Introducción
En los últimos años, el mercado financiero tradicional ha sido testigo de un rápido crecimiento en productos basados en índices, como los ETF, y los ETF Smart Beta muestran una tasa de entrada más alta que los ETF indexados regulares. La industria de gestión de activos ha cambiado gradualmente su enfoque de los productos indexados convencionales a series de productos indexados más innovadores, incluidos los ETF ESG, los ETF gestionados activamente y los ETF temáticos. Entre ellos, los ETF activos en el mercado de valores han logrado avances significativos, atrayendo productos fuera de bolsa para transformarse activamente y convirtiéndose en un foco de desarrollo activo de productos en los últimos años. Los proveedores de índices globales continúan innovando y mejorando sus sistemas de índices para satisfacer las nuevas demandas del mercado, impulsando a la industria hacia un desarrollo refinado, diversificado y profundo, al tiempo que fomentan la innovación continua en productos basados en índices. En comparación con el mercado financiero tradicional, los productos mejorados con índices criptográficos aún se encuentran en una etapa muy temprana. Con el crecimiento de la capitalización de mercado general del mercado de criptomonedas, se espera que aumente rápidamente el espacio de mercado para productos estructurados que utilizan la mejora del índice. Creemos que el tamaño del mercado y el estado actual de los fondos indexados bursátiles y los fondos/ETF mejorados por índices de EE. UU. pueden proporcionar información valiosa sobre el camino de desarrollo de los fondos mejorados por índices criptográficos. También creemos que los fondos mejorados con índices criptográficos pueden lograr rendimientos excedentes que satisfagan las diversas necesidades de los inversores con diferentes preferencias de riesgo a través de varias estrategias mejoradas, como modelos de selección de acciones cuantitativos multifactoriales, modelos subjetivos de sincronización del mercado, modelos de rotación sectorial o índices. modelos mejorados con derivados de futuros.
Escala y tendencias de desarrollo de los ETF de índice regular y los fondos/ETF mejorados por índice en los mercados de valores de Hong Kong y EE. UU.
Entre 2015 y 2023, tanto los ETF de índices regulares como los fondos/ETF mejorados por índices en los mercados bursátiles de Hong Kong y EE. UU. experimentaron un crecimiento constante. Sin embargo, la escala de fondos/ETF mejorados por índices, que representan ETF gestionados activamente, ha mostrado una tendencia de crecimiento más rápido, multiplicándose por diez en un período de ocho años. Para 2023, la escala de los fondos/ETF mejorados por índices habrá alcanzado casi un tercio de la de los fondos indexados regulares.
Tabla 1: Comparación de la escala total de ETF de índice regular y fondos/ETF mejorados por índice en los mercados de valores de Hong Kong y EE. UU. de 2015 a 2023.
En los mercados financieros tradicionales, existe una tendencia a que la escala de los fondos indexados en los mercados de valores de EE. UU. y de Hong Kong pueda incluso superar la capitalización de mercado de los índices correspondientes. Sin embargo, en el mercado de las criptomonedas, la escala de los fondos indexados/ETF está lejos de alcanzar su capitalización de mercado. Con el creciente interés de los inversores tradicionales en los productos de gestión de activos de criptomonedas, las perspectivas de desarrollo de los fondos indexados de criptomonedas y los fondos cotizados en bolsa (ETF) son amplias.
Tabla 2: Comparación de la capitalización de mercado en el mercado de valores de EE. UU., el mercado de valores de Hong Kong y el mercado de criptomonedas, junto con la escala correspondiente de fondos indexados/ETF.
Características de la gestión activa de los fondos indexados
Los fondos indexados tienen como objetivo generar rendimientos (rendimiento β) mediante el seguimiento de las características de un índice, como el error de seguimiento, el estilo de capitalización de mercado, el estilo de valoración, la asignación de ponderación de la industria y la asignación de ponderación de acciones individuales.
