Resumen de julio 2023
En julio, el volumen de comercio de criptomonedas experimentó una disminución general, con la excepción de un aumento significativo en la actividad comercial en ciertas criptomonedas luego del veredicto en la demanda Ripple vs SEC a mediados de julio. Hubo un cambio en el posicionamiento de los operadores comerciales en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), donde capitalizaron el repunte de junio. Además, hubo una disminución en la volatilidad anualizada de Bitcoin a medida que disminuyeron las actividades comerciales. El precio de Bitcoin se mantuvo dentro de un rango, consistente con sus patrones estacionales históricos.
Esta dinámica del mercado sugiere que los inversores y comerciantes están esperando con cautela los catalizadores que desencadenen un descubrimiento extendido de precios en el mercado de criptomonedas. La postura de la política monetaria de la Reserva Federal y el potencial de un entorno de tipos de interés "más altos durante más tiempo" pueden contribuir a un mayor nivel de incertidumbre y volatilidad del mercado, lo que podría afectar el rendimiento de los activos digitales en el corto plazo.
Es importante tener en cuenta que el mercado de las criptomonedas es altamente especulativo y que los precios pueden verse influenciados por una amplia gama de factores, incluidos desarrollos regulatorios, tasas de adopción y avances tecnológicos. Como tal, los inversores y comerciantes deben tener precaución y realizar evaluaciones de riesgo exhaustivas antes de tomar cualquier decisión de inversión.
Perspectiva macroeconómica
Ajuste cuantitativo
El programa de ajuste cuantitativo de la Reserva Federal está en marcha y el Comité seguirá reduciendo sus tenencias de valores del Tesoro y deuda de agencias y valores respaldados por hipotecas de agencias, eliminando liquidez de los mercados y la economía. Referencia:
Declaración de julio del FOMC.
Inflación y tipos de interés
Los datos de inflación arrojaron signos de moderación, con el IPC de EE. UU. (interanual) cayendo al 3% y el IPC BÁSICO (mes tras mes) cayendo al 0,2% en junio.
En la reunión del FOMC de julio, la Reserva Federal subió 25 puntos básicos. A pesar de que los datos de inflación cayeron al mínimo anual, durante la conferencia de prensa del FOMC, el presidente Jerome Powell afirmó que el proceso para lograr que la inflación vuelva a bajar al 2 por ciento aún tiene un largo camino por recorrer. Después del anuncio, CME FedWatch Tool reflejó que se espera un aumento adicional de tasas en el FOMC de septiembre.
La inflación en los países europeos se mantuvo elevada, y el IPC (año tras año) cayó al 5,5% en junio. En julio, el Banco Central Europeo aumentó las tasas en 25 puntos básicos.
Comentario del mercado
2.1 Los operadores comerciales capitalizados en el repunte de junio cambiaron a una posición ligeramente corta neta en los futuros de Bitcoin CME
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Glassnode, CBOT y CFTC, al 1 de agosto de 2023.
Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo o recomendación de inversión para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
En julio, los operadores comerciales en la Bolsa CME ajustaron sus posiciones, reduciendo su exposición neta a largo plazo y capitalizando el repunte de junio que fue impulsado por noticias de adopción institucional alcista. Durante la segunda mitad del mes, el índice dólar experimentó un aumento notable, lo que indica un debilitamiento del apetito por el riesgo. En consecuencia, el precio de Bitcoin tuvo una tendencia a la baja hacia finales de mes.
2.2 El precio de Bitcoin se mantuvo por encima del precio realizado y de la base de costos para los titulares a corto y largo plazo
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Glassnode al 1 de agosto de 2023.
Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión o una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
En julio, el precio de Bitcoin se consolidó por encima del promedio móvil de 200 semanas y de la base de costo para el tenedor a corto plazo. El precio realizado convergió con la base de costo del tenedor a largo plazo en $20,300. Desde marzo, hemos observado un mayor poder adquisitivo cerca de la base del costo para el tenedor a corto plazo. Dado que el índice del dólar recuperó fuerza y los operadores comerciales en la Bolsa CME han pasado a una posición corta neta ligeramente, anticipamos que el precio de Bitcoin se erosionará constantemente hacia la base del costo para el tenedor a corto plazo. Esto plantea la cuestión de si los inversores que siguen las tendencias intervendrán y ampliarán sus posiciones.
