BeInCrypto TH

Solana เข้าสู่เดือนมีนาคมท่ามกลางแรงกดดันอย่างหนัก SOL ร่วงลงมากกว่า 31% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน โดยเฉพาะเดือนกุมภาพันธ์เพียงเดือนเดียวก็ขาดทุนไปถึง 17% อย่างไรก็ตาม การร่วงลงของราคา Solana เป็นเพียงส่วนหนึ่งของปัญหา เพราะขณะเดียวกัน กลไกทางเศรษฐกิจที่เคยขับเคลื่อน Solana ในช่วงปลายปี 2025 อย่างระบบ memecoin ก็ได้หยุดชะงักลงแล้ว และข้อมูลจาก on-chain ที่ติดตามผู้ถือเหรียญ การไหลเข้าสู่และออกจากตลาดแลกเปลี่ยน รวมถึงการเคลื่อนไหวใน DEX ก็ยืนยันในสิ่งเดียวกันว่า การขายในครั้งนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่แค่ฤดูกาล

ดังนั้น คำถามสำคัญสำหรับเดือนมีนาคมนี้จึงไม่ใช่แค่ว่า Solana จะรีบาวด์ได้หรือไม่ หากแต่เป็นมีอะไรมาหยุดรูปแบบที่กำลังดำเนินอยู่ ไม่ให้ไปถึงเป้าหมายหรือไม่

รูปแบบขาลบเจอกับกลไกเสีย

กราฟ 3 วันชี้ให้เห็นรูปแบบ head-and-shoulders ที่ได้รับการยืนยันแล้ว โดยเส้นคออยู่ที่ใกล้ 107 USD ซึ่งแตกเมื่อประมาณวันที่ 31 มกราคม การเคลื่อนไหวตามรูปแบบนี้ วัดจากเส้นคอประมาณ 44% จะทำให้เป้าหมายทางเทคนิคอยู่ที่ใกล้ 59 USD

ในขณะนี้ SOL เทรดอยู่ที่ราว 87 USD ซึ่งหมายความว่ารูปแบบดังกล่าวถูกเติมเต็มเพียงบางส่วน หากรูปแบบนี้สมบูรณ์ จะยังมีจุดลงต่ออีกประมาณ 30%

ต้องการข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับเหรียญโทเคนแบบนี้เพิ่มเติมใช่ไหม ลงทะเบียนรับจดหมายข่าว Daily Crypto ของบรรณาธิการ Harsh Notariya ได้ ที่นี่

Solana ร่วงลงเมื่อกุมภาพันธ์เริ่มต้น: TradingView

สิ่งที่ทำให้รูปแบบนี้น่าเชื่อถือมากขึ้นคือการแตกของเส้นคอเกิดขึ้นพร้อมกับการล่มสลายของอีโคซิสเต็มที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจ on-chain ของ Solana อย่างภาคส่วน memecoin

ในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 2 กุมภาพันธ์ ปริมาณ DEX ทั้งหมดของ Solana อยู่ที่ 118.2 พันล้าน USD โดย Pump.fun มีสัดส่วน 61.4 พันล้าน USD และ Meteora มีส่วนร่วม 20.1 พันล้าน USD แต่ในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 23 กุมภาพันธ์ ปริมาณทั้งหมดร่วงลงเหลือ 44.5 พันล้าน USD — ลดลง 62% ตามข้อมูลพิเศษจาก Dune ที่ BeInCrypto ดึงมา Pump.fun ลดเหลือ 30.5 พันล้าน USD ขณะที่ Meteora ทรุดหนักถึง 83% เหลือเพียง 3.4 พันล้าน USD

ปริมาณ DEX ของ Solana: Dune

การร่วงของกราฟและการล่มสลายของ memecoins นั้นไม่ใช่เหตุการณ์ที่แยกจากกัน รูปแบบนี้เริ่มปรากฏขึ้นตั้งแต่ความเชื่อมั่นเริ่มสั่นคลอน และเมื่อไม่มีตัวขับเคลื่อนรายได้หลักอยู่แล้ว ขณะนี้ Solana ต้องเผชิญกับแรงกดดันตลอดช่วงที่เหลือของการเคลื่อนไหวที่วัดได้ โดยมีปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอรองรับอยู่ข้างใต้

ประวัติศาสตร์และผู้ถือ SOL ไม่ช่วยบรรเทา

ในวัฏจักรที่ผ่านมา ข้อมูลประจำฤดูกาลมักช่วยสร้างความหวัง ณ จุดนี้ มีนาคมเคยสร้างผลตอบแทนมัธยฐานอยู่ที่ 22.8% สำหรับ Solana ขณะที่ค่าเฉลี่ยในอดีตของเดือนกุมภาพันธ์อยู่แถว 28.9% ในเชิงบวก อย่างไรก็ตาม กุมภาพันธ์ 2026 ให้ผลตอบแทน -17% และเดือนมกราคมก็ขาดทุน 15% สวนทางกับค่าเฉลี่ยที่ +47%

สองเดือนติดกันที่กราฟเป็นสีแดงได้ทำลายแนวคิดตามฤดูกาลไปแล้ว เรื่องเล่าว่า เดือนแดงแล้วตามด้วยเดือนเขียวนั้นใช้ไม่ได้อีกต่อไป เพราะรูปแบบนี้ล้มเหลวติดต่อกันสองครั้ง — ทั้งนี้ปัจจัยสำคัญที่อยู่เบื้องหลังขาดทุนนั้นคือปัญหาเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่ผลจากวัฏจักร

ประวัติราคาของ Solana: CryptoRank

ข้อมูลผู้ถือยืนยันเรื่องนี้อีกแรง ต้นเดือนกุมภาพันธ์ ในช่วงที่ปริมาณ DEX พุ่งสูงถึง USD 118.2 พันล้าน ตัวชี้วัดการเปลี่ยนแปลงสถานะสุทธิบนกระดานเทรดที่แสดงกระแสเงินสุทธิออกนั้นติดลบอย่างรุนแรง โดย tokens ไหลออกจากกระดานเทรดซึ่งเป็นสัญญาณสะสมแบบคลาสสิก พฤติกรรมนี้สอดคล้องกับความเชื่อมั่นใน on-chain ตอนนั้น

ภายในวันที่ 26 กุมภาพันธ์ ภาพกลับทางกันโดยสิ้นเชิง ปริมาณเงินสุทธิเข้าสู่กระดานเทรดเพิ่มขึ้นเป็น 1,561,859 SOL ในช่วง 30 วัน — เพิ่มขึ้นราว 40% จากระดับ 1,106,796 ที่เห็นเมื่อสามวันก่อนในวันที่ 23 กุมภาพันธ์ เมื่อเศรษฐกิจ memecoin ล่มและปริมาณ DEX ร่วง ผู้ถือจึงอาจตอบสนองด้วยการย้าย tokens เข้ากระดานเทรดเพื่อขายทำกำไร

กระแสเงินบนกระดานเทรด: Glassnode

กลุ่มผู้ถือระยะยาวก็สะท้อนเรื่องเดียวกันจากอีกฝั่ง ตัวชี้วัดการเปลี่ยนแปลงสถานะสุทธิของ Hodler — ซึ่งบ่งชี้การสะสมของกระเป๋าเงินระยะยาว — ขึ้นจุดสูงสุดปลายมกราคม (ใกล้จุดที่กราฟเริ่มร่วง) ประมาณ 3.47 ล้าน SOL บนพื้นฐาน 30 วัน แต่ในวันที่ 26 กุมภาพันธ์ กลับลดลงเหลือเพียง 266,744 SOL — ลดลงถึง 92% และถือเป็นระดับต่ำสุดของเดือน

ผู้ถือหุ้นซื้อสินทรัพย์น้อยลง: Glassnode

ผู้ซื้อที่โดยปกติจะช่วยหนุนการฟื้นตัวกลับถอยห่างออกไป แทนที่จะเข้ามามีบทบาทในตลาดช่วงนี้

กระแสเงินทุน ETF ยังเป็นแรงหนุนเดียว

ท่ามกลางสถานการณ์นี้ มีข้อมูลหนึ่งจุดที่สวนทาง ETF สปอตของ Solana ยังมียอดเงินไหลเข้ารายสัปดาห์เป็นบวกตลอดเดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่ ETF ของ Bitcoin และ Ethereum มีเงินไหลออกโดยรวม ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 20 กุมภาพันธ์ SOL ETF ได้รับเงินไหลเข้า 14.31 ล้าน USD และภายในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 26 กุมภาพันธ์ ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นสามเท่าถึง 43.13 ล้าน USD ซึ่งนับเป็นยอดไหลเข้ารายสัปดาห์สูงสุดของเดือน

ETF ยังคงแข็งแกร่ง: SoSo Value

ยอดเงินไหลเข้า SOL ETF สะสม ตั้งแต่เปิดตัวสูงกว่า 900 ล้าน USD แล้ว และได้บันทึกยอดเงินไหลเข้าติดต่อกันมากกว่า 12 วันในเดือนกุมภาพันธ์

แรงซื้อตาม ETF มีอยู่จริง และนั่นส่งสัญญาณว่าจุดต่ำสุดอาจกำลังเกิดขึ้นโดยควรคาดหวังกับการดีดตัวกลับเป็นระยะ อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ยังไม่เพียงพอ SOL ร่วงลง 17% ในเดือนกุมภาพันธ์ แม้มีการเข้าซื้ออย่างต่อเนื่องจากสถาบันขนาดใหญ่ นอกจากนี้ปริมาณการขายในเครือข่าย และอารมณ์ตลาดยังคงมีมากกว่าความต้องการจาก ETF

ระดับราคา Solana สำคัญสำหรับเดือนมีนาคม

โซน 80 USD รับแรงเทขายมากที่สุดในรอบนี้ หลังแต่ละครั้งที่มีการทดสอบจุดดังกล่าว นั่นทำให้โซนนี้ถือเป็นแนวรับระยะสั้นสำคัญ แต่ว่าการรีเทสต์จุดเดิมบ่อย ๆ มักทำให้แนวรับอ่อนตัวมากกว่าจะแข็งแกร่งขึ้น หากมีการหลุดต่ำกว่า 80 USD อย่างชัดเจน มีโอกาสที่ราคาจะลงต่อไปถึง 64 USD และเป้าหมายรูปแบบ head and shoulders ที่ใกล้ 59 USD

ในทางกลับกัน ความแข็งแกร่งของราคาอาจจะยังไม่กลับมา เว้นแต่ราคา SOL จะยึดคืน 96 USD แล้วตามด้วย 116 USD ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นแนวรับสำคัญเมื่อเดือนมกราคม แต่ปัจจุบันกลับกลายเป็นด่านสำคัญสู่วิถีฟื้นตัวทางโครงสร้าง หาก 59 USD หลุด แนวรับสำคัญถัดไปในกราฟ 3 วันจะอยู่แถว 41 USD

อาจมีปัจจัยหนึ่งที่จะเปลี่ยนแนวโน้มขาลงได้ — การอัปเกรด Alpenglow ซึ่งเป็นการปฏิรูป consensus ที่ทะเยอทะยานที่สุดของ Solana ในการมุ่งเป้าไปที่การยืนยันธุรกรรมภายในไม่กี่วินาที กำลังตั้งเป้าเปิดใช้งานบน mainnet ใน Q1 2026

และถ้ารายละเอียดการอัปเกรดปรากฏขึ้นในเดือนมีนาคม อาจทำให้มุมมองของตลาดเปลี่ยนจากเครือข่าย memecoin กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบัน

วิเคราะห์ราคา Solana: TradingView

เดือนมีนาคมน่าจะขึ้นอยู่กับว่า USD80 จะรักษาระดับได้หรือไม่ ถ้ายังอยู่เหนือระดับนี้ ควรคาดว่าราคาอาจแกว่งตัวและรวมตัวเป็นช่วงๆ พร้อมกับเด้งจากแรงซื้อที่เกี่ยวกับ ETF แต่ถ้าหลุดแนวรับนี้ การเคลื่อนไหวอาจดำเนินไปสู่ช่วง USD59–64 อย่างมีนัยสำคัญ ตราบใดที่พฤติกรรมผู้ถือ coin ยังไม่เปลี่ยน, กิจกรรม DEX ยังไม่เสถียร และ Alpenglow ยังไม่สร้างผลลัพธ์ ทิศทางที่ง่ายที่สุดคือขาลง

แม้ว่าการฟื้นตัวของตลาดในเดือนกุมภาพันธ์ยังคงเปราะบาง แต่ก็ได้เผยสัญญาณสำคัญหลายประการ สัญญาณเหล่านี้ทำให้นักวิเคราะห์คาดว่า altcoin season อาจจะเกิดขึ้นในเดือนมีนาคม

อย่างไรก็ตาม ความรู้สึกของนักลงทุนยังคงระมัดระวัง โดยเม็ดเงินยังคงให้ความสำคัญกับ Bitcoin มากกว่า altcoins ซึ่งอาจเป็นอุปสรรคต่อการฟื้นตัวในวงกว้าง

ความหวังกลับคืนสู่ตลาดอัลท์คอยน์ในเดือนมีนาคม

ข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่า มี altcoins ที่จดทะเบียนบน Binance เพียงประมาณ 5% เท่านั้นที่มีราคาเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (200-day SMA) กล่าวคือ 95% ยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับนี้ ซึ่งสะท้อนถึงผลงานที่อ่อนแอของ altcoins ในขณะนี้

เปอร์เซ็นต์ของ Altcoins บน Binance ที่สูงหรือต่ำกว่า 200-Day SMA ที่มา: CryptoQuant.

อย่างไรก็ตาม รูปแบบทางประวัติศาสตร์ก็ยังมีแสงแห่งความหวัง ตลอดสองปีที่ผ่านมา สัดส่วนนี้มักอยู่ต่ำกว่า 15% เป็นระยะเวลาสูงสุดเพียงห้าเดือน ก่อนจะฟื้นตัวขึ้นอีกครั้ง โดยรูปแบบนี้เกิดขึ้นในช่วงเดือนมิถุนายน–ตุลาคม 2024 และระหว่างกุมภาพันธ์ถึงมิถุนายน 2025

สัดส่วนนี้เริ่มลดลงตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้วและตอนนี้เข้าสู่เดือนที่ห้าแล้ว ดังนั้นพัฒนาการนี้จึงเพิ่มความคาดหวังว่าจะมีแรงซื้อใหม่เกิดขึ้น เพราะนักลงทุนอาจมองว่า altcoins ส่วนใหญ่ตกลงมาสู่ระดับราคาที่น่าดึงดูดแล้ว

ขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์หลายคนได้พบสัญญาณเชิงบวกในระยะต้นบนกราฟ OTHERS/BTC ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งติดตามมูลค่าตลาดรวมของ altcoin ทั้งหมดยกเว้น Bitcoin เมื่อเทียบกับ BTC

นักวิเคราะห์ Blade ระบุว่ากราฟนี้แสดงสัญญาณการกลับตัวในกรอบเวลาเดือน โดยตัวชี้วัด MACD ได้ตัดขึ้นเหนือเส้นสัญญาณ พร้อมกับสร้างแท่ง histogram สีเขียวแท่งแรกตั้งแต่ต้นปี 2024 ซึ่งสัญญาณคล้ายนี้เคยปรากฎก่อนการพุ่งขึ้นของ altcoin ครั้งใหญ่ในปี 2017 และ 2020

การเปลี่ยนโมเมนตัมพร้อมกับการบีบตัวของโครงสร้าง มักนำหน้าการขยายตัวครั้งใหญ่ Altseason ที่ใหญ่ที่สุดกำลังจะมา Blade ทำนายไว้

ประสิทธิภาพของ OTHERS/BTC ที่มา: Blade

ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ความคาดหวังแข็งแกร่งขึ้น ว่า altcoins อาจจะเริ่มฟื้นตัวได้ในเดือนมีนาคม

นักลงทุน Altcoin ยังระมัดระวังอยู่

เพื่อให้ได้มุมมองที่สมดุลมากขึ้น ข้อมูลจาก CryptoQuant ชี้ให้เห็นว่า อัตราส่วนปริมาณการซื้อขาย altcoin ต่อ Bitcoin บนกระดานเทรดแบบศูนย์กลาง (CEXs) ลดลงมาอยู่ในจุดต่ำสุดของปีที่ผ่านมา

ในปี 2025 อัตราส่วนนี้เคยพุ่งขึ้นแตะประมาณ 3.5 จากนั้นค่อย ๆ ลดลง ต่ำกว่า 2.5 เมื่อปลายปีที่แล้ว และยังคงแกว่งใกล้ 2.2 ช่วงต้นปี 2026

อัตราส่วนปริมาณซื้อขาย CEX Altcoins เทียบกับ Bitcoin. ที่มา: CryptoQuant.

