Conclusiones clave

  • Las monedas estables utilizan un mecanismo de "vinculación" para mantener un precio constante.

  • Las monedas estables pueden tener garantía (respaldadas por dinero fiduciario, criptomonedas o materias primas) o no tener garantía (reguladas por algoritmos).

  • Casos históricos como el UST en 2022, el USDC y el DAI en 2023 y el USDR en 2023 ilustran las vulnerabilidades y complejidades de mantener una vinculación.

¿Qué es una vinculación de moneda estable?

Una moneda estable es un tipo de activo criptográfico diseñado para tener un valor relativamente estable. Si bien se sabe que las criptomonedas son volátiles, las monedas estables se crearon específicamente para ser una protección contra las fluctuaciones de precios.

Las monedas estables mantienen la estabilidad mediante el uso de una "vinculación". Una "fijación" es como un ancla de valor. Así como los países pueden vincular el valor de su dinero a la moneda de otro país para mantenerlo estable, las monedas estables hacen algo similar. Muchas monedas estables, como USDT y DAI, pretenden tener el mismo valor que 1 dólar.

¿Qué sucede cuando una moneda estable se degrada?

Cuando una moneda estable ya no se comercializa por su valor de vinculación predeterminado, se denomina "evento de desvinculación". A lo largo de los años, las monedas estables han encontrado una inmensa utilidad y actualmente representan miles de millones de dólares en volumen de operaciones diario. 

Esta es la razón por la que un evento de desvinculación podría tener consecuencias de gran alcance. Más adelante en el artículo, veremos casos históricos de depegs de monedas estables. Antes de eso, veamos cómo las monedas estables administran sus paridades.

¿Cómo mantiene una moneda estable su vinculación?

Las monedas estables suelen clasificarse en dos categorías: con garantía y sin garantía.

1. Monedas estables garantizadas

La mayoría de las monedas estables que circulan hoy en día son monedas estables con garantía, lo que significa que sus valores están respaldados por otros activos. Se supone que estas monedas estables están respaldadas o "garantizadas" por dinero fiduciario, otras criptomonedas o materias primas como el oro. En estos casos, cada moneda estable emitida debería, en teoría, tener un activo correspondiente mantenido en reserva.

Así es como funcionan:

  • Con garantía fiduciaria: cada token en circulación debe estar respaldado por una cantidad equivalente de moneda fiduciaria, como el dólar estadounidense. Como tal, cada moneda estable emitida debe canjearse por el activo subyacente. FDUSD y USDT son ejemplos de monedas estables con garantía fiduciaria.

  • Con garantía criptográfica: estas monedas estables están sobregarantizadas por un activo criptográfico o una canasta de activos criptográficos. Esto significa que se mantienen más criptomonedas como garantía que el valor de la moneda estable, lo que proporciona un amortiguador contra posibles fluctuaciones de precios. DAI y crvUSD son ejemplos de monedas estables con garantía criptográfica.

  • Con garantía de productos básicos: estas monedas estables están ancladas al precio de productos básicos como el oro. Estas monedas pueden proporcionar potencialmente una cobertura contra la inflación y la exposición al producto básico. Pax Gold (PAXG) es un ejemplo de una moneda estable con garantía de productos básicos, respaldada por oro.

Nota: Si bien los proyectos de monedas estables a menudo hacen afirmaciones sobre sus reservas y mecanismos de vinculación, la verificabilidad y precisión de dichas afirmaciones pueden variar. Por lo tanto, es fundamental actuar con cautela y reconocer que el nivel de garantía puede no ser siempre del 100% como se afirma.

2. Monedas estables sin garantía

Las monedas estables sin garantía, también conocidas como monedas estables algorítmicas, utilizan algoritmos codificados y contratos inteligentes para autorregular su suministro en función de la demanda del mercado, asegurando que el precio de la moneda estable se mantenga cerca de su paridad. 

Si el precio cae por debajo del valor de la moneda fiduciaria que rastrea, el algoritmo reduce la oferta circulante, con el objetivo de hacer que el precio vuelva a subir. Por otro lado, si el precio supera el valor de la moneda fiduciaria, se introducen nuevos tokens para reducir el valor de la moneda estable. TerraUSD (UST) era una moneda estable algorítmica.

Entonces, ¿qué sucede cuando estas monedas estables pierden sus paridades y comienzan a cotizar por debajo del valor de mercado? Echemos un vistazo a algunos ejemplos.

Instancias históricas de desconexión de Stablecoins

Estos son algunos de los incidentes más infames de las depegs de stablecoins.

mayo 2022 - UST

En mayo de 2022, el mundo de las criptomonedas experimentó un evento histórico cuando la moneda estable UST de Terra perdió su vinculación. Antes de este incidente, el token nativo de Terra, LUNA, era la octava moneda más grande a nivel mundial, con una capitalización de mercado de 40 mil millones de dólares. Esta desvinculación dejó a UST y LUNA prácticamente sin valor, lo que provocó el "criptocontagio", una reacción en cadena en la que numerosos proyectos y negocios criptográficos interconectados con Terra enfrentaron pérdidas significativas. Durante este período volátil, otras monedas estables como el USDD de Tron y el USN de Near Protocol también perdieron temporalmente sus vinculaciones antes de volver a la paridad. 

