24Capital

Trong mắt phần lớn thị trường, Tether rất đơn giản:
Tether = USDT = stablecoin dùng để trade.
Nhưng nếu nhìn sâu hơn vào bảng cân đối kế toán phía sau hậu trường, bạn sẽ thấy một câu chuyện hoàn toàn khác.
Tether không chỉ phát hành stablecoin.
Họ đang tái cấu trúc dự trữ tài sản theo cách rất giống… các ngân hàng trung ương.
Và mảnh ghép quan trọng nhất trong chiến lược đó là: vàng.
🔶 Tether đang nắm giữ ~140 tấn vàng vật chất
Theo các báo cáo gần đây, Tether hiện đang sở hữu khoảng 140 tấn vàng vật chất.
Vàng được lưu trữ trong các hầm bunker hạt nhân thời Chiến tranh Lạnh tại Thụy SĩMức độ an ninh tương đương hầm quân sựGiá trị ước tính: 23–24 tỷ USD
Với con số này, Tether đã lọt vào top những tổ chức tư nhân nắm giữ vàng lớn nhất thế giới.
Đây không còn là câu chuyện dự trữ “phụ” nữa — mà là một trụ cột chiến lược.
🔶 Tốc độ gom vàng khiến nhiều quốc gia cũng phải dè chừng
Riêng trong Q4/2025, Tether đã mua thêm:
27 tấn vàngTương đương ~870.000 troy ounce
Để so sánh:
Lượng vàng này nhiều hơn mức mua cả năm của không ít quốc gia.
Nhịp độ mua hiện tại được ước tính khoảng:
1–2 tấn mỗi tuần
Đây là nhịp mua của… ngân hàng trung ương, không phải một công ty crypto thông thường.
🔶 Tether khác gì so với các stablecoin khác?
Phần lớn các nhà phát hành stablecoin hiện nay phụ thuộc gần như hoàn toàn vào:
Trái phiếu Kho bạc Mỹ (US Treasuries)Tài sản tương đương tiền mặt
Tether cũng nắm giữ các tài sản này.
Nhưng điểm khác biệt là cấu trúc dự trữ đang thay đổi:
Trái phiếu Mỹ → xương sống thanh khoảnBitcoin → hàng rào phòng hộ dài hạnVàng → tài sản cân bằng chiến lược
Nói cách khác, Tether đang xây dựng một bảng cân đối đa cực, thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào USD.
🔶 USDT có trở thành stablecoin bảo chứng bằng vàng?
Câu trả lời là: Không.
USDT vẫn vận hành đúng mô hình cũ:
USDT được phát hành khi fiat được nạp vàoUSDT được redeem khi fiat được rút raCung dư thừa sẽ bị burn
Vàng không được dùng để bảo chứng trực tiếp cho USDT.
Thay vào đó, vàng nằm ở cấp độ dự trữ chiến lược của tổ chức phát hành.
🔶 Vậy còn XAUT – token vàng của Tether?
Đây mới là nơi vàng được token hóa trực tiếp:
1 XAUT = 1 troy ounce vàng vật chấtVàng được phân bổ 100%Không phải IOU, không phải phái sinh
Đến cuối năm 2025:
Vốn hóa XAUT vượt 4 tỷ USDChiếm khoảng 60% thị trường stablecoin bảo chứng bằng vàng
XAUT đang dần trở thành chuẩn vàng on-chain.
🔶 Tether muốn trở thành “ngân hàng trung ương vàng tư nhân”?
CEO Paolo Ardoino từng chia sẻ rằng Tether đang tự định vị mình như một:
“Private gold central bank”
Nghe có vẻ lớn tiếng.
Nhưng nếu nhìn vào bảng cân đối hiện tại, điều này không hề vô căn cứ.
Tether đang xây dựng một cấu trúc dự trữ có thể:
Chịu được trừng phạt tài chínhSống sót qua khủng hoảng ngân hàngKhông quá lệ thuộc vào biến động chính trị
🔶 Góc nhìn cá nhân
Tether không chỉ là công ty phát hành stablecoin.
Họ đang dần trở thành một thực thể tài chính phi quốc gia, với bảng cân đối mang màu sắc của:
Ngân hàng trung ươngQuỹ phòng hộVà hệ thống thanh khoản toàn cầu cho crypto
Việc âm thầm gom vàng cho thấy một điều rất rõ:
Tether đang chuẩn bị cho một thế giới nơi niềm tin vào tiền pháp định không còn tuyệt đối.
Và vàng, một lần nữa, quay trở lại đúng vai trò lịch sử của nó.
⚠️ Bài viết mang tính chất cung cấp thông tin, không phải lời khuyên đầu tư.
$XAU $BTC $ZAMA

Bear market không giết chết tất cả dự án.
Nó chỉ loại bỏ những dự án yếu nhất.
Mỗi chu kỳ giảm sâu của crypto đều giống nhau ở một điểm: hype biến mất, dòng tiền đầu cơ rút đi, và chỉ còn lại những dự án thực sự có “xương sống” mới tồn tại đủ lâu để bước sang chu kỳ tiếp theo.