Por otro lado, los fondos indexados buscan lograr rendimientos adicionales más allá del mercado (rendimiento α) a través de una gestión activa por parte de los administradores de fondos. Su objetivo es minimizar las pérdidas en comparación con el índice de referencia durante las caídas del mercado y capturar rendimientos más altos en comparación con el índice seguido durante las subidas del mercado. A largo plazo, los fondos mejorados por índices se esfuerzan por lograr un rendimiento compuesto estable.
En cuanto al seguimiento de índices, los fondos mejorados por índices tienen una gama más amplia de índices que pueden seguir. Pueden rastrear índices de base amplia, índices de una sola industria u otros índices temáticos. En el entorno de mercado actual de las acciones de EE. UU. y Hong Kong, las opciones populares para que los fondos mejorados por índices se comparen en el lado β incluyen el S&P 500, Nasdaq-100, Russell 2000, DJIA, HSI y HSCEI.
Enfoques para mejorar la rentabilidad de los fondos indexados
Con las innovaciones en curso en los mercados financieros, los fondos mejorados por índices pueden emplear varias estrategias para lograr rendimientos excedentes y mejorar su desempeño general. La porción “mejorada” de los rendimientos de los fondos indexados se puede lograr mediante estrategias como modelos cuantitativos de selección de acciones multifactoriales, modelos subjetivos de sincronización del mercado, modelos de rotación sectorial y modelos mejorados de derivados de futuros sobre índices. Estos son enfoques comúnmente utilizados en los productos actuales mejorados con índices.
Estrategias cuantitativas de mejora multifactorial
El objetivo de las estrategias cuantitativas de mejora multifactorial es seleccionar acciones utilizando simultáneamente múltiples factores para lograr mejores rendimientos. Estos factores abarcan varias dimensiones, incluidos factores técnicos (dinámica del mercado e indicadores técnicos), factores macro, extracción de datos estadísticos (aprendizaje automático, aprendizaje profundo) y factores fundamentales. Los factores fundamentales pueden incluir la estabilidad financiera de la empresa, el rendimiento de los dividendos, la valoración, entre otros.
Tabla 3: Fondos indexados mejorados de selección de acciones multifactor común en el mercado de valores de EE. UU.
Uso del ETF (SPHD) de baja volatilidad y dividendos altos de Invesco S&P 500 como ejemplo
SPHD rastrea el índice S&P 500 High Dividend Low Volatility y utiliza una estrategia de selección de acciones de múltiples factores, centrándose en acciones con alto rendimiento de dividendos y baja volatilidad. Selecciona los 50 valores principales con mayor rendimiento por dividendo y baja volatilidad del índice S&P 500. Las acciones que lo componen están ponderadas por el rendimiento de dividendos, con un límite de ponderación de acciones individuales del 3% para garantizar la diversificación. Para mantener su objetivo de baja volatilidad, el fondo se reequilibra semestralmente, reevaluando la selección de acciones en función de indicadores actualizados de volatilidad y rendimiento de dividendos. Debido a su baja volatilidad, este ETF generalmente supera al índice S&P 500 más amplio durante los mercados bajistas, pero puede quedarse atrás en mercados alcistas fuertes.
La mayor parte de los rendimientos de SPHD proviene de la sobreasignación a acciones con altos dividendos y baja volatilidad. Sin embargo, el SPHD tuvo un desempeño significativamente inferior al índice de referencia S&P 500 el año pasado, principalmente debido a que los sectores con alto rendimiento de dividendos, como las finanzas, la energía, las aerolíneas y el turismo, se vieron fuertemente afectados durante la pandemia. Es posible que las acciones con altos dividendos en estos sectores hayan tenido un mal desempeño durante la pandemia. En particular, el sector financiero, que representa el 26% de la cartera del SPHD, se ha visto gravemente afectado por las recientes crisis bancarias. El bajo rendimiento en relación con el índice de referencia ha provocado una disminución significativa de sus activos bajo gestión (AUM).
En sentido estricto, SPHD y QUAL se consideran fondos de gestión pasiva con algunas estrategias de mejora. Estas estrategias de mejora tienen como objetivo optimizar factores específicos dentro de la cartera, pero la estrategia de inversión general de los fondos sigue centrándose en el seguimiento de índices específicos. Por otro lado, QARP no sólo utiliza la gestión pasiva para seguir un índice, sino que también emplea algunas estrategias de mejora y gestión activa para seleccionar los componentes de su cartera, lo que lo convierte en un fondo de gestión activa más típico.