Marzo de 2023: USDC y DAI

En marzo de 2023, dos monedas estables líderes, USDC y DAI, se desvincularon debido al colapso de tres bancos estadounidenses: Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank y Silvergate Bank. El emisor del USDC, Circle, reveló que 3.300 millones de dólares de las reservas de efectivo utilizadas para garantizar la moneda estable se mantenían en SVB. Como resultado, el USDC perdió temporalmente su vinculación, cayendo más del 12% en un solo día.

DAI también experimentó fluctuaciones de valor, principalmente porque más de la mitad de sus reservas de garantía estaban vinculadas al USDC y sus instrumentos asociados en ese momento. La situación se estabilizó cuando la Reserva Federal anunció su apoyo a los acreedores de los bancos, lo que llevó al USDC y al DAI a volver a sus respectivas paridades. 

Después del incidente, ambas monedas estables ajustaron sus composiciones de reservas: el USDC colocó predominantemente sus reservas de efectivo en el Bank of New York Mellon y DAI diversificó sus reservas en múltiples monedas estables y aumentó sus tenencias en activos del mundo real.

Octubre 2023 - USDR

USDR, o Real USD, es una moneda estable lanzada por Tangible (token nativo TNGBL) en 2022. Es una moneda estable vinculada al USD que estaba destinada a utilizar una combinación de bienes raíces tokenizados y la moneda estable DAI como garantía. 

El USDR también tenía un mecanismo de regarantización automática en el que la mitad del rendimiento del alquiler cobrado a los inquilinos se redirige automáticamente al tesoro. Se suponía que éste sería un mecanismo de estabilización de la paridad. Desafortunadamente, a pesar de estas medidas de estabilidad, el USDR se eliminó el 11 de octubre de 2023.

Esto es lo que pasó:

  • El 11 de octubre, USDR experimentó un aumento en las solicitudes de reembolso, que finalmente ascendieron a 10 millones de USDR.

  • Esta enorme solicitud de reembolso agotó la tesorería del USDR de todas sus reservas líquidas de monedas estables DAI.

  • Dado que la garantía restante eran reservas inmobiliarias tokenizadas ilíquidas, el equipo de Tangible no pudo cumplir de inmediato con las solicitudes de reembolso.

  • Esta repentina crisis de liquidez provocó un importante FUD entre los tenedores de USDR a medida que la moneda se desvinculaba.

Según investigadores independientes y miembros de la comunidad USDR, los bienes inmuebles tokenizados utilizados por USDR como garantía utilizaron el estándar de token ERC-721, que no es tan flexible como el ERC-20 de uso común. Dado que los tokens ERC-721 no se pueden fraccionar fácilmente, los canjes oportunos son un desafío.

Pensamientos finales

En el volátil mundo de las criptomonedas, la estabilidad prometida por las monedas estables ha sido un refugio seguro crucial para los inversores. Sin embargo, como lo ha demostrado la historia, estas monedas estables definitivamente no son inmunes a los desafíos. Los incidentes masivos de desvinculación del UST y el USDR muestran que son susceptibles a presiones financieras externas y fallas de diseño inherentes. Como ocurre con todo lo relacionado con los mercados financieros, es fundamental realizar su propia investigación antes de asumir riesgos.

Otras lecturas

  • ¿Qué es una moneda estable?

  • ¿Qué es Tether (USDT)?

  • ¿Qué es el primer USD digital (FDUSD)?

Descargo de responsabilidad: de conformidad con los requisitos de MiCA, las monedas estables no autorizadas están sujetas a ciertas restricciones para los usuarios del EEE. Para obtener más información, haga clic aquí.

Descargo de responsabilidad: Este contenido se le presenta "tal cual" para información general y fines educativos únicamente, sin representación ni garantía de ningún tipo. No debe interpretarse como asesoramiento financiero, legal o profesional, ni pretende recomendar la compra de ningún producto o servicio específico. Debe buscar su propio consejo de asesores profesionales adecuados. Cuando el artículo sea aportado por un tercero, tenga en cuenta que las opiniones expresadas pertenecen al tercero y no reflejan necesariamente las de Binance Academy. Lea nuestro descargo de responsabilidad completo aquí para obtener más detalles. Los precios de los activos digitales pueden ser volátiles. El valor de su inversión puede subir o bajar y es posible que no recupere el monto invertido. Usted es el único responsable de sus decisiones de inversión y Binance Academy no es responsable de las pérdidas en las que pueda incurrir. Este material no debe interpretarse como asesoramiento financiero, legal o de otro tipo. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de uso y Advertencia de riesgos.