BTC – Signál výdajů dlouhodobých držitelů ukazuje konečnou fázi přechodu cyklu
Nejnovější údaje o chování výdajů dlouhodobých držitelů (LTH) ukazují známý vzor, který se objevil mnohokrát před klíčovými zlomovými body trhu.
Celkové výdaje LTH v rámci 30 dnů se blíží úrovním zaznamenaným v předchozích vrcholech cyklu, kdy se množství „starých“ mincí, které dlouho byly v klidu, začalo opět pohybovat. Podobné nárůsty se v minulosti objevily v roce 2013, 2017 a na začátku roku 2021 a vždy souvisely s výraznými výkyvy a změnou struktury trhu.
Zajímavé je, že v tomto případě hraje významnou roli složení tohoto toku výdajů. Výrazná část nedávného nárůstu pochází z transakcí spojených s burzami, podobně jako to bylo koncem roku 2018 nebo během předchozích interních cyklů velkých platform.
Toto ukazuje, že ne všechny tyto nárazy neodrážejí skutečný tlak na distribuci, ale část je operativní. Když vyloučíme tok peněz spojené s burzami, výdaje LTH stále zůstávají vysoké, ale nedosáhly historických maxim, což naznačuje spíše kontrolované uzavírání pozic než náhlý prodej.
Z makroekonomického pohledu on-chain se toto chování shoduje s kontextem konce cyklu, kdy dlouhodobí držitelé postupně poskytují likviditu za předpokladu, že poptávka zůstává silná.
Není to nutně přímý signál vrcholu, ale ukazuje na rostoucí prodávající tlak ze strany dlouhodobých držitelů, což způsobuje úbytek tzv. „premií vzácnosti“, která obvykle podporuje ostré nárůsty.
V předchozích cyklech byl tento období obvykle zahájen přechodem od rozšíření k akumulaci nebo pohybu v úzkém rozsahu.
V krátkodobém horizontu bude vývoj Bitcoinu záviset na tom, zda nový poptávka, zejména ze strany institucí a ETF, bude dostatečně silná, aby absorbovala tento přírůstek nabídky. Pokud bude poptávka udržitelná, vysoké výdaje LTH mohou pouze odrážet zdravý proces přerozdělení a nezpůsobit strukturální obrat.
Naopak historie ukazuje, že když aktivita dlouhodobých držitelů zůstává vysoká po delší dobu, trh často vstupuje do období větší volatility a pohybu v úzkém rozsahu.
#BTC