Al implementar una estrategia cuantitativa de mejora multifactorial, se deben considerar las ponderaciones de los factores y el número de participaciones en la cartera. Se pueden utilizar diferentes ponderaciones de factores y tenencias de cartera para lograr diferentes objetivos de inversión según las circunstancias reales. Por ejemplo, utilizar más factores relacionados con la estabilidad financiera y la estabilidad de las ganancias para invertir en acciones defensivas o emplear más factores de impulso del mercado e indicadores técnicos para invertir en acciones de crecimiento.
Estrategia subjetiva de mejora del momento del mercado
El timing subjetivo del mercado, como estrategia de inversión, se puede subdividir en múltiples métodos, incluido el timing técnico, el timing fundamental, el timing macro, el timing del sentimiento y el timing impulsado por eventos. Estos métodos se basan en diferentes factores analíticos y de toma de decisiones, con el objetivo de identificar tendencias, valores y oportunidades del mercado para determinar mejor las decisiones de compra, venta o ajuste de cartera.
Momento del análisis técnico: el análisis técnico es un método que identifica tendencias potenciales del mercado mediante el estudio de datos históricos de precios y volúmenes. Los inversores pueden utilizar herramientas de análisis técnico como líneas de tendencia, promedios móviles e indicadores de fuerza relativa para determinar la dirección, la fuerza y los puntos de reversión del mercado, identificando así oportunidades de compra o venta.
Momento del análisis fundamental: el análisis fundamental se centra en factores como la situación financiera de una empresa, las ventajas competitivas y la posición en la industria. Los inversores pueden realizar una investigación en profundidad sobre los fundamentos de una empresa para evaluar su valor y potencial de crecimiento. Cuando el precio de mercado infravalora el valor real de una empresa, los inversores pueden comprar, y cuando el precio de mercado sobrevalora el valor real de una empresa, los inversores pueden vender.
Timing del análisis macroeconómico: Las estrategias de mejora del timing macro se basan en el análisis del impacto de los datos macroeconómicos en las tendencias del mercado para lograr una asignación de activos más precisa. Estas estrategias suelen implicar el análisis de factores como las tasas de interés, la inflación, las políticas monetarias y la geopolítica. Por ejemplo, durante una expansión económica, los inversores pueden aumentar sus inversiones en acciones, mientras que durante una recesión económica, los inversores pueden reducir sus inversiones en acciones o cambiar a activos más seguros. Los administradores de fondos ajustan las estrategias de cartera en función de sus perspectivas y expectativas de las condiciones macroeconómicas globales, generando potencialmente rendimientos excesivos a partir de la sincronización macro en comparación con los fondos indexados pasivos que simplemente siguen los índices de referencia.
Momento del análisis del sentimiento del mercado: El análisis del sentimiento del mercado se centra en la influencia del sentimiento de los inversores y los factores psicológicos en los precios del mercado. Los inversores pueden utilizar indicadores de sentimiento del mercado (como índices de miedo/codicia, índices de confianza de los inversores, etc.) para evaluar si el mercado es demasiado pesimista o demasiado optimista y tomar decisiones en el momento adecuado. Comprar durante períodos de pesimismo excesivo y vender durante períodos de optimismo excesivo puede ayudar a los inversores a lograr rendimientos excesivos. Las estrategias de sentimiento se están volviendo cada vez más populares y otros indicadores de sentimiento incluyen el índice de sentimiento AAII, VIX, indicadores de amplitud del mercado, ratios put/call, etc.
Estrategia de sincronización basada en eventos: las estrategias impulsadas por eventos se centran en eventos específicos (como fusiones, escisiones y reestructuraciones) que pueden afectar el valor de la empresa. Al anticipar y analizar estos eventos, los inversores pueden determinar el momento para comprar o vender.