Theo góc nhìn cá nhân của tôi (và cũng trùng khớp với nhiều phân tích từ Tanaka_L2), một dự án muốn sống sót – chứ chưa cần bùng nổ – trong bear market thì ít nhất phải đáp ứng những điều sau.
1️⃣ Doanh thu phải là tiền thật
Đây là điều quan trọng nhất.
Doanh thu đến từ:
LendingDEXPerp / derivativesStaking có dòng tiền
chứ không phải từ:
Incentive bơm tokenPhát thưởng để câu TVLFarm & dump trá hình
Bear market là lúc mọi mô hình “trả tiền cho người dùng để họ dùng” sụp đổ.
Chỉ những giao thức kiếm được tiền ngay cả khi không phát token mới đủ sức tồn tại.
2️⃣ Treasury phải đủ khỏe để sống sót
Một dự án tốt nhưng hết tiền thì vẫn chết như thường.
Một treasury lành mạnh thường có:
30–60% là stablecoinRunway tối thiểu 2–3 năm
Điều này giúp dự án:
Không phải bán tháo token khi market xấuKhông bị ép gọi vốn ở định giá rẻ mạtCó thời gian xây sản phẩm khi người khác đã bỏ cuộc
Bear market không giết dự án kém ý tưởng, mà giết dự án quản trị tài chính kém.
3️⃣ Dự án phải đủ “già”
Nghe không sexy, nhưng rất thực tế.
Những dự án:
Ít nhất 5 năm tuổiPhần lớn token đã unlockLượng cung lưu thông tương đối ổn định
thường ít rủi ro hơn rất nhiều trong bear market.
Ngược lại, dự án mới:
Token còn vesting dàiÁp lực unlock lớnNarrative chưa được kiểm chứng
rất dễ sập chỉ vì tokenomics, chứ không phải vì công nghệ.
4️⃣ TVL phải ổn định, không “tan chảy”
TVL trong bear market giảm là điều bình thường.
Nhưng vấn đề là:
Giảm ít hơn thị trường chungVà hồi phục nhanh khi có tín hiệu tốt
TVL ổn định cho thấy:
Người dùng ở lại vì sản phẩmKhông phải vì APY ảo
Bear market là bài test cực mạnh để phân biệt user thật và mercenary capital.
5️⃣ Minh bạch và quản trị rủi ro
Trong giai đoạn thị trường căng thẳng:
Audit rõ ràngCode open-sourceOn-chain minh bạchPháp lý không mù mờ
là những yếu tố sống còn.
Niềm tin trong bear market là tài sản quý hơn cả thanh khoản.
Những cái tên nổi bật theo góc nhìn cá nhân
Nếu soi theo các tiêu chí trên, có một số cái tên thường xuyên được nhắc đến:
$BTC $ETH $SOL $LTC
$AAVE $UNI $LINK $JUP
$HYPE $TAO $SEI
Không phải vì chúng “sẽ tăng ngay”, mà vì:
Đã sống sót qua ít nhất một chu kỳCó doanh thu / use-case thậtThanh khoản đủ sâu để không bị bóp chết khi market xấu
Một vài lưu ý khi phân bổ vốn trong bear market
Core portfolio nên đặt ở L1 lớn, đã được kiểm chứngLuôn giữ stablecoin để xoay vốn khi thị trường hoảng loạnƯu tiên DeFi bluechip có doanh thu thật, không phải chỉ vẽ roadmap
Bear market không phải lúc để tìm “x10 nhanh”.
Nó là lúc để không bị loại khỏi cuộc chơi.
Góc nhìn cá nhân
Tôi không tin có “danh sách hoàn hảo”.
Nhưng tôi tin rằng:
Nếu một dự án không đáp ứng nổi những tiêu chí trên, thì bear market chỉ là vấn đề thời gian.
Còn anh em thì sao?
Theo anh em, có cái tên nào nên được thêm vào danh sách sống sót qua bear market không?
⚠️ Bài viết mang tính chất cung cấp thông tin, không phải lời khuyên đầu tư.

Pokud bych měl vybrat nejvýznamnější bullish signál v současnosti, pro mě to není technický indikátor, ani data o financování či poměr long/short.
👉 To byla akce Binance s fondem SAFU.
A to se už stalo. Velmi jasně. Velmi bolestně. Ale také velmi… přesně.

Listopad 2022 – když všechno vypadalo jako konec světa
9. listopadu 2022, Bitcoin prorazil dno cyklu a spadl přímo pod 20 000 $.

Trong lúc thị trường crypto vẫn đang trong giai đoạn nhạy cảm, Binance vừa thực hiện một động thái âm thầm nhưng rất đáng chú ý: chuyển 1.315 BTC (xấp xỉ 100 triệu USD) vào quỹ SAFU – quỹ bảo vệ người dùng của sàn.