แนวโน้มนี้ชี้ให้เห็นว่าความคาดหวังของนักลงทุนต่อฤดู altcoin ยังคงอ่อนแรง เงินทุนยังคงถูกเทไปที่ Bitcoin เป็นหลัก ส่งผลให้ altcoins โดยรวมค่อนข้างถูกละเลยบนกระดานเทรดแบบศูนย์กลาง ดังนั้น ฤดู altcoin ที่แท้จริงอาจต้องอาศัยการหมุนเวียนเงินทุนอย่างต่อเนื่องและการไหลเข้าของเงินใหม่ ๆ สู่ตลาด

ณ ขณะที่เขียนบทความนี้ Altcoin Season Index อยู่ที่ 43 ซึ่งยังห่างจากระดับ 75 คะแนนที่ถูกใช้ยืนยันการเข้าสู่ฤดู altcoin

รายงานล่าสุดโดย BeInCrypto ระบุว่า ตลาด altcoin ต้องเผชิญกับการขายสุทธิติดต่อกันยาวนานถึง 13 เดือน ถึงแม้ว่าฤดู altcoin จะเกิดขึ้นจริง แต่ก็มีแนวโน้มว่าจะเป็นแบบเลือกเหรียญและขับเคลื่อนโดยปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งเป็นหลัก

MARA Holdings Inc. รายงานผลขาดทุนสุทธิ 1.7 พันล้าน USD ในไตรมาสที่สี่ (Q4) ของปี 2025 ซึ่งเป็นการพลิกกลับอย่างสิ้นเชิงจากกำไร 528 ล้าน USD ที่บันทึกไว้ในปีก่อนหน้า

รายงานนี้ถูกเปิดเผยหลังจากบริษัทผู้ขุด Bitcoin แห่งนี้ประกาศความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ Starwood Capital Group ของ Barry Sternlicht เพียงไม่กี่ชั่วโมง

MARA ขาดทุน USD1.7 พันล้าน สะท้อนความผันผวนของบิตคอยน์ แต่การปรับสู่ AI ชี้กลยุทธ์ใหม่

การขาดทุน 1.7 พันล้าน USD ของ MARA ในไตรมาส 4 เกิดขึ้นท่ามกลางราคาของ Bitcoin ที่ปรับตัวลดลงประมาณ 30% ในช่วงเวลาดังกล่าว ส่งผลให้บริษัทต้องบันทึกค่าเผื่อด้อยค่ามูลค่ายุติธรรมที่ไม่มีการบันทึกเป็นเงินสดจำนวน 1.5 พันล้าน USD สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ถือครองอยู่

รายได้ในไตรมาสนี้ลดลง 6% เมื่อเทียบรายปี (YoY) เหลือ 202.3 ล้าน USD ลดลงจาก 214.4 ล้าน USD ในไตรมาส 4 ปี 2024

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเปลี่ยนแปลงอย่างมากไปเป็นติดลบ 1.49 พันล้าน USD เทียบกับบวก 796 ล้าน USD ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า

สำหรับทั้งปี MARA รายงานผลขาดทุนสุทธิ 1.3 พันล้าน USD เมื่อเทียบกับรายได้สุทธิ 541 ล้าน USD ในปี 2024

ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการบันทึกตามราคาตลาดสามารถเพิ่มความผันผวนให้กับ สินทรัพย์ Bitcoin ขนาดใหญ่ ได้เพียงใด แม้จะได้รับผลกระทบต่อรายได้ MARA ก็ปิดปี 2025 ด้วย Bitcoin ที่ถืออยู่ในงบดุล 53,822 BTC เพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบรายปี

รายงาน Mara Holdings BTC และไตรมาส 4 ปี 2025 ที่มา: Mara Q4 2025 Report

ที่มูลค่าตลาดปลายปีประมาณ 87,498 USD ต่อ Bitcoin การถือครองเหล่านี้มีมูลค่าประมาณ 4.7 พันล้าน USD จากทั้งหมดนี้

38,507 BTC เป็นแบบไม่มีข้อจำกัด

9,377 BTC ถูกปล่อยกู้ และ

5,938 BTC ถูกวางเป็นหลักประกัน

ซึ่งหมายความว่าประมาณ 28% ของ BTC ที่ถืออยู่มีภาระผูกพัน ทั้งนี้บริษัทมีรายได้ดอกเบี้ยจากการปล่อยกู้ในปีนั้นอยู่ที่ 32.1 ล้าน USD

สภาพคล่องยังคงแข็งแกร่ง MARA รายงานว่ามีเงินสดและ Bitcoin ที่ไม่มีข้อจำกัดรวมกันประมาณ 5.3 พันล้าน USD รวมถึงสินทรัพย์ที่ปล่อยกู้และวางเป็นหลักประกันไว้ด้วย

บริษัทฯ ยังระดมทุนได้ 568.6 ล้าน USD ในปี 2025 ผ่านโปรแกรม at-the-market (ATM) แต่ได้ระงับการใช้งานในไตรมาส 4 ซึ่งเป็นไตรมาสแรกนับตั้งแต่ปี 2022 ที่ไม่ได้ใช้โปรแกรมนี้

ในด้านการดำเนินงาน ผู้ขุดยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ค่า energize hashrate แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 66.4 exahash ต่อวินาที (EH/s) ในไตรมาส 4 เพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อย่างไรก็ดี ตัวเลขนี้ยังต่ำกว่าเป้าหมาย 75 EH/s ที่เคยตั้งไว้ เนื่องจากฝ่ายบริหารให้ความสำคัญกับวินัยในการใช้ทุน

การปรับทิศทางโครงสร้างพื้นฐาน AI เปลี่ยนกลยุทธ์การเติบโตของ MARA

จำนวน Bitcoin ที่ผลิตได้รวม 2,011 BTC ในไตรมาสนี้ ลดลง 6% เมื่อเทียบกับปีก่อน สะท้อนถึงความยากของเครือข่ายที่เพิ่มขึ้นและแรงกดดันเรื่องพลังงานตามฤดูกาล

ต้นทุนพลังงานที่ซื้อมาแต่ละ Bitcoin เพิ่มขึ้นเป็น 48,611 USD ในไตรมาส 4 ขณะที่ต้นทุนต่อ petahash ต่อวันดีขึ้น 4% เหลือ 30.5 USD แสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพที่ดีขึ้นจากการใช้เครื่องรุ่นใหม่ล่าสุด

นอกเหนือจากการขุดแล้ว MARA กำลังเร่งปรับกลยุทธ์เชิงรุกไปสู่ธุรกิจพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล โดยเน้นที่ AI และ high-performance computing (HPC)

บริษัทประกาศ ร่วมทุนกับ Starwood Digital Ventures เพื่อพัฒนา data center ที่รองรับ hyperscale, องค์กรขนาดใหญ่ และ AI

ความร่วมมือนี้ตั้งเป้าส่งมอบกำลัง IT ได้ประมาณ 1 กิกะวัตต์ (GW) ในระยะสั้น โดยมีแผนงานเกิน 2.5 GW ในระยะยาว

MARA สามารถลงทุนในโครงการได้สูงสุด 50% วางตำแหน่งตนเองสำหรับรายได้ประจำจากโครงสร้างพื้นฐานและลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา Bitcoin

บริษัทฯ ยังเน้นย้ำการถือหุ้น 64% ใน Exaion และการเข้าซื้อ data center ขนาด 42 เมกะวัตต์ที่ Nebraska เป็นส่วนหนึ่งในกลยุทธ์ขยาย AI/HPC

เติมความน่าสนใจแก่ตลาด MARA เพิ่ง ปรับปรุงเกณฑ์การจ่ายค่าตอบแทนผู้บริหารในการแจ้ง 8-K โดยเชื่อมโยงรางวัลหุ้นเข้ากับกำลัง megawatt ที่ติดตั้งและรายได้ประจำที่มีสัญญา มากกว่าที่จะอิงจากผลผลิตการขุดเพียงอย่างเดียว

เอกสารนี้ยังระบุเงื่อนไขเปลี่ยนแปลงการควบคุม ซึ่งหากบริษัทถูกขาย เป้าหมายประสิทธิภาพจะถูกนับว่าบรรลุโดยอัตโนมัติ การเปลี่ยนแปลงนี้จึงทำให้นักลงทุนต่างคาดการณ์เรื่องการถูกซื้อกิจการ

เมื่อพิจารณารวมกัน MARA ดูเหมือนจะสร้างสมดุลระหว่างทุนสำรอง Bitcoin ขนาดมหาศาลกับการขยายโครงสร้างพื้นฐานอย่างทะเยอทะยาน

หากเรื่องนี้เป็นความจริง การเปลี่ยนแปลงจากผู้ขุดโดยตรงไปสู่แพลตฟอร์มที่หลากหลายทั้งด้านพลังงานและ AI อาจเป็นตัวกำหนดความสามารถในการลดความผันผวนของรายได้ในช่วงตลาดคริปโตถัดไป

ราคาของ Ethereum ลดลงประมาณ 1.4% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา และขยายตัวความอ่อนแอในวงกว้างของมัน ณ แรกเห็น สิ่งนี้ดูเหมือนการปรับฐานทั่วไปภายในช่วงพักตัว อย่างไรก็ตาม การร่วงลงนี้ไม่ได้เกิดขึ้นแบบสุ่ม เพราะมันเกิดขึ้นทันทีหลังสัญญาณเตือนปรากฏบนกราฟรายวัน ซึ่งบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวหลังสุดอาจเริ่มหมดแรงแล้ว

สิ่งที่ทำให้ช่วงเวลานี้ไม่ธรรมดาก็คือปฏิกิริยาจากนักเทรด เพราะแทนที่จะลดความเสี่ยง ตำแหน่ง long แบบใช้เลเวอเรจกลับพุ่งทะลุ 1 พันล้าน USD สิ่งนี้สร้างความขัดแย้งอันตราย เพราะเงื่อนไขเดียวกันที่เตือนถึงการร่วงลึกขึ้น กลับดึงดูดการเดิมพันขาขึ้นอย่างดุดัน โดยความแตกแยกนี้อาจเป็นปัจจัยตัดสินทิศทางใหญ่ถัดไปของ Ethereum

ภาวะแตกต่างขาลงและกลุ่มซัพพลายชี้ความเสี่ยงเดียวกัน

สัญญาณเตือนแรกปรากฏผ่าน hidden bearish divergence บนกราฟรายวัน ระหว่างวันที่ 21 มกราคม ถึง 25 กุมภาพันธ์ ราคาของ Ethereum สร้างจุดสูงใหม่ที่ต่ำลง ซึ่งหมายความว่าการฟื้นตัวครั้งล่าสุดอ่อนแอกว่าการดีดตัวก่อนหน้า ยืนยันว่าทิศทางขาลงหลักยังคงอยู่

ขณะเดียวกัน ดัชนี Relative Strength Index (RSI) ที่ใช้วัดความแรงของโมเมนตัมกลับสร้างจุดสูงใหม่ที่สูงขึ้น ซึ่งทำให้เกิด hidden bearish divergence และรูปแบบนี้มักปรากฏในช่วงขาลง พร้อมส่งสัญญาณว่าการฟื้นตัวเป็นเพียงชั่วคราว โดยแนวโน้มร่วงลึกอาจดำเนินต่อไป

Hidden Bearish Divergence: TradingView

ต้องการข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับโทเคนเพิ่มเติมใช่ไหม สมัครรับจดหมายข่าว Daily Crypto จาก Editor Harsh Notariya ได้ที่ ที่นี่.

สัญญาณนี้มีความสำคัญมากขึ้น เพราะ Ethereum ลดลงแล้วราว 32% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ส่งผลให้โครงสร้างภาพรวมยังเป็นขาลง และต่อจากนี้ ข้อมูล on-chain ก็แสดงให้เห็นว่าการปรับฐานอาจเร่งตัวขึ้นตรงจุดใด

แผนที่ความร้อนของต้นทุน Ethereum เปิดเผยว่ามีกลุ่มแนวรับสำคัญระหว่าง 1,870 – 1,890 USD โดยมีการสะสม ETH ราว 1.40 ล้านเหรียญในช่วงราคานี้ โดยระดับนี้มีความสำคัญเพราะเป็นโซนเฉลี่ยการซื้อของผู้ถือจำนวนมาก

ผู้ถือเหล่านี้ยังมีกำไรเมื่อเทียบกับราคาปัจจุบัน แต่ถ้า Ethereum ลดลงเข้าสู่โซนนี้ขณะที่ความกลัวเพิ่มขึ้น หลายคนอาจตัดสินใจขายเพื่อปกป้องกำไร ส่งผลให้แนวรับอ่อนแอลงและอาจเปิดทางให้เกิดการปรับฐานลึกขึ้น

Cost Basis Cluster: Glassnode

ดังนั้น สัญญาณเตือนการแยกตัวในครั้งนี้จึงยิ่งน่ากังวลมากขึ้น เพราะบริเวณแนวรับสำคัญอยู่ใกล้เคียงกัน

การขายของวาฬกับ Long Exposure มูลค่า 1 พันล้าน USD สร้างความขัดแย้งที่อันตราย

ขณะเดียวกัน ผู้ถือครองรายใหญ่ก็เริ่มแสดงความระมัดระวังมากขึ้นเช่นกัน

อุปทาน Ethereum ที่ถือครองโดยกลุ่ม whale ลดลงเล็กน้อยจาก 113.41 ล้าน ETH เมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ เหลือ 113.39 ล้าน ETH ในปัจจุบัน แม้นี่จะไม่ใช่การลดลงที่มากนัก อยู่ในช่วงมูลค่าประมาณ 40 ล้าน USD แต่ก็เป็นการยืนยันว่ากลุ่ม whale ไม่ได้สะสมเหรียญอย่างจริงจังเหมือนที่ผ่านมา

สิ่งนี้มีความสำคัญ เพราะกิจกรรมของกลุ่ม whale มักส่งสัญญาณทิศทางราคาต่อไปในอนาคต เมื่อพวกเขาหยุดซื้อหรือเริ่มขาย ความเชื่อมั่นของตลาดก็จะอ่อนแอลง อย่างไรก็ตาม เทรดเดอร์ในตลาดอนุพันธ์กลับมีปฏิกิริยาในทิศทางตรงกันข้าม

ETH Whales: Santiment

ข้อมูลการ liquidate จาก Binance แสดงให้เห็นว่าการวางเลเวอเรจฝั่ง Long สะสมรวมกันเกิน 1 พันล้าน USD ขณะที่ฝั่ง Short นั้นอยู่ที่ประมาณ 382 ล้าน USD ซึ่งหมายความว่าอัตราเปิดสถานะ Long สูงกว่าถึงสามเท่า ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น เกือบ 697 ล้าน USD ของเลเวอเรจฝั่ง Long กระจุกตัวอยู่ใกล้ 1,870 USD ตามแผนที่ ความเสี่ยงจะเริ่มก่อตัวหากราคา ETH ร่วงต่ำกว่า 2,015 USD

แผนที่ Liquidation: Coinglass

ระดับราคานี้สอดคล้องกันกับกลุ่มต้นทุนฐานที่เริ่มใกล้ 1,870 USD จึงสร้างสถานการณ์ที่มีความเสี่ยงสูง

ถ้า Ethereum ตกลงไปในโซนนี้ ผู้ถือครองอาจเริ่มขาย ขณะที่ฝั่ง Long ที่ใช้เลเวอเรจจะถูกบังคับให้ปิดสถานะ สิ่งนี้จะนำไปสู่การ liquidate แบบบังคับ ดึงราคาลงแรงและเร่งการปรับฐาน ความเสี่ยงดังกล่าวอาจเป็นสาเหตุให้กลุ่ม whale ถอยออกมาก่อนในช่วงนี้

