YettaSing

La question la plus importante pour tout projet RWA n'est pas comment émettre l'actif. C'est
1. Qui sont vos acheteurs ?
2. Par quel canal les atteignez-vous ?

L'émission est facile. Mais avec des rendements hors chaîne, demander aux gens d'assumer un risque crypto supplémentaire n'a tout simplement pas de sens. Tout le monde parle de construire des legos defi, mais vous devez d'abord vendre l'actif.

Il semble que les trésoreries crypto soient les principaux acheteurs de RWA. BUIDL a 2,88 milliards de dollars en TVL et seulement 69 détenteurs, les 2 premiers sont @sparkdotfi et @ethena_labs. C'est toujours de la crypto achetant de la crypto.

Je réalise de plus en plus que les personnes vraiment impressionnantes ont une capacité dérivée puissante de modèles mentaux, ou que leur réflexion repose en réalité sur des principes fondamentaux. Elles peuvent abstraire un ensemble de modèles de pensée transférables à partir d'un scénario, puis utiliser ces modèles pour traverser le temps, fusionnant l'ancien et le nouveau.

Cela ne repose pas uniquement sur l'accumulation d'expérience, mais aussi sur la décomposition et l'interprétation des structures. Elles peuvent décomposer une chose jusqu'à la base, puis partir de la logique la plus élémentaire pour rétro-pulser les frontières d'application. Ainsi, discuter avec elles procure toujours une sensation d'ouverture de la pensée.

Par exemple, récemment, en raison de l'analyse de nombreux accords PIPE, j'ai beaucoup appris des anciens accords crypto sur Wall Street en suivant un partenaire liquide, puis il m'a dit que la transition de GBTC à ETF, puis à la gestion de trésorerie actuelle, reflète en fait un changement structurel macrofinancier plus profond. Lorsque les actifs cryptographiques deviennent progressivement une classe d'actifs légitime avec des caractéristiques institutionnelles, cette évolution a généralement traversé trois étapes clés :

- Étape GBTC : En tant que canal important pour les investisseurs institutionnels pour entrer en contact avec Bitcoin à ses débuts, GBTC a offert une exposition au marché régulée. Cependant, il manque de mécanisme de rachat, ce qui a conduit à un désaccrochage prolongé entre le prix et la valeur nette. Bien que cette étape ait posé les bases, la façon dont la finance traditionnelle est emballée a clairement été soumise à des contraintes structurelles assez fortes.
- Étape BTC ETF : Ces produits BTC ETF ont introduit un mécanisme de souscription/rachat quotidien, rendant le prix plus proche de la valeur nette, améliorant considérablement la liquidité et l'accessibilité institutionnelle. Cependant, en raison de leur nature de gestion passive, ils ne peuvent pas capter les rendements de mise en gage, la création de valeur sur la chaîne et d'autres mécanismes natifs, laissant un fossé avec le potentiel local de la Crypto.
- Étape de stratégie financière d'entreprise : De MicroStrategy, Metaplanet, à SBET auquel nous avons récemment participé, de plus en plus d'entreprises intègrent des actifs cryptographiques dans leurs opérations financières. Cette étape a dépassé la détention passive, commençant à augmenter l'efficacité du capital par le financement par la dette, la réinvestissement des revenus, et les rendements sur la chaîne, poussant encore plus le retour aux actionnaires.

Chaque étape représente un saut dans la complexité et le degré d'institutionnalisation des outils financiers cryptographiques. Ce n'est qu'en prenant conscience de ce processus d'évolution historique que l'on peut saisir la prochaine opportunité de changement structurel.

Je ressens de plus en plus que les personnes vraiment impressionnantes ont une capacité dérivée de modèle mental puissant, ou en fait, une capacité de réflexion basée sur les premiers principes. Ils peuvent abstraire un ensemble de modèles de pensée transférables à partir d'un scénario, puis utiliser ce modèle de pensée pour relier le passé et le présent, et fusionner l'Est et l'Ouest.

Cela ne repose pas uniquement sur l'accumulation d'expériences, mais aussi sur la décomposition et l'interprétation de la structure. Ils peuvent décomposer une affaire jusqu'à ses fondements, puis partir de la logique la plus élémentaire pour rétro-pulser les frontières d'application. Ainsi, discuter avec eux donne toujours une impression de pensée éclairée.