2.3 La oferta circulante agregada de las 4 principales monedas estables continuó disminuyendo, el total de ETH apostado aumentó, el oscilador de la relación de oferta de monedas estables sugirió condiciones moderadas para el precio de Bitcoin
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Glassnode al 1 de agosto de 2023.Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión o una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
El oscilador del índice de oferta de monedas estables apuntó hacia condiciones moderadas para el precio de Bitcoin en julio, lo que proporciona más evidencia de un sentimiento cauteloso por parte de los inversores. La oferta circulante agregada de las cuatro principales monedas estables experimentó una disminución persistente desde mediados de 2022, culminando en un valor total de 117 mil millones de dólares a finales de julio. Esta tendencia a la baja sugiere un debilitamiento de la entrada de capital y del poder adquisitivo para la mayoría de las criptomonedas.
Al mismo tiempo, el valor total bloqueado para DeFi (cadena ETH) permaneció relativamente estancado, rezagado con respecto a la expansión del mercado de Bitcoin y Ethereum. Además, el ETH total apostado siguió aumentando, alcanzando un máximo histórico de 27,62 millones de ETH a finales de julio. Esta divergencia en el rendimiento puede indicar que los inversores se han vuelto cada vez más reacios al riesgo de las altcoins y están cambiando sus inversiones hacia criptomonedas más establecidas, como Bitcoin y Ethereum.
2.4 En el mes de julio se produjo una caída en el volumen de operaciones de los intercambios de criptomonedas, lo que podría interpretarse como un síntoma de una disminución más amplia en el dinamismo del mercado y el compromiso de los inversores.
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Tokeninsight al 1 de agosto de 2023.
Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión o una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
En el mes de julio, el volumen de operaciones de destacados intercambios de criptomonedas experimentó una disminución en comparación con el mes anterior. Esta tendencia a la baja puede atribuirse a la ausencia de eventos noticiosos de alto impacto en julio, luego de un período de mayor actividad del mercado en junio.
Sin embargo, vale la pena señalar que durante los días 13 y 14 de julio, los principales intercambios de criptomonedas, incluidos los intercambios descentralizados, observaron un aumento significativo en el volumen de operaciones. Este repunte fue impulsado en gran medida por el tan esperado veredicto en la disputa legal entre Ripple y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), que inyectó una sensación de optimismo en los mercados.
En la segunda mitad de julio, sin noticias importantes, se produjo un retorno a niveles de volumen de operaciones inferiores a la media.
2.5 El volumen relativo de las principales criptomonedas en julio disminuyó, quedando por debajo del promedio de referencia de 90 días
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Binance al 1 de agosto de 2023.
Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión o una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
Tras el entusiasmo inicial en torno a las noticias sobre adopción institucional, el volumen relativo de Bitcoin, Ethereum, Litecoin y Bitcoin Cash disminuyó, cayendo por debajo de un punto de referencia promedio de 90 días. Esto sugiere que el mercado puede haber entrado en un período de consolidación, en el que los inversores obtienen ganancias y esperan nuevos acontecimientos antes de tomar nuevas decisiones de inversión.
2.6 La volatilidad móvil de 30 días de las principales criptomonedas, medida sobre una base anualizada, disminuyó en julio
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Binance al 1 de agosto de 2023.
Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión o una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
La volatilidad móvil de 30 días de las principales criptomonedas, medida sobre una base anualizada, disminuyó en julio. Específicamente, la volatilidad de Bitcoin, Ethereum, Litecoin y Bitcoin Cash disminuyó. Esta disminución de la volatilidad sugiere que el mercado puede haber entrado en un período de consolidación, en el que los inversores obtienen ganancias y esperan más catalizadores antes de tomar nuevas decisiones de inversión. Además, el valor de Bitcoin cayó por debajo de su nivel del segundo trimestre, lo que es un indicador más de una posible desaceleración del mercado.
2.7 Análisis del tráfico comercial por intervalo de 15 minutos
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Binance al 1 de agosto de 2023.
Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo o recomendación de inversión para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
En julio se produjo una disminución en la actividad comercial en comparación con junio, con un volumen comercial total de 94523 BTC en un intervalo de 15 minutos, frente a los 146845 BTC de junio. El número agregado de operaciones por intervalo de 15 minutos también disminuyó, de 1341937 en junio a 819965 en julio. Además, el desplazamiento promedio por intervalo de 15 minutos disminuyó de 84 dólares a 60 dólares, lo que indica una menor volatilidad.