Usando Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC) como ejemplo, Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC) es un fondo cotizado en bolsa (ETF) basado en el mercado de valores de EE. UU. que emplea una estrategia de sincronización activa. Su objetivo es ajustar la exposición a acciones estadounidenses de gran capitalización en función de las tendencias del mercado para lograr rendimientos de inversión relativamente estables.
El fondo sigue principalmente el índice S&P 500 y utiliza una estrategia de seguimiento de tendencias basada en promedios móviles. Cuando el S&P 500 está por encima de su promedio móvil de 200 días y ha cerrado por encima de su promedio móvil de cinco días durante los últimos cinco días de negociación, el fondo invierte completamente en el índice S&P 500. Cuando el S&P 500 está por debajo de su media móvil de 200 días, el fondo asigna el 50% de sus activos al índice S&P 500 y el 50% a bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo. Cuando el promedio móvil de cinco días del S&P 500 se mantiene por debajo de su promedio móvil de 200 días durante cinco días hábiles consecutivos, el fondo invierte completamente en bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo.
La observación del desempeño de Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC) en entornos de mercado específicos, como el mercado alcista en 2017, el mercado volátil en 2018 y la turbulencia del mercado causada por la pandemia de COVID-19 en 2020, revela las características de un fondo de sincronización mejorado. En 2017, el índice S&P 500 logró un alto rendimiento anual de aproximadamente el 21,8%. Ese año, PTLC generó una rentabilidad de aproximadamente el 20,4%, ligeramente inferior al índice de referencia. Si bien PTLC obtuvo algunas ganancias en el mercado en alza, su desempeño estuvo ligeramente por debajo del índice S&P 500 debido a las tarifas de gestión y los costos comerciales.
En el entorno de mercado volátil de 2018, el índice S&P 500 experimentó fluctuaciones significativas, con ganancias sustanciales a principios de año seguidas de una caída notable al final, lo que resultó en una caída anual total de aproximadamente 4,4%. En comparación, PTLC tuvo un desempeño relativamente bueno en 2018, con un rendimiento anual de aproximadamente -3,7%, logrando un cierto nivel de mitigación de pérdidas en relación con el índice de referencia.
A principios de 2020, la pandemia de COVID-19 provocó importantes turbulencias en los mercados a nivel mundial. El índice S&P 500 experimentó una rápida caída de aproximadamente el 34%, pero posteriormente fue testigo de un fuerte repunte, terminando el año con una ganancia de aproximadamente el 16%. PTLC exhibió un desempeño relativamente más débil durante este año, con un rendimiento anual de aproximadamente el 11,5%. Si bien el fondo mitigó las pérdidas hasta cierto punto durante la desaceleración del mercado mediante su estrategia de sincronización, su desempeño se quedó atrás durante el repunte posterior, lo que resultó en un rendimiento anual más bajo en comparación con el índice de referencia.
Por lo tanto, en los mercados en alza, el desempeño del PTLC es similar al del índice de referencia. En mercados en declive, la estrategia de sincronización del fondo puede ayudar a mitigar las pérdidas, pero debido a errores de seguimiento, es posible que no supere consistentemente al índice de referencia en todas las condiciones del mercado.
Estrategia de mejora de la rotación del sector
La estrategia de mejora de la rotación sectorial implica rotar asignaciones entre diferentes sectores en función de su posición en el ciclo económico antes de que surjan las tendencias del mercado. Su objetivo es aumentar la exposición a sectores que se espera que tengan un rendimiento superior asignando más a industrias que experimentan una tendencia al alza (“sobreponderación”) y reduciendo las asignaciones a sectores de bajo rendimiento (“infraponderación”). Al desviarse de las asignaciones sectoriales del índice de seguimiento, la estrategia apunta a lograr rendimientos excedentes en comparación con el desempeño del índice.
Tabla 4: Fondos indexados mejorados de selección de acciones de rotación industrial común en el mercado de valores de EE. UU.
Usando PDP (Invesco DWA Momentum ETF) como ejemplo, PDP tiene como objetivo rastrear el desempeño del índice de líderes técnicos Dorsey Wright utilizando una estrategia de fuerza relativa. Selecciona y pondera las inversiones en 30 acciones estadounidenses que exhiben la mayor fortaleza relativa. Suponiendo que el sector tecnológico tiene el mejor desempeño en el mercado y tiene una alta fuerza relativa, PDP seleccionaría las acciones que tienen el mejor desempeño dentro del sector tecnológico.
