To the Freedom

Thị trường hôm nay đỏ rực. Nhưng tin tức không làm giá giảm. Tâm lý mới là thứ quyết định hành vi của dòng tiền.
Chu kỳ tâm lý trong mọi thị trường luôn lặp lại:
Hưng phấn tột độ → Chủ quan → Lo lắng → Sợ hãi → Đầu hàng → Chán nản → Nghi ngờ → Hy vọng → Lạc quan → Tin tưởng → rồi quay lại Hưng phấn.

Dữ liệu hiện tại cho thấy gì?
Lệnh Long bị thanh lý mạnhTổng vị thế mở giảm đáng kểPhí tài trợ được đưa về mức cân bằngGiá có hồi nhưng chưa lấy lại vùng kháng cự quan trọng
Điều này cho thấy:
Chúng ta nhiều khả năng đang ở giai đoạn Sợ hãi sau một nhịp Lo lắng cao độ, nhưng chưa xuất hiện trạng thái đầu hàng diện rộng. Chưa có sự bán tháo kéo dài nhiều ngày. Chưa có tâm lý tuyệt vọng lan rộng toàn thị trường.
Điều đó có nghĩa là gì?
Nếu đây thực sự là vùng Sợ hãi
→ Cơ hội đang hình thành từng phần.
Nếu đây chỉ là bước đệm trước khi Đầu hàng xảy ra
→ Thị trường có thể còn một nhịp quét sâu hơn.
Câu hỏi quan trọng hơn giá:
Trong giai đoạn này, bạn sẽ làm gì?Dồn toàn bộ vốn vì nghĩ đã tạo đáy?Đứng ngoài hoàn toàn vì sợ rủi ro?Hay bắt đầu giải ngân có kế hoạch và quản trị rủi ro rõ
ràng?
Thị trường biến động lớn không thưởng cho người cảm tính. Nó
thưởng cho người có chiến lược.
Ngày mai mình sẽ chia sẻ chi tiết về:
Chiến lược trung bình giá và quản lý rủi ro trong giai đoạn biến động mạnh. Làm sao để không cần đoán đúng đáy. Làm sao để không bị cuốn theo đám đông. Và làm sao để tồn tại đủ lâu cho chu kỳ tiếp theo.
Vì trong thị trường này, người chiến thắng không phải người
đoán đúng nhiều nhất, mà là người tồn tại lâu nhất.

• HDP Q4 USA vzrostlo pouze o 1,4 %, což je méně než očekávaných 2,5 %.
→ Ekonomika se zpomaluje. To zvyšuje očekávání, že Fed bude mít těžké udržet příliš tvrdou pozici v dlouhodobém horizontu.
• Trump oznámil zvýšení celních sazeb na celosvětové úrovni na 15 %.
→ Obchodní rizika rostou. Nicméně v prostředí nejistoty se decentralizované aktivum často zmiňuje více jako dlouhodobý zajišťovací kanál.
• BTC právě vyčistil více než 223 milionů USD Long objednávek, když klesl z 67k na 64k, poté se vrátil na 66k — silná resetace páky, ale zatím se nepodařilo obnovit 68k, takže trend stále potřebuje potvrzení.

• Inflace ve Spojených státech nadále klesá.
CPI tento měsíc je na úrovni 2,4% (předchozí 2,7%).
Jádrový CPI je na úrovni 2,5% (předchozí 2,6%).
→ Postupný pokles inflace pomáhá snižovat tlak na politiku a vytváří „dostatečně stabilní“ prostředí pro riziková aktiva.

• Theo Tom Lee z Fundstrat, trh s kryptoměnami se může blížit dnu cyklu.
→ Tento názor posiluje narativ, že současné období korekce má spíše charakter rekumulace než zahájení nové fáze recese.

• Institucionální kapitál pokračuje v rozšiřování pozic. ETF udržuje stabilní kapitálový tok. Goldman Sachs oznámila alokaci miliard USD do ETF fondů BTC a ETH. Geode Capital zvyšuje podíl ve Strategy – nepřímý přístup k Bitcoinu.
→ Místo ústupu se instituce diversifikují v přístupu k cryptu.
• Crypto se postupně začíná vnímat jako aktiva, která hrají roli v finančním systému. S&P Global zmiňuje BTC jako aktiva, která lze použít jako zajištění. Binance VSF spolu s Franklin Templeton spouštějí program zajištění mimo burzu pro instituce.

