Depresiasi yen memberi Metaplanet keuntungan finansial utama, menjadikan strategi keuangan Bitcoin-nya lebih unggul daripada Strategy.
Di tengah pasar cryptocurrency yang umumnya lesu, Metaplanet Jepang telah menjadi perusahaan publik terbesar keempat di dunia dalam hal kepemilikan Bitcoin.
Para analis percaya bahwa dibandingkan dengan perusahaan sejenis di AS (seperti Strategy), perusahaan ini memiliki keunggulan finansial inti yang terkait langsung dengan kelemahan struktural yen sebagai mata uang penetapan harganya.
Analis Adam Livingston menunjukkan bahwa rasio utang pemerintah Jepang terhadap PDB mencapai sekitar 250%. Untuk mengimbangi defisit fiskal yang besar, pencetakan uang terus-menerus oleh Jepang terus melemahkan daya beli yen.
Dalam lingkungan makroekonomi ini, Bitcoin yang didenominasikan dalam dolar AS telah mengalami apresiasi sekitar 1159% sejak tahun 2020, sementara nilainya dalam yen telah meningkat sebesar 1704% selama periode yang sama. Ini berarti bahwa perusahaan Jepang yang memegang Bitcoin dapat langsung memperoleh keuntungan dari keuntungan tambahan yang dihasilkan dari fluktuasi nilai tukar.
Perbedaan nilai tukar ini berarti bahwa kewajiban Metaplanet (termasuk pembayaran kupon dari obligasi yang diterbitkan untuk membeli Bitcoin) semuanya dinyatakan dan dibayar dalam yen Jepang. Namun, karena yen terus terdepresiasi terhadap dolar dan Bitcoin, "biaya riil" dari pembayaran bunga tahunan tetap dalam yen terus menurun.
Sebaliknya, Strategy, perusahaan publik terbesar yang memegang Bitcoin di AS, membayar kupon obligasinya dalam dolar yang relatif kuat dan tidak dapat menikmati manfaat "pengurangan utang" ini.
Membandingkan biaya utang keduanya, ditemukan bahwa Metaplanet membayar kupon yen sebesar 4,9%, dan beban aktualnya terus menurun seiring dengan depresiasi yen; sementara Strategy membayar kupon dolar sebesar 10%, dan nilai utangnya menyusut jauh lebih lambat daripada Metaplanet.
Namun, keunggulan strategi keuangan berdasarkan pelemahan mata uang ini belum sepenuhnya diakui oleh pasar modal. Pergerakan harga saham Metaplanet tetap sangat sinkron dengan perusahaan publik lain yang memegang Bitcoin, seperti Strategy dan BitMine, dan baru-baru ini mengalami penurunan yang signifikan.
Hal ini mungkin menunjukkan bahwa, pada tahap saat ini, investor lebih fokus pada paparan risiko keseluruhan pasar kripto itu sendiri, dan belum sepenuhnya mempertimbangkan fitur unik "lindung nilai utang yen" Metaplanet.
Secara keseluruhan, dengan latar belakang kondisi makroekonomi global yang berbeda, perusahaan di zona mata uang fiat yang berbeda mungkin menghadapi biaya keuangan dan struktur pengembalian potensial yang sangat berbeda ketika berinvestasi dalam aset kripto yang sama.
#Metaplanet #财务优势