Para ejecutar la estrategia, PDP reequilibra periódicamente sus tenencias para garantizar una inversión continua en las acciones tecnológicas con la mayor fortaleza relativa. Si el entorno del mercado cambia y la fortaleza relativa de otros sectores comienza a aumentar, como el sector de bienes de consumo, PDP puede ajustar sus tenencias y asignar inversiones al nuevo sector de mejor desempeño con base en los datos actualizados de fortaleza relativa y las tendencias del mercado.
En general, el método de ejecución de la estrategia de PDP se basa en la selección de acciones utilizando fuerza relativa y ajustes basados en el desempeño y las tendencias del mercado. El criterio de selección es la fuerza relativa, que se refiere al rendimiento en relación con otras acciones o sectores. La cartera se reequilibra periódicamente. Los dos fondos de la tabla han superado el rendimiento del índice de referencia en un período de un año, pero han mostrado un rendimiento relativamente más débil en lo que va del año (YTD).
Estrategia de mejora de derivados
Las estrategias de mejora de derivados implican el uso de derivados como opciones, futuros, swaps, etc., para mejorar el rendimiento de la cartera. Estas estrategias suelen implicar consideraciones de apalancamiento, cobertura de riesgos y especulación.
Algunas estrategias de mejora de derivados basadas en el mercado de valores de EE. UU. incluyen:
Inversión en futuros sobre índices: si hay un descuento entre los contratos de futuros sobre índices bursátiles y el índice al contado, se puede invertir en futuros sobre índices bursátiles para simular una parte de la posición del índice y obtener mayores rendimientos a partir de la convergencia de la prima negativa. Al asignar una parte de los fondos a futuros sobre índices bursátiles para seguir el índice subyacente, los fondos inactivos restantes se pueden invertir en estrategias de renta fija o arbitraje para generar rendimientos relativamente estables.
Spread de calendario: Explotación de la diferencia de precio entre contratos de futuros con diferentes meses de vencimiento del mismo índice para arbitraje. Cuando el contrato a plazo tiene una prima más alta en comparación con el contrato cercano, se puede establecer una posición larga en el contrato cercano y al mismo tiempo establecer una posición corta en el contrato a plazo. Con el tiempo, la diferencia de precio entre estos dos contratos puede converger, lo que generará rendimientos excesivos.
Arbitraje entre mercados: cuando existen diferencias de precios entre dos mercados altamente correlacionados (como materias primas, tipos de interés, tipos de cambio, etc.), se puede establecer una posición larga en un mercado y al mismo tiempo establecer una posición corta en el otro mercado. Con el tiempo, las diferencias de precios entre estos dos mercados pueden converger, lo que resultará en mayores retornos.
Estrategias de opciones: las opciones son otro derivado común. Por ejemplo, se pueden mejorar los rendimientos de las inversiones en acciones existentes vendiendo opciones de compra cubiertas. En esta estrategia, el fondo posee una cierta cantidad de acciones y vende una cantidad equivalente de opciones de compra. Esto permite al fondo cobrar primas de opciones y aumentar el rendimiento general de la inversión. Sin embargo, el riesgo de esta estrategia es perder ganancias potenciales si el precio de las acciones excede el precio de ejercicio de las opciones.
Comercio de pares: esta estrategia involucra dos acciones de la misma industria o con alta correlación. Cuando la diferencia de precio entre las dos acciones excede los niveles normales históricos, se puede establecer una posición larga en la acción relativamente infravalorada y al mismo tiempo establecer una posición corta en la acción relativamente sobrevaluada. Con el tiempo, la diferencia de precio entre estas dos acciones puede converger, lo que generará rendimientos excesivos.
