TLDR
Si bien el futuro del juego Web3 es prometedor, ha habido signos de defectos en la financiación simbólica de muchas empresas y proyectos. La inversión de capital o la inversión mixta pueden ser una posible solución, pero los esfuerzos concertados también son irremplazables para un entorno de mercado justo.
Estado del mercado y pronóstico
En la segunda mitad de 2021, comenzó a surgir el concepto de juegos/metaverso Web3, y su superior rentabilidad a corto plazo conquistó al capital y a los desarrolladores de juegos tradicionales. Cada vez más capitalistas de riesgo buscan en el mercado proyectos de alta calidad y en etapa inicial. Durante los últimos cinco meses de este año, las principales instituciones de capital de riesgo han invertido en 170 juegos Web3 y proyectos de metaverso, con un monto total de 6,13 mil millones de dólares.
La proporción de inversión en juegos Web3 sigue siendo destacada durante el mercado bajista. Por ejemplo, a16z lanzó dos fondos de juegos Web3 en mayo y terminó con recaudaciones de hasta 5.100 millones de dólares estadounidenses. Este comportamiento inversor representa el lado optimista del mercado de juegos Web3.
Como implica el concepto de propiedad en blockchain, la mayoría de los juegos Web3 tendrán economías abiertas donde los activos del juego se podrán comercializar en mercados secundarios sin permiso. Se estima que los artículos virtuales tradicionales de los juegos representan una industria de 50 mil millones de dólares; esta cifra incluye principalmente las ventas primarias, ya que el comercio de artículos secundarios del juego generalmente está prohibido. Se estimó [1] que el mercado negro de artículos de juegos secundarios ascendió a 5 mil millones de dólares en 2015.
Según Vida Research, los juegos tradicionales convergerán en los juegos Web3, lo que acelerará el crecimiento de la industria en su conjunto y la naturaleza de economía abierta de los juegos Web3 atraerá capital especulador/financiero, aumentando así acumulativamente el tamaño del mercado de NFT de juegos a más de 100 mil millones de dólares.
Defectos actuales
En la actualidad, la mayoría de los métodos de financiación Web3 disponibles en el mercado son financiación simbólica, incluidas rondas iniciales y rondas privadas. Sólo un pequeño número de ellos realiza financiación mediante acciones e inversiones estratégicas. Para las partes del proyecto y los usuarios potenciales, es cierto que la financiación simbólica tiene algunas ventajas, como la distribución del valor a los titulares, la rápida obtención de ingresos, etc.
Sin embargo, la financiación simbólica también tiene varios inconvenientes, especialmente para los inversores.
Distribución caótica de los ingresos implícitos
Según lo definido por Web3 Index y FutureMoney Research [2], los ingresos se pueden dividir en explícitos e implícitos. Este último se encuentra comúnmente en juegos x-2-earn y Web3, que es similar a los ingresos del lado de la oferta en Defi, pero aún más cercano a la venta de tokens. Los participantes utilizan este protocolo para obtener ingresos especulativos de Token, contribuir con "ingresos" en forma de ETH o SOL, obtener Token y venderlos para obtener ganancias en el futuro.
Hay dos ejemplos típicos: LooksRare cobra la tarifa de transacción del usuario denominada en ETH [3] y Stepn cobra la tarifa denominada en soles. Estos ingresos implícitos son esencialmente otra venta pública de tokens, que aumentará en gran medida el suministro líquido de tokens de gobernanza limitados. Para los inversores, generalmente lleva entre 1 y 3 años desbloquear el token de forma lineal, por lo que es casi imposible compartir esta parte de las ganancias. e incluso reducir el retorno de la inversión del propio inversor.
Esta parte de los ingresos la quitará únicamente la parte del proyecto. LooksRare hace esto, mientras que Stepn es ligeramente mejor ya que anunciaron un plan de recompra en el primer trimestre, desafortunadamente no hay seguimiento. La recompra es el tipo más común de retorno de valor para los poseedores de tokens (incluidos los primeros inversores).