Đây không chỉ là một giao dịch kỹ thuật. Nó được xem là bước khởi đầu chính thức cho kế hoạch mà Binance đã công bố trước đó: chuyển 1 tỷ USD tài sản của SAFU từ stablecoin sang Bitcoin trong vòng 30 ngày.
SAFU là gì và vì sao việc này quan trọng?
SAFU (Secure Asset Fund for Users) được Binance thành lập từ năm 2018 sau một vụ hack lớn, với mục tiêu rất rõ ràng: bảo vệ người dùng trong các kịch bản xấu nhất như tấn công mạng, lỗi hệ thống hoặc sự cố thanh khoản.
Trước đây, SAFU chủ yếu được giữ dưới dạng stablecoin để đảm bảo giá trị ổn định. Nhưng lần này, Binance quyết định “đổi vai” cho quỹ: Bitcoin sẽ trở thành tài sản cốt lõi.
Nói cách khác, Binance đang đặt cược rằng BTC là tài sản phòng thủ tốt nhất trong dài hạn, thậm chí tốt hơn cả stablecoin.
1.315 BTC – phát súng mở màn
Dữ liệu on-chain cho thấy 1.315 BTC đã được chuyển trực tiếp từ ví của Binance sang ví SAFU trong một giao dịch duy nhất. Điều đáng chú ý là:
Đây chưa phải là hoạt động mua BTC mới trên thị trường.Khả năng cao Binance đã dùng BTC có sẵn trong kho để tái cấu trúc quỹ SAFU.
Dù vậy, động thái này vẫn rất quan trọng vì nó xác nhận kế hoạch không chỉ nằm trên giấy.

Vì sao Binance chọn Bitcoin, không phải stablecoin?
Có ba lý do chính:
Niềm tin dài hạn vào BTC
Binance đang gửi đi thông điệp rằng Bitcoin vẫn là “xương sống” của thị trường crypto.Giảm rủi ro hệ thống từ stablecoin
Sau nhiều sự cố trong ngành, stablecoin không còn được xem là hoàn toàn “an toàn tuyệt đối”.Định vị hình ảnh và tâm lý thị trường
Việc dùng BTC làm quỹ bảo vệ người dùng mang ý nghĩa biểu tượng rất lớn.
Tất nhiên, Bitcoin biến động mạnh hơn stablecoin. Binance hiểu điều này và đã đưa ra cam kết: nếu giá trị SAFU giảm xuống dưới 800 triệu USD do biến động giá BTC, sàn sẽ bổ sung từ kho bạc của mình.
Thị trường nhìn nhận ra sao?
Quan điểm đang khá trái chiều:
Phe tích cực cho rằng đây là tín hiệu cực kỳ bullish trong dài hạn. Một tổ chức lớn như Binance chọn BTC để bảo vệ người dùng là một lời khẳng định niềm tin.Phe thận trọng lo ngại SAFU sẽ biến động mạnh hơn trước, đặc biệt nếu thị trường BTC tiếp tục suy yếu.
Ngoài ra, vẫn còn một câu hỏi lớn: Binance có thực sự mua thêm BTC trên thị trường để hoàn tất 1 tỷ USD hay chỉ dùng BTC sẵn có? Dữ liệu on-chain hiện tại mới chỉ xác nhận đợt chuyển 1.315 BTC đầu tiên.
Kết luận
Việc Binance chuyển BTC vào SAFU không chỉ là một giao dịch kế toán. Nó phản ánh một thay đổi chiến lược:
Bitcoin được đặt vào trung tâm vai trò lưu trữ giá trị.SAFU không còn đơn thuần là quỹ dự phòng, mà trở thành tuyên bố niềm tin dài hạn.
Trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động, đây là một bước đi cho thấy Binance đang chuẩn bị cho kịch bản dài hơi, chứ không chỉ phản ứng ngắn hạn.
Câu hỏi còn lại chỉ là: liệu những đợt mua BTC tiếp theo có sớm xuất hiện trên blockchain hay không?
$BTC

Có những thời điểm thị trường không cần thêm tin xấu để giảm. Chỉ cần niềm tin suy yếu đủ lâu.
Những gì đang diễn ra trên thị trường crypto toàn cầu lúc này mang rất rõ cảm giác đó. Giá giảm mạnh trên diện rộng, vốn hóa bốc hơi nhanh, tâm lý nhà đầu tư trượt sâu vào vùng sợ hãi. Nhưng nghịch lý nằm ở chỗ: khối lượng giao dịch lại tăng vọt.
Vậy rốt cuộc dòng tiền đang rời bỏ crypto, hay chỉ đang di chuyển sang những nơi khác?
Toàn cảnh thị trường: Giá giảm, volume tăng, tâm lý chạm đáy
Tổng vốn hóa thị trường crypto đã giảm 6,02%, xuống còn khoảng 2,66 nghìn tỷ USD. Đây không phải cú sập đơn lẻ, mà là sự suy yếu đồng loạt của các tài sản vốn hóa lớn.