Tomando ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) como ejemplo de un fondo mejorado con índices que utiliza estrategias de derivados basadas en el mercado de valores de EE. UU.,
ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) tiene como objetivo proporcionar rendimientos diarios que son -3 veces el rendimiento del índice Nasdaq-100. Este ETF apalancado inverso está diseñado para inversores experimentados que anticipan una caída a corto plazo en la tecnología y las acciones de gran capitalización dentro del Nasdaq-100. Para lograr su objetivo de inversión, SQQQ utiliza instrumentos financieros como swaps, contratos de futuros y opciones para obtener una exposición corta al índice Nasdaq-100. Como resultado, SQQQ puede magnificar los rendimientos cuando el índice subyacente cae, pero también puede amplificar las pérdidas cuando el índice sube.
Específicamente, en la estrategia de swap, SQQQ obtiene exposición corta al índice Nasdaq-100 al celebrar acuerdos de swap con otras instituciones financieras. Según los contratos de swap, SQQQ acepta intercambiar los rendimientos del activo subyacente (como el índice Nasdaq-100) a un precio fijo durante un período específico. Esto permite a SQQQ obtener una exposición corta al índice Nasdaq-100 sin tener realmente las acciones.
En la estrategia de contratos de futuros, SQQQ obtiene exposición corta al índice Nasdaq-100 vendiendo contratos de futuros del índice Nasdaq-100. A través de este enfoque, SQQQ acuerda vender el activo subyacente (índice Nasdaq-100) a un precio específico en una fecha futura. Esta estrategia permite a SQQQ participar en operaciones cortas del índice Nasdaq-100 sin tener realmente las acciones.
En la estrategia de opciones, SQQQ utiliza la compra de opciones de venta para lograr una exposición corta. Las opciones de venta otorgan a SQQQ el derecho de vender el activo subyacente (índice Nasdaq-100) a un precio específico en una fecha futura. Al comprar opciones de venta, SQQQ obtiene ganancias cuando el activo subyacente cae, logrando así una exposición corta al índice Nasdaq-100. SQQQ ejecuta estas operaciones en múltiples plataformas y lugares de negociación para garantizar liquidez y obtener precios óptimos. Sin embargo, este ETF generalmente se considera una inversión a corto plazo de alto riesgo y no se recomienda su tenencia a largo plazo.
Varias estrategias mejoradas que siguen el mismo índice brindan a los inversores exposiciones de riesgo adecuadas.
Incluso cuando siguen el mismo índice, los inversores pueden elegir fondos indexados que ofrezcan diferentes estrategias de seguimiento y productos de apalancamiento en función de su tolerancia al riesgo, objetivos de inversión y rendimientos esperados. A continuación se presentan algunas introducciones a una selección de productos que siguen el Nasdaq-100. La mayoría de estos productos se incluyen en la gestión pasiva y tienen como objetivo proporcionar a los inversores diferentes estrategias para seguir el índice Nasdaq-100 en busca de exposiciones y rendimientos correspondientes.
QQQ (Invesco QQQ Trust): como producto estrella de Invesco, QQQ es el ETF más popular y conocido (AUM 175.780 millones) que sigue el índice Nasdaq-100. Su objetivo es replicar el desempeño del índice invirtiendo en los mismos valores en las mismas proporciones. El índice incluye las 100 mayores empresas no financieras que cotizan en el mercado de valores Nasdaq. QQQ es un ETF ponderado por capitalización de mercado, lo que significa que las participaciones se ponderan en función de su capitalización de mercado.
QTR (ETF Global X NASDAQ 100 Tail Risk): El QTR tiene como objetivo rastrear el desempeño del índice Nasdaq-100 mientras mitiga el riesgo de cola. El ETF invierte en los mismos valores que QQQ, pero también mantiene opciones de venta sobre el índice Nasdaq-100 para protegerse contra caídas significativas del mercado.
QQQM (Invesco Nasdaq-100 ETF): QQQM es una alternativa de bajo costo a QQQ. También sigue el índice Nasdaq-100 pero con un índice de gastos más bajo. La estrategia de inversión y las tenencias son similares a QQQ, pero con costos más bajos, lo que lo hace más rentable para los inversores a largo plazo.
