Dnešní ostrý výprodej na trhu s kryptoměnami byl učebnicovým případem, kde klesající nucené likvidace, spíše než samotné zprávy, tlačily ceny dolů. Více vln likvidací zasáhlo během krátkého času, což tlačilo Bitcoin skrze tenké likviditní zóny a pod $79,000. Přibližně $1.3 miliardy v likvidacích došlo za posledních 12 hodin—ne proto, že by investoři náhle chtěli prodávat, ale protože byla páka násilně uvolněna.
Likvidace nastává, když jsou pákové pozice automaticky uzavřeny burzami po překročení požadavků na marži. Hlavním rizikem je, že likvidace se provádějí jako tržní objednávky, což urychluje pokles cen. Jakmile jsou vyvolány, mohou se likvidace stát sebeposilujícími.
Jak ukazují grafy CryptoQuant, během let 2019–2020 byl trh s deriváty nezralý, s vysokou pákou a tenkou likviditou. I malé poklesy způsobily kaskádové likvidace dlouhých pozic, vyvrcholily v březnovém krachu COVID v roce 2020, kdy nucené prodeje amplifikovaly kolaps.
Tržní struktura se zlepšila, ale riziko likvidace přetrvává. Hlavní události zahrnovaly 19. květen 2021 (8,5–10 miliard USD), 18. červen 2022 (6–8 miliard USD), 22. září 2025 (3,62 miliardy USD) a 10.–11. října 2025 - kdy likvidace titulů dosáhly rekordních 19,3 miliardy USD. Data z blockchainu však ukazují, že skutečné ztráty BTC a ETH byly přibližně 2,31 miliardy USD, což naznačuje odstraňování páky spíše než skutečné ekonomické ztráty.
Dnešní pokles následoval stejný vzor: titulky byly pouze spouštěče; hlavními faktory byly tok a likvidita. Pro retailové investory je největším rizikem ne být špatný ve směru, ale být donucen k výstupu. Přežití závisí na navrhování pozic tak, aby vydržely - zaměřování se ne na to, jak vysoko mohou ceny vzrůst, ale na to, kolik poklesu lze tolerovat.
Napsal XWIN Research Japan