แต่แม้จะมีความเสี่ยงเหล่านี้ เทรดเดอร์หลายคนยังคงเดิมพันว่าจะเกิดการเบรกเอาต์ เหตุผลก็ชัดเจนอยู่ในโครงสร้างราคาของ Ethereum เอง

โครงสร้างราคา Ethereum อธิบายความหวังที่ราคา USD 2,600 และความเสี่ยงต่อการร่วง

โครงสร้างราคาล่าสุดของ Ethereum กำลังสร้างความคาดหวังให้เทรดเดอร์ในตลาดอนุพันธ์มีความมั่นใจมากขึ้น บนกราฟ 8 ชั่วโมง Ethereum กำลังสร้างรูปแบบถ้วยและหูจับ ซึ่งเป็นโครงสร้างเชิงบวกที่มักเกิดขึ้นก่อนราคาจะพุ่งทะลุขึ้น

ตอนนี้ส่วนของหูจับกำลังถูกสร้างขึ้นเพื่อเป็นช่วงของการพักฐาน ซึ่งเทรดเดอร์อาจมองว่าคือจังหวะเงียบก่อนการเบรกเอาต์

เส้นคอของรูปแบบนี้กำลังลาดเอียงขึ้นไป การที่เส้นคอเอียงขึ้นจะช่วยเสริมความคาดหวังว่าราคาจะเบรกทะลุระดับสำคัญได้ หากราคาสามารถผ่านแนวต้านหลักไปได้ ขณะนี้แนวต้านหลักเหล่านี้กำลังถูกเปิดเผยจากการวิเคราะห์ทางเทคนิค

โครงสร้างราคา ETH: TradingView

ถ้า Ethereum สามารถทะลุเหนือ USD2,140 ความหวังของการเบรกทะลุรูปแบบก็จะเพิ่มขึ้น แม้ว่าเส้นคอยังคงอยู่ห่างจากราคา แต่โอกาสในการฟื้นตัวขึ้น 17% ไปยัง USD2,600 ก็จะเกิดขึ้น ศักยภาพของการขยับขึ้นนี้อาจอธิบายได้ว่าทำไมนักเทรดทั้งหลายยังคงเปิดสถานะ Long ต่อไปแม้จะมีสัญญาณเตือนเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

แต่ความเชื่อมั่นนี้จะขึ้นอยู่กับว่า Ethereum สามารถยืนเหนือระดับแนวรับได้หรือไม่ ถ้า Ethereum หล่นต่ำกว่า USD1,990 สัญญาณอ่อนแอจะเพิ่มขึ้น แม้ว่ารูปแบบจะยังไม่ถูกทำลายก็ตาม

อย่างไรก็ตาม หากราคาตกต่ำกว่า USD1,890 จะกลายเป็นเรื่องรุนแรงมากขึ้น เพราะระดับนี้อยู่ที่ส่วนบนของช่วงฐานต้นทุนระหว่าง USD1,870 ถึง USD1,890 การเสียโซนนี้ไปจะบั่นทอนความมั่นใจของผู้ถือครองและอาจทำให้ Ethereum ร่วงลึกลงกว่าเดิม

หากราคาร่วงต่ำกว่า USD1,820 โครงสร้างขาขึ้นจะเริ่มล้มเหลว และถ้า Ethereum ตกต่ำกว่า USD1,790 รูปแบบถ้วยและด้ามจับจะถูกทำให้ใช้การไม่ได้โดยสิ้นเชิง ซึ่งจะลบโอกาสขาขึ้นออกไป และอาจจุดชนวนให้มีการล้างสถานะ Long ขนาดใหญ่

บทวิเคราะห์ราคา Ethereum: TradingView

ด้วยเหตุนี้ โครงสร้างราคาชุดเดียวกับที่ดึงดูดเงินเดิมพันขาขึ้นถึง 1 พันล้าน USD จึงอยู่เหนือโซนเบรกดาวน์ที่อันตรายที่สุดโดยตรง การฟื้นตัวยังเป็นไปได้แต่ Ethereum ต้องเบรกเหนือ USD2,140 ให้สำเร็จก่อน ดังนั้น Ethereum จึงยังคงติดอยู่ระหว่างความหวังการเบรกขึ้นกับความเสี่ยงการเบรกดาวน์ต่อไป

Dogecoin (DOGE) คือ memecoin ที่มีมูลค่าตลาดและสภาพคล่องนำอยู่ในตลาดคริปโต ขณะนี้กำลังแสดงสัญญาณที่เป็นไปได้หลายประการสำหรับการปรับตัวขึ้นในระยะสั้นอีกครั้ง

การวิเคราะห์จาก Swissblock และความสัมพันธ์กับ Bitcoin ที่โดดเด่น กำลังสร้างความหวังว่า DOGE อาจฟื้นตัวหลังจากร่วงติดต่อกันเป็นเวลา 5 เดือน

Swissblock คาดการณ์ DOGE อาจเจอรอบสุดท้าย

Altcoin Vector แผนกวิจัย altcoin ระดับสถาบันของ Swissblock ได้ ชี้ให้เห็น ว่า ดัชนี Impulse ของ DOGE กำลังแสดงสัญญาณที่โดดเด่น โดยดัชนี Impulse นี้เป็นเครื่องชี้วัดกรรมสิทธิ์ของ Swissblock ที่ใช้วัด momentum ของ altcoin

หากดัชนี Impulse พุ่งแรงขึ้น อาจกลายเป็นแรงกระตุ้นครั้งสุดท้ายที่ช่วยผลักดันให้ราคาของ DOGE เกิดการปรับตัวขึ้นรอบใหม่

ประสิทธิภาพ Impulse ของ DOGE. ที่มา: Altcoin Vector

การวิเคราะห์ยังเน้นความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin และ DOGE ที่เห็นได้ชัด โดยสินทรัพย์ทั้งสองมีแนวโน้มเคลื่อนไหวสอดคล้องกันอย่างมากในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ข้อมูลจาก DefiLlama แสดงให้เห็นว่า ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ตลอด 1 ปี, 1 เดือน และ 7 วัน ระหว่าง BTC กับ DOGE อยู่ที่ 0.79, 0.83 และ 0.88 ตามลำดับ

ในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนกุมภาพันธ์ Bitcoin ฟื้นตัวจาก 62,700 USD เป็น 67,700 USD และมีสัญญาณของกระแสดิปเพื่อซื้อคืนกลับมาอีกครั้ง นอกจากนี้ ปัจจัยนี้อาจสนับสนุนต่อการคาดการณ์ของ Swissblock ด้วย

Henrik Zeberg หัวหน้าฝ่ายเศรษฐกิจมหภาคของ Swissblock ได้นำเสนอสถานการณ์เชิงบวกสำหรับ DOGE

จากการวิเคราะห์ล่าสุดของเขา เขาใช้ทฤษฎี Elliott Wave ซึ่งบ่งชี้ว่า DOGE ขณะนี้อยู่ในคลื่นลูกที่ 4 และกำลังเตรียมเข้าสู่คลื่นที่ 5 โดยคลื่นที่ 5 คือการปรับตัวขึ้นครั้งสุดท้ายของวัฏจักรหลัก ดังนั้นเขาจึงกล่าวว่าสถานการณ์ที่กำลังจะเกิดขึ้นนี้อาจเป็นการเต้นรำครั้งสุดท้ายของ DOGE

โครงสร้างราคาของ Dogecoin (DOGE) ที่มา: Swissblock

Zeberg ได้เปรียบเทียบโครงสร้างกับผลตอบแทนในอดีต ซึ่งคลื่นที่ 1 เพิ่มขึ้น 22 เท่า คลื่นที่ 3 เพิ่มขึ้น 65 เท่า ส่วนคลื่นที่ 5 ยังมีโอกาสทำกำไรได้อย่างมากถึง 25 เท่าถึง 53 เท่าเช่นกัน

หากเราเริ่มเห็น Bitcoin ดีดตัวจากระดับปัจจุบันและ Ethereum โดยเฉพาะ Ethereum ก็มีภาพเดียวกัน แบบนี้ Dogecoin อาจจะมีการเต้นรำครั้งสุดท้าย ซึ่งจะพามันไปสู่จุดสูงสุดใหม่ แม้ว่ามันจะถูกสร้างขึ้นมาเพื่อความขำขันก็ตาม – Henrik Zeberg กล่าวไว้

การฟื้นตัวของ DOGE ต้องการมากกว่าสัญญาณทางเทคนิค

เมื่อพิจารณาในมุมมองเทคนิคระยะสั้น เทรดเดอร์ก็สังเกตเห็นรูปแบบเบรกเอาท์ที่เริ่มก่อตัวขึ้น ซึ่งช่วยเสริมมุมมองเชิงบวก หากราคาสามารถเบรกเอาท์ได้สำเร็จ DOGE มีแนวโน้มกลับไปทดสอบแนวต้านสำคัญรวดเร็ว ซึ่งจะสนับสนุนข้อโต้แย้งเกี่ยวกับแรงส่งในรอบวัฏจักรนี้

แตกต่างจาก memecoins ทุนต่ำ DOGE มีมูลค่าตลาด มากกว่า 16 พันล้าน USD และปริมาณซื้อขายรายวันเกิน 1 พันล้าน USD ดังนั้นการขึ้นของราคา DOGE ต้องอาศัยการมีส่วนร่วมของกระแสเงินทุนจากฝูงชนที่แข็งแกร่ง

อดีตชี้ว่าบางทีมักเกิดขึ้นเมื่อ DOGE ได้รับอิทธิพลจากข่าวใหญ่ หรือจากบุคคลที่มีอิทธิพลสูง เช่น Elon Musk ดังนั้นหาก DOGE ต้องการกลับมาอยู่ในกระแส มันอาจต้องการเนื้อหาเรื่องราวใหม่ ไม่ใช่เพียงแค่การเบรกเทคนิคอย่างเดียวก็พอ

หัวหน้าเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน (CIO) ของ Forward Industries กล่าวว่า บริษัทตั้งเป้าที่จะเป็น “Berkshire Hathaway แห่งระบบนิเวศ Solana” แม้ว่าคลังสินทรัพย์ของบริษัทจะเข้าใกล้ขาดทุนที่ยังไม่รับรู้เกือบ 1 พันล้าน USD แล้วก็ตาม

คำกล่าวนี้เกิดขึ้นเนื่องจากราคา SOL ลดลงเกือบ 30% นับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งการปรับตัวลงนี้กำลังส่งผลกระทบต่อสถานะทางการเงินของบริษัทบริหารคลังสินทรัพย์ดิจิทัล (DAT) รายใหญ่ที่เน้นลงทุนใน Solana หลายแห่ง

ราคาของ Solana ร่วงซ้ำเติมความเจ็บปวดของสถาบัน

Forward Industries คือผู้ถือครอง Solana เชิงสถาบันรายใหญ่ที่สุด บริษัทได้เริ่มต้นสะสม SOL ตั้งแต่เดือนกันยายน 2025 หลังจากระดมทุนประมาณ 1.65 พันล้าน USD ผ่านการลงทุนโดยเอกชนในหลักทรัพย์ของบริษัทมหาชน (PIPE) ซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก Galaxy Digital, Jump Crypto และ Multicoin Capital

ตามข้อมูลล่าสุดจาก CoinGecko บริษัทถือครอง SOL กว่า 6.9 ล้านเหรียญ โดยได้เข้าซื้อในราคาเฉลี่ยประมาณ 230 USD ต่อเหรียญ ซึ่งเท่ากับต้นทุนทั้งสิ้นประมาณ 1.59 พันล้าน USD

ติดตามข่าวสารล่าสุดได้ทาง X เพื่อรับข้อมูลทันทีที่มีความเคลื่อนไหว

การถือครอง Solana ของ Forward Industries ที่มา: CoinGecko

เมื่อ altcoin นี้มีการซื้อขายใกล้ราคา 87 USD ส่วนการถือครองของบริษัทในขณะนี้มีมูลค่าประมาณ 605.2 ล้าน USD โดยคิดเป็นการขาดทุนที่ยังไม่รับรู้เกือบ 1 พันล้าน USD หรือประมาณ 62% จากราคาที่เข้าซื้อเฉลี่ย

นอกจากนี้ หุ้น FWDI ก็ตกลงจากกว่า 39 USD มาอยู่ที่ประมาณ 5 USD นับตั้งแต่บริษัทเริ่มเข้าซื้อ SOL ข้อมูลจาก Google Finance ระบุว่าราคาหุ้นปรับตัวลงถึง 31.47% ในปี 2026 เพียงปีเดียว

ราคาหุ้นของ Forward Industries. แหล่งที่มา: Google Finance

แม้จะเกิดการปรับฐานลง แต่ความเชื่อมั่นของบริษัทก็ยังคงแข็งแกร่งต่อไป โดยผู้นำของบริษัททุกคนได้กำหนดวิสัยทัศน์ระยะยาวที่มีความทะเยอทะยาน ซึ่งเหนือกว่าความผันผวนระยะสั้น

เป้าหมายระยะยาวของพวกเรา คือการเป็น Berkshire Hathaway แห่งระบบนิเวศ Solana และพวกเรายังเชื่อว่า Solana นั้นเหมาะสมที่สุดในฐานะบล็อกเชนสำหรับตลาดทุนอินเทอร์เน็ตในอนาคต, Ryan Navi, CIO ของ Forward Industries ได้กล่าวไว้

เมื่อพิจารณาจากข้อมูล คลัง ของ CoinGecko จะพบว่า Forward Industries ไม่ได้เผชิญปัญหานี้เพียงรายเดียว บริษัทอย่าง DeFi Development Corp, Upexi และ Sharps Technology ก็ยังต้องเผชิญกับผลขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ในขณะที่ราคาของ Solana ยังคงปรับตัวลดลง

ขาดทุนที่เกิดขึ้นยังลุกลามไปไกลกว่าบริษัทที่เน้น Solana โดยสินทรัพย์ Ethereum (ETH) ของ Bitmine สร้างผลขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ เกินกว่า 7 พันล้าน USD ในขณะเดียวกัน ตำแหน่ง Bitcoin (BTC) ของ Strategy มีผลขาดทุนทางบัญชีราว 5 พันล้าน USD ตามข้อมูลจาก Saylortracker data

โมเดล DAT ที่ให้บริษัทจดทะเบียนถือครองคริปโตเป็นเครื่องมือหลักในงบดุล กำลังแสดงจุดเปราะบางของตนเอง เนื่องจากการลดลงพร้อมกันของตลาด กดค่าทรัพย์สินให้ลดลงและนักลงทุนหุ้นทุกคนต่างต้องปรับราคาเพื่อรองรับความเสี่ยงใหม่

Solana เปิดตัว Solana Payments ท่ามกลางกระแสเติบโตของระบบนิเวศ

แม้จะประสบปัญหาด้านราคาก็ตาม แต่การพัฒนาของระบบนิเวศก็ดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง เมื่อวานนี้ ทีมงานได้นำเสนอ Solana Payments ซึ่งเป็นโครงการใหม่เพื่อเร่งรับการชำระเงินบนเชน

เครือข่ายระบุด้วยว่าผู้เล่นรายใหญ่ อย่าง Visa, PayPal, Stripe, Western Union และ Fiserv ต่างดำเนินผลิตภัณฑ์แบบใช้งานจริงบนเครือข่าย ไม่ใช่แค่โครงการนำร่อง อีกทั้ง เครือข่ายยังประมวลผลธุรกรรมไปแล้วมากกว่า 480 พันล้านรายการ และรองรับการโอน stablecoin ประมาณ 2 ล้านล้าน USD ต่อไตรมาส

Payments.org มีทุกอย่างที่คุณต้องการสำหรับเริ่มต้นพัฒนา: เครื่องมือจำลองการชำระเงินจริง เอกสารสำหรับนักพัฒนา กรณีศึกษาจากแบรนด์การเงินชั้นนำ

กดติดตามช่อง YouTube ของเรา เพื่อรับชมผู้นำและนักข่าวนำเสนอข้อมูลเชิงลึกโดยผู้เชี่ยวชาญ