Tuy nhiên, điểm đáng chú ý nhất lại nằm ở chỗ khác:
Khối lượng giao dịch 24 giờ tăng 36,55%, đạt 189,14 tỷ USDChỉ số Sợ hãi & Tham lam Crypto rơi xuống 18 điểm – vùng “Cực kỳ sợ hãi”
Khi giá giảm nhưng volume tăng, thị trường thường không còn ở trạng thái thờ ơ. Đây là lúc:
Người dùng đòn bẩy bị ép thoát vị thếTrader ngắn hạn hoạt động mạnhDòng tiền hoảng loạn và đầu cơ cùng tồn tại
Bitcoin và Ethereum: Áp lực bán quay trở lại tài sản trụ cột
Bitcoin (BTC) hiện giao dịch quanh 75.349 USD, giảm 4,24% trong 24 giờ. Mức thống trị của BTC vẫn duy trì ở 59,1%, cho thấy dù giảm, Bitcoin vẫn là nơi giữ vốn tương đối so với phần còn lại của thị trường.
Trong khi đó, Ethereum (ETH) chịu áp lực nặng nề hơn:
Giá giảm 8,91%, xuống 2.217 USDThị phần đạt 11,0%
Sự chênh lệch này phản ánh một điều quen thuộc trong các pha risk-off: altcoin và tài sản có beta cao luôn bị bán mạnh hơn Bitcoin.
DeFi: TVL giảm nhưng không phải mọi thứ đều xấu
Tổng giá trị bị khóa (TVL) của DeFi đã giảm 4,15%, còn 104,5 tỷ USD.
Aave, giao thức DeFi lớn nhất, giảm 2,66%, còn 29,3 tỷ USD TVL
Tuy nhiên, thị trường DeFi không hoàn toàn đóng băng:
VanillaSwap ghi nhận mức tăng TVL 706% chỉ trong 24 giờ
Điều này cho thấy: dòng tiền không biến mất, mà đang tìm các điểm nóng mới – dù rủi ro cao.
NFT: Volume tăng mạnh giữa lúc thị trường hoảng loạn
Một điểm bất ngờ khác đến từ thị trường NFT:
Khối lượng giao dịch NFT tăng 41,24%, đạt 9,46 triệu USDBộ sưu tập Flying Tulip PUT tăng 1.839%, với volume hơn 3,23 triệu USD
Trong các giai đoạn thị trường biến động mạnh, NFT thường được dùng như công cụ:
Đầu cơ ngắn hạnChuyển đổi thanh khoản giữa các ví
Không phải là tín hiệu phục hồi, nhưng là dấu hiệu dòng tiền vẫn đang hoạt động.
Tin tức tiêu cực: Rủi ro hệ thống chưa biến mất
Bên cạnh biến động giá, thị trường còn chịu tác động từ các sự kiện bên lề:
CrossCurve bị hack smart contract, thiệt hại 3 triệu USDJupiter ra mắt Polymarket trên SolanaTòa án Nevada ban hành lệnh cấm tạm thời, ngăn Polymarket cung cấp hợp đồng sự kiện
Những sự kiện này góp phần gia tăng cảm giác bất ổn và rủi ro pháp lý trong ngắn hạn.
Góc nhìn cá nhân: Đây là giai đoạn “thanh lọc”, không phải kết thúc
Khi Fear & Greed ở mức 18, thị trường thường không ở trạng thái hợp lý.
Hoặc là:
Hoảng loạn quá mứcHoặc chuẩn bị cho một pha tái cân bằng
Việc volume tăng mạnh cho thấy thị trường chưa chết. Nó chỉ đang trong quá trình thanh lọc vị thế yếu, đòn bẩy cao và kỳ vọng sai thời điểm.
Kết luận
Thị trường crypto đang ở một thời điểm khó chịu:
Giá giảm mạnhTâm lý cực kỳ tiêu cựcNhưng dòng tiền vẫn hoạt động dữ dội
Đây không phải lúc để quá lạc quan.
Nhưng cũng hiếm khi là lúc tốt để hoảng loạn tuyệt đối.
Câu hỏi quan trọng nhất lúc này không phải là:
“Giá còn giảm bao nhiêu?”
Mà là:
“Khi thị trường ổn định trở lại, ai sẽ còn đứng vững?”
Và câu trả lời thường không nằm ở những tài sản tăng mạnh nhất hôm nay.
$BTC $TRUMP $ETH

Trong một giai đoạn mà phần lớn thị trường crypto đang co cụm, thanh khoản rút ra và nhà đầu tư ưu tiên đứng ngoài quan sát, việc ZAMA được niêm yết spot đồng thời trên nhiều sàn lớn lại trở thành một điểm nhấn khá đặc biệt.
Không phải vì giá tăng mạnh. Không phải vì narrative nóng. Mà vì cách ZAMA chọn xuất hiện trước thị trường – cùng lúc mở spot, futures, public offering và phân bổ NFT.
Đây là kiểu ra mắt mang tính “stress test”: hoặc thị trường hấp thụ được, hoặc mọi rủi ro sẽ lộ ra rất nhanh.
