In Europa beginnt die Kryptobranche nun die Auswirkungen von Regeln zu spüren, die bis vor Kurzem überwiegend theoretisch blieben. Der europäische Regelrahmen für Kryptomärkte (MiCA), eine bisher einmalige Regelung, ist nun in allen Mitgliedstaaten der Union umgesetzt.
Dies ist die Folge von Jahren schnellen Wachstums und mehrerer Misserfolge, die die Notwendigkeit klarerer Regeln und eines besseren Schutzes unterstrichen haben. Mit der Einführung von MiCA befinden sich Kryptowerte nun nicht mehr in einer rechtlichen Grauzone in der überwiegenden Mehrheit Europas, sondern sind vielmehr in einem stabileren und vorhersehbareren Regelwerk verankert.
Für Anleger zielt MiCA darauf ab, eine bessere Schutz- und Transparenzgarantie zu bieten. Für Krypto-Projekte, Exchange-Unternehmen und Start-ups legt dieser Rahmen neue Anforderungen fest, wie digitale Vermögenswerte emittiert, verwaltet und auf den Markt gebracht werden müssen.
Der Anwendungsbereich von MiCA ist bewusst breit gefasst. Er betrifft die Mehrheit der Kryptowerte, die nicht bereits als traditionelle Finanzinstrumente im Sinne der europäischen Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID II) reguliert sind. Kurz gesagt: Token, die nicht wie Finanzinstrumente aussehen oder deren Eigenschaften nicht übernehmen, sind in der Regel durch MiCA abgedeckt.
Stablecoins werden in MiCA besonders beachtet. Die Emittenten müssen tatsächlich die angekündigten Vermögenswerte besitzen, den Rückkauf der Tokens für Nutzer ermöglichen und strengere finanzielle Regeln einhalten, um das Risiko plötzlicher Kursstürze zu reduzieren.
Die Compliance wird zunehmend wichtiger
Wenn MiCA nicht anwendbar ist, tritt MiFID II an dessen Stelle. Konkret bedeutet dies, dass Unternehmen, deren Tätigkeit sich auf Vermögenswerte bezieht, die einem traditionellen Finanzinstrument ähneln, die Genehmigung nach MiFID II erhalten und die gleichen Verhaltens- und Marktregeln einhalten müssen wie im klassischen Finanzsektor.
Je mehr diese Regeln in Kraft treten, desto wichtiger wird die Compliance als konkreter Maßstab für die Zuverlässigkeit von Plattformen. In diesem Kontext werden zentralisierte Exchange-Unternehmen wie Kraken (die je nach Bedarf im Rahmen von MiCA und MiFID II reguliert sind) zunehmend als Bestandteil der regulierten Finanzinfrastruktur in Europa wahrgenommen, anstatt als Ausnahmen, die am Rande des Systems agieren.
Auf größere Ebene zielen die neuen europäischen Regeln darauf ab, Ausfälle zu begrenzen, die den Nutzern in der Vergangenheit teuer zu stehen gekommen sind. Sie erhöhen zudem die Anforderungen an das, was eine „seriöse“ Krypto-Infrastruktur ausmachen muss, sei es bei der Aufbewahrung der Kundensicherheiten oder bei der Kommunikation, Selbstverwaltung und Risikomanagement der Plattformen. Diese Klarheit erleichtert das Engagement von Banken, Vermögensverwaltern und anderen Institutionen (von denen viele einen festgelegten Compliance-Rahmen verlangen) auf dem Markt mit Vertrauen.
Was diese Schutzmaßnahmen konkret verändern
MiCA legt einen grundlegenden Rahmen für den Alltag von Krypto-Plattformen fest: Transparenz über ihren Betrieb, Trennung der Kundengelder von den Unternehmensmitteln sowie die Gewährleistung ausreichender Mittel, um die Nutzer im Falle von Problemen zu schützen.
Im Rahmen von MiCA werden die Mittel der Nutzer nicht mit dem Eigenkapital des Exchanges vermischt, und unabhängige Kontrollen stellen sicher, dass sämtliche Kundensicherheiten korrekt erfasst sind. Die Idee ist einfach: Wenn eine Plattform Schwierigkeiten hat, dürfen die Nutzer nicht im Ungewissen darüber bleiben, wo sich ihre Vermögenswerte befinden.
Die MiCA-regulierte Kraken-Unternehmensentität in Europa illustriert diese Entwicklung eindrucksvoll. Durch die Einhaltung dieser Vorschriften finden sich vertraute Sicherheitsgarantien der traditionellen Finanzwelt auch in der Kryptowelt wieder, insbesondere in Bezug auf die Aufbewahrung und Überwachung von Vermögenswerten, was zur Resilienz der Plattform auch in Zeiten hoher Marktschwankungen beiträgt.