ดังนั้น ในขณะที่การพัฒนา ecosystem ยังคงดำเนินต่อไป และเรื่องราวจากสถาบันการเงินยังคงตั้งเป้าหมายที่ทะเยอทะยาน ความอ่อนแอของราคาที่ยืดเยื้อกำลังทดสอบงบการเงินและความเชื่อมั่นของนักลงทุนไปพร้อมกัน การเดิมพันของ Forward Industries ต่อมูลค่าระยะยาวของ SOL อาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นทิศทางที่ถูกต้อง แต่ไทม์ไลน์และความอดทนของตลาดสำหรับประเด็นนี้ ยังคงเป็นคำถามที่รอคำตอบ

SBI Holdings ของญี่ปุ่นและ Startale Group ได้ประกาศเปิดตัว stablecoin ที่มีการดูแลโดยทรัสต์ในรูปแบบเงินเยนญี่ปุ่นชื่อ JPYSC โดย stablecoin นี้จะออกโดย Shinsei Trust & Banking

SBI Holdings เป็นกลุ่มบริษัทฟินเทคชั้นนำในประเทศญี่ปุ่นที่มีความเชี่ยวชาญด้านการบริหารสินทรัพย์และบริการคริปโต การมีส่วนร่วมของบริษัทนี้สะท้อนถึงพันธกิจที่เข้มแข็งของภาคสถาบันในการผสานบล็อกเชนเข้ากับการเงินดั้งเดิม

ความสำคัญ:

JPYSC อาจมอบชั้นการชำระบัญชีด้วยเงินเยนที่ได้รับการกำกับดูแลสำหรับสถาบันในการดำเนินการด้านสินทรัพย์โทเคนและธุรกรรมคลัง

การสนับสนุนโดยธนาคารทรัสต์ทำให้ JPYSC แตกต่างจาก stablecoin ที่ไม่ถูกกำกับดูแล ซึ่งลดความเสี่ยงด้านคู่สัญญาสำหรับผู้ใช้องค์กร

รายละเอียด:

JPYSC ถูกจัดโครงสร้างเป็นเครื่องมือการชำระเงินอิเล็กทรอนิกส์ประเภทที่ 3 ภายใต้กรอบกำกับดูแลของญี่ปุ่น

Startale Group จะเป็นผู้นำการพัฒนาเทคโนโลยีของ JPYSC และ SBI VC Trade จะเป็นคู่ค้าหลักในการจัดจำหน่าย

JPYSC มุ่งเน้นกรณีการใช้งานระดับองค์กร เช่น การดำเนินการคลัง การชำระบัญชีปริมาณสูง และธุรกรรมข้ามพรมแดน

SBI Holdings และ Startale Group วางแผนเปิดตัว JPYSC ในไตรมาส 2 ปี 2026 ภายใต้การอนุมัติตามกฎระเบียบ

ภาพรวม:

ตลาดทำนายอนาคตกำลังเอาชนะการสำรวจแบบดั้งเดิมในฐานะเครื่องมือทำนายมากขึ้นเรื่อยๆ และเหตุผลหลักมาจากความเชื่อมั่นทางการเงิน เมื่อผู้คนเดิมพันด้วยเงินจริงกับการทายผล พวกเขาจะไม่โกหก

การเติบโตของแพลตฟอร์มอย่าง Polymarket และ Kalshi กำลังท้าทายการครองตลาดของการทำนายแบบดั้งเดิม นักสำรวจความเห็นเคยเป็นเสียงหลักในการทำนายผลทางการเมืองและเศรษฐกิจ แต่ความล้มเหลวของการสำรวจที่มีชื่อเสียงหลายครั้ง ตั้งแต่การเลือกตั้งในสหรัฐอเมริกาปี 2016 ไปจนถึง Brexit ได้เปิดโอกาสให้กับคู่แข่งที่ลงโทษความไม่แน่นอนด้วยเงินสดจริง

เหตุใดเงินจึงเป็นข้อมูลที่ดีกว่า

ข้อโต้แย้งหลักสำหรับตลาดทำนายอนาคตอยู่บนพื้นฐานเชิงพฤติกรรม เพราะการสำรวจปลายทางและแบบสอบถามมักประสบปัญหาที่มีเอกสารยืนยัน: ผู้ตอบแบบสอบถามมักให้คำตอบที่พวกเขาคิดว่าดูสมเหตุสมผล หรือให้คำตอบที่สะท้อนถึงผู้ที่ต้องการให้ชนะ แทนที่จะเป็นผู้ที่คิดว่าจะชนะ และยังไม่มีต้นทุนใดถ้าหากตอบผิดในแบบสอบถาม

แต่ในตลาดทำนายอนาคต ช่องว่างนี้หายไปโดยสิ้นเชิง ทุกความน่าจะเป็นที่สะท้อนในราคาตลาด คือมีใครสักคนที่เต็มใจเสี่ยงใช้เงินทุนจริงในผลลัพธ์นั้น

มันต้องอาศัยความเชื่อมั่นในการทำนายหรือเดิมพัน George Tung ผู้ก่อตั้ง ClashPicks และพิธีกรช่อง CryptosRUs ที่มีผู้ติดตามจำนวนมาก บอกกับ BeInCrypto ว่า คุณต้องมั่นใจมากว่าบางสิ่งจะเกิดขึ้น เพื่อที่จะกล้าลงเงินจริงกับผลท ำายนั้น

ความเชื่อมั่นนั้นทำให้ข้อมูลที่เกิดจากตลาดทำนายอนาคตแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ มันไม่ใช่แค่ความรู้สึก แต่คือการมีส่วนได้ส่วนเสียจริง

ตัวเลขก็สนับสนุนข้อเท็จจริงนี้เช่นกัน งานวิจัยอิสระโดยนักวิทยาศาสตร์ข้อมูล Alex McCullough ที่เผยแพร่ผ่านแดชบอร์ด Dune พบว่า Polymarket สามารถทำนายผลได้แม่นยำราว 86% หนึ่งเดือนก่อนที่เหตุการณ์จะสิ้นสุด และเพิ่มเป็นราว 91% ในสี่ชั่วโมงสุดท้าย โดยงานวิจัยนี้วิเคราะห์ข้อมูลในอดีตของ Polymarket และได้คัดตลาดที่มีความน่าจะเป็นที่สุดโต่งออกไปเพื่อหลีกเลี่ยงการบิดเบือนผลลัพธ์

กราฟอัตราความแม่นยำของตลาดทำนายอนาคตบน Polymarket ที่มา: Dune ปัญหาการสำรวจความคิดเห็น

การสำรวจแบบดั้งเดิมยังคงเผชิญกับอุปสรรค แม้จะมีการปรับปรุงวิธีการหลังปี 2016 และ 2020 แบบสำรวจก็ยังคาดการณ์โอกาสของ Kamala Harris ในการเลือกตั้งสหรัฐอเมริกา 2024 สูงเกินจริง และประเมินโอกาสของ Donald Trump ต่ำเกินไป โดยเฉพาะในรัฐที่มีการแข่งขันสูง

ในขณะเดียวกัน ตลาดทำนายอนาคตกลับสะท้อนผลลัพธ์ที่แตกต่างและนำหน้าคืนวันเลือกตั้ง Tung ยืนยันอย่างหนักแน่นว่าจุดแข็งนี้เป็นเรื่องของทักษะ ไม่ใช่ความบังเอิญ

ถ้าคุณทำนายผลลัพธ์บางอย่าง เช่น การเลือกตั้งประธานาธิบดี หรือราคาทองว่าจะขึ้นในสัปดาห์นี้ — นั่นคือทักษะ เขากล่าวกับ BeInCrypto มีคนจำนวนมากที่ทำการวิจัยอย่างละเอียดและพวกเขาศึกษาข้อมูลอย่างจริงจัง

สมัครรับข้อมูลที่ช่อง YouTube ของเรา เพื่อชมผู้นำและนักข่าวให้ข้อมูลเชิงลึกจากผู้เชี่ยวชาญ

เหตุผลเชิงโครงสร้างคือความรวดเร็ว แบบสำรวจใช้เวลาหลายวันในการเก็บข้อมูล ถ่วงน้ำหนัก และเผยแพร่ ขณะที่ตลาดทำนายที่มีทรัพยากรจะตั้งราคาสินค้าใหม่ภายในไม่กี่นาทีเมื่อมีข้อมูลใหม่เข้ามา

ยังมีข้อบกพร่อง

แต่ถึงอย่างนั้น เหตุผลสนับสนุนตลาดทำนายก็ไม่ได้แน่นหนาสักทีเดียว โดยนักวิจารณ์ชี้ถึงช่องโหว่เชิงโครงสร้างสำคัญว่า เมื่อการมีส่วนร่วมกระจุกตัวในกลุ่มเทรดเดอร์ที่มีลักษณะคล้ายคลึงกันเพียงกลุ่มเล็ก ๆ ตลาดก็อาจถูกกำหนดทิศทางโดยผู้เล่นรายใหญ่หนึ่งราย ซึ่งทำให้ราคาสะท้อนความเชื่อมั่นของแต่ละบุคคลแทนที่จะเป็นภูมิปัญญารวม

ช่องว่างทางประชากรก็เป็นเรื่องจริงเช่นกัน เพราะกลุ่มผู้ใช้ตลาดทำนายมีแนวโน้มจะเป็นผู้ที่คุ้นเคยกับคริปโตและมีความเชี่ยวชาญด้านการเงิน ซึ่งไม่ใช่ตัวแทนของสังคมโดยรวม ดังนั้นนักวิจารณ์จึงเห็นว่าข้อโต้แย้งเรื่องภูมิปัญญาของฝูงชนอาจใช้ได้จำกัด หากฝูงชนแคบขนาดนี้

Tung ยอมรับความตึงเครียดนี้โดยตรง

ดิฉันเห็นด้วยว่าพอแพลตฟอร์มใหญ่ขึ้นและมีผู้ใช้มากขึ้น มันก็ยิ่งแม่นยำขึ้น แต่เขาไม่เห็นด้วยกับกรอบที่ว่าความหลากหลายทางประชากรเป็นจุดอ่อนเฉพาะตลาดทำนาย แล้วแหล่งข้อมูลแบบไหนที่มีคนร่วมทำนายมากกว่าตลาดทำนายรวมกัน? ข้อมูลอะไรที่กลุ่มประชากรกว้างกว่านี้จริง ๆ?

นี่จึงเป็นคำถามที่ท้าทายอย่างเป็นธรรม — ซึ่งอุตสาหกรรมโพลยังไม่สามารถตอบอย่างน่าเชื่อถือได้

แพลตฟอร์มใหม่ ๆ ที่เข้าสู่ตลาด กำลังเดิมพันกับการขยายฐานผู้ใช้ว่าเป็นกุญแจสำคัญ ClashPicks ซึ่งเป็นตลาดทำนายของ Tung ที่สร้างบน Solana นำเสนอโมเดลให้ทำนายฟรี เพื่อลดอุปสรรคสำหรับผู้เริ่มต้น และมีเป้าหมายชัดเจนเพื่อดึงดูดผู้ใช้ที่ไม่เคยคิดจะสมัครบัญชี Polymarket

ก้าวต่อไป

ไม่ว่าตลาดทำนายจะเข้ามาแทนที่โพลหรือไม่ นั่นก็เป็นเพียงเรื่องรอง เพราะตลาดทำนายได้เปลี่ยนรูปแบบการสนทนาไปแล้ว นักลงทุนสถาบัน กลยุทธ์หาเสียง และองค์กรสื่อ ต่างนำข้อมูลจากตลาดทำนายมาใช้ควบคู่หรือบางครั้งก็แทนข้อมูลจากโพลแบบเดิม

ขอบเขตความสนใจจากสถาบันนั้นยากจะมองข้าม: ในเดือนตุลาคม 2025 Intercontinental Exchange (ICE) ลงทุน USD2 พันล้านใน Polymarket ทำให้บริษัทนี้มีมูลค่าสูงถึง USD9 พันล้าน นี่ไม่ใช่การเดิมพันกับตัวอย่างทดลองคริปโตขนาดเล็ก แต่เป็นสัญญาณว่ากระแสการเงินกระแสหลักเริ่มจริงจังกับตลาดทำนายในฐานะโครงสร้างพื้นฐานข้อมูล

การทดสอบครั้งต่อไปคือ อุตสาหกรรมนี้จะขยายฐานผู้เข้าร่วมได้หรือไม่ โดยไม่สูญเสียคุณสมบัติความมีส่วนได้ส่วนเสียซึ่งเป็นจุดที่ทำให้ข้อมูลมีคุณค่าในตอนแรก ผู้เข้าร่วมที่เพิ่มขึ้นอาจหมายถึงข้อมูลที่หลากหลายขึ้น แต่ก็เฉพาะเมื่อผู้เข้าร่วมเหล่านั้นมีข้อมูลจริง ไม่ใช่เพียงแค่การเก็งกำไร ดังนั้น ความสมดุลนี้ยังคงอยู่ในกระบวนการปรับแต่ง

ณ ตอนนี้ ตลาดทำนายคือกระจกที่สะท้อนความเชื่อที่แท้จริงของแต่ละคนได้ซื่อสัตย์ที่สุด เพราะถ้าทายผิด ทุกคนก็ต้องเสียต้นทุนบางอย่าง

8 จาก 10 อันดับแรกของแอดเดรสที่ทำรายได้สูงสุดบน Polymarket นั้นมีรายงานว่าเชื่อมโยงกับบุคคลวงใน ซึ่งรวมกันแล้วสามารถทำกำไรได้มากกว่า 1.2 ล้าน USD จากการเดิมพันในผลการสืบสวนการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในของ ZachXBT ที่เกี่ยวข้องกับ Axiom

เหตุการณ์นี้เผยให้เห็นว่าการเข้าถึงผลการสืบสวนล่วงหน้าสามารถสร้างข้อได้เปรียบที่ไม่เท่าเทียมกันบนแพลตฟอร์มการทำนายแบบกระจายศูนย์ได้อย่างไร

ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ:

บุคคลวงในซื้อขายจากข้อมูลการสืบสวนที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะทำให้ผลลัพธ์ในตลาดทำนายแบบเปิดบิดเบือน ส่งผลเสียกับผู้เดิมพันทั่วไป

มีแอดเดรส 52 อันที่ขาดทุนระหว่าง 10,000–100,000+ USD รวมแล้วเกิน 1.6 ล้าน USD เพื่อดูดซับกำไรจากบุคคลวงใน

เหตุการณ์นี้ก่อให้เกิดคำถามด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับความเหลื่อมล้ำของข้อมูลในแพลตฟอร์มการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ที่ไม่มีมาตรการบังคับใช้

รายละเอียด:

Lookonchain ระบุว่าวอลเล็ตต้องสงสัยเป็นวงใน 12 รายได้ร่วมกัน 1.02 ล้าน USD

แอดเดรส 0x1d9af60c679cd0b577c3c4ccb4b1a4be4174426d (predictorxyz) สามารถทำกำไรได้ 411,600 USD จากการซื้อขายในตลาด Axiom เท่านั้น ตามรายงานของ DefiOasis

แอดเดรสบุคคลวงในเพิ่มเติมอีก 2 ราย ทำกำไร 354,000 และ 144,000 USD โดยแต่ละรายเดิมพันเฉพาะตลาดเดียว

WuBlockchain ยืนยัน ว่ามีทั้งหมดมากกว่า 3,630 แอดเดรสที่เดิมพันในตลาด Axiom โดย 56.2% จบลงด้วยกำไร

ภาพรวม:

การบิดเบือนตลาดทำนายโดยบุคคลวงในสะท้อนรูปแบบ front-running ที่เห็นได้ในตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม

การเปิดโปงของ ZachXBT เกี่ยวกับ Axiom เปิดเผยว่าความโปร่งใสบนเชนสามารถเปิดโปงและเปิดโอกาสให้เอาเปรียบเชิงข้อมูลได้ในเวลาเดียวกัน

ตลาดทำนายแบบกระจายศูนย์ขาดกติกาห้ามซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในที่สามารถบังคับใช้ได้ ทำให้ปัญหาโครงสร้างนี้ยังไม่ได้รับการแก้ไข

รายงานเผยว่างานอีเวนต์บริษัทแบบพบปะต่อหน้าของ Jack Dorsey ในเดือนกันยายน 2025 มีค่าใช้จ่ายสูงถึง 68.1 ล้าน USD ซึ่งเกือบเท่ากับเงินเดือนประจำปีของพนักงาน 200 คน และเพียงห้าเดือนต่อมาก็ตามมาด้วยการปลดพนักงาน ที่ลดจำนวนพนักงานของ Block ลงถึง 40%

