章魚同學Nikki

BTC重回9.6万美元大关！为什么我劝你不要玩山寨？

现在盘面在9万5附近震荡。我今天不是来跟大家预测涨跌，我想给你看点更深的东西。 大家发现没？以前你买山寨币，哪怕被套了，等个一两个月总能解套。 但现在的市场变了。我刚看一个报告，说这个2025年是个分水岭。以前山寨币的行情能火两个月（也就是45-60天），现在的平均寿命居然只有20天。

所以说，如果你还拿两年前那种“拿住不动”的思维去玩山寨币，那你不是在投资，你是在给那些快进快出的巨鲸当最后一名接盘侠。

为什么大家不爱玩山寨了？
因为去年10月那次大清算，把大家的胆子都吓破了。散户现在学聪明了，他们发现山寨币的希望破灭后，资金都在疯狂回流比特币和以太坊。 有数据显示，全球加密市值今年刚开年就涨了3000亿美金，这钱哪来的？全是大家把手里的“垃圾股”换成了“蓝筹股”。

最关键的“核弹级”消息在美联储和参议院那边。
1月27号，美国要审议《加密货币市场结构法案》。这就是要把币圈从草台班子变成正规军。 别忘了，川普家族自己就在深度参与加密货币，这就是明牌。

现在大家都在赌，川普上台后会直接签字。他的任期还有3年，现在整个币圈几乎是拉满了杠杆，赌这3年的黄金时代。

Od prezidenta až po vězeň, kdo by si pomyslel, že nyní Nicolás Maduro, kdysi držící největší zásoby ropy na světě, sedí ve věznici v Brooklynu.

Ten, koho režim Madura považoval za poslední naději, ale který v kritickém okamžiku zvolil stranu amerických regulátorů – Tether.

Bolívar za posledních deset let prožil hyperinflaci kolem 10 000 000 %. Peníze, které jste měli ráno na koupi mouky, vám v odpoledním čase stačily jen na kousek sušenky.

Přelomovým okamžikem se staly roky 2019–2020. S nárůstem amerických finančních a ropných sankcí proti Venezuelě byly částečně přerušeny americké dolarové platby z národní ropné společnosti, a tradiční bankovní systém téměř úplně selhal.

V tomto kontextu začaly být stabilní mince zavedeny do řetězce obchodu s energií, aby se částečně obešly banky pod sankcemi.

Mezi obyvatelstvem byla popularita USDT jednoduše a hrubě logická. Během posledních deseti let, pokud jste své úspory uchovávali v bolívarech, neviděli jste úrok, ale neustálé vyčerpávání bohatství.

Aby přežili, místní obyvatelé začali své peníze převádět na USDT, který je pevně vázaný na dolar v poměru 1:1. Lidé používali USDT k placení nájemného, k výplatě mezd, k nákupu zásob, k placení účtů za úklid vlasů. V mnoha oblastech se USDT skutečně stal „národním dolarom“.

Ve světě Wall Street bylo Tether vždy považováno za náročný nástroj pro obejít sankce. Ale v této hře o Venezuelu se ukázalo na zcela jiné tváři.

Madurova vláda si myslela, že bez použití amerických bank a bez SWIFTu se může vyhnout pozornosti Spojených států. Ale přehlížela jednu věc: blockchain je veřejná kniha.

Můžete si USDT představit jako sledovatelný a zablokovatelný digitální dolar. Každá transakce zanechává trvalou stopu v blockchainu.

Výsledkem bylo, že Tether začal spolupracovat s americkými a mezinárodními vyšetřovacími orgány a zablokoval adresy peněženek podezřelé z nezákonného obchodu nebo z obchodu s překonáním sankcí.

Tohle není útočiště? To je spíše instalace reálného sledování pro dozorové orgány.

Proč se Tether změnil? Protože hraje velkou hru: chce se vyčistit a dostat se na povrch. S přijetím amerického zákona o stabilních mincích vloni si Tether uvědomil, že pokud nevydá speciální kompatibilní token pro americké uživatele, může být úplně vyloučen z trhu konkurencí jako Circle.

Může učitel kočka vytvořit sadu tohoto vzhledu

8 bilionů dolarů! Kdo říká, že Ethereum je mrtvé? To jste jen podhloubně pohlíželi!

Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 se Ethereum tiše vyrovnalo s objemem přesunů ve výši 8 bilionů dolarů, což odpovídá přibližně 10násobnému přesunu celoročního HDP Švýcarska!

Proč tedy počet aktivních adres překonal milion, přesuny se zdvojnásobili ve srovnání s druhým čtvrtletím, a cena kryptoměny stále zůstává na místě?

Lze říci, že dnes Ethereum je v poměrně neblahé situaci – na jedné straně je obrovský nárůst dat na řetězci, na druhé straně držitelé kryptoměny zlobí kvůli stagnující ceně. Dnes nebudeme nic přehánět ani podceňovat, ale rozebřeme si tuto "zvláštní situaci".