Las horas de negociación más activas se observaron en dos períodos: entre las 13:30 y las 15:30 (UTC) durante el cierre de Londres y la apertura de Nueva York, y entre las 18:15 y las 19:15 (UTC) durante la mitad de la sesión de negociación de Nueva York .
2.8 El perfil de volumen de Bitcoin indica una actividad comercial significativa de $28 000, lo que respalda una evaluación del valor justo
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Binance al 1 de agosto de 2023.
Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión o una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
El perfil de volumen de Bitcoin proporciona información valiosa sobre la distribución y el rango del volumen de operaciones, ofreciendo una perspectiva única sobre los movimientos de sus precios. El Punto de Control de Volumen (VPOC), representado por la línea roja de puntos, indica el nivel de precios en el que se produjo el mayor volumen de transacciones durante un período específico. Un examen más detenido del perfil de volumen revela dos áreas notables de interés para los movimientos de precios de Bitcoin: el nivel de 28.000 dólares desde mediados de marzo hasta mediados de junio, y el área actual centrada en alrededor de 30.250 dólares. El VPOC en el segundo trimestre de 2023, de 28 000 dólares, es particularmente significativo, ya que representa el punto de precio con el mayor volumen de operaciones entre marzo y julio, lo que sirve como punto de referencia para evaluar el valor razonable de Bitcoin. Esto sugiere que un número significativo de participantes del mercado se sienten cómodos realizando transacciones a este nivel de precios, lo que potencialmente indica una zona de valor justo para Bitcoin.
2.9 El volumen de operaciones en BTCUSD supera a BTCUSDT, BTCUSD mantiene la prima sobre BTCUSDT
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Binance a partir del 1 de agosto de 2023. Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión ni una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
El precio de Bitcoin (BTC) en el par BTCUSD continuó cotizando con una prima sobre el par BTCUSDT durante julio. Además, el volumen de operaciones de BTCTUSD aumentó significativamente, de aproximadamente el doble que el de BTCUSDT al triple, hacia finales de julio. En particular, el volumen de operaciones de BTCTUSD superó al de BTCUSDT por un factor de 5 en su punto máximo. Desde que Binance lanzó una promoción de tarifa cero para el par BTCTUSD en marzo, los operadores han migrado del par BTCUSDT al par BTCTUSD, mejorando las condiciones de liquidez de este último.
2.10 El volumen de operaciones en ETHTUSD fue significativamente menor que el de ETHUSDT, a pesar de operar con una prima frente a ETHUSDT
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Binance a partir del 1 de agosto de 2023. Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión ni una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.El precio de Ethereum (ETH) en el par ETHTUSD continuó cotizando con una prima sobre el par ETHUSDT. Sin embargo, el volumen de operaciones de ETHTUSD representó un porcentaje significativamente menor del volumen total de operaciones de ETHUSDT, menos del 5%, ya que no hay promoción de tarifa cero para el par ETHTUSD. Esto contrasta notablemente con el volumen de operaciones de BTCTUSD frente a BTCUSDT, que exhibió un nivel de actividad mucho mayor.
2.11 Bitcoin continúa manteniendo una estrecha correlación con Ethereum
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Binance a partir del 1 de agosto de 2023. Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión ni una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.Esta correlación, cuantificada mediante un coeficiente de correlación de Pearson de 0,9, subraya los movimientos paralelos consistentes de estas prominentes criptomonedas a diario. Sin embargo, cabe destacar que a principios de julio surgió una desviación temporal en la correlación, atribuible principalmente a la incapacidad de Ethereum para replicar los rendimientos de Bitcoin. Esta divergencia puede atribuirse a los catalizadores predominantes del mercado alcista, que favorecieron predominantemente a Bitcoin sobre Ethereum.
2.12 Antes de reducir a la mitad, Litecoin experimentó una mayor volatilidad, pero volvió a alinearse con la acción del precio de Bitcoin
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Binance al 1 de agosto de 2023.
Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión o una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
A lo largo de los meses de junio y julio, Litecoin demostró una marcada escalada en la volatilidad a medida que se acercaba a su evento de reducción a la mitad a principios de agosto. En particular, a pesar de experimentar mayores fluctuaciones, Litecoin finalmente realineó su dinámica de precios con la de Bitcoin, influenciada principalmente por la atracción gravitacional de Bitcoin en el mercado de criptomonedas. Durante nuestro análisis, observamos un patrón notable en el que, cuando la correlación de 1 día entre Litecoin y Bitcoin cayó por debajo de 0,4, Litecoin tendió a volver a su valor medio. La correlación media, centrada alrededor de 0,7, indicó una tendencia de la acción del precio de Litecoin a alinearse con la de Bitcoin. Esta observación resalta aún más la influencia de la dinámica del mercado de Bitcoin en Litecoin y su papel en impulsar la convergencia de sus movimientos de precios.
2.13 El complejo veredicto de Ripple frente a la SEC: el sentimiento del mercado aumenta a medida que la mayoría de las criptomonedas ganan impulso
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Binance al 1 de agosto de 2023.
Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión o una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
El 13 de julio de 2023, el Tribunal del Distrito Sur de Nueva York de los Estados Unidos dictó un fallo en el caso relacionado con las ventas de XRP de Ripple, en el que el tribunal determinó que las ventas institucionales de XRP de Ripple calificaban como no registradas. er y venta de contratos de inversión, por lo tanto violando la Ley de Valores. Sin embargo, el tribunal también determinó que las ventas programáticas de XRP (venta a través de intercambios) de Ripple no constituían una infracción. Este veredicto mixto para Ripple provocó un aumento significativo en el precio de XRP, con un aumento del 102% en un solo día. Además, Coinbase, un popular intercambio de criptomonedas, volvió a incluir XRP en su plataforma. Es importante tener en cuenta, sin embargo, que la batalla legal entre Ripple y la SEC continúa y la SEC puede optar por apelar la decisión.
Es interesante notar que $XLM, $SOL y $LINK experimentaron una mayor volatilidad mientras que la mayoría de las L1 permanecieron estancadas.
2.14 Tendencia del rendimiento de la capa 2 (julio)
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Binance al 1 de agosto de 2023.
Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión o una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
Los L2 también experimentaron una mayor volatilidad tras la publicación del veredicto Ripple vs SEC.
2.15 Tendencias en el rendimiento de los tokens de GameFi/Metaverse (julio)
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Binance al 1 de agosto de 2023.
Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión o una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
El sector GameFi/Metaverse permaneció estancado.
2.16 Tendencias en el rendimiento de los tokens DeFi (julio)
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Binance al 1 de agosto de 2023.
Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión o una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
Entre las criptomonedas asociadas con las finanzas descentralizadas (DeFi), $MKR demostró un rendimiento notable, superando a sus pares.
2.17 Tendencias en el rendimiento de los tokens CEX y Memecoins (julio)
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Tokeninsight al 1 de agosto de 2023.
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El valor de los tokens CEX se mantuvo prácticamente sin cambios, mientras que $DOGE y $SHIBA experimentaron un aumento en su valor debido a informes no confirmados de que X (anteriormente conocido como Twitter) incorporó criptomonedas en su sistema de pago.
2.18 Agosto históricamente ve una mayor volatilidad en Bitcoin
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Glassnode e yfinance, al 2 de agosto de 2023.
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El mes de julio tiende a exhibir tendencias de consolidación en los mercados S&P 500, Nasdaq, Oro y Bitcoin. A medida que entramos en agosto, los patrones estacionales del S&P 500, Nasdaq y Gold tienden a ser positivos. Sin embargo, Bitcoin históricamente ha experimentado una mayor volatilidad durante agosto, lo que ha llevado a una trayectoria descendente.
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Volatilidad de agosto
Apéndice
Figura A. Balance de la Reserva Federal, Cuenta General del Tesoro de EE. UU. (TGA), acuerdos de recompra inversa (PRR) y activos totales de los bancos centrales del euro
Fuente: LTP Research, 2023. Datos obtenidos de Fred, al 1 de agosto de 2023.
Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión o una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
Figura B. Mapa de calor de liquidación
Fuente: Hyblock Capital., a 1 de agosto de 2023.
Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión o una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
Fuente: LTP Research, 2023, datos obtenidos de Binance, al 1 de agosto de 2023.
Solo con fines informativos y no debe considerarse un consejo de inversión o una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor o criptomoneda en particular.
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