ZAMA là gì? Không phải privacy token thông thường
ZAMA là một dự án tập trung vào Fully Homomorphic Encryption (FHE) – một nhánh công nghệ cho phép xử lý dữ liệu khi nó vẫn đang được mã hóa.
Nói đơn giản:
Dữ liệu không cần giải mã vẫn có thể được tính toánQuyền riêng tư không nằm ở lớp giao dịch, mà nằm ở lớp xử lý
Khác với các privacy coin truyền thống (Monero, Zcash) vốn tập trung che giấu giao dịch, ZAMA nhắm tới một câu chuyện lớn hơn: privacy cho smart contract và ứng dụng on-chain.
Seed tag trên Binance: cảnh báo chứ không phải ưu đãi
Binance gắn seed tag cho ZAMA – một chi tiết nhiều người thường bỏ qua.
Seed tag đồng nghĩa với:
Biến động caoDự án còn rất sớmRủi ro lớn song hành với tiềm năng
Nó không phải “dấu chất lượng”, mà là nhãn cảnh báo cho những ai giao dịch theo cảm xúc.
Public offering đảo chiều: áp lực bán không lớn như tưởng?
Một điểm khá thú vị là chi phí public offering của ZAMA bị đảo chiều.
Điều này dẫn tới:
Người nắm giữ NFT có lợi nhuận tốtĐộng lực xả ngay sau listing giảm đi
Ít nhất trong ngắn hạn, ZAMA không phải chịu áp lực xả kiểu retail FOMO → dump quen thuộc.
Nhưng rủi ro lớn nhất nằm ở đâu? Phân bổ token
Dữ liệu ban đầu cho thấy:
Top 5 ví nắm giữ tới 88% tổng cung
Đây là một con số rất cao, đặc biệt với một token vừa niêm yết.
Điều này có nghĩa:
Biến động giá có thể rất mạnhMột vài hành động on-chain có thể thay đổi toàn bộ cấu trúc thị trường
Nếu không có cơ chế unlock, vesting và minh bạch quản trị rõ ràng, đây sẽ là điểm yếu lớn nhất của ZAMA.
Bối cảnh thị trường: Narrative tốt không cứu được thanh khoản xấu
Dù câu chuyện FHE rất tiềm năng, nhưng không thể bỏ qua bối cảnh:
Thị trường chung đang giảm mạnhFear & Greed Index ở mức 14 – vùng cực kỳ thận trọngDòng tiền ưu tiên bảo toàn, không phải thử nghiệm
Trong môi trường này, narrative chỉ có tác dụng giữ sự chú ý, không đảm bảo giữ giá.
Góc nhìn cá nhân: ZAMA là câu chuyện dài hạn, không phải trade ngắn hạn dễ dàng
Nếu nhìn ZAMA như một cú lướt sóng, rủi ro là rất cao:
Futures mở sớmPhân bổ tập trungThị trường chung đang yếu
Nhưng nếu nhìn dài hơn:
FHE là một trong số ít mảnh ghép privacy còn thiếu của Web3ZAMA đã bước vào giai đoạn mainnet productionViệc được niêm yết đồng loạt cho thấy dự án muốn chơi cuộc chơi lớn, sớm chịu áp lực
Kết luận
ZAMA không phải dự án “an toàn để mua cho mọi người”.
Nhưng nó cũng không phải một listing vô hồn.
Đây là một dự án:
Công nghệ thựcNarrative còn rộngNhưng cấu trúc rủi ro rất rõ
Trong ngắn hạn, ZAMA là bài test thanh khoản.
Trong dài hạn, nó có thể là bài test xem thị trường có thực sự cần privacy ở lớp xử lý hay không.
Câu hỏi không phải là ZAMA có tăng ngay hay không.
Câu hỏi là:
Khi thị trường bình ổn trở lại, liệu ZAMA có còn được nhắc tới như một nền tảng, hay chỉ như một cái tên từng hot lúc listing?
$ZAMA

Trong một thị trường mà phần lớn altcoin đang lặng lẽ mất thanh khoản, giảm sâu hoặc đơn giản là… không còn ai nhắc tới, thì HYPE lại làm điều ngược lại: giữ giá, tăng nhẹ và thậm chí thu hút thêm dòng tiền.
Điều này đặt ra một câu hỏi khá thú vị – và cũng gây tranh cãi:
Liệu HYPE có đang dần được thị trường xem như một dạng “safe-haven token” trong bear market?
Nghe có vẻ phi lý, vì HYPE rõ ràng là một token DeFi có đòn bẩy cao, không phải vàng, không phải stablecoin. Nhưng thị trường không vận hành bằng lý thuyết, mà bằng hành vi dòng tiền.
HYPE là gì – và tại sao nó khác phần còn lại của altcoin?
HYPE là token gốc của Hyperliquid – một nền tảng perpetual DEX hiệu năng cao, vận hành trên Layer-1 riêng. Trọng tâm của Hyperliquid không phải NFT, không phải narrative mơ hồ, mà là giao dịch phái sinh thực sự.