Tuto situaci jsem pojmenoval "paradox infrastruktury". Ethereum je jako zlatý areál v Manhattanu. Před roky byly ceny pozemků vysoké a doprava značně zablokována, takže lidé preferovali návštěvy venkovských oblastí. Ale teď, když Ethereum rozšířilo silnice, postavilo vysoké budovy a zároveň výrazně snížilo poplatky, je doprava hladká a efektivní.

Proč tedy objem přesunů ve výši 8 bilionů dolarů nedokáže udržet cenu kryptoměny?
Zjednodušeně řečeno, Ethereum v současnosti provozuje model "malé ziskové marže, velké množství transakcí". I když je efektivita sítě vyšší o sto násobek, poplatky za služby klesly o tisíc násobek. Tento stav, kdy růst objemu nepřináší růst příjmů, je skutečným důvodem slabé ceny kryptoměny.

Proč ale stále drží na Ethereum velké peníze (instituce)?
Protože pro finanční giganty je "konsenzus" nejsilnější fyzikální zákon. I když jiné řetězce jsou rychlejší, pokud nebyly vyzkoušeny pod extrémním tlakem v hodnotě miliard dolarů, instituce se neodváží své hlavní prostředky na ně dát. Podívejte se na RWA (reálné aktiva) – 65 % celosvětových aktiv na řetězci je zde. BlackRock, Franklin... tito giganti nejsou hloupí. Při miliardových investicích je rychlost jen bonusem.

V prosinci překročil počet aktivních adres milion, denní transakce dosáhly 2,23 milionu.
Data neležou. Infrastruktura je už doma, a aplikace Ethereum se vynoří v následujících letech. Podle mého názoru je právě teď největší rozpor mezi cenou a hodnotou.

Ale pokud čekáte, že vás Ethereum zbohatí jednou nocí, možná jste se přihlásili na špatné místo. Pokud ale plánujete získat kontrolu nad finančním účtováním v příštích deseti letech, zůstává stále nejlepší volbou.

První den nového roku americký dolar všem vystřílí studenou vodu! V roce 2025 klesl o celých 8 %, což je nejvyšší ztráta za 8 let. Ale to je teprve začátek – před námi čeká ještě větší šok: Kdo bude novým předsedou Fedu? To rozhodne, zda se vaše peníze budou dále zmenšovat, nebo naopak začnou růst!

Proč je dolar tak slabý?
Jednoduše řečeno, jedná se o předem připravenou psychologickou bitvu. Dnes je dolar jako velká firma, která ví, že bude měnit šéfa. Všichni očekávají, že Trump jmenovat někoho, kdo bude „přetékající“ – tedy zcela způsobí zásadní snížení úrokových sazeb. Všichni sází na to, že nový předseda ihned začne snižovat úroky. K tomu přidáme Trumpův úder v dubnu – zvýšené cla – a dolar dodnes nezískal odpočinek.

Současným střediskem pozornosti jsou dva muži jménem Kevin.
→ Hassett, Trumpův důvěrný poradce, je typickým přívržencem snížení úroků. Pokud by se stal předsedou, dolar pravděpodobně klesne dál – skutečně se začne „přetékat“.
→ Warsh, tento muž je spíše vyvážený typ. Nedávné zprávy ukazují, že podpora pro Warsha rychle roste. Pokud by se nakonec jednalo o něj, dolar může dokonce dosáhnout dnešního minima a začít růst. Je to jako výběr trenéra – zda vybrat útočníka nebo obránce – a očekávání hráčů (trhu) jsou v tomto případě zcela odlišná.

Chci vás upozornit na jeden detail: Všichni dnes zpívají na dolar, že bude klesat. To trvá už 9 let. A co výsledek? Během posledních 9 let dolar vzrostl v 6 letech! Tržní konzensus je často zpožděný. Když všichni očekávají pád, je to často právě začátek obratu.

V únoru bude vývoj dolaru ještě dramatictější

Je slabý dolar pro kryptoměny dobrý nebo špatný?
Zapamatujte si jednoduchou logiku: Dolar je „cenovým kotvou“ globálních aktiv. Pokud dolar kvůli změně předsedy Fedu bude nadále „přetékat“ a ztrácet hodnotu, pak jako „digitální zlato“ má Bitcoin přirozenou výhodu. Když lidé ztrácejí důvěru v běžné měny, kapitál se do kryptoměnového trhu valí jako řeka. Ale nezapomeňte: Nezaměřujte se jen na Bitcoin. Pokud by nový předseda Fedu byl „technologickým zastáncem“, pak nejen snížení úroků, ale i jeho postoj k regulaci kryptoměn může být skutečným „jaderným“ impulsem.

V roce 2026 může být tato časová rozdílnost při výměně předsedy dolaru největší příležitostí, kterou máme v posledních dvou letech.

Přeji vám šťastný nový rok – společně si v první velké vlně roku vyděláme!

