El ex comerciante de Nueva York Joseph Wang, conocido como El Hombre de la Fed, cree que el banco central de EE. UU. podría pronto revertir su curso y reiniciar la expansión del balance antes de finales de 2025 — un movimiento que podría remodelar silenciosamente las condiciones de liquidez global. Después de tres años de reducción del balance, o 'endurecimiento cuantitativo', la Fed puede que ya no tenga la opción de seguir drenando liquidez del sistema sin desestabilizar las tasas a corto plazo.

Wang argumenta que esto no se trata de rescatar activos de riesgo, manipular los rendimientos de los Tesoros, o incluso prevenir una crisis de liquidez — se trata de control. En sus palabras, si la Fed no inyecta nueva liquidez en el sistema financiero comprando valores, gradualmente perderá el control sobre las tasas de interés a corto plazo, que son la base de su marco de política monetaria.

La presión de liquidez detrás de escena

La presión proviene de dos fuerzas interconectadas: la Cuenta General del Tesoro (TGA) y el mercado de repos. A medida que el Tesoro de EE. UU. reconstruye su saldo de efectivo en el TGA, efectivamente retira liquidez del sistema bancario, dejando menos reservas disponibles en el sector financiero. Al mismo tiempo, la fuerte demanda de acuerdos de recompra (repos) — préstamos a corto plazo garantizados por bonos del Tesoro — refleja cuán ajustada se ha vuelto la liquidez en dólares.

Si esto continúa, Wang espera que la Reserva Federal intervenga y expanda su balance en $300000000000 a $500000000000 por año solo para estabilizar las tasas a corto plazo. Este movimiento marcaría silenciosamente una transición de contracción a neutral o expansión leve, sin anunciar formalmente una nueva ronda de aflojamiento cuantitativo (QE).

El verdadero motivo: control, no estímulo

Mientras algunos inversores interpretan el posible crecimiento del balance como una señal alcista para acciones y criptomonedas, Wang aclara que esta es principalmente una respuesta técnica, no un estímulo macroeconómico. El objetivo no es inflar los precios de los activos, sino mantener la política monetaria funcional — asegurando que la tasa de fondos federales siga siendo el ancla central para la liquidez global en dólares.

Sin embargo, el mercado rara vez distingue el motivo del efecto. La historia ha demostrado que cada vez que la Reserva Federal expande su balance, incluso por razones estructurales, los activos de riesgo se benefician indirectamente a través de una renovada liquidez y confianza.

Un punto de inflexión silencioso

Si la proyección de Wang resulta precisa, la Reserva Federal podría pronto entrar en una nueva fase de "aflojamiento sigiloso", donde la normalización de la política cede silenciosamente paso a la gestión de la liquidez. Las implicaciones se extenderían mucho más allá de las fronteras de EE. UU. — afectando los costos de financiamiento en dólares, los flujos de mercados emergentes e incluso las condiciones de liquidez en criptomonedas.

A medida que 2025 se acerque a su fin, la historia puede no ser sobre si la Reserva Federal recorta tasas, sino sobre si silenciosamente vuelve a abrir el grifo de liquidez para preservar el control. Y cuando eso suceda, es probable que el mercado sienta la onda expansiva mucho antes de que la Reserva Federal admita que está aflojando nuevamente.

— Un Observador del Mercado