YettaSing

Die wichtigste Frage für jedes RWA-Projekt ist nicht, wie man Vermögenswerte ausgibt. Es ist
1. Wer sind Ihre Käufer?
2. Über welchen Kanal erreichen Sie sie?

Die Ausgabe ist einfach. Aber mit Offchain-Erträgen macht es keinen Sinn, die Leute zu bitten, zusätzliches Krypto-Risiko einzugehen. Jeder spricht darüber, DeFi-Legos zu bauen, aber zuerst müssen Sie das Vermögen verkaufen.

Es scheint, dass Krypto-Schatzverwaltungen die primären RWA-Käufer sind. BUIDL hat $2,88 Milliarden in TVL und nur 69 Inhaber, die Top 2 sind @sparkdotfi und @ethena_labs. Es ist immer noch Krypto, das Krypto kauft.

Ich habe zunehmend das Gefühl, dass die wirklich beeindruckenden Menschen eine starke Fähigkeit zur Ableitung von mentalen Modellen besitzen, oder dass ihre Denkweise im Grunde auf den ersten Prinzipien basiert. Sie können aus einem Szenario eine hochgradig abstrakte, übertragbare Denkweise ableiten und diese dann durch die Geschichte hindurch anwenden und östliches und westliches Denken miteinander verweben.

Das beruht nicht nur auf der Ansammlung von Erfahrung, sondern auch auf der Zerlegung und Ableitung von Strukturen. Sie können eine Angelegenheit bis ins Kleinste zerlegen und dann von der grundlegendsten Logik ausgehend die anwendbaren Grenzen zurückverfolgen. Daher hat man beim Gespräch mit ihnen immer das Gefühl, dass die Gedanken klarer werden.

Zum Beispiel habe ich kürzlich, da ich viele Analysen zu PIPE-Deals gemacht habe, von einem Liquid Partner viel über frühere Krypto-Deals an der Wall Street gelernt. Er hat mir gesagt, dass der Übergang von GBTC zu ETF und jetzt zum Treasury Management einen tiefergehenden makroökonomischen strukturellen Wandel widerspiegelt. Wenn Krypto-Assets allmählich zu einer legalen und institutionell geprägten Asset-Klasse werden, hat diese Evolution grob drei entscheidende Phasen durchlaufen:

- GBTC-Phase: Als wichtiger Zugang für institutionelle Investoren, um frühzeitig mit Bitcoin in Kontakt zu treten, bot GBTC eine regulierte Marktexposition. Allerdings fehlte es an einem Rücknahme-Mechanismus, was dazu führte, dass der Preis langfristig vom Nettoinventarwert abgekoppelt war. Diese Phase legte zwar das Fundament, aber die traditionellen Finanzierungsstrukturen waren offensichtlich stark strukturellen Einschränkungen unterworfen.
- BTC ETF-Phase: Die BTC ETF-Produkte führten einen täglichen Kauf-/Rücknahme-Mechanismus ein, der den Preis näher am Nettoinventarwert hielt und die Liquidität sowie den Zugang für Institutionen erheblich erhöhte. Aufgrund ihrer passiven Verwaltung konnten sie jedoch keine Erträge aus Staking, On-Chain-Wertschöpfung und anderen nativen Mechanismen erfassen und blieben somit von den lokalen Potenzialen der Krypto-Welt getrennt.
- Unternehmensfinanzierungsstrategie-Phase: Von MicroStrategy über Metaplanet bis hin zu den kürzlichen SBET-Beteiligungen integrieren immer mehr Unternehmen Krypto-Assets in ihre finanziellen Operationen. Diese Phase hat die passive Haltung überwunden und beginnt, die Kapitaleffizienz durch Schuldenfinanzierung, Reinvestition von Erträgen, On-Chain-Erträge und andere Mittel zu steigern, um die Rendite für die Aktionäre weiter zu steigern.

Jeder Schritt darin repräsentiert einen Sprung in der Komplexität und Institutionalisierung der Krypto-Finanzinstrumente. Nur wenn man sich dieses historische Evolutionsprozesses bewusst wird, kann man die nächste Gelegenheit für strukturelle Veränderungen ergreifen.

Ich habe zunehmend das Gefühl, dass die wirklich beeindruckenden Menschen eine Art von mächtigem mentalen Modellierungsvermögen oder eine grundlegende Denkfähigkeit basierend auf den ersten Prinzipien besitzen. Sie können aus einer Szene ein hochgradig abstrahiertes, übertragbares Denkmodell ableiten und dann dieses Denkmodell durch die Geschichte hindurch anwenden und östliche sowie westliche Ideen integrieren.

Das beruht nicht nur auf der Ansammlung von Erfahrungen, sondern auch auf der Zerlegung und Interpretation von Strukturen. Sie können eine Angelegenheit bis ins Kleinste zerlegen und dann von der grundlegendsten Logik aus die Anwendungsgrenzen zurückverfolgen. Deshalb hat man beim Gespräch mit ihnen oft das Gefühl, dass das Denken befreit wird.