Dnes je 26. prosinec, a přes 27 miliard dolarů bitcoinových a etherových opcí vyprší.

Lze říci, že dnešní kryptomarket je na pozoru, protože velikost opcí vypršelých na Deribitu může být jednou z nejdůležitějších resetů v roce, přibližně 27 miliard dolarů, což je téměř více než polovina jejich nevyčerpaných kontraktů. Počet call opcí je téměř třikrát větší než počet put opcí, což vypadá, že trh má mírně pozitivní náladu.

Ale důležité je: trh sleduje ne to, zda bude více, ale kam bude settlement.

Kde je tzv. maximální bolest? U BTC kolem 95 000, u ETH kolem 3000. Co to znamená? Pokud cena bude blízko těchto úrovní, bude pro prodávající opce pohodlně, ale pro kupující opce těžké. Proto během a po vypršení budou instituce provádět hraní, uzavírání a prodlužování pozic, což bude způsobovat výrazné pohyby ceny.

Nyní je nejvýraznější jev, že lidé prodlužují své pozice.

Mnoho institucí přesouvá své pozice na lednové kontrakty, aby snížili riziko na konci roku, proto vidíte, že krátkodobá data se neustále mění.

Bude lednový trh zvýhodněn nebo znevýhodněn?

I když v nedávných velkých obchodech převládly put opce zhruba třetinou, to neznamená, že se trh celkově obrátil do negativního směru. Instituce často používají put opce k hraní rizik, aby zabezpečily své pozice proti poklesu; při přiblížení vypršení mohou také předat zbytky svých pozic těm, kdo je chtějí převzít, což vypadá jako převaha negativního nastavení, ale ve skutečnosti jde o řízení rizik.

Ještě zajímavější je, že volatilita skutečně klesla. 30denní implikovaná volatilita BTC (DVOL) je nyní kolem 42 %, což je výrazně nižší než 63 % na konci listopadu. To znamená, že trh nemusí být tak extrémní, jak si mnozí představují, a vypršení může proběhnout spíše uspořádaně. Pravá akce bude až po vypršení – pohyb kapitálu bude důležitější než samotná cena.

Dále budu sledovat dva intervaly: nahoře se koncentrují dlouhé sázky na BTC mezi 100 tisíci a 116 tisíci; dole je nejpopulárnější sázka na pokles na úrovni 85 tisíc. U Etheru je to podobné, pozornost je zaměřena nad 3000.

Způsob, jakým instituce nakládají s těmito pozicemi, může určit, jak bude vypadat začátek roku 2026.

Dnes je 14. den extrémního úzkosti. Pokud FED v prvním čtvrtletí roku 2026 přeruší snižování úroků, mohou rizikové aktiva utrpět další ránu. Dokonce se objevily hlasy, že bez snížení úroků může BTC klesnout až na 70 tisíc.

Proč se stříbro stalo nečekaným černým koněm roku 2025?
Do konce prosince 2025 se cena stříbra téměř dostala na 71 dolarů za unci, což představuje více než 120% nárůst v průběhu roku. Kolik přátel už si začalo tleskat do stehen, zatímco zlato vzrostlo přibližně o 60%; Bitcoin byl ještě dramatický, v říjnu vzrostl na 126000 a poté se vrátil zpět, na konci roku se pohyboval kolem 87000, přičemž v době vysokého rizika se mu nepodařilo přitáhnout příliš mnoho kapitálu.

Na čem se zakládá úspěch stříbra na zlato?
První důvod spočívá v makroekonomickém prostředí, které dává zelenou tvrdým aktivům.
V roce 2025 se globální měnová politika obrací k uvolnění, Federální rezervní systém několikrát snížil úrokové sazby, reálné výnosy klesají a dolar oslabuje. Nízké reálné úrokové sazby + stín inflace = to je nejpohodlnější prostředí pro tvrdá aktiva. Není divu, že zlato vzrostlo z 2600 na 4500.

Ale stříbro je silné na druhé úrovni, protože může těžit z ekonomického růstu, je to uchovatel hodnoty + průmyslová poptávka. Když cyklus nastane, stříbro v historii vždy rádo dělalo jednu věc, a to zvětšovalo trh s drahými kovy.

Čtvrtá úroveň, průmyslová poptávka, je motorem této vlny stříbra. V současnosti průmyslové využití stříbra tvoří téměř polovinu jeho spotřeby a stále roste.

Odkud pochází největší nárůst?
Solární energie + elektrifikace + elektrická vozidla, jedno elektrické vozidlo použije přibližně 25 až 50 gramů stříbra, což je výrazně více než u vozidel na benzín. Prodeje rostou dvouciferným tempem, navíc nabíjecí stanice a rychlonabíjecí zařízení vyžadují také velké množství stříbra. Nyní dodávky nedostačují. Mnoho stříbra je vedlejším produktem těžby mědi, olova a zinku, není možné okamžitě zvýšit těžbu stříbra, když si to přejete. Výsledkem je, že v roce 2025 bude globální trh se stříbrem pátým rokem po sobě trpět nedostatkem dodávek. Je divné, že ceny neklesají.

