Derzeit befindet sich Bitcoin laut zahlreichen On-Chain- und Marktdaten in den frühen Phasen eines Bärenmarktes. Dieser Trend sollte sich bis 2026 fortsetzen, wobei die Preise tendenziell fallen werden, anstatt neue Allzeithochs zu erreichen.
In einem Gespräch mit BeInCrypto hat Julio Moreno, Head of Research bei CryptoQuant, den Rückgang der Nachfrage als Hauptgrund für diese Prognose genannt.
Die On-Chain-Daten bestätigen den Bärenmarkt
Trotz der Tatsache, dass viele Investoren weiterhin über die Möglichkeit eines umfassenderen Bärenmarktes für den Krypto-Sektor diskutieren, hat Moreno erklärt, dass Bitcoin bereits seit November 2025 in dieser Phase ist.
„Praktisch jede On-Chain-Metrik oder Marktmetrik bestätigt, dass wir uns in den frühen Phasen eines Bärenmarkts befinden“, erklärte er im Podcast-Beitrag von BeInCrypto.
Laut Moreno ist dies nur die Anfangsphase. Er erwartet, dass die Preise in den kommenden Monaten weiter sinken werden.
„Die eigentliche Frage ist, wie lange dies anhalten wird oder wie tief die Preise sinken werden, aber ausgehend von der aktuellen Lage erwarte ich keine neuen Allzeithochs“, fügte Moreno hinzu.
Morenos abwärts gerichtete Prognose beruht nicht nur auf der Preisbewegung, sondern auf zugrundeliegenden Fundamentaldaten, die seiner Ansicht nach ein anhaltendes Schwächen zeigen.
Der Motor der Nachfrage nach Bitcoin beginnt zu versagen
In den letzten Monaten hat Bitcoin eine strukturelle Rückgang der Nachfrage durchlaufen. Um diese Entwicklung zu überwachen, verfolgte CryptoQuant die ETF-Flüsse.
Zwischen 2024 und 2025 wurde die Nachfrage nach Bitcoin durch mehrere deutlich erkennbare positive Faktoren gestützt. Als die ersten Spot-ETFs für Bitcoin in den USA lanciert wurden, generierten sie nachhaltige institutionelle Zuflüsse und eine schnelle Zunahme der Nachfrage.
Ein weiterer Impuls für das Risiko kam auch von der regulatorischen Unterstützung in den USA unter der Präsidentschaft von Donald Trump.
Allerdings wird diese Nachfrage nun abgebaut.
„Die ETFs sind seit Anfang November mindestens Nettoverkäufer von Bitcoin“, erklärte Moreno und fügte hinzu: „Sie kauften aggressiv, dann kam ein Abschwung und jetzt kaufen sie nicht mehr, sondern verkaufen.“
Dieser Mangel an Nachfrage ist auf andere Weise deutlich geworden.
Das Risiko des Zwangsverkaufs rückt in den Vordergrund
Im vergangenen Jahr erlebte der Krypto-Markt ein Ansteigen der Unternehmen, die Bitcoin als Liquiditätsanlage einsetzten.
Unter Führung von Strategy (ehemals MicroStrategy) folgten Unternehmen wie MetaPlanet, Twenty One Capital und MARA Holdings ähnliche Akkumulationsstrategien.
Allerdings hat sich dieser Kaufrausch abgeschwächt.
„Abgesehen von MicroStrategy haben praktisch alle Unternehmen, die Bitcoin in ihrer Liquiditätsreserve halten, aufgehört, zu kaufen. Wenn die Preise weiter fallen, steigt das Risiko, dass einige Unternehmen gezwungen sind, ihre Reserven zu verkaufen“, sagte Moreno gegenüber BeInCrypto.
Genau dieses Risiko der Zwangsverkaufe könnte als potenzieller Treiber der Abwärtsvolatilität wirken.
Laut Moreno könnte Bitcoin ein Minimum von bis zu 56.000 USD erreichen.
Trotz der Abwärtsrisiken betonte Moreno, dass sich die langfristigen Aussichten für Bitcoin vor allem von einer möglichen Erholung der Nachfrage leiten werden.
„Im Moment, in dem die Nachfrage aufhört, sich zu verringern und wieder ansteigt, ändert sich die Marktstruktur“, erklärte er.
Solange sich dieser Wechsel nicht on-chain widerspiegelt, bleibt die vorsichtigste Herangehensweise am Markt die Vorsicht.