Điểm mấu chốt:
Hyperliquid là nơi trader sống còn nhờ volatilityThị trường càng biến động, protocol càng có doanh thu
Điều này khiến HYPE thuộc về một nhóm rất hiếm: token hưởng lợi khi thị trường xấu đi.
Điều bất thường: HYPE đứng vững khi phần còn lại suy yếu
Trong đợt downturn gần đây:
BTC giảm mạnhNhiều altcoin mất 30–50%
Nhưng HYPE thì khác:
Giá spot tăng 4,36% chỉ trong 4 giờTỷ lệ long/short futures ở mức 1,48 – nghiêng về long nhưng chưa quá cực đoanKhối lượng giao dịch 24h lên tới 2,585 tỷ USDOpen Interest đạt 1,418 tỷ USD
Đây không phải kiểu “pump mỏng”. Đây là dòng tiền thật đang hoạt động.
Yếu tố then chốt: Buyback – thứ mà đa số token chỉ nói, HYPE thì làm
Một trong những lý do lớn nhất giúp HYPE giữ giá tốt là cơ chế:
97% phí giao thức được dùng để buyback HYPE
Trong bối cảnh:
Trader vẫn giao dịch vì cần hedgeVolatility tăng → phí tăng
… thì buyback trở thành lực cầu tự nhiên, liên tục và không phụ thuộc narrative.
Đây là điểm rất khác so với phần lớn altcoin:
Không cần người mới vào muaKhông cần câu chuyện tăng trưởng người dùngChỉ cần thị trường còn biến động
Dòng tiền lớn đang nghĩ gì?
Dữ liệu on-chain cho thấy:
Ví whale nắm giữ HYPE lên tới 3,382 tỷ USDCó nghi vấn các quỹ lớn như Multicoin Capital gia tăng vị thế
Điều quan trọng không phải là “ai mua”, mà là:
Họ mua HYPE như một khoản đầu tư tăng trưởng, hay như một công cụ trú ẩn trong volatility?
Nhìn vào hành vi dòng tiền, khả năng cao là vế sau.
Nhưng gọi HYPE là “safe-haven” có quá sớm?
Cần nói thẳng: HYPE không phải tài sản an toàn theo nghĩa truyền thống.
Một vài rủi ro lớn:
Biến động năm hóa ~110% → cực kỳ caoSắp có đợt unlock gần 300 triệu USD → áp lực cung ngắn hạnGắn chặt với phái sinh và đòn bẩy → dễ xảy ra liquidation cascade
Vì vậy, HYPE không phải nơi “cất tiền để ngủ ngon”.
Nhưng nó có thể là:
Nơi dòng tiền trading trú ẩn khi thị trường cần công cụ hedge và kiếm lợi từ biến động.
Góc nhìn cá nhân: HYPE là “safe-haven cho trader”, không phải cho nhà đầu tư truyền thống
Nếu phải định nghĩa lại cho đúng, mình sẽ nói thế này:
Trong bull market → narrative token thắngTrong bear market → token gắn với hạ tầng giao dịch thắng
HYPE đang ở đúng giao điểm đó.
Nó không an toàn vì ít biến động, mà vì:
Có doanh thu thậtCó buyback thậtCó nhu cầu sử dụng ngay cả khi thị trường xấu
Kết luận
HYPE không phải là vàng. Không phải stablecoin. Và chắc chắn không phải tài sản phòng thủ truyền thống.
Nhưng trong một bear market đầy bất ổn, nó đang thể hiện một vai trò mới:
Tài sản được ưa chuộng khi volatility tăng và trader cần nơi để “trú ẩn trong chuyển động”.
Câu hỏi không phải là HYPE có rủi ro hay không – nó có.
Câu hỏi là:
Trong một thị trường đang chết dần vì thiếu thanh khoản, bạn muốn nắm token không có ai dùng, hay token mà càng biến động thì càng có dòng tiền?
Đó là lý do vì sao HYPE đang đứng vững – ít nhất là cho tới lúc thị trường trả lời câu hỏi tiếp theo.
$HYPE

Có những thời điểm thị trường không cần tin xấu mới để giảm. Chỉ cần niềm tin bị rút ra cùng lúc.
Những gì đang diễn ra trên thị trường kim loại quý vài ngày qua là một ví dụ điển hình. Vàng, bạc rơi tự do. Và câu hỏi ngay lập tức được đặt ra là: Bitcoin – tài sản được coi là “vàng kỹ thuật số” – liệu có đứng vững, hay sẽ bị kéo xuống cùng một con sóng thanh khoản?
Chuyện gì đang xảy ra với vàng và bạc?
Đà bán tháo trên thị trường kim loại quý vẫn chưa dừng lại.
Vàng giao ngay đã rơi xuống dưới mốc 4.500 USD/ounceBạc giao ngay thậm chí còn tệ hơn, xuyên thủng 74 USD/ounce
Tâm lý chung trên thị trường là cực kỳ bi quan. Đây không còn là những nhịp điều chỉnh thông thường, mà là dấu hiệu của một cú co rút thanh khoản.