Čtvrtá úroveň, výdaje na obranu tiše pohlcují stříbro. Moderní zbraňové systémy, jako jsou radary, naváděcí elektronika, drony a bezpečná komunikace, se neobejdou bez stříbra. Ještě horší je, že některé vojenské aplikace stříbra se po použití ničí, a prakticky se nedají recyklovat. V roce 2024 dosáhnou vojenské výdaje nového maxima a v roce 2025 se kvůli konfliktu na Ukrajině a na Blízkém východě opět zvýší.

Bude se moci i v roce 2026 pokračovat v růstu?
Řeknu to upřímně, většina tlaků stále existuje, elektrická vozidla, rozšíření elektrické sítě, obnovitelné zdroje energie a obranný rozpočet stále nevykazují zřejmé brzdy; zatímco dodávky zůstávají napjaté, nové doly mají nejen dlouhé cykly, ale recyklace také nedokáže pokrýt „vojenskou spotřebu“. Pokud reálné výnosy zůstanou nízké, zlato může být stále v pořádku; pokud se riziková averze zvýší, Bitcoin by mohl zaznamenat oživení.

Proč se říká, že japonské zvýšení úrokových sazeb bylo neúspěšné?

Japonská centrální banka zvýšila úrokové sazby na nejvyšší úroveň za 30 let, a co se stalo? Jen jen nedošlo k posílení jenu, naopak klesl na historické minimum. To je úplně v rozporu s tím, co původně zamýšleli.

Nejprve se podívejme, co se aktuálně děje. Jen v poslední době rychle oslabil, japonské úřady již začaly varovat. Pokud se výkyvy měnového kurzu stanou příliš silnými, vláda je připravena přijmout vhodná opatření. Přeloženo do lidské řeči, nevylučují osobní zásah na trhu s měnami.

X nyní je kurz dolaru vůči jenu již kolem 157, trh obecně věří, že jakmile se přiblíží k 160, Japonsko by mohlo, stejně jako loni, přímo zasáhnout, aby podpořilo jen.

Už se přece nezvýšily úrokové sazby? Proč je tedy jen slabší?

Zhruba řečeno, důvody jsou tři. Za prvé, pozitivní účinky zvýšení úrokových sazeb byly dávno absorbovány trhem. Za druhé, japonská úroková sazba vypadá vysoko, ale ve skutečnosti zůstává „negativní“. Aktuální nominální úroková sazba v Japonsku je 0,75 %, ale inflace se blíží 3 %, což znamená, že reálná úroková sazba je stále přes -2 %. A co Spojené státy? Reálná úroková sazba je pozitivní. Co to znamená? Rozdíl v úrokových sazbách stále existuje, takže arbitrární obchody, při nichž se půjčuje jen a nakupuje dolar, se přirozeně opět rozběhly.

Za třetí, shrnutí prohlášení prezidenta banky na tiskové konferenci: jak v budoucnu zvyšovat úrokové sazby, nemáme žádnou mapu a nespěcháme. Dokonce řekl, že 30letá nejvyšší úroková sazba nemá žádný zvláštní význam. Trh to okamžitě pochopil, japonská centrální banka rozhodně nespěchá s dalším utahováním. A tak byl jen prodáván ještě intenzivněji. Ale to ještě není nejvážnější problém. Očividným problémem je, že současné Japonsko je již uvázáno v dluhu.

Vládní dluh je 240 % HDP, pokud dlouhodobé úrokové sazby opravdu vzrostou, Japonsko to možná jednoduše neustojí. Takže mají dvě možnosti: buď se dluhy stanou problémem, nebo nechají měnu nadále oslabovat.

Nyní to vypadá, že si vybrali druhou možnost.

Jaký význam má jejich volba pro globální trhy? Z krátkodobého hlediska, pokud jen neposílí a arbitrážní obchody se neuzavřou, akcie v USA, japonské akcie, kryptoměny a zlato si naopak oddychly. Index Nikkei vzrostl, zlato a stříbro dosáhly nových maxim.

Ale jakmile Japonsko náhle zasáhne, nebo bude nuceno urychlit zvyšování úrokových sazeb, obrátí se arbitrární obchody a dopad bude velmi silný. V roce 2024 již došlo k ukázce: japonské akcie dramaticky klesly, bitcoin se také propadl.

Současné Japonsko kráčí po tenkém laně mezi devalvací měny a dluhovou krizí.

Já také, potřebuji stimulaci nervů

Kočka učitelko, můj pravý bůh

MicroStrategy chce prodat Bitcoin?

Pravda je úplně opačná.

Nedávno se ve společnosti objevila šílená screenshot. Titulek je napsán zvlášť děsivě: MicroStrategy říká, že pokud Bitcoin klesne po dobu tří let, možná budeme nuceni prodat Bitcoin.