Par exemple, récemment, en raison de nombreuses analyses de transactions PIPE, j'ai appris beaucoup de choses sur les transactions crypto passées à Wall Street en suivant un partenaire liquide, et il m'a dit que la transition de GBTC à ETF puis à la gestion de trésorerie actuelle reflète en fait un changement structurel macro-financier plus profond. Lorsque les actifs cryptographiques deviennent progressivement une catégorie d'actifs légale et institutionnelle, cette évolution a traversé trois étapes clés :

- Étape GBTC : En tant que canal important pour les investisseurs institutionnels pour entrer en contact avec Bitcoin, GBTC a offert une exposition au marché régulé. Cependant, il manque un mécanisme de rachat, ce qui a entraîné un désancrage prolongé des prix par rapport à la valeur nette. Bien que cette étape ait jeté les bases, le mode d'emballage financier traditionnel était clairement soumis à des limitations structurelles assez fortes.
- Étape BTC ETF : Les produits BTC ETF ont introduit un mécanisme de souscription/rachat quotidien, rendant les prix plus proches de la valeur nette, ce qui a considérablement amélioré la liquidité et l'accessibilité institutionnelle. Mais en raison de leur nature de gestion passive, ils ne peuvent pas saisir les rendements de mise, la création de valeur sur la chaîne et d'autres mécanismes natifs, il existe encore une séparation avec le potentiel local de Crypto.
- Étape de stratégie financière d'entreprise : De MicroStrategy à Metaplanet, et récemment à SBET auquel nous avons participé, de plus en plus d'entreprises intègrent des actifs cryptographiques dans leurs opérations financières. Cette étape a dépassé la simple détention passive et commence à améliorer l'efficacité du capital par le biais de financements par la dette, de la réinvestissement des revenus, des bénéfices sur la chaîne, etc., pour stimuler davantage le retour sur investissement des actionnaires.

Chaque étape représente un saut en complexité et en degré d'institutionnalisation des outils financiers cryptographiques. Il n'est probable que lorsque l'on prend conscience de ce processus d'évolution historique, on puisse saisir la prochaine opportunité de changement structurel.

Chaque transformation dans la finance commence par une nouvelle interface utilisateur.

- À l'ère des cartes, la carte de crédit est devenue la nouvelle interface pour l'argent liquide.
- À l'ère numérique, les portefeuilles numériques sont devenus la nouvelle interface pour le commerce électronique.
- À l'ère du Web3, les stablecoins deviennent la nouvelle interface pour la banque.

L'adoption par le Sénat de la loi Genius ouvre la voie à la finance traditionnelle pour émettre des stablecoins, ouvrant la porte à davantage d'institutions de la finance traditionnelle pour entrer dans l'espace des stablecoins.

Mais avec le temps, cela ne fera pas que légitimer les stablecoins, cela déclenchera un exode des dépôts. Si les utilisateurs peuvent stocker, dépenser et gagner des intérêts sur la blockchain avec un règlement instantané et des rendements, pourquoi laisser de l'argent dans une banque ?

Tout comme PayPal a détourné du volume des réseaux de cartes, les stablecoins siphonneront des dépôts des banques, rapprochant la crypto d'un avenir bancaire étroit.

Le passage du Sénat de la loi Genius ouvre la voie à la tradfi pour émettre des stablecoins, ouvrant la porte à davantage d'institutions tradfi pour entrer dans l'espace des stablecoins.

Mais au fil du temps, cela ne fera pas seulement légitimer les stablecoins, cela déclenchera un départ des dépôts.

Si les utilisateurs peuvent stocker, dépenser et gagner des fonds en chaîne avec un règlement instantané et des rendements, pourquoi laisser de l'argent dans une banque ?

Tout comme PayPal a siphonné du volume des réseaux de cartes, les stablecoins siphonneront les dépôts des banques, rapprochant la crypto d'un avenir bancaire étroit.

Le monde actuel est très facile à plonger dans une forme de nihilisme.

Le monde ressemble de moins en moins à un tout, la géopolitique déchire des fissures insondables, les idéaux de la mondialisation d'autrefois se sont fragmentés, éclatés au nom de l'intérêt, de la peur et du contrôle.

Pendant ce temps, l'humanité est accaparée par le plaisir de la satisfaction instantanée, comme si elle tombait collectivement dans une sorte d'illusion sucrée. La dopamine est devenue le synonyme de Dieu, les interactions sociales, financières, émotionnelles et la monétisation sont amalgamées en un système invisible mais puissant, comme des chaînes douces, enserrant doucement chacun.

Dans ce monde, la confiance est devenue un luxe. Dans le jeu de trading haute fréquence de la Crypto, les fondateurs qui devancent les investisseurs sont considérés comme des pratiques acceptables, personne ne parle plus de limites morales. Le rythme est trop rapide, si rapide que tout sens de la responsabilité ne peut même pas germer.

Devant nous se trouvent des ruines, derrière nous l'illusion. La seule lumière semble provenir de l'IA.

Mais en réfléchissant un peu plus loin, lorsque l'IA pourrait devenir le véritable maître, nous cohabiterons avec des machines dans une structure indescriptible. Après cela, quel sera le nouvel ordre ? Ou sera-ce simplement une autre forme de chaos et de dépendance ?

La brume s'épaissit de plus en plus, et nous, nous ne pouvons qu'avancer en devinant, comme dans la nuit avant l'aube, en portant une prière floue : ne laissez pas tout cela, vraiment, n'avoir aucun sens.