เหตุการณ์นี้ได้รับเสียงวิพากษ์วิจารณ์และจุดประกายการสนทนาในวงกว้างเกี่ยวกับ AI วัฒนธรรมขององค์กร และความรับผิดชอบทางการเงิน โดยผู้ร่วมก่อตั้ง Twitter ซึ่งปัจจุบันเป็น CEO ของ Block ยังคงเป็นหัวข้อข่าวเกี่ยวกับกลยุทธ์ขององค์กรใน Silicon Valley อย่างต่อเนื่อง

ปาร์ตี้ USD 68 ล้านของ Block เลย์ออฟ 4,000 คน กับข้ออ้างเรื่อง AI แจ็ค ดอร์ซีย์เปลี่ยนเกมซิลิคอนวัลเลย์หรือไม่

Jack Dorsey อธิบายว่าทางเลือกมีเพียงสองทางระหว่างการลดจำนวนพนักงานแบบค่อยเป็นค่อยไปซึ่งอาจทำลายขวัญกำลังใจ กับการลดครั้งเดียวอย่างเด็ดขาด ซึ่งจะทำให้ Block สามารถเติบโต “ในแบบของเราเอง” ได้

เขา นำเสนอการปลดพนักงานครั้งนี้ในมุมมองการเปลี่ยนเข้าสู่อนาคตด้วย AI และเวิร์กโฟลว์แบบเอเจนติก โดยระบุในบันทึกข้อความถึงพนักงานทั้งบริษัทว่า: 100 คน + AI = 1,000 คน จากคำกล่าวของผู้ร่วมก่อตั้ง Twitter เครื่องมืออัจฉริยะที่ผสานกับทีมงานที่มีขนาดเล็กและโครงสร้างองค์กรแบบราบเรียบ จะช่วยให้เกิดรูปแบบการบริหารงานที่รวดเร็วรูปแบบใหม่

วอลล์สตรีทตอบสนองในทันที โดยหุ้น XYZ ของ Block พุ่งขึ้น 20–23% ภายในเวลาเพียงหนึ่งชั่วโมง เพิ่มมูลค่าตลาดได้ประมาณ 6 พันล้าน USD ซึ่งแปลว่าทุกตำแหน่งงานที่ถูกตัดจะเพิ่มมูลค่าบริษัทได้ราว 1.5 ล้าน USD

ประสิทธิภาพหุ้น Block (XYZ) ที่มา: Google Finance  ปาร์ตี้มูลค่า 68 ล้าน USD ของ Block ถูกวิจารณ์

ขณะเดียวกัน Jack Dorsey ได้จุดไฟความไม่พอใจและการถกเถียง ด้วยเหตุการณ์ที่หลายคนต่างกล่าวว่าเป็นการนิยามวัฒนธรรมองค์กรใหม่

ในเดือนกันยายน 2025 อดีต CEO ของ Twitter มีรายงานว่าใช้เงินไปถึง 68.1 ล้าน USD กับการจัดงานอีเวนต์ของ Block ซึ่งเป็นจำนวนเงินที่ใกล้เคียงกับค่าเงินเดือนประจำปีของพนักงาน 200 คน

เทศกาลสามวันที่จัดในย่านดาวน์ทาวน์ของโอ๊คแลนด์ มีศิลปินอย่าง Jay-Z, Anderson .Paak, T-Pain และ Soulja Boy มาแสดงสด พร้อมรวบรวมพนักงาน 8,000 คนจากทั่วโลกเข้าร่วม

งานเลี้ยงดังกล่าว ถูกบันทึกในรายงานผลประกอบการของ Block ว่าเป็นค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารที่เพิ่มขึ้นถึง 68.1 ล้าน USD ซึ่งทำให้เกิดเสียงวิพากษ์วิจารณ์ในวงกว้าง

ผู้ใช้งานโซเชียลมีเดียต่างระบุว่าสิ่งนี้คือ “สุดโต่ง” และ “บ้าคลั่ง” โดยบางคนชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างการเฉลิมฉลองกับความรับผิดชอบ โดยเฉพาะหลังจากที่มีการปลดพนักงานตามมา

สำหรับบางคน การจัดปาร์ตี้มูลค่า 68 ล้าน USD ตามมาด้วยการปลดพนักงานจำนวนมาก ส่งข้อความที่น่ากังวลเกี่ยวกับลำดับความสำคัญและการตัดสินใจบริหารจัดการ

เหตุการณ์นี้ยังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงของการขยายตัวเกินจริงในยุคโควิด-19 และการใช้ชีวิตอย่างฟุ่มเฟือยของผู้บริหาร โดยนักวิจารณ์บางท่านให้ความเห็นว่าการปลดพนักงานเป็นการแก้ไขผลพวงจากการว่าจ้างมากเกินและการบริหารที่ผิดพลาดตลอดหลายปีที่ผ่านมา

ในขณะเดียวกัน คนอื่นต่างมองว่าการปลดพนักงานครั้งนี้คือการ AI-washing หรือการนำ AI มาใช้เป็นข้ออ้างเพื่อกลบปัญหาโครงสร้างภายในองค์กร

Sam Altman เคยกล่าวไว้ว่า บางบริษัทนำ AI มาใช้เป็นข้ออ้างในการปลดพนักงาน ทั้งที่ความจริงแล้วการปลดเหล่านั้นได้ถูกวางแผนไว้ก่อนหรือจะต้องเกิดขึ้นอยู่แล้ว เขาอธิบายว่าการกล่าวเกินจริงเกี่ยวกับเทคโนโลยี AI เหล่านี้เรียกว่า AI washing… เป็นกลยุทธ์ที่ใช้เพื่อปกปิดปัญหาทางธุรกิจ แค่จะบอกไว้เท่านั้น Graham Stephan กล่าว

อย่างไรก็ตาม Balaji Srinivasan อดีต CTO คนแรกของ Coinbase มองว่าปรากฏการณ์นี้บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในวงการเทคโนโลยี โดยเน้นการทำงานที่ใช้ AI เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและลดขนาดทีมให้เล็กลง

แพ็คเกจชดเชยการเลิกจ้างของ Block ไม่ว่าจะเป็นเงินเดือน 20 สัปดาห์ ประกันสุขภาพ 6 เดือน หุ้นบริษัท และการช่วยเหลือเปลี่ยนผ่านจำนวน 5,000 USD ถือว่ามากกว่ามาตรฐานในวงการเทคโนโลยีอย่างมาก

ปริมาณเงินทั่วโลกพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้งในเดือนธันวาคม 2025 ซึ่งตอกย้ำสถานการณ์สภาพคล่องที่ในอดีตมักสนับสนุนสินทรัพย์ประเภทฮาร์ดแอสเซท

ทองคำตอบสนองต่อสถานการณ์ดังกล่าวโดยยังคงปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้จะมีช่วงที่ราคาปรับลงแรงแต่เป็นระยะเวลาสั้น ขณะที่ Bitcoin ซึ่งมักถูกขนานนามว่าเป็นทองคำดิจิทัล กลับมีความผันผวนของราคาสูงกว่า

ตัวตนสองด้านของ Bitcoin กดดันราคาเมื่อความต้องการเสี่ยงลดลง

สภาพคล่องทั่วโลกยังคงขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดยอ้างอิงจาก Kobeissi Letter ปริมาณเงินกว้างทั่วโลกเพิ่มขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 144 ล้านล้าน USD ในเดือนธันวาคม 2025 เมื่อเปรียบเทียบรายปี ปริมาณเงินเพิ่มขึ้น 13.6 ล้านล้าน USD หรือคิดเป็น 10.4%

ตัวเลขในเดือนธันวาคมเป็นเดือนที่สามต่อเนื่องที่การเติบโตเร่งตัวขึ้น

ตั้งแต่เกิดโรคระบาดในปี 2020 เพียงอย่างเดียว ปริมาณเงินเพิ่มขึ้นถึง +44 ล้านล้าน USD หรือ +44% การเพิ่มขึ้นที่เร็วที่สุดในช่วงนี้เกิดขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ 2021 ที่ +18.7% การสร้างเงินทั่วโลกไม่เคยขยายตัวเร็วขนาดนี้นอกช่วงวิกฤต โพสต์ดังกล่าวระบุไว้ใน ลิงก์นี้

เมื่อปริมาณเงินทั่วโลกแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ความคาดหวังแบบดั้งเดิมก็คือ: สภาพคล่องมากขึ้น → สินทรัพย์ประเภทฮาร์ดแอสเซทปรับตัวสูงขึ้น Jurrien Timmer ผู้อำนวยการฝ่าย Global Macro แห่ง Fidelity ชี้ว่าทองคำแสดงพฤติกรรม เป็นไปตามทฤษฎีดังกล่าว ขณะที่ Bitcoin ไม่ได้เป็นเช่นนั้น

Timmer ตั้งข้อสังเกตว่าทองคำยังคงแข็งแกร่ง แม้จะมีความผันผวน และการปรับฐาน 21% ในช่วงต้นเดือนนี้ เขากล่าวว่าทองคำแสดงพฤติกรรม เหมือนที่เกิดในตลาดกระทิง คือมีการย่อตัวแรงแต่ระยะสั้นที่ทำให้นักลงทุนกลับเข้าซื้ออย่างรวดเร็ว

ทองคำอาจเป็นสินทรัพย์ฮาร์ดมันนี่ในอุดมคติ ซึ่งเคลื่อนไหวสอดคล้องไปกับปริมาณเงินโลก Bitcoin ก็คิดว่าเป็นเช่นเดียวกัน แต่จากกราฟด้านล่างจะเห็นได้ว่าราคาของมันเมื่อเทียบกับสภาพคล่องโลกนั้นผันผวนกว่าทองคำมาก

ติดตามเราบน X เพื่อรับข่าวสารล่าสุดทันทีทุกความเคลื่อนไหว

บิทคอยน์และปริมาณเงินทั่วโลก ที่มา: X/Jurrien Timmer

Timmer ได้อธิบายว่าความแตกต่างนี้มีเหตุผลที่เข้าใจง่าย โดยเขามองว่าทองคำนั้นมีลักษณะเป็นเพียง “เงินแข็ง” อย่างเดียวเท่านั้น ขณะที่บิทคอยน์กลับมีสถานะสองแบบ คือมีศักยภาพเป็นเงินแข็งในแง่หนึ่ง และในอีกมุมหนึ่งเป็นสินทรัพย์เชิงเก็งกำไร

ผู้บริหารของ Fidelity ได้กล่าวต่อว่า เมื่ออัตราการเปลี่ยนแปลง ในดัชนีซอฟต์แวร์และ SaaS ถูกนำมารวมกับการเติบโตของปริมาณเงิน จะเห็นได้ชัดเจนว่าเมื่อองค์ประกอบด้านการเก็งกำไรในตลาดติดลบ อิทธิพลของสภาพคล่องที่ควรจะสนับสนุน BTC ก็ถูกกลบได้

แรงส่งของบิทคอยน์ผูกโยงกับการเก็งกำไร ที่มา: X/Jurrien Timmer

เขาได้สังเกตว่าในช่วงเวลาที่ทั้งสภาพคล่องเพิ่มขึ้นควบคู่กับความต้องการเก็งกำไรสูง มักส่งผลให้เกิดภาวะกระทิงที่แข็งแกร่ง นำไปสู่ตลาดบูลที่ทรงพลัง อย่างไรก็ตาม กลไกนี้ก็ทำงานกลับด้านได้เช่นกัน

ตอนนี้เราเห็นการเติบโตของสภาพคล่องที่เพียงพอแต่เก็งกำไรอยู่ในตลาดหมี ผลที่เกิดขึ้นคือ บิทคอยน์กลับซบเซา ขณะที่ทองคำและปริมาณเงินกำลังปรับตัวเพิ่มขึ้น

สมัครสมาชิกช่อง YouTube ของเรา เพื่อรับชมผู้นำและนักข่าววิเคราะห์เชิงลึกโดยผู้เชี่ยวชาญ

ขณะนี้ช่องว่างระหว่างทองคำกับบิทคอยน์เป็นตัวอย่างว่าการที่สภาพคล่องเพิ่มขึ้นเพียงอย่างเดียว ไม่ได้รับประกันผลการดำเนินงานของคริปโต เมื่อความต้องการเก็งกำไรกำลังหดตัว และว่าบิทคอยน์จะกลับมาเคลื่อนไหวสอดคล้องกับสภาพคล่องทั่วโลกหรือไม่นั้น อาจขึ้นอยู่กับการที่ความสนใจในการเก็งกำไรกลับคืนสู่ตลาดคริปโต สิ่งนี้ ยังไม่แน่นอน เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2026 กำลังจะสิ้นสุดลง

ราคาของ Bitcoin ได้ปรับตัวลดลงในช่วงไม่กี่เซสชั่นที่ผ่านมา ซึ่งสะท้อนถึงความระมัดระวังของตลาดคริปโตในภาพรวม โดย BTC ยังคงเผชิญกับแนวต้านสำคัญอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้แรงขาขึ้นถูกจำกัด

แม้ราคาจะปรับตัวลงอย่างช้า ๆ แต่สัญญาณเชิงโครงสร้างกลับแสดงให้เห็นถึงการสะสมที่ซ่อนอยู่ใต้ผิวน้ำ แต่ความเชื่อนี้จะนำไปสู่การฟื้นตัวของราคาได้หรือไม่นั้น ยังต้องติดตามกันต่อไป

ผู้ถือ Bitcoin ใกล้แตะหลักชัยใหม่

ข้อมูลจาก Santiment แสดงให้เห็นว่า Bitcoin กำลังเข้าใกล้หมุดหมายสำคัญ โดยเครือข่ายกำลังจะมีจำนวนกระเป๋าเงินเกิน 20,000 ใบ ที่ถือครองอย่างน้อย 100 BTC สำหรับราคาปัจจุบัน กระเป๋าเงินที่มี 100 BTC จะมีมูลค่าประมาณ 6.78 ล้าน USD

กระเป๋าเงินประเภทนี้มักถูกควบคุมโดยบุคคลที่มีสินทรัพย์สูง นักลงทุนสถาบัน กองทุน หรือผู้ถือระยะยาว การเติบโตของกลุ่มนี้ในช่วงที่ราคาอ่อนตัว มักถูกมองว่าเป็นสัญญาณที่ดี การสะสมในช่วงตลาดอ่อน สะท้อนถึงความเชื่อมั่นต่อปัจจัยพื้นฐานระยะยาว

ต้องการข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับโทเคนเช่นนี้มากขึ้นหรือไม่? สมัครรับจดหมายข่าว Daily Crypto จาก Editor Harsh Notariya ที่นี่

กระเป๋าเงิน Bitcoin ที่ถือ 100 BTC ที่มา: Santiment

อย่างไรก็ตาม สัดส่วนรวมของซัพพลายที่ถูกถือโดยกลุ่มสำคัญยังไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ นี่ชี้ว่าการจัดสรรได้กระจายไปยังผู้ถือรายใหญ่เพิ่มขึ้น แทนที่จะกระจุกตัวในกลุ่มเดิม ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากการรวมศูนย์ แต่ก็จำกัดโอกาสที่ราคาจะพุ่งแรง การสะสมที่กว้างขึ้นอาจช่วยให้ราคามีเสถียรภาพ แต่ไม่ทำให้เกิดการปรับขึ้นเร็วในทันที

นักถือ Bitcoin แสดงความรู้สึกที่ผสมผสาน

ข้อมูลจากซัพพลายเก่าได้เพิ่มมิติให้กับมุมมองนี้ด้วย ซัพพลายเก่าหมายถึง Bitcoinที่ไม่ได้มีการเคลื่อนไหวอย่างน้อย 6 เดือน ซึ่งเหรียญเหล่านี้มักเป็นของผู้ถือระยะยาวที่มีความอดทน

ตลอดช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ซัพพลายเก่าเพิ่มขึ้น 188,000 BTC คิดเป็นมูลค่ากว่า 12.75 พันล้าน USD การเติบโตของซัพพลายเก่า บ่งชี้ว่าผู้ถือที่มั่นคงเลือกที่จะถือมากกว่าการกระจายขาย ในอดีต พฤติกรรมเช่นนี้เคยช่วยสนับสนุนให้ราคาเข้าสู่ระยะฟื้นตัวเมื่อตลาดเริ่มคลายแรงขาย