Khi các tài sản trú ẩn truyền thống cũng bị bán tháo, điều đó thường cho thấy một vấn đề lớn hơn: dòng tiền đang rời khỏi hệ thống rủi ro nói chung, không phân biệt tốt – xấu.
Bitcoin có đang bị kéo vào cùng vòng xoáy?
Câu trả lời ngắn gọn: có, ít nhất là trong ngắn hạn.
Giá BTC spot đã có thời điểm rơi xuống dưới 75.000 USD, giảm hơn 3% chỉ trong vòng 4 giờ. Tại thời điểm ghi nhận, BTC đang giao dịch quanh 76.600 USD.
Điểm đáng chú ý không nằm ở mức giảm, mà ở cấu trúc thị trường phía sau:
Khối lượng giao dịch vẫn cao → cho thấy hoạt động thoát vị thế mạnhOpen Interest tiếp tục giảm → dòng tiền phái sinh đang rút raThị trường bước vào trạng thái risk-off rõ rệt
Nói cách khác: không phải là dòng tiền mới đang short mạnh, mà là dòng tiền cũ đang đóng vị thế và đứng ngoài.
Tâm lý thị trường: Retail lạc quan, thị trường thì không
Một nghịch lý quen thuộc lại xuất hiện.
Tỷ lệ long/short lên tới 2,62 → nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn cực kỳ lạc quanFunding rate âm → cho thấy short position đang chịu chi phí, nhưng giá vẫn không tăng
Trong khi đó:
Phần lớn KOLs và tổ chức lại nghiêng về kịch bản tiêu cựcNhiều người cho rằng BTC đang bước vào một giai đoạn giảm liên tục hiếm thấy trong lịch sử
Sự lệch pha giữa kỳ vọng retail và hành động của dòng tiền lớn thường không phải là tín hiệu tích cực.
Binance và câu chuyện “BTC reserve” chưa xảy ra
Một yếu tố từng được kỳ vọng là kế hoạch dự trữ BTC trị giá 1 tỷ USD của Binance.
Nhưng cho tới thời điểm hiện tại:
Chưa có bất kỳ dữ liệu nào cho thấy Binance thực sự mua BTC trên thị trườngKế hoạch vẫn chỉ nằm trên giấy
Điều này khiến thị trường càng thận trọng hơn, vì kỳ vọng hỗ trợ giá đã không được xác nhận bằng hành động.
Góc nhìn kỹ thuật: Không phải lúc để “đu đỉnh hồi”
Về mặt cấu trúc:
BTC đang ở trong vùng biến động mạnh ngắn hạnCác tín hiệu cấu trúc không ủng hộ việc FOMO mua lên
Một số quan điểm đáng chú ý:
Kelsey (ACCapital Web3) cho rằng BTC có thể hồi quanh vùng 72.000 USD, với target ngắn hạn 83.000 – 84.000 USD nếu giữ được cấu trúcMurphy – nhà phân tích on-chain cảnh báo: khi giá BTC nằm dưới đường cost basis, đó thường là tín hiệu không nên mua
Nói cách khác: hồi có thể xảy ra, nhưng không đồng nghĩa với đảo chiều xu hướng.
Bitcoin đang là vàng kỹ thuật số – hay chỉ là tài sản rủi ro?
Trong những giai đoạn như thế này, Bitcoin thường bị đối xử không khác gì một tài sản risk-on.
Khi:
Thanh khoản toàn cầu co lạiMargin bị callNhà đầu tư cần tiền mặt
… thì Bitcoin không được mua vì câu chuyện dài hạn, mà bị bán vì nhu cầu ngắn hạn.
Điều này không phủ nhận vai trò dài hạn của BTC, nhưng nó nhắc chúng ta một điều quan trọng:
Trong ngắn hạn, Bitcoin vẫn phải tuân theo luật chơi của thanh khoản.
Kết luận: Giữ bình tĩnh quan trọng hơn dự đoán
Ở thời điểm hiện tại:
Vàng và bạc đang phản ánh stress thanh khoản toàn hệ thốngBitcoin chưa cho thấy dấu hiệu tách khỏi dòng chảy đó
Thay vì hỏi: Bitcoin sẽ sập hay giữ được?
Có lẽ câu hỏi tốt hơn là:
Thị trường đã thực sự ổn định trở lại chưa?
Cho đến khi thanh khoản quay lại, mọi cú hồi đều cần được nhìn với sự thận trọng.
Đây không phải lúc để đặt cược lớn. Đây là lúc để quan sát, quản trị rủi ro, và chờ thị trường tự bộc lộ câu trả lời.
$BTC $XAU $XAG

Có những biểu đồ không cần quá nhiều chỉ báo, không cần tin tức nóng hổi, chỉ cần nhìn đủ lâu là đã thấy được câu chuyện phía sau. Biểu đồ tỷ lệ Bitcoin so với Vàng (BTC/GOLD) là một trong số đó.