Riesgo de divulgación de ingresos adicionales por emisión
Según el sistema de token dual de Gamefi, el token de utilidad es un ingreso importante para recompensar a los jugadores. No existe un límite superior y generalmente no se recompra. El punto de partida de este diseño es bueno y ayuda a mantener la estabilidad de la economía del juego, que no se ve afectada por los inversores.
Por otro lado, también trae el caballo de Troya. La parte del proyecto puede intercambiar el token de utilidad repetidamente a través de múltiples direcciones para obtener enormes ganancias. Los legisladores centralizados no están obligados a revelar la dirección del token de utilidad a la comunidad ni a los inversores.
Aunque el token de gobernanza está diseñado para la deflación, el beneficio secreto del token de utilidad seguirá restando valor a toda la economía del juego, y los inversores se mantendrán en la ignorancia todo este tiempo.
Los tokens pueden no tener el valor de externalidades positivas
Los juegos son una industria de consumo de contenidos, ya que el valor final proviene de la propiedad intelectual. Cualquier producto de juego tiene su ciclo de vida; sin embargo, la propiedad intelectual y las capacidades de producción son los activos principales que se pueden transmitir. Para el juego Web3 actual, la mayoría de los tokens conllevan las ganancias de productos individuales y no pueden vincularse a la propiedad intelectual ni a la capacidad de producción.
Es posible que si un producto falla, el token del juego difícilmente se reutilice y se pierda el retorno de los inversores. Incluso si un producto de juego Web3 tiene éxito, no existe ningún valor de propiedad intelectual que puedan compartir los inversores.
Sugerencia
La inversión de capital o la inversión mixta pueden resolver los problemas anteriores.
Regularizar la opaca distribución del ingreso
Las inversiones de capital suelen ir acompañadas de derechos de dividendo. Los ingresos implícitos de la parte del proyecto están obligados a compartir con los inversores mediante reglas claramente escritas.
Por ejemplo, los socios generales de a16z, David Haber y Jonathan Lai, se unirán a la junta directiva de 「Carry1st」 como observadores.
Comprometidos con intereses comunes a largo plazo
Los inversores mantienen una cooperación a largo plazo con las partes del proyecto a través de capital, lo que puede ayudar a los usuarios a hacer crecer y mejorar los productos de muchas maneras.
Los inversores utilizan sus propios recursos para brindar a la parte del proyecto apoyo legal, financiero, técnico, de mercado y de otro tipo en la etapa inicial. Tras el éxito del producto, la parte del proyecto también compartirá otros beneficios externos como la propiedad intelectual y el contenido.
La inversión estratégica de Binance en Stepn en abril puede inspirarnos.
Ayuda a Web3game a crecer de forma saludable
Bajo la condición de riesgo asimétrico, a menudo ocurre el fenómeno de que los productos malos expulsan a los productos buenos (Ley de Gresham). Esta es también la razón por la que la mayoría de los juegos Web3 ahora se dedican a la financiación y a Ponzi, y se dedica muy poco esfuerzo al contenido y a la diversión.
Como importante iniciador en el mercado, los inversores tienen la responsabilidad de utilizar soluciones más razonables para fomentar el crecimiento saludable de esta industria.
Por supuesto, hay algunas empresas que se centran en el producto en sí, para evitar el asesoramiento de inversiones. Algunos buenos juegos se analizarán de forma independiente en el futuro.
Descargo de responsabilidad: esta investigación tiene fines informativos únicamente. No constituye un asesoramiento de inversión ni una recomendación para comprar o vender ninguna inversión y no debe utilizarse en la evaluación de los méritos de tomar ninguna decisión de inversión.
🐦@Nemo_eth
📅 21 de junio de 2022
Referencia:
[1] https://www.mds.deutsche-boerse.com/resource/blob/1335780/224223c1b0e8cf02d8948bcea3258d05/data/Changing-the-game-for-the-world-of-games.pdf
[2] https://mirror.xyz/0xfu.eth
[3] https://thedefiant.io/looksrare-opensea-protocol-revenue