Zní to jako katastrofální negativní zpráva? Ten podnik, který se kdysi označoval jako "nikdy neprodávat", najednou prohlašuje: prodáme BTC?

Pokud se podíváte jen na titulek, opravdu byste se mohli leknout. A když zvětšíte screenshot, uvidíte ještě děsivější a více pozoruhodné údaje:
mají přece 14,4 miliardy dolarů v hotovosti.

Hezky, nakonec jádro celé záležitosti vůbec není "prodej", ale MicroStrategy chce říct celému trhu: máme dostatek peněz, ani během tříleté super medvědí tržní situace nezemřeme.

Ve skutečnosti si svět vždy představoval MicroStrategy jako vysoce zadluženého hráče, a oblíbená fráze medvědů je: "ještě klesne trochu, zkrachují!"

Ale tento obrázek přímo zablokoval ústa medvědům.

Jak se dostali k 14,4 miliardám dolarů?
Tyto peníze pocházejí z nejnovějšího financování akcií, s jasným účelem:
✔ Pokrytí úroků na následujících 21 měsíců
✔ Platba dividendy preferenčních akcií
✔ Koupit si dvouletou "pojistku na přežití"

Můžete to chápat tak, že i když příjmy klesnou na nulu, vůbec nemusí prodat žádný Bitcoin, aby udrželi provoz.

Co znamená to tříleté trvalé pokles? Není to varování, je to provokace. Ve skutečnosti veřejně říkají trhu: pokud se nestane něco, co se v historii Bitcoinu nikdy nestalo, rozhodně nebudeme prodávat.

Existuje v historii záznam o BTC, který klesl tři roky v řadě? Nikdy. Nejdelší doba byla rok a půl.

Takže, co vidím, je, že MicroStrategy se vyvíjí z "agresivního kupce" na Bitcoinovou centrální banku.

Jak chápat tuto zprávu?
Krátkodobě ji určitě někdo použije k šíření FUD, ale skutečně informovaní lidé o účetních zprávách to pochopí jako pozitivní zprávu.

A skutečným poučením pro běžné investory je: pokud nevydržíte tříleté poklesy, tak se nepokoušejte hrát na páku jako Saylor. Už se dávno přeměnili z velkých ryb na ponorky, které jsou schopny se potopit na tři roky.

Pro běžného člověka je nákup fyzického Bitcoinu nejlepší investiční strategii.

Proč jen japonský jen roste?

1. prosince, globální trhy daly investorům pořádný šok. Americké akcie klesají, evropské akcie klesají, japonské akcie také klesají, dokonce i bitcoin jednou spadl o 6 %.

Ale! V tomto červeném moři, jen japonský jen vzrostl. Proč všechny aktiva klesají, ale japonský jen roste nejvíce?

Před odpovědí na tuto otázku se podívejme, jak špatná je globální situace?
→ Americké akcie před otevřením: Nvidia klesla o více než 1 %, Google a Apple klesly na všech frontách, futures na S&P klesly o 0,7 %
→ Evropské akcie: kolektivně nízko otevřeny
→ Japonské akcie klesly nejvíce: Nikkei klesl přímo o 1,9 %
→ Kryptoměny jsou ještě vzrušující, bitcoin klesl na 83700 dolarů, ethereum kleslo o více než 6 %.

Dokonce i tři bezpečné přístavy jsou rozrušené:
Cena zlata vzrostla na 4241 dolarů, stříbro překročilo 57 dolarů, měď také pokračuje v růstu.

Proč jen japonský jen roste?
Hlavní důvod je jedno slovo: zvyšování úrokových sazeb!
Guvernér japonské centrální banky Haruhiko Kuroda náhle vyslal nejsilnější jestřábí signál v historii: Zkoumáme výhody a nevýhody zvyšování základních úrokových sazeb a připravujeme se na rozhodnutí.

To naznačuje, že japonská centrální banka možná plánuje ukončit negativní úrokové sazby a zvýšit úroky.

A co se stane, pokud Japonsko zvýší úroky?
Dlouho používaný zahraničními investory jako "levná financovací měna" se japonský jen okamžitě změní na "měnu, která může vydělat peníze".

Takže dolar vůči japonskému jenu okamžitě klesl o 0,7 %, japonský jen dosáhl nejvyššího nárůstu od října.

Pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb v Japonsku 19. prosince dosahuje 76 %, jednou dosáhla 80 %.

Jaký je skutečný zdroj globální paniky?
Na povrchu to vypadá na zvěsti o zvyšování úrokových sazeb, ale za tím se skrývá tři vrstvy rizika:

*Americká data přicházejí
ADP, ISM, nezaměstnanost... spousta klíčových dat bude zveřejněna.
Pokud budou data silná → očekávání snížení úrokových sazeb Fedu se rozpadnou.
Pokud budou data slabá → trh se obává tvrdého přistání ekonomiky.
Obě strany nejsou dobré.