ซัพพลายเก่าของ Bitcoin ที่มา: Glassnode

ข้อมูลอนุพันธ์แสดงภาพที่ต้องระมัดระวังมากขึ้น อัตรา funding โดยรวมใน Binance พบว่า ขณะนี้ Bitcoin กำลังถูก short อยู่ อัตรา funding ที่เป็นลบ บ่งชี้ว่า short ตำแหน่งมีมากกว่า long ตำแหน่งในตลาด

แท่ง funding สีแดงในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา แสดงว่าบรรดานักเทรดกำลังวางตำแหน่งเพื่อเตรียมรับความเป็นไปได้ของขาลง หากความลำเอียงฝั่ง short ยังคงอยู่ ราคา BTC อาจจะต้องเผชิญกับการแกว่งตัวต่อไป ความสนใจในฝั่ง short ที่ยังสูงอาจกดดันการพุ่งขึ้นในระยะสั้น เว้นแต่จะมีปัจจัยหนุนอย่างหนักจนเกิด short covering

อัตรา Funding ของ Bitcoin ที่มา: Santiment ราคา BTC เผชิญแรงกดดันเล็กน้อย

ในขณะนี้ Bitcoin ซื้อขายอยู่ที่ 67,867 USD ซึ่งยังคงต่ำกว่าระดับแนวต้านที่ 68,830 USD สินทรัพย์ได้สร้างเส้นแนวโน้มขาลงอ่อน ๆ ตลอด 20 วันที่ผ่านมา ถ้าเคลื่อนไหวเหนือ 70,000 USD ได้อย่างชัดเจน โมเมนตัมอาจเปลี่ยนและเป็นสัญญาณถึงความแข็งแกร่งของขาขึ้นอีกครั้ง

การสะสมที่เพิ่มขึ้นและจำนวนกระเป๋าเงินรายใหญ่ที่ขยายตัวสร้างความแข็งแกร่งให้กับปัจจัยสนับสนุน หากความมั่นใจเพิ่มและราคาตอบสนอง BTC อาจจะทะลุแนวต้าน 70,000 USD ขึ้นไป การผ่านระดับ 72,294 USD อาจแสดงถึงช่วงฟื้นตัวเชิงโครงสร้างและอาจดึงดูดกระแสเงินเข้าใหม่ ๆ

วิเคราะห์ราคา Bitcoin ที่มา: TradingView

อย่างไรก็ตาม เมื่อความแตกต่างระหว่างการสะสมบน spot และความไม่มั่นใจของตลาดอนุพันธ์ยังดำเนินต่อไป จะอาจจำกัด upside การฟอร์ม lower highs ต่อเนื่องจะช่วยยืนยันเส้นแนวโน้มขาลงได้ ในสถานการณ์นี้ Bitcoin อาจไหลลงสู่แนวรับ 66,224 USD ถ้าราคาต่ำกว่าระดับนี้อย่างต่อเนื่อง จะตัดความคาดหวังแนวโน้มขาขึ้นและเพิ่มแรงกดดันการแกว่งตัว

memecoins กลายเป็นดาวเด่นในต้นปี 2026 เมื่อกลุ่มนี้พุ่งขึ้น 23% ภายในสัปดาห์เดียว เพิ่มขึ้นถึง 8 พันล้าน USD และดันมูลค่าตลาดรวมแตะ 47.7 พันล้าน USD โดย PEPE นำหน้าด้วยกำไรรายสัปดาห์ 65% DOGE ขยับขึ้น 20% และ SHIB ตามมาติดๆ เกือบ 20% แต่เมื่อตลาด memecoins เริ่มเย็นลง ความสนใจจึงเบนไปสู่กลุ่มอื่นอย่างเงียบๆ และโทเคน GameFi กลับกลายเป็นกลุ่มสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสม่ำเสมอที่สุดติดต่อกันสองเดือนแล้ว

Axie Infinity ปรับตัวขึ้น 72% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน และยังมี Power Protocol (POWER) ซึ่งเป็นโทเคน GameFi ที่พุ่งขึ้นเกือบ 100% ภายใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ทะลุ 2.00 USD พร้อมกับทำกำไร 370% ในสัปดาห์เดียว แม้จะมีการย่อตัวเล็กน้อย แต่ส่วนใหญ่ของกำไรเหล่านี้ยังคงอยู่ เมื่อโทเคนมีการเคลื่อนไหวแรงเช่นนี้ ในขณะที่ตลาดส่วนอื่นกลับเงียบสงบ ก็ควรจับตาดูอย่างใกล้ชิดด้วย

เหตุใด Power Protocol (POWER) พุ่งแรงในไทย

Power Protocol เป็นอินฟราสตรัคเจอร์ของบล็อกเชนที่เชื่อมเศรษฐกิจเกม Web3 ที่แยกส่วนให้รวมศูนย์ภายใต้โทเคนเดียว ผลิตภัณฑ์เด่นอย่าง Fableborne เกมแนว action RPG บนมือถือจาก Pixion Games ของสหราชอาณาจักร ดึงดูดผู้เล่นช่วงเบต้าเกิน 400,000 คน มีผู้ใช้งานต่อวันสูงสุด 108,000 คน และทำรายได้จากการพรีเซล NFT กว่า 21.5 ล้าน USD ก่อนที่โทเคนจะเริ่มเปิดซื้อขายจริงเสียอีก

ปัจจัยเร่งด่วนเกิดขึ้นเมื่อ 24 กุมภาพันธ์ เมื่อ BITKRAFT Ventures VC ที่เน้นการลงทุนเกมชื่อดัง ประกาศลงทุน 3 ล้าน USD ทำให้เงินทุนของระบบนิเวศนี้รวมแตะ 15.5 ล้าน USD

นับตั้งแต่มีข่าว BITKRAFT โทเคน GameFi นี้ พุ่งขึ้นกว่า 610% จนถึงจุดสูงสุดวันที่ 26 กุมภาพันธ์ หากเปรียบเทียบ POWER เปิดตัวเมื่อ 5 ธันวาคม 2025 ที่ 0.08 USD หมายความว่ากำไรรวมทะลุ 2,000% ไปแล้ว

อยากได้อินไซต์โทเคนแบบนี้อีกหรือไม่? สมัครรับจดหมายข่าว Daily Crypto จากบรรณาธิการ Harsh Notariya ที่นี่

แต่ในตอนนี้ สัญญาณทางเทคนิคกำลังเตือนสำคัญ

ภาวะขาลง Whale ขาย และการล้างสถานะ Short มูลค่า 15 ล้าน USD

บนกราฟ 4 ชั่วโมง รูปแบบการแกว่งตัวของ POWER คล้าย bull flag ซึ่งปกติคือสัญญาณต่อเนื่องขาขึ้น อย่างไรก็ตาม ระหว่าง 25 กุมภาพันธ์ถึง 27 กุมภาพันธ์ ราคาทำจุดสูงใหม่ แต่ดัชนี RSI ที่วัดแรงโมเมนตัมกลับทำจุดสูงลดลง

นี่คือลักษณะของ bearish divergence อย่างชัดเจน เมื่อมองในแง่ผู้ซื้อและผู้ขาย ผู้ซื้อที่กล้าเข้าตลาดเริ่มลดลงในระดับราคานี้ แม้ว่าราคาจะยังคงปรับตัวขึ้นอยู่ก็ตาม แม้จะดูในกรอบเวลาสั้น การเกิดภาวะแยกนี้อาจกระตุ้นให้เกิดการย่อตัวแรงได้เช่นกัน

โครงสร้างราคาของ Power Protocol: TradingView

ข้อมูลบนบล็อกเชนทำให้เกิดความกังวลมากขึ้น ปลาวาฬที่ถือระหว่าง 1 ล้านถึง 10 ล้าน POWER ต่างทยอยขายอย่างรุนแรงตั้งแต่วันที่ 14 กุมภาพันธ์ โดยการถือครองของพวกเขาลดลงจากประมาณ 14.66 ล้านเหลือเพียง 7.2 ล้าน หรือคิดเป็นการลดลงเกือบ 50% ดังนั้นปรากฏการณ์นี้จึงน่าติดตามอย่างยิ่งในช่วงเวลานี้

ปลาวาฬขนาดเล็กขาย: Santiment

นอกจากนี้ ข้อมูล Net Flow ของตลาดแลกเปลี่ยนยังแสดงให้เห็นว่าแรงซื้อหายไปอย่างรวดเร็ว โดย Outflow ลดจาก 2.74 ล้านโทเคนเมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ เหลือเพียง 14,800 ในปัจจุบัน หรือร่วงลงมากกว่า 99% หากราคาพุ่งขึ้นโดยไม่มีผู้ซื้อใหม่เข้ามา แล้วแท้จริงแล้วอะไรกันแน่ที่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวนี้

กระแสไหลออกที่อ่อนแอลง: Santiment

ข้อมูลการลิกวิดตอบคำถามนี้ได้ ช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา การลิกวิดฝั่งชอร์ตอยู่ที่ 15.62 ล้าน USD ขณะที่ฝั่งลองมีเพียง 2.77 ล้าน USD ซึ่งเป็นอัตราส่วนเกือบ 6 ต่อ 1 ดังนั้นข้อมูลจึงชี้ให้เห็นความแตกต่างอย่างชัดเจน

การชอร์ตสควีซผลักดัน GameFi Token ตัวนี้: Coinglass

ทั้งนี้ การพุ่งขึ้นของ GameFi token นี้ ได้รับแรงหนุนจากการชอร์ตสควีซต่อเนื่อง อันอาจเกิดจากการเปลี่ยนแปลงความรู้สึกหลังจากการลงทุนของ BITKRAFT มากกว่าความต้องการซื้อแบบดั้งเดิมในตลาด Spot อย่างแท้จริง

เหรียญ GameFi นี้ยังมีโอกาสฟื้นหรือไม่ ปริมาณซื้อขายกับวาฬรายใหญ่เผยอะไร

หลังจากที่ราคา POWER ทำจุดสูงสุดเหนือ 2.15 USD เมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ ที่ผ่านมา ราคาได้ปรับฐานลงมาประมาณ 20% ซึ่งเกิดการเบี่ยงเบนขึ้น ถึงแม้ว่าสถานการณ์นี้จะยังคงมีปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นอยู่ก็ตาม

การร่วงลงของราคานี้เกิดขึ้นพร้อมกับแท่งปริมาณการขายสีแดงที่ต่ำมาก ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของผู้ขายยังอ่อนแอ ทำให้ดูเหมือนกับว่าเกิดจากการปิดสถานะ Long มากกว่าการที่ผู้ลงทุนจำนวนมากแห่ขายออก เมื่อราคาปรับลงท่ามกลางปริมาณการซื้อขายที่ต่ำ มักบ่งบอกถึงการอ่อนล้าของแรงขาย มากกว่าการเริ่มต้นการเทขายอย่างรุนแรงต่อเนื่อง

ปริมาณการขายที่อ่อนแอ: TradingView

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น นักลงทุนรายใหญ่ซึ่งถือ POWER ระหว่าง 10 ล้านถึง 100 ล้านเหรียญ ได้เข้าซื้อสุทธิอย่างต่อเนื่องตลอดการปรับขึ้น ราคาพวกเขาเพิ่มขึ้นจาก 346.28 ล้านโทเค็นในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ มาเป็น 402.92 ล้าน ณ ปัจจุบัน การสะสมโดยกลุ่มกระเป๋าเงินใหญ่ที่สุดนี้เป็นเสมือนเส้นฐานรับราคา ซึ่งแรงขายจากรายย่อยกว่าไม่สามารถทำให้ราคาหลุดลงไปได้เลย

วาฬรายใหญ่ยังคงสะสม: Santiment

โดยอ้างอิงจากระดับ Fibonacci extension โทเค็น GameFi ตัวนี้จำเป็นต้องปิดราคารายวันเหนือ 2.09 USD เพื่อกลับมามีแนวโน้มขาขึ้น หากสามารถทำได้ แนวต้านถัดไปจะอยู่ที่ 2.88 USD และตามมาด้วย 3.66 USD หากกระแส GameFi โดยรวมยังอยู่ต่อ หากราคาปิดรายวันต่ำกว่า 1.61 USD แนวโน้มนี้จะอ่อนแรงลงอย่างมาก และหากหลุดต่ำกว่า 1.08 USD โครงสร้างขาขึ้นอาจถูกทำลายลงโดยสิ้นเชิง

วิเคราะห์ราคาของ POWER: TradingView

Power Protocol อยู่ในจุดตัดระหว่างการฟื้นตัวของ GameFi อย่างแท้จริง ได้รับการสนับสนุนที่แข็งแกร่งจาก VC และกลไกตลาดที่มีเลเวอเรจสูงอีกด้วย

ไม่ว่าราคาจะขยับขึ้นหรือลงต่อไป ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับทิศทางของการสลับกลุ่ม altcoin ในตลาดวงกว้าง และการที่กระเป๋าเงินใหญ่ยังถือครองต่อหรือไม่

การปรับตัวลงของ Bitcoin (BTC) ได้จุดชนวนทฤษฎีสมคบคิดเกี่ยวกับการแทรกแซงตลาดโดยบริษัทต่างๆ อย่างไรก็ดี Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน (CIO) ของ Bitwise โต้แย้งว่าสาเหตุหลักนั้นง่ายกว่ามาก

เรื่องเล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงการถกเถียงอย่างต่อเนื่องว่าปัจจัยใดเป็นตัวผลักดันการเคลื่อนไหวสำคัญของตลาดคริปโต ไม่ว่าจะเป็นกลยุทธ์ของสถาบัน ภัยคุกคามทางเทคโนโลยี หรือวงจรตลาดพื้นฐาน

ทำไมราคา Bitcoin ถึงลดลง

Hougan ได้พูดถึงการคาดเดาอย่างแพร่หลายบนโซเชียลมีเดียที่ว่า การร่วงลงของ Bitcoin เป็นผลมาจากการเคลื่อนไหวแบบประสานงานกัน โดยก่อนหน้านี้ BeInCrypto รายงานว่าผู้ใช้งานบางราย ได้กล่าวหาไปยัง Binance

เมื่อไม่นานมานี้ สมาชิกในชุมชนบางคนได้ชี้ถึงรูปแบบที่เกิดขึ้นซ้ำ เช่นเหตุการณ์ “การเทขาย Bitcoin เวลา 10 โมงเช้า” โดย Jane Street ผู้บริหารกลับปฏิเสธเรื่องเล่าดังกล่าวอย่างตรงไปตรงมา โดยระบุว่าคำอธิบายที่แท้จริงนั้น “น่าเบื่อกว่ามาก” เมื่อเทียบกับทฤษฎีต่างๆ

ทฤษฎีสมคบคิดเหล่านี้ช่างสุดโต่งนัก ครั้งแรกเป็น Binance ต่อมาก็ Wintermute จากนั้นกองทุนเฮดจ์ฟันด์มหภาคนอกชายฝั่งที่ไม่รู้จัก แล้วก็เป็นกระดาษ bitcoin แล้ววันนี้เป็น Jane Street สัปดาห์หน้าก็จะเป็นใครสักคนอีกต่อไป เขากล่าว

ติดตามเราบน X เพื่อรับข่าวสารล่าสุดได้ก่อนใคร

Hougan กล่าวว่า “เหตุผลที่แท้จริงที่ Bitcoin ปรับตัวลง” คือผู้ถือครองระยะยาวแต่ละคนเริ่มลดความเสี่ยงลง เขาชี้ว่า นักลงทุนเหล่านี้แต่ละรายลด สถานะโดยการขาย spot Bitcoin ปิดสถานะที่ใช้เลเวอเรจ และเปิดขาย covered calls ทำให้ราคาถูกกดดันลงอย่างต่อเนื่อง

ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise อธิบายพฤติกรรมขายว่ามาจากปัจจัย 3 ประการ ได้แก่

ทฤษฎี วัฏจักรตลาด 4 ปี

ความกังวลต่อประเด็นคอมพิวเตอร์ควอนตัม

การหมุนเวียนเงินทุนจากคริปโตไปยังสตาร์ทอัพด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI)