QQQN (Invesco NASDAQ-100 Triple Q Disruptive Innovators ETF): QQQN es un ETF lanzado por Invesco. Su objetivo es rastrear el índice Nasdaq Q-50, que incluye empresas no financieras clasificadas del 101 al 150 por capitalización de mercado en el mercado Nasdaq. Por lo general, se considera que estas empresas se encuentran en etapas de crecimiento con tecnologías innovadoras y disruptivas. QQQN ofrece a los inversores exposición a un grupo de empresas potenciales en etapa de crecimiento.
QQQA (ProShares Nasdaq-100 Dorsey Wright Momentum ETF): la estrategia de QQQA tiene como objetivo rastrear el desempeño del índice Dorsey Wright NASDAQ OMX CTA Momentum, que incluye un enfoque basado en el impulso que selecciona acciones en función de señales de fuerza relativa. La fuerza relativa se refiere al desempeño de las acciones individuales en relación con el mercado o la industria. Con base en señales de fortaleza relativa, se seleccionan las acciones que tienen un buen desempeño en el corto plazo entre los componentes del índice Nasdaq-100. Utilizando una estrategia de inversión de impulso, las acciones se eligen y ponderan en consecuencia en función de su fortaleza relativa. Las acciones con un desempeño más sólido recibirán ponderaciones más altas, mientras que las acciones con un desempeño más débil recibirán ponderaciones más bajas o podrán ser excluidas de la cartera.
TQQQ (ProShares UltraPro QQQ): TQQQ tiene como objetivo rastrear el índice Nasdaq-100 High Beta y es un ETF apalancado diseñado para proporcionar tres veces el rendimiento de las ganancias del índice Nasdaq-100. Su objetivo es rastrear el desempeño general de todo el índice Nasdaq-100. Debido a su efecto de apalancamiento, TQQQ suele exhibir una mayor volatilidad y riesgo en comparación con el índice subyacente.
QQQX (Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite Fund): QQQX es un fondo administrado activamente basado en el índice Nasdaq-100. Adopta una estrategia de sobrescritura, que implica mantener simultáneamente las acciones de los componentes del índice Nasdaq-100 y vender opciones de compra. La estrategia de sobrescritura tiene como objetivo aumentar los ingresos de la cartera. En esta estrategia, el fondo mantiene las acciones del índice Nasdaq-100 y al mismo tiempo vende los correspondientes contratos de opciones de compra. Si, en la fecha de vencimiento, el precio del índice Nasdaq-100 es inferior al precio de ejercicio de las opciones de compra, las opciones de compra vencerán sin ejercitarse y el fondo podrá retener las primas cobradas. Esto permite al fondo generar ingresos adicionales vendiendo opciones de compra cuando la tendencia del mercado es estable o decreciente.
El objetivo de la estrategia de sobrescritura es mejorar el rendimiento de la cartera a través de estos ingresos adicionales y mitigar parcialmente el riesgo a la baja en el mercado. Sin embargo, vender opciones de compra como parte de la estrategia de sobrescritura también limita las ganancias potenciales de la cartera en un mercado en alza, ya que es posible que el fondo no pueda beneficiarse plenamente de la apreciación del precio cuando se ejercen las opciones de compra.
Conclusión
En comparación con el mercado de fondos indexados/ETF de acciones en los EE. UU., el mercado de productos de mejora de índices criptográficos aún se encuentra en sus primeras etapas. A medida que crece la capitalización de mercado general de las criptomonedas, existe un gran potencial para una rápida expansión en el mercado de productos estructurados que mejoren el rendimiento del índice criptográfico. Creemos que las diversas estrategias de mejora utilizadas en los fondos indexados de acciones de EE. UU. y los fondos de mejora de índices/ETF se pueden aplicar a la construcción de fondos de mejora de índices criptográficos. Estas estrategias pueden incluir modelos de selección de acciones cuantitativos multifactoriales, modelos de sincronización subjetiva, modelos de rotación sectorial o estrategias basadas en derivados, como contratos de futuros, para mejorar la rentabilidad. Estos fondos de mejora de índices criptográficos pueden ayudar a los inversores con diferentes preferencias de riesgo a obtener la exposición al riesgo deseada y lograr rendimientos excesivos a través de estos enfoques de mejora.
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