Bitcoin ha experimentado una extrema volatilidad el 17 de diciembre, aumentando más de $3.000 en menos de una hora antes de invertir bruscamente la dirección y volver hacia $86.000.
El movimiento violento no fue desencadenado por ninguna noticia relevante. Los datos del mercado muestran, en cambio, que el movimiento fue causado por apalancamiento financiero, posicionamientos y por condiciones de liquidez frágiles.
Un short squeeze ha empujado a Bitcoin más arriba
El aumento inicial comenzó cuando Bitcoin se acercó al nivel de $90.000, una zona de resistencia psicológica y técnica muy importante.
Los datos sobre las liquidaciones muestran una densa concentración de posiciones cortas apalancadas colocadas por encima de ese nivel. Cuando el precio subió, esos cortos se vieron obligados a cerrar. Este proceso requiere la compra de Bitcoin, lo que hizo que los precios aumentaran aún más rápido.
Alrededor de $120 millones en posiciones cortas fueron liquidadas durante el pico. Esto creó un clásico short squeeze, en el que las compras forzadas aceleran el movimiento más allá de lo que se justifica por la demanda al contado normal.
En esta fase, el movimiento parecía fuerte. Pero la estructura subyacente era débil.
El rally se convirtió en una cascada de liquidaciones largas
Cuando Bitcoin recuperó brevemente $90.000, nuevos traders entraron en el mercado persiguiendo el momentum.
Muchos de estos traders abrieron posiciones largas apalancadas, apostando a que la ruptura duraría. Sin embargo, el aumento carecía de compras al contado continuas y se detuvo rápidamente.
Cuando el precio comenzó a bajar, estas posiciones largas se volvieron vulnerables. Una vez que se rompieron los niveles clave de soporte, los exchanges liquidaron automáticamente estas posiciones. Siguieron más de $200 millones en liquidaciones largas, inundando el mercado.
Esta segunda ola explica por qué la caída fue más rápida y profunda en comparación con el aumento inicial.
En las horas siguientes, Bitcoin había regresado a $86.000, cancelando la mayor parte de las ganancias.
Los datos sobre el posicionamiento muestran una configuración de mercado frágil
Los datos sobre el posicionamiento de los traders de Binance y OKX ayudan a explicar por qué el movimiento fue tan violento.
En Binance, el número de cuentas de los principales traders en posición larga aumentó bruscamente antes del pico. Sin embargo, los datos sobre el tamaño de las posiciones mostraban menos convicción, sugiriendo que muchos traders eran largos pero sin emplear montos importantes.
En OKX, los informes basados en las posiciones cambiaron rápidamente después de la volatilidad. Esto sugiere que los traders más grandes se reposicionaron rápidamente, comprando la caída o ajustando las coberturas a medida que las liquidaciones ocurrían.
Esta combinación — posicionamiento excesivo, convicción mixta y alto apalancamiento — crea un mercado que puede moverse violentamente en ambas direcciones sin previo aviso.
Los datos on-chain mostraron que creadores de mercado como Wintermute han movido Bitcoin entre los diferentes exchanges durante la volatilidad. Estas transferencias ocurrieron en coincidencia con las oscilaciones de precio pero no demuestran manipulación.
Los creadores de mercado reequilibran regularmente las reservas durante los períodos de estrés. Los depósitos en los exchanges pueden indicar actividades de cobertura, gestión de márgenes o provisión de liquidez, no necesariamente ventas para hacer bajar los precios.
Es importante destacar que todo el movimiento puede explicarse a través de las dinámicas conocidas del mercado: clústeres de liquidaciones, apalancamiento financiero y libros de órdenes poco profundos. No surge ninguna prueba clara de manipulación coordinada.
¿Qué significa esto para Bitcoin en el futuro?
Este episodio pone de relieve un riesgo clave en el mercado de Bitcoin de hoy.
El apalancamiento sigue siendo elevado. La liquidez se reduce rápidamente durante los movimientos rápidos. Cuando el precio se acerca a niveles clave, las liquidaciones forzadas pueden dominar el movimiento del precio.
Los fundamentales de Bitcoin no cambiaron durante esas horas. La oscilación reflejó una fragilidad de la estructura de mercado, no un cambio en el valor a largo plazo.
Hasta que el apalancamiento no se anule y el posicionamiento no sea más saludable, permanecen posibles otros movimientos repentinos similares. En este caso, Bitcoin no ha aumentado ni colapsado debido a noticias.
Se movió porque el apalancamiento giró el precio contra sí mismo.