*Nové komplikace pro výběr předsedy Fedu
Trump již rozhodl o novém předsedovi Fedu,
trh se nejvíce obává: náhlá změna politiky.
To přímo zhoršuje krátkodobou nejistotu.

*Akciový trh příliš vzrostl, peníze chtějí utéct
AI koncepty rostly příliš dlouho, bublina je příliš silná,
všichni chtějí před "výbuchem dat" nejprve zajistit zisky.

Dalším klíčovým časovým bodem, který je třeba sledovat, je zasedání japonské centrální banky 19. prosince. Pokud opravdu zvýší úroky, globální trhy zažijí finanční zemětřesení.

Proč na konci listopadu náhle „všechny věci rostou“?
Po prožití začátku listopadu, kdy všechny nervy byly napjaté kvůli „kolektivnímu poklesu“ – na konci měsíce se finanční trhy náhle dostaly do fáze všeobecného oživení.

Americké akcie rostly, státní dluhopisy rostly, komodity rostly, Bitcoin se dokonce vrátil z minima o 7 % nad 90 000. Tento obrat na trhu byl rychlý jako otočení stránky.

Co se tedy vlastně stalo? Zde jsou klíčové tři události obratu trhu

Za prvé, očekávání snížení úrokových sazeb v prosinci se náhle rozhořelo.
Minulý pátek předseda newyorské pobočky Fedu Williams udělal velký krok zpět.
Očekávání trhu ohledně snížení úrokových sazeb Fedem v prosinci vzrostlo okamžitě z 30 % na 50 %, následně promluvili Powellovi spojenci a očekávání vzrostlo přímo na 85 %.

Riziková aktiva se okamžitě kolektivně oživila.

Za druhé, nálada během svátků se dramaticky obrátila.
V týdnu Díkůvzdání americké akcie vzlétly:
• S&P 500 vzrostl o 3,7 % během týdne, což je nejsilnější výkon za posledních 6 měsíců.
• Výnos 10letých amerických státních dluhopisů klesl pod psychologickou hranici 4 %.
• Stříbro a měď dosáhly historických maximu.
Dokonce i přerušení obchodování na CME kvůli technickým problémům nezastavilo růst.

Za třetí, dno likvidity se stalo pevnějším.
Podívejme se, co říká stratég Bloomberg Simon White, jehož názor je velmi klíčový, říká, že ministerstvo financí a Fed vytvořily „dvojí medvědí opce“, a navíc zbytek likvidity G10 je pozitivní, co to znamená? Můžete to chápat tak, že na trhu je v krátkodobém horizontu velmi obtížné, aby došlo k systematickému propadu.

Dokonce i někteří analytici říkají, že se nemáte snažit bojovat s Fedem, ani s AI.
Protože likvidita + AI = největší logika dna tohoto cyklu.

Kromě toho Google nedávno uvedl na trh velký AI model a nové TPU, nálada v technologických akciích se okamžitě zlepšila, zatímco Nvidia tento měsíc naopak ztrácela nejvíce ze sedmi technologických gigantů. Její cena akcií je nyní přibližně 177–178 za akcii, což je ve srovnání s 52týdenním maximem o 13 % níže.

Čínská lidová banka také nedávno znovu potvrdila, že virtuální měny v Číně nemají postavení zákonného platidla, a používání stablecoinů stále představuje riziko.

Pokud Fed v prosinci skutečně sníží úrokové sazby, stane se to příštím velkým trendem napříč aktivy? Pokud je nesníží, nastane další odvetný útok?

V posledních dnech došlo k velkému počtu zrušení smluv, likvidita BTC a ETH se stane citlivější.

V poslední době Bitcoin výrazně vzrostl, není to známka návratu trhu?
Ale při pohledu na data z trhu mi jedno říká: tohle není býčí trh, síla, která ho pohání, může být jiná, než si myslíte.

Investice nese riziko, správa financí vyžaduje opatrnost, můj účet na všech platformách je jednotný @zytxweb, ostatní jsou falešné.

① Nejprve se podívejme na zisk z držení ETF od BlackRock, z nejvyšších desítek miliard dolarů v říjnu klesl až k současné ceně. Tlak na trhu je nyní menší než dříve. Čím více peněz instituce vydělávají (čím více zisku), tím snazší je pro ně trh rozbít. Čím blíže jsou instituce k nákladům, tím méně se odváží trh rozbít.

ETF v posledních dvou týdnech dokonce opět mírně přiteklo. To není signál býčího trhu, ale alespoň je to poprvé, co se trh stabilizoval.

② Pravděpodobnost snížení úrokových sazeb o 25 % v prosinci vzrostla z 40 % minulý týden na nynějších 85 %. Tato změna očekávání je často pozitivní pro riziková aktiva, ale nyní trh nezajímá „jestli dojde ke snížení úrokových sazeb“, ale zda je Fed ochoten zahájit další kolo uvolňování. Tato nejistota zůstává vysoká.