Die Verfolgung der Geldflüsse
Die EU stärkt zudem die Regeln zum Nachverfolgen von Kryptotransaktionen, insbesondere im Kampf gegen Geldwäsche (AML) und die Finanzierung des Terrorismus (CTF). Die sogenannte Travel Rule wurde auf Kryptowährungen ausgedehnt; daher müssen grundlegende Informationen über Absender und Empfänger vor einer Übertragung ausgetauscht werden, vergleichbar mit klassischen Banküberweisungen.
Parallel dazu hat die EU eine neue Behörde zur Bekämpfung der Geldwäsche (AMLA) eingerichtet, die die Anwendung der Vorschriften in allen Mitgliedstaaten überwacht und die Harmonisierung der Standards sicherstellt.
In der Praxis kann dies bedeuten, dass Nutzern zusätzliche Überprüfungen abverlangt werden. Auf Plattformen wie Kraken können Kunden aus der EU oder dem Vereinigten Königreich beispielsweise aufgefordert werden, anzugeben, ob eine Übertragung an ein anderes Exchange oder an ein selbst gehostetes Wallet gerichtet ist, sowie grundlegende Informationen über Absender oder Empfänger für bestimmte Transaktionen bereitzustellen. Dies fügt eine zusätzliche Stufe hinzu, verdeutlicht aber, wie die Regulierung sich nun in der tatsächlichen Nutzererfahrung niederschlägt.
Von der Fragmentierung hin zum einheitlichen Markt
MiCA führt zudem ein europaweit gültiges Lizenzmodell ein. Krypto-Exchange müssen weiterhin die Genehmigung eines nationalen Regulierungsbehörden erhalten, doch sobald diese erteilt ist, gilt sie in allen Ländern der EU und des EWR – und nicht mehr nur in einem einzigen Markt.
Konkret beginnt dies nun, den bisher fragmentierten europäischen Kryptomarkt zu vereinheitlichen. Die Einstiegshürden sind höher, und nicht alle Exchange-Unternehmen werden sie überwinden können. Doch für diejenigen, die es schaffen, bedeutet dies ein gestärktes Vertrauensklima und die Möglichkeit, in der gesamten Region großflächig zu operieren.
Für den täglichen Gebrauch von Kryptowährungen in Europa kann diese Entwicklung zu einem größeren Vertrauen in die Wahl der eigenen Handelsplattform führen. Dank der Verbraucherschutzmaßnahmen und der Aufsicht durch MiCA wissen Nutzer, dass ein von der EU zugelassener Exchange überall die gleichen grundlegenden Regeln einhalten muss, unabhängig vom Land. Diese Harmonisierung stärkt das Vertrauen, da die Plattform überall dieselben Standards anwendet.
Kraken war eines der ersten großen Exchange-Unternehmen, das im Sommer 2025 durch die irische Zentralbank eine MiCA-Lizenz erhielt. Diese frühe Validierung ermöglichte es Kraken, seine Dienstleistungen über ganz Europa hinweg bereitzustellen, unterstützt durch einen einheitlichen regulatorischen Rahmen, wodurch europäischen Nutzern ein besseres Verständnis der Standards, denen die Plattform unterliegt, ermöglicht wurde.
Kryptoregelung: Europa gegen USA
Die Europäische Union und die Vereinigten Staaten sind bei der Kryptoregelung unterschiedliche Wege gegangen. Europa hat sich dafür entschieden, vorab klare Regeln zu schaffen, während in den USA die Regulierung vor allem durch gerichtliche Initiativen und Rechtsstreitigkeiten geprägt wurde, wodurch erst nachträglich festgelegt wurde, was erlaubt ist und was nicht.
In der Praxis bedeutet dies, dass europäische Unternehmen genauere Leitlinien erhalten, während viele amerikanische Unternehmen die Regeln erst nachträglich interpretieren müssen.
Die Vereinigten Staaten beginnen, sich zunehmend einem strukturierteren Rahmen zuzuwenden, insbesondere im Bereich der Stablecoins, doch ihre Regulierung befindet sich noch in der Entwicklungsphase. Bislang bietet der von Europa verfolgte Ansatz der rechtlichen Klarheit mehr Transparenz und Kohärenz.
Für Anleger und Marktteilnehmer ist die Regulierung heute kein sekundäres Thema mehr. Sie prägt nun die Wachstumsperspektiven der Kryptowelt, bestimmt, welche Plattformen großflächig wachsen können, und definiert neu, was Vertrauen in Zukunft ausmacht. Während die europäischen Regeln von der Theorie in die Praxis übergehen, tritt der Markt in eine Phase ein, in der Klarheit, Kohärenz und Verantwortung ebenso wichtig sind wie Innovation.