tunai.
- Di Era Digital, dompet digital menjadi antarmuka baru untuk e-commerce.
- Di Era Web3, stablecoin menjadi antarmuka baru untuk bank.

Melalui pengesahan Undang-Undang Genius oleh Senat, jalur untuk tradfi menerbitkan stablecoin terbuka, membuka pintu bagi lebih banyak institusi tradfi untuk memasuki ruang stablecoin.

Namun seiring waktu, ini tidak hanya akan melegitimasi stablecoin, tetapi juga akan memicu pelarian simpanan. Jika pengguna dapat menyimpan, membelanjakan, dan mendapatkan hasil di on-chain dengan penyelesaian instan dan imbal hasil, mengapa menyimpan uang di bank?

Sama seperti PayPal menarik volume dari jaringan kartu, stablecoin akan menyedot simpanan dari bank, mendorong kripto lebih dekat ke masa depan perbankan yang sempit.

Melalui pengesahan Undang-Undang Genius oleh Senat, jalan dibuka bagi tradfi untuk menerbitkan stablecoin, membuka pintu bagi lebih banyak institusi tradfi untuk memasuki ruang stablecoin.

Namun seiring waktu, ini tidak hanya akan melegitimasi stablecoin, tetapi juga akan memicu pengalihan deposito.

Jika pengguna dapat menyimpan, menghabiskan, dan mendapatkan hasil secara on-chain dengan penyelesaian instan dan hasil, mengapa harus meninggalkan uang di bank?

Sama seperti PayPal menarik volume dari jaringan kartu, stablecoin akan mengalirkan deposito dari bank, mendorong crypto lebih dekat ke masa depan perbankan sempit.

Dunia saat ini sangat mudah membuat orang terjebak dalam nihilisme.

Dunia semakin tidak terlihat sebagai suatu kesatuan, geopolitik sedang merobek celah yang dalam dan tak terukur, idealisme globalisasi yang dulu telah menjadi serpihan, terpecah belah atas nama kepentingan, ketakutan, dan kontrol.

Sementara itu, manusia terjebak dalam kepuasan instan, seperti jatuh bersama dalam ilusi manis tertentu. Dopamin menjadi sinonim Tuhan, sosial, finansial, emosi, dan monetisasi digabungkan menjadi sebuah sistem yang tak kasat mata namun kuat, seperti belenggu lembut yang perlahan-lahan melingkari setiap orang.

Di dunia ini, kepercayaan menjadi barang mewah. Dalam permainan perdagangan frekuensi tinggi Crypto, pendiri yang mendahului investor menjadi tindakan yang wajar, tidak ada yang lagi berbicara tentang batasan moral. Ritmenya terlalu cepat, cepat hingga semua rasa tanggung jawab tidak sempat tumbuh.

Di depan adalah reruntuhan, di belakang adalah ilusi. Satu-satunya cahaya sepertinya berasal dari AI.

Namun jika kita berpikir lebih jauh, ketika AI mungkin menjadi penguasa sejati, kita akan hidup berdampingan dengan mesin dalam sebuah struktur yang tak terdefinisikan. Setelah itu, seperti apa tatanan baru? Atau hanya bentuk lain dari kekacauan dan ketergantungan?

Kabut semakin tebal, dan kita hanya bisa melangkah sambil menebak, seperti di malam gelap sebelum fajar, memegang doa yang samar: jangan biarkan semua ini, benar-benar tak berarti.