Zum Beispiel habe ich kürzlich, weil ich viele PIPE-Deals analysiere, von einem Liquid Partner viel über die früheren Krypto-Deals an der Wall Street gelernt. Er erzählte mir, dass die Entwicklung von GBTC über ETF bis hin zum heutigen Treasury Management eine tiefere, strukturelle makroökonomische Veränderung widerspiegelt. Wenn Krypto-Assets allmählich zu einer legalen und institutionell geprägten Anlageklasse werden, durchläuft diese Evolution grob drei Schlüsselphasen:

- GBTC-Phase: Als wichtiger Zugang für institutionelle Investoren zu Bitcoin bot GBTC einen regulierten Marktzugang. Allerdings fehlte es an einem Rücknahme-Mechanismus, was dazu führte, dass der Preis langfristig von dem Nettovermögen abwich. Obwohl diese Phase das Fundament legte, war die traditionelle Finanzverpackung offensichtlich stark strukturell eingeschränkt.
- BTC ETF-Phase: Produkte wie BTC ETFs führten einen täglichen Kauf-/Rücknahme-Mechanismus ein, der den Preis näher am Nettovermögen hielt und die Liquidität sowie die Zugänglichkeit für Institutionen erheblich erhöhte. Aufgrund ihrer passiven Verwaltungsstruktur konnten sie jedoch keine Erträge aus Staking, on-chain Wertschöpfung und andere native Mechanismen erfassen und blieben somit von den lokalen Potenzialen von Krypto getrennt.
- Unternehmensfinanzierungsstrategie-Phase: Von MicroStrategy und Metaplanet bis hin zu unserem jüngsten Engagement bei SBET integrieren immer mehr Unternehmen Krypto-Assets in ihre Finanzoperationen. Diese Phase hat passive Bestände hinter sich gelassen und beginnt, die Kapitaleffizienz durch Schuldenfinanzierung, Reinvestition von Erträgen, on-chain Erträge und andere Mittel zu steigern, was weitere Aktionärsrenditen vorantreibt.

Jeder Schritt darin repräsentiert einen Sprung in der Komplexität und Institutionalisierung von Krypto-Finanzinstrumenten. Nur wenn man sich dieses historische Evolutionsprozesses bewusst ist, kann man die nächste Gelegenheit für strukturelle Veränderungen ergreifen.

Jede Transformation im Finanzwesen beginnt mit einer neuen Benutzeroberfläche.

- Im Kartenzeitalter wurde die Kreditkarte die neue Schnittstelle für Bargeld.
- Im digitalen Zeitalter wurden digitale Geldbörsen die neue Schnittstelle für den E-Commerce.
- Im Web3-Zeitalter werden Stablecoins zur neuen Schnittstelle für Banken.

Die Verabschiedung des Genius Act durch den Senat ebnet den Weg für Tradfi, Stablecoins auszugeben, und öffnet die Tür für mehr Tradfi-Institutionen, in den Stablecoin-Markt einzutreten.

Aber im Laufe der Zeit wird dies nicht nur Stablecoins legitimieren, sondern auch einen Abfluss von Einlagen auslösen. Wenn Nutzer in der Lage sind, on-chain zu speichern, auszugeben und Rendite zu erzielen mit sofortiger Abrechnung, warum dann Geld auf einer Bank lassen?

So wie PayPal Volumen von Kartennetzwerken abgezogen hat, werden Stablecoins Einlagen von Banken abziehen und die Krypto näher an eine enge Banken-Zukunft bringen.

Die Verabschiedung des Genius Act durch den Senat ebnet den Weg für TradFi, Stablecoins auszugeben, und öffnet die Tür für mehr TradFi-Institutionen, in den Stablecoin-Bereich einzutreten.

Doch im Laufe der Zeit wird dies nicht nur Stablecoins legitimieren, sondern auch einen Abfluss von Einlagen auslösen.

Wenn Nutzer on-chain mit sofortiger Abwicklung und Rendite speichern, ausgeben und verdienen können, warum sollte man dann Geld auf einer Bank lassen?

So wie PayPal Volumen von Kartennetzwerken abgezogen hat, werden Stablecoins Einlagen von Banken abziehen und die Krypto näher an eine enge Banken-Zukunft bringen.

Die heutige Welt lässt einen sehr leicht in Nihilismus verfallen.

Die Welt ähnelt immer weniger einem Ganzen, die Geopolitik reißt tiefe, unübersehbare Risse auf, das einstige Ideal der Globalisierung zerfällt in Fragmente, unter dem Vorwand von Interessen, Angst und Kontrolle.

Gleichzeitig verharrt die Menschheit in der Sucht nach sofortiger Befriedigung, als wäre die gesamte Gesellschaft in eine süße Illusion gefallen. Dopamin wird zum Synonym für Gott, soziale, finanzielle, emotionale und monetisierte Aspekte werden zu einem unsichtbaren, aber mächtigen System verwoben, ähnlich sanften Fesseln, die sich sanft um jeden Einzelnen legen.

In dieser Welt wird Vertrauen zum Luxus. In diesem Spiel des Hochfrequenzhandels bei Crypto ist es zur gängigen Praxis geworden, dass Gründer den Investoren zuvor kommen; niemand spricht mehr von moralischen Grundsätzen. Der Rhythmus ist zu schnell, so schnell, dass kein Verantwortungsbewusstsein Zeit hat, zu wachsen.

Vor uns liegen Ruinen, hinter uns die Illusion. Das einzige Licht scheint von der KI zu kommen.

Doch wenn wir weiter in die Zukunft blicken, wenn KI vielleicht wirklich zur Herrschaft gelangt, werden wir in einer undefinierbaren Struktur mit Maschinen koexistieren. Wie wird die neue Ordnung danach aussehen? Oder wird es nur eine andere Form von Chaos und Abhängigkeit sein?

Der Nebel wird immer dichter, und wir können nur weitergehen und raten, wie im Dunkel vor der Dämmerung, mit einer vagen Bitte im Herzen: Lass das alles nicht wirklich sinnlos sein.