Bitcoin (BTC) befindet sich in einer Phase, in der die Preisbewegungen stärker von den grundlegenden Liquiditätsbedingungen als von spekulärem Momentum beeinflusst werden, da die Nachfrage nach Spot schwächer wird und die Marktteilnehmer eine defensivere Haltung einnehmen.
**Bitfinex**-Analysen zufolge ist der Grund, warum der Markt den Widerstandsbereich nicht wiederherstellen kann, nicht panikartiger Verkauf, sondern das Verschwinden der anhaltenden Kaufnachfrage.
Die zuvor konstante strukturelle Unterstützung durch ETF-Mittelzuflüsse hat erheblich nachgelassen, da die passive Nachfrage sinkt und die Preise zunehmend von organischen Marktteilnehmern abhängen.
Strukturelle Unterstützung schwächt sich ab und die physische Nachfrage verlangsamt sich ebenfalls.
Da die ETF-Geldströme nicht mehr stabilen Halt bieten, verändert sich die Dynamik des Spotmarktes.
Der Verkaufsdruck zeigt sich zunehmend, was die Kontinuität des Aufwärtstrends selbst bei kurzfristigen Erholungsphasen einschränkt.
Der Markt hat eher ein Absorptionsmuster als einen plötzlichen Verkaufsdruck gezeigt, was bedeutet, dass das Angebot in der bullischen Phase abgebaut wird, ohne dass es zu einer breiteren Verwirrung kommt.
Diese Dynamik deutet darauf hin, dass der Markt in eine reifere Phase eingetreten ist. Die Teilnehmer agieren selektiver, und Preissteigerungen müssen nun auf klarer Überzeugung basieren, nicht auf mechanischem 'Kaufsignal'.
On-Chain-Signale deuten auf Verteilung, nicht auf Angst hin.
In der Zwischenzeit hat **Glassnode** in einer am Montag veröffentlichten Erklärung den Übergang zu defensiven Positionierungen in Bezug auf On-Chain- und Derivate-Indikatoren hervorgehoben.
Der Delta des Spot-Volumens (Spot CVD) zeigt deutlich eine negative Umkehrung und deutet darauf hin, dass die Verkaufsseite die Ausführung dominiert.
Gleichzeitig hat die im Bericht aggregierte ETF-Aktivität Nettoabflüsse verzeichnet, was die Sicht verstärkt, dass institutionelle Teilnehmer von einer Akkumulations- in eine Vorsichtsphase übergegangen sind.
Zusammen lesen: Copper Supply Gap Threatens AI Data Centers And Global Electrification Push
On-Chain-Daten zeigen, dass Langzeitinhaber während der Aufwärtsrallye ihre Bestände verteilen, während die Netzwerkaktivität weiterhin abnimmt.
Auf dem Optionsmarkt steigt die Nachfrage nach Hedging gegen Abwärtsrisiken, was eher auf Bewegungen im Rahmen des Risikomanagements als auf erzwungenes Deleveraging hinweist.
Insbesondere wird in dieser Analyse darauf hingewiesen, dass typische Stresssignale, die mit systemischen Zusammenbrüchen wie Kettenreaktionen beim Zwangsverkauf oder Hebel-Driven-Selling verbunden sind, nicht erfasst wurden.
Über die Erzählung hinaus ist es jetzt die 'Liquidität', die die Richtung bestimmt.
Analysten diagnostizieren, dass das derzeit dominante Thema eine Neubewertung der Risiken ist, die mit dem breiteren finanziellen Umfeld verbunden ist.
Die steigende Fälligkeitsprämie, der Druck auf den Anleihemarkt und die anhaltende geopolitische Unsicherheit haben die allgemeine Liquidität eingeengt und die Risikobereitschaft in verschiedenen Anlageklassen eingeschränkt.
In dieser Umgebung verhält sich Bitcoin eher wie ein Instrument, das empfindlich auf Liquidität reagiert, als wie ein spekulatives Asset, das auf Geschichten (Narrativen) basiert.
Preiserhöhungen hängen zunehmend von tatsächlichem Kapitalzufluss und einer Lockerung der finanziellen Bedingungen ab, anstatt von Leverage, Marktpsychologie oder kurzfristigen Materialien.
Analysten haben festgestellt, dass Bitcoin jetzt in einer langsameren, aber disziplinierteren Zyklusphase ist und dass Zeit und Liquidität eine Anpassungsphase durchlaufen.
Bis sich die finanziellen Bedingungen signifikant verbessern, ist es wahrscheinlich, dass der Markt eher in einer Konsolidierungsphase verbleibt als in einem trendbasierten Bewegungsmuster, wobei die Richtung eher durch die Verfügbarkeit von Kapital als durch Momentum bestimmt wird.
Read Next: Ethereum Treats Quantum As Imminent Threat: $2M Emergency Team Deployed