③ Likvidační pásmo je nyní velmi citlivé, podle dat od Coinglass:
• Proražení 93 000 → objem likvidace short pozic činí 1,042 miliardy
• Pád pod 89 000 → objem likvidace long pozic dosahuje 1,16 miliardy
Můžeme říci, že na obou stranách jsou miny, na kterékoliv straně šlápnete, vše exploduje.

④ Nakonec se podívejme na strukturu opcí:
Nedávná korekce přivedla mnoho medvědů k zisku v rozmezí 81 000–82 000. Zároveň se na trhu objevil velmi agresivní koncoroční bullish balíček:
• 100 000
• 106 000
• 112 000
• 118 000

Tyto opce jsou všechny bullish s expirací v prosinci. Tato kombinace není malá, za ní stojí část obchodníků, kteří vsadili na „vánoční trh“.

Na druhé straně, někteří neustále prodávají tyto vysoce umístěné bullish opce, což potlačuje volatilitu. Takže mi trh dává pocit: dlouhodobě je to býčí, ale krátkodobě velmi opatrné.

Na straně ETH také vyprší 1,7 miliardy, struktura je poměrně vyvážená,
klíčové je, zda volatilita BTC se rozšíří ven.

Zjistili jste, že se trh v posledních dvou dnech začal chovat velmi podivně? I přesto, že Federální rezervní systém stále uvolňuje měnovou politiku, včera, 11. listopadu, se také právě uskutečnil telefonát mezi prezidenty USA a Číny, atmosféra byla výborná, ale riziková aktiva najednou začala brzdit.

Začněme přímo tržním směrem.

Proč se riziková aktiva neodváží růst? Vidíte, že všechny tři hlavní futures na americké akcie klesají:
→ S&P -0.13%
→ Nasdaq -0.23%
→ Dow -0.15%

Evropa je na tom o něco lépe, ale Německo a Británie otevřely slabě, růst je také velmi slabý.

V Asii je to ještě zřetelnější, pouze následují růst, Nikkei +0.1%, Jižní Korea +0.3%, japonský TOPIX stále klesá.

Na co se vlastně zaměřují skutečné institucionální investice?
Na trh s dluhopisy. Dnes výnosy 10letých amerických dluhopisů zůstaly na přibližně 4.03%, zcela se nehýbaly. Investoři nevidí jasný směr, nebojí se příliš riskovat, ani se nechtějí předbíhat.

A co se týče bezpečných aktiv?
→ Index dolaru 100.15, klesl o 0.03%, jenže japonský jen vůči dolaru klesl o 0.18%, nyní je to 156.38 jenu.
→ Zlato vzrostlo na 4135: někdo přidává pozice na ochranu.

Emoce kolem BTC také slábnou, dnes vzrostlo a poté se vrátilo na 87692, tento nedostatek růstu vlastně také naznačuje jednu věc, i emocionální aktiva začínají mít strach.

Celosvětový kapitál současně přešel do režimu vyčkávání, trh čeká na jeden směr. Tímto směrem jsou: počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti.

Proč jsou tato data tak klíčová?

Dvě velké výhody, o kterých jsme mluvili dříve, byly trhem téměř úplně zpracovány. Před několika dny byla pravděpodobnost snížení sazeb v prosinci pouze kolem 40%. Ale nedávno několik klíčových úředníků Federální rezervy opět začalo mluvit a pokračovat v uvolňování, tato pravděpodobnost byla okamžitě znovu oceněna na více než 70%.

Pozor: trh neuznává, že "v prosinci určitě dojde k snížení sazeb", ale směr se mění z toho, že se nesnižuje → možná dojde ke snížení → v budoucnu pravděpodobně dojde k snížení. Ceny se pohybují jako první, politika čeká na potvrzení dat.

Ale problém je tady, protože vláda USA je v odstávce, spousta klíčových dat je zpožděná:
Nefarmářské údaje chybí, CPI je odloženo, a Federální rezervní systém sám nevidí skutečnou ekonomiku.

Jak se to dál vyvine? Trh již svěřil směr datům, která přijdou tuto středu.

Včera bitcoin přímo vystřelil na 80 000 dolarů. Od vrcholu 126 000 za 43 dní spadl o 30 %. Japonský jen za měsíc klesl o 3,7 %, výnos 40letých japonských státních dluhopisů vzrostl na 3,774 %, americké akcie v jednom dni ztratily 2,3 bilionu dolarů.

Proč klesá celý svět?
Odpověď je pouze jedna: Japonsko.

Co vlastně Japonsko udělalo, že to mělo tak vážné následky?
Protože japonská vláda v pátek schválila stimulační plán ve výši 21,3 bilionu jenů, což v podstatě znamená, že trhu říkají: už to nezvládáme.