การถกเถียงเรื่องคอมพิวเตอร์ควอนตัมกำลังได้รับความสนใจเพิ่มขึ้นในชุมชนคริปโตในช่วงนี้ และถึงแม้ Michael Saylor ผู้ร่วมก่อตั้ง MicroStrategy จะเพิ่งออกมาเบาใจในประเด็นความเสี่ยงควอนตัม นักลงทุนบางรายแต่ละคนก็ยังคงระมัดระวัง

Kevin O’Leary นักธุรกิจชาวแคนาดาและนักลงทุน Shark Tank ได้เตือนว่านักลงทุนสถาบันกำลังจำกัดการถือครอง Bitcoin ไว้ที่ประมาณ 3% จนกว่าอุตสาหกรรมจะมีทางออกที่น่าเชื่อถือเพื่อจัดการกับความเปราะบางด้านควอนตัม ในขณะที่ Christopher Wood หัวหน้ากลยุทธ์ตราสารทุนระดับโลกจาก Jefferies ได้ก้าวไปอีกขั้นด้วยการถอดสัดส่วนการถือครอง Bitcoin 10% ออกจากพอร์ตการลงทุนจำลองด้วยข้อกังวลเดียวกัน

สมัครรับข้อมูลจากช่อง YouTube ของเรา เพื่อรับชมผู้นำและนักข่าวนำเสนอข้อมูลเชิงลึกจากผู้เชี่ยวชาญ

ไทม์ไลน์ยุค Crypto Winter และแนวโน้มฟื้นตัว

ในขณะเดียวกัน Hougan ยังเสริมว่าแรงขายส่วนใหญ่ดูเหมือนจะใกล้จบแล้ว โดยเขากล่าวว่า Bitcoin กำลังอยู่ใน “กระบวนการสร้างจุดต่ำสุด” และมีโอกาสสร้างสถิติสูงสุดใหม่ตามมา สำหรับเขา

นี่คือช่วงฤดูหนาวคริปโตแบบคลาสสิก และจะมีฤดูใบไม้ผลิคริปโตตามมาแบบคลาสสิกเช่นกัน

Hougan เคยระบุไว้ก่อนหน้านี้ว่าฤดูหนาวคริปโตในปัจจุบัน เริ่มต้นในเดือนมกราคม 2025 และจากข้อมูลในอดีตที่ใช้เวลาประมาณ 13 เดือน หมายความว่าอาจใกล้ถึงจุดจบแล้ว

ในขณะเดียวกัน Willy Woo นักวิเคราะห์ on-chain ได้นำเสนอความเห็นที่ลึกซึ้งขึ้น โดยเขาชี้ว่าแรงขายเมื่อเร็วๆ นี้ดูเหมือนจะหมดกำลังลงแล้ว แต่ก็เตือนว่าสภาพคล่องในตลาด spot และ futures ที่เริ่มแย่ลง อาจจำกัดการฟื้นตัวในระยะสั้น

ไทม์ไลน์ของ Woo ระบุว่าเงื่อนไขขาลงจะสิ้นสุดในไตรมาส 4 ปี 2026 และโมเมนตัมขาขึ้นอาจกลับมาในไตรมาส 1 หรือ 2 ของปี 2027

ประมาณ 45,000 จะเป็นจุดต่ำสุดตามปกติของตลาดหมี BTC เคยมีอยู่แค่ในตลาดขาขึ้นใหญ่ระดับโลก 2009-2026 ถ้าเศรษฐกิจมหภาคโลกล่ม 30,000 จะเป็นแนวรับถัดไป และ 16,000 คือเส้นสุดท้ายที่ต้องรักษาแนวโน้มขาขึ้นของ BTC ไว้ Woo เขียนไว้

ช่องว่างระหว่างไทม์ไลน์เหล่านี้ สะท้อนถึงความไม่แน่นอนที่กว้างขึ้นว่า ตลาดอยู่ในช่วงใดของวัฏจักรในตอนนี้ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เกือบทุกคนเห็นตรงกันว่าความอ่อนแอของ Bitcoin ในขณะนี้ มาจากปัจจัยโครงสร้างและจิตวิทยา ไม่ใช่การถูกควบคุมราคา

Jimmy Wales ผู้ร่วมก่อตั้งวิกิพีเดีย ได้แสดงทัศนะอย่างตรงไปตรงมาเกี่ยวกับบิทคอยน์ โดยกล่าวว่าเครือข่ายคริปโตสกุลแรกนี้น่าจะสามารถอยู่รอดต่อไปได้ในฐานะเครือข่าย แต่ยังห่างไกลจากความสำเร็จในฐานะเงินหรือแหล่งเก็บมูลค่า

ความคิดเห็นของเขาสอดคล้องกับความเห็นของนักวิเคราะห์หลายคน ซึ่งต่างชี้ให้เห็นว่าบิทคอยน์ล้มเหลวในการเป็นเครื่องป้องกันความเสื่อมของค่าเงิน

ผู้ร่วมก่อตั้ง Wikipedia มั่นใจใน Bitcoin แต่คาดการณ์ราคา USD ปี 2050 ทำให้คุณตกใจ

Wales เตือนว่าบิทคอยน์อาจลดลงไปสู่ระดับนักสะสมทั่ว ๆ ไป โดยมีโอกาสตกต่ำกว่าระดับ 10,000 USD ในมูลค่าเงินปัจจุบันภายในปี 2050

ผู้ที่คิดว่าบิทคอยน์จะกลายเป็นศูนย์อาจเข้าใจผิด Wales กล่าว การออกแบบระบบมีความแข็งแกร่งเพียงพอจะคงอยู่ได้ตลอดไป เว้นแต่จะเกิดปัญหาด้านคริปโตกราฟีที่คาดไม่ถึงหรือเกิดการโจมตี 51% อย่างฉับพลัน แม้ในกรณีนั้น สายแยกเครือข่ายก็จะยังคงสืบทอดต่อไป สิ่งที่เกิดขึ้นได้คือ บิทคอยน์อาจมีราคาต่ำตามที่นักสะสมปรับแต่ง เพราะมันล้มเหลวอย่างสมบูรณ์ในฐานะเงิน ในฐานะแหล่งเก็บมูลค่า ฯลฯ จึงเป็นไปไม่ได้ที่จะกลายเป็นเงินตราหลักในอนาคต

บิทคอยน์มีราคาซื้อขายที่ 67,736 USD ในขณะที่เขียนบทความนี้ หากสมมติฐานราคาบิทคอยน์ของ Wales เป็นแนวทาง เท่ากับว่าคริปโตตัวแรกนี้อาจร่วงลงมากกว่า 80% ภายใน 24 ปีข้างหน้า

การคาดการณ์ราคาบิทคอยน์ ที่มา: TradingView

ผู้บริหารของวิกิพีเดียมองว่าบิทคอยน์เป็นสินทรัพย์เก็งกำไรในระดับที่ดีที่สุด โดยระบุว่าการนำไปใช้โดยระบบ AI ยังมีน้อยมาก

เขายังไม่เห็นด้วยกับแนวคิดที่ว่า การสะสมจากสถาบันหรือกองทุน ETF จะเป็นหลักประกันความมั่นคงของราคา

มีเหตุผลน้อยมากที่จะเชื่อว่าการสะสมจะเพิ่มขึ้น… ผู้ที่ชื่นชอบควรเตรียมใจให้ราคาลดลงสู่ระดับนักสะสม เขา เขียน

แม้ในสถานการณ์ที่ รัฐบาลเผด็จการผลักดันทางเลือกดิจิทัลเพื่อเลี่ยงการควบคุม Wales ก็ยังคงสงสัยในความสำเร็จดังกล่าว

ใช้งานยาก มีความผันผวนสูง ไม่ได้รับการยอมรับในฐานะสกุลเงินที่ใดเลย เหมาะกับผู้ที่มีใจรักหรือผู้สนใจทั่วไปเท่านั้น แต่ดิฉันคิดว่า ทองคำ เงิน เครื่องประดับ อสังหาริมทรัพย์ และงานศิลปะชั้นสูงจะยังคงโดดเด่นในฐานะแหล่งเก็บมูลค่าปลอดภัยอยู่ต่อไป เขา กล่าวเสริม

นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นถึงปัญหาต่อเนื่องของ Bitcoin

คำวิจารณ์ของ Jimmy Wales สะท้อนให้เห็นถึงความสงสัยในวงกว้างท่ามกลางการปรับฐานของ Bitcoin เมื่อไม่นานมานี้ ผู้ใช้งานบางรายโต้แย้งว่าราชาแห่งคริปโตยังคงล้มเหลวซ้ำแล้วซ้ำเล่าในการทำตามคำมั่นสัญญาดั้งเดิม

Bitcoin เริ่มต้นในฐานะเงินสดแบบ P2P เมื่อ BTC ล้มเหลวกับภารกิจนั้น พวกเขาก็ดัน Lightning ขึ้นมา เมื่ออันนั้นไม่ประสบความสำเร็จ ก็ผลักดันให้เป็นแหล่งเก็บมูลค่า ตอนนี้สิ่งนั้นกลับล้มเหลวและ BTC ติดอยู่ตรงกลางไม่ไปไหน ผู้ใช้รายหนึ่ง แสดงความเห็น

บางคน มองว่า Bitcoin เป็นแค่เครื่องมือในการเก็งกำไรระหว่างนักเสี่ยงโชค ไม่ใช่แหล่งเก็บมูลค่า ในขณะเดียวกัน Jacob Kinge จาก SwanDesk เตือนว่าฟองสบู่ Bitcoin ได้จบสิ้นแล้ว

แม้แต่โพสต์ที่ถูกขับเคลื่อนด้วย meme ที่กล่าวเป็นนัยถึงการล่มสลายของ Bitcoin ในเร็ว ๆ นี้ก็ยังได้รับความสนใจสูง ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าน้ำเสียงในเชิงลบยังคงอยู่ตลอดมา

ขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์ทางเทคนิคก็สะท้อนความระมัดระวังเหล่านี้ แม้ว่าประมาณการจะไม่ได้รุนแรงเช่นราคาเป้าหมาย USD10,000 ของ Wikipedia ก็ตาม

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกเสียงจะมองในแง่ลบ บางฝ่ายเตือนว่า อย่าตื่นตระหนกเกินไปกับการปรับฐานราคาชั่วคราว

พวกเขาเห็นความผันผวนแล้วคิดว่า Bitcoin ล้มเหลวทันที คนเหล่านี้คือคนมาเยือน CFA Rajat Soni แสดงความคิดเห็น

มุมมองระยะยาวของ Wales อยู่ตรงกลางระหว่างสองฝั่งนี้ โดยเขามองว่า Bitcoin นั้นแข็งแกร่งในเชิงเทคนิค แต่ยังมีข้อจำกัดด้านการยอมรับ ประโยชน์ใช้สอย และศักยภาพในฐานะแหล่งเก็บมูลค่า

ข้อสรุปโดยรวมก็คือ แม้ว่า Bitcoin อาจอยู่รอดในฐานะเครือข่ายไปอีกหลายสิบปี แต่บทบาทในฐานะเงินตรา แหล่งพักเงิน หรือสินทรัพย์กระแสหลัก ยังคงมีความไม่แน่นอนอย่างมาก

คุณคิดว่ากลุ่มนักลงทุนและผู้ที่สนใจควรเตรียมรับมือกับสถานการณ์ที่คริปโตสกุลแรกของโลกยังคงอยู่ในวงการเฉพาะกลุ่ม มากกว่าจะกลายเป็นรากฐานสำคัญสำหรับการเงินโลกหรือไม่?

แสดงความคิดเห็นของคุณผ่านโซเชียลมีเดียของ BeInCrypto เช่น X (Twitter) LinkedIn หรือสมัครรับข่าวสารของเราสำหรับการอัปเดตเพิ่มเติม

Morgan Stanley ซึ่งเป็นธนาคารวอลล์สตรีทที่บริหารสินทรัพย์เกือบ 9 ล้านล้าน USD มีแผนจะให้บริการลูกค้าเกี่ยวกับ Bitcoin (BTC) ได้แก่ การรับฝากสินทรัพย์, การซื้อขาย, การให้กู้ยืม และบริการสร้างผลตอบแทน

บริษัทแห่งนี้นับเป็นหนึ่งในสถาบันการเงินที่ใหญ่ที่สุดในประเทศสหรัฐอเมริกา อีกทั้งฐานลูกค้าของธนาคารยังครอบคลุมทั้งนักลงทุนรายย่อย บุคคลที่มีสินทรัพย์สุทธิสูง และนักลงทุนสถาบัน

เหตุผลที่สำคัญ:

การที่ Morgan Stanley เข้าสู่บริการ BTC จะทำให้ลูกค้าเข้าถึง Bitcoin ได้โดยตรงผ่านสถาบันที่ถูกกำกับดูแลและได้รับความไว้วางใจ

นอกจากนี้ การเพิ่มผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนและให้กู้ยืม ยังขยายประโยชน์ใช้สอยของ BTC ไปไกลกว่าการฝากรักษา จึงดึงดูดลูกค้าที่มองหาผลตอบแทนจากสินทรัพย์ดิจิทัลในครอบครอง

การที่วอลล์สตรีทระดับนี้รับ BTC ถือเป็นสัญญาณการเปลี่ยนแปลงของ Bitcoin จากสินทรัพย์เพื่อเก็งกำไร สู่การผสานรวมในโครงสร้างการเงินโลก

รายละเอียด:

Amy Oldenburg, Head of Digital Asset Strategy ของ Morgan Stanley ได้ยืนยันว่าธนาคารมีแผนจะพัฒนาระบบรับฝากสินทรัพย์ และระบบแลกเปลี่ยนของตัวเอง

เมื่อพูดคุยกับ Phong Le CEO ของ Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) เธอได้กล่าวเพิ่มเติมว่าบริการสร้างผลตอบแทนและการปล่อยกู้โดยใช้ Bitcoin เป็นส่วนหนึ่งของการหารือและการสำรวจของธนาคารในปัจจุบัน

ก่อนหน้านี้ ธนาคารเคยเปิดรับสมัครงานที่เน้นเกี่ยวกับคริปโตซึ่งเชื่อมโยงกับโครงสร้างพื้นฐานด้าน Decentralized Finance (DeFi) และ tokenization เพื่อบ่งชี้ถึงการขยายกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัท

เมื่อเดือนมกราคม 2026 ธนาคารได้ยื่นคำขอกับ SEC สำหรับกองทุนแลกเปลี่ยน (ETF) ของ Bitcoin, Ethereum และ Solana แบบ spot

ภาพรวม:

Ripple verändert die Art und Weise, wie Mittel und Unterstützung im gesamten Ökosystem des XRP Ledger zugewiesen werden, mit einem Fokus auf dezentralere Modelle.

Das Unternehmen kündigte diese Änderung am 26. Februar an und legte fest, dass das Jahr 2026 einen Wendepunkt in der Art und Weise darstellt, wie Schöpfer Zugang zu Finanzierung, Mentoring und technischer Unterstützung auf dem XRPL erhalten.