• Binance VSF & Franklin Templeton spustili program mimoburzovního zajištění pro institucionální investory. To ukazuje, že poptávka po využití kryptoměn jako součásti tradiční finanční struktury postupně roste. Ne pro obchodování. Ale pro zajištění.
• S&P Global uvedl, že BTC je postupně považován za aktivum, které může být použito jako zajištění. Když velká ratingová agentura zmiňuje BTC tímto způsobem, příběh se už netočí kolem „kolik to stojí“. Je to o „roli v systému“.

• Trh tokenizovaných aktiv vzrostl o více než 50 % za méně než 6 týdnů, dosáhl téměř 6 miliard USD. Tok peněz není hlučný, ale má strukturovaný charakter. Toto je oblast, kde organizace testují on-chain expozici s reálnými aktivy (RWA).
• BTC ETF +166 milionů USD | ETH ETF +13,83 milionů USD. Není to explozivní tok peněz, ale dostatečně stabilní, aby ukázal, že se pozice začínají vracet po období silné volatility.
• Bitmine Toma Lee koupil dalších ~40.000 ETH. Tento krok se odehrál v období slabého trhu, nikoli při breakout. Akumulace se obvykle odehrává v hlučných oblastech, nikoli v oblastech nadšení.

• Wall Street pokračuje v růstu, ale tentokrát to není "růst pro růst". Oživení přichází ze skupiny technologií – místa, kde se peníze obvykle vracejí jako první, když se systémové riziko zmírňuje.
• Trump říká, že Dow Jones by mohl dosáhnout 100 000 bodů na konci svého mandátu. Zní to jako sci-fi, ale zpráva za tím je jasná: důvěra v americká finanční aktiva se znovu navrací, právě když trh procházel extrémní fází strachu.

• O víkendu, Dow Jones +1,100 bodů, poprvé se dotkl 50,000 – nové ATH.
• Mezitím, crypto stále v červených číslech, nálada je stále těžká.
• Index strachu a chamtivosti = 5 — nejnižší úroveň strachu za 3 roky.
Trh posílá signály, které nejsou v souladu.
• Peníze nezmizely. Jen si vzaly oklikou.
• ETF BTC +330M USD se vrátil v pravý čas, když se nálada dotkla dna.
• ETH stále vykazuje čistý odliv — peníze se vybírají selektivně, ne „chytají celý trh“.

Minulý týden trh nespadl najednou. Červenal pomalu, červenal dlouho — a právě tento typ červenání spoustu lidí srazil na kolena.
• Během pouhých 24 hodin bylo likvidováno více než 2,68 miliardy USD. V jednu chvíli zmizelo 572 milionů USD během pouhých 60 minut.
→ Není to proto, že by někdo byl úplně špatný, ale proto, že se riskuje ve špatnou chvíli.
• Zajímavější je to, co se děje s on-chain daty: V současnosti je pouze ~50,31% nabídky BTC v zisku (kolem ~$62,839).

• Každý cyklus má dny, kdy je trh „červený“, ale ne každý červený den je stejný. Důležité není, o kolik cena klesla, ale kdo je nucen opustit trh.
• V současné době data ukazují:
– Míra financování se snižuje.
– Otevřený zájem klesá.
– Ale prodej na spotovém trhu nevzbuzuje velký zájem.
→ To říká, že páka se odstraňuje, ne že dlouhodobí držitelé prodávají.

• Akcie v USA nadále čelí tlaku: Dow, S&P 500 a Nasdaq nedávno klesly, když velké technologické akcie jako Nvidia a Microsoft skončily v červených číslech, což přispělo k poklesu celkového trhu.
• Zlato a stříbro se silně zotavila po nedávné korekci — odráží to návrat obranných peněz po období "risk-off". Dnes zlato vzrostlo o více než 6 % a stříbro vystřelilo o více než 8 % poté, co minulý víkend kleslo.

• Horká novinka dnes:
– Dòng tiền spot BTC ETF ghi nhận hơn $561M inflow → vốn định hướng trở lại spot thay vì phái sinh.
– BitMine (Tom Lee) gom thêm ~41,788 ETH i když utrpěl velké ztráty ~$6.6B papírová ztráta na jejich ETH.
– MicroStrategy koupila 855 BTC ~ $87,974 za minci ačkoli BTC je pod předchozí hodnotou.
• Tyto tři kroky vypadají jako tři „velké ruce“, které sází na dlouhodobé investice, nikoli na krátkodobé reakce na cenové výkyvy.