Jaká je nyní situace v Japonsku?
• Ekonomika má ve třetím čtvrtletí přímý pokles -0,4 %
• Inflace 3 % nepřetržitě 43 měsíců překračuje limity, mzdy se nezvyšují
• Dluhy jsou 3krát vyšší než HDP, což je nejvíce na světě
Stimulační plán není pro zlepšení, ale aby se věci nezhoršily.

Jakmile Japonsko oznámilo, během pouhých 48 hodin vybuchly tři věci současně:
• Japonský jen vůči dolaru překonal 157, což je prakticky hranice, kterou japonská vláda už nemůže snášet, pokud vzroste ještě výše, zasáhnou na trhu.
• Výnos 40letých dluhopisů vzrostl z 3,697 → 3,774 %
• Japonská vláda bude muset každý rok zaplatit navíc 2,8 bilionu jenů na úrocích

Japonská centrální banka je nyní tlačena do kouta, ať už se zvednou úrokové sazby, celý svět na to doplatí.

Proč má vliv japonský jen takovou váhu? Než se k tomu dostaneme, musíme nejprve pochopit, jak globální instituce hrály v posledních letech?
To je carry trade, půjčování levného jenu, převod na dolary a šílené investice do zahraničních aktiv s vysokým úrokem, jako jsou nemovitosti, americké akcie a BTC, výdělek z úrokového rozpětí. Na devizovém trhu se odhaduje, že objem globálních carry trade přesahuje 20 bilionů dolarů, přičemž japonský jen je hlavní postavou.

Jakmile je japonský jen slabý, vydělávají bez námahy. Ale co teď?
Japonské dluhopisy prudce vzrostly, úrokové sazby se zvyšují, japonský jen může kdykoli posílit. Investoři nyní mohou udělat pouze jednu věc, a to bez ohledu na náklady masivně prodávat BTC a americké akcie a rychle vrátit peníze.

Takže to není běžná korekce, ale nucené likvidace, pokles na kolena.

Jak se BTC bude vyvíjet dál?
Klíčová podpora je v rozmezí 82 000–84 000 dolarů, zde je 825 000 BTC hromaděno. Udržet → na konci roku znovu na 100 000, neudržet → 74 000–77 000 bude znovu zasaženo, to už bude opravdu medvědí trh.

Medvědí trh je krize i příležitost, když trh odstraní nespravedlivé části, nový cyklus bude silnější. BTC to má stejně, co potřebujete udělat, je přežít, neopustit tento trh, nelitovat.

Přišel medvědí trh?

Bitcoin klesá, americké akcie se snaží udržet, tato situace obvykle znamená, že se něco chystá. Zde je několik klíčových bodů, které musíte znát.

• Saúdská Arábie podniká největší kroky
Oficiálně těží BTC, spolupracuje s NVIDIA a Elonem Muskem na 500 megawattových AI superpočítačích a plánuje investovat 1 bilion dolarů do USA, směr je jasný, zaměřuje se na technologie a výpočetní výkon.

• Tržní struktura je rozdělená
Za normálních okolností, pokud BTC překročí klíčovou nákladovou cenu, tržní nálada obvykle směřuje k očekávání medvědího trhu. Ale struktura akciového indexu S&P 500 a Dow Jones je stále relativně zdravá, v krátkodobém horizontu dokonce existuje prostor pro růst. Takže uvidíte, že trh je velmi protichůdný, jeden silný, druhý slabý, pohybují se velmi nekonzistentně.

• Jedním z velmi důležitých proměnných je dopad po výsledcích NVIDIA. Příjmy ve třetím čtvrtletí činily přibližně 57 miliard dolarů, což představuje meziroční nárůst o 62 %.

Ale trh více reaguje na budoucí výhledy, pokud společnost poskytne silnější očekávání poptávky po AI a následném růstu, riziková averze se rychle zlepší; naopak, nálada zůstane opatrná a krátkodobá riziková aktiva budou také pod tlakem.

• Další proměnnou je zvýšená nejistota ohledně amerického Fedu. Trh v současnosti snížil pravděpodobnost snížení úrokových sazeb v prosinci na méně než 43 %. V rámci Fedu došlo k výrazným rozporům, což zvýšilo krátkodobou volatilitu na trhu.

• Americký senát bude v prosinci hlasovat o zákonu o struktuře kryptotrhu, pokud zákon projde, regulace bitcoinu bude jasnější, což je pozitivní faktor pro kryptoměny spíše v střednědobém až dlouhodobém horizontu.

• I když ETF čelí trvalému čistému odlivu, BlackRock naopak předložil „trust pro staking Ethereum“ a převedl všech 800 milionů dolarů v BTC a ETH na Coinbase Prime. Pokud se tento trust/produkt úspěšně uvede na trh, způsob, jakým instituce vstupují do Etherea, se může zásadně změnit.

Po přečtení těchto informací, stále si myslíte, že medvědí trh přijde?

Můžeš dělat stand-up komedii, kočko učiteli, dddd