ออปชั่นของ Bitcoin และ Ethereum มูลค่าเกิน 8.72 พันล้าน USD จะหมดอายุวันนี้ นับเป็นเหตุการณ์ที่เกี่ยวกับอนุพันธ์ใหญ่ที่สุดของเดือนกุมภาพันธ์

ออปชั่นที่กำลังจะหมดอายุทำให้ตลาดคริปโทอยู่ในจุดเปลี่ยนที่สำคัญ ในขณะที่ความผันผวนเพิ่มสูงและความรู้สึกของตลาดเปราะบาง

จุดเปลี่ยนหมดอายุ USD8.72 พันล้านเดือนกุมภาพันธ์ บิตคอยน์และอีเธอเรียมจะเผชิญภาวะเจ็บตัวหรือไม่

Bitcoin มีสัดส่วนมากที่สุดของความเสี่ยงนี้ โดยมี 114,705 สัญญาคิดเป็นมูลค่าตามสัญญากว่า 7.74 พันล้าน USD ที่กำลังเข้าสู่การชำระราคา

ออปชั่น Bitcoin ที่กำลังจะหมดอายุ ที่มา: Deribit

Ethereum ตามมาเป็นอันดับสอง ด้วย 478,992 สัญญา มูลค่าประมาณ 975 ล้าน USD เมื่อรวมกัน ออปชั่นที่หมดอายุในครั้งนี้คิดเป็นประมาณ 20% ของ Open Interest ทั้งหมด ซึ่งชี้ให้เห็นถึงผลกระทบที่เป็นไปได้ต่อตลาด

เมื่อเทียบกับราคาปัจจุบัน ทั้งสองสินทรัพย์อยู่ต่ำกว่าระดับ “max pain” ของตนเองอย่างมีนัยสำคัญ หรือก็คือราคาที่มีออปชั่นหมดอายุโดยไร้มูลค่ามากที่สุด

Bitcoin ซื้อขายอยู่ที่ 68,052 USD เมื่อเปรียบเทียบกับระดับ max pain ที่ 75,000 USD Ethereum มีการซื้อขายใกล้ 2,035 USD ซึ่งอยู่ต่ำกว่าระดับ max pain ที่ 2,200 USD

Call open interest (OI) มีสัดส่วนสูงกว่าทั้งสองสินทรัพย์ โดย Bitcoin มีสัญญา call 66,300 สัญญา เทียบกับ put 48,405 สัญญา ทำให้มีอัตราส่วน put-to-call เท่ากับ 0.73 สำหรับ Ethereum อัตราส่วนอยู่ที่ 0.78 โดยมี call 268,642 สัญญา และ put 210,350 สัญญายังเหลืออยู่

ออปชั่น Ethereum ที่กำลังจะหมดอายุ ที่มา: Deribit

นักวิเคราะห์จาก Deribit ระบุว่า Call OI นำมาเป็นอันดับหนึ่งทั้งสองเหรียญหลัก โดย Bitcoin มีมูลค่าตามสัญญามากกว่ามากเข้าสู่วันชำระราคา ซึ่งปัจจัยนี้อาจเพิ่มความอ่อนไหวของ spot หากปริมาณการป้องกันความเสี่ยงมากขึ้น

ความผันผวนที่สวนทางชี้สัญญาณความไม่มั่นคง

ขณะเดียวกัน ดัชนีวัดความผันผวนเผยให้เห็นภาพที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น อ้างอิงข้อมูลจาก Deribit ดัชนี DVOL ของ Bitcoin อยู่ที่ 53 โดยมีเปอร์เซ็นไทล์ implied volatility (IV) เท่ากับ 87.7 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของมัน

BTC DVOL อยู่ที่ 53.05 โดยมี IV percentile 87.7 สะท้อนถึงความผันผวนสูงก่อนหมดอายุในเดือนกุมภาพันธ์ (แหล่งที่มา: Deribit)

ในขณะเดียวกัน DVOL ของ Ethereum สูงกว่าในเชิงตัวเลขที่ 70 แต่ IV percentile ที่ 55.7 บ่งชี้ว่าไม่รุนแรงเท่าพฤติกรรมในอดีตของมันเอง

อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของ Ethereum ยังสูงกว่า Bitcoin อยู่ประมาณ 15–20 จุดทั่วทั้งเส้นกราฟ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบรรดานักเทรดต่างประเมินความไม่แน่นอนใน ETH ระยะหมดอายุไว้สูงกว่าอย่างชัดเจน

โครงสร้างอายุของสัญญายังคงอยู่ในสถานะ contango สำหรับทั้งสองสินทรัพย์ โดยค่าพรีเมียมความผันผวนแบบระยะสั้นเน้นไปที่ช่วงหมดอายุเดือนกุมภาพันธ์

ความกลัวลดลง แต่ความเชื่อมั่นยังตามไม่ทัน

เมื่อต้นเดือนนี้ ค่า skew 25-delta ของทั้ง Bitcoin และ Ethereum ลดลงอย่างรวดเร็วใกล้กับ -30 สะท้อนถึงความต้องการป้องกันความเสี่ยงด้านขาลงอย่างหนักในช่วงที่ราคาร่วงลงอย่างรวดเร็ว

ต่อจากนั้น ค่า skew ค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ราว -8 ถึง -9 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความตื่นตระหนกในการป้องกันความเสี่ยงเริ่มคลายตัวลง แต่ค่า skew ก็ยังเป็นลบอยู่ แสดงว่าตลาดยังไม่สามารถสลัดทิ้งท่าทีระวังภัยไปอย่างสมบูรณ์ ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ นักวิเคราะห์จาก Greeks.live อธิบายว่าตลาดกว้างยังซบเซา

เมื่อต้นเดือนกุมภาพันธ์ Bitcoin ได้ทดสอบจิตวิทยาราคาที่ระดับ 60,000 USD ในช่วงสั้นๆ และตั้งแต่นั้นมาก็เคลื่อนไหวอย่างอ่อนแรงเหนือระดับดังกล่าว

ประสิทธิภาพราคาของ Bitcoin (BTC) ที่มา: TradingView

แม้ว่าการรีบาวด์สองวันล่าสุดจะส่งผลให้ความผันผวนโดยนัยเพิ่มขึ้น (BTC main-term IV ที่ 47% และ ETH ที่ 65%) แต่ความเชื่อมั่นยังคงไม่มากนัก

แนวโน้มราคาขาลงเริ่มผ่อนคลาย แต่ความเชื่อมั่นของตลาดยังไม่เพียงพอ Greeks.live ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่าการซื้อขายล่าสุดถูกครอบงำโดยออปชั่น call ขนาดใหญ่โดยเฉพาะในระยะกลางถึงระยะยาว

การที่ตัวชี้วัด skew ฟื้นตัว เป็นสัญญาณของการเก็งกำไรจากจุดต่ำสุดที่กำลังเกิดขึ้น แต่ทีมงานเตือนว่าตลาดยังอยู่ในอาณาบริเวณตลาดหมีอย่างชัดเจน

ที่สำคัญ นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าตลาดคริปโต ขาดเงินทุนใหม่และตัวเร่งปฏิกิริยาอย่างชัดเจน โดยที่เรื่องราวในแง่ลบยังคงครอบงำสื่อโซเชียล ถึงแม้จะเห็นสัญญาณว่าความกลัวรุนแรงกำลังคลายลง แต่ก็ยังไม่มั่นใจนักกับการฟื้นตัวในครั้งนี้

เมื่อ Bitcoin และ Ethereum ยังซื้อขายต่ำกว่าระดับ max pain มาก ราคาสปอตจึงมีแนวโน้มขยับขึ้นขณะเข้าสู่วันหมดอายุของสัญญาออปชันในวันนี้ ซึ่งผลลัพธ์ดังกล่าวอาจทำให้เกิด “pain trade” ที่รุนแรงมากขึ้นได้

แต่การขาดความต้องการที่โดดเด่นอาจทำให้ความผันผวนย่อตัวลงหลังหมดอายุสัญญา และถึงแม้ตลาดอนุพันธ์จะประเมินราคาว่าเกิดความตื่นตระหนกน้อยลง แต่ความมั่นใจก็ยังไม่กลับมา

กองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติของเกาหลีใต้ (NPS) ซึ่งเป็นกองทุนบำนาญภาครัฐที่ใหญ่ที่สุดอันดับสามของโลกและบริหารสินทรัพย์มากกว่า 1 ล้านล้าน USD เพื่อผู้เกษียณอายุในประเทศ ได้เพิ่มสัดส่วนการลงทุนในหุ้น Strategy Inc (MSTR) ขึ้นอีก 20% ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 — ซึ่งเป็นช่วงที่ราคา Bitcoin ลดลงจากจุดสูงสุดของรอบใกล้ 126,000 USD เหลือประมาณ 88,000 USD

ขณะนี้ดูเหมือนว่ากองทุนกำลังขาดทุนมากขึ้น เพราะ BTC ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 67,000 USD ในขณะที่หุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตทั้งสี่ตัวในพอร์ตของ NPS ต่างตกต่ำลงจากสิ้นปีที่ผ่านมาอีกด้วย

ข้อมูลที่เอกสารนี้เปิดเผย

จากข้อมูลใน เอกสาร 13F ที่ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐอเมริกาเมื่อวันที่ 9 กุมภาพันธ์ 2026 NPS ถือหุ้น Strategy จำนวน 614,409 หุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 — เพิ่มขึ้นจาก 511,640 หุ้น ณ สิ้นไตรมาส 3 หรือเพิ่มขึ้น 102,769 หุ้น โดยมูลค่าของสัดส่วนนี้อยู่ที่ประมาณ 93.4 ล้าน USD ณ สิ้นไตรมาส

Strategy เป็นองค์กรเอกชนที่ถือ Bitcoin มากที่สุดในโลก โดยมี 717,722 BTC ในงบดุล ซึ่งได้มาในราคาต้นทุนเฉลี่ย 75,950 USD ต่อ coin ทั้งนี้ หุ้นของบริษัทมีบทบาทเสมือนเป็นตัวแทนแบบใช้เลเวอเรจของราคาของ Bitcoin — และราคาหุ้นก็ปรับตัวลดลงตามกัน โดย MSTR ลดลง 75% จากจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนพฤศจิกายน 2024 ที่ 457 USD และปัจจุบันเป็น หุ้นที่ถูกชอร์ตมากที่สุดในวอลล์สตรีท ตามข้อมูลจาก Goldman Sachs

NPS เข้าซื้อหุ้น Strategy เป็นครั้งแรกในไตรมาสสองปี 2024 โดยได้มาจำนวน 24,500 หุ้นก่อนแตกพาร์ (245,000 หุ้นหลังแตกพาร์) ด้วยมูลค่าประมาณ 34 ล้าน USD นับแต่นั้นมาก็เพิ่มสัดส่วนนี้ในเกือบทุกไตรมาส

ไตรมาสจำนวนหุ้นมูลค่าประมาณการการเปลี่ยนแปลงQ2 2024245,000~34M USDเริ่มต้นสัดส่วนQ4 2024217,100~63M USDลดสัดส่วนQ1 2025289,735~84M USD+72,635 หุ้นQ2 2025507,093~205M USD+217,358 หุ้นQ3 2025511,640~165M USD+4,547 หุ้นQ4 2025614,409~93M USD+102,769 หุ้น

การลดลงอย่างรุนแรงของมูลค่าระหว่างไตรมาส 2 ถึงไตรมาส 4 — จาก 205 ล้าน USD เหลือ 93 ล้าน USD แม้จะมีจำนวนหุ้นเพิ่มขึ้น — สะท้อนถึงราคาหุ้น Strategy ที่ร่วงลงในช่วงเวลาดังกล่าว

4 หุ้นคริปโตในไทยร่วงพร้อมกัน

กลยุทธ์นี้เป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอหุ้นคริปโตที่ใหญ่ขึ้นซึ่ง NPS ถือครองในบริษัททั้งหมดสี่แห่ง โดยนี่คือสถานะของแต่ละบริษัท ณ สิ้นปี พร้อมกับราคาปัจจุบัน ณ วันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2026:

หุ้นจำนวนหุ้นมูลค่าสิ้นไตรมาสที่ 4ราคาปัจจุบันประมาณมูลค่าปัจจุบันเปลี่ยนแปลงจากไตรมาส 4Strategy (MSTR)614,409USD93.4MUSD133.40~USD82.0M-12%Robinhood (HOOD)1,970,461USD222.9MUSD79.45~USD156.5M-30%Coinbase (COIN)298,117USD67.4MUSD181.06~USD54.0M-20%Block (XYZ)833,124USD54.2MUSD54.53~USD45.4M-16%รวมUSD437.9M~USD337.9M-23%

มูลค่ารวมของพอร์ตปรับขึ้นสูงสุดราว USD608 ล้าน ณ สิ้นไตรมาส 3 ปี 2025 และเมื่อตัดสินตามราคาหุ้นในปัจจุบัน จำนวนนี้ลดลงเหลือประมาณ USD338 ล้าน ซึ่งคิดเป็นการลดลงราว 44% ในช่วงห้าเดือน

Robinhood ซึ่ง NPS เข้าลงทุนครั้งแรกในไตรมาส 1 ปี 2025 ยังคงเป็นสถานะที่มีมูลค่าสูงสุด แม้จะลดลง 30% ตั้งแต่สิ้นปี โดยหุ้นดังกล่าวแซง Strategy ก้าวขึ้นเป็นคริปโตหลักในพอร์ตตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี 2025

เน้นตามดัชนี ไม่ได้เดิมพันกับบิตคอยน์อย่างเป็นทางการ

NPS ยังคงยืนยันว่าสินทรัพย์หุ้นคริปโตของตนไม่ได้เป็นการเดิมพันโดยตรงกับสินทรัพย์ดิจิทัล ใน คำตอบเมื่อกันยายน 2024 ต่อสมัชชาแห่งชาติของเกาหลี กองทุนระบุว่าไม่ได้ถือว่าสินทรัพย์เสมือนเป็นเป้าหมายลงทุน โดยสถานะเหล่านี้ถืออยู่เพราะบริษัทอย่าง Strategy และ Coinbase ถูกบรรจุในดัชนี MSCI ที่ NPS ใช้สำหรับการจัดสรรหุ้นต่างประเทศ

พอร์ตหุ้นคริปโตนี้คิดเป็นสัดส่วนราว 0.25% ของพอร์ตหุ้นสหรัฐอเมริกาของ NPS ที่มีมูลค่า USD135 พันล้าน ซึ่งนับเป็นส่วนเล็กน้อยในเชิงสถาบันสำหรับกองทุนที่บริหารเงินทรัพย์สินรวมกันกว่า 1 ล้านล้าน USD

แต่ภูมิทัศน์ทางการเมืองกำลังเปลี่ยนแปลง ในการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2025 ทั้งสองพรรคใหญ่ต่างก็ ให้คำมั่นสัญญา ว่าจะอนุญาตให้ NPS ลงทุนโดยตรงในสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากจุดยืนเดิมของกองทุน นอกจากนี้ หน่วยงานกำกับดูแลการเงินของเกาหลีใต้ยังได้เริ่ม อนุญาตให้บริษัทเอกชนมีส่วนร่วม ในตลาดคริปโต ซึ่งชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มการเปิดรับในระดับสถาบันที่กว้างขึ้นอีกด้วย

ในตอนนี้ ผลกระทบที่เกิดขึ้นในทางปฏิบัตินั้นชัดเจนอยู่แล้ว คือที่จำนวนหุ้น Strategy 614,409 หุ้น NPS ถือครองการเปิดรับ Bitcoin ทางอ้อมเทียบเท่ากับประมาณ 1,800 BTC และหากดูในหุ้นทั้งสี่ตัว กองทุนนี้จึงมีชะตากรรมผูกกับสินทรัพย์ประเภทหนึ่งซึ่งกองทุนประกาศอย่างเป็นทางการว่าไม่ได้ลงทุนในสินทรัพย์นี้

สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป

ประธานกรรมการบริหารของ Strategy Michael Saylor ยังคงซื้อ Bitcoin อย่างต่อเนื่องโดยไม่คำนึงถึงราคา โดยได้ทำธุรกรรมซื้อครั้งที่ 100 ของบริษัทในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ทั้งนี้ มูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้นของบริษัท (mNAV) ได้ลดต่ำกว่า 1.0 แล้ว หมายความว่าหุ้นของบริษัทซื้อขายต่ำกว่ามูลค่า Bitcoin ที่ถืออยู่ในงบดุล และ Saylor ได้แถลงว่าเขาไม่มีแผนที่จะขายเลย

สำหรับ NPS คำถามสำคัญคือการติดตามดัชนีแบบ passive จะนำไปสู่การเพิ่มการถือครองต่อไปในระดับราคาต่ำ หรือเหตุการณ์ปรับน้ำหนักพอร์ตจะเป็นตัวกระตุ้นให้มีการลดการถือครองลง ทั้งนี้ กองทุนจะต้องเปิดเผยแบบฟอร์ม 13F ฉบับถัดไปซึ่งครอบคลุมไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ภายในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม

Der CEO von Anthropic, Dario Amodei, hat am Donnerstag offen die Forderungen des US-Verteidigungsministeriums zurückgewiesen. Das Verteidigungsministerium möchte die KI-Technologie dieses Unternehmens ohne Einschränkungen für militärische Aufgaben nutzen, während nur noch wenige Stunden bis zur Frist verbleiben. Dieses 380 Milliarden USD wertvolle Startup könnte aus der Lieferkette des US-Militärs ausgeschlossen werden.