• Zlato kleslo výrazně po sérii ATH.
• Krypto rychle klesá kvůli likvidaci pákového efektu.
• Akcie jsou všechny červené.
→ Obvyklá otázka se objevuje: “Kam peníze utíkají?”
• V mnoha případech odpověď není jiný aktivum, ale vystoupit z rizika.
• Situace, kdy všichni klesají, obvykle není rotace.
→ To je de-risking: uzavření pozice, snížení expozice, snížení pákového efektu.
• Když se zvyšuje nejistota (politika, úrokové sazby, geopolitika), trh nemusí hledat „nový příběh“ hned.

• Zlato & stříbro:
Po sérii opakovaných maxim, oba dva v posledním obchodním dni výrazně korigovaly.
→ Není to nesprávná obranná narativ, ale je to dočasné uzavření zisků, když jsou úrokové sazby stále vysoké.
• Fed & úrokové sazby:
Fed nadále udržuje úrokové sazby, USD se zatím výrazně neoslabil.
→ Obranná aktiva začínají ztrácet sílu ve srovnání s předchozími očekáváními.
• Americké akcie:
S&P 500 se stále drží kolem 7,000 bodů – historické maximum.

Bitcoin je často označován jako velmi protichůdný. Někdy jde ruku v ruce s Nasdaq, jindy je nazýván „digitálním zlatem“.
Skutečnost je taková: BTC nese dvě povahy současně a jeho chování závisí na makroekonomickém kontextu.
Kdy se Bitcoin chová jako rizikové aktivum?
• Globální likvidita se uvolňuje.
• USD oslabuje.
• Reálné úrokové sazby klesají.
• Akcie silně rostou.
V tomto období:
• BTC má vysokou korelaci s Nasdaq.
• Příliv peněz do spot + derivátů roste.

2026 začíná poměrně paradoxním nastavením:
• Akcie: SPX se pohybuje v úzkém pásmu — ocenění už není levné, investoři čekají na potvrzení Fedu ohledně křivky úrokových sazeb.
• Zlato: průlom v oblasti starého vrcholu z roku 2025 — těží z geopolitiky + zajištění portfolia + narativ „pojišťovací aktivum“ se vrací.
• USD: DXY zatím jasně nezpomalil — dělá z rizikových aktiv chybějící impulz k urychlení.
Zajímavý bod ohledně peněžních toků 2026:
• Riziko na vzestupu zatím nenaznačuje nový trend.

AI začíná používat blockchain jako infrastrukturu — není to pouze narativ.
2024–2025, “AI x Crypto” je marketingový hype. Mnoho pitch decků hovoří o synergii, skutečné aplikace jsou však vzácné.
2026 obrat: méně řečí, ale AI se stává skutečným uživatelem řetězce.
Agent používající blockchain k:
• platit poplatky,
• uchovávat stav,
• dotazovat decentralizovaná data,
• spouštět kontrakty,
• self-custody majetku.
Žádné drama, žádný token, žádné pocity — jen kritéria “stroje”: poplatky, propustnost, latence, data, dostupnost.

2025 končí se stavem “očekávání mnoho – realita nejistá” v většině finančních trhů. Přecházíme do roku 2026, jsou zde 3 body, které činí trh obtížnějším na předpověď:
• Už to není jednoduchý příběh o úrokových sazbách.
• Jestli snížit nebo nesnížit už není jediným centrem — Fed vyvažuje růst, zaměstnanost a inflaci.
• Peníze neproudí jedním směrem.
• Zlato roste, akcie stagnují, kryptoměny kolísají v mezích, a dluhopisy čekají na signál. To znamená, že zatím není žádný “lídr” nového cyklu.

Rok 2026 začíná hrou s komoditami, nikoli s kryptoměnami.
• Peníze institucí na začátku roku upřednostňují mírnou obranu.
• Zlato si udržuje pozici "pojišťovacího aktiva" v kontextu napjaté geopolitiky.
• Stříbro těží z příběhu průmyslu + solární energie.
• Ropa neroste silně, ale je stabilnější než v roce 2025.
• USD ještě nezpomalil, což ztěžuje ziskovost rizikových aktiv.
Hlavní narativ:
Peníze před tím, než se dostanou k růstu → obvykle procházejí bezpečností + obranou.