Đây không chỉ là một chart so sánh giá. Nó là thước đo cho việc thị trường đang ưu ái tài sản nào hơn: một tài sản trú ẩn truyền thống hay một tài sản khan hiếm mang tính công nghệ.

BTC/GOLD là gì và vì sao nó quan trọng?
BTC/GOLD thể hiện 1 Bitcoin đổi được bao nhiêu ounce vàng. Khi tỷ lệ này tăng, Bitcoin đang outperform vàng. Khi nó giảm, vàng đang làm tốt hơn Bitcoin.
Khác với việc nhìn BTC/USD hay Gold/USD (vốn bị ảnh hưởng mạnh bởi chính sách tiền tệ), BTC/GOLD loại bỏ phần lớn nhiễu từ đồng USD và cho ta cái nhìn “sạch” hơn về sự dịch chuyển niềm tin giữa hai dạng tài sản khan hiếm.
Một cấu trúc xu hướng kéo dài hơn một thập kỷ
Quan sát toàn bộ biểu đồ từ 2011 đến nay, có thể thấy BTC/GOLD nằm trong một kênh tăng dài hạn rất rõ ràng.
Đáy sau luôn cao hơn đáy trướcĐỉnh sau cũng cao hơn đỉnh trướcMỗi chu kỳ tăng mạnh thường đi kèm với một giai đoạn điều chỉnh sâu nhưng có kiểm soát
Điều này cho thấy: Bitcoin, xét trên dài hạn, liên tục giành thêm thị phần “lưu trữ giá trị” từ vàng.
Vị trí hiện tại: Điều chỉnh trong xu hướng, không phải đảo chiều
Tại thời điểm hiện tại, BTC/GOLD đang giao dịch quanh vùng ~17–18, sau khi rơi khỏi vùng trên của kênh xu hướng.
Quan trọng là:
Giá chưa phá vỡ cấu trúc tăng dài hạnVẫn nằm trong vùng hợp lý của kênh xu hướngChuyển động hiện tại mang tính điều chỉnh hơn là sụp đổ
Lịch sử cho thấy, những pha điều chỉnh kiểu này thường xuất hiện khi:
Bitcoin bước vào giai đoạn tích lũy sau một chu kỳ tăngVàng tạm thời được hưởng lợi từ bất ổn vĩ mô
So sánh các vùng giá mang tính chu kỳ
Dựa trên các dải màu trong biểu đồ (đại diện cho các vùng định giá theo chu kỳ):
Vùng xanh lá: Bitcoin bị định giá thấp so với vàng – thường là cơ hội dài hạnVùng xanh dương: Giai đoạn tăng trưởng bền vữngVùng đỏ: Bitcoin bị định giá cao – rủi ro phân phối
Hiện tại, BTC/GOLD đã rời khỏi vùng đỏ và đang quay về vùng trung tính/xanh dương thấp hơn. Đây thường không phải vùng đỉnh chu kỳ, mà là vùng thị trường “nghỉ ngơi”.
Góc nhìn cá nhân: Câu chuyện chưa kết thúc
Nếu đặt câu hỏi: Liệu Bitcoin đã thất bại trong vai trò “vàng kỹ thuật số” chưa? — thì biểu đồ này trả lời khá rõ: chưa hề.
Những gì đang diễn ra giống nhiều hơn với:
Sự luân phiên dòng tiền giữa tài sản phòng thủ (vàng) và tài sản tăng trưởng (Bitcoin)Một giai đoạn thị trường tái cân bằng, không phải đảo chiều xu hướng
Nếu Bitcoin tiếp tục giữ được:
Tính khan hiếmKhả năng thanh khoản toàn cầuVai trò tài sản ngoài hệ thống truyền thống
… thì trong dài hạn, BTC/GOLD vẫn có dư địa để tiếp tục đi lên theo kênh xu hướng đã hình thành hơn 10 năm qua.
Kết luận
Biểu đồ BTC/GOLD không dành cho trading ngắn hạn. Nó dành cho những ai muốn hiểu dòng chảy niềm tin và vốn trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Và ở thời điểm hiện tại, biểu đồ này đang nói rằng:
Bitcoin có thể đang chậm lại so với vàng, nhưng câu chuyện dài hạn thì vẫn còn nguyên vẹn.
Không phải mọi sự điều chỉnh đều là dấu hiệu kết thúc. Đôi khi, đó chỉ là đoạn nghỉ cần thiết trước chương tiếp theo.
$BTC $XAU

Jsou dny na finančních trzích, kdy stačí se podívat na graf a je jasné: toto není běžná obchodní relace.
31. ledna byl takovým dnem pro trh s drahými kovy.
Zlato – aktivum považované za „nejstabilnější“ – zaznamenalo největší denní pokles od počátku 80. let. Stříbro zašlo ještě dál: propadlo se o více než 36 % v jedné relaci, což je největší intradenní pokles v historii.